经营分析☆ ◇601118 海南橡胶 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
天然橡胶的种植、加工、销售，以及橡胶林木的采伐和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
橡胶产品销售(产品) 188.79亿 98.28 5.40亿 92.78 2.86
其他收入(产品) 2.66亿 1.38 4594.17万 7.90 17.28
原木销售(产品) 6405.17万 0.33 -390.47万 -0.67 -6.10
─────────────────────────────────────────────────
国外地区销售(地区) 105.91亿 55.14 2.63亿 45.15 2.48
国内地区销售(地区) 86.18亿 44.86 3.19亿 54.85 3.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农业(行业) 372.74亿 98.90 6.73亿 84.09 1.81
其他业务(行业) 4.13亿 1.10 1.27亿 15.91 30.78
─────────────────────────────────────────────────
橡胶产品(产品) 372.00亿 98.71 6.45亿 80.65 1.73
其他业务(产品) 4.13亿 1.10 1.27亿 15.91 30.78
橡胶木材(产品) 7329.51万 0.19 2759.39万 3.45 37.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 187.22亿 49.68 -2957.87万 -3.70 -0.16
境外(地区) 185.51亿 49.22 7.02亿 87.79 3.79
其他业务(地区) 4.13亿 1.10 1.27亿 15.91 30.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
橡胶产品销售(产品) 140.81亿 96.47 --- --- ---
其他收入(产品) 4.91亿 3.37 2.23亿 55.06 45.34
原木销售(产品) 2348.34万 0.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内地区销售(地区) 79.10亿 54.20 --- --- ---
国外地区销售(地区) 66.85亿 45.80 --- --- ---
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农业(行业) 147.92亿 96.23 2.35亿 70.63 1.59
其他业务(行业) 5.80亿 3.77 9785.96万 29.37 16.88
─────────────────────────────────────────────────
橡胶产品(产品) 147.09亿 95.69 1.82亿 54.56 1.24
其他业务(产品) 5.80亿 3.77 9785.96万 29.37 16.88
橡胶木材(产品) 8275.01万 0.54 5357.86万 16.08 64.75
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 80.68亿 52.49 2.58亿 77.43 3.20
境内(地区) 67.24亿 43.74 -2265.41万 -6.80 -0.34
其他业务(地区) 5.80亿 3.77 9785.96万 29.37 16.88
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售33.12亿元，占营业收入的8.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 331218.84│ 8.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购24.37亿元，占总采购额的6.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 243740.32│ 6.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
