经营分析☆ ◇601233 桐昆股份 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类民用涤纶长丝的生产、销售；涤纶长丝主要原料之一的PTA（精对苯二甲酸）的生产
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化纤(行业) 838.68亿 89.32 48.69亿 94.06 5.81
石化(行业) 72.18亿 7.69 -4209.85万 -0.81 -0.58
其他业务(行业) 28.05亿 2.99 3.50亿 6.75 12.46
─────────────────────────────────────────────────
涤纶预取向丝(产品) 572.74亿 61.00 41.83亿 80.81 7.30
涤纶牵伸丝(产品) 140.89亿 15.01 2.77亿 5.35 1.97
涤纶加弹丝(产品) 88.26亿 9.40 2.82亿 5.44 3.19
精对苯二甲酸(产品) 72.18亿 7.69 -4209.85万 -0.81 -0.58
切片等其他(产品) 32.73亿 3.49 7539.41万 1.46 2.30
其他业务(产品) 28.05亿 2.99 3.50亿 6.75 12.46
复合丝(产品) 2.38亿 0.25 4017.48万 0.78 16.88
乙二醇(产品) 1.67亿 0.18 1156.08万 0.22 6.90
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 837.14亿 89.16 45.83亿 88.54 5.47
境外(地区) 73.73亿 7.85 2.44亿 4.71 3.30
其他业务(地区) 28.05亿 2.99 3.50亿 6.75 12.46
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 910.86亿 97.01 48.27亿 93.25 5.30
其他业务(销售模式) 28.05亿 2.99 3.50亿 6.75 12.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化纤-分部(行业) 406.28亿 92.01 29.59亿 99.12 7.28
石化-分部(行业) 35.21亿 7.97 2116.01万 0.71 0.60
其他(补充)(行业) 889.60万 0.02 500.16万 0.17 56.22
─────────────────────────────────────────────────
涤纶预取向丝(产品) 269.79亿 61.10 21.88亿 73.43 8.11
涤纶牵伸丝(产品) 66.55亿 15.07 2.39亿 8.01 3.59
涤纶加弹丝(产品) 41.78亿 9.46 3.00亿 10.08 7.19
精对苯二甲酸(产品) 35.21亿 7.97 2116.01万 0.71 0.60
其他(产品) 25.47亿 5.77 2.06亿 6.92 8.10
切片(产品) 1.48亿 0.34 44.28万 0.01 0.30
复合丝(产品) 1.20亿 0.27 2494.46万 0.84 20.87
其他(补充)(产品) 889.60万 0.02 500.16万 --- 56.22
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 405.89亿 91.92 28.06亿 94.00 6.91
外销(地区) 35.60亿 8.06 1.74亿 5.83 4.89
其他(补充)(地区) 889.60万 0.02 500.16万 0.17 56.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化纤(行业) 925.12亿 91.32 45.22亿 96.15 4.89
