经营分析☆ ◇601456 国联证券 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪业务、证券自营业务（证券投资业务）、资产管理业务、信用交易业务等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
经纪及财富管理业务(行业) 7.49亿 25.33 8380.75万 10.32 11.20
证券投资业务(行业) 6.75亿 22.84 5.74亿 70.69 85.00
投资银行业务(行业) 5.17亿 17.49 6279.55万 7.74 12.14
资产管理及投资业务(行业) 4.67亿 15.80 9060.78万 11.16 19.40
信用交易业务(行业) 3.32亿 11.23 3.23亿 39.83 97.41
其他(行业) 2.23亿 7.56 -3.15亿 -38.78 -140.94
分部间相互抵减(行业) -776.16万 -0.26 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
江苏地区(地区) 25.46亿 86.15 8.66亿 106.67 34.01
北京地区(地区) 2.69亿 9.11 1554.77万 1.92 5.77
上海地区(地区) 5918.20万 2.00 1586.84万 1.95 26.81
其他地区(地区) 3490.41万 1.18 -6823.93万 -8.41 -195.51
中国香港地区(地区) 2773.84万 0.94 182.70万 0.23 6.59
广东地区(地区) 1815.88万 0.61 -1915.81万 -2.36 -105.50
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 7.51亿 41.55 6.71亿 88.54 89.38
经纪及财富管理业务(行业) 3.73亿 20.66 6527.81万 8.61 17.48
投资银行业务(行业) 3.02亿 16.70 6966.54万 9.19 23.09
资产管理及投资业务(行业) 1.62亿 8.95 1466.23万 1.93 9.07
信用交易业务(行业) 1.53亿 8.48 1.16亿 15.36 76.01
其他(行业) 7645.17万 4.23 -1.69亿 -22.29 -220.99
分部间相互抵减(行业) -1024.59万 -0.57 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
江苏地区(地区) 16.57亿 91.71 7.83亿 103.30 47.24
广东地区(地区) 7770.64万 4.30 26.50万 0.03 0.34
上海地区(地区) 3104.40万 1.72 1091.93万 1.44 35.17
其他地区(地区) 1686.56万 0.93 -2940.66万 -3.88 -174.36
北京地区(地区) 1389.55万 0.77 -612.03万 -0.81 -44.04
中国香港地区(地区) 1034.96万 0.57 -67.86万 -0.09 -6.56
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
经纪及财富管理业务(行业) 7.77亿 29.61 2.06亿 21.35 26.47
证券投资业务(行业) 6.32亿 24.10 5.29亿 54.95 83.70
投资银行业务(行业) 5.13亿 19.57 1.24亿 12.85 24.11
信用交易业务(行业) 3.18亿 12.11 2.99亿 31.07 94.24
其他(行业) 2.02亿 7.70 -2.72亿 -28.21 -134.45
资产管理及投资业务(行业) 1.97亿 7.49 9230.93万 9.59 46.97
分部间相互抵减(行业) -1545.61万 -0.59 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
