经营分析☆ ◇601456 国联民生 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪业务、证券自营业务（证券投资业务）、资产管理业务、信用交易业务等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 16.87亿 42.05 14.00亿 98.20 83.02
经纪及财富管理业务(行业) 11.95亿 29.79 3.63亿 25.47 30.40
投资银行业务(行业) 5.44亿 13.56 3528.00万 2.47 6.49
信用交易业务(行业) 3.00亿 7.48 3.04亿 21.35 101.51
资产管理及投资业务(行业) 2.94亿 7.34 -2122.84万 -1.49 -7.21
其他(行业) 3339.64万 0.83 -6.32亿 -44.31 -1892.09
分部间相互抵减(行业) -4238.16万 -1.06 -2425.61万 -1.70 57.23
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 17.57亿 43.80 7.97亿 55.85 45.33
江苏地区(地区) 14.62亿 36.44 5.73亿 40.19 39.20
广东地区(地区) 3.21亿 8.01 1617.59万 1.13 5.04
河南地区(地区) 1.59亿 3.98 6064.75万 4.25 38.03
山东地区(地区) 1.16亿 2.89 1888.00万 1.32 16.30
北京地区(地区) 9557.19万 2.38 -2679.40万 -1.88 -28.04
其他地区(地区) 7290.27万 1.82 -2483.00万 -1.74 -34.06
中国香港地区(地区) 2741.79万 0.68 1239.20万 0.87 45.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
经纪及财富管理业务(行业) 9.82亿 36.61 3.02亿 83.72 30.71
资产管理与及投资业务(行业) 7.07亿 26.35 1.38亿 38.22 19.48
投资银行业务(行业) 3.40亿 12.68 280.65万 0.78 0.82
信用交易业务(行业) 2.55亿 9.51 2.50亿 69.33 97.91
证券投资业务(行业) 2.17亿 8.11 8515.57万 23.63 39.15
其他(行业) 2.16亿 8.04 -3.99亿 -110.79 -185.05
分部间相互抵减(行业) -3491.05万 -1.30 -1757.79万 -4.88 50.35
─────────────────────────────────────────────────
江苏地区(地区) 18.57亿 69.22 2.70亿 74.79 14.51
广东地区(地区) 4.54亿 16.91 8065.92万 22.38 17.78
山东地区(地区) 1.78亿 6.64 3891.63万 10.80 21.85
上海地区(地区) 6698.00万 2.50 2115.10万 5.87 31.58
其他地区(地区) 5425.10万 2.02 -4479.85万 -12.43 -82.58
中国香港地区(地区) 4268.31万 1.59 487.09万 1.35 11.41
北京地区(地区) 3023.90万 1.13 -993.74万 -2.76 -32.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
经纪及财富管理业务(行业) 3.78亿 34.86 7245.41万 141.00 19.14
资产管理及投资业务(行业) 3.21亿 29.53 7867.75万 153.11 24.53
投资银行业务(行业) 1.73亿 15.91 1374.48万 26.75 7.96
信用交易业务(行业) 1.27亿 11.70 1.13亿 218.97 88.57
其他(行业) 6765.49万 6.23 -1.94亿 -377.33 -286.60
证券投资业务(行业) 1191.91万 1.10 -3945.34万 -76.78 -331.01
