经营分析☆ ◇601179 中国西电 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(产品) 109.98亿 89.90 25.82亿 85.60 23.48
提供劳务(产品) 5.66亿 4.63 2.82亿 9.36 49.90
工程建造收入(产品) 4.58亿 3.75 2252.17万 0.75 4.91
其他(产品) 1.91亿 1.56 1.10亿 3.63 57.32
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 101.21亿 82.74 27.64亿 91.62 27.30
境外(地区) 20.92亿 17.10 2.33亿 7.72 11.14
─────────────────────────────────────────────────
其他(其他) 64.91亿 53.06 12.85亿 42.59 19.79
两网(其他) 57.22亿 46.77 17.12亿 56.75 29.92
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 118.85亿 97.16 28.96亿 96.00 24.37
分销(销售模式) 3.28亿 2.68 1.01亿 3.34 30.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输变电设备制造行业(行业) 234.83亿 98.61 52.99亿 97.04 22.57
其他业务(行业) 2.74亿 1.15 1.05亿 1.93 38.45
─────────────────────────────────────────────────
变压器(产品) 100.79亿 42.33 18.58亿 34.02 18.43
开关(产品) 87.01亿 36.54 23.77亿 43.53 27.32
电力电子器件(产品) 39.72亿 16.68 6.55亿 11.99 16.49
研发检测(产品) 7.30亿 3.06 4.09亿 7.49 56.06
其他业务(产品) 2.74亿 1.15 1.05亿 1.93 38.45
其他(补充)(产品) 5658.03万 0.24 5658.02万 1.04 100.00
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 191.31亿 80.34 47.78亿 87.50 24.98
境外(地区) 43.52亿 18.27 5.21亿 9.53 11.96
其他业务(地区) 2.74亿 1.15 1.05亿 1.93 38.45
─────────────────────────────────────────────────
其他(业务) 134.80亿 56.61 27.26亿 49.92 20.22
两网(业务) 102.76亿 43.15 26.78亿 49.04 26.06
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 228.35亿 95.89 51.48亿 94.27 22.54
代销(销售模式) 6.48亿 2.72 1.51亿 2.77 23.34
其他业务(销售模式) 2.74亿 1.15 1.05亿 1.93 38.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(产品) 102.37亿 90.34 20.96亿 84.76 20.47
提供劳务(产品) 5.25亿 4.63 2.69亿 10.89 51.25
工程建造收入(产品) 4.11亿 3.63 2154.56万 0.87 5.24
其他(产品) 1.28亿 1.13 5597.38万 2.26 43.81
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 91.31亿 80.58 21.20亿 85.75 23.22
境外(地区) 21.71亿 19.16 3.22亿 13.03 14.84
─────────────────────────────────────────────────
其他(其他) 66.82亿 58.97 14.73亿 59.59 22.05
两网(其他) 46.20亿 40.77 9.69亿 39.19 20.97
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 109.61亿 96.73 23.59亿 95.40 21.52
分销(销售模式) 3.40亿 3.00 8365.63万 3.38 24.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输变电设备制造行业(行业) 218.27亿 97.97 45.19亿 96.01 20.70
其他业务(行业) 3.48亿 1.56 8183.66万 1.74 23.55
─────────────────────────────────────────────────
变压器(产品) 92.18亿 41.37 13.23亿 28.11 14.35
开关(产品) 85.04亿 38.17 22.55亿 47.92 26.52
