经营分析☆ ◇601388 怡球资源 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
通过回收废铝资源，进行再生铝合金锭的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
废弃资源回收(行业) 69.81亿 99.73 3.51亿 95.79 5.02
其他(行业) 1867.41万 0.27 1539.41万 4.21 82.44
─────────────────────────────────────────────────
铝锭销售(产品) 41.65亿 59.51 6771.74万 18.50 1.63
废料贸易(产品) 25.38亿 36.27 2.24亿 61.12 8.81
边角料(产品) 2.77亿 3.96 5916.97万 16.17 21.34
其他(产品) 1867.41万 0.27 1539.41万 4.21 82.44
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 25.38亿 36.27 2.24亿 61.12 8.81
日本(地区) 19.10亿 27.29 2721.39万 7.44 1.42
中国(地区) 10.94亿 15.63 2894.60万 7.91 2.65
亚洲其他地区(地区) 9.85亿 14.07 2605.60万 7.12 2.65
马来西亚(地区) 4.65亿 6.64 5891.32万 16.10 12.68
其他(地区) 731.98万 0.10 115.20万 0.31 15.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 69.99亿 100.00 3.66亿 100.00 5.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
废弃资源回收综合利用业(产品) 32.34亿 99.75 2.60亿 98.83 8.04
其他(产品) 798.24万 0.25 308.79万 1.17 38.68
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 13.15亿 40.58 9687.21万 36.84 7.36
日本(地区) 7.73亿 23.84 4767.56万 18.13 6.17
中国(地区) 5.04亿 15.55 4597.70万 17.49 9.12
亚洲其他地区(地区) 4.22亿 13.01 3893.08万 14.81 9.23
马来西亚(地区) 2.27亿 7.00 3336.41万 12.69 14.70
其他(地区) 78.09万 0.02 11.91万 0.05 15.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
废弃资源回收综合利用业(行业) 67.81亿 99.77 5.34亿 98.41 7.87
其他(行业) 1584.88万 0.23 860.85万 1.59 54.32
─────────────────────────────────────────────────
铝锭销售(产品) 36.73亿 54.04 1.57亿 28.87 4.26
废料贸易(产品) 26.64亿 39.20 2.53亿 46.58 9.49
边角料(产品) 4.43亿 6.52 1.25亿 22.96 28.09
其他(产品) 1584.88万 0.23 860.85万 1.59 54.32
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 25.98亿 38.23 2.53亿 46.69 9.75
日本(地区) 16.64亿 24.49 7106.21万 13.10 4.27
中国(地区) 14.26亿 20.99 7060.00万 13.01 4.95
亚洲其他地区(地区) 6.97亿 10.25 9190.99万 16.94 13.19
