经营分析☆ ◇601375 中原证券 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
财富管理业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务、信用业务、期货业务和境外业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 10.56亿 53.79 4.47亿 69.82 42.37
信用业务(行业) 4.62亿 23.56 4.28亿 66.71 92.44
投资管理业务(行业) 1.71亿 8.69 3009.19万 4.70 17.64
自营业务(行业) 1.60亿 8.16 8271.78万 12.91 51.66
期货业务(行业) 8100.36万 4.13 1153.71万 1.80 14.24
投资银行业务(行业) 1979.82万 1.01 -4929.69万 -7.69 -249.00
总部及其他(行业) 1632.38万 0.83 -2.85亿 -44.42 -1743.79
境外业务(行业) 184.76万 0.09 -2447.85万 -3.82 -1324.88
─────────────────────────────────────────────────
省内分支机构(地区) 9.55亿 48.67 4.20亿 65.48 43.92
总部业务(地区) 4.61亿 23.49 4703.80万 7.34 10.20
境内子公司(地区) 2.89亿 14.73 8814.69万 13.76 30.49
省外分支机构(地区) 2.61亿 13.27 1.11亿 17.24 42.42
境外子公司(地区) 184.76万 0.09 -2447.85万 -3.82 -1324.88
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 10.56亿 53.79 4.47亿 70.13 42.37
信用业务(业务) 4.62亿 23.56 4.28亿 67.01 92.44
投资管理业务(业务) 1.71亿 8.69 3009.19万 4.72 17.64
自营业务(业务) 1.60亿 8.16 8271.78万 12.97 51.66
期货业务(业务) 8100.36万 4.13 1153.70万 1.81 14.24
投资银行业务(业务) 1979.82万 1.01 -4929.69万 -7.73 -249.00
总部及其他(业务) 1632.38万 0.83 -2.85亿 -44.62 -1743.79
境外业务(业务) 184.76万 0.09 -2447.85万 -3.84 -1324.88
抵销(业务) -502.56万 -0.26 -285.00万 -0.45 56.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(业务) 4.59亿 49.87 1.66亿 56.59 36.11
信用业务(业务) 2.21亿 24.04 2.05亿 70.05 92.74
投资管理业务(业务) 1.10亿 11.96 8331.12万 28.41 75.58
自营业务(业务) 7309.20万 7.93 3984.48万 13.59 54.51
期货业务(业务) 3799.09万 4.12 432.70万 1.48 11.39
总部及其他(业务) 1047.51万 1.14 -1.65亿 -56.21 -1573.54
境外业务(业务) 940.42万 1.02 -331.36万 -1.13 -35.24
投资银行业务(业务) 321.73万 0.35 -3436.35万 -11.72 -1068.09
抵销(业务) -399.53万 -0.43 -307.63万 -1.05 77.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(行业) 8.15亿 48.21 3.00亿 144.52 36.87
信用业务(行业) 4.12亿 24.39 3.81亿 183.26 92.42
期货业务(行业) 4.05亿 23.97 1796.56万 8.64 4.44
投资管理业务(行业) 1.54亿 9.10 7918.55万 38.10 51.50
投资银行业务(行业) 4782.82万 2.83 -6259.11万 -30.11 -130.87
境外业务(行业) 2777.44万 1.64 -1649.07万 -7.93 -59.37
自营业务(行业) -8449.51万 -5.00 -1.70亿 -81.86 201.35
总部及其他(行业) -8527.29万 -5.05 -3.21亿 -154.62 376.86
─────────────────────────────────────────────────
省内分支机构(地区) 7.36亿 43.54 2.97亿 143.03 40.40
总部业务(地区) 4.92亿 29.08 1.16亿 55.59 23.51
境内子公司(地区) 4.42亿 26.15 -2144.77万 -10.32 -4.85
境外子公司(地区) 2777.44万 1.64 -1649.07万 -7.93 -59.37
省外分支机构(地区) -560.41万 -0.33 -1.67亿 -80.36 2980.39
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(业务) 8.15亿 48.21 3.00亿 147.23 36.87
信用业务(业务) 4.12亿 24.39 3.81亿 186.69 92.42
期货业务(业务) 4.05亿 23.97 1796.56万 8.81 4.44
投资管理业务(业务) 1.54亿 9.10 7918.55万 38.81 51.50
投资银行业务(业务) 4782.82万 2.83 -6259.11万 -30.68 -130.87
境外业务(业务) 2777.44万 1.64 -1649.07万 -8.08 -59.37
抵销(业务) -150.61万 -0.09 -381.64万 -1.87 253.40
自营业务(业务) -8449.51万 -5.00 -1.70亿 -83.39 201.35
总部及其他(业务) -8527.29万 -5.05 -3.21亿 -157.51 376.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营业务(业务) 4.56亿 38.07 3.29亿 153.25 72.13
证券经纪业务(业务) 3.21亿 26.82 6485.21万 30.19 20.17
期货业务(业务) 2.88亿 24.05 705.77万 3.29 2.45
信用业务(业务) 1.99亿 16.64 1.84亿 85.68 92.27
投资银行业务(业务) 2148.14万 1.79 -4040.10万 -18.81 -188.07
境外业务(业务) -13.65万 -0.01 -4248.41万 -19.78 31123.88
投资管理业务(业务) -167.86万 -0.14 -2557.48万 -11.91 1523.58
抵销(业务) -254.68万 -0.21 -747.82万 -3.48 293.63
总部及其他(业务) -8404.60万 -7.01 -2.54亿 -118.43 302.66
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要业务有财富管理业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务、信用业务、期货业务和
境外业务。
公司财富管理业务包括证券经纪业务、投资顾问业务以及代销金融产品等业务。公司通过收取佣金及其
他服务费用等获得收入。
公司投资银行业务主要包括股权类承销与保荐业务、债券类承销业务、并购重组等财务顾问业务及新三
