经营分析☆ ◇601127 赛力斯 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车整车及其发动机、零部件的研发、生产、销售和服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
整车及零部件-分部(行业) 624.02亿 100.00 180.56亿 100.00 28.93
─────────────────────────────────────────────────
汽车整车(产品) 591.08亿 94.72 168.59亿 93.37 28.52
汽车零部件及其他(产品) 32.94亿 5.28 11.97亿 6.63 36.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车行业(行业) 1410.09亿 97.13 362.29亿 95.43 25.69
其他业务(行业) 41.67亿 2.87 17.37亿 4.57 41.69
─────────────────────────────────────────────────
新能源汽车(产品) 1354.91亿 93.33 355.06亿 93.52 26.21
其他(产品) 62.38亿 4.30 19.75亿 5.20 31.67
传统燃油车(产品) 34.48亿 2.37 4.85亿 1.28 14.06
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1368.12亿 94.24 352.72亿 92.91 25.78
国外(地区) 41.97亿 2.89 9.57亿 2.52 22.80
其他业务(地区) 41.67亿 2.87 17.37亿 4.57 41.69
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 1338.17亿 92.18 344.33亿 90.69 25.73
直销(销售模式) 71.92亿 4.95 17.96亿 4.73 24.97
其他业务(销售模式) 41.67亿 2.87 17.37亿 4.57 41.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车整车(产品) 617.37亿 94.92 159.21亿 97.75 25.79
汽车零配件及其他(产品) 33.08亿 5.08 3.66亿 2.25 11.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车行业(行业) 346.45亿 96.66 32.95亿 88.53 9.51
其他业务(行业) 11.97亿 3.34 4.27亿 11.47 35.68
─────────────────────────────────────────────────
新能源汽车(产品) 289.48亿 80.76 28.72亿 77.14 9.92
传统燃油车(产品) 46.09亿 12.86 3.17亿 8.52 6.88
其他(产品) 22.85亿 6.38 5.34亿 14.35 23.37
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 296.79亿 82.80 22.42亿 60.23 7.55
国外(地区) 49.66亿 13.86 10.54亿 28.30 21.21
其他业务(地区) 11.97亿 3.34 4.27亿 11.47 35.68
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 326.89亿 91.20 31.52亿 84.67 9.64
直销(销售模式) 19.56亿 5.46 1.44亿 3.86 7.34
其他业务(销售模式) 11.97亿 3.34 4.27亿 11.47 35.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售202.01亿元，占营业收入的13.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2020061.94│ 13.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购747.25亿元，占总采购额的52.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 7472522.24│ 52.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2025年上半年，汽车行业继续发挥作为国民经济支柱产业的战略作用，整体保持稳健增长，有效激发内