石化(行业) 63.04亿 6.22 -4484.81万 -0.95 -0.71
其他业务(行业) 24.91亿 2.46 2.26亿 4.81 9.07
─────────────────────────────────────────────────
涤纶预取向丝(产品) 642.15亿 63.39 28.58亿 60.76 4.45
涤纶牵伸丝(产品) 158.62亿 15.66 12.92亿 27.48 8.15
涤纶加弹丝(产品) 92.73亿 9.15 3.30亿 7.01 3.55
精对苯二甲酸(产品) 63.04亿 6.22 -4484.81万 -0.95 -0.71
切片等其他(产品) 27.21亿 2.69 -2820.90万 -0.60 -1.04
其他业务(产品) 24.91亿 2.46 2.26亿 4.81 9.07
复合丝(产品) 3.66亿 0.36 6101.22万 1.30 16.66
乙二醇(产品) 7376.35万 0.07 989.29万 0.21 13.41
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 913.33亿 90.15 43.23亿 91.92 4.73
境外(地区) 74.83亿 7.39 1.54亿 3.27 2.06
其他业务(地区) 24.91亿 2.46 2.26亿 4.81 9.07
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 988.16亿 97.54 44.77亿 95.19 4.53
其他业务(销售模式) 24.91亿 2.46 2.26亿 4.81 9.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涤纶预取向丝(产品) 301.90亿 62.62 16.93亿 56.85 5.61
涤纶牵伸丝(产品) 73.34亿 15.21 5.76亿 19.35 7.86
涤纶加弹丝(产品) 43.01亿 8.92 4.49亿 15.08 10.45
精对苯二甲酸(产品) 38.08亿 7.90 6661.60万 2.24 1.75
其他(产品) 20.91亿 4.34 1.81亿 6.09 8.67
切片(产品) 3.05亿 0.63 -214.04万 -0.07 -0.70
复合丝(产品) 1.80亿 0.37 1396.25万 0.47 7.75
其他(补充)(产品) 587.24万 0.01 464.95万 --- 79.18
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 432.63亿 89.73 14.44亿 48.47 3.34
外销(地区) 49.46亿 10.26 15.35亿 51.53 31.03
其他(补充)(地区) 587.24万 0.01 464.95万 --- 79.18
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售83.69亿元，占营业收入的8.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 836889.47│ 8.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购334.01亿元，占总采购额的42.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 3340075.10│ 42.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务情况概述
报告期内，公司主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料PTA（精对苯二甲酸