板业务，通过向客户提供以上类型的金融服务取得对应的承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
公司投资管理业务包括资产管理业务、私募基金管理业务以及另类投资业务。
公司自营交易业务投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、衍生工具及中国证监会认可的其他
金融产品，通过投资上述产品获得投资收益。
公司信用业务包括公司向客户提供融资融券、约定购回及股票质押等融资类业务服务。公司通过收取利
息获得收入。
公司期货业务涵盖了期货经纪业务及风险管理业务。公司通过期货经纪业务收取交易手续费、交割手续
费等获得收入，并通过风险管理子公司做市业务取得相应收入。
公司境外业务范围涵盖了证券经纪、就证券提供意见、孖展融资、投资银行、自营投资等资本市场服务
。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年4月，中央政治局会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了中央对资本市场在巩固经
济持续回升向好、抵御外部冲击影响等方面所发挥重要作用的肯定，资本市场平稳运行成为政策主基调。20
25年7月，中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。其
中，“吸引力”体现在长期资本、耐心资本、战略资本等更多中长期资金入市，“包容性”体现在深化资本
市场投融资综合改革、更好服务科技创新以及新质生产力发展。在顶层政策的持续引导下，A股市场于2025
年第三季度开启了指数型的上涨行情，科创板、创业板成为上涨的核心中军，市场交易活跃度明显提升、财
富效应显著增强。
2025年10月，党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的
建议》提出，“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”“积极发展股
权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，为做好资本市场改革发展稳定各项工作指明
了前进方向、提供了根本遵循。“十五五”时期，资本市场将围绕健全投资和融资相协调的功能进一步全面
深化改革，持续提高制度的包容性、适应性、吸引力和竞争力,努力开创资本市场高质量发展新局面，助力
金融强国和中国式现代化建设。证券公司将继续以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“
五篇大文章”作为战略指引，有针对性地提升核心竞争力，以更高站位、更强能力服务实体经济高质量发展
。
根据上市券商披露的合并口径财报数据，2025年前三季度42家上市券商营业总收入同比回升42.55%，归
母净利总额同比回升62.38%。其中，得益于第三季度的指数型上涨行情，权益市场风险偏好及交投活跃度显
著提振，全市场日均成交量、成交总量、两融余额均创历史新高，零售经纪业务、两融业务、权益方向性业
务带动上市券商经营业绩同比高增，投行业务在连续三年下滑后实现边际改善，而固收方向性业务、资管业
务则同比出现下滑。前三季度中小券商保持了经营业绩高波动性的特征，头部券商整体经营的稳健性以及市
场回暖向好下的成长性仍明显优于中小券商，个别中小券商的加权平均净资产收益率与头部券商差距明显，
各项业务亟待上档升级以提高资本利用率。第四季度权益市场转为横向区间震荡，固收市场持续偏弱运行，
上市券商整体经营业绩的同比压力相对较大，2025年全年的业绩增幅将较前三季度出现收窄，权益方向性业
务的经营成果将决定上市券商整体经营业绩的高度。
三、经营情况讨论与分析
(一)总体经营情况及落实“提质增效重回报”行动方案情况
2025年是“十四五”规划的收官之年，也是谋划“十五五”规划的关键之年。面对复杂多变的外部经济
环境和行业发展的机遇挑战，公司始终坚守金融服务实体经济的根本宗旨，认真贯彻新“国九条”等一系列
资本市场重大决策，锚定“两高四着力”重大要求，聚焦河南“1+2+4+N”目标任务体系(即：一个奋斗目标
，“两高”总体任务，“四着力”重大要求，“N”是落实“1+2+4”的一系列工作要求)，不断强化“河南
资本市场战略性载体”功能作用，扎实做好金融“五篇大文章”，稳步提升经营质效，持续推进管理提升，
实现向上向好的发展态势。
经营效益创四年新高。报告期内，实现营收利润“双增长”，归母净利润创下近4年新高。财富管理业
务主动拥抱“大财富”时代，整合经纪、资管、期货等业务，形成覆盖客户全周期的新“财富中原”服务体
系，很好地抓住了市场机遇，实现了量的合理增长和质的有效提升。两融规模突破百亿，客户日均资产较上
年末提升30%。资产管理业务管理的固收类产品投资收益率在同类型银行理财及公募债券基金中持续保持前
列，荣获“券商优秀固收资管计划金榛子奖”。上海自营业务坚持“风控先行”，强化投研支撑，科学优化
权益类投资配比，实现稳健收益。子公司围绕主责主业，协同发力，实现整体利润上升。
功能作用发挥持续增强。全面树牢服务河南发展理念，坚持强化“三投联动”，高标准服务区域资本市
场发展。举办河南“并购重组大会”“豫企海外融资专场对接会”及“债券市场高质量发展大会”等，发布
《河南资本市场白皮书》《河南上市公司并购重组报告》，着力活跃地方资本市场。全年服务河南上市公司
、地方政府平台、“小巨人”科技企业及中小微企业等实现融资117.53亿元；持续督导河南新三板挂牌企业
数量和占比，连年稳居全省第一。支持“仕佳光子”完成关键产业链并购，参与投资的沐曦股份、摩尔线程
等科技企业密集登陆资本市场。围绕先进制造等重点产业链，完成相关专题研报25篇，覆盖全省约半数上市
公司。完成“专精特新”专板开板运营，破题全省四板市场“绿通”零的突破，破题三四板“绿色通道”机
制零的突破，助力2家四板挂牌企业通过“绿通”成功进入新三板。
管理治理效能有效提升。稳步推进监事会改革，完成审计委员会职权承接，各治理主体履职效能提升。
“五定”改革成果丰硕，完成总部组织架构精简重构，推进人员流动向业务一线倾斜，实现分支机构前台人
员占比超过70%。优化完善“选育管用”全链条工作体系，推出“执鼎中原”等五大系列培训计划，加速锻
造高素质专业化的年轻骨干梯队。推行“揭榜挂帅”，“实干实绩”用人导向更加鲜明。强化“管业务必须
管合规、管风险、管内控”理念，全力推动合规风控一体化管理，内控效能明显改善。持续迭代升级“财升
宝”APP，实现超九成业务线上直接办。集中上线财富管理业务系统、机构客户管理平台、人力资源管理平
台及智能办公平台，有力赋能管理服务质效。
股东回报机制稳步健全。公司始终秉持“投资者为本”理念，致力于构建“长期、稳定、可持续”的价
值回报体系，以实际行动诠释回报初心，切实提升股东获得感。2025年，公司深化“中期+年度”常态化分
红机制，在中期已派每10股0.08元（含税）的基础上，本次拟再派每10股0.22元（含税）。若该方案获公司
股东会批准，预计全年累计分红金额达1.39亿元，占净利润比例达30.56%，充分彰显与投资者共享成长红利
的坚定诚意。
(二)主要业务分析
1、财富管理业务
2025年，A股主要指数均实现大幅上涨，其中成长属性更强的指数涨幅显著领先，权重占比高的指数涨
幅相对温和；具体来看，上证指数上涨18.41%、创下近六年来最大涨幅，市场活跃度显著提升，多项核心指
标均较2024年大幅增长。其中A股总成交金额人民币420.26万亿元、同比增长63%，上交所A股账户新开户数
达2,744万户、同比增长10%，两融余额人民币2.52万亿元、同比增长36%。在“十四五”收官、“十五五”
启航的历史交汇点，券商财富管理业务积极推进从传统模式向“资产配置+综合服务”价值导向深度转型，
买方投顾模式全面提速，AI赋能服务全流程，驱动行业迈入专业化、多元化、科技化的高质量发展新赛道。
【数据来源：东方财富choice】经营举措和业绩