分部间相互抵减(行业) 734.12万 0.68 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
江苏地区(地区) 7.56亿 69.66 1559.04万 30.34 2.06
广东地区(地区) 2.08亿 19.18 2968.19万 57.76 14.25
山东地区(地区) 4082.08万 3.76 2682.92万 52.21 65.72
上海地区(地区) 2709.39万 2.50 693.59万 13.50 25.60
中国香港地区(地区) 2343.12万 2.16 873.14万 16.99 37.26
其他地区(地区) 1775.12万 1.63 -2967.14万 -57.74 -167.15
北京地区(地区) 1208.65万 1.11 -670.98万 -13.06 -55.51
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
经纪及财富管理业务(行业) 7.49亿 25.33 8380.75万 10.23 11.20
证券投资业务(行业) 6.75亿 22.84 5.74亿 70.02 85.00
投资银行业务(行业) 5.17亿 17.49 6279.55万 7.66 12.14
资产管理及投资业务(行业) 4.67亿 15.80 9060.78万 11.06 19.40
信用交易业务(行业) 3.32亿 11.23 3.23亿 39.46 97.41
其他(行业) 2.23亿 7.56 -3.15亿 -38.42 -140.94
分部间相互抵减(行业) -776.16万 -0.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
江苏地区(地区) 25.46亿 86.15 8.66亿 106.67 34.01
北京地区(地区) 2.69亿 9.11 1554.77万 1.92 5.77
上海地区(地区) 5918.20万 2.00 1586.84万 1.95 26.81
其他地区(地区) 3490.41万 1.18 -6823.93万 -8.41 -195.51
中国香港地区(地区) 2773.84万 0.94 182.70万 0.23 6.59
广东地区(地区) 1815.88万 0.61 -1915.81万 -2.36 -105.50
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
本集团所属行业为证券行业，主要业务分为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务
、信用交易业务及证券投资业务五大板块。报告期内，公司主营业务未发生改变。
2025年上半年，全球宏观经济环境面临多重挑战。在贸易保护主义政策持续深化的背景下，全球经济承
受显著压力。美国的新一轮关税政策对全球供应链和贸易体系产生了显著影响，海外主要经济体增速普遍放
缓。其中，美国2025年第一季度GDP环比负增长，欧洲、日本等经济体也面临出口下滑的风险。关税政策引
发的供应链扰动以及生产成本上升，推升了美国通胀预期。
在此环境下，美联储暂停了此前市场普遍预期的降息进程，货币政策进入观察期。
与此同时，国内经济展现出了较强的韧性。2025年上半年，中国GDP同比增长5.3%，这一增速不仅优于
去年同期的5.0%，也意味着全年GDP增速目标完成难度相对较小。中国经济的稳定发展离不开政策的“保驾
护航”：对科技创新的支持增强了产业链韧性，一定程度上抵御美国加征关税的外部风险；消费品以旧换新
政策对消费形成有效拉动，相关产品的零售涨幅显著；加大化债力度为地方财政提供更多空间，使地方支出
可以更多地向民生领域倾斜。2025年上半年，在全球市场动荡的背景下中国股市依旧录得正收益。其中，上
证综指、深证成指和创业板指数分别上涨2.76%、0.48%和0.53%。债券市场在第一季度调整后重新走牛，收
益率低位波动，信用利差也保持在较低水平。
今年以来，面对复杂严峻风险考验，中国证监会协同各方持续推动《关于加强监管防范风险推动资本市
场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合
拳”，全力维护市场稳定运行。推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司
并购重组等一批标志性改革取得突破，有效提振了市场预期，增强了市场内在稳定性，与新质生产力和实体
