经营分析☆ ◇601155 新城控股 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
房地产开发与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产开发销售(行业) 151.68亿 68.63 12.07亿 20.34 7.96
物业出租及管理(行业) 64.23亿 29.06 45.73亿 77.06 71.20
其他业务(行业) 5.10亿 2.31 1.54亿 2.60 30.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产开发销售(行业) 760.41亿 85.44 89.14亿 50.58 11.72
物业出租及管理(行业) 120.29亿 13.52 84.40亿 47.89 70.17
其他业务(行业) 9.28亿 1.04 2.71亿 1.54 29.16
─────────────────────────────────────────────────
江苏(地区) 155.50亿 17.47 9.08亿 5.15 5.84
其他(补充)(地区) 120.29亿 13.52 84.40亿 47.89 70.17
河南(地区) 63.47亿 7.13 4.53亿 2.57 7.13
山东(地区) 60.11亿 6.75 2.97亿 1.68 4.94
湖南(地区) 57.51亿 6.46 7.82亿 4.44 13.60
广东(地区) 56.29亿 6.32 2.25亿 1.28 4.00
天津(地区) 54.99亿 6.18 2.85亿 1.62 5.18
其他(地区) 48.40亿 5.44 9.87亿 5.60 20.40
浙江(地区) 45.38亿 5.10 8.28亿 4.70 18.24
湖北(地区) 39.31亿 4.42 2.09亿 1.18 5.31
山西(地区) 34.12亿 3.83 4.73亿 2.68 13.86
贵州(地区) 26.62亿 2.99 6.72亿 3.81 25.24
云南(地区) 24.61亿 2.77 8.08亿 4.58 32.83
河北(地区) 24.58亿 2.76 3.63亿 2.06 14.77
陕西(地区) 23.96亿 2.69 7.59亿 4.31 31.68
重庆(地区) 20.00亿 2.25 3.17亿 1.80 15.88
安徽(地区) 12.12亿 1.36 2.75亿 1.56 22.72
福建(地区) 11.59亿 1.30 3.31亿 1.88 28.58
青海(地区) 11.15亿 1.25 2.13亿 1.21 19.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产开发销售(行业) 275.50亿 81.26 30.12亿 41.12 10.93
物业出租及管理(行业) 58.04亿 17.12 41.91亿 57.21 72.21
其他业务(行业) 5.51亿 1.62 1.22亿 1.66 22.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
房地产开发销售(行业) 1073.36亿 90.07 149.35亿 65.77 13.91
物业出租及管理(行业) 106.31亿 8.92 74.31亿 32.73 69.90
其他(行业) 5.12亿 0.43 1.11亿 0.49 21.78
设计咨询收入(行业) 3.36亿 0.28 1.32亿 0.58 39.27
合联营项目管理费(行业) 1.83亿 0.15 1357.45万 0.06 7.41
酒店运营收入(行业) 1.76亿 0.15 8374.40万 0.37 47.57
─────────────────────────────────────────────────
房地产物业销售收入(产品) 1073.36亿 90.07 149.35亿 65.77 13.91
商业物业出租及管理收入(产品) 106.31亿 8.92 74.31亿 32.73 69.90
其他(产品) 5.12亿 0.43 1.11亿 0.49 21.78
