经营分析☆ ◇601138 工业富联 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信及移动网络设备(行业) 2789.76亿 58.57 273.35亿 71.23 9.80
云计算(行业) 1943.08亿 40.79 98.65亿 25.71 5.08
工业互联网(行业) 16.46亿 0.35 8.20亿 2.14 49.81
其他业务(行业) 14.10亿 0.30 3.56亿 0.93 25.22
─────────────────────────────────────────────────
3C电子产品(产品) 4749.30亿 99.70 380.20亿 99.07 8.01
其他业务(产品) 14.10亿 0.30 3.56亿 0.93 25.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信及移动网络设备(行业) 2961.78亿 57.86 274.05亿 74.59 9.25
云计算(行业) 2124.44亿 41.51 84.22亿 22.92 3.96
工业互联网(行业) 19.12亿 0.37 9.15亿 2.49 47.87
其他(补充)(行业) 13.16亿 0.26 4.30亿 --- 32.67
─────────────────────────────────────────────────
3C电子产品(产品) 5105.34亿 99.74 367.42亿 98.84 7.20
其他(补充)(产品) 13.16亿 0.26 4.30亿 1.16 32.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信及移动网络设备(行业) 2589.66亿 58.92 280.44亿 76.80 10.83
云计算(行业) 1776.94亿 40.43 73.56亿 20.15 4.14
工业互联网(行业) 16.85亿 0.38 7.39亿 2.02 43.87
其他(补充)(行业) 12.12亿 0.28 3.75亿 1.03 30.94
─────────────────────────────────────────────────
3C电子产品(产品) 4383.45亿 99.72 361.40亿 98.97 8.24
其他(补充)(产品) 12.12亿 0.28 3.75亿 1.03 30.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2020-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信及移动网络设备(行业) 2540.18亿 58.83 269.91亿 75.58 10.63
云计算(行业) 1753.06亿 40.60 81.18亿 22.73 4.63
工业互联网(行业) 14.41亿 0.33 6.01亿 1.68 41.67
其他(补充)(行业) 10.20亿 0.24 3.57亿 --- 35.01
─────────────────────────────────────────────────
3C电子产品(产品) 4307.66亿 99.76 357.09亿 99.01 8.29
其他(补充)(产品) 10.20亿 0.24 3.57亿 0.99 35.01
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3111.71亿元，占营业收入的65.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 31117142.00│ 65.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1904.64亿元，占总采购额的47.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 19046366.00│ 47.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司从事的业务情况公司是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主
要业务包含云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网。现将公司主要业务说明如下：
1、云计算
受益于生成式人工智能等应用对云基础设施需求增加，下游AI服务器需求增长强劲。2024年上半年，云
计算收入同比增长60%，其中云服务商收入占比47%，较去年同期提升5个百分点；AI服务器占整体服务器营
收比重提升至43%，收入同比增长超230%。2024年第二季度单季，公司云计算收入占总体收入达55%，云计算
收入同比增长超70%，环比增长超30%；AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占整体服务器营收
比重提升为46%，占比持续逐季提升；2024年上半年，通用服务器收入亦同比增长16%，复苏力道强劲。
针对客户新一代AI服务器，公司产能已充足到位，下游订单能见度高。同时，随着AI的飞速发展，2024
上半年北美云服务商开源模型争相发布，头部云服务商陆续上调全年资本开支，不断加码AI相关投入，推动
