经营分析☆ ◇601628 中国人寿 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
在中国境内向个人和团体提供人寿保险、意外伤害保险和健康保险等产品与服务，同时还经营保险资产管
理业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
寿险业务(业务) 1892.24亿 79.10 354.93亿 83.49 18.76
健康险业务(业务) 355.77亿 14.87 63.29亿 14.89 17.79
其他业务(业务) 76.05亿 3.18 7.71亿 1.81 10.14
意外险业务(业务) 68.29亿 2.85 -8200.00万 -0.19 -1.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
寿险业务(业务) 4163.84亿 78.78 899.10亿 77.78 21.59
健康险业务(业务) 751.88亿 14.22 169.79亿 14.69 22.58
其他业务(业务) 225.53亿 4.27 86.07亿 7.45 38.16
意外险业务(业务) 144.42亿 2.73 1.04亿 0.09 0.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
寿险业务(业务) 1811.64亿 77.35 396.09亿 82.40 21.86
健康险业务(业务) 349.51亿 14.92 58.38亿 12.15 16.70
其他业务(业务) 110.48亿 4.72 25.46亿 5.30 23.04
意外险业务(业务) 70.53亿 3.01 7600.00万 0.16 1.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
寿险业务(业务) 6950.53亿 82.96 56.09亿 45.82 0.81
健康险业务(业务) 1194.59亿 14.26 20.54亿 16.78 1.72
意外险业务(业务) 144.24亿 1.72 7.99亿 6.53 5.54
其他业务(业务) 126.55亿 1.51 37.79亿 30.87 29.86
抵销(业务) -37.32亿 -0.45 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2015-12-31
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国寿鑫丰新两全保险（A款） │ 3831400.00│ ---│
│国寿鑫年金保险 │ 3560600.00│ ---│
│国寿鑫如意年金保险（白金版） │ 2867100.00│ ---│
│康宁终身保险 │ 2350800.00│ ---│
│国寿福禄鑫尊两全保险（分红型） │ 2229800.00│ ---│
│合计 │ 14839700.00│ ---│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
业务综述
2025年上半年，公司坚持高质量发展主题，积极布局应对市场变化，大力推动变革转型，业务发展顺势
而上，交出了稳中有进、进中提质、量质齐升、效速兼取的优异答卷。
业务指标保持领先，再迈新台阶。在保持经营大盘稳定的同时，公司各渠道奋力开拓，主要指标再创佳
绩。本报告期内，公司总保费达5250.88亿元，创历史同期最好水平，同比增长7.3%，市场份额稳步提升。
首年期交保费达812.49亿元，稳居行业榜首；长期竞争优势进一步凸显，十年期及以上首年期交保费达303.
05亿元，占首年期交保费比重为37.30%，其中，个险渠道十年期及以上首年期交保费占个险渠道首年期交保
费比重超45%。截至本报告期末，公司总销售人力64.1万人，销售队伍规模保持领先；持续推进营销体系改
革，队伍质态稳步提高。
经营质效不断优化，再现新突破。公司将资产负债管理理念贯穿经营管理各环节，突出价值和效益导向
，规模价值保持领先，经营质效持续提升。积极推进产品供给形态多元、期限多元、成本多元，本报告期内
，公司人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为30.32%、32.01%、33.42%；大力推动业务结构转
型，浮动收益型业务实现强劲增长，在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，业务结构转型
实现突破。公司强化降本增效，积极落实“报行合一”，加强精细化管理，在多元化均衡发展策略下，新业
务负债刚性成本进一步下降，费用投入产出效率显著提升。14个月保单持续率达92.10%，同比提升0.6个百
分点，发展基础更加牢固。2025年上半年新业务价值实现快速增长，较2024年同期重述结果同比提升20.3%
，达285.46亿元，继续引领行业。
综合实力持续提升，再上新高度。公司坚持高质量发展，综合实力持续增强，截至本报告期末，公司总
资产、投资资产双双突破7万亿元，分别为7.29万亿元和7.13万亿元；归属于母公司股东的股东权益达5236.
