经营分析☆ ◇601108 财通证券 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪；证券投资咨询；证券自营；证券承销与保荐；融资融券；证券投资基金代销；代销金融产品以
及中国证监会核准的其他业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 10.26亿 34.68 2.51亿 19.49 24.48
资产管理业务(行业) 6.70亿 22.63 3.18亿 24.68 47.51
总部后台及其他(行业) 4.55亿 15.38 1.55亿 12.06 34.14
证券信用业务(行业) 3.10亿 10.48 3.03亿 23.53 97.81
证券自营业务(行业) 2.42亿 8.16 1.79亿 13.85 73.92
投资银行业务(行业) 2.12亿 7.17 6932.73万 5.38 32.67
境外证券业务(行业) 4418.80万 1.49 1321.75万 1.03 29.91
─────────────────────────────────────────────────
总部及其他境内子公司(地区) 20.62亿 69.69 9.68亿 75.07 46.93
浙江省内(地区) 7.63亿 25.80 3.29亿 25.50 43.06
浙江省外(地区) 8939.35万 3.02 -2049.84万 -1.59 -22.93
境外子公司(地区) 4418.80万 1.49 1321.75万 1.03 29.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 18.46亿 29.37 5.03亿 18.05 27.27
资产管理业务(行业) 17.19亿 27.34 7.18亿 25.73 41.75
总部后台及其他(行业) 10.43亿 16.59 4.54亿 16.27 43.52
证券自营业务(行业) 5.88亿 9.36 4.82亿 17.26 81.83
证券信用业务(行业) 5.27亿 8.38 4.43亿 15.87 83.99
投资银行业务(行业) 5.11亿 8.13 2.08亿 7.47 40.75
境外证券业务(行业) 5166.77万 0.82 -1795.40万 -0.64 -34.75
─────────────────────────────────────────────────
总部及其他境内子公司(地区) 47.98亿 76.33 23.23亿 83.28 48.41
浙江省内(地区) 12.98亿 20.64 5.62亿 20.13 43.27
浙江省外(地区) 1.38亿 2.20 -7708.34万 -2.76 -55.69
境外子公司 (地区) 5166.77万 0.82 -1795.40万 -0.64 -34.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资产管理业务(行业) 9.03亿 29.83 3.42亿 30.61 37.94
财富管理业务(行业) 7.57亿 25.03 1.30亿 11.58 17.10
总部后台及其他(行业) 4.31亿 14.25 3417.02万 3.05 7.92
证券自营业务(行业) 4.01亿 13.25 3.23亿 28.91 80.68
投资银行业务(行业) 2.75亿 9.09 7672.14万 6.86 27.90
证券信用业务(行业) 2.54亿 8.40 2.38亿 21.30 93.77
境外证券业务(行业) 442.55万 0.15 -2589.16万 -2.31 -585.05
─────────────────────────────────────────────────
总部及其他境内子公司(地区) 24.45亿 80.82 9.85亿 88.07 40.29
浙江省内(地区) 5.19亿 17.16 2.05亿 18.37 39.58
浙江省外(地区) 5650.19万 1.87 -4608.74万 -4.12 -81.57
境外子公司(地区) 442.55万 0.15 -2589.16万 -2.31 -585.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资产管理业务 (行业) 17.13亿 26.28 7.17亿 27.28 41.87
