经营分析☆ ◇601607 上海医药 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药工业、医药商业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 2588.28亿 91.27 149.86亿 49.27 5.79
工业(行业) 245.22亿 8.65 140.09亿 46.06 57.13
零售(行业) 86.66亿 3.06 9.86亿 3.24 11.38
其他(行业) 13.09亿 0.46 4.76亿 1.56 36.33
抵消(行业) -97.46亿 -3.44 -4072.13万 -0.13 0.42
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 2779.54亿 98.02 286.90亿 94.33 10.32
国外销售(地区) 45.98亿 1.62 13.18亿 4.33 28.67
其他业务收入(地区) 10.27亿 0.36 4.08亿 1.34 39.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 1295.64亿 91.50 75.06亿 50.27 5.79
工业(行业) 121.60亿 8.59 67.84亿 45.43 55.79
零售(行业) 42.08亿 2.97 4.78亿 3.20 11.37
其他(行业) 5.96亿 0.42 2.50亿 1.67 41.95
抵销(行业) -49.35亿 -3.49 -8607.74万 -0.58 1.74
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 1390.69亿 98.22 142.75亿 95.59 10.26
国外销售(地区) 20.43亿 1.44 4.36亿 2.92 21.33
其他业务收入(地区) 4.81亿 0.34 2.23亿 1.49 46.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 2511.67亿 91.25 149.26亿 48.73 5.94
工业(行业) 237.31亿 8.62 140.50亿 45.87 59.21
零售(行业) 85.14亿 3.09 10.93亿 3.57 12.84
其他(行业) 13.39亿 0.49 5.83亿 1.90 43.57
抵消(行业) -95.00亿 -3.45 -2109.35万 -0.07 0.22
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 2702.20亿 98.17 289.37亿 94.47 10.71
国外销售(地区) 39.67亿 1.44 11.78亿 3.84 29.69
其他业务收入(地区) 10.64亿 0.39 5.17亿 1.69 48.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 1270.31亿 91.12 75.27亿 46.55 5.92
工业(行业) 127.34亿 9.13 78.41亿 48.50 61.57
零售(行业) 40.70亿 2.92 4.97亿 3.07 12.21
其他业务(行业) 4.25亿 0.31 2.85亿 1.76 67.10
其他(行业) 1.93亿 0.14 2101.27万 0.13 10.89
抵销(行业) -50.40亿 -3.62 -242.53万 -0.02 0.05
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 1369.73亿 98.25 154.26亿 95.41 11.26
国外销售(地区) 20.15亿 1.45 4.57亿 2.83 22.68
其他业务(地区) 4.25亿 0.31 2.85亿 1.76 67.10