2025年，公司坚持高质量发展主线，深入践行以客户为中心的经营理念，全面落实公司战略部署。聚焦
零售客户及业务主线，以“服务升级、专业赋能、科技驱动”为关键抓手，扎实推进“资源统筹、流程优化
、降本增效”三位一体机制建设，持续深化财富管理转型，精准对接客户多元化、个性化的资产保值增值需
求。服务升级层面，强化“财富中原”品牌建设，确立“以金融活水灌溉实体经济，以专业服务守护百姓幸
福”的品牌使命，完善品牌服务体系，构建覆盖客户全生命周期的标准化服务流程，深入推行长尾客户集约
化运营，组织高端客户交流会与理财课堂活动2,000余场，拓展与互联网平台合作广度，持续夯实零售客户
基础，提升客户粘性与品牌影响力，着力塑造差异化竞争能力。专业赋能层面，公司持续丰富投顾产品供给
，优化市场化交易策略，构建多元化资产配置服务体系，完善服务产品矩阵，精准提供定制化财富管理解决
方案，稳步推进从产品销售向顾问式价值服务转型，核心竞争能力不断增强。科技驱动层面，加快数智化工
具在业务场景中的落地应用，上线量化服务工具、智能投顾系统及智能投顾助手，搭建客户全景画像体系并
落地140条核心业务场景策略，构建以客户需求为牵引、平台为支撑、数据为驱动的数智化运营体系，有效
提升网点服务效能与运营效率。
报告期内，公司“财升宝”APP的DAU和MAU等互联网运营指标在国内券商中综合排名第23位，荣获证券
时报2025中国证券业APP先锋君鼎奖，同时渠道合作、投顾团队分别荣获财联社2025年度“财富管理·华尊
奖”最佳渠道合作奖、最佳投顾团队奖，品牌影响力及行业认可度不断提高。【数据来源:易观干帆】
2026年展望
2026年，在资本市场活跃度回升、财富管理转型深化的行业机遇下，公司证券经纪业务全面落实公司战
略部署，以“专业驱动、效率制胜”为核心引领，聚焦管理效能提升、客户价值创造、服务质量优化、协同
规模突破四大维度提质增效，依托数字化赋能与全链条服务升级，全面驱动业务高质量发展。坚持以客户为
中心的发展理念，深化体制机制改革创新，强化渠道整合与生态合作，推进客群精细化分层运营，完善“获
客、活客、黏客、留客”全流程闭环管理；持续丰富多层次、全谱系产品供给，着力提升资产配置专业能力
，完善投资顾问服务体系，构建标准化、定制化、差异化的综合服务矩阵，全面满足客户多元化财富管理需
求；同时，把握机构化浪潮机遇，聚焦产业链企业、集团客户、机构经纪客户三类核心客群，搭建财富管理
与机构业务协同发展新框架，强化投研赋能与一体化服务平台建设，打通跨部门协同链路，推动零售与机构
业务深度融合、双向赋能，构建共生共赢的大财富管理服务生态。
2、投资银行业务
2025年，投行业务在强监管与周期波动中迎来结构性回暖，IPO节奏优化、再融资升温，科技、绿色及
产业升级领域并购重组需求活跃，促使券商投行从服务新质生产力、紧抓“硬科技”中寻找机遇，进一步提
高价值发现能力、综合金融服务能力及内控水平。报告期内，沪深北交易所共有116家企业完成上市，募集
资金总额人民币1,317.71亿元，同比上升95.64%；上市公司再融资募集资金人民币9,508.65亿元，同比上涨
326.17%；全国中小企业股份转让系统新增挂牌公司332家，定增募集资金合计人民币73.08亿元，同比下降3
8.90%。各类机构发行债券总额人民币88.66万亿元，同比上升11.10%。【数据来源：Wind资讯】
经营举措和业绩
2025年，公司投资银行积极顺应市场变化，深入践行金融“五篇大文章”使命，充分发挥省属券商功能
性作用，多措并举推动业务高质量发展。深化组织变革，聚焦绿色金融。主动调整组织架构，将企业融资总
部升级为“企业融资总部（绿色金融部）”，明确并强化服务绿色金融的核心职责。深耕本土市场，加速项
目落地。紧密对接省管企业及地方政府平台需求，先后与航空港投资集团、河南种业集团及光山县签订战略
合作协议，成功完成濮阳天地人新三板挂牌及中原辊轴新三板定增项目。完善服务体系，打造服务品牌。上
线机构客户管理平台，构建全方位客户服务体系，着力打造“企航中原”机构服务品牌；在多家省级主管单
位指导下联合主办了“2025并购重组高质量发展大会”“2025债券市场高质量发展大会”等高规格会议，获
权威媒体广泛报道，有效助力优质企业通过并购重组和债券提升发展质效。夯实合规底座，提升执业质量。
全面梳理修订内部制度，通过建章立制不断完善机制，持续夯实“三道防线”，切实筑牢合规内控体系。
报告期内，完成债券分销类项目8期，分销金额累计人民币5.69亿元，债券回售转售项目2单，融资金额
人民币13亿元。此外，完成新三板挂牌1单，定向增发1单，融资金额人民币0.40亿元；通过引入机构投资者
为企业完成股权融资人民币0.70亿元；持续督导河南省新三板挂牌企业数量36家，占报告期末河南省挂牌公
司总数的18.65%。【数据来源：全国中小企业股份转让系统】
2026年展望
2026年，公司投资银行业务将继续践行服务金融“五篇大文章”使命，坚持聚焦主责主业，立足“河南
资本市场战略性载体”功能定位，落实“中原证券服务中原”核心理念，实现业务高质量发展。以客户为中
心，围绕提升市场份额目标，以“企航中原”机构客户服务平台为抓手，紧跟国家现代化产业体系建设方向
，重点挖掘科技创新、绿色金融、生物医药等领域的优质项目积极拓展新项目资源，提升客户储备数量与质
量；继续推动资产证券化、科创债等创新业务发展，全力推动重点项目落地；持续优化业务结构，加强团队
专业能力建设，完善机构客户服务平台功能，提升业务协同能力；同时严控项目风险，优化执业质量评价机
制，提升项目质量，守住风险底线，巩固并提升综合竞争力。
3、投资管理业务
（1）资产管理
市场环境2025年12月末，证券期货经营机构私募资管产品规模合计人民币12.30万亿元（不含社保基金
、企业年金），较去年同期增加人民币0.12万亿元。从产品类型看，单一资产管理计划规模占比为48.37%，
集合资产管理计划规模占比51.63%，集合资产管理计划规模占比相较去年同期增长3.25%；受市场行情影响
，固定收益类产品规模占比小幅下降，混合类产品规模占比小幅提升，固定收益类产品数量和规模均占据最
大比例，分别为42.63%和70.73%。【数据来源：中国证券投资基金业协会】
2025年，公司资产管理业务围绕“固本培元、稳中求进”的工作思路，在复杂市场环境中实现稳健发展
。通过打造“固收+”与权益双轮驱动的产品谱系，满足投资者多样化配置需求。助力公司财富管理转型，
强化机构客户服务能力，与经纪业务条线深度协同，提升营销服务的深度和广度，同时积极拓展省内金融机
构合作，已取得初步成效。健全保障机制，持续健全制度体系、完善信息系统建设工作。
本年度公司管理的固收类产品投资收益率在同类型银行理财及公募债券基金中持续保持前列，荣获财联
社颁发的“券商优秀固收资管计划金榛子奖”。截至报告期末，公司资产管理总规模人民币3.75亿元，其中
集合资产管理计划8只，管理规模人民币3.41亿元；单一资产管理计划1只，管理规模人民币0.34亿元。
2026年展望
2026年，资产管理业务将按照高质量发展的总体要求，持续推进五大能力建设，着力弥补业务发展中的
薄弱环节,重点在优化产品体系结构、持续提升投研能力、加强持续营销、拓展机构客户市场、强化风险合
规管理以及提升运营保障水平等方面持续发力，实现资产管理业务的稳健与可持续发展，助力公司财富管理
转型。
（2）私募基金管理公司通过子公司中鼎开源及其子公司开展私募基金管理业务。
市场环境
募资方面，2025年新募集基金数量和规模分别为5,039只、人民币1.65万亿元，同比分别上升26.6%、14
.1%，政府投资基金、地方国资平台、险资、AIC等出资人活跃出资，成为推动募资市场回暖的核心力量；投
资方面，2025年投资案例数和金额分别为10,795起、人民币9,287.16亿元，同比分别上升28.4%、45.6%，其
中AI、具身智能、GPU、创新药、智能制造、新能源/新材料等细分领域热度较高；退出方面，在IPO及并购
市场回暖等因素推动下，全年退出案例数显著增长。据统计，2025年共发生5,211笔退出案例，同比上升41.