需潜力，成为推动经济发展的重要引擎。中国汽车工业协会数据显示，上半年我国汽车产销量首次双双突破
1,500万辆，同比增长均超过10%，汽车产业活力持续释放。其中，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693
.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，展现出优于行业的强劲增长势头。
公司积极响应破除“内卷式”竞争的国家号召，服务于高质量发展的国家大局，努力提供优质供给，以
《赛力斯基本纲领》为战略引领，不断提升产品竞争力。2025年上半年公司汽车总销量19.86万辆，达成经
营目标。问界汽车上半年累计交付超14.7万辆，单车成交均价超过40万元。问界的高端智能电动汽车受到市
场认可、用户喜爱，为中国高端智能电动汽车的市场增长打开了更大的空间。
二、经营情况的讨论与分析
公司锚定智能电动汽车主航道。2025年上半年，公司实现营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的
净利润达29.41亿元，同比增长81.03%。问界M9和问界M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军。高端
智能电动汽车销量的显著增长，带动了公司利润大幅提升。这一成绩得益于问界卓越的产品力和高质量的交
付能力：魔方技术平台支撑系列车型高效开发、超级工厂实现新车快速垂直上量、数智质量保障批量化的卓
越品质、新豪华服务持续引爆用户口碑的优势，具体如下。
（一）魔方技术平台支撑系列车型高效开发
公司坚持以技术创新驱动长期发展，在高端智能电动汽车累计研发投入近300亿元，打造了具备自主创
新和持续进化能力的魔方技术平台。该平台兼具高灵活性与扩展性，可覆盖多级别、多品类、多动力形式的
车型开发需求，支持核心技术、模块化组件的跨车型复用。公司依托魔方技术平台，今年先后推出2025款问
界M9增程版、问界M9纯电版、问界M8增程版、问界M8纯电版等多款车型，突破了单一车型开发模式的低效和
成本限制。同时，魔方技术平台加速了公司的技术迭代与创新落地，仅上半年即实现了多集成高效电驱动总
成、超五星级整车防腐、700mm越野级涉水能力以及超级电容等创新成果量产上车。
平台化开发可大幅提升车型研发效率，助力公司快速响应市场需求，高效布局产品矩阵，为盈利空间拓
展提供关键支撑。截至2025年6月30日，公司研发人员共计6,984人，同比增长26.6%，占公司总人数的比例
提升至36%；公司研发投入同比增长154.9%，累计获得授权专利6,826个，同比增长19.8%。保持高强度研发
投入的同时，归母净利润大幅增长81.0%，形成“技术突破-销量增长-盈利提升”的正向循环，成为拉动盈
利增长的核心引擎。
（二）超级工厂实现新车快速垂直上量
得益于公司数字化制造与供应链管理核心能力的系统构建，2025年上半年问界全系车型累计交付超14.7
万辆，其中6月单月交付超4.4万辆，刷新问界月度交付量记录。赛力斯超级工厂凭借自动化智能化柔性化的
生产能力，实现问界M8与问界M9两款旗舰车型的共线生产与高质量稳定交付，其中2025年上半年问界M9交付
超6.2万辆、问界M8交付超3.5万辆。依托数字孪生技术打造的赛力斯超级工厂，深度融合人工智能、大数据
、物联网及数字孪生系统，实现关键生产工序100%自动化率、焊点质量100%自动化AI在线检测及整车静态质
量100%自动化检测，为不同车型的高效共线量产与敏捷交付提供坚实底座。构建数智化运营体系，数字应用
建设覆盖90%业务流程，物流仿真提升厂内AMR运行效率17%，感知控制网络模型实时监控变化点并自动触发
任务，班组管理效率提升35%，赋能业务效率与质量双效提升。
公司创新性推进产业链集成化、集聚化，一方面将单车一级供应商集成至约100家，持续深化与其中20
家世界级供应链企业的战略合作。另一方面，引入12家核心供应商集聚重庆建厂，通过“厂中厂”模式将核
心部件生产嵌入整车制造体系，实现生产技术团队之间的即时、零距离协同，持续驱动供应链整体效能提升
。
（三）数智质量保障批量化的卓越品质
通过智造体系深度聚合，公司实现上市即上量的高质量稳定交付。问界系列产品市场质量表现持续领先
。根据弗若斯特沙利文报告，问界连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名。公司从系统总质量角
度构建端到端大质量体系，把质量管理的理念融入从战略到执行的各领域业务中，保障每一台下线车辆的可
靠性与一致性。公司持续推进数智质量建设，构建全流程自动化的数智质量管理体系，优化多维度数据追溯
体系，实现整车静态质量检测100%自动化。结合AI，采用目标检测、图像分割等深度学习算法模型，可完成
对底盘螺栓等状态、位置的自动检测，精度达到99.9%。
（四）新豪华服务持续引爆用户口碑
公司始终把为用户服务作为一切工作的出发点，从用户中来，到研发中去，再把车交到用户手中，以卓