江苏地区(地区) 24.82亿 94.64 10.27亿 106.67 41.38
上海地区(地区) 6103.48万 2.33 1871.05万 1.94 30.66
北京地区(地区) 3151.42万 1.20 -986.67万 -1.02 -31.31
其他地区(地区) 2936.13万 1.12 -3705.59万 -3.85 -126.21
广东地区(地区) 1762.19万 0.67 -1220.86万 -1.27 -69.28
中国香港地区(地区) 109.41万 0.04 -2376.71万 -2.47 -2172.25
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
经纪及财富管理业务(行业) 3.75亿 29.46 1.32亿 24.23 35.12
证券投资业务(行业) 3.08亿 24.20 2.56亿 47.14 83.15
投资银行业务(行业) 2.66亿 20.85 5497.46万 10.11 20.70
信用交易业务(行业) 1.64亿 12.89 1.55亿 28.50 94.41
资产管理与投资业务(行业) 1.00亿 7.86 4244.91万 7.81 42.39
其他(行业) 7060.03万 5.54 -8656.69万 -15.92 -122.62
分部间相互抵减(行业) -1010.68万 -0.79 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
江苏地区(地区) 11.95亿 93.85 5.47亿 100.54 45.73
上海地区(地区) 3216.49万 2.53 1719.69万 3.16 53.46
北京地区(地区) 1766.30万 1.39 -174.49万 -0.32 -9.88
其他地区(地区) 1037.25万 0.81 -935.92万 -1.72 -90.23
广东地区(地区) 886.25万 0.70 -511.34万 -0.94 -57.70
中国香港地区(地区) 558.40万 0.44 -346.57万 -0.64 -62.07
山东地区(地区) 362.88万 0.28 -45.55万 -0.08 -12.55
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
截至报告期末，本集团总资产871.29亿元，较上年末增长17.14%；归属于本公司股东的权益177.69亿元
，较上年末增长6.01%；报告期内，本集团营业收入29.55亿元，同比增长12.68%；归属于本公司股东的净利
润6.71亿元，同比下降12.51%。
经纪及财富管理业务实现收入7.49亿元，同比下降3.62%；投资银行业务实现收入5.17亿元，同比增长0
.72%；资产管理及投资业务实现收入4.67亿元，同比增长137.69%；信用交易业务实现收入3.32亿元，同比
增长4.56%；证券投资业务实现收入6.75亿元，同比增长6.78%。
二、报告期内公司所处行业情况
本集团所属行业为证券行业，主要业务分为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务
、信用交易业务及证券投资业务五大板块。报告期内，公司主营业务未发生改变。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）经纪及财富管理业务
市场环境
2023年，国内证券市场整体活跃度较去年同期有所下降，根据沪深北交易所数据，全年沪深北市场股票
基金成交额240.72万亿元，日均股基成交额9,947.11亿元，同比下降2.88%。
经营举措及业绩
报告期内，公司完成新一轮架构调整，设立财富管理委员会，优化客户和员工分级分类的精细化服务体
系和管理体系，围绕财富管理核心要素及公司战略布局，初步建立了符合财富管理业务发展的组织体系。
公司持续推进买方视角的财富管理转型，客户基础进一步夯实，客户结构进一步优化，报告期内新增客
