经营分析☆ ◇601330 绿色动力 更新日期：2025-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以BOT等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护以及技术顾问业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保服务(行业) 33.99亿 100.00 15.44亿 100.00 45.44
─────────────────────────────────────────────────
固废处理(产品) 33.61亿 98.90 15.41亿 99.80 45.85
PPP项目建设服务(产品) 3732.63万 1.10 303.01万 0.20 8.12
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 12.39亿 36.46 5.98亿 38.73 48.25
华南(地区) 8.27亿 24.32 4.03亿 26.08 48.71
华中(地区) 4.97亿 14.63 2.20亿 14.24 44.22
华北(地区) 4.22亿 12.40 1.73亿 11.18 40.94
西南(地区) 2.41亿 7.10 1.19亿 7.72 49.35
其它(地区) 1.72亿 5.07 3181.27万 2.06 18.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
垃圾处理及发电业务(产品) 13.46亿 81.07 4.83亿 65.18 35.88
PPP项目利息收入(产品) 1.97亿 11.88 --- --- ---
渣灰收入及其他(产品) 4732.49万 2.85 4645.12万 6.27 98.15
其他(产品) 4685.06万 2.82 1245.94万 1.68 26.59
建造服务(产品) 2295.45万 1.38 186.39万 0.25 8.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保服务(行业) 39.56亿 100.00 15.24亿 100.00 38.52
─────────────────────────────────────────────────
固废处理(产品) 31.40亿 79.38 14.57亿 95.60 46.39
PPP项目建设服务(产品) 8.15亿 20.62 6702.23万 4.40 8.22
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 14.17亿 35.83 5.79亿 38.02 40.87
华南(地区) 10.29亿 26.00 4.32亿 28.34 41.98
华中(地区) 6.41亿 16.20 1.79亿 11.73 27.88
华北(地区) 4.56亿 11.53 2.17亿 14.27 47.66
西南(地区) 2.11亿 5.32 9513.72万 6.24 45.18
其它(地区) 2.02亿 5.11 2140.62万 1.40 10.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电收入(行业) 10.11亿 47.20 --- --- ---
建造收入(行业) 6.42亿 29.97 --- --- ---
垃圾处理收入(行业) 2.34亿 10.95 --- --- ---
利息收入(行业) 1.98亿 9.26 --- --- ---
渣灰收入及其他(行业) 3723.93万 1.74 --- --- ---
其他业务收入(行业) 1910.60万 0.89 1822.39万 2.37 95.38
─────────────────────────────────────────────────
垃圾处理及发电业务(产品) 12.45亿 58.15 4.90亿 63.72 39.39
建造服务(产品) 6.42亿 29.97 5284.09万 6.86 8.23
PPP 项目利息收入(产品) 1.98亿 9.26 --- --- ---
其他(产品) 3723.93万 1.74 1004.80万 1.31 26.98
其他业务收入(产品) 1910.60万 0.89 1822.39万 2.37 95.38
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售9.65亿元，占营业收入的28.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 96452.39│ 28.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.18亿元，占总采购额的9.45%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 11838.99│ 9.45│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
（一）行业概述
近年来，中国以碳达峰碳中和目标为引领，全面推进美丽中国建设，坚定不移走生态优先、节约集约、
绿色低碳高质量发展道路，深入推进相关重点领域绿色转型，降碳、减污、扩绿、增长协同推进。垃圾焚烧
发电是推动城市可持续发展、构筑美丽家园的关键支撑，是生态文明建设不可或缺的重要一环，在减污降碳
协同增效、助力生态文明建设方面发挥着不可替代的作用。
垃圾焚烧发电行业经过二十年的快速发展，已步入稳定发展期，新项目释放速度进一步趋缓。随着行业
处理能力持续增加，行业整体产能利用率呈下滑趋势，市场由规模扩张阶段转向精细化管理阶段，运营项目
提质增效以及技术创新成为行业发展的内生驱动力。
（二）业务回顾
报告期内，公司主要业务并无任何重大改变。有关公司业务的回顾、与业绩及财务状况相关的重要因素
的讨论及分析、主要风险，以及公司业务的未来发展分别在本年报的第三节及本节中阐述，以上讨论均属董
事会报告的一部分。
2024年，面对外部环境的复杂性、严峻性、不确定性，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展
取得新进展。集团秉承“创造美好生活环境”的企业使命，围绕集团“十四五”发展目标，聚焦垃圾焚烧发
电主业，集团全体员工团结协作、锐意进取，扎实推进各项工作，持续深化项目运营提质增效，全面推进精
细化管理，各项目安全高效稳定运行，各生产运营关键指标迭创新高；积极推进技术创新，数字化转型初见
成效；持续强化市值管理，大幅提高股东现金回报。
受建造项目数量减少等因素影响，2024年全年集团实现营业收入人民币33.99亿元，较去年同期降低14.