财富管理业务 (行业) 16.02亿 24.58 3.56亿 13.52 22.19
总部后台及其他 (行业) 10.01亿 15.36 1.46亿 5.55 14.59
证券自营业务 (行业) 7.84亿 12.03 6.82亿 25.96 87.02
投资银行业务 (行业) 7.63亿 11.71 2.91亿 11.06 38.11
证券信用业务 (行业) 5.95亿 9.14 4.41亿 16.76 73.98
境外证券业务 (行业) 5910.55万 0.91 -342.99万 -0.13 -5.80
─────────────────────────────────────────────────
总部及其他境内子公司(地区) 53.26亿 81.72 24.78亿 94.28 46.53
浙江省内 (地区) 10.31亿 15.82 2.53亿 9.61 24.50
浙江省外 (地区) 1.01亿 1.55 -9877.77万 -3.76 -97.99
境外子公司 (地区) 5910.55万 0.91 -342.99万 -0.13 -5.80
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2025年上半年,在国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭受重创的背景下，我国坚持高质量发展方向不动
摇，大力培育和发展新质生产力，推动科技创新与产业创新深度融合，经济发展模式正向创新驱动型转变。
初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，国民经济顶住压力、迎难而
上，经济运行总体平稳、稳中向好。上半年更加积极有为的宏观政策发力显效，国内经济在产业升级、消费
复苏与创新驱动等方面展现出强劲韧性，国家通过推动中长期资金入市、完善退市制度、专项债扩容、定向
降准等金融政策“组合拳”，为资本市场发展提供了坚实支撑，各板块结构性机会在宏观经济动能转换中持
续释放，显示出中国资本市场与实体经济深度绑定的发展特质。
总的来看，上半年A股市场震荡上行，根据沪深北交易所数据统计，截至6月30日收盘，5429家上市公司
总市值达90.66万亿元。上半年，A股主要指数全线上涨，A股市场总成交额达162.64万亿元，日均成交1.35
万亿元，这一数据较2024年同期有明显增长。（数据来源Wind资讯）
报告期内公司从事的主要业务分为十大板块，分别是财富管理业务、投资银行业务、证券资产管理业务
、证券投资业务、证券信用业务、期货业务、境外证券业务、基金业务、私募股权投资基金业务和另类投资
业务。
财富管理业务是通过线下线上相结合的方式为客户提供证券经纪及期货IB、产品销售、投资顾问、基金
托管等一揽子财富管理服务。
投资银行业务是运用股权融资、债权融资、新三板、并购、财务顾问等多种手段为企业和政府客户提供
直接融资服务，主要包括证券承销与保荐业务、新三板业务及财务顾问业务等。证券资产管理业务是通过集
合计划、专项计划、定向计划以及公募基金为机构和个人客户提供券商资产管理服务。
证券自营业务是指公司以自有资金在价值投资、稳健经营的前提下，从事股票、债券、衍生品等多种证
券交易和做市业务。
证券信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购、约定式购回等资金融通服务。期货业务是为客
户提供期货经纪、财富管理、资产管理、风险管理等服务。
境外证券业务是为境内外客户提供跨境投资、融资、理财等综合服务。
基金业务是为机构和个人客户提供公募产品、专户产品等资产管理服务。
私募股权投资基金业务是从事私募股权投资基金、并购基金、政府产业基金等各类股权投资基金的管理
。
另类投资业务是从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品等投资。公司业务主
要围绕上述主营业务展开，通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费及佣金收入、利息收入、投资收入
等。
二、经营情况的讨论与分析
1.财富管理业务
2025年上半年，A股呈现“修复-承压-温和回升”三阶段运行特征。截至报告期末，三大股指较上年末
均实现正增长：上证指数涨2.76%、深证成指涨0.48%、创业板指涨0.53%。上半年A股累计新开1260万户，同