设计咨询收入(产品) 3.36亿 0.28 1.32亿 0.58 39.27
合联营项目管理费(产品) 1.83亿 0.15 1357.45万 0.06 7.41
酒店运营收入(产品) 1.76亿 0.15 8374.40万 0.37 47.57
─────────────────────────────────────────────────
江苏省(地区) 257.50亿 21.61 39.29亿 17.30 15.26
浙江省(地区) 118.85亿 9.97 16.66亿 7.33 14.01
其他(补充)(地区) 106.31亿 8.92 74.31亿 32.73 69.90
天津市(地区) 84.17亿 7.06 6.45亿 2.84 7.66
其他(地区) 72.05亿 6.05 10.29亿 4.53 14.28
山东省(地区) 69.24亿 5.81 4.32亿 1.90 6.24
湖南省(地区) 60.26亿 5.06 3.27亿 1.44 5.43
安徽省(地区) 51.74亿 4.34 10.34亿 4.56 19.99
广东省(地区) 51.14亿 4.29 7.23亿 3.18 14.13
重庆市(地区) 44.80亿 3.76 7.23亿 3.18 16.13
湖北省(地区) 40.87亿 3.43 3.68亿 1.62 9.01
河南省(地区) 36.41亿 3.06 5.90亿 2.60 16.20
四川省(地区) 33.42亿 2.80 4.97亿 2.19 14.88
河北省(地区) 32.30亿 2.71 4.16亿 1.83 12.89
陕西省(地区) 32.24亿 2.71 4.36亿 1.92 13.54
上海市(地区) 24.89亿 2.09 7.70亿 3.39 30.93
山西省(地区) 20.42亿 1.71 3.91亿 1.72 19.13
广西壮族自治区(地区) 17.48亿 1.47 5.06亿 2.23 28.93
甘肃省(地区) 16.74亿 1.40 3.54亿 1.56 21.15
宁夏回族自治区(地区) 13.95亿 1.17 2.11亿 0.93 15.11
设计咨询收入(地区) 3.36亿 0.28 1.32亿 0.58 39.27
合联营项目管理费(地区) 1.83亿 0.15 1357.45万 0.06 7.41
酒店运营收入(地区) 1.76亿 0.15 8374.40万 0.37 47.57
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.18亿元，占营业收入的0.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 61812.31│ 0.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购21.27亿元，占总采购额的10.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 58139.19│ 2.77│
│供应商二 │ 47818.84│ 2.28│
│供应商三 │ 36543.47│ 1.74│
│供应商四 │ 35195.12│ 1.68│
│供应商五 │ 34957.09│ 1.67│
│合计 │ 212653.71│ 10.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司的主营业务情况
公司所处房地产行业，主营业务为商业综合体运营管理、房地产开发销售。报告期内，公司秉持“商业
运营+地产开发”双轮驱动的经营模式，坚持“1+3”战略布局，以上海为中枢，长三角为核心，向大湾区、
环渤海和中西部扩张。截至报告期末，公司已进入全国143个城市。
公司商业综合体运营主要为吾悦广场购物中心的经营管理。“吾悦”作为公司旗下的商业综合体项目品
牌，自2012年品牌诞生以来，公司便不断打造升级吾悦品牌、打磨吾悦系产品，从中国家庭最真切的情感需
求出发，致力于将其打造成中国体验式商业领导品牌。2025年，公司旗下“新城吾悦商业管理集团有限公司