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售158.14亿元，占营业收入的5.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1581448.00│ 5.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购230.85亿元，占总采购额的9.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2308497.00│ 9.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司是沪港两地上市的大型医药产业集团，是控股股东上实集团旗下大健康产业板块核心企业，主营业
务所覆盖的医药工业和医药商业均居国内领先地位。
公司医药工业覆盖化学和生物药品、现代中药和保健品、医疗器械等范围，聚焦免疫、精神神经、肿瘤
、心血管、消化代谢及抗感染等疾病领域。公司在国内12个省市以及海外建有药品生产基地，常年生产约80
0个药品品规，涉及30多种剂型。公司坚持创新发展，以满足临床需求为导向，积极配置资源，推进自主研
发和产品引入，加快创新转型发展。
公司医药商业是国内第二大全国性医药流通企业和领先的进口药品服务平台。公司纯销网络直接覆盖全
国25个省、直辖市及自治区，并以全国性的终端网络为基础，持续布局创新药全生命周期服务、医药零售及
专业药房、医疗器械及大健康、SPD、药品/疫苗及医美CSO、医疗健康保险及多元支付等新业务领域，为各
级医疗机构、零售机构、合作伙伴及患者提供高效、便捷、可靠的服务。
报告期内，公司保持行业内的领先地位：
2、《2025年全球医药品牌价值榜》第19位——BrandFinance
3、全球十大最强医药品牌第10位——BrandFinance
4、2025中国企业500强第98位——中国企业联合会、中国企业家协会
5、2025中国制造企业500强第36位——中国企业联合会、中国企业家协会
6、2025年中国医药研发产品线最佳工业企业优秀案例——2025年（第42届）全国医药工业信息年会
7、中国ESG上市公司（2025）先锋100——中央广播电视总台
8、MSCIESG评级AA级——摩根士丹利资本国际公司
二、报告期内公司所处行业情况
（一）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点医药具有刚性消费属性，医药行业呈现弱周期性
的特点。生物医药是全球新一轮科技革命和产业变革的重点赛道，是国际前沿科学研究的活跃领域，是关系
国计民生和国家安全的战略性新兴产业。
总体来看，中国医药产业正处于改革深化、分化发展、创新加速的发展阶段，呈现出如下特点：
1、中国医药行业处于终端格局调整阶段。随着国内医疗改革持续深化推进，行业整体增速下滑，市场
竞争逻辑从“规模扩张”转向“保基本+强创新”双轨并行，加快结构调整，转型分化发展。
2、国内医药创新动能强，进一步提质增效。中国在研管线数量已位列全球第二，自主创新成果不断涌
现，跨境技术合作与授权许可交易活跃，已成为全球医药开发体系的重要供给方。
3、医药行业新质生产力逐步展现出生命力。国内新药申报数量保持高位，新药获批数量屡创新高；药
企加速出海，质量、效率和成本优势逐步得到国际市场认可；中药领域发布多项重磅政策，覆盖中药产业全
链条，系统性地支持中药传承创新与现代化发展。
（二）行业情况报告期内，国家发布多项重磅政策，鼓励生物医药创新，提高医药科技水平，推动医药
产业高质量发展。
三、经营情况讨论与分析
（一）业绩概况2025年，上海医药始终坚持“筑牢底盘、做强核心、创新突破”，不断优化“三横三纵
”体系，承压而上、创新求变，实现“十四五”规划的圆满收官。
报告期内，上海医药连续六年入选《财富》世界500强，排名跃升至第407位。同时，公司入选《2025年
全球医药品牌价值榜》、“全球十大最强医药品牌”、“中国ESG上市公司先锋100”等榜单，行业地位持续
