经营分析☆ ◇601555 东吴证券 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理、基金管理、直接投资等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
投资交易业务(行业) 29.12亿 54.55 12.15亿 66.81 41.71
财富管理业务(行业) 15.17亿 28.43 6.97亿 38.33 45.93
投资银行业务(行业) 6.74亿 12.63 2.10亿 11.55 31.15
资产管理业务(行业) 1.81亿 3.38 5134.22万 2.82 28.42
───────────────────────────────────────────────
投资交易业务(产品) 29.12亿 54.55 12.15亿 66.81 41.71
财富管理业务(产品) 15.17亿 28.43 6.97亿 38.33 45.93
投资银行业务(产品) 6.74亿 12.63 2.10亿 11.55 31.15
资产管理业务(产品) 1.81亿 3.38 5134.22万 2.82 28.42
其他业务(产品) 5358.27万 1.00 -3.55亿 -19.51 -662.08
───────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 46.38亿 86.87 14.72亿 80.94 31.73
江苏省内(地区) 5.56亿 10.42 2.90亿 15.93 52.06
江苏省外(地区) 1.45亿 2.71 5702.76万 3.14 39.46
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
投资交易业务(行业) 57.43亿 54.77 5.31亿 24.07 9.25
财富管理业务(行业) 31.39亿 29.94 15.37亿 69.66 48.96
投资银行业务(行业) 11.08亿 10.57 3.38亿 15.31 30.49
资产管理业务(行业) 3.92亿 3.73 8228.91万 3.73 21.02
国际业务(行业) 2543.55万 0.24 -1.79亿 -8.11 -703.87
───────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 90.19亿 86.01 14.40亿 65.24 15.96
江苏省内(地区) 11.44亿 10.91 6.08亿 27.56 53.15
江苏省外(地区) 3.23亿 3.08 1.59亿 7.20 49.25
───────────────────────────────────────────────
投资交易业务(业务) 57.43亿 54.77 5.31亿 24.07 9.25
财富管理业务(业务) 31.39亿 29.94 15.37亿 69.66 48.96
投资银行业务(业务) 11.08亿 10.57 3.38亿 15.31 30.49
资产管理业务(业务) 3.92亿 3.73 8228.91万 3.73 21.02
其他业务(业务) 7784.00万 0.74 -1.03亿 -4.66 -132.13
国际业务(业务) 2543.55万 0.24 -1.79亿 -8.11 -703.87
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
投资交易业务(行业) 21.11亿 49.09 3.06亿 31.73 14.47
财富管理业务(行业) 15.70亿 36.50 8.29亿 86.14 52.84
投资银行业务(行业) 4.17亿 9.70 1.13亿 11.77 27.16
资产管理业务(行业) 1.58亿 3.67 4472.51万 4.64 28.31
国际业务(行业) 1197.20万 0.28 -7532.26万 -7.82 -629.16
───────────────────────────────────────────────
投资交易业务(产品) 21.11亿 49.09 3.06亿 31.73 14.47
财富管理业务(产品) 15.70亿 36.50 8.29亿 86.14 52.84
投资银行业务(产品) 4.17亿 9.70 1.13亿 11.77 27.16
资产管理业务(产品) 1.58亿 3.67 4472.51万 4.64 28.31
其他业务(产品) 3268.16万 0.76 -2.55亿 -26.47 -779.86
国际业务(产品) 1197.20万 0.28 -7532.26万 -7.82 -629.16
───────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 35.39亿 82.29 5.38亿 55.91 15.21