比增长32.77%。按基金成立日计算，2025年上半年新成立的基金共有649只，相比2024年同期增长4.01%；发
行总份额5205.24亿份，与2024年相比出现下滑。股票型基金崛起，占新发基金的35%以上，其中，指数型基
金扛起大旗，此外，上半年公募FOF、REITs等产品也在新发上颇有斩获，债券型基金新成立数量或规模均处
于近年来低点。经营举措及业绩
报告期内，公司抢抓行情回暖机遇，以“以客户为中心”重大改革为牵引，加快分公司综合化改革与业
务机构化转型，代理买卖证券业务、代销金融产品业务全面增收，重塑客户运营体系成效初显，客户资产量
质齐升。一是客户基数及规模扩大。报告期内，客户数同比增长11%，客户资产规模同比提升28%，个人户和
法人户资产同比增幅均超30%。二是客户结构优化。标准户、机构客户数及高净值客户数增速显著。机构客
户资产规模同比增长23.4%。托管业务规模同比增长13.9%，公募基金托管规模同比增长34.1%；上半年新增
托管公募基金3只，并实现首单ETF托管突破。三是机构业务突破。持续优化算法业务服务力与渗透力，报告
期内实现算法交易总量同比增长52.9%，算法业务分支机构覆盖率提升至78%，与多家上市公司开展股份回购
及员工持股业务合作，已超过300多户激励对象实现账户落地，股权激励客户突破1万户，通过系列活动吸引
超高净值客户落户并新增托管资产规模。四是资产配置转型效果初显。报告期末，公司金融产品保有规模较
上年末增长5%，报告期内权益类私募销售规模同比增长190%。大力推进财赢“富”系列FOF品牌建设，保有
规模突破12亿元，成功蝉联基金投顾“金牛奖”。2025年下半年展望
公司继续全力推进“以客户为中心”重塑客户运营体系重大改革，组织实施分支机构客户分级分类服务
机制建设，全力推进分支机构效益提升工程；落实好零售客户共享机制，做好标准化服务；聚焦资产配置，
坚定买方投顾转型，加大ETF等产品布局；加快构建机构金融合作的全业务链条。
2.投资银行业务
2025年上半年，按上市日统计，A股首发上市51家，同比增长15.91%。首发募集资金373.55亿元，同比
增长14.96%。新增受理IPO企业174家，同比增长5倍，IPO撤回申请企业70余家，较去年同期数量骤减，展现
出市场总量回暖的态势。券商累计承销公司债和企业债2.18万亿元，同比增加14.09%，发行数量2869只，同
比增长25.23%，其中企业债发行规模仅143.21亿元，进一步萎缩；公司债发行规模2.17万亿，同比上升15.7
3%。（数据来源：Wind，下同）。经营举措及业绩
报告期内，公司锚定“一流投行影响力”和“四型财通”建设目标任务，深入实施“深耕浙江”战略，
深化三投联动机制，推进股债协同，集团内部协同，生态圈协同，做好金融服务“五篇大文章”。重点聚焦
省内优质科创园区，推行客户分层服务，综合运用多种金融工具，打出综合服务组合拳，塑造一批联动协同
案例和优秀经验。
股权业务方面，上半年，IPO业务拐点初现，但行业仍处于出清阶段，市场竞争日益激烈。公司抓住监
管鼓励申报窗口期，实现深交所主板IPO申报1单；完成运达股份再融资发行，业务排名行业第15位；新三板
持续督导业务稳居省内第一。公司全面梳理存量客户，不断完善客户服务策略，打造覆盖企业初创期、成长
期、上市期的全周期项目储备体系，探索形成可复制的高新及专精特新普惠金融培育体系，抢占新质生产力
领域资本市场服务先机，与省内外分支机构建立常态化业务协同赋能，推动集团内外资源的高效整合。
债券业务方面，浙江全省规模压降，市场竞争激烈。2025年上半年，公司债和企业债承销规模位居行业
第15位，省内第2位。省外公司债（含企业债）承销规模达到114.8亿元，同比增长136%。完成科创债、绿色
债等承销规模29.62亿元，同比增长17.87%。完成ABS承销规模137.98亿元，同比增长近八倍，集团规模排名
位居行业第14位，较2024年提升19位。作为首批市场机构，积极参与上交所的持有型不动产ABS市场建设工
作。
2025年下半年展望
2025年下半年，财通投行将聚焦助力创新浙江建设，持续深化“浙商浙企增值赋能工程”，坚定不移做
好“浙商浙企自己家的券商”。一是强化战略引领，锚定产业坐标。以“打造一流现代投行”战略目标，牢
记金融服务实体经济根本宗旨，立足浙江资源禀赋和自身特色化发展，将服务重心与浙江“415X”产业集群