巩固，品牌价值显著提升。
报告期内，公司实现营业收入2835.80亿元（币种为人民币，下同），同比增长3.03%。其中：医药工业
实现销售收入245.22亿元，同比增长3.33%；医药商业实现销售收入2590.58亿元，同比增长3.00%。
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润57.25亿元，同比上升25.74%，主要是由于对和黄药
业会计核算由合营企业权益法核算变更为子公司核算所产生的一次性特殊收益所致，扣除上述事项等一次性
特殊损益后的归母净利润为47.21亿元，同比下降5.56%。报告期内，工业板块贡献利润20.39亿元，商业板
块贡献利润34.57亿元，主要参股企业贡献利润3.25亿元。报告期内，公司研发投入26.04亿元，占工业销售
的10.62%。其中：研发费用23.40亿元，占工业销售的9.54%。
报告期内，公司全年经营性现金流净流入61.54亿元，同比增长5.61%，继续保持高质量发展。
（二）经营工作亮点医药研发：创新管线取得重大突破
1.新药研发取得硕果，管线布局梯次推进2025年12月，公司1类创新药苹果酸司妥吉仑片（商品名：信
妥安）正式获批上市，为国内超3亿原发性高血压患者带来全新治疗选择，实现上海医药创新药研发的重大
突破。
截至报告期末，临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线已有59项，其中创新药47项，改
良型新药12项。在创新药管线中，已有1项提交上市申请并获得受理，有6项处于临床III期阶段，新药研发
管线实现梯次化合理布局，有望为公司工业板块的可持续发展提供新动能。
截至报告期末，公司现有创新药管线中：BCD-085项目：BCD-085是创新型重组人源抗白介素-17（IL-17
）单克隆抗体。临床上，IL-17抑制剂因起效迅速、疗效显著、持久稳定，具有良好的安全性特征，已经成
为中重度斑块型银屑病、强直性脊柱炎、银屑病关节炎等自免疾病的一线或二线方案。报告期内，公司针对
强直性脊柱炎的新药上市申请（NDA）已经提交并获得受理。
B001项目和B007项目：B001（静脉注射液）和B007（皮下注射液）由上海医药自主研发，属于高度人源
化的全球创新型抗CD20抗体药物，其中B007注射液有望解决传统静脉型CD20单抗给药时间长、患者满意度低
、护理难度大等临床痛点。报告期内，B001注射液用于治疗视神经脊髓炎谱系疾病（NMOSD）的关键性研究
已完成130例全部受试者的入组，并完成主要终点分析。B007膜性肾病适应症II期临床、重症肌无力适应症I
I期临床、天疱疮适应症II期临床均完成全部受试者入组。
参芪麝蓉丸：参芪麝蓉丸是中药1.1类新药，临床拟用于治疗轻、中度脊髓型颈椎病（气虚血瘀肾亏证
）。日常颈椎病中，脊髓型颈椎病约占10%-15%，其对于患者的不利影响最为严重，病情进展至中重度需进
行手术治疗。目前市场上缺少能有效控制脊髓型颈椎病病情进展、促进患者功能恢复的药物。本项目致力于
降低局部炎症、改善脊髓缺血或瘀血，缓解脊髓继续受损等问题，有助于填补治疗脊髓型颈椎病的中成药空
白。截至报告期末，该项目III期临床试验已完成全部病例出组。
SHPL-49项目：SHPL-49注射液是化药1类创新药，临床拟用于治疗急性缺血性脑卒中（AIS）。SHPL-49
具有多靶点、多通路的神经保护作用机制。发病早期可抑制兴奋性氨基酸毒性、抗氧化应激、快速改善缺血
半暗带血流，发病中后期可抑制小胶质细胞炎症反应、提高神经营养因子的表达、抑制神经细胞凋亡、改善
微循环。截至报告期末，该项目已启动III期临床试验。此外，在罕见病药物研发方面，报告期内，公司的
中药1.1类新药SRD4610（用于治疗肌萎缩侧索硬化症，ALS）已在国内完成III期临床试验的首例入组，并在
美国提交pre-IND申请且获得FDA书面答复。在细胞治疗方面，除附表2所列研发进展外，上药生物治疗在202