江苏省内(地区) 5.93亿 13.80 3.21亿 33.34 54.11
江苏省外(地区) 1.68亿 3.92 1.03亿 10.75 61.45
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
投资交易业务(行业) 41.59亿 44.99 16.67亿 51.42 40.08
财富管理业务(行业) 32.99亿 35.68 16.19亿 49.93 49.07
投资银行业务(行业) 9.47亿 10.24 2.88亿 8.90 30.46
资产管理业务(行业) 4.58亿 4.95 1.60亿 4.92 34.88
其他业务(行业) 2.12亿 2.30 -5.24亿 -16.17 -246.79
国际业务(行业) 1.71亿 1.85 3218.28万 0.99 18.86
───────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 75.92亿 82.11 22.94亿 70.77 30.22
江苏省内(地区) 12.91亿 13.97 7.35亿 22.69 56.96
江苏省外(地区) 3.62亿 3.92 2.12亿 6.54 58.53
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所从事的业务情况
公司从事的主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务等。
财富管理业务：为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售、融资融券等服务。
投资银行业务：为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、资产证券化、新
三板挂牌，为企业客户的收购兼并、资产重组等提供财务顾问服务。
投资交易业务：从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、私募股
权投资、另类投资、商品交易与套利等。
资产管理业务：为客户提供多元化的资产管理，包括券商资产管理服务、基金资产管理服务等。
（二）公司所处行业情况
根据国家统计局报道，上半年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习
近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进
工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹国
内国际两个大局，更好统筹发展和安全，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，就业物价总体稳定，居民
收入平稳增长，国民经济整体回升向好。上半年GDP同比增长5.5%，其中二季度同比增速达到6.3%，上半年
金融业GDP同比增长7.3%。
报告期内，经济运行整体呈现回升向好态势，上证指数上涨3.65%，创业板指下滑5.61%，沪深300下滑0
.75%，深证成指上涨0.10%。
资本市场坚持“稳字当头、稳中求进”，全面深化改革持续推进，多层次资本市场体系不断完善，优化
资源配置的功能进一步发挥，加快建设中国特色现代资本市场，服务经济发展实现量质双升，证券行业转型
升级取得重要进展。
（三）公司所处的行业地位
公司坚持以建设规范化、市场化、科技化、国际化现代证券控股集团为发展愿景，以“坚持根据地、融
入长三角、服务中小微”为战略导向，积极抢抓资本市场改革发展机遇，加大服务实体力度，加快财富管理
转型，持续提升风险合规管理水平，各项业务经营稳步推进，行业影响力逐年提升。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）扎根苏州、深耕长三角，具备显著的区位优势和发展潜力
长三角地区是中国经济最具竞争力和发展潜力的区域板块，公司长期扎根苏州，长期坚持“做深、做熟
、做透、做细”的根据地发展方针，并积极融入长三角一体化发展国家战略，在长三角地区复制根据地战略
，充分发挥长三角地区自然禀赋优良、经济基础雄厚、城镇体系完整、体制环境优良、科创资源密集的区位
优势，依托优质客户资源，公司各项业务的开拓以及综合化经营得以加快推进。同时，公司围绕苏州打造数
字经济时代产业创新集群，投行围绕苏州四大先进产业集群调整打造四个专业化上市服务团队，研究所设立
相应团队加强产业研究。积极参与设立产业创新集群发展基金，发挥国有金融资本杠杆和引导作用，助力打
造高水平产业创新集群。
（二）组织优势、专业优势持续积累，综合业务竞争实力不断提升
公司有效推进战略布局、业务布局，持续积累组织优势和专业优势。投行业务以打造“一流投行”为愿