）和MEG（乙二醇）的生产。公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶
复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长丝企业
中的沃尔玛”之称。
公司产品主要用于服装面料、家纺产品的制造，以及小部分用于产业用（如缆绳、汽车用篷布、箱包布
等）。截至报告期末，公司已具备1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA、60万吨MEG、1460万吨聚合、15
10万吨涤纶长丝年生产加工能力。
（二）公司经营模式
公司主要的经营模式为：通过购买PX（对二甲苯）生产PTA（精对苯二甲酸）；通过购买天然气（或煤
）生产MEG（乙二醇）；并将自产和部分外购的PTA与MEG等作为主要生产原料，经过一系列的化工、化学反
应，生产出各类合格的涤纶长丝产品进行市场销售，从而实现赚取加工费的过程。
1、采购模式
公司根据生产开工负荷安排采购计划，采用长约采购保障和临时现货采购调剂相结合的方式进行主要原
料的采购。公司的主要原料为PX、PTA、MEG、天然气、醋酸和切片等，其价格变化与原油价格的相关性比较
大，公司建立健全了采购业务流程，并基于对宏观经济及市场行情的判断，根据供应商的报价、结算交割模
式等因素，凭借自身的规模优势，与供应商开展业务合作，保障原料的供应和原材料采购成本的控制，规避
价格波动的风险。
2、生产模式
涤纶长丝--公司主要采用大容量熔体直纺技术和切片熔融纺技术生产功能性差别化涤纶长丝产品。大容
量熔体直纺技术以PTA、EG为原料，经过聚合、纺丝工艺生产涤纶长丝，具有“大容量、高配置、高品质、
柔性化、功能差别化、低能耗、低排放、短流程、低成本”等特点；切片熔融纺技术以切片为原料，经过干
燥和再熔融生产高品质、高性能、高附加值纤维，具有“生产品种丰富、灵活性大、混炼均匀”等特点。
PTA--嘉兴石化、嘉通能源PTA项目引进了国际上先进成熟、稳定可靠的KTS科氏技术（原英威达）工艺
，从能耗、物耗，运行成本、投资成本，都有较强的竞争力。特别是嘉通能源项目选择的是KTS科氏技术（
原英威达）优化后的P8++工艺技术，在原辅料单耗、单位能耗和单位产品排污量等方面有了较大幅度的降低
，超低压蒸汽回收技术每小时发电量在17万度左右，除满足主装置及8套聚酯正常用电外，还有多余电力可
供全厂公用工程设施用电，再将多余电能并网上网，实现资源循环绿色利用。
MEG--中昆公司以天然气为生产原料，两步法生产乙二醇以及配套大型空分等现代先进化工生产工艺，
年产120万吨（目前投产60万吨）乙二醇以及5.5万吨碳酸二甲酯等其他副产品。配套集中供热及背压式余热
利用项目，为园区的化工企业提供优质热力供应；通过建设200MW(兆瓦)源网荷储一体化项目，配套建设装
机容量为20万千瓦光伏，同步建设2万千瓦/4万千瓦时储能，实现了绿电自发自用和绿色低碳发展。
3、销售模式
公司生产的PTA和MEG基本自用，缺口部分向市场采购。公司的涤纶长丝在国内市场销售基本采用库存销
售的模式，根据市场行情以每日报价进行结算，实行款到发货的原则；外销方面，采用接受订单，并以信用
证或TT结算方式，以收到部分或全部预定款项后发货。
（三）行业情况说明
报告期内，涤纶长丝行业整体延续逐步复苏态势。2025年尽管行业产能有所释放、供给端稳步增长，但
下游市场需求同步持续回暖，行业景气度逐步修复。在此背景下，公司涤纶长丝业务经营质效稳步提升，产
品销售毛利率与净利润率较上年均实现明显改善，盈利水平得到有效修复。
报告期内公司所处行业情况
1、涤纶长丝行业
（1）行业基本情况
根据CCF统计，产能与投产情况：截至2025年底，国内涤纶长丝总产能5491万吨，较2024年底净增217万
吨，产能增速4.1%，增速回升；全年新增产能235万吨，剔除淘汰产能18万吨，新增产能主要集中在年底11-
12月，上半年投产较少。
