经营分析☆ ◇601699 潞安环能 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产销售煤炭、焦炭产品
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
采掘业(行业) 262.30亿 94.28 90.18亿 98.26 34.38
煤化工业(行业) 11.54亿 4.15 -4602.01万 -0.50 -3.99
其他业务(行业) 4.36亿 1.57 2.06亿 2.24 47.21
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 262.30亿 94.28 90.18亿 98.26 34.38
焦炭(产品) 11.54亿 4.15 -4602.01万 -0.50 -3.99
其他业务(产品) 4.36亿 1.57 2.06亿 2.24 47.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 130.36亿 92.66 50.07亿 98.81 38.41
焦炭(产品) 7.78亿 5.53 -5060.51万 -1.00 -6.50
其他(产品) 2.55亿 1.81 1.11亿 2.19 43.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
采掘业(行业) 337.34亿 94.10 133.17亿 100.57 39.48
煤化工业(行业) 16.56亿 4.62 -3.10亿 -2.34 -18.72
其他业务(行业) 4.61亿 1.29 2.35亿 1.77 50.90
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 337.34亿 94.10 133.17亿 100.57 39.48
焦炭(产品) 16.56亿 4.62 -3.10亿 -2.34 -18.72
其他业务(产品) 4.61亿 1.29 2.35亿 1.77 50.90
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 353.89亿 98.71 130.07亿 98.23 36.75
其他业务(销售模式) 4.61亿 1.29 2.35亿 1.77 50.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 167.70亿 94.99 76.52亿 101.68 45.63
焦炭(产品) 7.08亿 4.01 -2.04亿 -2.70 -28.76
其他(产品) 1.76亿 1.00 7723.20万 1.03 43.81
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售98.08亿元，占营业收入的35.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│潞安化工集团有限公司及附属企业 │ 515609.76│ 18.53│
│河北新华联合冶金控股集团有限公司及附属企业 │ 174372.57│ 6.27│
│中国宝武钢铁集团有限公司及附属企业 │ 132319.23│ 4.76│
│山东钢铁集团有限公司及附属企业 │ 86480.57│ 3.11│
│国家能源投资集团有限责任公司及附属企业 │ 72009.06│ 2.59│
│合计 │ 980791.20│ 35.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购67.89亿元，占总采购额的56.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 678931.26│ 56.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要业务为生产销售煤炭、焦炭产品，报告期内公司原煤产量5630万吨，商品煤销量4956万吨，商
品煤综合售价为529.21元/吨。其中混煤产量为2501万吨，混煤销量为2470万吨；喷吹煤产量为2154万吨，