越服务赢得广大用户的认可与自发推荐，构筑良性口碑传播生态。问界M9荣膺杰兰路《2025年度上半年新能
源汽车品牌健康度研究》NPS净推荐值第一名,彰显了用户对问界产品和服务的认可。公司坚持协同创新生态
，跨界融合，发挥长板优势，在服务方面与传统豪华车销售服务商跨界业务合作，共同打造新豪华服务标杆
。公司创新用户运营与服务模式，构建了“品质触达、品质交付、品质售后”三位一体的高端服务体系。通
过拓展新媒体营销矩阵，建立结构化口碑传播机制，依托线上线下全渠道实现用户高效触达与服务覆盖。借
助数字化与智能化融合手段，公司打造全链路订单可视化系统，提供包括一站式上牌、用户工厂验收交付等
在内的智享交付体验，全面提升服务透明度与专属感。围绕问界品牌“智享服务”体系，率先在行业内推出
“漆面终身质保、配件假一赔十、基础保养预约超时免单、维修超时提供代步补偿”等重磅服务承诺，彻底
消除用户用车后顾之忧。
全方位、高品质的服务，赢得用户的深度信赖与广泛推荐，形成以口碑为核心的自然增长机制，为企业
持续健康发展奠定坚实基础，更成为品牌赢得市场信心与推荐的关键支撑。
三、报告期内核心竞争力分析
公司以《赛力斯基本纲领》为战略引领，坚定全心全意为用户服务的宗旨；坚定用户定义汽车的市场导
向和软件定义汽车的技术路线；坚守创新驱动、长期主义、商业成功的原则，持续构建品牌、技术、服务、
智造、文化的差异化竞争力。
（一）定位高端智能电动汽车目标，锚定高端智能电动汽车主航道
问界锚定高端干到底，问界M9维持50万元级销量冠军，问界M8在2025年4月推出后已成为40万元级销量
冠军。公司未来将推出更多的产品，在高端智能电动汽车领域开拓更广阔的市场空间。同时，公司将继续坚
定不移的推进高端智能电动汽车出海战略，让高端智慧出行走向全世界。科技赋能与用户口碑的双轮驱动已
在用户心中建立起高端形象，杰兰路《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，问界荣膺2025年
上半年品牌发展信心指数第一名，彰显市场与用户对问界品牌力的高度认可。
（二）融合创新加自主创新双轮驱动，打造高端竞争力
在机制体系优势支持下，公司联手华为和宁德时代两个行业头部企业跨界融合和战略合作，突破技术瓶
颈、提升产品竞争力。公司与两大合作伙伴，三方都是彼此的战略优先，公司可以获得两大合作伙伴在高端
智能和高端电动领域的优先级保障，有效支撑公司在高端智能电动汽车的可持续发展。同时，公司持有深圳
引望10%股权，将与华为的战略合作升级为“业务合作+股权合作”，跨界融合已成为推动高端智能电动汽车
产业发展的必然趋势与核心路径。公司有1+2+N高端智能电动汽车产业链及股东跨界业务战略合作机制，为
公司实现技术引领提供坚实的基础和长效的保障。自主创新方面，依托公司在新能源汽车领域的长期技术沉
淀，实现魔方技术平台、超级增程系统、智能安全体系等行业领先技术量产装车，从底层架构到应用场景全
面夯实公司技术底座。
（三）智享服务让服务勿扰、无忧、有温度
公司围绕“智享服务”，全面推进问界数智化服务车间的建设，依托高度智能化的软硬件设施，实现服
务全透明及对服务时间的精准管理，提升服务效率并引领行业。通过建立“双核”智慧服务体系在智慧服务
上实现了“0”到“1”的突破。未来将通过打造“数智人”一个窗口实现与用户的全生命周期直连，让用户
足不出户即可尽享全过程透明高效便捷的服务，做到既要服务好车，更要服务好人。
（四）产业大脑+未来工厂的智造新范式
公司通过智造体系深度聚合，构建“产业大脑+未来工厂”的智造新范式。以数据空间实现生态链协同
创新与风险管控，通过过程监控、预测性维护，持续重构生产价值链。质量方面，建设“双循环驱动”的确
定性质量管理模式。通过研发-供应-制造-服务全链条特性管理的外循环，和以全过程数据集成为核心的内
循环，联合推动质量管控向智能决策转型。公司持续推进"产品集成化、智造集聚化"战略，打造敏捷高效的
供应链。依托“一链一网一平台”项目，推进赛力斯智能网联新能源汽车工业互联网平台建设，实现全链路
信息协同、动态调度与智能预警，持续锻造新质生产力。
（五）以奋斗者为本，以价值创造为本的企业文化
公司坚持“汇聚全球优秀人才，释放人才潜力，激发人才活力”的人才战略，打造使命驱动和能力驱动
，敢创、敢干、敢担当，高战斗力、高创造力的人才队伍，营造“人人争当奋斗者，人人都是工程师”的文
化氛围。奋斗者重在使命驱动，全球视野、跨界融合、敏锐洞察、团队合作、坚韧不拔、敢于冲锋、敢于胜
利。工程师重在能力驱动，有专业追求、有专业能力、有专业方法、脚踏实地。
公司团队基于对公司未来发展的信心以及对公司投资价值的认可，维护股东利益，高级管理人员及骨干
团队分别于2024年、2025年两次以集中竞价交易方式主动增持公司股票合计2.22亿元。
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