景，坚持以企业需求为导向，依托专业优势，紧抓北交所机遇，北交所定位于服务创新型中小企业，与公司
的禀赋优势和服务中小微的战略导向高度契合，集聚优势资源，推动项目落地，保持行业领先。研究业务以
提升研究和服务能力为核心目标，坚持“专业创造价值”的理念，为客户提供一流的品牌化投研服务，在市
场影响力逐年提升的同时，为公司各项业务提供智力支撑，推动业务协同发展；境内外一体化的金融服务平
台加快推进，实现了在新加坡、香港等境外资本市场的业务布局，更好服务长三角实体企业的海外金融需求
；大运营优化成效明显，从流程、管理以及IT等各方面构建了大运营体系，实现了经纪、资管、自营条线运
营集中，全面提升服务和运营支撑能力。
（三）精益管理促进金融科技高质量发展，自主研发推动公司业务数字化转型
在顺利保障信息系统平稳运行的基础上，公司继续坚持“业务引领、科技赋能”的发展思路，深化管理
体系变革，加大自主研发力度，全方位多角度地推动数字化转型，赋能业务发展与突破。深耕大财富赛道，
坚持以客户为中心完善产品服务体系，着力打造以秀财APP为核心的一站式财富管理门户，优化理财产品销
售链条，拓宽互联网开户渠道；耐心打磨iTrade综合交易平台，完善算法超市，为量化客户提供极速稳定的
双中心交易环境。聚焦大投行赛道，以解决方案视角推动大投行业务的全面数字化转型，一体推进数据治理
、管理提升、合规保障等重要问题的解决，助力公司提升服务能力抢抓业务机遇。公司投入重点力量推进证
券行业信息系统应用创新工作，圆满完成2022年信创验收检查工作，以信创联盟副理事长单位的身份积极推
动行业生态的建设。加快在区块链、隐私计算、ChatGPT、大数据、数字人民币等方面的新技术应用与探索
，落地证券行业首例数字人民币应用场景并获颁数字人民币试点工作优秀企业，牵头发布证券业联盟链白皮
书与区块链相关行业标准。
（四）具有完善的全面风险管理体系，合规风控管理审慎有效
公司坚持把“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求落到实处，全面提升公司合规风控管理的
能力、质量和效率，公司入围证监会公布的首批证券公司“白名单”。公司建立了良好的公司治理结构和规
范的合规风控组织架构，各级管理和监督机构之间权责明确、运作规范；制定了有效的合规风控管理机制，
包括风险应对和处理机制、常态化监督检查机制、有效激励和问责机制在内的各项机制；持续加大合规风险
信息技术投入，运用科技手段不断提升合规风控能力，实现了风险合规管理与业务发展的统筹兼顾和动态均
衡，保障了公司业务的持续健康发展。
（五）坚持党建引领、文化聚力，形成了东吴特色的企业文化和人才机制
公司始终坚持加强党的建设，将党的领导融入公司法人治理结构和现代企业制度，运用党的创新理论解
决经营管理实际问题和推动事业发展，为企业深化改革、转型发展营造良好的发展环境，为公司建设成为规
范化、市场化、科技化、国际化现代证券控股集团提供了重要保障。
公司积极践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，秉承“为实体经济增添活力、为美好生活
创造价值”的企业使命，坚持“规范化、市场化、科技化、国际化的现代证券控股集团”的企业愿景，倡导
“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观。公司大力推进体制机制改革，制定实施领导班子市场化考核
制度，实行高级管理人员任期契约制，激活经营机制。同时，公司实施人力资源规划咨询项目，规划“千人
远景计划”，制定实施专业技术职级管理办法、员工薪酬管理细则，理顺人才发展机制，对标行业优化薪酬
架构，完善激励机制，推进考核体系，加强人才队伍建设。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，我国经济呈现恢复向好态势，公司积极抢抓资本市场改革发展机遇，坚定不移地以服务实体
经济为己任，各项业务取得积极成效。报告期内，公司实现营收53.38亿元，同比增长24.12%；归属于母公
司所有者的净利润13.89亿元，同比增长69.88%。
1.财富管理业务
公司财富管理业务包括为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售、融资融券等
服务。报告期内，财富管理业务实现营业收入15.17亿元，同比减少4.74%。
报告期内，公司加强同花顺等渠道运营，推进三方网络平台对接，支撑分支机构渠道拓展，上半年新开
15.3万户，开户市占率达2.0%，均同比大幅上升；投顾业务坚持双平台同步展业，启动投顾直播；机构交易
业务稳步推进，市占率上升势头明显；进一步丰富产品货架，天添利、福瑞宝、指增产品、雪球等产品相继
上线，完成了DMA系统部署及交易；成立金融产品委员会，规范产品引入、评审、销售决策流程，重点产品
