经营分析☆ ◇601607 上海医药 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
原料药、医药制剂、保健品等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 1270.31亿 91.12 75.27亿 46.55 5.92
工业(行业) 127.34亿 9.13 78.41亿 48.50 61.57
零售(行业) 40.70亿 2.92 4.97亿 3.07 12.21
其他业务(行业) 4.25亿 0.31 2.85亿 1.76 67.10
其他(行业) 1.93亿 0.14 2101.27万 0.13 10.89
抵销(行业) -50.40亿 -3.62 -242.53万 -0.02 0.05
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 1369.73亿 98.25 154.26亿 95.41 11.26
国外销售(地区) 20.15亿 1.45 4.57亿 2.83 22.68
其他业务(地区) 4.25亿 0.31 2.85亿 1.76 67.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 2337.60亿 89.81 147.59亿 47.11 6.31
工业(行业) 262.57亿 10.09 153.59亿 49.02 58.49
零售(行业) 91.11亿 3.50 10.90亿 3.48 11.96
其他(行业) 14.28亿 0.55 5.29亿 1.69 37.06
抵消(行业) -102.60亿 -3.94 -4.09亿 -1.31 3.99
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 2559.67亿 98.34 297.77亿 95.05 11.63
国外销售(地区) 31.85亿 1.22 10.57亿 3.37 33.17
其他业务收入(地区) 11.43亿 0.44 4.94亿 1.58 43.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 1188.26亿 89.62 72.98亿 43.36 6.14
工业(行业) 146.99亿 11.09 90.39亿 53.71 61.49
零售(行业) 42.62亿 3.21 5.09亿 3.03 11.95
其他(补充)(行业) 4.90亿 0.37 2.29亿 --- 46.72
其他(行业) 9498.19万 0.07 1828.36万 0.11 19.25
抵消(行业) -57.79亿 -4.36 -3476.40万 -0.21 0.60
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 1303.47亿 98.31 162.74亿 95.40 12.49
国外销售(地区) 17.55亿 1.32 5.56亿 3.26 31.65
其他(补充)(地区) 4.90亿 0.37 2.29亿 1.34 46.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
分销(行业) 2057.33亿 88.69 135.43亿 44.42 6.58
工业(行业) 267.58亿 11.53 156.66亿 51.39 58.55
零售(行业) 82.64亿 3.56 10.43亿 3.42 12.63
其他(补充)(行业) 7.41亿 0.32 2.69亿 0.88 36.29
其他(行业) 1.44亿 0.06 2310.56万 0.08 16.04
抵消(行业) -96.58亿 -4.16 -5789.30万 -0.19 0.60
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 2283.82亿 98.45 293.22亿 96.18 12.84
国外销售(地区) 28.58亿 1.23 8.96亿 2.94 31.35
其他(补充)(地区) 7.41亿 0.32 2.69亿 0.88 36.29
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售147.44亿元，占营业收入的5.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1474428.00│ 5.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购238.51亿元，占总采购额的10.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2385059.00│ 10.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务与经营模式