08%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币5.85亿元，同比降低7.02%。截至2024年12月31日，集团总资
产为人民币219.89亿元，归属于上市公司股东的净资产为人民币80.53亿元，资产结构保持稳健。
1、运营项目稳定运行，主要经营指标再创新高
2024年初，靖西项目投产，新增运营处理能力800吨/日，集团运营处理能力突破4万吨/日。集团继续围
绕“安全、环保、文明、高效”的运营理念，牢固树立安全环保红线意识，强化安全环保监督管理，未发生
安全环保重大责任事故。2024年全年，集团共处理生活垃圾1438.24万吨，同比增长6.96%；实现上网电量42
6090.73万度，同比增长9.42%；实现供汽量56.36万吨，同比增长31.49%；实现运营收入29.64亿元，同比增
长8.02%，各主要运营指标均稳健增长。
2、多措并举，运营项目强化提质增效
集团持续深入挖掘热电联产业务潜力，常州公司开展移动储能供热，开拓新的供热模式，蚌埠公司成功
拓展供汽业务和沼气提纯业务，集团开展对外供热供汽业务项目达到10个。成功中标武汉东湖垃圾转运项目
，保障武汉公司稳定生产。2024年初，集团下属常州公司斩获垃圾发电行业首个中国绿色电力证书，并成为
行业首家在中国绿色电力证书交易平台上架交易的企业；2024年7月，章丘二期公司完成第一笔绿证交易，
截至2024年底，集团共申领绿证49.53万余张，销售绿证25.33万张。积极落实降本增效，大幅提高集中采购
比例，降低采购成本；通过贷款置换以及利率下调等方式降低财务费用。
3、持续推进技术创新，数字化转型初见成效
报告期内，公司持续深化技术创新，积极拓展科研合作渠道，推动多项科技成果的转化与应用，为公司
的高质量发展注入了强大动力，进一步巩固公司在行业内的竞争优势。垃圾焚烧烟气一体化超低排放研发项
目在下属乳山公司一次性试验成功，各项排放指标均达到超低排放标准，运行效果显著，是公司在垃圾焚烧
行业烟气处理领域的一项重大突破。积极拥抱数字化转型，致力于运营效率和管理水平的提升。与阿里云等
单位合作，在通州项目推广应用垃圾焚烧人工智能技术，通过大数据分析、机器深度学习和人工智能管理等
方式，对垃圾焚烧、烟气处理和垃圾库管理进行数字化智慧化管理，通州项目运行效率实现较大提升，经济
效益显著，并获得2024年中国城市环境卫生协会科技进步一等奖。小型焚烧炉（100—200吨）已完成各项设
计工作。与相关科研机构及企业紧密合作，积极推进污泥回喷焚烧炉掺烧的合作研发试验，共同攻克技术难
题，确保试验的顺利进行。持续推进“产学研”合作，与中国矿业大学等知名大学和机构合作开展机器人清
灰除焦和有限空间作业的技术研发，与北京大学深圳研究院签署产学研合作协议。截至2024年底，公司累计
获得的授权专利已达80项（其中发明专利19项）。
4、聚焦价值提升，强化市值管理
报告期内，公司聚焦价值提升，强化市值管理工作。一方面，公司持续深化提质增效，推进技术创新，
不断增强企业核心竞争力，夯实内在价值基础。另一方面，公司高度重视股东现金回报，贯彻与股东共享发
展成果的理念，首次实施中期现金分红，切实增强股东获得感，并制定《未来三年股东分红回报规划（2024
-2026）》，进一步明确分红预期，彰显公司长期稳健发展的信心；与此同时，公司拟实施A股限制性股票激
励计划，深度绑定核心骨干与公司的长期利益，激发团队的创新活力与工作热情，为公司创造更多价值。
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业概述及宏观政策
生活垃圾焚烧发电行业是城镇环境基础设施的重要组成部分，是实现垃圾减量化、资源化、无害化处理
的重要保障，是推动经济社会发展全面绿色转型、推进降碳减污扩绿增长的重要环节。随着经济快速发展，
居民生活水平和消费能力不断提升，我国城市生活垃圾清运量逐年增长，在生态文明建设总体目标及“碳达
峰、碳中和”大背景下，生活垃圾无害化处理需求日益旺盛，垃圾焚烧发电行业在政策支持下快速发展。
根据《城乡建设统计年鉴》及生态环境部生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据公开平台，我国生活垃圾焚