0%。其中，被投企业IPO案例数近2,000笔，同比上升46.8%；并购退出案例数为468笔，同比上升77.3%。【
数据来源：清科研究】
2025年，中鼎开源加强与省级母基金、产投公司等合作，着力提升管理规模，完成2只股权投资基金设
立备案，新增管理规模人民币4亿元，完成2只基金工商设立。项目投资质效并举，强化项目储备，新增投资
人民币0.33亿元，助力企业延链补链。资金回收成果突出，实现回笼人民币3.95亿元，为新业务发展打开增
量空间。把握市场机遇，注重管理实效，推进一体整合，盈利水平稳步提升。
截至报告期末，中鼎开源及其子公司共管理私募基金18只，管理基金规模人民币67.00亿元。
2026年展望
2026年，中鼎开源将围绕国家科技创新战略，立足服务实体经济，持续深化与上市公司、产投公司等机
构联动合作。多线并举，全力推动基金设立，股权基金、专板基金、并购类基金等齐发力，丰富产品种类，
增强服务实体企业的能力。聚焦硬科技产业赛道，加大投资布局，重点关注支持人工智能、高端制造、新型
材料等行业项目。加强“三投联动”，积极融入公司服务实体经济能力建设，构建专业化多维度投资投后赋
能服务模式。
（3）另类投资
公司通过子公司中州蓝海开展另类投资业务。
市场环境
2025年，一级市场股权投资呈现筑底回暖态势，整体延续结构分化、由量转质的发展格局。政策支持与
资金供给形成双轮驱动，国家创投引导基金、社保基金、金融资产投资公司等长线资金持续加码，国资系资
本成为市场主导力量，人民币基金在投资规模与项目覆盖上占据核心地位。行业赛道聚焦硬科技领域，先进
制造、人工智能、集成电路、医疗健康等细分方向融资活跃度显著提升。退出渠道方面，IPO发行节奏常态
化叠加科创板改革深化，项目退出效率稳步改善，有效缓解资金沉淀压力，为一级市场股权投资项目退出提
供了良好市场环境。估值体系回归理性，市场更加强调技术壁垒、营收质量与现金流表现，具备核心竞争力
的高成长项目仍获合理估值溢价，而缺乏实质支撑的风口型项目融资难度加大。券商另类投资子公司依托集
团投行资源协同、项目储备及风控体系优势，在硬科技领域投资布局中形成差异化竞争优势。
2025年，中州蓝海持续加强投后管理，加大对存量资产的处置力度，通过一级市场退出和二级市场减持
等方式，回笼资金共计人民币2.29亿元，资产结构持续优化。主动加强管理，构建多元化、专业化的金融产
品投资组合，前期布局的多支私募股权基金产品底层项目中十余家企业在2025年实现A股或港股上市，投资
成效逐步显现。
截至报告期末，中州蓝海在投项目40单，规模总计人民币18.73亿元。
2026年展望
2026年是“十五五”开局之年，一级市场股权投资迎来政策与产业双重红利期，结构性机遇显著。政策
层面投融资综合改革持续深化，多层次资本市场包容性提升，为硬科技企业上市及资本退出提供便利。中州
蓝海将紧抓市场机遇，依托公司投行、研究等全业务链协同优势，一方面，加强投后管理，认真做好被投企
业的赋能工作，助力企业借助资本市场实现快速发展；另一方面，围绕IPO、并购重组、新三板等业务，培
育壮大公司机构客户群体，加大对实体经济的支持，力争实现投资收益稳步提升与业务高质量发展。
4、自营交易
2025年，全球经济格局复杂多变，外部面临国际贸易环境带来的不确定性，内部在积极有为的宏观政策
推动下，中国经济展现强劲韧性，总体保持平稳修复态势。资本市场呈现显著的结构性特征，大类资产表现
分化明显，“股强债弱”格局贯穿全年，科技股与贵金属表现突出。
权益市场方面，经历4月上旬外部宏观冲击后，市场走出“V型”翻转行情，全球股指普遍回暖。A股市
场表现亮眼，主要指数全年涨幅显著，其中上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，沪深300指数上涨1
7.66%，创业板指上涨49.57%，科创50上涨35.92%。在人工智能主题带动下，科技成长板块优于传统行业，
成为推动指数上行的核心动力。债券市场方面，全年波动率较大，国债收益率呈现“N型”走势，中债新综
合财富（总值）指数全年上涨0.65%。受股市分流资金、政策预期调整等因素影响，债市对利多反应钝化，
对利空更为敏感，整体表现偏弱。【数据来源：Wind资讯】
2025年，自营业务紧扣市场脉搏，坚守稳健经营理念，探索风险平价理论应用，统筹推进各项业务布局
，在复杂的市场环境中实现了业务平稳运行与核心能力显著提升。权益投资方面，根据市场风格变化，动态
优化行业配置组合，取得良好回报。投研能力建设持续加码，引进与培养更多投研人才，内外部研究协同能
力增强。建立起常态化投资经理业绩归因分析机制，不断完善投资流程与策略框架，投研转化效率显著提升
。固定收益投资方面，秉持审慎原则，有效应对市场波动，适时调控仓位；积极应对低利率环境与债市波动
特征，加强债券市场研判，较好规避了债市调整风险，保障了固定收益业务稳健运行。
2026年展望
2026年，自营业务将保持稳健经营，做好股票、债券资产的配置，增加量化产品投资，提升“固收+”
业务能力。深化投研体系建设，深入挖掘高景气赛道的超额收益，进一步提升收益水平。密切跟踪国际地缘
政治冲突发展与国内宏观政策走向，更好把握利率波动机会，提升组合收益韧性。
5、信用业务
2025年，以AI大模型、人形机器人、新材料为代表的科技主线，与创新药、新消费等产业趋势明确的领
域交替活跃，推动市场主要指数整体上行，投资者对融资融券工具的使用需求显著提升。截至报告期末，全
市场融资融券余额人民币为2.54万亿元，较2024年末增长36.26%。【数据来源：Wind资讯】
2025年，公司融资融券业务充分利用市场有利环境，大力推进客户开发工作，利用市场动态机遇，有序
激活存量客户，稳步做大优质基础客群；通过加强投资者教育，提升客户风险意识，引导理性参与交易；推
进客户服务体系建设，深化部门协同，探索投顾资讯产品与融资融券客户的适配服务模式，提升客户服务体
验；动态调整担保证券分组及折算率，在风险可控的前提下，满足客户交易需求。截至报告期末，公司融资
融券余额人民币108.66亿元。
股票质押式回购业务充分依托公司综合资源禀赋，持续优化业务布局与结构，稳步降低客户集中度，切
实防范单一客户风险敞口。聚力提升专业经营与风险管控能力，推动资产质量实现稳步向好。截至报告期末
，表内股票质押式回购业务待购回余额人民币1.13亿元，平均维持担保比率448.58%，无表外股票质押式回
购业务。
2026年展望
2026年，公司融资融券业务将紧密兼顾规模提升与风险防控，紧跟市场变化，积极响应客户需求，动态
调整经营策略。持续完善利率定价机制，快速响应客户需求，提升业务竞争力。深化服务内涵，丰富服务产
品与内容，强化内部跨部门协同，进一步提升高净值客户的服务覆盖。强化大额授信全过程管理，密切关注
市场运行态势，加强市场动态研究，推动风控参数的动态化、精细化调整，持续完善风险防控体系，提升风
险识别与应对能力，协助客户做好风险管控，保障业务平稳运行，充分发挥融资融券业务功能价值。股票质
押式回购业务将聚焦省内上市公司及股东融资需求，提供精准化、高效化的融资服务方案，以金融力量赋能
实体经济高质量发展。
6、期货业务
公司通过子公司中原期货开展期货经纪业务，并通过中原期货子公司豫新投资管理（上海）有限公司开
展风险管理业务。
2025年，我国期货市场稳中有进，服务实体经济能力持续增强。受美国关税政策频繁调整、全球货币政
策环境宽松、地缘政治风险上升和国内“反内卷”等因素影响，产业企业的避险需求增加；我国资本市场长
期资金的对冲需求攀升，如保险资金大规模流入；实体企业经营情况逐渐得到修复，尤其是新能源和AI等新
行业快速发展提振了市场对新能源材料需求的乐观预期。同时，交易所保证金利率大幅下调，严重影响期货
公司的利息收入水平，低利率时代预计将长期延续。全国期货市场累计成交额人民币766.25万亿元，同比增
长23.74%；累计成交量为90.74亿手，同比增长17.4%。【数据来源：中国期货业协会】
2025年，中原期货经营业绩稳中有进。产业客户服务方面，协助5家企业获批郑商所2025年度服务实体
经济产融基地，产业链集聚效应和示范引领作用持续放大。围绕尿素等优势品种，联合产融基地企业举办12
场高质量产业活动。“基地为枢纽、品种为核心、服务为纽带”的服务模式日益成熟。零售客户服务方面，
精心打造《老李解盘》《财富小课堂》《中原大咖谈》等专题直播，通过专业内容输出，增强线上客户粘性
。IB业务方面，协助3家证券分支机构获得IB业务资质，联合IB分支机构举办10场投教活动，初步形成了“
新增申报、存量激活、成熟运营”的IB业务发展格局。
报告期内，中原期货新增客户2,428户，服务客户总量达4.17万户，其中法人客户同比增长9.63%；客户