1.天然橡胶产量保持稳定
ANRPC（天然橡胶生产国协会，下同）统计数据显示，2024年上半年全球天然橡胶产量约为592万吨，同
比增长1.2%；预计2024年全球天然橡胶产量同比增加1.1%至1450.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、
中国增6.9%、印度增3.86%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。（数据取自ANRPC《天然橡胶
市场分析与展望2024年第5期》）
2.天然橡胶消费量稳中有增
ANRPC统计数据显示，2024年上半年，全球天然橡胶消费量约为773.8万吨，同比增长1.9%；预计2024年
全球天然橡胶消费量1574.8万吨，同比增加3.1%。其中，中国增5.5%、印度增3.09%、泰国增1.0%、马来西
亚增54.7%、越南增6.0%、其他国家降3.7%。（数据取自ANRPC《天然橡胶市场分析与展望2024年第5期》）
3.天然橡胶库存呈逐渐去化形态
2024年上半年天然橡胶社会库存呈现逐渐去化形态，从季节性来看，上半年整体处于全球新胶供应释放
淡季，新增供应压力相对有限，而国内下游轮胎需求整体表现稳定，从而使得社会库存呈现持续去库形态。
此外今年内外盘倒挂叠加国内外主产区开割初期新胶释放不畅，国内现货供应补充延后，加速国内天然橡胶
库存去化。截至6月底，中国天然橡胶社会库存约120.11万吨，较年初减少86.4万吨，跌幅41.84%；同比减
少85.81万吨，下滑41.67%。
4.中国天然橡胶进口量大幅下滑
据中国海关总署公布的数据显示，2024年1-6月中国进口天然橡胶共计247.15万吨，较2023年同期的326
.7万吨降低24%。今年上半年我国天然橡胶进口量大幅下滑，主要原因在于：由于4月份高温干旱及5月、6月
份降雨偏多影响，今年新割季整体开割不顺畅，产量释放节奏偏慢，原料价格持续维持高位；同时，东南亚
主产国泰国、印尼、越南等国家的本地消费量增加，导致这些国家可供出口的天然橡胶量减少。另外，由于
EUDR法案的影响，国际需求同比增长，并且相较于中国可以提供更高的溢价，天然橡胶更多的流向欧美等国
际市场，流入中国比例降低。2023-2024年中国天然橡胶进口量情况
5.天然橡胶价格走势
（1）国内胶价呈宽幅震荡走势
2024年上半年，天然橡胶价格整体呈现出宽幅震荡的格局，价格波动幅度较大，且价格中枢整体上移。
上海期货交易所天然橡胶（RU）价格从年初的14340元/吨上涨至6月28日的14945元/吨，涨幅4.2%。其中1月
至3月中下旬，海外高产供应预期未充分兑现，天然橡胶价格震荡上行。3月中旬轮储传闻再起，消息面与不
断上涨的原料带动天然橡胶冲高。3月下旬至4月末，随着国内产区开割，供应预期增加，而需求端缺乏驱动
，叠加青岛地区微幅累库，橡胶价格震荡下跌。5月份房地产相关政策密集出台，宏观政策变化带动商品上
涨，合成橡胶大涨带动天然橡胶价格再创年内新高。6月之后，海外供应进入季节性旺季，原料价格回落，
沪胶价格跟随大幅回落后进入盘整区间。
（2）国外胶价呈震荡上行走势
2024年上半年，新加坡SICOMTSR20价格整体呈现震荡上行态势，从年初的1558美元/吨上涨至6月28日的
1695美元/吨，涨幅8.8%。今年开割季以来，泰国减产效应延续叠加外需恢复，驱动原料价格上涨，3月份橡
胶市场出现一波强势拉升。之后随着国内产区开割，供应预期增加，叠加海外高价原料有所松动，价格高位
回落。但5-6月泰国、越南产区受天气扰动，新胶产出不及预期，原料价格持续上行，现货市场呈现供应偏
紧状态，叠加宏观氛围转暖，期货价格刷新年内高点。后续由于原料高价导致下游加工利润受损，刚需买盘
缺乏提升驱动，加之海外EUDR采购情绪降温，以及红海航道受阻导致航运距离和运费价格飙升，国际买盘需
求回落，期货价格回落。
（二）报告期内主营业务情况