公司主营业务覆盖医药工业和医药商业。报告期内，公司持续加速创新转型，深化集约化发展，实现了
经营质量、盈利能力、运营效率、行业地位的稳步提升，持续为民众健康创造价值。公司连续第五年荣登《
财富》世界500强，2024年位列第411位。
1、医药工业
公司在PharmExec（美国《制药经理人》杂志）发布的2024年全球制药企业TOP50位列第42位，在南方医
药经济研究所发布的2023年中国医药工业百强系列之“中国化药企业TOP100”中位列第3位。公司坚持以满
足临床需求为导向，通过打造具有优势的研发、临床研究、中试、产业化及营销的工业体系，持续为患者提
供超过750个品种的优质药品及健康产品。公司积极响应国家“健康中国2030”战略和加快生物医药产业创
新的号召，通过制定产品战略，加大创新投入，以开放式创新模式、融产结合、国际化发展等手段，持续优
化产品结构，丰富具有差异化优势的创新药及改良型创新药产品，推动公司医药工业持续健康发展。
2、医药商业
医药商业是保障医疗物资和药品高效、稳定供给的核心力量。公司作为中国第二大的医药商业企业和国
内大的进口药品、疫苗、医疗器械服务商，拥有覆盖全国25个省、直辖市与自治区的商业渠道与零售网络，
持续为各级医疗机构、零售机构、合作伙伴及患者提供高效、便捷、可靠的服务。公司与国内外主要的药品
制造商建立了战略合作关系，通过强大的供应链服务网络，提供一体化的医药供应链解决方案，已成为国内
药品流通、创新产品上市的首选合作伙伴。公司积极推动中国药品及健康产品的供应链升级，以科技信息化
手段，持续探索创新医药健康产品的供应及支付模式。
（二）行业情况
2024年7月召开党的二十届三中全会，会议正式通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现
代化的决定》，指出实施健康优先发展战略，健全支持创新药和医疗器械发展机制。
我国已将生物医药行业提升到国家发展战略的高度，是关系国计民生和国家安全的战略性产业，是“健
康中国”建设的重要基础。我国医药行业整体处于产业结构调整、科技自立自强的关键时期，从中长期来看
，多层次的医疗保障体系和产业生态在加速构建，在国家政策、经济发展、人口老龄化以及生物制药技术发
展等综合因素的多重驱动下，医药市场发展持续向好。
二、报告期内核心竞争力分析
1、工商研投一体化优势
上海医药是国内工商业均处于领先地位的综合产业集团，业务覆盖医药工业、医药商业，使得公司具有
独特的共享与互惠商业模式，能够从医药行业价值链的主要环节获得可持续的发展动力。公司能够通过聚合
资源，集中突破产业发展瓶颈，并持续为病患、医疗机构及合作伙伴提供优质的产品、服务与解决方案。公
司医药工商研投一体化发展优势，能够持续为股东与社会创造协同利润与价值，降低个别领域的风险与不确
定性。
2、产品结构优势
公司历史积淀深厚，经过多年发展，拥有丰富的产品资源，常年生产约750个药品品种，产品主要覆盖
抗肿瘤、心脑血管、精神神经、抗感染、自身免疫、消化代谢和呼吸系统七大治疗领域，并已形成重点产品
和基普药的产品组合梯队。公司拥有剂型门类齐全的生产线，坚持开展全面的精益管理，通过建设生产信息
化管理MES系统和质量信息化管理LIMS体系，对药品生产制造的各个环节精益优化，注重技术创新、产业化
和质量控制能力提升，保持领先的质量和成本优势，确保能够持续稳定地生产出符合预定用途和注册要求的
药品。公司积极推动产品国际化发展，多个原料药通过了WHO、FDA、欧盟以及其他发达国家的质量认证，多
个制剂产品获得美国FDA批准文号。
3、研发资源优势
公司重视研发创新，持续加大研发投入，保持行业领先的研发投入强度，坚持自主研发和BD双轮驱动，
通过内部资源和外部合作的有机融合，构建符合临床需求、具有技术优势的产品链。公司坚持开放式研发模
式，加快产品引进和研发合作，推进产‐学‐研深度合作，与中国科学院上海药物研究所、复旦大学、上海
交通大学、四川大学、华东理工大学、沈阳药科大学、天津中医药大学、上海中医药大学等科研院所及其附
属学院等共建新型研发合作平台，持续构建具有前瞻性的创新药物研发产品群与具有临床价值和技术特色的
改良创新药产品群，连续入围由中国医药工业信息中心发布的中国医药研发产品线佳工业企业，研发投入总
量位居国内医药企业第一梯队。
4、商业网络优势
公司拥有直接网络覆盖全国25个省市、集约化和信息化程度较高的现代药品流通体系，形成高效、敏捷
、智慧的现代化供应链服务渠道，拥有广阔的客户网络，同时通过工商业一体化的共享与互惠模式，服务自
有制药业务推广。
5、服务优势
公司坚持创新药品流通方式，持续服务公立医疗机构改革，以领先的供应链管理、信息技术和物流技术
，满足公众和医疗机构需求，不断提升服务效率与体验。公司在院内供应链延伸服务、第三方物流服务、药