马来西亚(地区) 3.88亿 5.70 5431.37万 10.01 14.01
其他(地区) 2297.05万 0.34 132.63万 0.24 5.77
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 67.97亿 100.00 5.43亿 100.00 7.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
马来西亚(地区) 34.34亿 98.07 1.17亿 33.64 3.41
美国(地区) 28.07亿 80.19 7328.03万 21.06 2.61
其他分部(地区) 12.99亿 37.12 1338.67万 3.85 1.03
境内制造业分部(地区) 4.49亿 12.82 -3960.66万 -11.38 -8.82
分部间抵销(地区) -44.88亿 -128.19 272.80万 0.78 -0.06
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售20.18亿元，占营业收入的28.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 201838.14│ 28.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购12.59亿元，占总采购额的25.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 125860.98│ 25.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，全球经济格局变幻莫测，复杂的形势给各行各业带来了前所未有的挑战。在此背景下，公司始
终保持敏锐的市场洞察力，紧紧围绕当下经济形势与行业发展态势，积极应对诸多不利因素对生产经营造成
的冲击。经济增长步伐的放缓，使得下游市场需求持续不振，企业间的竞争愈发激烈。然而，公司并未退缩
，而是结合精心规划的2024年经营计划，主动出击，积极寻求突破之道。
报告期内，公司的经营数据反映出市场环境的严峻性。公司实现营业收入6999471041.65元，与上一年
度相比，同比增加2.98%；实现归属于母公司所有者的净利润18549529.50元，较上年同期大幅减少86.04%。
利润同期比大幅减少的原因有：(1)因受到经济形势的复杂多变以及地缘政治风险等因素的影响，汇率的大
幅波动导致公司原料购买成本上升和财务费用增加；（2）宏观经济形势较为复杂，下游客户的关停及外迁
，使得需求下降，同时下游的回款风险比以往有所增加，故公司为了增强自身抵御风险的能力，控制了产品
销售区域，减少了毛利高但风险大的区域销售；（3）红海地区的不稳定使公司的运费成本显著上升；（4）
境外投资国对人力资源提出了新要求，导致公司的人工成本显著上升。
公司的铝合金锭业务已经构建了覆盖全球的采购销售网络。在采购端，业务布局横跨东南亚、美洲、日
本及欧洲等关键区域，通过多元化供应渠道有效规避地域性系统性风险，保障原料稳定供应；在销售端，网
络辐射中国、日本及东南亚等核心市场，形成完善的国际化分销体系。这种全球化的业务布局显著提升了公
司抗风险能力和市场竞争力。
报告期内，在持续优化公司原料采购平台的基础上，公司将人才战略置于核心地位，深度聚焦专业化原
料采购人才的培养。公司专门成立了销售区域统筹管理小组，小组成员涵盖销售、市场、数据分析等多领域
专业人才，通过高效协同运作，实现对各销售区域的精准把控与资源的最优配置。在销售客户选择上，公司
建立了严格且全面的客户评估体系。从客户的信用状况、经营实力、市场口碑等多个维度进行综合评估。优
先选择信用良好、具备较强市场开拓能力的优质客户开展合作，坚决摒弃高风险、信誉不佳的客户，从而有
效降低销售过程中的账款回收风险、合作违约风险等，保障公司销售业务的稳健运行。
报告期内，在重点项目建设方面，公司积极推进国际化战略布局，"马来西亚年产130万吨铝合金锭"项