公司是一家集天然橡胶种植、加工、贸易、金融、科技研发、橡胶木加工与销售及热带特色高效农业等
为一体的大型综合企业集团，以销售天然橡胶的初加工产品为主要收入来源，是中国天然橡胶行业龙头企业
，也是中国资本市场唯一的天然橡胶全产业链上市公司。公司主要业务及经营模式如下：
1.橡胶种植
公司是国内外少有的拥有大规模成片胶园的企业之一，经营管理土地492万亩，境内外天然橡胶种植基
地共29个，天然橡胶种植园392万亩；同时，拥有七十余年的天然橡胶种植生产经验和成熟稳定的技术管理
队伍，拥有一流的胶园“种植-管理-养护-采割”技术，制订了《标准化胶园技术规范》，正打造200万亩核
心胶园。公司是国家天然橡胶战略资源安全的重要保障者，一直以来得到国家政策大力支持。
公司下属各基地分公司按照《橡胶栽培和生产技术规范》等标准，在胶园更新倒树、备地等基础上进行
定植等操作，根据每亩种植密度分为宽行密株、宽窄行密株。2024年上半年，公司进一步深化橡胶种植端割
胶管理机制改革，通过持续加强胶工队伍建设、橡胶生产经营、企业精细化管理等，逐步打造一支稳定的核
心胶工队伍，不断提升胶工获得感、归属感、幸福感。
2.橡胶初加工
公司在全球拥有72家橡胶初加工厂（含KM公司），分布在多个国家和地区，年加工产能约260万吨（含K
M公司）。公司初加工产品包括全乳胶、浓缩乳胶、10#、20#标准胶、10#子午胶、胶清胶、混合胶、烟片胶
、印尼标胶等，其中全乳胶、20号标胶是上海期货交易所认证的交割标的。公司“美联”“宝岛”“五指山
”等品牌深受下游企业青睐，其中“美联”品牌是目前被中国乳胶制品行业广泛认可的第一品牌；另外，海
外子公司合盛农业制定了行业较为领先的HeveaPro生产标准并实现对外输出，以HeveaPro标准生产的天然橡
胶产品广受赞誉。依托高标准生产工艺，目前已有31家工厂获得全球前十大轮胎品牌认证。
公司天然橡胶初加工主要采取从当地自有胶园、外部供应商（胶农、中间商等）采购原料（新鲜胶乳、
杯胶、胶团等）后，加工厂根据原料和客户订单需要，按不同品种产品工艺流程和技术标准进行初加工生产
，产品入库和对外销售，并积极拓展轮胎等厂商认证，挖掘终端市场。
3.橡胶深加工
公司下属子公司爱德福公司，是亚太地区最大的乳胶发泡制品供应商之一，主营业务为天然乳胶卷材、
床垫和枕头的生产与销售以及代工生产等业务。目前乳胶床垫年产能2640万平方米，枕头年产能360万只，
“爱德福”、“宝珀”、“好舒福”等乳胶寝具品牌影响力持续增强。下属子公司海南经纬乳胶丝有限责任
公司（以下简称“经纬公司”），年产能达2万吨以上，产品质量深得用户信赖。
公司天然橡胶深加工按照产品类型采用现代化的工艺和技术规范进行生产，产品销售包括线下销售和电
子商务等线上销售方式，积极开拓行业品牌供应商，合作伙伴包括众多国内外知名品牌家具供应商。
4.橡胶木加工
公司下属子公司林产集团是海南木材行业唯一“新三板”挂牌公司，具备FSC—COC产业监管链认证和一
级木结构工程施工资质，拥有全智能化木材改性车间、刨光加工流水线和后端精深加工中心，配备国内一流
的木材精加工的生产设备，可定制供应家具刨光材、装饰材、指接拼板、改性材等木制品基材，年可加工各
类木材产品4万立方米。
5.橡胶销售
公司拥有龙橡公司、R1公司以及合盛农业旗下HeveaGlobal、NCE、HASL、CMCI等销售贸易端平台，年销
售贸易量超过380万吨(含受托管理的KM公司和ART公司)，约占全球天然橡胶消费量的25%。公司销售主要采
取终端直销和贸易分销两种销售模式，产品销往亚洲、欧洲、北美等数十个国家的上百个地区，主要客户覆
盖全球前十大轮胎厂商。
6.橡胶科技研发
公司长期致力于天然橡胶全产业链科技创新，种植端持续推进智能割胶装置研发和生产，完成割胶机4.
0版本开发，在红光胶园完成持续产量测试；在天然橡胶“管、养、割、收”等环节全面开启数字化、信息
化建设，推行应用橡胶智慧收购平台，实现胶农信息数据化管理；加工端响应“双碳”号召，引领环保天然
橡胶加工工艺技术创新，推进加工自动化、绿色化改造升级。
7.热带高效农业
公司目前拥有高效农业种植面积约11万亩。公司积极利用海南自由贸易港有关大力发展热带特色高效农
业政策红利，充分发挥海南热带气候和公司资源优势，推动建立非胶产业种植管理、产品加工、品牌赋能、