深度绑定，聚焦重点科创赛道和优势产业，在服务金融“五篇大文章”中彰显国企担当。二是强化客户深耕
，重塑服务优势。积极开展“百千万”行动，发挥投行基石客户经理和企业服务顾问作用，灵活运用各套服
务策略，服务上市公司、攻坚拟上市企业，提高全链条服务。三是强化“三投联动”，突破重点领域。股权
业务提质增量，强化IPO项目全生命周期服务，推动企业积极拓展海外业务，打造形成“三投联动”服务样
板案例；债券业务稳固靠前，提高布局科创债、绿色债等专项品种的效率，优化客户结构，提升项目落地能
力。四是要强化支撑保障，夯实发展根基。强化销售中枢功能，筑牢全面质控防线，深化专业团队建设，推
动AI技术在投行条线快速落地，提升业务效率和服务质量。
3.证券资产管理业务
2025年以来，资管行业金融监管体系持续完善，新“国九条”推动资管机构加速提升投研实力与差异化
服务能力。在"金融赋能实体经济"的政策导向下，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五
大领域持续释放高质量发展动能。同时，资管行业作为居民财富管理的重要载体，正在普惠金融服务提质增
效和养老金融体系健全发展方面发挥关键作用。经营举措及业绩
截至报告期末，财通证券资管资产管理规模2965亿元，其中非货公募超1000亿元。报告期内，累计实现
营业收入6.7亿元，实现净利润2.4亿元。固收产品开拓低利率环境下的多元化展业路径，积极推动产品模式
创新，持续完善投资布局，精细化久期梯队，丰富各类“+”号策略。权益持续夯实投研内功，实现业绩和
规模双提升，截至报告期末，权益公募整体近1年业绩位列行业前10%（据国泰海通榜单）。跨境业务获得重
大突破，报告期内，财通证券资管正式获批QDII牌照，为2025年上半年唯一一家获批牌照的证券经营机构，
并获批外汇局5000万美元额度。ABS（资产证券化）上半年新发规模再创新高至260亿元，同比增长76%，排
名位列行业第8，产品创新获得突破性进展，顺利落地公司首单类REITs及首单持有型ABS。积极把握公募REI
Ts机遇，报告期内，财通证券资管中标“庐山西海风景名胜区”项目，助力江西文旅经济进一步转型升级。
2025年下半年展望
财通证券资管将继续锚定金融功能性定位，以客户需求为导向，持续提供高品质、差异化的专业资管服
务，不断强化“一主两翼”核心竞争力。一方面，不断打磨投研能力，着力构建定位清晰、风格稳定的“普
惠金融”多元化产品矩阵，提升投资者长期持有体验。另一方面，坚守“金为实服务”初心，深挖实体企业
融资需求，以ABS、REITs、资本市场等投融联动业务为抓手，为实体经济高质量发展注入“金融活水”。
4.证券投资业务
2025年上半年，A股市场震荡呈现结构性分化特征。一季度在政策利好推动下，科技成长板块表现亮眼
；二季度市场转向防御，消费和红利资产受资金青睐。板块轮动加快，中小市值个股波动显著。债券市场呈
现震荡格局。中债-新综合净价(总值)指数下跌0.29%。中债1-3年AAA信用债净价（总值）指数年化收益率1.
74%。利率债收益率先上后下，维持低位震荡。信用债方面，城投债延续“资产荒”行情，收益率处于低位
，而产业债受部分行业基本面改善推动，高等级品种需求旺盛。国内商品市场整体呈现“供需双弱、品种分
化”的格局。
公司证券投资业务以“控风险、去方向、增收益”为重点，加强系统性策略支持，研究建立跨周期可持
续增长机制。深化去方向资产配置，加强大类资产配置研究，优化资产、资金配置结构，在严控风险的前提
下，做强做大做优自营投资业务。报告期内，继续推进互换便利投资业务。衍生品业务方面，以场外衍生品
专业能力为抓手，拓展与夯实客户基本盘优化客户服务体系。提升数字化管理能力，通过专业投教提供差异
化服务。提升产品设计能力，推进标的多元化和结构分散化。做市业务稳步开展，北交所做市、债券做市、
科创板做市和基金做市业务均实现盈利。
2025年下半年展望
公司将深化实施“跨周期可持续增长策略工程”，加大投研能力建设，做好各类资产收益、风险及其相
关性的研究工作，为投资决策提供科学依据。深化去方向性研究，加快大类资产配置业务布局，积极参与全
球资产配置。优化客户服务体系，加强协同，拓展维护同业客户网络，持续提升产品设计能力，不断优化风
险管理工具，持续提升业务收入的稳定性。积极研究探索做市业务的可持续发展模式，逐步推进“基金+股
票”“基金+期权”等做市业务新模式的探索及落地。
5.证券信用业务