”，持续坚持“五边形经营理念”，围绕“品质空间、与人欢喜、专业匠心、绿色智能、双向奔赴”五个维
度构建吾悦商业人格。截至报告期末，全国开业及在建的吾悦广场城市综合体已达到205座，其中在营吾悦
广场数量174座，足迹遍布上海、天津、重庆、南京、长沙、西安等国内141个大中城市。
通过“一个承载休闲、社交、购物功能的大空间与一个主题性的业态和空间创新性复合，从而让每一个
购物中心，都拥有一个不同的X空间”的“Mall+X”方式打造新型商业空间，构建新型业态组合，形成独具
特色的商业标志，打造商业地产差异化竞争力。新城商业打通商业地产开发与运营环节，实现轻资产管理输
出项目的落地，整合商业地产全产业链、多业态共同发力，控制项目拓展、规划设计、商业地产开发、商业
地产招商运营、资产管理的各个关键环节和终端出口，统领上下游产业链，把品牌、创新、渠道有机融合，
共同打造系统的幸福商业生态链，为“商业”赋予越来越丰富的定义，为越来越多的消费者带来幸福感。“
吾悦广场”以“用户思维”为根本，致力于从空间运营到用户运营、从招商思维到经营思维、从客流营造到
用户服务的转变，构建以用户为核心，满足业主、商家、用户和商管等多方价值诉求的新型价值关系。公司
目前已形成一支数千人的专业商业运营管理团队，从前期商业规划、招商落位，到后期营运管理和营销推广
，具备全面的商业资源统筹和管理能力。同时，吾悦广场与上万家国内外一流品牌商家建立了战略合作伙伴
关系，强大的商业磁场聚集海量商流及客流。通过不断创新精细化管理体系，打造信息化智能管控平台“新
云智能化管理系统”。从而实现“提升管理效能”、“扩大管理范围、降低管理成本”、“保证项目运行品
质”、“适当降低各项目能耗及人力成本”的目标。报告期内，第9届“我爱你五月”活动圆满举行，吾悦
商管从“爱”出发，响应政府号召，深度提炼《健康中国2030》规划纲要内核，以“吾悦爱健康”为主题，
掀起了一场全民参与的健康热潮。本次IP活动重磅发布“吾悦健康操”、向消费者赠送出近9万份长者健康
体检套餐、集结全国吾悦广场会员创造了线上线下1,124人同时跳操的世界记录。吾悦用“爱”重新定义商
场角色、构建品牌灵魂，不仅破解了同质化竞争，也向行业提供了“如何让商业更有温度”的范本。
吾悦广场从用户视角出发，围绕“引流到场、分流到店、转化复购”的用户运营链路，夯实基础会员运
营体系，与用户建立深度链接。会员运营层面，吾悦广场从核心区域的用户需求出发，搭建等级成长体系，
从注册会员享基础权益，到消费升级解锁专属福利，以优质权益内容和高效触达渠道，吸引会员到场并促进
消费转化；系统工具层面，基于行业首创的“用户洞察系统”，结合自研会员系统、三端小程序、吾悦付等
产品能力，实现会员动线全链路的平台化，不断沉淀数字资产，形成吾悦特有的IP资源。同时，吾悦广场还
聚焦会员用户心智传播，打造“周周有花样”的常态化会员营销模式，以丰富的体验内容高频链接用户，持
续强化商户内容联动，打造“体验+转化”的完整闭环。
面对存量用户运营时代，吾悦广场积极探索付费会员模式，并在全国20座吾悦广场试点推出“悦会员”
服务，精准挖掘高净值用户需求，提供兼具性价比与情价比的权益内容。“悦会员”创新业务的推出，是吾
悦会员体系的多维度升级，不仅锁定了高净值会员，为商户链接优质客群，更延伸了用户社区生活配套，提
升了用户生活娱乐丰富度与幸福感，深入践行了吾悦商管“与人欢喜”的经营理念。为聚焦资源做品牌销售
转化、精准识别会员消费喜好、增强会员粘性刺激复购，2025年6月6日，吾悦试点广场会员“星钻”正式上
线。“星钻”即为原会员积分。吾悦广场每年在营销方面投入超百万，与上千家品牌合作，打造“星钻联盟
品牌”，为会员提供“消费送星钻，购物抵现金”的尊享体验。此举是吾悦广场在提升用户体验、深化品牌
合作方面迈出的重要一步。吾悦广场将与各品牌强强联合，为会员提供更多高价值的权益与服务，共同打造
流量阵地，共创业绩新高。
公司房地产开发销售业务包括住宅地产开发业务和商业地产开发业务。
地产开发业务的主要产品为各类品质住宅，包括中高层住宅、低密度的多层洋房与别墅等。公司的住宅
产品以“吾心住宅”产品体系为底盘，客群维度上包括基于年轻时尚人群需求的“乐居”、家庭品质升级需
求的“圆梦”、颐养享受需求的“尊享”三大产品线。各维度的组合使公司的产品满足不同经济能力与购房