户数15.06万户，累计总客户数173.64万户，同比增长9.64%。公司搭建并完善“大方向好医生”服务体系，
构建线上获客服务能力，以“大方向”公众号等新媒体平台为载体完善线上服务矩阵，报告期内，各平台积
累用户粉丝超过144万，内容投放2,680篇，累计阅读量3,037万。
公司以基金投顾为抓手，持续提升投顾签约客户的体验感和获得感，截至报告期末，基金投顾总签约客
户数30.02万户，同比增长24.93%，授权账户资产规模65.94亿元，同比基本持平。同时，不断升级基金投顾
ToB业务模式，持续扩大渠道覆盖面，推动渠道业务综合化，报告期内新增上线渠道7家，累计上线渠道30家
。
金融产品销售方面，公司通过加大保有量考核，引导产品销售理念向配置型销售转变。报告期内，公司
金融产品销售规模（除现金管理产品“现金添利”外）184.03亿元，同比减少14.76%，期末金融产品保有量
193.30亿元，同比增长8.16%。
2024年展望
2024年，公司将着力推动以资产配置为核心的全委和半委业务模式，实现不同客户类别和不同需求的买
方投顾服务模式；推进买方视角的资产配置体系建设，加强全球视野和多资产配置研究，推动多策略投资工
具的创设，将公司配置能力与一线员工有效衔接；加强互联网及银行渠道的覆盖，同时完善好医生服务体系
，形成线上服务获客和线下服务转化相结合的业务模式；推动渠道业务综合化和企业理财纵深化，实现客群
深度覆盖和业务规模增长。
（二）投资银行业务
公司通过全资子公司华英证券从事投资银行业务。具体主要包括股权融资业务、债券融资业务和财务顾
问业务。
1、股权融资业务
2023年初，全面注册制改革正式实施，一方面完善了直接融资制度体系，打开了券商投行业务增量空间
；另一方面也要求券商进一步归位尽责，着力提升投行综合服务能力。8月27日，自监管部门提出一二级市
场逆周期调节后，A股股权融资规模节奏明显放缓，但北交所的崛起为券商投行带来新动能。根据Wind数据
统计显示，2023年全市场发生股权募资项目818个，同比减少165个，合计募集资金11,344.30亿元，同比下
降32.80%。
经营举措及业绩
2023年，在股权融资发行家数和规模均下降的市场形势下，华英证券积极克服市场层面的不利影响，着
重发力北交所业务，完成股权项目6单，合计承销金额39.56亿元，股权业务实现沪深北交易所全覆盖，IPO
保荐家数上升至行业第21位，北交所承销家数和承销金额分别位列行业第12位和第15位。
报告期内，华英证券完成天键股份、海达尔、碧兴物联、科强股份4单IPO项目，合计承销金额23.68亿
元，另有取得批文待发行项目1单，过会项目1单，在审项目3单，辅导项目17单，IPO业务实现良性循环。再
融资业务方面，完成通用股份、春秋电子2单项目，合计承销金额15.88亿元，另有已取得批文待发行项目1
单，在审项目4单。
2024年展望
2024年，华英证券将以北交所IPO为重点业务方向，通过加快推进现有拟申报项目进展、存量项目筛选
和梳理等方式，持续加大北交所项目储备，专注于打造一批精品、特色项目，进一步巩固提升行业排位。同
时，充分发挥公司综合金融协同，通过“投行+”特色业务模式拓宽业务路径，为企业客户提供全价值链的
金融服务，打造“精品特色”投行。
2、债券融资业务
2023年，债券市场统一监管和全面注册制改革双线推进，国内债券发行增势不减。根据中国人民银行发
布数据显示，2023年债券市场共发行各类债券65.62万亿元，同比增长6.79%。其中金融债券发行33.46万亿
元，信用类债券发行12.89万亿元，其他品种发行19.27万亿元。
经营举措及业绩
2023年，华英证券债券业务保持积极向上势头，在严控风险的基础上专注产品、求新突破，努力运用债
券产品融资专业能力支持实体经济发展，在首批由证监会注册的34只企业债券中独占2只，品牌影响力得到
进一步提升。报告期内，华英证券共完成债券承销项目135单，政府债分销19单，承销金额合计515.81亿元
，承销家数及承销规模同比上涨22.22%和30.94%。另有已取得批文待发行债券项目40单，在审债券项目32单
，待发行规模超千亿。
2024年展望