2025年上半年，全市场两融规模18054亿元，相比2024年底减少0.76%；两融日均规模1.84万亿元，同比
增长20%。
截至报告期末，公司两融余额202.12亿元，质押业务实现股票质押总规模53亿元，助力浙商浙企放款11
亿元。实现两融业务收入5.35亿元，同比增幅9.2%。公司通过“零售+机构”双轮拓客，两融客基扩容。积
极拓展两融客户，持续深化“信用业务+”品牌建设，服务上市公司股东、国企平台、私募等机构客户，并
稳步开展质押业务，竞争力再提升。
2025年下半年展望
公司将用好用活“信用业务+”，深耕浙江。加强总分联动和母子公司协同，服务好上市公司、国企平
台等重要机构客户，以客户为中心用多策略链接多业务合作。数智赋能，提升客户体验度。提供综合融资组
合服务，加强合规风控。
6.期货业务
2025年上半年，全国期货市场单边累计成交量约40.76亿手，累计成交额约339.73万亿元，同比分别增
长17.82%和20.68%。（数据来源：中国期货业协会）报告期内，新上市3个期货、期权品种，期货和期权总
品种数达到149个，全面覆盖农业、工业产业的初级、中间、终端产品。
报告期内，公司通过参股公司永安期货开展期货业务，永安期货积极面对复杂多变的外部环境和红海竞
争的行业态势，积极应变、主动求变，全面启动“以客户为中心”重塑运营体系重大改革，经营业绩回稳向
好，盈利走出U型增长曲线，第二季度净利润环比大幅增长，各项重点工作取得积极进展。报告期内，永安
期货实现营业收入55.56亿元，净利润1.70亿元。2025年下半年展望
永安期货将以战略为导向、以改革为抓手、以业绩为目标，书写好发展、改革、安全三篇大文章。前台
聚力市场攻坚，驱动业务增长；中台夯实能力基石，赋能高效运营；后台筑牢风控根基，保障稳健发展，全
力打好“十四五”收官战、谋好“十五五”开局篇。
7.境外证券业务
2025年上半年，港交所持续优化上市条件和审核流程、缩短问询周期，为内地企业赴港上市提供了便利
，吸引了一批优质企业在港上市，推动香港股权融资市场大幅增长，港股IPO募集金额为1067亿港元，同比
增长688.56%，募资额超过2024年全年总额，领跑全球同期IPO市场；再融资方面，募集金额合计1437亿港元
，同比增长210.45%。港股强劲上行，恒生指数上半年涨幅达20.00%，恒生科技指数上涨18.68%。
2025年上半年，公司通过全资境外子公司财通香港开展境外证券业务，取得较好成果。年初，财通香港
跨境业务资格迎来三大突破——获批越南证券交易代码、获香港证监会批准开展存款证及虚拟资产ETF经纪
交易，意味着公司的跨境服务工具箱进一步丰富，也为竞逐“一带一路”共建国家和地区市场夯实了业务基
底。报告期内，财通香港作为独家保荐人，成功助力纽曼思健康食品控股有限公司在港交所主板上市，赢得
资本市场的广泛认可，实现公司在港股主板保荐项目的首单突破。此外，离岸资产管理业务落地首单固收基
金，进一步迎合市场投资需求丰富基金品种，持续提升离岸资管行业影响力。报告期内，财通香港实现营业
收入4673.42万港元，同比增长180.36%，净利润1420.74万港元，较去年同期扭亏为盈。
2025年下半年展望
财通香港将立足“做浙商浙企自己家的券商”战略定位，以“新品牌、新定位、新机遇”为指引，在牌
照业务上全面发力，做好浙商浙企跨境金融服务专家。将进一步压实基石客户经理责任，提升存量客户的合
作粘性，主动挖掘潜在增量客户需求；持续探索东南亚市场国际化布局可能，发掘全球市场投融资合作契机
；把握全球资产配置机遇，探索拓展投资范围，重点提升美国国债等稳健型资产配置能力；服务前移打造港
股上市前培育体系，多措并举深化港股上市企业综合服务，助力浙商浙企拓展跨境融资渠道；协同集团各单
元及外部专业机构，充分发挥浙江“外向型”经济优势，为“出海”浙商浙企提供咨询及落地服务。
8.基金业务
截至报告期末，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管
理机构15家，以上机构管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元；基金数量12905只，份额308895.55亿份
，净值343925.94亿元。主动权益基金今年以来共新发120只，同比缩减19%（数据来源：中国基金业协会）
。
截至报告期末，财通基金总管理规模1048.19亿元，其中公募基金规模747.53亿元，非货公募管理规模6