烧发电厂已从2012年的167座增加到目前的1058座，“十四五”规划提出的全国城镇生活垃圾焚烧处理能力
达到80万吨/日左右的目标已提前实现，未来垃圾焚烧发电行业将继续向县域市场下沉，具备条件的县域地
区有望实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。
我国垃圾焚烧发电行业已步入稳定发展期，垃圾焚烧发电电价政策调整以及绿证交易政策已经尘埃落地
，国补结算尚未常态化，部分地区垃圾处理费结算周期延长。提质增效成为垃圾焚烧发电企业持续发展的关
键任务。
2、产业特征
生活垃圾焚烧发电行业具有政策鼓励、区域垄断、资金密集、季节性与周期性波动不明显等特征，具体
如下：
（1）近年来，随着我国工业化、城镇化进程的不断推进，我国面临的环境问题日益严峻，国家将生态
文明建设提到了前所未有的高度，包括垃圾处理在内的节能环保行业位居我国七大战略性新兴产业之首。在
我国人均占地面积较小的背景下，垃圾焚烧发电是实现垃圾“减量化、资源化、无害化”处理，改善生态环
境的重要手段。由于垃圾焚烧发电前期投入大、运营成本较高，国家从上网电价、税收等多方面出台了优惠
政策，促进垃圾焚烧发电行业的快速发展，譬如每吨生活垃圾上网电量在280千瓦时以内部分，执行全国统
一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）；符合条件的垃圾焚烧发电项目自取得第一笔生产经营收入所
属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税；电费收入增值税即
征即退，垃圾处理费收入增值税即征即退70%。
（2）我国垃圾焚烧发电项目通常采用特许经营模式，特许经营期限一般为25至30年。在该模式下，政
府有关部门授予垃圾焚烧发电厂投资者或经营者特许经营权，特许经营权被授予方在特许经营期内独占某一
区域生活垃圾处理权。
（3）垃圾焚烧发电是资金密集型行业。项目所需前期投入大，一个日处理能力1000吨的垃圾焚烧发电
厂的资金投入一般为人民币4亿元至6亿元。同时，垃圾焚烧发电项目的投资回收周期较长，一般在8-12年。
（4）垃圾焚烧发电厂的原料为生活垃圾，与当地人口直接关联，产生量相对稳定，季节性与周期性波
动不明显。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司背景及主要业务
公司是中国最早从事生活垃圾焚烧发电的企业之一，主要以BOT等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发
电厂的投资、建设、运营、维护以及技术顾问业务。公司着眼于经济较发达的长江三角洲地区、珠江三角洲
地区及环渤海经济圈的广阔市场空间，业务布局延伸至安徽、湖北、贵州、山西、广西、江西、河南、四川
等中西部地区，形成了立足于长三角、珠三角、环渤海，辐射全国的市场布局。截至2024年12月31日，公司
在生活垃圾焚烧发电领域运营项目37个，运营项目垃圾处理能力达4.03万吨/日，装机容量857MW，公司项目
数量和垃圾处理能力均位居行业前列。
（二）主要经营模式
公司主要采用BOT模式经营生活垃圾焚烧发电业务，具体如下：负责垃圾处理的政府部门通过招标或其
他方式选择服务商以BOT模式建设及运作垃圾焚烧发电厂。公司获得项目后与当地政府相关部门签订特许经
营协议并成立项目公司开展业务。根据与当地政府相关部门签订的特许经营协议，项目公司负责筹集建设资
金，建设及运营整个垃圾焚烧发电厂。特许经营期通常为25至30年。相关的政府部门按约定的价格向项目公
司支付垃圾处理费，项目公司出售垃圾焚烧过程中产生的电力、蒸汽或热水等。在特许经营权期满后，公司
需要将有关基础设施移交给特许经营权授予方。
公司上游行业包括施工企业、安装企业、垃圾处理及发电设备（如焚烧炉、烟气处理系统、汽轮发电机
组、余热锅炉等）供应商以及环保耗材供应商等，公司通过招标方式选择供应商。下游行业主要包括地方政
府部门及电网公司。公司向地方政府提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处理费；向电网公司销售电力，并
获得售电收入。
报告期内，公司主要业务和主要经营模式未发生重大变化。