日均保证金同比下降8.77%，其中法人客户日均保证金占比37.42%；成交量3,927.88万手，同比增长15.18%
，成交额为人民币29552.92亿元，同比增长0.27%。
2026年展望
2026年，中原期货将聚焦主责主业，聚力发展经纪业务，积极开展风险管理业务。依托河南省农业资源
与区位优势，聚焦纯碱、尿素、铝、铁合金、生猪、花生等与区域经济紧密相关的核心产业链，组建专项产
业服务团队，扩大产业机构规模，服务河南省实体经济发展。制订公司财富条线IB业务协同考核方案，扩大
IB业务覆盖区域，激发协同动能，借助公司“财升宝”APP，促进实现信息共享，提升业务协同效率。深入
“线下专业中原”品牌建设、服务体系建设，挖掘省内重点企业痛点，为产业客户提供一站式解决方案，持
续打造“中原汇”“中原速递”等研究品牌，提升研发服务的针对性和前瞻性。深入“线上零售中原”新业
态，全力推进统一运营管理平台搭建，挖掘客户数据价值，提升客户满意度和忠诚度。风险管理子公司锚定
“中原证券服务中原”核心理念，以注册地迁回河南为契机，持续完善公司法人治理结构；专注大宗商品风
险管理业务，通过基差贸易助力河南融入并服务全国统一大市场，利用仓单融资服务省内实体企业有效优化
融资成本；聚焦区域优势和特色期货品种，与同业机构错位竞争，切实支持河南地方经济高质量发展。
7、境外业务
公司通过子公司中州国际及其子公司开展境外业务。
2025年，港股市场全面回暖，平均每日成交额更创下历史新高，恒生指数全年上升约27.77%，恒生科技
指数全年上升约23.45%，在全球主要市场中表现较为良好。截至2025年12月31日，香港市场首次公开招股融
资额位居全球第一，共有119家公司在香港交易所上市，较2024年的71家增长约67.61%。2025年IPO融资金额
达2,856.93亿港元，同比增长约226%，在香港交易所上市的公司再融资规模达660亿美元，创下2021年以来
的最高纪录。【数据来源：港交所、Wind资讯】
2025年，中州国际持续践行“窗口”和“中介”平台的战略定位，着力提升服务河南实体经济能力，协
助河南省政府在港举办“投资河南香港企业圆桌会”，举办“豫企海外融资专场对接会”。债券方面，以联
席账簿管理人角色成功参与河南航空港投资集团有限公司、中原资产管理有限公司、郑州城建集团投资有限
公司、郑州城市发展集团有限公司、河南水利投资集团有限公司5家省内企业境外债发行；股权方面，以联
席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人角色协助北京讯众通信技术股份有限公司完成香港上市，
以联席账簿管理人及联席牵头经办人角色协助长风药业股份有限公司、图达通智能科技(苏州)有限公司和华
芢生物科技（青岛）股份有限公司完成香港上市；完成6单财务顾问项目，同时积极争取其他市场化项目，
不断提升公司市场影响力。
截至报告期末，中州国际累计代理股票债券交易量35.31亿港元，同比增加103.40%，在香港交易所495
家会员中排第199名，较上年末232名提升33名；证券业务客户数量4,512户，托管资产总量值29.20亿港元，
同比上升17.08%；公募基金代销业务累计交易金额约4.65亿港元，同比增加23.34%；证券孖展融资业务余额
约0.27亿港元。
2026年展望
2026年，中州国际将巩固提升“窗口”和“中介”定位下的服务能力和影响力，深度融入公司综合金融
服务机制中，深化业务协同联动。积极培育证券经纪业务，拓展高质量的机构客户和高净值客户，努力提升
经营业绩。聚焦投行业务，充分发掘本土资源优势，做深、做透河南市场，通过境内外联动和早期跟踪，力
争实现业务突破，提高公司口碑和知名度，形成社会效益，为河南企业走出去做好服务。
8、区域性股权市场业务
公司通过子公司股权中心开展区域性股权市场业务。
2025年，区域性股权市场积极发挥资本与实体经济良性循环的区域枢纽作用，在“专精特新”专板高质
量建设、构建多元化金融服务生态和资本市场建设等方面取得积极成效。中国证监会、国家发改委出台了《
关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》《全国统一大市场建设指引(试行)》等政策，规范发展
区域性股权市场，推动区域性股权市场规则对接、标准统一。2025年9月，国务院发布《关于全国部分地区
要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》同意支持中原股权交易中心加强与全国性证券市场间的合作
衔接。上述政策对股权中心是一次战略机遇，有利于股权中心进一步发挥企业上市培育、服务实体经济的核
心作用，优化与全国性证券交易市场的协同衔接，提升金融支持实体经济高质量发展质效。
2025年，股权中心作为多层次资本市场的“塔基”与“苗圃”，服务功能不断优化，有效推动产业与金
融良性互动，持续推动“专精特新”专板建设，顺利完成“专精特新”专板开板；实施《中原股权交易中心
专板专项行动方案》，围绕融资、股改、政策申报等为入板企业提供定制化服务；开展多层次培训活动14场
，采用“线上直播+线下沙龙+实地参访”相结合的模式，为企业成长发展提供全方位支持；拓宽融资渠道，
联合金融机构推出“专精特新贷”批量授信产品，同时撮合投资机构推进企业私募融资进程；畅通企业多层
次资本市场对接渠道，洛阳嘉维轴承股份有限公司、商丘美兰生物股份有限公司通过股权中心与新三板“绿
色通道”合作机制成功挂牌，贯通了股权中心培育企业进入全国性证券市场的“快车道”；构建多元化金融
服务生态，组织线下线上多场融资路演活动，助力数家企业实现股权融资；持续开展私募基金财产份额出质
登记业务，实现份额质押融资超92亿元。
截至报告期末，股权中心托管企业589家，挂牌展示企业10,419家，累计融资人民币374.39亿元。
2026年展望
2026年，股权中心将全面落实中央和省委经济工作会议部署，紧扣“十五五”规划建议导向，以“专精
特新”专板建设作为总抓手，积极融入全省“1+2+4+N”目标任务体系，打造集企业筛选、精准服务、融资
对接、上市培育于一体的综合性服务平台，助力中小微企业稳健发展。深入开展“专精特新”专板专项行动
，健全企业培育与走访机制，推进资本赋能与品牌推广，参与发起设立专板专属基金，强化投融联动。持续
优化三四板“绿色通道”对接机制，输送更多优质中小企业进入更高层次资本市场。抢抓全国统一大市场建
设及郑州要素市场化改革机遇，强化与监管机构、全国性证券交易所及地方政府的政策协同，推动服务创新
升级，为区域经济高质量发展贡献力量。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）河南资本市场战略性载体优势
公司持续强化河南资本市场战略性载体的功能作用，主动融入河南发展大局，利用覆盖河南省最完整营
业网络优势，积极对接河南作为经济大省、人口大省和区位地域优势等的发展资源，在服务区域资本市场发
展中，推进自身高质量发展。
（二）打造特色化、差异化发展优势
公司以“财富中原”零售服务品牌和“企航中原”机构服务品牌为牵引，发挥区域全链条资本市场服务
的一体化优势，实施特色化发展、区域化深耕、一体化作战、数字化转型、补短板攻坚等“五大行动”，积
极打造特色精准服务、差异发展的集约经营模式，推动高质量发展。
（三）A+H平台综合服务优势
公司发挥A+H两地上市优势，积极打造区域经济在港对接国际资本市场的“窗口”和“中介”平台，统
筹A股和香港资本市场的功能，强化在港子公司聚焦河南市场的开拓力度，提升服务能力，在为客户提供“
内地+香港”资本市场服务中，促进自身高质量发展。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2025年10月23日，中国共产党第二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十
五个五年规划的建议》提出“加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力”，并在“提升
宏观经济治理效能”相关部署中提出加快建设金融强国的总体目标，针对金融服务方向提出“大力发展科技
金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”，针对资本市场改革提出“提高资本市场制度包容性、
适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。2025年12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第
八次会员大会上发表题为“加快打造一流投资银行和投资机构更好助推资本市场高质量发展”的致辞，明确