2024年，华英证券将持续提升债券专业服务品质，提高债券业务金融创新能力；巩固无锡地区债券承销
业务优势，进一步扩大市场占有率；加深投资机构维护力度，扩大债券销售网络，提升债券销售能力；结合
服务国家及区域发展战略，挖掘优质债券项目开发业务，助力金融服务实体经济。
3、财务顾问业务
根据Wind数据统计，2023年我国并购重组市场（不含境外并购）公告的交易数量为8,960个，同比减少6
04个，交易金额为19,826.51亿元，同比下降23.74%；完成的交易数量为3,870个，同比减少1,181个，交易
金额为5,662.75亿元，同比下降51.81%。
经营举措及业绩
华英证券通过匹配客户资源、强化业务协同，为优质客户提供高质量的财务顾问服务。报告期内，完成
财务顾问项目157单，其中推荐新三板挂牌项目6单，定增项目5单，另有新三板持续督导企业数量92家。
2024年展望
2024年，华英证券将坚持以客户为中心，多元化业务布局，做好客户的财务顾问服务工作；深入产业和
行业研究分析，紧抓并购重组业务机会；坚持服务实体经济，进一步提升财务顾问综合服务能力。
（三）资产管理及投资业务
1、证券资产管理业务
2023年，金融改革持续深化，在“一行一局一会”的新监管架构下，金融制度和体系不断健全，加快推
进资产管理行业精细化、规范化高质量发展。提升主动管理能力、回归资产管理业务本源已成为证券公司资
产管理业务发展的必然趋势。各类资产管理机构加快构建多层次产品体系和资产配置能力，建立差异化的经
营模式和核心竞争力。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2023年四季度末，基金管理公司及其子公司
、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模达67.06万亿元，其
中，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模5.93万亿元。
经营举措及业绩
2023年，公司资产管理业务把握财富管理转型的发展机遇，坚持以客户为中心，持续优化产品创新能力
、投资研究能力和全面风险管理能力，构建差异化的经营模式和核心竞争力。公司重点产品业绩保持市场前
列，ABS新发规模行业排名第9位。2023年9月，公司获得资管子公司设立批复。
截至报告期末，公司管理的资产管理计划共计300个，资产管理业务受托资金1,172.93亿元，同比增长1
4.94%；报告期内实现业务收入18,976.69万元，同比增长2.55%。其中，公募基金(含大集合)产品4个，资产
规模87.73亿元；集合资产管理计划84个，资产规模209.57亿元；单一资产管理计划146个，资产规模491.54
亿元；专项资产管理计划66个，资产规模384.08亿元。
2024年展望
2024年，公司资产管理业务将继续坚守专业价值，内外兼修，做好动态资产配置工作，紧跟行业前沿趋
势，覆盖固收、固收+、FOF配置、权益及衍生品、ABS等五大领域，强化产品供给能力，丰富产品策略，持
续提升综合金融服务水平，锻造自身财富管理的特色。加强业务数智化融合，为客户提供多层次、全方位、
高品质的资产管理服务。同时，加快推动资管子公司开业，统筹合规、风险管理和人才梯队建设，提升专业
运营能力。
2、公募基金管理业务
为弥补公募基金牌照空缺，把握行业战略发展机遇，深化财富管理转型，提升综合金融服务能力，报告
期内，公司收购中融基金75.5%股权。8月1日，中融基金更名为国联基金，开启发展新征程。
2023年，随着公募基金费率改革的靴子正式落地，公募基金证券交易模式优化标准实施，以及混合估值
法债基、浮动费率产品等多类创新型基金面市，为投资者带来更丰富的配置工具，也为行业固本开新、行稳
致远提供了坚实支撑。截至2023年底，公募基金总管理规模达27.6万亿，行业管理总规模、产品数量均创新
高。在行业规模稳步增长的背后，公募基金也经历了许多结构性变化。特别是由于市场持续震荡，赚钱效应
偏弱，权益类基金发行市场遇冷，新发基金份额创下近5年新低，与此相对应的是ETF市场呈现爆发式增长，