电子电力、工程贸易(产品) 24.56亿 11.02 3.68亿 7.83 15.00
电容器、避雷器(产品) 9.85亿 4.42 2.28亿 4.85 23.20
研发及检测及二次设备(产品) 6.65亿 2.98 3.44亿 7.31 51.73
其他业务(产品) 3.48亿 1.56 8183.66万 1.74 23.55
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 190.02亿 85.29 41.29亿 87.73 21.73
国外(地区) 28.25亿 12.68 3.90亿 8.28 13.79
其他业务(地区) 3.48亿 1.56 8183.66万 1.74 23.55
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 213.22亿 95.70 43.70亿 92.86 20.50
分销(销售模式) 5.05亿 2.27 1.49亿 3.16 29.42
其他业务(销售模式) 3.48亿 1.56 8183.66万 1.74 23.55
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售122.26亿元，占营业收入的51.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国能源建设集团有限公司 │ 107551.41│ 4.52│
│埃及电力输电公司（EETC） │ 54576.55│ 2.29│
│合计 │ 1222626.20│ 51.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购48.77亿元，占总采购额的29.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│无锡巨龙硅钢股份有限公司 │ 15386.79│ 0.95│
│五矿西电（常州）钢材加工有限公司 │ 10687.89│ 0.66│
│陕西富通电器设备有限公司 │ 9726.12│ 0.60│
│合计 │ 487651.18│ 29.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
一是我国经济长期向好的基本面持续巩固。根据国家统计局数据，2026年上半年我国国内生产总值同比
增长4.7%，发展韧性持续彰显。全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，装备制造业增加值同比增长9.3%，
高技术制造业增加值同比增长13.3%，分别快于全部规模以上工业增加值
3.9和7.9个百分点，工业生产实现较快增长，装备制造业和高技术制造业增势良好。
二是顶层政策导向更加明晰。中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市
地下管网、物流网“六张网”规划建设，推动条件成熟的重大工程项目开工，将成为新一轮扩内需、稳增长
的重要抓手。《“十五五”碳达峰行动方案》《新型能源体系建设“十五五”规划》等政策文件出台，推动
加快清洁低碳、安全高效的新型能源体系建设，持续拓宽电力装备产业发展空间。
三是国内电网投资规模稳步上行。结合《“十五五”碳达峰行动方案》及国家能源局官方发布内容，“
十五五”时期全国电网固定资产投资5万亿元以上；据中电联测算，相关投资规模较“十四五”同期增长超8
0%。“十五五”时期规划新增投产15回特高压直流输电通道，持续扩大西电东送输送规模，新增西电东送外
送能力8000万千瓦以上。国家电网、南方电网持续加大投资力度，带动产业链需求释放。
四是全球电力装备需求持续扩容。据国际能源署IEA《2026世界能源投资报告》测算，2026年全球电网
投资预计达到5500亿美元，同比增长约20%。全球AI数据中心用电需求快速攀升，未来5年数据中心电力消耗
有望翻倍，高密度算力集群对供电可靠性、电网扩容提出新要求。根据海关总署统计，2025年我国变压器出
口总额646亿元，同比增长近36%，依托全球最完备的输变电装备产业链优势，行业海外市场拓展具备良好基
础。
（二）主营业务情况
公司是我国产品种类最全、成套能力最强的高压、超高压、特高压交直流输变电产品研发生产制造基地
。主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承
包等业务。主要包括变压器、开关、换流阀、绝缘子和避雷器、套管、电容器、交直流互感器、电力电子、
能源设备控制等产品装备，电压等级覆盖交流10千伏到1000千伏，直流±50千伏到±1100千伏，服务电力“
发输变配用”全过程。公司依托全产业链优势，深化“五基强产双翼领航”现代产业体系建设，加速同核扩
张，加快孵化裂变，夯实“高压开关、高压变压器、电力电子、智慧配网、电力器件”五大核心支柱产业，
培育“智慧服务”与“国际业务”两大新质增长引擎，提升核心功能，增强核心竞争力，推动高质量发展。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司上下深入学习贯彻习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神，树立和践行正确政绩观