产量与开工负荷：2025年国内涤纶长丝产量4560万吨，同比增加150万吨，增幅3.4%，增速回落明显；
年综合开工负荷84.73%，同比提升0.26个百分点，创历史新高，全年平均有效产能利用率略高于2024年。
进出口与表观消费：2025年国内涤纶长丝进口4.7万吨，同比减少34.2%；出口429.2万吨，同比上升10.
6%，净出口424.4万吨，同比上升11.5%，出口对产量增长贡献突出；国内表观消费量约4136万吨，同比增加
2.6%，增速进一步下滑，处于历史低位。
出口结构细分：2025年涤纶长丝出口总量429.16万吨，同比增长10.62%；其中民用丝出口375.51万吨，
同比增长13.10%，工业丝出口53.65万吨，同比下降4.13%。
（2）行业核心特征与格局
供给端：高负荷与产能集中并存，尽管全年产能增速回升，但受上半年投产滞后、FDY细旦产品长期亏
损影响，大厂通过维持高负荷运行对冲产能投放节奏，叠加老旧装置复产，最终实现产量平稳增长与开工率
历史新高。
需求端：2025年涤纶长丝内需提供平稳支撑，国内纺织服装消费保持3%左右的稳健复苏，为行业需求提
供了坚实的基础“压舱石”。外需呈现“传统市场稳健+新兴市场突破”的格局，出口量价齐升，同时海外
补库周期启动，直接出口表现强劲。
竞争格局：头部企业话语权提升，截至2025年底六大上市企业产能占比已提升至81%，行业集中度进一
步提高。未来新增产能仍集中于头部企业，预计六大企业直纺长丝产能占比将进一步提升。
2、PTA行业
（1）2025年PTA产能与供需格局
根据CCF统计，2025年国内PTA新增产能870万吨，同时剔除长期停车产能262.5万吨，年末中国大陆PTA
产能基数达9209万吨，同比增长7.1%。全年PTA产量约7376万吨，进口2万吨、出口382万吨，表观需求量约6
996万吨；下游聚酯产量7984万吨，为PTA核心需求来源。受持续投产周期影响，2025年新增产能远超聚酯需
求，叠加一体化产能挤出隐性库存、出口回落、PX无新增投产等因素，行业产能过剩格局严峻。
（2）2025年PTA行业经营表现
2025年国内PTA行业经营压力显著加大：全年平均加工差255.60元/吨，同比下降27.3%，为近五年最低
值，企业亏损扩大；平均开工负荷76.8%，同比下降2.9个百分点。加工差月度波动加剧，重心下移，仅3-6
月维持300元/吨以上，8-12月连续4个月低于200元/吨，行业效益分配持续偏弱。
（3）2026年PTA行业展望
2026年PTA产能投放暂缓，叠加剔除长期停车产能，产能增速预计为-1.7%，产能过剩压力有所缓解；但
2025年新增装置正常运行将推动产量延续增长。上下游方面，上游PX仅华锦200万吨装置投产，下游聚酯长
丝、短纤产能扩增明显，对PTA需求增量约400万吨。整体来看，产能结构优化但供需层面仍存压力，加工差
好转需依赖PX、PTA产量同步提升。
3、乙二醇行业
（1）市场价格与行情走势
根据CCF统计，2025年乙二醇价格重心宽幅波动后震荡下行，市场交投整体尚可。4-8月行业持续去库，
内港口库存长期维持低位，但存量装置产能庞大压制价格高点，叠加中美贸易摩擦、行业内卷等宏观事件影
响，市场波动加剧；四季度裕龙石化顺利投产、海外供应维持高位，乙二醇正式进入下跌通道。全年CCFMEG
内外盘均价分别为4346.30元/吨、508.27美元/吨，较2024年分别下跌250.13元/吨、30.29美元/吨。
（2）产能变动情况
截至2025年12月底，MEG实际新增投产150万吨/年，其中合成气制新增产能60万吨/年；同时，上海石化
1#22.5万吨/年、新疆天业（二期）30万吨/年、鑫润能源40万吨/年装置长期停车超2年，茂名石化12万吨/
年装置已拆除，合计104.5万吨/年装置自2025年底起不再计入CCF乙二醇产能。最终中国大陆MEG总产能为29
03万吨/年，其中合成气制MEG产能1026万吨/年。
（3）产量表现