规模突破2万亿份，成为资本市场重要的里程碑事件。
经营举措及业绩
2023年，国联基金在成立十周年的新发展起点，坚持以服务客户为核心，以为客户创造长期价值回报为
导向，通过重塑和打磨投研体系，建立均衡发展的销售服务体系，建设持续满足客户不断细分的财富管理需
求的产品谱系，持续推动各项业务高质量发展。截至2023年末，国联基金资产管理总规模1,487.67亿元。其
中，非货币公募基金管理规模1,015.73亿元，突破千亿，行业排名第44位，较2022年提升2位；管理公募基
金85只。根据中国银河证券基金研究中心数据显示，国联基金近三年主动股票管理能力在107家基金公司中
排名第14，近四年主动股票管理能力在99家基金公司中排名第22；近三年主动债券管理能力在107家基金公
司中排名第51；近四年主动债券管理能力在93家基金公司中排名第25。
2024年展望
2024年，随着一系列稳经济、促发展政策落地，在公募基金行业的各项高质量发展优化措施的持续推进
下，国联基金将充分依托自身业务优势和专业优势，以满足客户理财需求为出发点，继续提升投研核心竞争
力和客户服务水平，坚守长期价值投资理念，严守合规底线，积极践行普惠金融的使命和社会责任，推动业
务实现高质量发展。
3、私募股权投资业务
公司通过全资子公司国联通宝下设的股权投资基金开展股权投资业务。
2023年，随着私募投资基金行业首部行政法规出台以及一系列配套规则陆续落地，在全球经济增长放缓
的大环境下，市场投资节奏趋缓，投资风格逐渐理性，募资市场活跃度受限，投资市场整体小幅降温。从资
金提供方来看，政府性引导资金仍为主要的资金提供方，市场化机构相对趋于保守谨慎。从投资领域来看，
2023年电子信息行业持续领跑，投资数量及规模双双夺魁。根据投中数据显示，2023年私募股权市场新设基
金数量8,322支，同比下降4.67%；新成立基金认缴规模6,140.6亿美元，同比下降9.36%。
经营举措及业绩
2023年，国联通宝继续加强行业研究，强化重点领域的深度布局。通过市场化渠道、内外协同等多种方
式，充分挖掘优质项目资源，拓展业务边界。通过设立新基金开展增量股权投资业务。同时，根据资本市场
最新动态和产业前沿及时调整投资策略。报告期内，国联通宝加大对医疗器械、集成电路、智能制造等新投
资领域布局，新设国联硕盈、国联通达等5只基金，新增管理规模12.72亿元。截至报告期末，国联通宝存续
备案基金20只，存续管理规模61.50亿元，累计投资19.74亿元。
2024年展望
2024年，国联通宝将持续加强与政府性引导基金及市场化专业机构的合作，以产业引领为目标，与地方
政府及市场化机构拓展更深层次、多角度的投融资合作，同时加强境内外业务协同。继续依托专业投资判断
优势，围绕基金设立和产业领域投资，持续拓展与上市公司的多层次合作；充分集聚各方优势资源，围绕上
市公司主业及产业链进行投资，以期放大上市公司的产业引领力和国联通宝的品牌影响力。
（四）信用交易业务
1、融资融券业务
2023年，受A股低迷影响，两融业务迎来多项政策调整。9月实施两融新政后，A股融资融券规模整体呈
上升态势。截至报告期末，全市场融资融券日均余额为16,025.79亿元，同比下降0.96%。
经营举措及业绩
报告期内，公司紧跟市场和政策变化，优化业务环节和服务体系，提升客户投资体验；不断完善营销体
系建设，充分挖掘客户需求，进一步提升业务竞争力；深耕高净值客户及专业投资者，针对客户的差异化、
个性化需求，精准实施融资融券业务推广方案；有效整合内外部资源，拓展券源渠道，积极挖掘特定需求客
户潜力；重视风险管控，加快推进担保证券分层管理系统建设，强化事前风险预警。
截至报告期末，公司信用账户开户总数2.70万户，同比增长6.30%；两融总授信额度742.13亿元，同比
增长6.46%；两融日均余额为102.31亿元，同比增长10.72%；业务规模日均市占率6.384‰，同比增长11.79%
；融资融券业务实现息费收入6.06亿元，同比增长6.69%。年内两融时点余额与业务规模时点市占率均创出
公司历史新高。
2024年展望
2024年，公司将坚持以客户为中心，构建分区域、多层次、差异化的目标客群体系，持续丰富服务模式