07.83亿元，定增累计中标总额40.84亿元，累计中标定增项目36个，市场排名前列。公募新发实现突破，FO
F产品取得历史突破，总规模创新高，较年初增长4倍。第二只FOF公募产品首发，首募刷新公司公募FOF首发
规模的历史纪录。专户新发保持增长，专户新发产品125只、同比增长1.2倍，新发规模32亿元、同比增长3
倍。
2025年下半年展望
财通基金将坚持以客户为中心，加强主动权益产品布局，提升固收投资能力，加力发展FOF业务，完善
定增投资策略。深化集团业务协同，增强与券商投行、集团战略客户的合作，优化机构业务打法，强化零售
业务持营。同时，全面加强过程管控和内控管理，进一步推进“以客户为中心”重大改革举措落地。
9.另类投资业务
2025年上半年，中国股权投资市场呈现结构性回暖迹象，投资案例数量及投资金额双增长；A股IPO市场
也出现积极信号，国内交易所合计受理审核数量较去年大幅增长，这表明资本市场改革成效初显，市场信心
逐步恢复。同时，在国家全方位支持科技创新，大力推动“投早、投小、投硬科技”的政策驱动下，硬科技
领域已成为股权投资最为关注的热点，IT、半导体及电子设备等领域投融资规模同比增长。但国际贸易和地
缘政治紧张局势加剧了不确定性，国内实体企业快速稳定发展仍面临一定压力。
报告期内，财通创新围绕“科技金融”大文章，强化硬科技赛道纵深布局，聚焦半导体、高端制造、医
疗健康等细分领域，完善“行业图谱+生态赋能”式产业链投资和投后协作赋能，助力多家企业完成IPO申报
或新三板挂牌申报。截至报告期末，财通创新累计投资股权项目65个，认缴投资金额53.64亿元，其中浙企
浙商项目投资金额占比80%。
2025年下半年展望
财通创新将持续打造“浙企浙商自己家的投资机构”特色品牌，聚力投资能力跃升，深耕科技赛道，集
中优势资源深耕重点区域，加大优质项目挖掘与储备力度。进一步完善“全过程、多维度”风险防控体系，
健全退出管理，驱动价值实现。加强数智化转型，激活创新动能，推动投资管理效能和风控精准度双提升。
10.私募股权投资基金业务
2025年上半年，募资市场触底维稳。报告期内，新成立基金1966支，同比减少18%，环比下降19%；募集
规模为10665亿元，同比减少32%，环比增加20%。市场整体虽延续下行趋势，但降幅已显著收窄。2025年上
半年，投资市场回暖。报告期内，中国VC/PE市场投资数量5074起，同比上升28%，环比上升14%；市场交易
规模共计5748亿元，同比上升18%，环比下降3%。2025上半年，中国VC/PE市场热门行业主要聚集于电子信息
、先进制造、医疗健康等，细分赛道下，半导体仍然占据市场主要地位，人工智能、新材料、医疗器械等领
域则位于第二梯队活跃度较为突出。（数据来源：CVSource投中数据）经营举措及业绩
公司通过全资子公司财通资本开展私募股权投资基金业务。财通资本全力推进各项工作，荣获“中国私
募股权投资机构TOP100”等10余项行业大奖。报告期内，财通资本主要指标实现“三突破、一增长”：基金
规模突破千亿，稳居券商私募子浙江第一；生态布局实现突破，基金覆盖全省各地市，市场化基金占比稳步
提升；服务大局取得突破，为地方政府招引重大产业项目4个、带动属地固定资产投资超15亿元，获地方政
府高度认可；创收指标逆势增长，报告期内账面合并营业收入3627万元、账面归母净利润1349万元，盈利能
力居行业前列。2025年下半年展望
一是基金布局“五位一体”。完善“省级+区域+市场化+主题+招商”基金布局，落地并购基金和生物医
药基金，推进政府产业基金模式改造，推行轻资产运营。二是项目投资“精准狙击”。建立早期创新项目重
点培育库，科学配置早期与成熟期投资组合，深化与上市公司、链主企业合作，运用基金工具围绕其主业开
展并购。三是投后赋能“靶向滴灌”。边实施边完善风控与投后赋能一体化，努力打造上市陪跑样板企业。
四是项目退出“多元破局”。力争成功上市申报，建设并购信息库，业务发展扩量提质。
七、报告期内核心竞争力分析
1.立足资源禀赋和区位优势：深耕浙江，民富业强
一是经济总量领先，民营经济与居民财富基础雄厚。报告期内，全省地区生产总值45004亿元，同比增
长5.8%，增速高于全国5.3%的增速；浙江全体居民人均可支配收入增长5.1%，位列全国31省（区）首位。民
营经济贡献突出，2024年民营经济总量占全省GDP比重达67.2%，入围“中国民营企业500强”企业数量连续2