品直送服务、进口药品一站式服务、疫苗服务、药库信息化管理和临床支持服务等创新业务模式方面处于国
内领先水平。公司拥有国内领先的线上线下一体化的药品零售业务，持续为客户提供高效、专业、安全的服
务。
6、产融结合优势
公司财务结构稳健、资产负债率控制良好，通过A+H股上市平台、国内外投资平台和各类并购基金，形
成较优的资本运作能力，以融产结合方式充分利用资本推动产业发展。
7、品牌优势
公司携优秀文化的历史积淀，以安全、信赖、创新为基本理念，坚持主品牌牵引策略。旗下拥有一批历
史悠久、内涵丰富的著名产品品牌，与“上海医药”主品牌有效协同。
三、经营情况的讨论与分析
（一）业绩情况
2024年上半年，上海医药聚焦主责主业，加快提升企业核心竞争力，努力在上海市生物医药先导产业发
展中更好地挑大梁、作贡献；再度入选《财富》世界500强（第411位，连续五年入榜）、全球制药企业50强
（第42位）、全球具价值医药品牌榜25强（第20位）、中国化药企业TOP100（第3位）、中国ESG上市公司先
锋100（第43位）等榜单。
2024年1-6月，公司实现营业收入1,394.13亿元（币种为人民币，下同），同比增长5.14%。其中：医药
工业实现收入127.34亿元，同比下降13.37%；医药商业实现收入1,266.79亿元，同比增长7.45%。
2024年1-6月，公司实现归属于上市公司股东的净利润29.42亿元，同比增长12.72%，其中：工业业务贡
献利润13.12亿元，商业业务贡献利润17.93亿元，主要参股企业贡献利润3.41亿元。归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益的净利润为27.05亿元，同比增长23.00%。
（二）经营亮点
开源汇聚创新力加速构建生态圈
生物医药是上海三大先导产业之一，公司主动融入全市发展大局，集聚“产学研医资”等资源，加快构
建开源创新生态圈。
1.积极布局细胞治疗新赛道
报告期内，公司积极推进细胞治疗产业化布局工作，与儿童医学中心、瑞金医院、中国干细胞集团达成
了战略合作，将共同建设细胞治疗产线，推进创新细胞治疗产品的开发与产业化。公司首个CAR-T产品B019
已正式启动临床，后续品种的研发在有序开展中。
2.加快完成上海前沿项目建设
上药生物医药产业基地（上海张江路88号园区）作为上海生物医药创新孵化基地，目前建设、设备安装
调试等工作已进入收官阶段，计划在9月正式开业运营。公司同步加快园区创新生态建设，成功吸引了国家
级生命健康研究院、国投产业投资母基金、上海生物医药基金等机构以及德国拜耳、循曜生物等十多家创新
企业入驻。
3.进一步优化研发管理体系
报告期内，公司制定了科学委员会管理办法，明确功能定位，落实了领衔科学家和其他产业专家人选，
更好地指导推动公司研发。同时，公司不断研究研发管理中心实体化运作，后续将组建研发改革工作组，从
专业团队配置、竞争激励机制等多个方面优化研发管理体系，进一步提升研发能力。
研发投入不断加码持续推进新药管线
报告期内，公司持续加大研发投入，研发投入14.04亿元，同比增长15.26%，占工业销售的11.03%。其
中：研发费用11.05亿元，同比增长7.67%。截至报告期末，临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新
药管线已有64项，其中创新药50项（含美国临床II期3项）。在创新药管线中，已有多项提交pre-NDA、上市
申请或处于关键性研究及临床III期阶段。
公司自研的I001片（即SPH3127；化学药品1类）是新一代口服非肽类小分子肾素抑制剂，目前已有3个
适应症处于临床试验中后阶段。其中针对高血压适应症的NDA上市申请根据CDE的要求于2024年4月重新提交
资料后收到CDE受理通知并恢复审评，SPH3127原料药资料仍使用原受理号与制剂关联审评，未来有望为广大
的轻、中度高血压患者提供更丰富的治疗手段。中国降血压用药市场需求大，IQVIA数据库显示，2024年1-6
月中国医院处方降血压类化学药物总计销售金额为135.2亿元人民币。
中药瑰宝禀赋卓越二次开发深耕细研
上海医药具备丰富的中药资源，旗下拥有8家主要直管中药企业，9个中药核心品牌，2024年上半年各中
药企业实现工业收入合计51.92亿元。公司将紧抓中药行业发展机遇，继续挖掘自身优势资源，以中药研究
所为核心平台，开展循证医学研究，持续推进中药大品种和大品牌战略。公司中药六大品种二次开发情况如
下：
1、养心氏片
养心氏片是心脏康复规范诊疗(提高运动耐量)中成药第一品牌。报告期内，公司继续挖掘养心氏片的高
等级循证医学证据。养心氏片的HEARTRIP研究结果于6月23日在2024东北心血管病大会上发布，作为国内首
个中成药与阳性西药对照，用于心脏康复的多中心临床研究，668例中成药“头对头”挑战阳性对照药多中
心随机对照试验（RCT）研究获得阳性结果，为未来的治疗指南和策略提供了重要参考。
2、瘀血痹胶囊