需求的客户对不同风格的偏好，做到客户类型上的全面覆盖。报告期内，公司持续打造品质改善“品悦系”
特色住宅产品，秉承“品质空间，与人欢喜”的价值主张，实现居住空间从物理容器到精神载体的跨越，塑
造新城独有“味道”。商业开发业务历经14年的沉淀，目前商业板块产品主要包括购物中心、特色街区、城
市更新、社区商业等形式。有别于市场大量同质化的商业形态，新城商业产品更多是站在城市、客户的视角
，时刻关注商业发展趋势，紧跟不断变化的消费需求，及时更迭商业产品模式，在“寻味城市”和“情感链
接”的产品精神引导下，商业开发更加关注商家和客群的需求变化，从新业态、新主题、场景化、数智化、
人性化等维度呈现大量的优质商业产品落地。当前的新城商业产品，打破了购物中心与街区边界，实现MALL
街一体的创新运营模式，进一步拉升商业延展性的同时，也不断提升了吾悦商业产品活力和产品品质。
（二）行业情况
（1）国家大力提振消费，推动回归实体2025年中国消费市场在国家“两新”政策的持续发力下呈现强
劲复苏态势，1-7月社会消费品零售总额达28.4万亿元，同比增长4.8%，其中政策直接拉动的大宗消费贡献
率达32%。政策组合拳效应显著，中央财政累计投入1200亿元补贴资金撬动8,000亿元消费规模，家电以旧换
新交易量同比激增35%；其次，实体商业迎来结构性回暖，全国购物中心客流恢复至2019年同期的118%，值
得注意的是，政策红利呈现梯度释放特点：一线城市因基础设施完善率先受益（补贴资金使用率达91%），
而三四线城市通过“政企银”协同模式，逐步激活县域消费潜力。当前消费市场已形成“政策刺激-场景创
新-消费升级”的良性循环。
（2）购物中心规模增速持续放缓，行业进入存量运营时代据赢商大数据不完全统计数据，2025年1-6月
，全国新开业的商业项目约119个，商业体量约888万平方米，延续了自2021年以来的递减趋势。其中，一、
二线城市新开业商业项目占比近六成，三、四线城市新开业商业项目约四成。赢商大数据预计2025年全国新
开业广场数量不超过400座，较2021年的657座新开业数量缩量近40%，较去年436座的开业表现也将缩量近10
%。此外，公司观察到，2025年上半年新开业项目中，存量改造项目占比超二成，发生结构性变化。市场已
从“重资源、重规模”直接进入“重品质、重运营”。这一结构性转变标志着行业正式进入“运营为王”的
深度调整期，焕新调整成为强竞争的必备能力。
（3）城市更新与存量改造持续推进城市更新政策鼓励老旧商业设施改造升级，推动购物中心向数字化
、绿色化转型。2025年中国城市更新战略持续深化，在“十四五”规划收官之年的政策驱动下，全国存量商
业改造呈现“质效双升”特征。住建部数据显示，上半年完成改造的老旧商业设施达327万平方米，较2024
年同期增长42%，其中76%的项目实现了数字化与绿色化双重升级。消费基础设施REITs试点扩围至25个城市
，多层级REITs市场逐步打开为改造项目提供低成本资金支持。值得注意的是，改造模式正从“硬件翻新”
转向“内容重构”，存量项目改造更加注重融合文化、娱乐、社交功能的复合空间，提升消费体验。
（4）低线城市消费机遇和价值被重新认知随着数字化时代信息的扁平化，客户消费认知在飞快进化，
城市消费平权趋势愈发显现，各线城市的消费内容、消费倾向正在快速同质化。高线城市消费，通常以高单
价、高品质、精神消费的关键词出现，这些也正同步在三四线城市发生。此外，三四线城市消费能力持续提
升。长期以来，三四线城市的收入增速均快于一二线。三四线城市的消费意愿相较一二线城市也表现更优。
消费意愿通常取决于收入、消费时间和消费信心，在消费复苏的浪潮中，伴随三四线城市更为稳定的就业和
收入，更小的房贷、车贷、育儿压力，更少的工作时长，其商业复苏速度及消费意愿提升度较一二线城市表
现更为强劲。
（5）货币政策持续宽松，财政政策边际加力，助力供需优化今年以来央行的一揽子金融政策，对于房
地产市场修复与回暖有积极意义，一方面可在需求客户端降成本，另一方面也可在供应企业端降压力，从而
促进供需两端发力，化解市场风险、提振信心，助力供需优化、促进止跌回稳。
首先，在保持市场流动性充裕以及货币信贷合理增长方面，5月央行降低存款准备金率0.5个百分点，向