5年美国癌症研究协会（AACR）年会、美国癌症免疫治疗学会（SITC）年会以及第67届美国血液学会（ASH）
年会等多场国际学术会议上展示研究成果，并在国际期刊《JournalofExperimental&ClinicalCancerResear
ch》上共同发表标题为《Functionaltumor-reactiveCD8+Tcellsinpancreaticcancer》的SCI论文，影响因
子达到12.8。
2.研发体系内外协同，创新生态集聚放大
公司始终坚持聚合“产学研医资”等资源，积极打造内外协同的研发体系，构建开源创新生态圈。
在研发体系优化方面，公司持续加强多肽、大分子、转化、小核酸等技术平台建设，进一步夯实自研体
系基础。同时，公司依托创新免疫治疗全国重点实验室深入开展新靶标新机制的候选新药发现研究，并于报
告期内完成10个项目的立项。此外，公司扎实做好“四所”建设，聚焦落实关键人才引进、技术平台建设、
休眠产品恢复等重点工作，并与上海交通大学共建原料药技术创新联合中心，积极推进原料配套开发。
在开源创新生态方面，公司依托上海前沿吸引包括礼来GatewayLabs孵化器等24家优质机构与企业入驻
。报告期内，上海前沿与上海交大医学院共建“前沿新药技术概念验证中心”，依托专业评审机制推动成果
转化，全年共征集展示项目40余项，其中第一批9个项目顺利立项并获得资金支持。此外，上海前沿通过与
国资及市场化基金矩阵紧密协作，协助7家入孵企业累计获得融资总额超过5亿元。
3.二次开发成果喜人，工业品种持续夯实
报告期内，公司继续坚持中药大品种的循证医学研究并取得积极成果。麝香保心丸的LESS研究成果发表
于Phytomedicine（《植物药》）杂志；胃复春被收录于《老年慢性萎缩性胃炎慢病管理指南（2025）》；
养心氏片被纳入中国《经皮冠状动脉介入治疗指南（2025）》；冠心宁片被纳入《中西医联合防治血脂异常
临床应用指南》。2025年，公司中药板块工业收入实现111亿元，同比增长15.97%。
此外，在报告期内公司继续推进仿制药研发，全年新增9个药品的生产批件，共有13个品种（14个品规
）获批通过质量和疗效一致性评价（明细详见后文“主要研发项目基本情况”）,过评产品累计增加到87个
品种（117个品规），工业品种优势得到进一步夯实。
医药工业：深化转型实现能级提升
1.工业制造智能升级，降本增效成果显著
公司持续推动工业制造智能化、数字化转型。报告期内，公司旗下上药信谊，通过深化MES制造执行系
统的应用，将生产计划、工艺执行、设备操作、质量控制等环节有机整合，实现生产全过程的智能优化；上
药杏灵则以科技创新驱动中药产业升级，通过全链条数智化实践，实现关键设备100%数控化，设备综合利用
率提升18%，库存周转率提升15%，生产效率提升15%，资源综合利用率提升3%，单位产品综合能耗降低22%。
报告期内，公司重点实施“六大降本举措”，围绕集采产品落实100余条降本增效措施，制定并推进20
个生产基地的关键指标改善；在精益管理方面，公司推动攻关项目156个，实现降本增效收益超4000万元。
此外，公司继续加强供应链管理，全年组织74场中药材联合采购，采购成本下降约8%。
2.营销转型取得成效，第二曲线加快布局
报告期内，公司持续优化工业营销体系，改善和提升终端推广能力，落实优势领域BU、商务分销、精细
化招商等业务板块的梳理重组，并取得良好成效。2025年12月，用于治疗精神分裂症的氨磺必利口崩片（奥
思安）被纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》，不仅成为公司首个纳入该
目录的改良型新药，并以其剂型优势进一步满足中国患者的临床需求。
报告期内，公司实现全年工业销售过亿产品数量40个，其中过10亿产品数量4个。60个重点品种销售收
入134.43亿元，覆盖免疫、精神神经、肿瘤、心血管、消化代谢及抗感染等治疗领域。
此外，公司加快培育“第二增长曲线”，深度布局OTC与大健康业务，致力于打造覆盖B端与C端的多元
化线上平台。其中，微生态及清凉系列等相关产品于报告期内实现销售收入超过6亿元。