19亿元，同比增长2.7%；综合偿付能力充足率达190.94%，核心偿付能力充足率达139.54%，持续保持较高水
平；内含价值为1.48万亿元，稳居行业首位；公司拥有长险有效保单件数达3.27亿份。公司持续深化资产负
债联动，2025年上半年，归属于母公司股东的净利润为409.31亿元，同比增长6.9%。
业务分析
分渠道业务分析
个险渠道
个险渠道以高质量发展为根本遵循，始终坚持价值引领，在稳健经营的基础上，加快推进渠道转型升级
，业务结构更加多元，改革增效成果稳步显现。本报告期内，个险渠道总保费为4004.48亿元，同比增长2.6
%，其中，续期保费为3265.63亿元，同比增长10.4%。首年期交保费为640.85亿元，其中，十年期及以上首
年期交保费为302.80亿元，占首年期交保费比重超45%，业务可持续发展能力稳固。个险渠道大力推动浮动
收益型产品发展，分红险实现快速增长，占个险渠道首年期交保费比重超50%，成为新单保费的重要支撑。
个险渠道上半年新业务价值达243.37亿元，同比提升9.5%。
2025年上半年，个险渠道持续推进营销体系改革，不断强化“客资建队伍”理念，坚持队伍常态运作，
稳固队伍管理阵型，深耕“优增优育”，优化队伍结构，不断提升队伍专业化、职业化水平。截至本报告期
末，个险销售人力为59.2万人，基本保持稳定，其中，营销队伍规模为37.6万人，收展队伍规模为21.6万人
，队伍优增优育取得实效，优增人力同比提升27.6%。
银保渠道
银保渠道积极推动渠道转型，通过落实“报行合一”降本增效，实现保费规模、新业务价值双提升。持
续拓宽银行合作，网点经营扩面提质。聚焦专业化建设，推动队伍提质增效。丰富银保产品体系，满足客户
多元化需求。本报告期内，银保渠道各项核心指标全面提升，总保费达724.44亿元，同比增长45.7%；新单
保费达358.73亿元，同比增长111.1%；首年期交保费达170.32亿元，同比增长34.4%；续期保费达365.71亿
元，同比增长11.7%，占渠道总保费的比重为50.48%。银保渠道客户经理为1.8万人，人均产能同比大幅提升
51.8%。
团险渠道
团险渠道坚持以效益为中心，聚焦专业经营，加强精细管控，优化转型传统业务，推进短期险业务稳步
发展。本报告期内，团险渠道总保费为144.37亿元；其中，短期险保费为131.62亿元。团险渠道短期险综合
成本率显著下降，效益有效提升。截至本报告期末，团险渠道销售队伍规模为3.1万人，人均产能较上年同
期增长6.7%，实现稳步提升。
其他渠道
本报告期内，其他渠道总保费达377.59亿元，同比增长8.1%。公司积极开展各类政策性健康保险业务，
支持多层次医疗保障体系建设。截至本报告期末，参与承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项
目和140多个城市定制型商业医疗保险项目。
互联网保险业务
公司持续推进互联网保险业务发展，完善集中运营、统一管理的互联网保险业务经营体系，为客户提供
优质服务体验。2025年上半年，互联网保险业务总保费达704.86亿元，同比大幅增长。
保险产品分析
2025年上半年，公司坚守寿险主责主业，顺应行业经营逻辑演化，坚持以客户为中心，积极推进产品供
给创新突破，推出产品八十余款，持续打造形态丰富、与市场相适应的产品供给体系，以高质量产品供给更
好地服务民生和实体经济发展。
服务国家发展大局，加强重点领域产品研发。公司坚决贯彻落实新“国十条”，积极做好金融“五篇大
文章”，扩充商业养老保险产品库，加大健康保险产品创新力度，扩大普惠保险覆盖范围。商业养老保险方
面，围绕风险保障、财富管理等保障功能，结合备老人群、老年人群差异化的养老保障需求，不断丰富商保
年金产品，满足客户多样化养老保障和跨期财务规划需求；健康保险方面，完善多元化、差异化健康保险产
品体系，上半年推出个人长期失能收入损失产品等多款公司首推健康保险产品，紧跟医疗医药技术发展，将
更多创新药械纳入健康保障责任。普惠保险方面，推动普惠保险扩面提质，聚焦“两新”“老年”“小微企
业”“乡村”等普惠重点群体、特定区域保障需求，提供专属产品等个性化解决方案，公司推出老年专属旅
游意外、家政人员意外和疾病、“一带一路”系列等保险产品。
聚焦客户需求，坚持多元化产品供给策略。公司大力开展客户需求调查研究，推进产品敏捷有效供应，