目基础建设及第一期65万产能已建设完成，后续将根据经济环境逐步释放产能。该项目作为公司海外投资的
重点工程，采用了国际领先的再生铝回收熔炼技术和智能化生产系统，配备先进的环保处理设施，实现了生
产过程的绿色化和高效化。项目投产后，不仅有效提升了公司在全球铝合金材料市场的供应能力，更为下游
交通运输、航天航空、机械电器、包装容器、电子通讯等各个领域提供了优质原材料保障。未来，公司将根
据宏观经济形势和行业环境的变化，动态优化经营策略，合理调整产能释放节奏，确保新建产能的有序投产
，为公司的长期发展奠定坚实基础。
报告期内，公司通过对生产系统的全面优化升级，实现了生产效率、物流体系和环境治理能力的整体提
升。在分选环节，通过技术创新实现了处理能力的显著提高；物流运输系统经过整合优化，大幅提升了物料
流转效率并降低了运营成本；同时，环保控制系统得到全面加强，有效改善了作业环境质量。这些改进不仅
提升了公司的产能效益，而且构建了更加高效、节能、环保的现代化生产体系，为企业的可持续发展奠定了
坚实基础。
公司始终将可持续发展理念贯穿于企业经营的各个环节。报告期内，公司凭借自身在碳排放管理方面的
专业积累，成功通过了国际权威的TS14064碳查核认证，这一重要认证不仅体现了公司在碳足迹测算和环境
保护管理方面的专业能力，同时增强了公司产品在国际市场竞争中的竞争地位。未来公司将持续优化绿色生
产流程，深化低碳技术创新，为实现“双碳”目标贡献自己的绵薄之力。
公司的废料回收贸易业务以美国为核心经营区域，专注于废旧金属的回收与再利用。废旧金属来源主要
包括三大渠道：家庭废弃物（如废旧家电、日用金属制品）、工业报废品（如机械设备、建筑废料）以及报
废汽车拆解件。下游市场主要集中在美国国内，涵盖再生金属加工、铸造、冶金等多个行业。公司在美国东
部五大州设有二十余个回收点，形成了覆盖广泛的回收网络，回收半径大，服务能力强。得益于美国成熟的
再生资源市场体系和高的行业渗透率，公司业务具有显著的行业壁垒和业绩稳定性优势，市场地位稳固。
报告期内，公司深入实施集团化发展战略，充分发挥产业链上下游协同效应，通过创新性的原料供应模
式，有效保障了集团的原料需求。首先，利用M公司在美国东部五大州的二十余个回收网点，构建了覆盖广
泛的原料收集网络，确保废旧金属的稳定供应；其次，通过M公司多年积累的优质客户资源，与多家国际知
名上游原料商和下游钢铁企业建立了战略合作伙伴关系，进一步拓宽了原料采购渠道。通过整合各方资源，
充分发挥各自在产业链中的专业优势，公司构建了更加稳固的可持续合作伙伴关系，实现了资源的高效共享
与优势互补，进一步提升了公司整体竞争力。报告期内，子公司M公司新建了交电基站项目。该项目的落地
并正式投入使用，使M公司实现了电力供应的自主化，摆脱了对第三方供电的依赖。公司有了该项目能够灵
活调整电力供应以满足M公司的生产需求，公司的生产更加自主，而且生产效率也得到了显著提升，这不仅
有助于降低运营成本，还为生产计划的优化提供了有力支撑，进一步释放了企业的内在潜能。未来，公司将
依托这一优势，持续提升生产效率，增强市场竞争力，为业务的可持续发展注入新动能。
二、报告期内公司所处行业情况
铝作为一种重要的有色金属，凭借其独特的性能优势，在现代工业体系中扮演着不可或缺的角色。相较
于其他有色金属，铝具有密度低（2.7g/cm3）、塑性高（延伸率可达30%-40%）、耐腐蚀（表面易形成致密
氧化膜）、导电性好（导电率为铜的60%）、易回收（可100%循环利用）等特点。这些优异的物理化学性能
使其在建筑幕墙、交通运输（汽车、高铁、船舶）、航空航天（飞机机身、航天器）、机械电器（电机壳体
、散热器）、包装容器（易拉罐、食品包装）、电子通讯（5G基站、手机中框）等领域得到广泛应用。
从原料来源看，铝可分为原铝和再生铝两大类。原铝是通过电解铝土矿生产的原生铝，而再生铝则是以
废铝为原料，经过预处理、熔炼、精炼、铸锭等工序生产而成。公司主要产品铝合金锭属于再生铝范畴。
再生铝生产具有显著优势：
首先，其生产周期较原铝缩短约40%，生产效率大幅提升；