多元化销售模式一体化机制，做强做优做大非胶产业。
二、报告期内核心竞争力分析
公司是目前全球最大的天然橡胶种植、加工、贸易企业，主要生产指标稳居全球首位。公司在全球经营
管理土地面积492万亩，其中橡胶园392万亩，约占全球天然橡胶种植面积的2%，中国境内自营橡胶种植园33
3万亩，约占全国天然橡胶种植面积的20%；天然橡胶加工量140万吨（含受托管理的KM公司和ART公司），约
占全球产量的10%；全球销售贸易量超过380万吨（含受托管理的KM公司和ART公司），约占全球天然橡胶消
费量的25%，在天然橡胶行业拥有较强的行业影响力和市场竞争力。公司拥有国内最大的天然橡胶种苗繁育
基地，构建了全球化的种植、加工、贸易格局，在胶林资源、业务规模、生产组织、管理经验、技术积累、
生产产能、市场营销等方面，均具有明显的竞争优势，行业龙头地位和作用十分突出。
公司是国内天然橡胶行业标准制定的参与者和推动者，是国内少数能大规模生产特种胶和专业胶等高品
质产品的生产企业之一，也是天然橡胶全乳标胶期货交割品的主要生产商，为全球客户提供一系列天然橡胶
产品。公司在东南亚、中国和非洲的加工厂生产技术分级橡胶、混合橡胶和乳胶，同时从全球第三方生产商
采购其他产地和等级的橡胶，为客户提供更广泛的选择。公司拥有强大的销售团队和全球化的营销网络，客
户遍布全球，覆盖全球前十大轮胎厂。
公司是国内最大的无氨、低氨浓缩乳胶等绿色胶乳生产企业。公司采用射频加热技术和乳胶发泡制品链
板，在乳胶发泡制品行业中具有领先地位。公司在中国的天然橡胶初加工厂全部通过ISO9001质量管理体系
认证，“美联”“宝岛”“五指山”等品牌深受下游企业青睐，其中“美联”品脾是目前被中国乳胶制品行
业广泛认可的第一品脾。《耐寒抗风高产橡胶树品种培育及其应用》项目获国家科学进步二等奖。下属子公
司合盛农业制定了行业较为领先的HeveaPro生产标准并实现对外输出，以HeveaPro标准生产的天然橡胶产品
广受赞誉，共有31个工厂取得全球前十大轮胎厂商认证。
公司以科技赋能全产业链发展，拥有一流的胶园“种植-管理-养护-采割”技术，胶园管理水平全球行
业领先，并在高端用胶研发、智能割胶机器研发、加工环境保护、生产自动化和信息化技术应用等方面均处
于全球行业领先水平；旗下金橡公司成为海南省唯一一家入选国务院国资委创建世界一流专精特新示范企业
。
三、经营情况的讨论与分析
公司目前是中国资本市场唯一的天然橡胶全产业链上市公司，也是全球最大的天然橡胶种植、加工、贸
易企业。作为世界领先的天然橡胶全产业链科技集团，公司不仅在规模上占据领先地位，更在科技创新、产
业布局、品牌建设、ESG治理等方面不断追求卓越。2024年上半年，公司以习近平新时代中国特色社会主义
思想为指引，坚持“稳种植、稳产量、稳份额、稳胶农、深加工、高端化、国际化”的总体发展思路，继续
遵循并购合盛农业后的“融合、巩固、提升、拓展”的工作总方针，通过持续深化改革、加强全产业链核心
能力建设、精细化管理、降本增效等一系列工作举措，主营业务业绩取得较大幅度改善，行业影响力、市场
竞争力以及战略资源安全保障能力亦得到持续提升；上半年，公司营业收入同比增加31.61%，归属于上市公
司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加1.32亿元。
（一）聚焦核心能力建设，持续增强战略资源安全保障能力
全力推动“五个一”建设：一个200万亩标准化胶园、一个现代化橡胶产业园、一个橡胶现货交易中心
、一个天然橡胶产业创新联盟等工作有序推进；顺利召开天然橡胶产业创新联盟第一届理事会第二次会议，
进一步提升了公司的行业影响力；持续深化割胶生产管理机制改革，逐步打造一支高素质、高技能核心胶工
队伍，截至报告期末，已完成8000名核心胶工三年任务目标的57%；选派技术专家赴非洲种植园，提升非洲
种植园“种管养割”技术，提高公司海外自有胶园产量；加快实施天然橡胶良种良法项目，加强橡胶中小苗
抚育及生物性资产投资管理工作；优化岛内橡胶原料收购模式，建立了规模化的收购队伍，进一步提升了原
料控制能力。
（二）持续深化改革，推行精细化管理，挖掘公司内生发展动力