为客户提供从摇篮到传承的保险保障，持续优化产品结构。一是提供全生命周期保险保障，结合不同生命周
期保险保障需求特点，推出多系列产品。二是产品形态更加多元，坚持资产负债统筹管理，围绕不同客户差
异化的风险偏好特征，结合适当性管理要求，构建涵盖不同产品种类、与市场环境相适应的浮动收益型产品
体系，积极助力公司业务转型发展。
“保险+服务”生态建设
公司秉持“以客户为中心”的理念，大力推进“保险+服务”生态建设，赋能公司主业发展。通过与中
国人寿集团成员单位开展综合金融业务，积极构建综合金融生态圈；基于建立差异化优势、满足客户多元化
需求的发展战略，稳步推动大健康大养老生态建设。
综合金融生态圈
公司充分发挥中国人寿集团保险、投资、银行三大业务板块协同发展的优势，围绕“一个国寿、一生守
护”经营理念，持续丰富综合金融产品服务体系，开展保险协同、保银协同、保投协同等业务，为客户提供
保险保障、财富管理、健康养老等全方位、全生命周期的优质金融保险服务。
2025年上半年，协同销售财产险公司业务保费125.84亿元，保单件数同比增长9.5%，推出“鑫安宝”“
鑫骑宝”等寿险、财险综合保障计划，实现“一次录入、一键支付、组合出单、售后协同”；搭建“鑫续宝
”“安鑫付”等保银协同服务场景，联合广发银行开展“小小金融家”“广发开放日”“综金体验日”等客
户经营活动，广发银行代理本公司银保首年期交保费13.02亿元；协同销售养老保险子公司业务规模88.76亿
元；不断深化与资产管理子公司、国寿投资公司的业务合作，立足保险和投资优势推动保投协同纵深发展。
大健康大养老生态建设
2025年上半年，公司在大健康与大养老服务领域不断探索创新，稳步推进服务体系建设，打造全方位、
多层次的健康养老服务生态。
在“保险+健康”方面，整合内外部资源，建设健康管理服务生态，上线在线问诊等普惠型服务及VIP增
值服务，为客户提供多样化权益及便捷的就医健康服务通道，促进客户健康水平提升；持续研发推广健康保
障与健康管理融合产品，探索推进健康管理服务在城市定制型商业健康保险项目中发挥更大价值；优化健康
服务流程管理和关键环节管控，提升健康管理数智化支撑水平，为公司业务发展注入新动力。在“保险+养
老”方面，秉持“让子女放心、让老人安心”的养老生态建设理念，发挥保险资金长期、稳健优势，稳步推
进养老服务多方式供给，加快在重点战略区域的布局，着力构建国寿特色养老生态。积极推进CCRC养老社区
、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局落地，截至本报告期末，已累计在15个城市布局19个机构养
老项目，推出四款“随心居”旅居产品，研究探索居家养老服务建设，满足客户多元养老需求，赋能保险主
业发展。
●未来展望:
行业格局和趋势
今年以来，随着“报行合一”、产品定价动态调整机制、个人营销体制改革深入实施，以及万能险新规
、规范保单分红、强化消费者权益保护等措施落地，引导行业长期可持续发展的信号更加强烈。可以预见，
今后一段时期，行业经营逻辑将加速从规模扩张向价值创造与效率提升转型，竞争焦点将全面转向客户长期
价值经营、服务质量体验、风险定价能力和成本精细化管控。在此背景下，提升资产负债匹配管理能力、加
快产品转型和康养生态布局将成为行业高质量发展的重点，而通过科技赋能运营实现降本增效，打造专业化
、职业化销售队伍，深化基于客户全生命周期的综合服务将成为行业实现集约内涵式发展模式的关键路径。
公司发展战略及经营计划
2025年下半年，公司将坚持质量第一、效益优先，加强资产负债联动管理，稳步推动销售渠道转型升级
，加快建设康养生态体系，强化数字化赋能与应用，切实做好消费者权益保护，牢牢守住风险防控底线，进
一步筑牢可持续竞争和发展能力，推动公司高质量发展取得新成效。
可能面对的风险
我国经济已展现出强大的活力与韧性，但还要继续经受风险挑战的洗礼，战略机遇与风险挑战并存。投
资组合总体收益波动的压力仍存在。行业处于发展节奏转换期、转型升级攻坚期，高质量发展的基础有待进
一步巩固。
预期2025年下半年，本公司资金能够满足保险业务支出以及新的一般性投资项目需求。同时，如未来有
发展战略实施计划，本公司将结合资本市场情况进行相应的融资安排。
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