经济的高质量发展形成良性互动。随着新一轮证券行业自上而下供给侧改革的持续推进，当前证券行业呈现
“头部集中化”与“差异化发展”并行的特征，未来行业格局的演变还将进一步加速。其中，头部券商通过
并购重组不断强化综合服务能力，聚焦投行、财富管理及跨境业务；中小型券商则依托区域资源或特色业务
寻求发展突破。与此同时，行业的数字化转型也在加快，金融科技成为实现差异化竞争的关键因素。随着资
本市场改革的进一步深化，具备全链条服务能力的证券机构竞争力将更加凸显。
二、经营情况的讨论与分析
截至2025年6月30日，本集团总资产1853.97亿元，较2024年12月31日增长90.72%；归属于本公司股东的
权益510.88亿元，较2024年12月31日增长174.90%；报告期内，本集团营业收入40.11亿元，同比增长269.40
%；归属于本公司股东的净利润11.27亿元，同比增长1185.19%。
经纪及财富管理业务实现收入11.95亿元，同比增长215.76%；投资银行业务实现收入5.44亿元，同比增
长214.94%；资产管理及投资业务实现收入2.94亿元，同比下降8.23%；信用交易业务实现收入3.00亿元，同
比增长136.10%；证券投资业务实现收入16.87亿元，同比增长14052.11%。
（一）经纪及财富管理业务
1、经纪及财富管理业务
市场环境
2025年上半年，国内证券市场整体活跃度较去年同期有显著提升，根据沪深北交易所数据，2025年上半
年沪深北市场股票成交额162.83万亿元，沪深两市日均股基成交额16135亿元，同比上涨63.87%。
经营举措及业绩
报告期内，公司持续推进买方投顾向广义财富管理转型工作，构建不同客户类别的分层服务体系与业务
模式。针对零售客户，运用基金投顾等工具，依据市场趋势确定策略组合，引导进行长期资产配置；对于高
净值客户，转变销售模式，打造多元化定制组合策略，增强资产抵御波动的能力，提升综合收益水平。同时
，借助新交易模式和智能交易服务工具拓展流量入口；面向机构客户，从满足其综合需求的角度出发，通过
基金投顾、机构理财平台等方式，以多元策略优化客户风险收益水平。持续对“好医生”服务体系进行优化
，强化基础技术系统，并尝试应用AI技术，加速底层数据治理与全面数字化建设工作。报告期内，客户规模
持续增长，新增客户数11.76万户，累计总客户数345.59万户；公司金融产品销售规模（除现金管理产品外
）870.20亿元，期末金融产品保有量314.36亿元。基金投顾业务继续保持行业领先，业务规模持续增长。截
至报告期末，基金投顾保有规模97.08亿元。
2、研究业务
2025年上半年，公司研究业务持续提升研究能力、完善研究产品体系，提升服务内外部客户的专业能力
，加强投资、投研、投行联动，以满足内外部客户日益增长的专业化、个性化研究业务需求。持续优化数字
化平台功能，强化投研基础设施支撑，系统化积累投研数据资源。深入推进平台协同效能的提升，精进产品
全生命周期管理，全面提升平台产出效率与智能运营水平，显著扩大研究输出的覆盖广度与应用深度。机构
销售业务聚焦客户需求，针对公募、保险、私募等不同类型机构，提供差异化的研究服务策略。
报告期内，公司研究业务发布研究报告2983篇，举办“关税风暴下产业链应对”、人形机器人、AI医药
等专题沙龙及论坛，深化产业研究与客户交流。2025年2月，公司以“融汇江湖潮涌向新”为主题，在无锡
成功举办更名后首次公开活动，吸引逾两千名嘉宾并设立11场产业专题会议，彰显综合金融服务新动能。截
至报告期末，公司研究业务配置有全行业研究力量，囊括总量、金融行业、周期行业、科技行业、制造行业
、消费行业六大研究领域、34个研究方向。
2025年下半年，公司研究业务将继续扩大研究覆盖和机构客户的双向覆盖，通过差异化、前瞻性的深度
研究提升市场份额，推动研究影响力向头部梯队迈进。同时，巩固产业专家型研究特色，打造更具价值发现
与推介能力的产品矩阵，为内外部客户的研判及投资决策持续输出高质量洞见。此外，纵深布局重点产业链
，进一步强化对公司各项业务及政府部门的研究赋能，形成协同共振的研究生态，提升公司研究业务专业品
牌影响力。
3、期货业务
市场环境
2025年上半年，根据中国期货业协会统计数据，以单边计算，我国期货市场累计成交量为40.76亿手，
累计成交额为339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%。截至2025年6月末，我国期货市场上市的期货