推进基地分公司扁平化改革，合理核定非生产人员编制，优化人员结构，推行精细化管理；完善基地分
公司考核评价体系，以橡胶、土地出租、非胶、其他业务四个板块考核，设定与标杆单位横向对标和与自身
历史水平纵向对比两个维度的提升目标，激发分公司活力；完成垦区土地“一张图”调查工作并不断细化管
理，实现土地管理智慧化数字化转型，增强了维护公司核心资产安全的手段及能力；按照“融合、巩固、提
升、拓展”的工作总方针，继续开展境内外企业间的业务、管理、技术、人员交流，以及人员交叉任职流动
，取长补短，互相借鉴，强化合作，激发公司内生动力；完成2023年度地方“双百企业”“科改企业”专项
评估工作；推进亏损企业、“僵尸企业”清理处置工作，报告期内完成3家企业清算注销和股权转让工作以
及10家企业清理立项或决策审批程序；报告期内，公司再次入选国务院国资委“双百企业”。
（三）实施降本增效，提升公司整体运营管理效率及效果
以“重点突破、全面推广、不留死角”为总体思路，总结全集团最佳实践，根据种植、初（深）加工、
贸易业务板块的不同特点，设定不同板块的降本增效管理重点；根据各实体企业费用类型及降本增效方式，
形成了七大费用项、四十九小项重点费用控制项目和八大方法类、二十二小项管控方法；同时通过总部层面
聚焦客户需求优化海内外产能布局、集中采购、对标管理以及加强预算控制等管理措施不断提高企业成本控
制能力，并取得显著效果。报告期内，公司在生产经营管理方面，实现降本增效约8000万元。
（四）坚持市场导向，不断提高产业链各环节经营效益
公司海外企业积极抓住EUDR政策机遇，提升EUDR业务规模，开发潜在原料来源，推进EUDR原料来源最大
化，不断拓宽客户群体，通过提高EUDR产品销售占比实现增收增利；利用现有销售渠道，探索拓展合成胶等
新品种贸易业务，开发新的业绩增长点；抓好深加工端品牌建设，构建“多平台+多类目+多品牌+多价格”
四维一体营销体系，增加电商平台销售渠道，实现了8平台8品牌29个店铺，多类目、差异化竞争；公司及旗
下合盛天然橡胶(上海)有限公司荣获“2024年度诚信橡胶产业服务商”称号。
（五）着力创新攻关，加快构建支撑有力的科研及成果转化体系
推动国家及海南省重大专项科研项目实施，提升公司技术创新能力；积极发挥创新联盟优势，与相关科
研院所、企业在特种、高端橡胶等方面，开展研产合作，提升公司的科研能力；持续更新迭代智能割胶机，
报告期内，4.0版本智能割胶机已初步完成机型定型，并小批量生产；推进天然烟片胶研发项目建设，开展
揭榜挂帅湿法混炼、特种胶加工关键技术项目攻关；“ERP系统升级及融合合盛信息系统”、“橡胶智慧平
台”、“林木竞价交易系统升级”、“资产管理系统”等年度重点信息化项目建设有序推进；完成天然橡胶
初加工水线、全乳线和浓乳线质量管理标准，并开展了加工厂自动化、绿色化升级改造；公司控股子公司林
产集团入选国务院国资委“科改企业”。
（六）严抓风险管控，筑牢企业发展“防护堤”
全面推进合规管理体系建设，制定下发了《合规管理办法》《合规风险管理办法》《合规审查管理办法
》等制度，搭建公司合规管理制度体系；稳步落实法律事务统筹管理，全面增强公司整体的法律风险防御能
力；推进存货风险管理制度的落实，提高生产物资及存货使用效率；持续完善贸易风控及期现货管理系统，
扩大期现货业务线上管理范围，实现业务全流程风险监控；强化数字化、信息化管理手段，跟踪境外企业运
营情况，严控风险指标，对海外业务实行更高效的统筹管理；以打造HSE核心竞争力为目标任务，严格落实
风险管控和隐患排查治理，进一步压实安全环保责任，报告期内未发生一般及以上生产安全事故及环境污染
事件。
（七）强化党建引领，深入推进清廉企业建设
全面贯彻落实党的二十大和二十届三中全会精神，严格落实“第一议题”制度，坚持不懈用习近平新时
代中国特色社会主义思想凝心铸魂，推动党建与中心工作融合；以学习贯彻新修订的纪律处分条例为重点，
高标准严要求推进党纪学习教育，通过开展读书班、观看警示教育片、参观党风廉政建设研修基地、旁听庭
审等形式，推动党纪学习教育走深走实、入脑入心；充分发挥纪检、巡察、审计等监督力量作用，聚焦重点
领域及关键岗位，深入开展反腐败斗争。
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