6年居全国首位。作为全国唯一一个获批建设共同富裕示范区的省份，居民财富持续增长，区域协调发展成
效显著，二是产业集聚效应显著，新兴产业增速领跑。三产结构持续优化，以新产业、新业态、新模式为主
要特征的“三新”经济增速明显。报告期内，浙江高技术制造业、数字经济核心产业制造业、装备制造业和
战略性新兴产业均保持两位数增长，并持续加大研发投入力度，1-5月，规上企业研发费用同比增长7.0%。
同时，浙江在扎实推进“415X”先进制造业集群培育工程，全力构建特色现代化产业体系，二季度重大
项目开工活动中，有杭州长龙国际航空再制造中心、宁波荣芯12英寸集成电路芯片生产线等5个先进制造业
项目，总投资达472亿元，航空航天、集成电路、新能源汽车等新兴产业将进一步培育壮大。三是营商环境
全国标杆，开放经济硕果累累。浙江一直以来高度重视营商环境优化提升。从“四张清单一张网”改革，到
“最多跑一次”改革，再到以数字化改革为牵引的一系列创新举措，推动在政务服务、市场环境、法治保障
等方面取得显著成效，营商环境评价居第一梯队，市场主体活力不断激发，经济发展保持强劲动力。同时，
浙江已连续4年推出“8+4”经济政策体系，涵盖教育科技人才一体化发展、先进制造业发展等重点领域，统
筹金融、科技、人才等方面政策，旨在精准发力促进经济高质量发展。此外，浙江坚持以建设大宗商品资源
配置枢纽、世界一流强港、世界小商品之都为关键支撑，以推进制度型开放为主要牵引，加快建设高能级开
放强省，拓展开放型经济发展新优势。浙江雄厚的民营经济基础、领先的产业生态及标杆性营商环境，为公
司发展提供良好的客户资源和广阔的拓展空间，为全业务链价值提升提供了有利条件。
2.创新“政企金”合作模式：生态赋能，协同聚势
公司立足“做浙商浙企自己家的券商”新定位，积极发挥省属企业平台优势，致力与地方政府、浙江商
会、同业机构、链主企业携手构建产融协同发展生态，促进科技创新、产业创新与金融创新深度融合。截至
报告期末，公司与浙江省内全部地级市达成战略合作，与54个县级行政单位签订战略合作协议，省属国企战
略合作覆盖率提升至84%，国有股份制银行浙江省域实现全覆盖。一是融入国家战略，区域布局支点。积极
布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈、海南自贸港等国家区域发展战略要地，北京、
上海、重庆、深圳、海南省外五大业务总部建设走深走实。报告期内，上海业务总部子公司业务协同效应凸
显，北京业务总部落地10单保险资产支持计划，深圳业务总部成功落地公司首笔央企债业务。二是服务浙商
浙企，拓展合作生态。坚持做“浙商浙企自己家的券商”，全面启动“百千万”产融协同助力浙商浙企创新
发展专项行动，打造百名企业服务顾问队伍，编织千人生态专家资源网，赋能万家企业服务触达。推动“地
瓜经济”藤蔓向外延伸，联合各地浙江商会组织及参与系列活动20余次，打造“走进财通”活动品牌。参与
发布浙江省独角兽榜单，联合8家创投机构组建“1+8”联盟，联动服务独角兽企业超30家。三是深耕地方产
业，升级服务模式。深化落实做好“科技金融”大文章，全面启动省内科技金融服务中心建设，构建覆盖重
点科创产业平台的服务网络。报告期内，成功发行浙江省内首单证券公司科技创新债，规模8亿元；科创债
承销19.8亿元，ABS新发规模创新高，实现政府平台、产业投资平台、金融机构全覆盖。四是聚焦“国资+金
融”，实现双向赋能。助力国有企业改革深化提升行动，在发行科创债、盘活存量资产、优化产业布局等方
面持续探索，报告期内发行浙资运营、浙能集团等科创债突破45亿元，创新探索并完成全国首单省属能源企
业绿色ABS申报。推动金融同业合作，报告期内与工商银行总行达成“总对总”战略合作，实现23家战略合
作银行走访全覆盖，金华银行2025年永续债、网商银行财富管理及ABS等业务合作有序推进。
3.全生命周期综合金融服务：三驾马车，全程陪伴
2025年，公司全面推进“以客户为中心”重大改革，构建“个人-企业-机构”三维基石客户服务体系，
实现“客户围着牌照转”服务模式向“牌照围着客户转”服务模式转型，推动“投行+投资+财富”三驾马车
并驾齐驱，“投行+投资+投研”三投联动精准滴灌，有效满足不同发展阶段企业多样化的金融需求。一是打
造“一次握手、一生陪伴”标杆案例。出台“财通九惠”
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