其次，能耗仅为原铝生产的5%，节能减排效果显著；
这些特点使再生铝生产具有突出的经济性和环保效益。
在全球"双碳"战略背景下，再生铝行业迎来重要发展机遇。中国"十四五"规划明确提出，到2025年再生
铝产量要达到1150万吨。全球范围内，汽车轻量化趋势加速推进，新能源汽车单车用铝量较传统汽车增加约
30%。再生铝产品中铝原料占比高达90%，原料供应稳定性直接关系到行业发展。然而，当前全球再生铝市场
呈现结构性失衡特征：
（1）区域发展不平衡：发达国家再生铝利用率普遍高于50%，其中德国达到80%，日本为95%，而我国仅
为20%左右，差距明显。
（2）资源供给矛盾突出：我国铝土矿储量仅占全球2.8%，但原铝产量和消费量均超全球50%。2024年，
我国原铝产量达4401万吨，消费量4300万吨，资源对外依存度持续攀升。预计到2025年，我国对铝土矿的依
存度可能达到75%，主要进口来源国：几内亚（70.1%），澳大利亚（24.4%）。
（3）回收体系不完善：国内废铝回收市场呈现"小、散、乱"特征，年回收量超过1000万吨，但规模化
企业占比不足30%。汽车拆解行业集中度低，前十大企业市场占有率不足20%。
（4）产业转移压力：近年来，受成本上升影响，约30%的铝加工企业将产能转移至东南亚国家。产能转
移，供应减少，导致国内再生铝原料供应紧张。
为应对这些挑战，国家近期出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推出多项支持政
策：
（1）消费端：鼓励汽车、家电以旧换新，预计将带动每年超过500万吨的再生铝原料供应。
（2）回收端：推行"反向开票"制度，解决再生资源企业没有增值税发票问题。
（3）技术端：支持再生铝企业技术改造，企业购置用于环境保护、节能节水、安全生产等专用设备的
投资额，可以按一定比例实行税额抵免。
（4）标准端：制定再生铝行业规范条件，推动行业标准化、规模化发展。随着政策支持力度加大、回
收体系完善、技术进步，预计到2025年，我国再生铝产量将突破1150万吨，增长率5~6%。
三、报告期内公司从事的业务情况
铝合金锭业务
公司充分利用回收的各类废旧铝资源，经过分选、加工、熔炼等一系列精细工序，最终生产出再生铝合
金锭产品。通过对现有铝废料的回收与利用，成功实现金属铝的循环使用，极大地节约了铝资源。相较于原
铝生产，再生铝产品的生产具备能源消耗低、环境污染小的显著优势。国家“十四五”规划明确将“碳中和
与碳达峰”列为国家污染防治攻坚战的主攻目标，在此背景下，再生铝行业高度契合国家积极倡导和鼓励的
新型产业发展方向。公司的主要产品为各类牌号的铝合金锭，作为国民经济建设以及居民消费品生产不可或
缺的重要基础材料，在市场中发挥着关键作用。
公司在国内铝资源再生领域占据重要地位，是行业内的龙头企业之一。公司在生产技术和节能技术方面
处于领先水平。公司是工业和信息化部、财政部、科学技术部联合确定的资源节约型、环境友好型企业（即
“两型”企业）创建工作的第一批试点企业。
公司的经营模式如下：
采购模式：
废铝作为公司的主要原材料，近年来，公司持续拓展和完善采购体系，构建起全球化的采购网络，采购
范围覆盖中国、美国、欧洲、澳大利亚、东南亚等地区。其中，太仓公司负责国内原物料的采购工作；马来
西亚怡球的采购部门主要向马来西亚本地、新加坡等东南亚国家以及欧洲地区进行采购；公司全资子公司AM
E负责在北美洲及欧洲其他国家等地的原材料采购业务，在美国纽约和洛杉矶分别设立了采购分中心，负责
美国东部和西部地区的原材料采购。同时，公司充分借助M公司在废料回收行业的知名度与影响力，充分发
挥上下游的协同效应，不断巩固和壮大有色金属回收链，有效增加公司有色金属的回收量。经过多年发展，
公司与主要供应商建立了密切的业务合作关系，彼此信任度极高。对于国外大型供应商，公司一般采用取得
运输单证后付款的方式。
生产模式：
公司目前以马来西亚的生产基地为主，通常采取“以销定产”的生产组织方式，即以订单为核心，依据
客户订单要求制定生产计划，安排规模化生产。同时，针对客户特殊的定制需求，公司采取灵活的多牌号搭
配生产模式，以满足客户多样化的需求。