云基础设施建设及数据中心升级扩容。报告期内，公司不断夯实客户基础，与全球主要服务器品牌商合作进
一步深化。未来，公司也将紧抓数字经济与AI发展机遇，完善全球产能布局，积极加大研发投入，更好地满
足客户在新产品开发、快速量产、全球交付等方面的需求，巩固“双龙头”地位。
先进散热方面，公司持续投入研发，聚焦AI相关先进散热解决方案。根据Trendforce最新数据显示，随
着下游客户产品的升级迭代，单颗GPU功耗可达1,000W,单机柜功耗超过100kW，散热对客户下一代产品而言
尤为重要。公司与客户联合开发的新一代AI服务器与液冷机柜等多项技术和解决方案，为全球高性能人工智
能数据中心提供强大算力支持。
2、通信及移动网络设备
报告期内，通信及移动网络设备业务收入实现稳步提升。其中，受益于数据中心AI化及网络升级迭代，
该业务板块上半年实现同比高单位数增长，第二季度单季同比增长高达20%，AI服务器相关的400G、800G高
速交换机营收同比增长70%。2024年上半年，整体400/800G高速交换机营收年增长30%，800G交换机上半年亦
开始出货，公司高速交换机产品组合涵盖Ethernet、Infiniband以及NVLinkSwitch的多元部署，预计全年可
贡献增量。
3、工业互联网
报告期内，公司继续以AI技术推动智能制造转型升级，聚焦自动化、机器人化、数字化、智能化的“四
化融合”。截止2023年末，全球共有153座“灯塔工厂”，其中中国有62座灯塔工厂，公司参与建成了9座。
公司已累计服务国内超过200家企业客户，涵盖10大行业。2024年4月，公司凭借“AI智赋供应链端到端协同
”实践，成功入选工业互联网产业联盟“2024年数智化供应链案例”榜单。凭借在移动机器人和智能物流领
域的前瞻性创新方案，公司成功入选工业互联网产业联盟“如何利用分布式智能控制技术来实现多异构平台
的协同”方向解决方案名单，标志着公司的创新实力获得行业认可。未来公司将继续以AI技术为引擎，加速
构建新质生产力的核心，提供全方位的智能生产与数智化软硬整合解决方案。
（二）所处行业情况
1、AI技术不断革新，赋能数字经济更好发展
当下，数字经济的迅速发展正在为人工智能产业提供良好的发展条件和技术环境。人工智能作为关键性
的新型技术能力，也正在被视为推动数字化经济发展的重要引擎。根据2024年《“十四五”数字经济发展规
划》，到2025年，包含AI算法、算力等在内的数字经济核心产业增加值将达到13.8万亿元。作为新一轮科技
革命和产业变革的重要推动力，人工智能也将成为塑造数字经济发展新优势的重要手段。
行业地位方面，工业富联作为全球领先的数字经济领军企业，业务覆盖数字经济产业全品类，在产品、
技术、服务以及全球市场占有率方面具有优势，产品技术持续创新。在数字经济发展的时代机遇格局下，公
司始终坚持立足国内、放眼世界，以开放融合、共建共进的态度办企，逐步实施数字化转型升级策略。为应
对全球经济不确定性，工业富联在核心业务稳健发展的基础上，加速拓展高端精密制造的业务延伸（包括半
导体、新能源车零部件），同时投资包括元宇宙、机器人、新能源等新业务领域，不断为公司业绩增长提供
新动能。未来，公司将持续秉承“数据驱动，绿色发展”的理念，将先进的数字化技术和解决方案融入到企
业的各业务领域当中，以AI作为重要抓手，持续推动业务更快、更好地发展。
2、多模态大模型技术迭代，AI服务器需求进一步提振
生成式AI自2023年爆发以来，大模型产品迭代如火如荼，“AI+”创新应用不断落地，产品应用在医疗
、交通、办公、金融支付等多个行业领域均有落地，并带动算力需求持续成长。在AI技术渗透率不断提升的
背景下，各家厂商不断扩增资本支出布建AI算力及企业生成式AI模型落地，使AI训练及推理服务器需求持续
成长。根据Trendforce研究报告，2024年大型云服务商及品牌客户等对于AI服务器的需求未歇，预计2024年
AI服务器全年出货量达167万台，年增率达41.5%。
行业地位方面，公司是行业内少有的可以提供完整解决方案的厂商，同时拥有全球多元产能布局，未来
在AI供应链中的优势有望进一步加强。自2024年以来，公司与全球主要服务器品牌商及国内外云服务商的合
作关系进一步深化。凭借长期紧密的合作关系、共同开发产品的能力及高自动化水平，公司成功与客户合作
开发并量产了高性能AI服务器、液冷机柜等多项技术和解决方案，为全球高性能人工智能数据中心提供强大
算力支持，同时提供了具有成本效益和可持续发展的应用。未来，公司将继续发挥在产品设计与开发、数字
化制造运营、工业自动化及全球产能布局等方面的优势，巩固与客户的合作，并持续推动公司的成长与发展
。
3、智能手机加速迈进AI时代，行业变革推动成长新机遇
随着人工智能大模型的加速发展，智能手机正在拥抱这一新机遇。通过AI技术赋能，新一代产品得以提
升处理能力、扩展智能手机的应用场景，并改善消费者的使用体验。当前，AI正加速从云端到边缘终端，AI
技术在手机行业快速发展和广泛应用正推动需求回暖提升。根据IDC的研究表明，2024年全球新一代AI手机
出货量将达到1.7亿部，占智能手机整体出货量的15%。中国市场的AI手机份额也将保持高速增长，到2027年
占比将超过50%。
行业地位方面，作为云计算、精密机构件“双龙头”领军企业，公司已掌握相关业务重要的材料和工艺
技术，包括可塑性、散热性、上色性、轻量性等方面皆有多年技术储备及应用经验。当前，公司正积极拥抱
AI发展带来的多重机遇，通过加快技术及产品创新、人才引进、数字化转型以及打造更加高效、绿色、安全