销售创新高，私募产品销量同比明显上升。2023年上半年，公司代理买卖业务交易量（股票+基金）2.18万
亿元,A股市占率0.921%。
公司融资融券业务以合规展业，严控风险为前提，通过全方位业务宣讲、个性化服务等方式，提高客户
黏性；制订了营销方案，激励分支机构，提升业务规模；细化团队架构，梳理业务流程，提高工作效率。报
告期内，公司推动搭建了融券通交易系统并推广运行；获得了首批北交所融资融券业务资格，北交所融资业
务市占率排名居前。截至报告期末，母公司融资融券业务余额182.75亿元，同比增长2.19%，平均维持担保
比例276.47%。
报告期内，财富委智能化自动化数字建设落地，全新搭建自动运营中台+内容中台，规范化、自动化、
高效化的使用信息技术，达到全面聚合内容、提升运营效率、规范运营客户、赋能员工展业的效果。秀财AP
P持续迭代升级；启动线上线下一体化运营，客户体验进一步优化，掌厅7*24可办理业务比例达62.75%，办
理业务成功率98.16%，APP月活超36.4万。
公司积极引入优秀人才，员工队伍建设有条不紊，干部年轻化、专业化程度显著提升；加强私财队伍筹
建，苏州星阳街、西安私财中心开业，未来将进一步布局北京、上海、南京、宁波等地；成立东吴证券财富
菁英荟，吸收全国业务骨干，财富委业务骨干精英的综合素质持续提升。
公司研究业务深入贯彻落实“四敢”精神，围绕苏州建设数字经济时代产业创新集群的中心任务，促进
资本、科技和实体经济高水平循环，助力苏州经济高质量发展。报告期内，公司研究所对内持续升级服务投
研工作，通过引入重点产品、提供研究报告、组织参与路演与同业机构交流等，加深各业务条线的深层次协
作；对外深入调研苏州四大产业创新集群中的具有引领效应的上市公司，交流了解公司治理架构、行业发展
情况；持续为政府部门、监管机构、协会等提供政策研究、数据统计支持。同时，积极加强销售能力，盈利
能力持续提升。
公司通过控股子公司东吴期货有限公司开展期货经纪业务。2023年上半年，国内经济呈现恢复性增长，
国内期货市场活跃度整体稳定，截止6月，全国期货市场累计成交量39.51亿手,累计成交额262.13万亿元,同
比分别增长29.71%和1.80%。报告期内，东吴期货经纪业务围绕年度目标任务，业务规模稳健增长，上半年
新增开户数5751户，同比增长21.53%。报告期内，东吴期货大力推动分支机构精细化管理，为业务发展赋能
增效，引导分支机构发展形成与所在地域相匹配的特色业务模式和盈利模式；零售客户开发多点开花，通过
加强与同花顺、东吴秀财APP的协同合作，深挖引流渠道，开拓业务增量。产业客户开发取得较好成效，通
过产业服务部对分支机构进行辅导支持，取得较好成绩。
2.投资银行业务
公司投资银行业务包括为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、资产证券
化、新三板挂牌，为企业客户的收购兼并、资产重组等提供财务顾问服务。报告期内，投资银行业务实现营
业收入6.74亿元，同比增长59.70%。
2023年，随着经济逐步复苏，资本市场改革全面推进，特别是全面注册制的实施，市场的配置效率进一
步提升，创新活力进一步激发。报告期内，公司投行业务顺应环境，主动作为，大胆创新，股权类及债权类
业务齐头并进，业务稳健高质量发展。
股权融资业务。公司继续以苏州根据地战略为依托，深入苏州四大产业集群，对相关区域、产业、项目
实现全面走访和覆盖，并在将苏州根据地战略做精、做深、做实、做透的基础上，布局长三角，辐射全国。
报告期内，投行总部积极加强与部门、分支机构的协同，以投资+研究为支撑，对项目全面触达、深度跟踪
；坚持抓早抓小，为客户提供早期辅导服务，与客户共同成长；通过打造良好口碑，吸引客户的上下游、同
行业企业，加强承揽效率；保持与政府部门的良性互动，加强与市场知名资金机构合作，并通过参与组织行
业、协会等交流活动，获取项目资源，提升自身影响力。在全面注册制背景下，公司组织学习监管新规，完
善制度、优化流程，建设系统，推动精细化管理水平不断升级；积极应对市场变化，全面提升发行定价水平
和承销能力。
报告期内，公司完成IPO项目8单，排名行业第9位，其中，苏州IPO项目3单，苏州A股市场排名业内第一
位，北交所IPO项目4单，行业排名第二名；公司完成再融资项目3单，并购重组业务2单。
报告期内，公司新三板业务持续领先，公司新增挂牌家数8家，行业排名第4位，累计挂牌项目数量为46
5家，行业排名第4名；完成挂牌企业非公开发行15次，融资次数行业排名第4位；持续督导企业298家，行业
排名第3位。
债券融资业务。2023年上半年，公司债券融资业务坚持立足根据地战略，深耕江苏区域市场，不断巩固
在江苏省内市场竞争优势。上半年公司合计承销各类债券约887亿元，承销规模再创新高。其中，主力业务
品种公司债+企业债承销规模约740亿元，位列行业第8位。江苏省内业务规模约680亿元，市占率约21%，连