“十五五”时期加快打造一流投资银行和投资机构的目标。
第一，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，是针对科技创新与产业
升级、生态文明建设与可持续发展、社会公平与协调发展、人口老龄化与养老体系建设、经济数字化转型与
金融效率提升五大我国经济社会转型过程中最为关键、最需要金融支持的核心领域和薄弱环节进行的系统性
、战略性布局，其中科技金融被置于“五篇大文章”之首，清晰指明了“十五五”时期金融资源重点流向的
方向。证券公司应锚定科技金融的核心引领地位，坚持“五篇大文章”协同推进，构建跨领域、跨业务的协
同服务机制；将科技金融的创新动能、绿色金融的生态理念、普惠金融的民生导向、养老金融的长期视角与
数字金融的技术支撑有机融合，有针对性地提升核心竞争力，全面贯彻新发展理念，因势而谋、顺势而为，
增强金融服务实体经济的核心功能，发挥对国家战略的承载作用。
第二，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，为做好资本市场改
革发展稳定各项工作指明了前进方向、提供了根本遵循。投资和融资是资本市场的核心功能，投融资功能相
协调对促进资本市场良性循环、更好发挥资本市场枢纽功能、推动资本市场规范健康发展具有重要意义。在
资产端，着力提升上市公司质量和投资价值，为市场提供更多优质标的，夯实资本市场高质量发展的基础。
在交易端，大力推动中长期资金入市、打通中长期资金入市的卡点堵点，不断丰富适合中长期投资的产品和
工具供给，持续改善资本市场中长期流动性。“十五五”时期证券公司应基于实体企业和产业发展需要优化
业务结构、创新产品工具，加大资金、人才、技术等方面的资源投入，以服务实体经济作为各项业务开展的
根本出发点；深入研判科技创新和产业创新融合趋势，敏锐洞察、及时响应企业对金融服务的需求变化，积
极参与科创板、创业板等重大改革，不断提升产品服务的精准性、适配性；深入践行价值投资理念，聚焦优
质资产挖掘与长期价值创造，精准匹配保险资金、社保基金、养老保险、企（职）业年金等中长期资金配置
需求，持续提升对各类中长期资金的服务能力。
第三，专业性是对一流机构的核心要求，也是证券行业应对外部各种风险挑战的内功和底气。“十五五
”时期证券公司要切实扛起“看门人”责任，要提升价值发现培育能力，要注重加强承销保荐和定价能力建
设，要提升财富管理服务能力。证券公司应恪守诚实守信、勤勉尽责、独立客观等原则，夯实投行业务的内
控“三道防线”，从把好IPO入口关向“全程护航”加快转型，引导上市公司规范经营、提升价值；持续延
展投行业务服务链条，提升IPO、并购重组业务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造，聚焦承销保荐
全流程，强化项目筛选与尽调质效，提升价值判断能力，精准把握企业价值，筑牢投行核心竞争力；进一步
强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体系，推动传统经纪业务向基于买方视角的
投顾业务及综合财富管理业务加速转型。
第四，监管层将推动证券公司差异化特色化发展实现新突破，对优质机构进一步优化风控指标，适度打
开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施
差异化监管。“十五五”时期证券公司要立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，从价格竞争加快转向价值竞
争。在加快建设金融强国、建设一流投资银行和投资机构的目标引领下，头部券商有望通过业务创新、集团
化经营、并购重组等方式实现综合竞争力的持续提升，并进一步强化在资产规模、市场份额、品牌效应、专
业能力、人才队伍等方面的优势地位。中小券商需要深度审视自身在股东背景、区域资源、团队积累上的独
特禀赋，聚焦核心赛道进行饱和投入；深度对接所在区域产业规划、深度融入区域经济发展，为地方政府、
产业链企业提供量身定制的资本运作解决方案；围绕核心赛道构建与之相匹配的研究、定价、销售、投融资
等业务协同生态，逐步提升专业能力及品牌影响力。
第五，合规风控是证券行业的“生命线”，要牢牢抓住提升治理有效性这个关键，要进一步加强交易管
理，要强化重点领域风险防范。“十五五”时期证券公司应把公司治理和股权管理的刚性要求真正落到实处
，健全关联交易管理等利益冲突防范机制；切实增强穿透管理的能力和针对性，维护好中小投资者合法权益
，严防投资类业务非法套利和扰乱市场公平交易秩序；持续强化对融资融券、私募资管等重点业务，异地总
部、子公司等重点机构，信用和流动性以及合规性等重点风险的早识别、早预警、早暴露、早处置，对新模
式、新业态要深入研判、稳慎对待，坚持看不清、管不住则不展业的原则不动摇。
第六，“十五五”时期证券公司文化建设需紧扣“金融报国、服务实体”的核心导向，将政治性、人民
性融入发展血脉；大力弘扬和践行中国特色金融文化，牢固树立“以投资者为本”的理念，将功能性置于首
位，积极校正“重牌照轻服务、重规模轻质量”的偏差；厚植诚信经营理念，坚守职业操守与行业底线，以
透明披露、公允定价、勤勉尽责赢得市场信任，自觉维护资本市场“三公”原则；强化企业文化浸润与人文
关怀，着力增强员工职业归属感与行业荣誉感，持续吸引、培育并留住一批恪守合规底线、秉持职业操守、
专业功底扎实的复合型金融人才，为行业高质量发展筑牢人才根基。
(二)公司发展战略
以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，认真
贯彻落实党中央、国务院以及河南省委、省政府的决策部署，坚持“稳中求进”总基调，锚定“两高四着力
”重大要求，以做好金融“五篇大文章”、加快融入服务河南省发展大局为己任，聚焦“中原证券服务中原
”核心理念，实施“根植中原、辐射全国、追随先进、科技赋能”发展战略，全面谋划推进公司“二次创业
”，重点驱动加快财富管理转型、做强投行协同联动、稳健自营投资收益“三驾马车”，深入开展“特色化
发展、区域化深耕、一体化作战、数字化转型、补短板攻坚”五大关键行动，打造“财富中原”零售服务品
牌和“企航中原”机构服务两大品牌，着力增强核心功能，提升核心竞争力，推动规模增长、专业提升、结
构优化、区域深耕和全国进位，持续丰富拓展“河南资本市场战略性载体”内涵外延，加快成为“区域领先
、特色突出、客户信赖的投资银行”，为奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章做出新的更大贡献。
(三)经营计划
2026年，公司强化战略引领作用，坚持稳中求进的工作总基调，以提质增效推动高质量发展为主题，坚
持深耕河南强优势，错位发展谋特色，协同发力求突破，统筹抓好经营发展和战略落实，为公司“十五五”
发展开好局起好步。
加快业务提质，推动效益稳步增长。以推进公司“二次创业”为牵引，锚定目标、分解任务、压实责任
，推动各项业务高质量发展。财富管理业务紧紧围绕打造核心财富配置能力和提升综合服务水平的业务导向
，以业务流程关键节点重塑岗位画像，完善以客户价值为导向评价机制，优化组织架构，提升人均效能。统
筹公募、私募、FOF等核心产品线建设，补齐产品短板。建立健全网点经营评价机制，持续优化网点布局及
差异化经营定位，统筹各类资源配置，优化网点布局。发挥互联网分公司作用，强化线上获客与渠道拓展能
力，增厚发展潜力。自营业务以稳健投资为前提，加强投研能力建设，科学统筹固收和权益资金配置，积极
把握权益投资业务机会，做实投资布局与国家长期发展战略同频共振的业务导向；固收投资积极应对市场收
益率和息差持续下行趋势，推动固收业务向“固收+”转型。销售交易业务强化内外部业务协同，积极做大
债券销售业务规模。投行业务紧紧围绕河南省产业规划布局，积极对接省属国企、产业龙头及优质城投等核
心企业，建立战略客户VIP派驻小组机制，建立健全标的资源库，加强新三板挂牌、北交所IPO、并购重组及
债券项目拓展力度；抢抓地方政府融资平台向综合型产业化平台转型窗口，深度嵌入财务顾问等全链条服务
，提升服务实体经济的质量。
聚焦新兴培育，打造特色服务标杆。聚焦重点领域、细分市场、特色客群，充分发挥省属券商地缘优势
，打造特色化服务标杆。加快财富管理转型。聚焦提升客户满意度和粘性，构建“客户分层+产品适配+业务
协同”价值生态。针对不同类型客户需求，实施精准客群分层，分别匹配标准化、定制化、高端化、差异化
服务与产品矩阵，健全分层分类服务体系。加强培训与研究支持，优选投顾主办人团队，提升投顾服务水平
；优化智能投顾平台，发挥智能投顾助手作用，赋能业务营销推广及产品咨询，打造精品化投顾服务品牌。