销售模式：
公司销售网络广泛覆盖亚洲地区，客户主要集中在中国、日本和东南亚。
中国江苏厂区主要负责国内市场，为更好地满足国内市场需求，母公司除太仓本部外，还在深圳设立办
事处，专门负责华南地区的销售业务；
马来西亚厂区主要负责东南亚、日本、印度及中国其他需求市场；
集团内部根据实际情况灵活调配国内外市场销售额度，以实现集团利益的最大化。公司产品凭借良好的
质量和市场口碑，主要直接销售给下游用户。公司马来西亚工厂的铝合金锭产品已在英国伦敦金属交易所（
简称LME）注册，可进入LME的市场交割系统。公司产品价格参照LME、上海期货交易所、上海有色网、长江
有色金属网和灵通网的公开报价，并综合考虑成本和利润，与客户协商确定。
为有效减少坏账风险，确保及时、足额收到货款，公司对国内外客户进行全面的资信调查，以此确定商
务条件。对于存在多年合作关系的重要客户，通常给予15-60天不等的信用期；对于新客户或者资信状况不
佳的客户，则要求采用收取预付款、信用证、承兑银行承兑汇票、款到发货等形式。同时，为保障货款的安
全性，公司及马来西亚子公司对特定客户购买信用保险，当客户无法给付支付货款时由保险公司负责赔付，
有效降低了公司的应收货款风险。
废料贸易业务
公司专注于废料贸易业务，回收各类工业废旧物、家庭废旧物、报废汽车及其他报废品，并借助先进的
分选设备，将其分选出黑色金属、有色金属及其他可回收利用的废旧物。公司分选出的产品是下游金属行业
的重要原料来源，广泛应用于黑色、有色金属以及再制造等行业。公司在美国拥有20多个加工工厂，业务辐
射美国东部大部分地区，是美国前20大金属回收企业之一。公司的经营模式如下：
采购模式：公司通过美国20多家工厂的辐射区域，承接工厂周边的工业、民用回收品以及报废汽车的回
收业务，同时积极参与竞标回收工程，如铁路再造的回收工程等。
生产模式：公司利用大功率的破碎机及分选设备，将各种回收物质分类成黑色金属、有色金属及其他类
别，然后分别销售给不同的客户。
销售模式：公司生产出的有色金属部分会从实现集团利益最大化的角度出发，选择销售给第三方公司或
者供给同集团中的马来西亚工厂；黑色金属主要在美国当地市场消化。公司与美国部分客户签订长期合同，
以确保稳定的销量。
四、报告期内核心竞争力分析
公司作为国内铝资源再生领域的龙头企业，专注于废铝再加工业务，凭借持续的技术创新和工艺改良，
构建了成熟的废铝采购、分类处理、熔炼等生产体系，技术水平在国际上处于领先地位。公司是江苏省循环
经济标准化试点企业。
1.工艺技术优势
公司近四十多年来持续投入研发，积累了丰富的专利及非专利核心技术，这些技术是公司立足市场的核
心竞争力。公司不断追求工艺技术的创新，采用先进的生产设备，并通过自主研发的技术对设备进行工艺改
良，优化生产流程、工艺方法和参数，显著提升了自动化水平和节能降耗能力。这不仅提高了产品质量和生
产效率，还降低了生产成本，增强了公司的盈利能力。目前，公司的生产设备及工艺技术水平在行业内具备
显著的核心竞争力。
2.材料采购优势
废铝原材料的采购是再生铝行业发展的关键。公司凭借四十多年的废铝采购经验，建立了覆盖全球的采
购网络，包括美国、中国、南美洲、欧洲、澳洲、日本、东南亚等国家和地区。太仓公司负责国内原材料的
采购，马来西亚怡球则负责日本、韩国、东南亚及欧洲地区的采购。子公司AME公司在美国及北美地区开展
采购业务，并在纽约和洛杉矶设立了采购分中心，分别负责美国东部和西部的原材料采购。
2016年，公司收购了Metalico公司，进一步拓展了在美国的废旧金属回收市场。Metalico公司位于美国
东海岸，拥有二十多个营运中心，覆盖北美最大的重工业区，采购半径扩展至宾夕法尼亚州西部、俄亥俄州
东部、纽约州、新泽西州、密西西比州及弗吉尼亚州西部等区域。Metalico的回收网点靠近钢铁厂等原料供
应商，形成了强大的区域性回收网络。北美地区经济发展成熟，汽车、电器等产品的更新换代速度快，每年
产生大量报废汽车，为公司提供了充足的原材料来源。
通过收购Metalico，公司不仅保障了原材料的稳定供应，还获取了产业链上游的利润，减少了中间环节