医药商业：业务创新巩固领先优势
医药商业以创新促转型，通过全面提质增效，为上下游合作伙伴提供全方位的科技健康服务解决方案，
进一步夯实优势业务，实现高质量发展。
1.基石业务提质升级，网络布局加速深化
公司持续推进全国区域平台化、一体化建设，以准入体系建设和中后台整合为重点，促进省级平台能力
升级。报告期内，公司覆盖全国25个省市的纯销业务保持稳健增长，业务总规模超百亿的省份增加至8个。
2.创新业务势头良好，价值贡献持续提升
报告期内，公司商业创新业务延续优异表现，发展势头良好。其中：
（1）CSO:CSO业务整体规模实现百亿突破。公司新签多个药品合作项目，并取得多款疫苗产品的区域推
广权，高效链接全球医药资源与本土市场需求。
（2）创新药：创新药服务优势持续扩大，全年实现销售537亿元，同比取得较大增长。
（3）进出口：三大进口平台建设稳步推进，全年新引进进口总代品规28个，涵盖21家全球知名企业。
在第八届进博会期间，公司与辉瑞、卫材等多家国际领先药企签署战略合作协议，累计签约规模超140亿元
。同时，公司国际供应链布局取得积极进展，成功落地全国首创药品邮轮直供出口业务。
（4）器械大健康：器械大健康业务结构持续优化，专业服务能力建设不断加强。报告期内，公司签约S
PD项目超过30个，器械大健康业务销售规模突破447亿元，实现稳健增长。
（5）新零售：“新零售一体化”战略有序推进，大零售体系加速建设。报告期内，公司进一步提质增
效，加快推动全国零售业务整合，聚力核心门店建设；公司着力提升专业药房的一体化服务能力，依托上药
云健康，并以专业化、数智化“双轮驱动”，完善“系统+数据+知识”的赋能体系，通过数智赋能，创新服
务模式。
此外，公司依托镁信健康在商业保险创新支付的业务优势，构建“医-药-险”的协同生态，在为创新药
企、保险公司及个人用户提供一站式多元支付解决方案的同时，以数智化举措，加速创新药商业化落地，反
哺临床科研，重塑患者服务体验。
外延战略：多措并举赋能主业发展
1.上海和黄顺利交割，双向赋能资源协同
报告期内，公司顺利完成对上海和黄的股权收购交割，落实“百日计划”等投后融合工作，围绕研发管
线、学术推广、中药生产等领域推动双向赋能和资源协同。2025年，上海和黄主营业务收入、净利润等核心
指标均实现增长，在循证研究、品牌价值等方面的核心优势得到持续巩固。
2.沪港联动谋篇布局，国际业务多国推进
报告期内，公司重点围绕中药和大健康领域，扎实推进沪港联动战略。香港总部在构建销产研运营体系
的基础上，已提交5个中药品种的在港注册申请，并调研香港大健康市场、推动2个大健康产品的开发。此外
，公司旗下9家中药企业参加首届香港中医药博览会，全面展示公司中药产业传承创新成果，促进合作交流
，强化品牌影响力，为推动中药走向世界打下坚实基础。报告期内，公司在完成东南亚及中东多国业务布局
的前提下，一方面积极推动海外注册工作，全年获批11个产品16个品规，新增海外申报注册项目18个，目前
共有32个注册项目处于官方审评中；另一方面，公司进一步加强海外销售体系建设，在报告期内，上药泰国
公司销售收入同比增长250.1%，上药菲律宾公司则实现首次销售，取得业务突破。
数智转型：AI应用推动提质焕新
2025年，公司以业务运营及管理需求为核心驱动，稳步推进AI技术与数字化建设深度融合。
1.强化顶层设计布局，印发专项工作指引
报告期内，公司制定并实施《上海医药数智化转型与AI应用的工作指引》，涉及组织保障、应用场景、
平台建设、安全管理、风险防控等内容，构建起涵盖医药研发、制造、流通的数智化建设管理体系。
2.聚焦主营业务领域，数智建设取得成果
在研发领域，项目管理功能模块已全面上线，覆盖50多个在研项目。其中，大分子层面，搭建WeMol分
子智能计算软件平台，本地部署用于蛋白结构预测的深度学习型IgFold和轻量化AlphaFold（ColabFold）、
GROMACS原子级动态模拟、MDAnalysis数据挖掘与PyMOL可视化系统，实现从静态结构预测到原子层面动态相