的供应链体系等方式，持续巩固高端精密机构件的领先优势。
4、得益于AI需求提振，高速交换机迎快速增长机遇
人工智能所催生的需求正在重塑数据中心交换机市场。当前，人工智能工作负载和相关数据中心基础设
施实现快速增长，对交换机的交换容量和端口速率提出更高要求，推动需求向更高性能产品迭代。Dell’Or
o及IDC等研究显示，随着AI数据中心的建设和升级热潮，网络交换机市场将迎来蓬勃发展，预计2023-2026
年间，AI数据中心网络交换机的收入复合年增长率将达到55%。同时，AI算力需求爆发也将推动数据中心用
交换机向800G加速升级。
行业地位方面，公司深耕网络通信行业多年，在相关领域拥有深厚的技术积累。公司凭借在智能制造、
响应速度等方面的优势，市场份额不断提升,推升相关业务实现高速成长。其中，800G高速交换机已陆续开
始出货，预计2024年下半年开始上量并贡献显著营业收入，公司产品结构有望得到进一步优化。
5、工业互联网加速赋能，“灯塔工厂”引领制造业转型
作为新一代信息技术与实体经济融合的重要领域，工业互联网驱动工业数字化、网络化、智能化变革，
成为第四次工业革命的重要基石。根据中国信通院发布《中国工业互联网发展成效评估报告（2024年）》，
我国工业互联网进入全面推进的快速增长期，下一阶段将进入规模化发展新阶段，要因地施策、因业施策，
在全国范围统筹协同发展工业互联网。
行业地位方面，作为全球领先的工业互联网整体解决方案服务商，公司通过对内优化、对外赋能，通过
工业互联网业务对外赋能输出科技服务，已服务国内超过200家企业客户，涵盖10大行业，规模化推广之路
进一步提速。截止2023年末，全球共有153座“灯塔工厂”，其中中国有62座灯塔工厂，工业富联参与建成
了9座。未来，工业富联将持续为实现更具深度、广度的行业赋能进行探索和实践，为实现制造业高质量发
展贡献力量。
二、报告期内核心竞争力分析
1、前瞻的全球化布局及供应链能力
公司在智能制造及供应链管理方面已经实现了全球化布局，建立了高端智能制造基地，并不断拓展及优
化产能。通过全球数字化管理系统，实现了生产与供应链资源的柔性调配，高效且迅速地满足客户全球交付
需求。通过对半导体、工业软件、机器人等领域的投资布局，公司为客户提供更优质的一站式供应链服务，
有效地服务全球顶尖客户，并为业务持续增长保驾护航。
2、强大的技术创新及研发资源投入
公司在数字经济核心技术方面深入布局，创新实力持续增强。截至报告期末，公司拥有有效申请及授权
专利6,914件，较去年增长4.6%，专利布局遍及全球19个国家和地区。新增申请方面，2024年上半年公司向
除中国大陆外国家或地区申请占比34.1%，较去年同期增长2.0%；新增授权方面，公司在云计算、工业互联
网、现代通讯、机器人等技术领域授权专利占2024年上半年新增授权专利的48.3%。2024年上半年，公司研
发投入达到48.76亿元，研发技术人员数量超过3.5万人。公司持续加强大数据、机器人等新事业方向的技术
实力，结合强大的数字化基础，推动公司在云、网、端、工业互联网等核心业务方面稳居全球领先地位。
3、领先的智能制造及数字化实力
公司基于自身海量工业大数据和众多应用场景，不断利用数字化技术推动高效制造，并构建了一体化产
品设计和智能制造能力。截止2023年末，公司已累计打造了9座“灯塔工厂”，其中包括全球首座精密金属
加工“灯塔工厂”。公司通过工业AI赋能协作机器人，实现了由自动化向机器人化的转变。同时，公司进一
步夯实了数字化劳动力，实现工业AI模型的私有化部署，大幅提升运作效率。
4、卓越的管理团队及人才培养机制
公司的核心管理团队具备坚强的综合实力，对智能制造和工业互联网核心业务深刻理解，对大数据和机
器人等新创业务超前布局。公司拥有优秀的技术研发团队、经验丰富的生产管理人员和熟练的技术队伍，围
绕市场需求不断提升工艺技术及垂直整合设计制造能力，并持续优化经营模式。公司致力于汇聚全球人才，
具备完善的人才梯队培养机制。人才是公司布局新事业、发展新方向，并实现智能制造、工业互联网、大数
据及机器人等“2+2”发展策略重要构成。
5、优质的客户资源及生态关系
公司长期耕耘电子设计开发及制造领域，核心客户均为全球领先品牌，具备强大客户资源优势。公司的
全球布局和供应链整合能力，可为客户提供高水平个性化服务；公司在技术革新方面不断探索，在新品研发
方面与客户紧密配合，和客户不断深化合作关系。此外，优质且多样的客户基础与不断优化的产品结构，也
使公司具备海量工业应用场景和工业大数据处理能力，进一步夯实高效、卓越的智能制造实力。公司多年来
与客户共同成长，追求与实现更高的客户认可度。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，全球经济温和复苏，增长动力有所增强，经济复苏进程仍面临诸多挑战，增长分化趋势
明显。在此背景下，公司携手全球顶尖客户，坚定地将AI技术研发作为战略发展重点，持续加大投入力度。
报告期内，公司凭借先进的AI技术及产品，科学的生产布局和强大的供应链管理能力，不断提升科技创新能
力，发展新质生产力。
2024年上半年，公司营业收入2,660.9亿元，同比增长28.7%，归母净利润87.4亿元，同比增长22%，扣
非净利润若扣除完整汇兑损益影响后，二季度利润总额同比增长25%。其中收入增速加快的原因，在于品牌
客户不断增加AI服务器订单。
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