的损耗，整体盈利水平显著提升。2020年，公司进一步收购了位于美国俄亥俄州的吉拉德工厂资源，进一步
扩大了原料采购半径。
3.客户优势
公司的铝合金锭产品主要供应给汽车、电动工具、电子通讯、五金电器等领域的客户。凭借数十年的行
业深耕，公司在全球范围内建立了良好的知名度和信誉，成为多家世界知名汽车生产商、电器和电子生产企
业的供应商。公司与国外客户的合作模式较为直接，能够与终端生产厂商对接，如本田、日产、丰田、三菱
、飞利浦、东风汽车、盖茨传动、博世、松下电器等。
在国内市场，公司主要服务于各类压铸配套企业。近年来，随着国内新能源汽车的快速发展，公司积极
拓展该领域的客户，与多家新能源汽车零部件压铸企业建立了业务往来。公司与下游客户的供货关系稳定，
客户粘性较强，主要得益于同一牌号铝合金锭的成份及物理性能的细微差异对客户产品合格率或良品率的影
响。
在废金属回收和贸易业务领域，Metalico公司凭借技术、地理及规模优势，与众多钢铁企业建立了长期
稳定的合作关系，成为美国REPUBLICSTEEL、MULTIMETCOINC等钢铁巨头的主要供应商之一。
4.管理优势
公司凭借40多年在再生铝行业的深耕与沉淀，构建了“战略引领、制度筑基、数智赋能、风险管控”的
现代化管理体系，支撑了公司在复杂市场中的稳健成长和管理创新。公司通过系统性管理革新，持续优化组
织架构，并建立“战略-预算-绩效”三环相扣的管理机制，确保经营目标与资源配置的精准匹配。
在全球绿色制造和双碳目标的驱动下，公司高度重视体系认证，已通过ISO9001、ISO14001、ISO/TS169
49和TS14064等认证，提升了在原材料质量管理、产品质量管理和环境保护管理方面的国际化标准，增强了
核心竞争力和业务拓展能力。
5.国际化经营优势
随着国内再生铝市场供需失衡，国内与国际市场的价格差异日益显著，市场竞争已从国内延伸至全球。
公司凭借40多年的国际化经营经验，拥有马来西亚怡球、美国AME公司及Metalico等境外经营实体，建立了
全球化的原材料采购及产品销售体系。这使得公司能够在不同国家的再生铝市场轮动中抢占先机。
2016年收购Metalico公司后，公司的资产周转率显著提升，同时能够及时掌握废铝市场的最新动态。Me
talico公司可以根据公司铝行业下游的接单情况，快速调整回收策略和品种结构，进一步提升公司整体的资
产周转率。近年来，公司在美国不断扩大回收半径，进一步巩固了其在国际市场的竞争优势。
五、报告期内主要经营情况
报告期内公司实现营业收入6999471041.65元，与上一年度相比，同比增加2.98%；实现归属于母公司所
有者的净利润18549529.50元，较上年同期大幅减少86.04%。利润同期比大幅减少的原因有：(1)因受到经济
形势的复杂多变以及地缘政治风险等因素的影响，汇率的大幅波动导致公司原料购买成本上升和财务费用增
加；（2）宏观经济形势较为复杂，下游客户的关停及外迁，使得需求下降，同时下游的回款风险比以往有
所增加，故公司为了增强自身抵御风险的能力，控制了产品销售区域，减少了毛利高但风险大的区域销售；
（3）红海地区的不稳定使公司的运费成本显著上升；（4）境外投资国对人力资源提出了新要求，导致公司
的人工成本显著上升。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
一、行业属性
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所在行业属于“C42废弃资源综合利用业”。
再生资源产业是一种集经济效益、社会效益和环保效益于一体的新型产业。再生资源是指在生产、流通和生
活过程中产生的废旧物中可再次利用的资源。根据《再生资源管理办法》，再生资源可分为废旧金属、废旧
电器电子产品、废造纸原料、报废汽车和船舶等多类品种。广义的再生资源产业包括再生资源的分类回收、
加工生产、深加工利用、无害化处理及信息服务等经济活动，旨在实现经济、社会和环保效益的三位一体。
二、再生铝行业基本情况
（一）再生铝行业的发展状况
1.全球再生铝行业发展状况