2025年国内乙二醇产量约2100万吨，较2024年增加约140万吨，增幅7.1%；其中合成气制乙二醇产量约7
73.8万吨，较2024年增加80.4万吨，增幅11.6%，增速显著高于行业整体水平。
二、经营情况讨论与分析
2025年，是全面贯彻党的二十大及二十届四中全会精神的关键一年，是“十四五”规划圆满收官、“十
五五”规划谋篇布局的承前启后之年。一年来，公司坚定发展信心、坚守实业初心，在复杂多变的宏观环境
和激烈的行业竞争中，迎难而上、实干笃行、奋勇争先。我们持续向产业链上游深耕拓展，在完善产业布局
、强化资源掌控、延伸产业链条上迈出坚实步伐；公司主动扛起链主企业责任，在推动行业协同发展、规范
市场秩序、实现互利共赢上取得显著成效，报告期内公司所做的主要工作和取得的成果如下：
1、产业链条“延”出新纵深
向上延伸，筑牢资源根基：公司将产业链从“油、气、丝、布”进一步延伸至煤炭领域，推进中昆一期
60万吨/年天然气制乙二醇气头改煤头技改，并成功竞得新疆鄯善县长草东煤矿，构建“油、气、煤”三头
并进格局，推动从“上获资源”向“上控资源”转型，助力国家能源安全保障。
项目落地，优化产业布局：安徽佑顺、福建恒海、宇欣二期、钦州新材料等重点项目相继投产，形成东
西呼应、南北联动的产业布局，稳步构建自主可控的现代化产业体系，织密产业链韧性网络，为融入“双循
环”新发展格局积蓄产能与创新动能。
2、生态圈层“融”出新格局
公司依托全国多地项目布局，联动地方培育产业集群，打造“以点成链、以链聚群、以群兴生态”的发
展格局：
恒阳基地：依托公用工程与成本优势，招引加弹、织造、印染等下游企业，织造产业园5家企业厂房即
将完工，2026年春节后投产；宏阳印染二期与6家企业签约，2027年初投产，下游产业基地初具雏形。
嘉通基地：引进科森、瑞柏延伸下游合作，科森一期2026年6月投产，瑞柏项目强化原料与公用工程生
态合作；通过“以商引商”完善洋口港产业生态圈。
其他区域：新疆阿拉尔产业园带动浙江企业赴疆投资，形成超500台加弹机、近3万台喷水织机、近3000
台大圆机的下游配套规模；联动洲泉政府举办招商会，借恒海投产举办新品发布会，构建华南产业链生态圈
，助力区域产业升级。
3、行业协同“聚”出新合力
面对行业承压，公司以稳产优产为核心，推动构建“反内卷”健康行业生态：
稳产提质，内部协同：推行“固定线”生产模式，固定线比例大幅提升，强化生产稳定性；统筹内部资
源，帮扶高库存企业优化结构，助力嘉通、恒阳等改善生产指标、节能降耗。
客户共赢，渠道优化：实施大客户统一管理，避免内部竞争；以品质升级优化客户结构，FDY产品成功
拓展多家深度合作客户；调整贸易商管理模式，降低渠道依赖；设立质量赔偿基金，深化长期合作。
同行竞合，行业自律：坚决执行“反垄断”要求，深化同行常态化沟通，共享原料、库存、供需信息，
引导产能贴合市场需求，以协同替代内卷、以自律化解过剩，推动行业从竞争走向竞合。
4、数智转型“赋”出新效能
核心系统落地：CRM系统全集团上线，实现客户全周期数字化管理；“丝路”数据集成平台（一期）投
用，整合多分散系统，构建统一数据通道，奠定数据资产化基础。
管理流程提效：“薪福通”费控系统全集团推广，进一步提升办公线上化；推进公车、商旅管理平台建
设，实现后勤全流程智慧管控。
生产场景突破：恒邦物流优化项目落地，实现厂区物流无感通行与高效周转；嘉通“物试数字化系统”
实现检验全流程数字化，降本增效并沉淀数据资产。
标杆荣誉加持：获评“2025年国家级卓越级智能工厂”，获工信部数据要素大赛国家级一等奖，AI大模
型应用入选省级典型案例，经验纳入行业指南，树立行业数智化标杆。
5、前沿突破“创”出新成果
新品研发突破：绿色钛系催化剂成功产业化，推动行业绿色转型；打通生物基PEFG全技术路线，源素涤
实现小批量生产；对接终端企业完成定制产品开发，形成“研发-市场”良性循环。
标准引领行业：主持制定国家及行业标准2项，参与制修订10项，覆盖绿色工艺、产品分级等领域，以
创新成果巩固技术引领地位，推动行业高质量发展。