（三）工艺与技术
垃圾焚烧发电系统的核心设备是焚烧炉，公司主要使用自主研发的三驱动逆推式炉排炉，该种焚烧炉具
有独特的一体式三段设计，干燥、燃烧、燃烬段均配置独立驱动机构，可灵活根据燃烧工况调整各段的运行
速度，以更好地控制火床分布，使得灰渣热灼减率更低。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
（一）重点突出、辐射全国的市场布局
公司自成立以来一直采取积极的市场开发战略，大力拓展各区域市场。公司项目地理范围广阔，市场网
络覆盖20个省/直辖市/自治区。公司着眼于经济较发达的长江三角洲地区、珠江三角洲地区及环渤海经济圈
的广阔市场空间，业务布局延伸至安徽、湖北、贵州、山西、广西、江西、湖南、陕西、河南、四川等中西
部地区，形成了立足于长三角、珠三角、环渤海，辐射全国的市场布局。广阔的市场布局反映公司具备在不
同区域开拓项目与运营管理的能力，也有助于降低局部地区不利因素对整体的影响。
（二）丰富的行业经验
公司是国内最早从事垃圾处理产业化探索的企业之一，也是国内最早专注提升及进一步开发先进垃圾焚
烧发电技术的企业之一。公司自成立以来，在项目投资、建设及运营管理方面积累了丰富的经验，连续十五
年被评选为“中国固废十大影响力企业”。二十余年的行业经验塑造了公司品牌，并将帮助公司把握行业的
发展机遇，实现公司战略发展目标。
（三）领先的专业技术
公司始终将科技发展置于战略核心位置，致力于通过持续的技术创新推动垃圾焚烧发电项目效率提升，
并结合自身项目运营经验，对垃圾焚烧发电各个环节进行系统性创新。公司自主研发的“多驱动逆推式机械
炉排炉”技术为行业领先的焚烧技术并被国家授予发明专利。该技术契合中国生活垃圾特点，具备性能上的
优势，被住房城乡建设部选为“十一五”期间重点推广的核心技术，并成功入选中国环保产业协会《2019年
重点环境保护实用技术及示范工程名录》。公司自主研发的“一种二噁英在线预警和控制系统的多驱动逆推
式垃圾焚烧炉”获得中国环保产业协会2019年度技术进步二等奖；多驱动逆推式焚烧炉和二噁英在线预警控
制技术分别获得2022年中国城市环境卫生协会科技进步一等奖和科技应用二等奖；生活垃圾焚烧数字化智慧
技术与应用项目获得2024中国城市环境卫生协会科技进步一等奖。公司常州项目2013年被中国环保产业协会
评为“使用环保技术的国家模范项目”，惠州项目、海宁扩建项目陆续荣获“中国电力优质工程奖”、“国
家优质工程奖”，通州项目2020年荣获“中国电力优质工程奖”、“鲁班奖”。凭借领先的专业技术，公司
能为客户提供更优质的环保服务，在垃圾焚烧发电领域保持竞争优势，为生态文明建设和经济可持续发展做
出积极贡献。
（四）资深的管理团队
公司的管理团队多年来从事垃圾焚烧发电厂的业务管理、市场拓展、技术开发和建设营运。公司董事长
乔德卫先生连续五次荣膺“深圳百名行业领军人物”，获聘生态环境部2023年生态环境特邀观察员，获得20
24年中国城市环境卫生协会科技成就奖，具备社会影响力与号召力，以其为核心的管理团队有着近二十年的
合作经验和对行业的深入了解。在公司管理团队的指导下，公司的项目建设与运营团队可针对垃圾处理技术
和垃圾焚烧发电厂管理运作的变化及时采取相应的策略，公司的市场团队可根据企业的未来发展布局积极开
拓潜在的区域市场。公司资深的团队有助于提升公司经营效率，保证项目质量。
五、报告期内主要经营情况
二零二四年，公司实现营业收入人民币3398572272.66元，实现净利润人民币600743364.00元。于二零
二四年十二月三十一日，公司总资产和总负债分别为人民币21988772935.44元及人民币13459982502.46元，
权益总额为人民币8528790432.98元，资产负债比率（以总负债除以总资产计算所得）为61.21%，而归属于
母公司股东每股净资产为人民币5.78元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
垃圾焚烧发电行业是实现垃圾减量化、资源化和无害化处理的重要方式。近年来，随着城市化进程的加
快以及相关政策的支持，我国垃圾焚烧发电的市场需求迅速增长，垃圾焚烧发电行业得到快速发展，我国垃
圾焚烧处理能力已提前完成“十四五”规划目标，整体产能利用率有待提高。当前我国垃圾焚烧发电行业已