搭建财富管理与机构业务协同发展框架，健全目标客户专属对接机制，深度服务重点产业链企业、集团客户
、机构经纪客户三类核心客群，提升协同服务竞争力。强化“投行+投资+投研”三投联动。以服务新质生产
力培育壮大为主线，进一步提升服务实体经济质效，打造全面服务河南实体经济新模式。围绕河南省重点产
业集群，结合公司投研能力、人才团队等资源禀赋，优先选择若干核心赛道，集中公司投研投行投资专业人
才和资源进行试点探索，提升服务创造价值能力和水平。研究业务完善常态化跟踪与专题深入研究相结合的
河南研究模式，围绕河南“六个强省”建设和重点产业集群，锚定重点产业链和重点板块，推进研究服务的
产品化、市场化，发挥地方产业参谋顾问综合服务功能，赋能投行业务发展。股权中心积极发挥上交所、北
交所服务基地作用，重点发力河南省“专精特新”企业培育，完善区域中小企业服务体系，精选优秀企业；
针对优秀企业需求，投行与投资板块及时跟进，提供股权投资、改制辅导、上市融资、并购重组等服务，力
争打造若干新的“三投联动”服务标杆案例，提升公司服务实体经济的核心竞争力。加强投行、投资和研究
业务的深度联动机制建设，畅通常态化沟通，完善协同评价体系，全面提升信息共享、资源互通与业务协同
联动效应。
夯实关键支撑，提升稳健发展效能。以对标先进为导向，强内功、补短板，全面提升管理水平和运营效
率，为业务发展提供坚实保障。强化合规风控建设。加强主动风控能力，树牢“合规创造价值”理念，坚持
“稳健”风险偏好，提升合规风控一体化管理程度，深入落实全面风险管理与全员合规管理要求，增强穿透
管理的能力和针对性。完善新产品新业务与重大决策的合法合规性审查机制，高度重视对重大发展改革事项
的法律论证与合规性审查。在正确政绩观引领下开展制度重检，巩固关键环节和重点领域的主动型合规生态
。以落实反洗钱国际评估机构义务为导向和标准，提升洗钱风险防控能力。稳步推进并表管理体系建设，构
建全链条、穿透式并表管理机制，提升并表视角下风险的预判、预警与处置能力。提升科技赋能水平。聚焦
“数字金融”建设，围绕客户服务、经营管理、科技创新、数字基建等领域，重点聚焦以“财升宝”APP和
企业微信为核心的前端面客平台、财富业务平台和机构客户平台三大平台的功能开发与迭代优化，助力公司
战略打造“财富中原”和“企航中原”两大品牌的实施落地。积极拓展大模型智能应用新场景，推进运营、
办公等领域智能化产品助手的研发，推动APP智能化建设，加快推进公司数字化转型，更好赋能业务发展。
深化降本增效提质。聚焦人均效能提升、低效网点整合以及信息系统投入效益精细化管理等核心工作，实施
优化激励机制、强化系统管理、优化经营场所、深化成本管控等重点措施，加快低效资产盘活，提升运营效
率。提升管理效能。全面梳理现有业务流程，建立问题清单，加强数字化手段赋能，优化管理流程，提升响
应速度和服务效率；加快推进职能部门从管理中枢向服务价值创造转变，强化主动服务意识，完善工作评价
机制，提升管理服务效率及支撑保障能力。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
公司面临的主要风险包括：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险及信息
技术风险等。具体如下：
（1）市场风险及应对措施
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。具体
表现为：由于利率（利差）发生不利变动而给公司造成损失的利率风险；由于汇率的不利变动而给公司造成
损失的汇率风险；由于股票价格或股票价格指数发生不利变动而给公司造成损失的股票价格风险；由于商品
价格发生不利变动而给公司造成损失的商品价格风险等。公司目前面临的市场风险主要集中在自营业务、资
产管理业务以及子公司开展的前述相关业务等。
公司对市场风险的管理主要包括：一是建立严格的投资决策与授权体系，按照董事会、经理层和业务层
的分级授权管理模式，将风险限额指标逐级分解至各业务部门；二是建立多维度的市场风险限额体系，设置
规模、集中度、敏感性、风险价值、止损等限额指标；三是建立证券池、交易对手黑白名单库管理机制，明
确准入标准，严格池内交易；四是建立逐日盯市动态监测机制，及时采取仓位调整、风险对冲等应对措施；
五是建立市场风险计量模型和方法，通过VaR、敏感性分析等对市场风险进行计量及分析，及时调整业务策
略管理市场风险。
报告期内，公司不断完善市场风险管理措施：一是完善自营业务分级授权体系，细化各层级风险限额指
标，并逐级分解至各业务部门；二是修订公司市场风险管理制度，优化市场风险识别、评估、监测、应对、
报告等管理流程，强化限额管理；三是修订自营业务风险管理制度，完善风险控制措施和风险指标体系，规
范监测报告流程；四是升级市场风险管理系统，提升市场风险计量和管理能力，支持多维度的风险和损益分
析等。报告期内，公司市场风险整体可控。
（2）信用风险及应对措施
信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。具体表现为：投资对象、交易对手评
级下降或违约的风险；产品或客户合约到期、维持担保比例或履约保障比例低于平仓线，无法按时偿还资金
或证券的风险；因经纪业务结算带来的应收款项的坏账风险。公司目前面临的信用风险主要集中在债券投资
业务、融资融券业务、股票质押式回购交易业务、约定购回式证券交易业务以及子公司开展的前述相关业务
等。
公司对信用风险的管理主要包括：一是准入管理方面，对融资类业务，设置融资方准入信用等级及担保
证券筛选标准；对债券投资交易业务，设置信用评级准入标准，建立债券池和交易对手库；二是授信管理方
面，结合融资方、发行主体及交易对手的资信、财务状况等因素，设置差异化的授信限额，并对同一客户进
行统一授信管理；三是尽职调查方面，对融资类业务大额授信、信用债重大投资、股权大额投资等，设置差
异化的尽职调查方式和内容；四是分级决策方面，健全董事会、经理层和业务层的分级授权决策体系；五是
存续期管理方面，对存续业务建立后续管理和舆情监控机制，对融资方、交易对手及发行人重大事项、负面
舆情进行跟踪评估和监测，对存续期项目结合风险程度进行分类管理。
报告期内，公司不断完善信用风险管理措施：一是准入管理方面，细化孖展业务担保证券准入标准，提
升大额融资客户重点证券准入要求；二是授信管理方面，完善同一业务风险管理机制，强化集中度管控，收
紧融资融券、股票质押及孖展业务单客户授信限额；三是分级决策方面，明确子公司重要、重大事项的具体
审核标准，完善私募投资基金、另类投资子公司分级授权管理体系，加强对子公司风险管理工作的垂直管理
；四是存续期管理方面，强化风险排查和投后管理，对融资融券业务大额融资客户开展风险排查，对子公司
投资业务协议履行情况进行持续跟踪和风险预警。报告期内，公司信用风险整体可控。
（3）流动性风险及应对措施
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正
常业务开展的资金需求的风险。
公司对流动性风险的管理主要包括：一是强化资金头寸和现金流管理，采用大额资金提前预约模式，加
强大额资金的监控及管理，科学预测未来不同时间段的现金流缺口，确保融资安排和业务用资节奏的一致性
；二是积极拓展融资渠道、综合运用多种融资方式、均衡债务到期分布，提高融资的多元化和稳定程度，避
免因融资渠道过于单一或债务集中到期的偿付风险；三是建立流动性储备资金运作管理机制，合理设置流动
性储备资金最低持有规模和优质流动性资产配置比例，持有较为充足的优质流动性资产，确保公司能够及时
变现足额资金应对在正常和压力情景下出现的资金缺口；四是采用以净资本、流动性为核心的风险监控体系
，对风险控制指标进行监控，并使用压力测试评估业务活动对公司流动性的影响；五是建立并持续完善流动
性风险应急机制，定期开展流动性风险应急演练，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。
报告期内，公司持续完善流动性风险的管控和应对措施：一是统筹做好年度资金配置及融资计划，紧密
结合市场走势和公司规划动态优化资产负债结构，持续强化长短期负债管理，保持资产与负债合理匹配；二
是成功获批科创债、次级债等多品种融资工具发行额度，积极拓展授信合作机构，通过丰富融资品种、扩充
可用融资额度、优化债券投资人结构等多维举措，持续提升综合融资能力，确保公司资金来源持续稳健；三
是加强对市场融资环境、流动性状况和公司业务发展进度的跟踪监测，科学规划融资节奏、多渠道筹措资金
，及时做好头寸管理，满足各项资金需求，有效防范流动性风险；四是修订完善流动性风险指标填报细则，