及期权品种近150个；绿色品种体系不断完善，产业客户参与度显著提升，金融期货成交额占比显著提升。
期货市场与现货产业链联动更加紧密，能更好地为实体企业提供风险管理工具，服务实体经济的能力显著提
升，服务效能深度显现。
期货行业政策、制度的完善，交易规则的优化，监管效能的增强使市场运行效率提升，为市场更好服务
实体经济、构建新发展格局提供保障。期货公司层面，行业内分化加剧、同质竞争、盈利承压等问题持续存
在，头部效应持续加剧。
经营举措和业绩
报告期内，公司期货经纪业务持续健康稳健经营，聚焦主业，根据政策形势变化及时调整业务策略，以
更贴合市场和公司当前发展现状。公司持续提升客户服务能力，优化客户结构，不断拓展服务实体经济的广
度和深度，同时在管理上加强成本管控，着力提升运营效率。截至2025年6月末，公司期货经纪业务日均客
户权益52.82亿元，成交额的市场占比7.14‰。
（二）投资银行业务
1、股权融资业务
市场环境
根据Wind数据统计，2025年上半年，A股市场完成股权融资项目135单，同比增加22单，合计募集资金达
到7141.51亿元，同比大幅增长524.44%。其中，IPO完成48单，同比增加5单，实现募集资金380.02亿元，同
比增长25.53%；再融资完成87单，同比增加17单，实现募集资金6761.48亿元，同比大幅增长704.04%。再融
资规模大幅增长主要由于财政部主导的特别国债资本补充计划，直接推升上半年度A股市场的整体融资规模
。若剔除前述政策性因素影响，2025年上半年A股市场股权融资项目合计规模调整至1941.51亿元，同比增长
69.76%；再融资募资总规模为1561.48亿元，同比增长85.68%。
经营举措及业绩
公司股权融资业务坚持以专业金融服务赋能实体经济，通过精准对接资本市场，切实为实体经济注入活
力，助力更多新质生产力借助资本力量实现高质量发展。报告期内，公司股权融资业务表现亮眼，完成IPO
项目及再融资项目（含并购重组配套融资）共6单，合计承销金额26.20亿元。根据Wind数据统计，报告期内
公司股权承销家数和承销收入分别位列行业第8位和第5位。
IPO业务方面，公司成功完成太力科技创业板IPO项目、优优绿能创业板IPO项目和兴福电子科创板IPO项
目，合计承销金额15.20亿元。根据Wind数据统计，报告期内公司IPO承销家数、承销金额均位列行业第7位
，承销收入位列行业第5位。截至报告期末，公司另有已过会IPO项目1单，在审IPO项目12单，其中在审IPO
项目数量位列行业第8位，本年申报IPO数量位列行业第5位。
再融资业务方面，公司完成南山智尚再融资项目及宁波精达、国联民生并购重组配套融资项目，合计承
销金额11.00亿元。截至报告期末，公司另有在审再融资项目5单。
2、债权融资业务
市场环境
2025年上半年，债权融资市场继续保持增长态势。根据中国人民银行发布数据显示，上半年债权市场共
发行各类债券44.53万亿元，同比增长16.74%，其中金融债券发行23.55万亿元，同比增长8.99%；信用类债
券发行7.65万亿元，同比增长5.79%；其他品种发行13.33万亿元，同比增长43.24%。
经营举措及业绩
报告期内，公司债权融资业务量质提升，合计完成债权项目245单，承销金额合计739.88亿元。公司发
挥专业优势，深度聚焦科技金融，接续完成“25新创YK”“25新YK2”“25神YK01”等9单科技创新债，合计
承销金额20.37亿元。此外，公司持续发力绿色金融，成功发行“25濩泽V1”乡村振兴债，以及“25咸阳02
”“25咸阳03”“25咸阳04”共3单低碳转型挂钩公司债，以优质的债权专业服务能力贡献了极具影响力的
特色标杆项目。截至报告期末，公司另有已取得批文待发行债权项目61单，在审债权项目21单。
3、财务顾问业务
市场环境
根据Wind数据统计，2025年上半年我国并购重组市场（不含境外并购）公告的交易数量为3539个，同比
减少139个，交易金额为8038.80亿元，同比增长1.59%；完成的交易数量为1378个，同比减少568个，交易金
额为2181.79亿元，同比下降35.01%。
经营举措及业绩
报告期内，公司财务顾问业务聚焦并购重组业务及新三板业务，成果显著。并购重组业务方面，公司完
成宁波精达发行股份购买资产、湖北农发收购润农节水等5单项目，另有在审并购重组项目2单。新三板业务