步入稳定发展阶段，垃圾焚烧发电行业已从高速扩张阶段转向存量运营阶段，市场增量持续收窄，垃圾焚烧
发电市场向县域地区下沉，存量项目聚焦精细化管理，强化项目提质增效降耗。
近年来，在实施国补退坡的同时，国家相关部委积极推进绿电、绿证交易，通过市场机制为可再生能源
环境价值定价，为可再生能源发电企业带来额外收益。2023年7月，国家发展改革委、财政部、国家能源局
发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，明确将生物质发电
（包括垃圾焚烧发电）纳入绿证核发范围，可参与绿电市场交易，有利于国补到期垃圾焚烧发电项目获得收
益补偿。
(二)公司发展战略
公司将妥善应对国家宏观环境和行业政策变化，聚焦主业，充分利用资本市场优势加强并购重组，多措
并举强化提质降耗增效，坚定不移做精做优做大做强垃圾焚烧发电主业，积极拓展相关环保业务，实现高质
量跨越式发展，把绿色动力建设成为国际知名的环保产业集团。
(三)经营计划
二零二五是绿色动力“十四五”规划目标任务的收官之年，集团将继续围绕集团“十四五”战略规划，
持续强化提质降本增效，不断开拓供热供汽等非电业务，积极参与绿证交易,大力拓展各类固废，强化应收
账款催收，推进项目“数字化”建设，加强安全环保管理，确保运营项目稳定、安全、环保、高效运行；加
强市场拓展工作力度，聚焦行业并购机会，寻找优质并购标的；完成限制性股票授予，助推公司高质量发展
。
(四)可能面对的风险
1、产业政策风险
垃圾焚烧发电行业受产业政策的影响较大。根据《中华人民共和国可再生能源法》（2009年修订），国
家对可再生能源发电实行全额保障性收购制度。根据国家发展改革委2012年3月28日发布的《国家发展改革
委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》（发改价格[2012]801号），垃圾焚烧发电项目按入厂垃圾处理
量折算成上网电量进行结算，折算比例为每吨生活垃圾280千瓦时，未超过上述电量的部分执行全国统一垃
圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）；超过上述电量的部分执行当地同类燃煤发电机组上网电价，2006
年后核准的垃圾焚烧发电项目均按该规定执行。2020年9月，财政部、国家发展改革委、国家能源局印发了
《关于<关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见>有关事项的补充通知》（财建〔2020〕426号）
，指出国家可再生能源基金对生物质发电项目的补贴将只覆盖项目投产后的前82,500小时或前15年。2021年
8月，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于印发<2021年生物质发电项目建设工作方案>
的通知》（发改能源〔2021〕1190号），提出申报2021年中央补贴的生物质发电项目分为非竞争配置项目和
竞争配置项目。2020年1月20日（含）以后当年全部机组建成并网但未纳入2020年补贴范围的项目及2020年
底前开工且2021年底前全部机组建成并网的项目，为非竞争配置项目；2021年1月1日（含）以后当年新开工
项目为竞争配置项目。国家可再生能源电价补贴政策的变化将对公司的盈利能力以及现金流量均可能造成不
利影响。
公司将密切关注政策动态，通过行业组织传达保持政策稳定的诉求；因地制宜开展供热业务，拓展收入
来源；洽谈特许经营协议时增加相应条款，若外部政策发生重大变化，可通过上调垃圾处理费弥补损失。
2、环保政策风险
公司所从事的垃圾焚烧发电业务受国家各级环境保护部门的严格监管。近几年来，我国环境污染问题日
益突出，政府一方面出台了支持环保行业快速发展的有利政策，另一方面也加大了对环保行业的监管力度。
公司严格按照环保部门的有关要求运营。随着国家有关环保标准的不断提高，公司的环保投入将随之增加，
对公司的经营、盈利能力以及现金流量均可能造成不利影响。公司将通过技术研发、设施改造及改善运营管
理，提高发电量，尽可能抵消环保投入上升的不利影响。
3、税收政策风险
公司及其子公司依据国家对环保行业的政策支持享受企业所得税、增值税等若干税项的税收优惠，2023