升级改造指标监控系统，确保能够准确、及时、持续地计量和监测流动性风险情况；五是聚焦公司新业务发
展规划，运用压力测试充分评估业务活动对公司净资本和流动性的影响，并结合新业务规模、性质及风险特
征，针对性制定应急演练场景，开展演练以检验流动性风险应对机制的有效性与可行性。截至报告期期末，
公司流动性覆盖率和净稳定资金率分别为201.57%和226.41%，均符合监管要求，报告期内未发生重大流动性
风险事件。
（4）操作风险及应对措施
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操
作风险涉及公司各部门、各分支机构及各子公司。
公司对操作风险的管理主要包括：一是制定操作风险管理办法及相关细则，对操作风险识别、评估、控
制、监测与报告的全过程进行规范；二是制定有效的操作风险识别评估程序，主动识别存在于业务、流程及
系统内的操作风险，并确保在推出新业务前，对其内在的操作风险作出充分评估；三是建立操作风险关键风
险指标，对操作风险进行监控；四是进行操作风险损失数据收集及分析；五是建立操作风险应急处置机制，
制定应急预案，落实处置职责。
报告期内，公司不断完善操作风险管理措施：一是优化公司操作风险关键风险指标体系，对操作风险指
标进行动态、持续监测；二是持续收集操作风险损失数据，通过分析操作风险事件和相关数据，对发生频率
较高或损失金额较大的操作风险点制定应对措施，强化操作风险事件的事后跟踪及改进；三是在制度制定与
风控审核过程中，逐步优化业务流程控制措施，防范操作风险；四是开展公司2025年度操作风险与控制自我
评估工作，并在公司推出新业务、新产品前，充分识别和评估涉及的操作风险。报告期内，公司未发生重大
操作风险事件。
（5）声誉风险及应对措施
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约
等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损
害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营
及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动
及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法
性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为
；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
公司对声誉风险的管理主要包括：一是建立健全公司声誉风险管理相关制度，通过优化声誉风险管理组
织架构、职责分工、管理流程、应急机制、工作人员行为规范及报告机制等，加强声誉风险管理；二是建立
健全声誉风险管理系统，通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时
应对和报告；三是完善声誉风险管理防范和报告机制，公司各部门、各分支机构及各子公司主动有效地防范
声誉风险和应对声誉风险事件，积极维护公司声誉和品牌形象；四是组织开展声誉风险管理培训，培育全员
声誉风险防范意识；五是组织开展声誉风险应急演练，提高声誉风险应急处置能力。
报告期内，公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应的原则，有效管理声誉风险，维护证券
行业形象和市场稳定：一是修订完善公司声誉风险管理制度，优化部门职责及应急机制，加强声誉风险管理
；二是加强公司舆情监控，重点防范因客户投诉及员工行为等引发的声誉风险，通过风险事件跟踪管理及加
强沟通等方式，积极主动化解声誉风险；三是梳理潜在风险点，增加舆情监测关键词，提升声誉风险的识别
、监测能力；四是开展声誉风险应急演练，提高声誉风险快速反应和有效处置能力；五是组织声誉风险管理
培训，增强全员声誉风险防范意识。报告期内，公司未发生重大声誉事件。
（6）合规风险及应对措施
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律
责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
公司对合规风险的管理主要包括：一是及时跟踪法律法规和准则，结合公司实际情况持续完善合规管理
制度体系，同时，督导各单位及时制定修订其内部管理制度、完善业务流程；积极开展合规文化建设，完善
自我约束机制；二是对公司制度、重大决策、新产品、新业务方案等进行合规审查；三是为经营管理层及各
单位提供合规建议及咨询，并对经营管理活动的合规性进行监督检查；四是严格落实合规考核与问责机制，
切实发挥考核导向、问责警示的作用；五是按规定履行内外部报告义务；六是依据公司反洗钱有关制度，组
织推动各单位开展洗钱风险防控工作；七是加强合规管理员培训管理，持续打造合规意识强、专业能力过硬
的合规管理员队伍。通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测等多种途径，及时对公司经营管理中的
相关合规风险进行识别、评估和管理，将合规管理贯穿于决策、执行、监督、反馈等各个环节，并纳入公司
运营管理的全过程。
报告期内，公司进一步强化各项合规管理工作。一是持续完善规章制度全生命周期管理，以修订《规章
制度管理办法》为抓手，推动建立公司制度的统一管理平台与全流程管理体系，强调分类分层分级管理原则
，牵头并督导各业务部门完成制度的立、改、废工作，提升制度的权威性与执行力。同时完成OA系统制度管
理模块升级改造，搭建“洛书”大模型内外规制度咨询及全域公司制度关键词查询功能，提升制度查询与合
规咨询的智能化水平。二是全面贯彻反洗钱监管要求，以新《反洗钱法》实施为契机，修订公司反洗钱基本
制度及三项专项制度，覆盖受益所有人识别、业务风险评估等重要环节。持续优化反洗钱管理系统功能与监
测指标，调整存量可疑交易监测模型，提升监测预警有效性。组织开展以新法为核心的学习宣传与培训，积
极组队参加省级反洗钱业务竞赛并获奖。三是提升合规管理能力与组织效能，深化部门职能建设与内部分工
优化，明确岗位职责与协同机制。通过鼓励以考促学，全年新增基金、期货、法律、保代、反洗钱等多项专
业资格人员，队伍专业能力持续增强。优化内部运作机制，研究改进审查流程，着力减少程序性审查，将资
源聚焦于实质性风险管控，为公司健康持续发展提供坚实保障。
（7）信息技术风险及应对措施
信息技术风险是指由于信息系统软硬件故障、通信中断、安全漏洞或灾难备份系统应急能力不足等情况
，导致公司正常业务运营受阻，从而引发直接或间接损失的风险。
公司通过对信息系统业务连续性体系建设、新技术应用、安全加固、基础设施更新等方面的应用与投入
，夯实了信息系统运维保障的基础，使得信息系统稳定性进一步得到提高。风险应对措施主要包括以下五个
方面：一是持续加大基础资源投入，夯实技术支撑平台，通过更新核心系统关键设施和云平台扩容等措施，
提供安全高效的技术基础平台；二是持续优化完善系统变更管控机制，建立严谨的变更前技术与业务风险评
估机制，强化系统变更的事前评审、规范操作、过程检查和结果评估，实现系统变更无故障的目标；三是积
极应用AI大模型技术赋能运营监控，通过持续开展一体化监控运营平台建设，构建可视化监控场景并拓展智
能分析功能，实现智能故障诊断与问答支持，显著提升故障发现能力。四是做好信息系统性能和容量管理，
定期开展重要信息系统压力测试，科学评估系统容量和性能；五是强化安全主动防御，构建一体化的安全监
控与漏洞管控体系，通过漏洞扫描和安全渗透，实现了安全漏洞从发现到修复的全生命周期管理，全面夯实
了公司的安全防护基础。
报告期内，公司信息技术团队以网络与信息安全三年提升工作方案为核心抓手，秉持“标准化、流程化
、规范化、精细化、数字化”的运维理念，通过持续优化制度与流程机制、保障基础资源投入、完善系统监
控预警体系、健全网络安全防范体系、开展压力测试与应急演练等举措，稳步提升系统运行保障能力。同时
，公司不断强化信息技术团队建设，充实人才队伍，着力提升技术人员的专业水平与业务能力，为公司发展
提供了坚实有效的支撑。
(五)其他
公司为多个行业中的各类机构和个人客户提供服务。公司的客户包括大型企业、中小企业、高净值客户
和零售客户。2025年，公司前五大客户所贡献的收入占营业收入的比例少于5%。
由于业务性质的原因，公司没有主要供应商。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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