；聚焦私募客户的研究与突破，增强内外部协同合作，进一步优化客户结构；加强分支机构两融业务的专人
培育，落实专人定点定期服务；深入挖掘潜在客户群，并针对各客户群实施精准化、综合化的开发策略；不
断健全风险防控体系，提高风险管理和防范能力。
2、股票质押式回购业务
随着全面注册制改革稳步落地，股份减持行为的进一步规范，市场整体业务规模呈小幅下降态势，目前
各大券商股质利率下行，市场股质业务以存量业务为主，市场两级分化明显，新增业务集中于盈利能力较好
的优质公司。
报告期内，公司根据市场情况在严控业务风险的前提下展业，股票质押式回购业务以存量置换为主的策
略符合市场整体趋势。截至报告期末，公司股票质押式回购业务本金余额23.94亿元，同比下降37.93%。其
中，投资类（表内）股票质押式回购业务余额13.29亿元，同比下降38.67%，平均履约保障比例315.55%；管
理类（表外）股票质押式回购业务余额10.65亿元，同比下降36.98%，平均履约保障比例195.70%。
2024年展望
2024年，公司股票质押式回购业务的开展仍以审慎为原则，持续加强风险管理，促进股票质押业务稳健
发展。严选优质项目审慎开展增量业务，加强公司内部业务联动，围绕客户多元化需求，进一步提升业务合
作的广度与深度。
（五）证券投资业务
市场环境
2023年，我国经济在恢复发展的同时也面临有效需求不足、结构性产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患
较多等诸多挑战。对此，货币政策持续发力，三季度以来财政、资本市场、房地产市场的政策组合拳亦不断
加码。在此背景下，A股市场一至四月延续上年末以来的反弹行情，行业分化较为明显，其中AI相关行业、
低估值国企持续获得市场资金关注，涨幅明显；五月份以后受美元持续加息、国内经济复苏低于预期以及人
民币汇率持续走低影响，市场整体呈现震荡下行走势，调整压力明显加大。与此同时，2023年债市总体走牛
，前7个月收益率整体以下行为主，进入8月以后波动加大；在一揽子化债背景下，信用品种收益率震荡下行
，信用利差不断压缩。全年来看，10年国债收益率由年初的2.84%下行至年末的2.56%、下行28BP，1年AA+中
票收益率由年初的3.01%下行至年末的2.63%、下行38BP。
经营举措及业绩
权益类证券投资业务方面，公司始终以绝对收益为目标，聚焦低估值或具备较好成长性的行业和公司，
在兼顾风险和收益的同时稳健开展业务。2023年权益类证券投资业务继续坚持防守反击的策略，在弱势市场
环境下加强了对宏观大势的预判，及时做好仓位调整；同时，强化了对市场阶段性机会的把握，充分抓住上
半年市场反弹的机会，实现超额收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。
固定收益业务方面，公司秉承稳健投资和以客户需求为核心的卖方固收业务理念，投资交易业务已形成
多品种多策略体系，资本中介业务在渠道建设、产品创设等方面持续突破。公司积极参与市场创新业务发展
，业务交易量持续增长。报告期内获评“2023年上交所债券市场交易百强机构”、2023年度银行间本币市场
“年度市场影响力机构”和“市场创新业务机构”，市场影响力不断提升。
股权衍生品业务方面，公司不断深化产品创新，丰富应用场景，积极寻找市场机会，优化持仓结构，多
举措控制风险。自营交易业务立足自身资源禀赋，通过专业化、精细化模型优化，运行稳健，实现稳健投资
收益。场外衍生品业务有效满足客户多样化的投资和对冲需求。多空互换交易功能不断优化，对接客户数逐
步提升。
2024年展望
权益类证券投资业务方面，公司将继续加大基本面研究力度，强化投研和风控体系建设，加强市场研判
，稳健开展股票投资业务。2024年国内A股市场虽仍面临一定压力，但机遇大于挑战；经济复苏进程虽缓但
仍在持续推进，美元利息虽高但下降预期已起，未来市场将逐步回归到估值与基本面的匹配上。2024年公司
权益投资业务将着眼于中长期机会的布局，进一步精选成长个股，并辅以定增、可转债等策略投资模式，同