续多年居江苏省首位。公司坚持资本市场服务国家战略发展，稳步落地创新型债券品种，承销科技创新债券
8只，承销规模合计24亿元，其中23锡投K1为全国首单私募专精特新科技创新债券；承销绿色债券5只，承销
规模合计10.30亿元；承销乡村振兴公司债券2只，承销规模5.20亿元；合计发行8单ABS产品，规模合计约64
亿元，资产类型包括融资租赁、小额贷款、应收账款、不动产等多种类型。
3.投资交易业务
公司投资交易业务包括从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、
私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。报告期内，投资交易业务实现营业收入29.12亿元，同比增
长40.85%。
权益类证券投资业务。2023年，国内经济去库存、弱复苏仍在继续，加之地缘政治的不确定性，加剧了
市场的变化和资金的流出，根据wind统计，截至6月30日上证指数上涨3.65%；沪深300下滑0.75%；创业板指
下滑5.61%；偏股公募基金平均收益率-2%。报告期内，公司坚持大类资产配置思路，通过灵活运用高股息资
产、可转债、衍生品、REITS等不同风险属性资产来加强投资业绩的稳定性，提升整体资产的夏普比率。公
司加强投资动态管理，优化资产配置结构，灵活调整持仓和规模，通过内部与外部相结合的投资模式，提高
资金的使用效率。
固定收益类证券投资业务。2023年上半年的债券市场主要是以基本面变化方向为指引。债券市场总体表
现为收益率整体有所上行和震荡下行两个阶段。公司固定收益类证券投资紧跟市场，对大举配置和获利减仓
时机把握均较为准确；适当的品种挖掘增厚了持仓静态收益率水平，提高了抵御市场波动的能力，整体投资
收益情况较好。报告期内，公司积极推动新业务落地展业，引进市场优秀人才搭建业务团队，债券销售交易
业务稳步启航，交易量稳步提升，市场交易对手覆盖面不断扩大；开展可转债、可交债投资交易，并取得较
好收益；积极申请新业务资格，上交所债券做市商资格通过交易所场检，待公司正式授权和业务团队到位后
展业；银行间做市商资格正在申报中；深交所质押式报价回购业务正式展业。
公司通过全资子公司东吴创新资本开展另类投资业务。报告期内，东吴创新资本延续了之前的大类资产
配置方案，贡献了较为稳定的收益。股权投资形成良性循环，在前期投入的科技型企业项目取得了较好的年
化投资收益基础上，逐步加大对苏州“四大主导产业”尤其是苏州园区内企业投资力度；积极开展REITs战
略配售投资，保持类固定收益业务收益组合的稳定性；完成了荣旗科技、亚华电子等创业板项目的跟投工作
。报告期内，东吴创新资本完成各类项目投资37项（含追加投资），合计投资金额约7亿元。
4.资产管理业务
公司资产管理业务包括为客户提供多元化的资产管理，包括券商资产管理服务、基金资产管理服务等。
报告期内，资产管理业务实现营业收入1.81亿元，同比减少2.62%。
报告期内，公司资产管理业务紧跟市场形势及居民资金配置动向，持续优化金融产品布局，持续加大产
品线的广度，新增“汇天益恒享”系列摊余成本法固收产品满足稳健低波的投资配置需求；首发“泽盈”系
列固收+期权类产品，通过衍生工具增加弹性收益，实现“固收+”的投资目标；在持续做大安鑫中短债大集
合产品的基础上，重点布局短期化固收产品。
报告期内，公司持续维护好传统内外部渠道和客户，积极拓展外部新增渠道和机构客户；加强产品投资
风险联动管理，产品相关的各类风控数据库体系初步完善；积极引入投研团队，建设资管人才梯队，布局多
策略投资业务，继续拓展“固收+”及其他创新业务方向的展业范围。报告期内，母公司新发资管产品24只
，管理规模同比和环比均持续增加，截至报告期末，母公司资产管理总规模633.60亿元，主动管理规模554.
46亿元。
公司通过控股子公司东吴基金开展基金管理业务。报告期内，东吴基金积极把握市场行情，产品业绩排
名取得良好成绩；扎实做好REITs项目运营，有条不紊推进项目扩募；做大基石产品规模，助力公司中长期
发展；加强精细化宣传，节约费用，突出重点；专注投资主线，把握投资机会，打造成长风格鲜明的基金管
理公司。截至报告期末，东吴基金管理的资产规模合计245.29亿元，其中，公募基金规模222.31亿元，专户
资产规模22.98亿元。
公司通过全资子公司东吴创投开展私募股权投资基金管理业务。报告期内，东吴创投围绕苏州四大产业
集群持续发力，推动苏州产业链企业联动，打通上市公司与中小科技企业间信息壁垒；积极抢抓发展机遇，
锚定数字经济主赛道，力争在一系列重要领域和关键环节实现重大进展；同时自身也在积极推动金融数字化
转型，不断提升创投业务数字化管理水平。报告期内，东吴创投完成投资项目3个，投资金额约4000万元，
新设立基金1个，规模2亿元，期末合计管理基金规模164亿元。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