市场提供长期流动性约1万亿元。再者，在促进融资成本稳中有降方面，5月央行下调政策利率0.1个百分点
，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。
（6）市场延续筑底行情，温和修复显现止跌回稳信号2025年上半年，全国房地产市场仍处于筑底阶段
，商品房销售面积和销售金额双降，但降幅均大幅收窄。根据国家统计局数据统计，商品房销售面积4.59亿
平方米，同比下降3.5%，较2024年同期19%的降幅收窄15.5个百分点；商品房销售金额4.42万亿元，同比下
降5.5%，较2024年同期25%的降幅收窄19.5个百分点。整体市场在波动盘整中持续修复，“国房景气指数”
今年上半年各月均超93，高于2024年上半年均值91.97；3月小阳春及6月房企年中业绩冲刺带来两个成交小
高峰。70城商品住宅销售价格仍处于下跌通道，但降幅较2024年收窄，今年1-6月，各线城市商品住宅销售
价格同比降幅连续六个月收窄，市场在温和修复中出现止跌回稳信号。分能级来看，一线及部分热点二线城
市已接近市场态势逆转的关键节点，预计将率先走出下跌趋势，而三四线城市的市场企稳仍需耐心及时间。
（7）调控政策稳字当头，加快构建行业发展新模式2025年，国际局势复杂多变，关税战经历“持续升
级-全面对抗-暂缓延期”，平均税率已升至百年最高水平，外贸出口持续承压；国内经济增长动能不足，投
资受房地产拖累增长乏力，内需消费受政策拉动呈现脉冲式增长。在此背景下，上半年仍然实现GDP增长5.3
%，超出5%年度目标；为下半年“抢出口”效应消退、“以旧换新”消费政策逐步衰减、房地产持续筑底后
的弱增长留足空间。
今年从两会政府工作报告定调“促进房地产市场止跌回稳”和“稳住楼市”；到四月政治局会议中央明
确表态稳地产仍是本年度经济工作重点之一，继续强调风险化解与止跌回稳；到国常会重申“更大力度推动
房地产市场止跌回稳”；调控政策力求稳字当头，“托而不举”，不再有大规模超常规刺激政策。政策调控
已经转向构建房地产发展新模式，包括“好房子”建设、城市更新、存量商品房收购等；正如城市工作经济
会议将房地产发展纳入城市更新总体统筹、七月政治局会议未直接提及房地产调控，未来的房地产政策重心
，偏向“重塑”市场而非简单短期“救市”，让房子回归居住和大宗消费品属性，房地产市场转向居住消费
驱动；市场与政策不再惧怕短期内的调整阵痛，所以长期看市场风险降低、结构更健康，坐实稳住经济基本
盘的“压舱石”，在此轮深度调整中得以留存的企业，将获得更加平稳、健康的发展环境，激发长期良性增
长。
二、经营情况的讨论与分析
2025年，在行业发展新格局背景下，全体新城人聚势向新、坚韧前行，经受了市场周期的考验，淬炼了
并肩作战的凝聚力。公司凭借“商业运营+地产开发”双轮驱动战略，进一步发挥优势，展现出良好的经营
韧性。公司秉持“骆驼精神”，坚守信用、坚守资产、坚守能力、坚守团队精神，确保每一个开发项目如期
交付，守护每一个吾悦广场高品质运营，切实履行社会责任。面对行业挑战，公司以实干精神和高度自律，
持续保持“零违约”纪录，牢筑市场和投资者信任基石。
公司根据市场变化和自身优势，积极调整经营策略，相比签约规模，更看重资产价值的守护。公司在“
保现金流”、“保交付”和“守价值”之间寻求最佳平衡点；秉持“量价平衡”基本原则，有效销售促循环
、积极化债守价值，力求平稳穿越本轮周期，通过精细化管理，实现资金回笼和资产经营的高效运转，逐步
重启增长。报告期内，公司实现合同销售面积133.50万平方米，同比下降59.08%；完成合同销售金额103.30
亿元，同比下降56.15%。报告期内，公司实现118.84亿元的全口径资金回笼，全口径资金回笼率为115.05%
（全口径资金回笼率=全口径资金回笼/合同销售金额）。自2022年7月中共中央政治局会议首次提出“保交
楼”工作任务以来，“保交楼”持续成为各地稳楼市的关键词，同时也成为衡量房地产企业的重要指标。20
25年上半年，公司上下齐心，共同努力，实现全国超1.6万套物业高品质交付。
公司践行社会责任，坚持商业品质，用一座座吾悦广场用心服务消费者、提升城市综合形象、助力经济
的高质量发展，以一个个有温度、有特色的空间场景回应消费者对美好生活的期待，让人间的烟火气，从各