喷吹煤销量为2140万吨。实现商品煤销售收入2,622,967万元，销售成本1,721,188万元，销售毛利901,779
万元。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处煤炭行业，核心产品涵盖动力煤、冶金喷吹煤等，行业景气度与宏观经济走势、能源供需格局
密切相关。2025年，国内煤炭市场整体供需宽松，市场价格中枢相较2024年出现明显回落。从供给端来看，
全国煤炭供应持续充裕，原煤产量再创新高。全年规模以上企业原煤产量达48.3亿吨，同比增长1.2%；煤炭
进口量4.9亿吨，进口总量维持高位运行。从需求端来看，国内煤炭整体消费偏弱。受新能源持续替代、房
地产及基建投资下行等因素影响，钢铁、建材等传统耗煤行业需求明显走弱。在供需格局、宏观经济、政策
调控及国际能源市场等多重因素叠加影响下，2025年公司所属煤炭行业整体盈利空间收窄，企业经营压力上
升，行业整体运行承压。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司董事会坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二
十届历次全会精神，深入学习贯彻习近平总书记对山西工作的重要讲话重要指示精神，恪守上市公司监管法
律法规及规范要求，牢牢锚定高质量发展首要任务，聚焦成本、科技、市场三个竞争力提升，系统统筹安全
生产、深化改革、提质增效等各项重点工作，全年经营发展实现难中有为、稳中有进，为公司“十四五”规
划圆满收官筑牢坚实根基。
报告期内，面对煤炭市场周期性下行、多重超预期因素叠加的复杂挑战，公司积极作为、实干担当，生
产经营保持平稳健康运行。全年实现归属于本公司股东的净利润11.15亿元，基本每股收益0.37元/股，年末
资产负债率41.56%。高质量完成稳产稳供和电煤保供任务，有效抵御市场波动风险，经营发展韧性充分彰显
，高质量发展的基础更实、动能更足、态势更稳。
一年来，我们主要做了以下工作：
一、抓生产稳经营，持续夯实发展根基
面对煤炭市场下行、安全生产压力攀升等多重挑战，董事会坚持稳健经营理念，多措并举夯实企业发展
根基。一是筑牢安全发展底线。牢固树立“风险可控，事故可防”理念，刚性落实两办《意见》及矿山安全
生产“八条防控硬措施”，严格执行“三管三必须”要求，锚定安全生产治本攻坚三年行动目标，纵深推进
风险防控与隐患治理，全年安全生产形势平稳有序，为企业经营发展提供坚实保障。二是提升产销协同效能
。统筹推进采掘衔接、灾害治理与合规生产，精准优化生产组织与资源调度，科学调整营销策略，全年完成
原煤产量5630万吨、商品煤销量4956万吨，喷吹煤销量达到2140万吨，生产经营质效稳步提升。三是强化成
本管控实效。全面构建全流程、全要素成本管控体系，从严从紧管控非生产性支出，一体推进技术降本、管
理降本、流程降本，吨煤成本管控，持续提升经营效率与精细化管理水平，不断夯实成本核心竞争力。四是
坚守能源保供使命。坚决履行国企政治责任，以稳产高产为核心，统筹生产组织、产能释放、技术升级、严
格落实长协煤、保供煤履约要求，全力保障重点用户稳定供应，全年完成煤炭保供任务量1101.23万吨，核
心用户合作黏性持续增强，上下游合作生态更加稳固。
二、抓资源优产能，资源支撑不断强化
董事会立足企业长远发展，持续强化资源战略布局，优化产能结构，为企业可持续发展筑牢资源根基。
一是加速释放先进产能。公司煤炭先进产能、集约高效化生产水平稳居行业前列；上马煤矿、姚家山煤矿等
2个新建煤矿项目成功纳入省级重点工程，前期筹备工作稳步推进，为后续产能接续提供了有力支撑。二是
持续优化资源布局。顺利完成伊田煤业60万吨/年产能指标置换，进一步完善产能结构；全力推进上马井田
探转采手续办理，五阳扩区、后堡边角等接续资源的申办，资源接续保障能力显著提升。三是持续攻坚村庄
搬迁。坚持“搬迁促发展、共赢增效益”原则，2025年屯留区压煤村庄搬迁工作稳步推进，实施4个村庄搬
迁，释放资源1398万吨，通过有效释放呆滞资源，优化采掘布局，提升回采效率，为高质量可持续发展提供
强力支撑。四是有序治理低效资产。按照“盘活存量、处置低效、聚焦优质”的原则，稳妥推进隰东煤业等