，进一步解放思想、转变观念、改革创新，坚持以质量为根本、效益为中心、精益管理为主线、科技创新为
支撑、市场开拓为龙头、党建思想政治工作为保障，增强核心功能、提升核心竞争力，强化价值创造，高质
量发展的基础更牢、动能更足、成色更亮。实现营业总收入122.33亿元，同比增长7.96%，利润总额10.79亿
元，同比增长32.97%，实现归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比增长15.03%。
强化党建引领，政治保障坚实有力。把树立和践行正确政绩观学习教育作为重大政治任务，一体推进学
查改，实现全级次全覆盖。持续擦亮“西电红”党建品牌，依托书记项目、品牌工程、科技攻关项目，推动
党组织扎根一线、党员冲锋攻坚在前，党建成果入选《国企党建》专项案例。公司荣获陕西省五一劳动奖状
，1个党支部荣获陕西省先进基层党组织，2人分别荣获省级“五一劳动奖章”和优秀共产党员，“四代劳模
”获评中电联第三届“榜样力量”。
深耕主责主业，发展动能稳步增强。西电西安智慧产业园项目持续稳产扩能，西电咸阳智慧产业园全面
进入试生产阶段。前瞻谋划西南地区产业发展，统筹布局开关、套管及试验检测业务。深入推进低碳发展，
3家单位新增入选国家级绿色工厂。纵深推进孵化裂变，发电机断路器项目成功裂变为子公司，实施西电电
力电子增资，固态变压器、构网级联储能变流器实现市场应用新突破。完成全级次智能制造能力成熟度评估
，7家单位进入西安市智能工厂培育库，2家单位获评国家级“数字领航”企业典型案例。
加强市场开拓，多维赛道全面突破。电网市场份额持续巩固领先地位，南网各批次集中招标中标占有率
稳步攀升，蒙网批次招标占有率持续领跑。深耕“五大六小”核心客户，中标多个框架项目，6家单位首次
入围三峡集团短名单。运维检修业务规模同比显著提升。国际设备直接出口同比大幅增长，多项产品成功进
入意大利、沙特、摩洛哥等市场，斩获一批海外输变电、数据中心等重点项目。西高院取得阿曼输电公司第
三方实验室资质，认可度和影响力获得进一步提升。做强科技引擎，创新动能加速释放。组建专业技术委员
会，筑牢科技创新顶层支撑。设立电力电子研究所，打造产业研发支撑主体。全面启动工艺专项提升行动。
800kV/8GW柔性直流换流阀创下全球电压等级最高、单阀容量最大纪录，110kV铝导线变压器抗短路能力取得
关键技术突破。145kV洁净空气绝缘柱式真空断路器完成投产，500kV80kAHGIS设备实现国家电网首台应用。
20项科技成果达到国际领先水平，荣获国家科学技术进步奖2项，其中一等奖1项，陕西省科学技术奖4项。
高压直流滤波电容器标准获IEC立项，填补行业国际标准空白。
深化穿透管理，治理效能显著提升。6家单位在国务院国资委“双百”“科改”考评中取得“三标杆三
优良”评价。出台精益管理实施方案，实施一批重点专项项目，全面推行节拍化、连续流生产，产能利用水
平稳步改善，有力保障陕北-安徽、甘肃-浙江等特高压工程。深入实施制度标准化建设专项行动，搭建覆盖
关键业务阶段、多类型风险事项的海外业务风险数据库。构建一体化品牌管理体系，11篇海外传播案例入选
央企海外宣传简报，埃及电力升级海外实践获《人民日报》报道。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）强大的科研与技术能力
公司在输配电设备制造领域具备深厚的历史积淀，技术实力雄厚。以特高压为代表的输配电成套装备技
术，实现了多项重大技术突破，设备技术性能指标处于世界先进水平。拥有先进的输配电装备试验检测技术
、世界一流的试验验证和检测能力，具备集“标准、检测、计量、认证及技术咨询服务”为一体的国际化服
务平台，以标准引领推动行业技术发展，在行业领域具有广泛而深远的影响力。
（二）稳定的大客户资源优势
公司深耕行业多年，先后为我国第一条330kV-1100kV超特高压交流、直流输电工程，以及“三峡工程”
“西电东送”“特高压示范工程”等国家重点工程项目提供了成套输配电设备和服务，为80多个国家和地区
提供了优质的产品和服务。统筹国内国际两个市场，积累了一批国内外优质客户，资源丰富，供需稳定，在
全球市场具有良好口碑和品牌影响力。
（三）雄厚的成套能力基础
公司经过数十年的技术和市场积累，具备强大的设备研发制造能力，拥有项目前期开发咨询、系统设计
、运维运营等完备的系统解决方案能力，实现了输配电设备全产业链覆盖，形成了品种齐全、形式多样、系
列完整的输配电核心设备产品链，培育了工信部制造业单项冠军企业1家、国家级专精特新“小巨人”企业1
0家、省级制造业单项冠军企业9家、省级“专精特新”企业18家等一批叫得响的“金字”招牌。
（四）优良的融资渠道与能力
公司作为A股上市公司，可通过资本市场实现资金募集，拥有良好的信用等级以及充裕的授信额度，资
产负债率优于行业平均水平，资产质量良好、流动性充裕，在产融结合、资金精益化管理等方面经验丰富，
为高质量发展提供了有力支撑。
（五）良好的央企品牌优势
公司具备国资央企背景，是国内能够为交直流输配电工程提供成套输配电一次设备的领先企业，是中国
电气装备所属历史积淀最厚重、成套能力最强、研发制造体系最完整、国际化程度最高的上市公司，与政府
和其他大型央企、国企等具有良好的合作关系，具备强大的产业链上下游整合能力与显著的品牌优势。
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