时灵活运用仓位调节、期货对冲等方式来实现风险与收益的平衡，稳健开展股票投资业务。
固定收益业务方面，公司将继续秉承卖方固收业务理念，不断推进新业务资格申请，提升客户服务能力
，做大做强客需业务；继续提升投研能力，严控信用风险暴露，不断提升盈利能力及盈利稳定性；持续提升
银行间做市商做市报价能力，积极为市场提供流动性；以做市业务为契机，继续加大量化交易方面投入，重
点加强量化交易人员引入、系统开发和策略开发能力，开拓交易与代客量化业务相结合的新盈利模式。
股权衍生品业务方面，公司在防范控制持仓风险的同时，一方面加强投资研究能力建设并提升策略的多
元化，努力为交易所市场提供流动性、形成交易所产品生态，继续推动股票期权做市业务资格和其他细分领
域牌照申请；另一方面，继续完善产品供给和交易服务，加强销售体系建设和产品铺设，推进数字化运营，
打造服务平台，满足公司客户全球化资产配置与自身产业升级的实际需求。
四、报告期内核心竞争力分析
1、独特的区位优势
无锡、苏南和长三角区域是国内经济总量最大、最具活力、发展质量最高、上市公司和高净值人群最多
的区域之一。长三角区域GDP总量在全国占比近四分之一，江苏省GDP总量超10万亿元，无锡市GDP总量超万
亿元，证券公司客户、市场极为广阔。无锡作为近代民族工业的主要发祥地，制造业基础雄厚，作为国家创
新试点城市、苏南国家自主创新示范区城市之一，在集成电路、医药健康、物联网等战略新兴产业上建立了
产业集群，在构建国内国际“双循环”的新发展格局下，这些产业都有良好的发展机遇，公司作为区域券商
，在服务区域企业上具备天然优势。无锡作为长三角区域一体化的重要战略支点，具备一点居中、两带联动
、十字交叉的独特区位优势，未来在对接区域一体化、省域一体化和苏锡常一体化上大有可为，公司也将发
挥更大的作用。
2、A+H股两地上市提高公司市场竞争力和抗风险能力
公司H股于2015年7月6日在香港联交所主板上市，A股于2020年7月31日在上交所主板上市，是国内证券
行业第13家A+H两地上市公司。公司通过A+H两地上市，有效提升了资本实力，为业务规模的扩张和抵御市场
风险夯实了基础，品牌影响力、市场竞争力大幅提升，打开了两地资本市场的长期融资渠道，有利于未来进
一步引进战略投资者和降低公司综合融资成本。
3、行业经验丰富的管理团队
公司的高级管理团队在证券和金融服务行业具备丰富的管理经验、卓越的管理能力和前瞻性的战略思考
能力，能够深刻理解行业和市场的发展趋势，做出准确的商业判断，及时捕捉商机，并审慎科学地调整业务
策略。特别是管理团队在境外和跨境业务领域的经历将有助于公司加快国际化发展步伐，开辟新的业务增长
领域。在团队的带领下，公司将对照市场最佳实践，打造业内领先的发展理念和管理流程，加速成为一家具
有现代化管理机制的投资银行。
4、稳健、高效的经营管理和审慎的风险管控
公司多年来坚持稳健发展的经营理念，稳步推动经营模式转型升级，优化公司收入结构和利润来源，实
现了连续多年盈利，是目前我国证券公司中成立以来（1999年至今）连续盈利的少数券商之一。报告期内，
公司不断健全和完善合规管理和风险管理体系，确保公司规范经营和稳健发展。
公司严守合规底线，认真落实监管部门各项要求。持续修订完善公司合规管理制度，落实各项控制措施
，加强合规考核，确保合规管理责任落实到位；借鉴行业最佳实践经验，积极建设高标准、高质量的内部信
评体系和风险管理系统，及时防范化解业务风险；同时，强化对合规风控人员的履职保障。公司坚持“风险
可测、可控、可承受”的原则，审慎开展创新业务，严格限定高风险类型业务的风险敞口，并加强风险监测
。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2023年受美联储加息、地缘政治冲突影响，全球经济承压。进入2024年，全球经济或仍面临较大挑战，
美国的通胀已经基本结束，美联储已经宣布停止加息，其他主要经济体也进入通胀的后期。但是全球的总需
求在走弱，结构性供给不足的问题依然存在，不同国家和地区的分化也在加大全球经济增长呈现不均衡的特
征，且区域分化日益加剧。2023年国内经济曲折修复，整体压力较大。展望2024年，随着海外主要经济货
|