枯竭矿井的关停退出，有序开展资产整合与处置工作，企业资产结构持续优化，整体盈利质量和核心竞争力
不断提升。
三、抓科技促转型，智能发展提质升级
坚持科技是第一生产力、创新是第一动力，深入推进科技兴企、智能赋能，以科技创新驱动企业高质量
转型。一是深化智能矿山建设。持续推进智能化矿井与智能化采掘工作面升级改造，年内完成了慈林山煤业
、新良友煤业、黑龙关煤业等3座矿井智能化建设，智能化生产水平迈上新台阶。同时，结合国家政策，大
力推进装备以旧换新工作，极大提升了矿井集约高效生产水平。二是迭代升级管控平台。年内安全生产综合
管控平台顺利投用，实现生产、安全、通风、地测等全维度数据穿透式监管、一体化调度，风险预警、隐患
排查与应急处置的智能化、高效化水平显著提升，筑牢了安全生产数字化防线。三是智能技术落地见效。潞
宁孟家窑煤业公司通过智能化升级改造成效显著，其万兆工业以太环网与视频监控系统融合升级后，故障定
位时间缩短60%以上，视频掉线率下降超80%，成功打通矿井信息动脉，实现“无视频监控不作业”的作业准
则，同时通过利旧复用举措实现技术与效益双赢，成为智能赋能矿山发展的典型。四是完善科技创新体系。
依托国家级企业技术中心、技能大师工作室等平台，持续完善创新生态与协同机制，深化与高校、科研院所
、政府平台合作。盾构机快速掘进、矿井充填开采、智能巡检机器人等先进技术广泛应用，一批重大科研项
目扎实推进，建成深部开采综合防治实验室，持续强化自主研发人才储备，为高质量发展提供坚实科技支撑
。
四、抓绿色守底线，生态效益协同提升
公司深入贯彻“双碳”战略，严格落实绿色发展要求，统筹推进生态环境保护与企业生产经营，实现经
济效益、生态效益、社会效益协同发展。一是绿色矿山提标升级。持续巩固国家级、省级绿色矿山创建成果
，在王庄煤矿（国家级）、夏店煤矿入选绿色矿山的基础上，年内温庄、常村等7座矿井成功入选山西省绿
色矿山创建名录。二是节能降碳纵深推进。严格落实能耗双控要求，大力推进节能技改与生产系统优化工程
，全年能耗强度同比下降4.2%，碳排放强度持续降低；瓦斯发电等低碳项目稳定运行，年减排二氧化碳超20
0万吨。余吾煤业作为零碳矿山试点，吨煤碳排放量持续下降，绿色低碳发展成效显著。三是环保合规刚性
落实。全面压实环保治理主体责任，扎实推进18项环保治理工程建设，大气、水、固废排放持续稳定达到国
家标准；严格践行“一泓清水入黄河”要求，矿区绿化覆盖率提升，生态环境持续改善。
五、抓治理强效能，运营管理规范提质
公司始终将规范治理作为企业发展的根本保障，持续完善治理体系，提升治理能力，确保公司规范、高
效、透明运行。一是持续完善治理制度。年内完成监事会改革工作，同步修订《公司章程》及16项基本治理
制度，进一步完善股东会、董事会、专门委员会议事规则，形成了权责清晰、程序规范、决策科学的制度体
系，为公司规范运行提供坚实制度保障。二是规范决策提升效能。坚持依法合规、科学决策原则，严格落实
董事会会前准备、会中决策、会后落实的闭环管理机制，全年组织召开董事会5次、独立董事专门会议4次、
专门委员会会议12次，审议各类事项55项。各位董事勤勉尽责、履职担当，充分发挥专业技能和决策优势，
积极发表专业意见，为董事会科学决策提供了有力支撑。三是高质高效信息披露。严格按照监管要求履行信
息披露义务，坚持“及时、真实、准确、完整”原则，全面做好信息披露工作，持续加强与投资者、资本市
场的沟通交流，增进市场对公司的了解和认同，2025年公司荣获“晋牛投关创新奖”、“最佳董事会奖”等
奖项，资本市场形象持续提升。
四、报告期内核心竞争力分析
公司承继“潞安”六十余年煤炭领域的深厚发展积淀，依托坚实的国资背景筑牢品牌公信力，紧扣2026
年“十五五”开局行业发展导向，通过资源整合、技术创新、产业协同、资本赋能多维度发力，持续巩固并
提升核心竞争优势，进一步夯实行业绿色转型标杆企业地位。
1、企业管理和技术创新优势。公司在喷吹煤领域稳居行业龙头地位，集约高效运营、安全生产管控、
智能装备应用等核心能力具有一定优势，精准契合2026年及“十五五”时期煤炭行业“合规提质、智能升级
”的发展导向。公司始终坚持创新驱动发展战略，持续加大研发投入，大力引育大数据、矿山工程等复合型
专业人才，多项核心技术实现规模化应用，在提升有效产能、降低生产成本、增强核心竞争力等方面成效显