互作用解析的全流程；小分子层面，基于结构的AI设计高通量环肽生成平台已实际应用，基于结构的环肽透
膜度预测模型（CycPAMPA-pred），在测试集和验证集上的预测准确率均达预期水平。在生产领域，完成QMS
三期系统上线及验收工作，质量法规AI助手同步上线，实现质量管控的智能化升级。在商业领域，正式组建
数据与人工智能创新中心，开展30余个“AI+”项目，两大核心数据产品——药品经营企业主数据和医院主
数据——在深圳数据交易所完成数据产权登记并成功挂牌交易。
四、报告期内核心竞争力分析
1、产业链一体化优势
上海医药是国内医药工商业均处于领先地位的综合产业集团，业务覆盖医药工业、分销与零售，能够在
医药行业价值链的主要环节产生协同效应，具备独特的产业链综合优势和可持续的发展动力。公司能够通过
聚合资源，集中突破产业发展瓶颈，持续为病患、医疗机构及合作伙伴提供优质的产品、服务与解决方案，
持续为股东与社会创造协同价值，降低个别领域的风险与不确定性。
2、创新转化优势
公司构建“自主+协同+集成”的开源创新体系，积极深化与高校、科研院所、医疗机构和创新企业的战
略合作。公司与高校开展战略合作，共建“创新免疫治疗全国重点实验室”，共同开展关键技术研究、发现
并孵化更多的原创新药、新技术、新疗法等，促进高校技术创新成果转化和产业化转移。依托上海生物医药
前沿产业创新中心，聚合“产学研医资”资源要素，通过与科研院所、医疗机构、转化医学中心等单位深度
合作，加快引入国内和海外的优秀项目，进行联合开发、技术支持、辅助试验、股权投资，并提供一流实验
场地、设备及运营服务，加速创新项目孵化转化。
3、绿色智能制造优势
公司以质量为先、成本最优、绿色发展和智能制造为基本原则，以体系能力为驱动，以实现卓越运营和
智能制造为目标，持续推动工业制造全价值链转型升级。公司统筹建设“原料药、抗感染、生化、制剂”等
技术研究所，打造特色技术平台。公司以“绿色工厂”创建为抓手，聚焦降本提质，夯实供应链韧性，推动
制造向“高端化、智能化、绿色化”方向转型升级。
4、服务创新优势
公司以全国性的终端网络为基础，通过提供创新性的医药供应链服务和医疗延伸服务，在药品进口分销
、疫苗营销及供应链、药品营销服务、医疗健康保险、高端耗材、医药产品医院院内物流服务等新业务领域
具备强大的产业竞争力。公司不断与合作伙伴拓展新模式和新领域，为处于不同阶段的创新药提供全生命周
期服务，覆盖从上市前服务、一体化供应链、整合营销、创新支付的一揽子解决方案，提升创新产品的可及
性和可支付性。
5、品牌文化优势
公司携优秀文化的历史积淀，以安全、信赖、创新为基本理念，坚持主品牌引领策略。旗下拥有一批历
史悠久、内涵丰富的著名产品品牌，与“上海医药”主品牌形成有效协同。
五、报告期内主要经营情况
详见上文“经营情况讨论与分析”一、报告期内公司从事的业务情况
公司是沪港两地上市的大型医药产业集团，是控股股东上实集团旗下大健康产业板块核心企业，主营业
务所覆盖的医药工业和医药商业均居国内领先地位。
公司医药工业覆盖化学和生物药品、现代中药和保健品、医疗器械等范围，聚焦免疫、精神神经、肿瘤
、心血管、消化代谢及抗感染等疾病领域。公司在国内12个省市以及海外建有药品生产基地，常年生产约80
0个药品品规，涉及30多种剂型。公司坚持创新发展，以满足临床需求为导向，积极配置资源，推进自主研
发和产品引入，加快创新转型发展。
公司医药商业是国内第二大全国性医药流通企业和领先的进口药品服务平台。公司纯销网络直接覆盖全
国25个省、直辖市及自治区，并以全国性的终端网络为基础，持续布局创新药全生命周期服务、医药零售及
专业药房、医疗器械及大健康、SPD、药品/疫苗及医美CSO、医疗健康保险及多元支付等新业务领域，为各
级医疗机构、零售机构、合作伙伴及患者提供高效、便捷、可靠的服务。
报告期内，公司保持行业内的领先地位：
1、2025《财富》世界500强第407位——《财富》杂志
2、《2025年全球医药品牌价值榜》第19位——BrandFinance
3、全球十大最强医药品牌第10位——BrandFinance