个城市新的中心弥漫开来。截至2025年6月30日，公司在全国141个城市布局205座吾悦广场，已开业及委托
管理在营数量达174座，开业面积达1,608.14万平方米，出租率达97.81%。报告期内，吾悦广场客流总量达9
.5亿人次，同比增长16.0%；总销售额超515亿元（不含车辆销售），同比增长16.5%；截至报告期末，会员
人数4,917万人。
2025年，在促消费政策加码的宏观背景下，公司紧抓消费市场恢复增长的利好，通过多维度创新实现经
营提升；作为为数不多的全国性规模化商业地产企业，在挑战与机遇中，公司以精细化运营为核心驱动，通
过沉浸式商业场景打造、智慧化管理系统升级及多元业态组合优化，构建起差异化竞争优势。报告期内，公
司实现商业运营总收入（即含税租金收入，包含：商铺、办公楼及购物中心的租金、管理费、停车场、多种
经营及其他零星管理费收入）69.44亿元，同比增长11.78%，持续提升对公司的业绩贡献，展现出全国性商
业运营龙头穿越周期的能力。
与品牌共生、与品牌共荣、与品牌共赢，已成为公司商业运营实现差异化发展的独特优势。强者恒强，
随着品牌丰富度的不断提升，吾悦广场势必将迈着更为稳健的步伐，在竞争激烈的商业市场中占据更有利的
地位。新城商业的稳健发展立足于用心服务广域用户。报告期内，新城控股与3万多品牌携手同行，与4,917
万会员亲密相伴，以专业匠心运营174座与人欢喜的吾悦广场，打造141城商业地标。新城商业在实现稳健发
展的同时，不忘持续内生迭代思维和能力，不断思考和探索如何面对未来，延续健康、可持续发展的路径。
作为业内最具影响力的商业地产领军企业之一，新城商业凭借愈发强大的商业运营能力，持续赢得消费者的
认可。
此外，公司积极践行ESG理念，将可持续发展融入日常经营，报告期内，公司新建及在建项目的绿建覆
盖率达到100%，累计获得71项国内外绿色认证，100座吾悦广场获得省级以上绿色商场称号。公司着力推进
“公益三小时”活动，号召全体新城人从身边小事做起，让公益融入每个人的生活。
在政策支持和中国人民银行的指导下，按照银行间市场交易商协会的统一部署，中债信用增进投资股份
有限公司持续积极支持优质民营房地产企业进行公开市场融资。在其提供全额无条件不可撤销连带责任保证
担保下，公司于2025年8月1日成功发行10亿元中期票据，发行利率2.68%，创历史新低，并将债权期限进一
步拉长至5年，保障公司在稳定经营过程中的资金需求，降低融资成本，有效提振市场信心。此外，在政策
的引导与鼓励下，公司积极推进公募REITs、持有型不动产ABS、PRE-REITs等多层级REITs产品，并成功于20
25年上半年完成持有型不动产ABS的申报工作。公司将持续推进多层级REITs相关发行与扩募工作，构筑公司
大资管战略新发展平台。
报告期内，公司在各大银行等金融机构的资信情况良好，与国内主要商业银行继续保持长期合作伙伴关
系。截至报告期末，公司获得各大银行给予的集团授信总额度合计为620亿元，其中公司及子公司已使用授
信250亿元，公司可以在上述授信总额度内开展融资，以支持业务的发展。经过2025上半年的不懈努力，公
司连续八年实现了经营性现金流为正；充分借助政策支持，实现了融资总量和结构的优化以及融资成本的连
续下降，确保了公开市场的到期全额兑付。截至报告期末，公司整体平均融资成本为5.55%，较2024年末下
降0.37个百分点。
截至报告期末，公司总资产为2,883.29亿元，归属于上市公司股东的净资产为617.99亿元。报告期内，
公司实现结算面积215.77万平方米，实现结算金额184.47亿元（含合联营项目）。公司实现营业收入221.00
亿元，较上年同期下降34.82%；实现归属于上市公司股东的净利润8.95亿元，较上年同期下降32.11%。报告
期内，公司共实现36个子项目竣工交付，竣工面积为277.65万平方米（含合联营项目）。截至报告期末，公
司共有158个子项目在建，总建筑面积达1,748.47万平方米（含合联营项目）；公司已售未结转面积达到1,1
79.19万平方米（含合联营项目）。
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