全球再生铝行业已经发展了几十年，各国家和地区的发展水平不一。发达国家在铝资源再生方面的研究
和开发起步较早，废铝资源丰富，回收和再生利用技术先进。北美和欧洲的再生铝工业发展较早，环境保护
意识强，废铝回收体系和法规完善，再生铝产品的生产和市场体系已趋于成熟。再生铝的产量在这些地区已
普遍超过原铝产量。
2.国内再生铝行业发展状况
国内再生铝行业经过30—40年的发展，体系和技术相对成熟。大型企业凭借规模优势崛起，小型工厂逐
步被淘汰。国内需求强劲，再生铝行业正从出口导向转向内销。然而，与发达国家相比，中国再生铝行业仍
有较大差距。2020年，中国再生铝占铝供给比例仅为17%，远低于全球30%的平均水平。国家“十四五”规划
明确提出“碳中和和碳达峰”目标，力争到2025年再生铝产量达到1150万吨，预计2020-2025年间年均复合
增速为9.22%。绿色发展已成为国家长期战略，再生铝行业作为资源回收再利用产业的重要组成部分，将迎
来广阔发展。
制约国内再生铝行业发展的关键因素是废铝回收体系不健全。2018年以前，国内废铝主要依赖进口。20
19年12月31日，国家发布了《再生铸造铝合金原料》标准细则，2020年7月1日实施，进口原料需符合相关指
标要求。2020年10月16日，四部委联合发布公告，规范再生黄铜、再生铜和再生铸造铝合金原料的进口管理
。2023年5月23日，新版《再生铸造铝合金原料》标准颁布，进口废有色金属中其他杂物总重量不能超过金
属含量的0.5%。符合标准的原料可自由进口，不符合标准的禁止进口。2024年5月11日，国务院发布了《公
平竞争审查条例》，该条例的实施，进一步优化了国内经营主体的营商环境，激发了民营企业的发展活力。
未来，规模小、环保不规范、依赖进口但未布局国外分选生产渠道的再生铝企业将面临生存压力。2024年10
月六部委联合公告《关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告》（公告
2024年第23号）再次规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料的进口管理。2024年11月15日财政部税
务总局公告2024年第15号《关于调整出口退税政策的公告》取消了铝材等产品的出口退税。该等政策的出台
，使国内再生铝行业的经营更加困难。
三、废料回收行业
废旧金属资源的回收利用可以节约大量能源和矿石。发展循环经济是解决全球矿产资源短缺的重要途径
，减少原生资源消耗和环境污染，满足各国对基础金属的需求，是一项兼具经济效益和社会效益的重大工程
。
1970年，全球发达国家开始推行循环经济概念，注重废旧金属资源的回收。1967年，美国制定《固体废
弃物处置法》，控制固体废物污染，保护公众健康和环境。1972年，德国制定《废弃物处理法》，强调废旧
物的避免和循环利用，促进循环经济发展。1992年，联合国环境与发展大会提出可持续发展道路，欧洲国家
率先响应，再生资源产业受到各国政府重视。
中国再生资源循环利用产值有较大提升空间。整体而言，中国再生资源回收利用率较低，主要品种的回
收率低于60%，与发达国家的80%-90%存在显著差距。2016年7月，工业和信息化部印发《工业绿色发展规划
（2016-2020年）》，提出在废旧金属、废旧电器电子产品、报废汽车、建筑废旧物等领域，重点应用和推
广高效破碎、稀贵金属成分快速检测、多金属综合回收利用等关键技术装备。
目前，中国废金属回收利用多通过小型回收站点完成，仍处于起步阶段，尚未形成西方发达国家式的完
整体系。未来，当我国金属制品存量达到峰值后，废旧金属的报废量将大幅上升。国家密切关注该行业的健
康发展，2019年4月国务院颁布《报废机动车回收管理办法》，商务部于2020年发布《报废机动车回收管理
办法实施细则》，2021年各省陆续出台相关政策。2021年12月31日，国家财政部、税务总局发布《关于完善
资源综合利用增值税政策的公告》，明确从事再生资源回收的增值税一般纳税
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