品牌价值升级：圆满完成“中国纤维流行趋势”五年冠名，树立全球纤维研发风向标；通过展会、新品
发布等链接终端需求，推动化纤向生物医药、航空航天等高端领域拓展，打开增长新空间。
三、报告期内核心竞争力分析
1、产业链优势
聚酯长丝行业竞争激烈，单一产业链的竞争无法让企业获得长期竞争优势。公司在现有聚酯长丝产业基
础之上，向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、热力工程等领域。产业链的延长一方面可以让公司
获取多个环节的经营利润；另一方面可以通过产业链的协同效应平滑公司整体的利润波动；最后产业链的延
伸可以保证公司的相关上游材料自主可控，稳定公司整体生产和经营活动。
2、多产品矩阵优势
公司涤纶长丝产品包含POY、FDY、DTY、ITY、中强丝和复合丝六大系列1000多个品种，规格齐全，被称
为“涤纶长丝企业中的沃尔玛”，产品差别化率连续多年高于行业平均水平。多产品矩阵模式一方面可以让
公司在细分市场获取超额利润，另一方面又可以尽可能满足客户对于各类丝品的全部需求，有助于通过以点
带面的方式促进公司销售渠道建设。
3、规模优势
2001-2025年公司连续25年在我国涤纶长丝行业中销量名列第一，具有较大的市场话语权，且市场份额
逐年提升。公司市场占有率的提升一方面是企业规模经济的体现，另一方面随着公司市场占有率以及整个行
业集中度的提高，行业竞争态势逐渐从较为分散的垄断竞争过渡到寡头竞争，作为涤纶长丝行业的龙头企业
未来利润中枢将会逐渐上移。
4、地理优势
聚酯长丝行业生产基地的要求较高，不仅仅需要贴近原料和下游客户，还需要配套船舶码头等公用工程
设施。公司主要的桐乡总部基地、洲泉基地、嘉兴港区基地、湖州恒腾基地、江苏恒阳基地、嘉通能源基地
都紧邻中国绍兴钱清轻纺原料市场、中国柯桥轻纺城、萧绍化纤市场、盛泽化纤市场等专业市场和海宁马桥
经编基地、诸暨袜业基地、许村家纺基地、长兴白坯布基地。上述下游地区的涤纶长丝消费量约占国内总量
的80%，优越的地理位置极大地方便了公司提升市场影响，节约物流成本，增强客户粘性。
此外，公司在嘉兴石化、嘉通能源PTA工厂附近布点长丝生产基地，使公司实现“PTA-聚合-纺丝”一体
化设计、集约智能化的生产模式，极大地降低了PTA运输的物流成本、仓储成本、包装成本以及能耗损失，
并充分利用P8、P8++技术热能发电为同一厂区聚酯长丝工厂提供电能，提升了公司资源综合利用率，发挥产
业链的协同效应，使项目生产的聚酯产品更具成本优势。
5、技术优势
作为聚酯长丝行业龙头企业，公司一直引领着行业技术的发展方向。在聚酯纺丝领域，由公司牵头主导
的超大容量高效柔性差别化聚酯长丝成套工程技术开发项目荣获国家科技进步奖二等奖；牵头的“多功能差
别化聚酯纤维绿色制造与应用技术集成创新”荣获中国纺织工业联合会科技进步一等奖和浙江省科技进步一
等奖。“十四五”以来，公司在产业智能制造、数字化转型和关键“卡脖子”技术突破更是取得了丰硕的成
果：公司主持的“功能性聚酯纤维新材料智能制造新模式应用项目”“聚酯纤维全产业链全局可视可析智能
大数据平台及集成技术项目”均荣获中纺联科技进步一等奖；主持的“热湿舒适性复合功能纤维材料制备关
键技术及产业化”项目荣获浙江省科技进步二等奖；参与的“聚酯纤维纺丝油剂关键技术创新及规模化应用
”项目荣获浙江省科技进步二等奖；2023年度浙江省“领雁”研发计划“聚酯功能改性关键技术及高端功能
纤维开发”项目顺利通过验收。此外，由公司牵头制定的行业标准《涤纶预取向丝动态热应力试验方法》（
FZ/T50051-2020）成功上升为ISO国际标准《纺织品合成纤维预取向丝动态热应力试验方法》（ISO12834:20
24）。这是桐昆牵头制定的首个国际标准，实现了桐昆国际标准从无到有的突破，也是桐乡主导制定的首个
国际标准，同时以国际标准制定为主体研究内容的方案成功中标浙江省标准现代纺织与服装领域研制攻坚项
目。