4、2025中国企业500强第98位——中国企业联合会、中国企业家协会
5、2025中国制造企业500强第36位——中国企业联合会、中国企业家协会
6、2025年中国医药研发产品线最佳工业企业优秀案例——2025年（第42届）全国医药工业信息年会
7、中国ESG上市公司（2025）先锋100——中央广播电视总台
8、MSCIESG评级AA级——摩根士丹利资本国际公司
二、报告期内公司所处行业情况
（一）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点
医药具有刚性消费属性，医药行业呈现弱周期性的特点。生物医药是全球新一轮科技革命和产业变革的
重点赛道，是国际前沿科学研究的活跃领域，是关系国计民生和国家安全的战略性新兴产业。
总体来看，中国医药产业正处于改革深化、分化发展、创新加速的发展阶段，呈现出如下特点：
1、中国医药行业处于终端格局调整阶段。随着国内医疗改革持续深化推进，行业整体增速下滑，市场
竞争逻辑从“规模扩张”转向“保基本+强创新”双轨并行，加快结构调整，转型分化发展。
2、国内医药创新动能强，进一步提质增效。中国在研管线数量已位列全球第二，自主创新成果不断涌
现，跨境技术合作与授权许可交易活跃，已成为全球医药开发体系的重要供给方。
3、医药行业新质生产力逐步展现出生命力。国内新药申报数量保持高位，新药获批数量屡创新高；药
企加速出海，质量、效率和成本优势逐步得到国际市场认可；中药领域发布多项重磅政策，覆盖中药产业全
链条，系统性地支持中药传承创新与现代化发展。
（二）行业情况
报告期内，国家发布多项重磅政策，鼓励生物医药创新，提高医药科技水平，推动医药产业高质量发展
。
三、经营情况讨论与分析
（一）业绩概况
2025年，上海医药始终坚持“筑牢底盘、做强核心、创新突破”，不断优化“三横三纵”体系，承压而
上、创新求变，实现“十四五”规划的圆满收官。
报告期内，上海医药连续六年入选《财富》世界500强，排名跃升至第407位。同时，公司入选《2025年
全球医药品牌价值榜》、“全球十大最强医药品牌”、“中国ESG上市公司先锋100”等榜单，行业地位持续
巩固，品牌价值显著提升。
报告期内，公司实现营业收入2835.80亿元（币种为人民币，下同），同比增长3.03%。其中：医药工业
实现销售收入245.22亿元，同比增长3.33%；医药商业实现销售收入2590.58亿元，同比增长3.00%。
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润57.25亿元，同比上升25.74%，主要是由于对和黄药
业会计核算由合营企业权益法核算变更为子公司核算所产生的一次性特殊收益所致，扣除上述事项等一次性
特殊损益后的归母净利润为47.21亿元，同比下降5.56%。报告期内，工业板块贡献利润20.39亿元，商业板
块贡献利润34.57亿元，主要参股企业贡献利润3.25亿元。报告期内，公司研发投入26.04亿元，占工业销售
的10.62%。其中：研发费用23.40亿元，占工业销售的9.54%。
报告期内，公司全年经营性现金流净流入61.54亿元，同比增长5.61%，继续保持高质量发展。
（二）经营工作亮点
医药研发：创新管线取得重大突破
1.新药研发取得硕果，管线布局梯次推进
2025年12月，公司1类创新药苹果酸司妥吉仑片（商品名：信妥安）正式获批上市，为国内超3亿原发性
高血压患者带来全新治疗选择，实现上海医药创新药研发的重大突破。
截至报告期末，临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线已有59项，其中创新药47项，改
良型新药12项。在创新药管线中，已有1项提交上市申请并获得受理，有6项处于临床III期阶段，新药研发
管线实现梯次化合理布局，有望为公司工业板块的可持续发展提供新动能。
截至报告期末，公司现有创新药管线中：
BCD-085项目：
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