方面，公司完成新三板挂牌11单，定增发行4单，并购重组2单，持续督导195家。根据Wind数据统计，公司
新三板挂牌家数位列行业第2位，为北交所储备优质项目奠定基础。
（三）资产管理及投资业务
1、证券资产管理业务
市场环境
2025年上半年，在金融供给侧结构性改革持续深化的大背景下，我国资产管理行业正迎来高质量发展的
战略转型机遇期。随着多层次资本市场体系日臻完善和监管制度持续优化，行业加速向精细化、规范化方向
转型升级。在低利率环境持续演进的背景下，投资者对差异化、多策略的资产配置需求显著提升，这既为行
业发展带来新的机遇，也促使行业加速优化产品结构、创新服务模式，回归“受人之托、代客理财”的行业
本源。数字化转型作为行业发展的重要引擎，正全方位赋能投研体系、风控机制及客户服务等关键业务环节
。
经营举措及业绩
报告期内，公司证券资产管理业务秉持“专业创造价值，陪伴铸就成长”的核心理念，聚焦差异化战略
，深化投研专业化和精细化建设，打造特色产品谱系，优化布局，实现固收、权益、多元配置及ABS业务的
协同发展。依托数智化平台建设，公司全面提升主动管理能力和综合服务效能，推动资产管理规模实现稳健
增长，成功跻身中型资管机构行列，为投资者创造持续稳健的价值回报。
截至报告期末，公司证券资产管理业务受托资金1984.17亿元，管理的资产管理计划共计456个。其中，
公募基金（含大集合）产品4个，资产管理规模102.22亿元；集合资产管理计划215个，资产管理规模980.10
亿元；单一资产管理计划147个，资产管理规模412.96亿元；专项资产管理计划90个，资产管理规模488.89
亿元。
2、公募基金管理业务
市场环境
2025年上半年，宏观政策协同发力，推动经济运行稳中向好。随着《推动公募基金高质量发展行动方案
》的落地，公募基金正经历从规模扩张向质量提升的转型。上半年，公募基金总规模持续攀升，突破33万亿
元，基金发行市场明显回暖。2025年以来，A股市场在政策利好、流动性宽松和基本面改善的推动下，呈现
震荡上行趋势，A股、港股交易活跃度显著提升，主动权益基金超额收益能力得到恢复，固收+基金表现积极
，纯债基金保持稳健，被动权益基金规模不断扩张。
经营举措及业绩
报告期内，国联基金积极践行“金融为民”的初心使命，着力发挥社会财富“管理者”职责，聚焦主业
，持续优化产品创新布局，积极拓展ETF、指数增强、固收+等产品，为投资者提供丰富的投资工具，并持续
提升投研能力、客户服务水平、合规风控水平及人才队伍等建设，全面推进业务高质量发展。截至2025年6
月末，国联基金资产管理总规模1969.16亿元。其中，非货币公募基金管理规模1305.56亿元，管理公募基金
90只。根据中国银河证券基金研究中心数据显示，国联基金过去三年主动股票管理能力在122家公司中排名
第51位，过去三年主动债券管理能力在121家公司中排名第39位。
3、私募股权投资业务
市场环境
2025年以来，一级市场环境延续了2024年的态势，募资、投资市场活跃度仍处在复苏阶段。
募资端方面，新设基金数量较去年同期下降，机构募资脚步放缓。据投中数据，2025年上半年，中国私
募股权市场新设基金数量为1966只，同比下降17.84%。在市场持续低迷状况下，国资LP仍占据主导地位，上
半年国家人工智能产业投资基金等多只国家级大基金完成设立。投资端方面，电子信息行业仍是市场持续看
好和重金布局的领域，新材料、医疗器械等行业也同样吸引大量投资，头部赛道虹吸效应显著。
经营举措及业绩
报告期内，公司私募股权投资业务积极推进新设基金和股权投资业务的开展，顺利完成益通消费基金、
安徽中鼎基金、杭州湖润基金等9只基金的募集和设立工作，存续备案基金58只，存续基金认缴规模268.90
亿元，存续备案基金累计投资79.43亿元。公司私募股权投资业务影响力持续提升，先后荣获融中“2024年
度中国创业投资机构TOP100”、投中信息“中国最佳券商私募基金子公司TOP10”等荣誉。
（四）信用交易业务
1、融资融券业务
市场环境
2025年上半年，国内融资融券市场在监管政策持续完善的背景下保持稳健发展。全市场融资融券余额较
2024年末稳步增长，市场活跃度提升，但行业竞争加剧，利率下行压力显著。截至报告期末，全市场融资融
券余额达到18504.52亿元，其中融资余额为18381.49亿元，融券余额为123.03亿元，同比增长24.95%。
经营举措及业绩
报告期内，公司融资融券业务持续优化客户分类分层与价值体系，稳固存量客户的同时强化新客开发能