在上游方面，嘉兴石化和KTS科氏技术（原英威达）合作成功投产全球第一套P8技术PTA设备，成为全球
PTA行业的标杆。在辅料方面，经过十多年的研究和开发，公司打破国外厂商在纺丝油剂领域的垄断，成为
全球第四、中国唯一一家能够生产出全部POY纺丝油剂厂商，不仅增厚了公司的经营利润，也让公司业务成
功进入精细化工领域。此外，成功自主开发绿色聚酯钛系催化剂并实现工程化应用，为化纤行业的绿色可持
续发展赋能并做出示范。
6、品牌优势
公司历来重视品牌建设，主导产品“GOLDENCOCK”牌涤纶长丝在1999年9月评为“浙江省名牌产品”，2
007年9月被评为“中国名牌产品”，在国内外市场上拥有较高的知名度和美誉度。2011年5月，“桐昆”牌
商标被国家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”。
7、管理优势
公司决策层拥有40多年的从业经验，能对行业发展做出准确及时的判断，稳健驾驭企业，保持平稳发展
。随着企业不断适应新形势下发展的需要，公司近年来在企业中大力推行“5S”管理、“TPM”管理、“六
西格玛管理”、“精益生产”、“卓越绩效模式”等新型的管理方法，促进了公司各项管理水平的提升。针
对企业需要不断适应外界的变化，公司每年确定全年工作的主基调，并开展一系列的活动。此外，公司还拥
有一支高度认同桐昆文化的管理团队和员工团队，确保公司战略决策的高效执行。在自动化、智能化管理方
面，公司已经全面建成无人工厂、黑灯车间，通过机器人落筒、包装、自动仓储等一系列自动化手段，可实
现智能化控制和过程的自动化监测的一体化设计，生产效率高、性能稳定可靠，大大降低了生产成本，提升
了产品竞争力。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入938.91亿元，同比2024年下降7.32%，实现利润总额209675.45万元，同比
2024年上升119.34%；实现归属于母公司股东的净利润203280.20万元，同比2024年上升69.13%，实现基本每
股收益0.86元，与2024年相比上升68.63%。截止到2025年底，公司总资产1135.23亿元，同比增长8.75%；归
属于上市公司股东的净资产383.25亿元，同比增加4.88%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、整体聚酯长丝产业链共性大趋势
全链条彻底告别粗放扩产、增量内卷，全面进入存量博弈、优胜劣汰阶段；一体化绑定从“加分项”变
成“生存底线”，单点独立生产模式长期被边缘化；政策端强约束常态化：绿色低碳、能耗管控、碳足迹、
合规门槛持续抬升，高耗能、高碳排放产能逐步被挤压、出清；行业利润不再普惠，持续向头部大企业、全
链条布局、低碳优质产能集中，中小零散产能长期赚微薄加工费甚至被动承压。
2、涤纶长丝
格局端：行业头部阵营壁垒彻底固化，强者恒强，中小企业很难再靠跟风扩产、低价抢份额翻盘；行业
集中度只会越来越高，行业定价、供需节奏基本由龙头主导。
产品端：常规通用品类逐步进入低毛利、稳加工费的成熟稳态，拼成本、拼能耗、拼稳定供货；差异化
、功能性、再生环保、产业应用类品类成为利润核心突破口，是未来企业拉开差距的关键。
竞争核心：不再单纯拼规模，转向拼原料配套能力、智能制造水平、产品高端化能力、ESG与环保合规
资质；无上游原料配套、产品同质化严重、环保合规偏弱的产能，会慢慢退出主流市场。
需求端：传统纺织刚需增长平缓，增量主要来自新兴产业配套、环保再生需求、海外合规出口订单，具
备绿色认证、低碳产能的企业更容易拿到优质下游订单。
3、PTA
产能端：新增扩张节奏大幅放缓，行业过剩压力逐步靠时间消化、靠落后产能出清缓解，不再依靠疯狂
上新产能平衡市场。
格局端：深度绑定炼化、具备PX自有配套的一体化企业，牢牢掌握行业主动权；单纯外购原料、独立运
营的中
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