瘀血痹胶囊治疗慢性肌肉骨骼疼痛真实世界研究项目已纳入中国人口福利基金会“中国中西联合防治肌
肉骨骼系统慢性疼痛推动计划”示范项目。截至6月底项目已启动32家中心，已有22家中心结束入组，剩余1
0个中心入组，累计完成1605例。
3、冠心宁片
冠心宁片用于冠心病治疗，适于患者长期用药且不增加出血风险。公司2024年发表重量级“GAP研究”
循证证据，深化冠心宁片用于PCI术后二级预防，重点强调冠心宁片安全抗血栓“活血不出血”，做强学术
，推进各项科研项目成果的落地推广。
4、八宝丹
关于八宝丹胶囊防治肝癌术后复发的探索研究已累计完成287例的观察。八宝丹胶囊治疗肝病胆红素升
高的真实世界研究的方案已定稿，专家审阅中。上海公卫中心已启动八宝丹胶囊治疗原发性胆汁性胆管炎总
胆红素升高的临床研究。
5、胃复春胶囊
胃复春用于治疗胃癌癌前病变及慢性萎缩性胃炎，在浙江省中医院、中国医学科学院北京协和医院等全
国19家三甲医院开展胃复春胶囊治疗慢性萎缩性胃炎有效性和安全性的多中心、随机、双盲、双模拟平行对
照上市后临床试验，截至今年6月末已经入组326例。此外，包括上海中医药大学附属龙华医院在内的全国约
100家医院开展的胃复春胶囊治疗慢性萎缩性胃炎阻断“炎癌转化”的多中心前瞻性真实世界研究，截至今
年6月末已经有36家单位开始入组，入组333例。
6、银杏酮酯
银杏酮酯重点围绕防治血管性认知功能障碍开展二次开发的临床和药理研究。2024年8月，由国内神经
病学领域旗舰医院北京天坛医院牵头发起的GRACE研究（银杏酮酯滴丸治疗脑小血管病CSVD相关轻度认知功
能障碍的随机、双盲、安慰剂平行对照的多中心IIT研究项目）完成了全国线上启动会，正式进入患者招募
入组阶段。GRACE项目由北京天坛医院的王伊龙教授牵头担任PI，来自全国有关省市的十余家头部医院共同
参与研究。
报告期内，胡庆余堂药业的胃复春胶囊和大补阴丸(浓缩丸)及正大青春宝的冠心宁片、参麦注射液和香
丹注射液5个产品脱颖而出，成功入选首批“浙产中药”品牌。同时，公司积极推进中药集中采购工作，完
成21场中药材集采目录品种的集中采购，涉及19个目录品种53个规格，总计采购中药材原料1,800多吨，节
约采购成本约980多万元。
南北整合成效斐然创新业务收获丰盈
上海医药在去年推进医药商业南北板块整合的基础上，于今年上半年召开了商业专项融合会议，推动落
实预算管理与绩效考核的统一管理，建立健全相关信息系统和制度体系，加强一体化运营，深化省级平台建
设，形成了商业融合发展的新格局。
公司以“赛诺菲一号工程”项目为主导，搭建全国一体的商业营销体系。2024年上半年，公司药品CSO
合约推广业务突飞猛进，实现销售金额约40亿元，同比增幅达172%，合约产品覆盖赛诺菲、拜耳等18家药企
。其中，“赛诺菲一号工程”项目全年目标达成进度已过半。
报告期内，公司进口及创新药产业服务能力进一步加强，成功引入进口总代品种8个。上药控股助力进
口总代新品“乐意保”顺利完成商业上市，截止2024年6月27日，已完成全国30个省份共计54家客户的开单
，昼夜兼程为阿尔茨海默病患者送达希望。
报告期内，公司器械、大健康等非药业务销售约218亿，同比增长约11.12%。公司服务公立医院高质量
发展，重点推进大型医院SPD合作，上半年上药控股企业共新增SPD约15个项目，并在陕西、重庆等区域实现
“零”的突破。
加速营销体系整合铸就核心竞争优势
为应对行业调整和市场竞争态势，上半年公司加快营销组织体系调整，成立了营销整合工作组，审批通
过了改革实施方案，组建了集团新的药品销售公司，通过实施营销模式转型，提升终端自营能力，规范代理
销售，加强统筹管理与专业赋能。目前，组织架构调整、管理流程优化、干部配备、人员调整等工作正在有
序推进并不断完善。
信息技术赋能运营智能制造提质增效
上药信谊微生态智能工厂以物联网+大数据+深度学习技术为中心，构建在满足GMP前提要求下的集“智
能制造+智能仓储+智慧能源”为一体的智能绿色工厂，实现全厂制造运营数据透明、及时、共享，于今年上
半年入选新一批上海市市级智能工厂名单。上海医药在微生态领域具备菌种筛选、研发、发酵、菌粉与制剂
制备全链条专业能力，除明星产品国家一类新药双歧杆菌三联活菌制剂（培菲康）外，还积极布局大健康产
品。旗下上海上药信谊微生态科技有限公司基于CMCCP001长双歧杆菌和CMCCP002植物乳杆菌两大明星菌株技
术优势，探索性建立电商渠道，至今已成功上市10余款健康食品。2024年上半年销售完成1.73亿元，销售额
同比增长331%。
上药中西外冈基地通过各智能化系统的建设与实施，以可视化、数字化、精细化、自动化、一体化为目
标，M6车间目前已搭建MES、WMS、SCADA、EMS、BMS、监管码等系统的数据平台，利用先进的物联网IOT平台
，将生产现场与数据信息进行集中监控与管理，实现智能制造，减少了车间人员，提高了车间生产效率。
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