力，通过差异化的拓新策略精准对标高净值客群；加强基础投教与内训赋能，研究制定担保品分层管理方案
，并强化黑名单管理，确保业务零风险运行；深化科技应用，推进融资融券资讯服务支持产品的开发以提升
交易体验，推动业务高质量发展。
公司融资融券业务紧抓市场机遇，优化业务结构，强化风险管理，业务规模与市占率均实现显著提升。
截至报告期末，融资融券余额达172.07亿元，市占率上升至9.299‰。
2、股票质押式回购业务
市场环境
2025年上半年，市场股票质押式回购业务规模仍呈现下降趋势，市场风险随着股指的上涨有所缓释。随
着货币金融环境宽松，银行资金的涌入，市场利率整体下行，存量市场竞争加剧。
经营举措及业绩
报告期内，公司股票质押式回购业务根据市场情况在稳健、审慎原则下展业。截至报告期末，公司股票
质押式回购业务本金余额12.55亿元，较2024年底规模有所下降。其中，投资类（表内）股票质押式回购业
务余额11.31亿元，较2024年底规模13.30亿元下降了1.99亿元，平均履约保障比例377.03%；管理类（表外
）股票质押式回购业务余额1.24亿元，较2024年底规模1.91亿元减少0.67亿元，平均履约保障比例330.65%
。
（五）证券投资业务
1、交易类业务
市场环境
2025年上半年，我国经济高质量发展扎实推进。股票交易市场在春节前有所回升，实现良好开局。节后
受美国贸易政策预期影响，指数出现快速调整，上证综指再次触及3000点附近。第二季度，随着美国贸易政
策的缓和以及中美贸易谈判的推进，市场风险偏好逐步回升，指数稳步上行，Wind全A上涨5.83%。结构上来
看，大盘风格中银行、有色等涨幅明显，而中小盘风格在上半年整体表现活跃。债券交易市场今年上半年收
益率下行乏力，在春节后受一系列因素影响大幅上行，但在4月贸易冲突升级后收益率再度回落。债市整体
宽幅震荡。具体来看，10年期国债收益率由去年末的1.68%下行至6月末的1.65%，下行3BP，震荡区间在1.6%
-1.9%；3年AA+中票估值收益率由去年末的1.91%下行至6月末的1.90%，下行1BP，震荡区间在1.83%-2.30%。
经营举措及业绩
权益类证券投资业务方面，公司始终以绝对收益为目标，坚持价值投资理念，以基本面研究为抓手，在
兼顾风险和收益的同时稳健开展业务。2025年上半年，证券投资业务围绕杠铃策略，以红利价值股配置为盾
，精选成长股为矛，充分抓住第二季度以来市场的上升行情，重点配置有色、医药、军工等行业，实现了较
高的投资收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。
固定收益业务方面，公司始终秉承稳健投资和以客户需求为核心的业务理念。投资交易方面，优化持仓
结构、严格控制信用风险，实现稳健的收益；随着债券收益率在低位波动，增加在做市交易业务方向投入，
为客户提供流动性服务的同时，实现稳健收益。
股权衍生品业务方面，公司践行绿色金融，丰富绿色金融产品服务，引导投资者配置绿色主题；践行养
老金融，围绕居民财富管理精耕细作，不断深化产品创新，满足客户在境内市场的投资及配置需求；践行数
字金融，加强对人工智能的前瞻性和适用性研究，加大信息技术投入，进一步推动智慧化业务、数字化运营
以及智能化全面风险管理体系建设。量化投资业务坚持绝对收益的业务定位，强化风险控制，专注投研能力
建设和策略迭代。做市业务（筹）聚焦践行社会责任，积极申请股票期权做市业务资格、上市证券做市交易
业务资格，为市场提供优质流动性。
2、另类投资业务
市场环境
根据投中数据，2025年上半年，中国VC/PE市场投资数量5074起，同比增长28%；市场交易规模共计5748
亿元，同比增长18%。市场呈现回暖态势，已接近三年来最高点，市场信心持续修复，资本活跃度有所提升
。
2025年上半年，中国VC/PE市场热门行业主要聚集于电子信息、先进制造、医疗健康等，细分赛道下，
半导体仍然占据市场主要地位，人工智能、新材料、医疗器械等领域则位于第二梯队，活跃度较为突出。
经营举措及业绩
报告期内，公司另类投资业务紧跟政策导向与市场形势，审慎开展投资业务，以支持实体经济发展为出
发点，拓展硬科技领域内的投资布局。在存续项目管理上，优化退出机制，促进投资良性循环，通过二级市
场减持、回购、并购等多种方式积极推动项目退出。
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