-2024年，公司享受的税收优惠合计分别为18,649.34万元、18,110.10万元，占公司当年利润总额的比例分
别为24.00%、25.65%。如果未来国家削减对环保行业的税收优惠，则对公司的经营、盈利能力以及现金流量
均可能造成不利影响。
公司将密切关注政策动态，通过行业组织传达保持政策稳定的诉求；洽谈特许经营协议时增加相应条款
，若外部政策发生重大变化，可通过上调垃圾处理费弥补损失。
4、应收账款结算延迟的风险
公司主要客户为地方政府部门和国有电网公司下属企业，客户信用情况较好，应收账款违约概率较小。
但随着公司业务规模的扩大，以及政府财政支付压力增加，国家可再生能源补助电费以及部分地区垃圾处理
费结算周期延长，公司应收账款可能继续增长，如应收账款无法及时收回，可能对公司现金流及经营业绩造
成不利影响。
公司注重与客户建立融洽的关系，加强与客户间的沟通，压实各项目回收应收账款的主体责任，以促进
应收账款的及时回收。
5、社会公众对垃圾焚烧发电持负面看法的风险
社会公众对垃圾焚烧发电可能持有负面看法，公众担心项目建设和运营可能对周边环境造成二次污染。
为此，国家发展改革委在项目核准手续中增加了社会稳定性风险评价程序，生态环境部也提高了环评要求并
进一步规范了环评听证会和公众调查程序。“邻避效应”和国家严格的监管政策使项目选址的难度加大，致
使项目筹建时间延长，增加公司成本。如果未来社会公众对垃圾焚烧发电的负面看法进一步加重，可能加大
公司经营的难度，对公司盈利能力造成不利影响。公司将严格依照环保标准排放，并公开排放数据，组织社
区居民参观集团运营的垃圾焚烧发电厂，让公众对垃圾焚烧发电有更深认识。
6、生活垃圾供应量及热值不稳定的风险
垃圾焚烧发电厂的经营效益取决于生活垃圾的供应量和热值。生活垃圾主要由地方政府以陆地交通方式
运送至公司的垃圾焚烧发电厂，其供应主要受到当地垃圾收运体系和人口数量的影响。如地方政府缺少或未
能按时建立完备的垃圾收运体系，则无法向公司持续且稳定地供应生活垃圾并可能导致公司产能利用率不足
。正在推广的垃圾分类也将影响垃圾供应量。此外，垃圾热值也会影响垃圾焚烧发电厂的发电量。生活垃圾
热值不足，发电量将难以保证。因此，生活垃圾供应量及热值的不稳定均有可能影响公司垃圾焚烧发电厂的
运营效率，对公司的经营及盈利能力造成不利影响。
在项目特许经营协议签署前，公司对政府方所提供的垃圾数量和热值特点进行充分的评估分析，从而确
保在特许经营协议中合理约定垃圾数量和质量。在垃圾数量不足、热值不够的情况下，公司会积极在垃圾供
应地及周边地区搜寻生活垃圾和无污染燃料。此外，公司在特许经营协议中约定针对垃圾数量低于保底量时
，政府方需按保底量支付费用。
7、公司BOT项目建设工程超支及延误的风险
公司项目建设的成本和进度受到若干不利因素的影响，包括建筑材料、设备及部件的价格波动，设备、
材料或人手短缺，罢工及劳资纠纷，预期以外的工程、设计、环境或地质问题，配套基建设施的影响，预期
以外的成本上升，“邻避效应”等。该等因素可能在公司的控制范围以外，因此可能导致公司BOT项目建设
工程的超支及延误，进而导致公司无法实现预期效益，对公司经营和财务状况造成不利影响。
公司注意与项目相关的政府机构建立融洽的双方关系，敦促政府完成项目所有的合法手续及配套基建设
施。公司在特许经营协议中明确约定，对于因政府方原因导致施工条件不具备，造成项目停工、工期延误、
成本上涨的，政府方应给予项目投资人相应补偿。此外，公司择优选择供应商，要求施工单位高度重视项目
建设，加大人员与设备的投入，组建有力的项目管理团队。
8、环境保护可能未达标准的风险
公司在项目建设和运营过程中存在发生空气污染、噪音污染、有害物质、污水及固体废物排放等环境污
染风险。尽管公司采取了废气净化、废水及固体废弃物处理以及噪声防治等措施以避免或尽量减少项目对环
境带来的潜在不利影响，但在项目公司实际生产运营过程中，仍存在因设备故障或人为操作失误等原因导致
的环境保护风险，从而对公司经营、品牌声誉及盈利能力造成不利影响。
公司高度重视环保达标，从企业文化、管理制度、财务预算及监督考核等方面入手，确保达标排放。
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