著。
2、产品结构和市场营销优势。公司主采的潞安矿区资源禀赋优异、洗选一体化运营水平较高，喷吹煤
、优质动力煤等核心产品始终保持“特低硫、低磷、低中灰、高发热量”的环保优质特性，可灵活适配钢铁
、电力、化工等多行业差异化需求，市场竞争力强劲，市场占有率稳居行业前列。公司拥有灵活的定价机制
、稳定的大型客户群体及完备的铁路外运网络，营销网络覆盖全国大部分需求区域，具备一定的区域产品定
价权。
3、资源储量和高效产能优势。2025年公司五阳扩区资源取得突破性进展，叠加已取得的上马区块探矿
权及自有储备资源，形成了充足的资源储备，为公司未来长期稳定发展提供了坚实保障。公司先进产能、集
约化生产水平位居行业领先，规模效应显著。同时，公司在建及规划矿井稳步推进，产能将逐步释放；同步
加快现有矿井智能化改造，严格契合行业智能化发展要求，坚守合规生产底线，持续提升生产效率与资源利
用效率。
4、融资能力和政策支持优势。历经多年稳健发展，公司自有资金充裕、资产结构合理，经营韧性突出
。作为山西重点国有控股上市公司、区域能源龙头企业及山西省最大资本市场品牌企业，公司企业形象良好
、行业影响力突出，融资渠道畅通且融资成本处于行业低位。在政策层面，公司作为区域能源保障主体，在
保障能源安全、稳定就业、贡献财政收入、引领产业升级等方面发挥重要作用，可稳定享受税收优惠、产业
扶持等政策支持，政策赋能效应持续释放。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司原煤产量5630万吨，商品煤销量4956万吨，商品煤综合售价529.21元/吨。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
从全球经济看，2026年全球经济将延续温和复苏、区域分化、高波动特征，IMF最新预测增速为3.3%，
与2025年基本持平，仍低于2000-2019年3.7%的历史均值，其中发达经济体增速放缓，新兴市场与发展中经
济体保持相对较高增速，AI技术投资、财政刺激等支撑增长，但地缘政治冲突、贸易保护主义、高债务压力
等仍是主要掣肘，全球通胀逐步回落但节奏偏慢，货币政策进入分化宽松周期，产业链供应链重构加速，大
宗商品价格与金融市场波动仍较明显。从国内经济看，2026年作为“十五五”开局之年，国内经济长期向好
基本面未变，GDP增长目标设定为5%，坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”总基调，财政政策更加积极
有为，通过超长期特别国债、转移支付等加大对重大战略、新质生产力、民生保障等领域的投入，货币政策
保持稳健宽松，持续释放流动性支持实体经济，消费成为核心增长引擎，投资结构不断优化，外贸促稳提质
，新质生产力加速培育，全国统一大市场建设纵深推进，重点领域风险有序缓释，经济发展的安全性和稳定
性持续增强。
从煤炭行业看，2026年煤炭行业告别2025年“整体宽松”格局，将进入供需弱平衡、价格中枢上移、结
构性分化的新阶段，供给端国内煤炭产量低速增长，新增产能有限，进口煤量增速进一步放缓，需求端整体
低速增长且呈现明显结构性分化，动力煤受火电韧性、极端天气等支撑微增，焦煤受钢铁行业低迷拖累维持
弱势；同时行业仍面临传统产能过剩与优质产能不足并存、清洁化转型滞后、新能源替代加速、环保政策趋
严等矛盾与挑战，智能化、绿色化改造及煤炭清洁高效利用成为行业发展主要方向，能源安全战略下煤炭的
兜底保障作用也进一步凸显。
(二)公司发展战略
公司立足自身行业积淀与核心优势，全力打造喷吹煤行业领军标杆、煤炭清洁高效利用示范样板、煤基
新能源融合发展先行主体，持续巩固并提升行业地位，彰显企业核心价值，打造现代卓越环保能源上市公司
。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划开局之年，做好全年工作意义重大。今年的工作指导思想是：坚持以习近平新
时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真贯彻习近平总书记对
山西工作的重要讲话重要指示精神，扎实落实省委省政府系列决策部署，坚守煤炭主责主业，锚定高质量发
展首要任务，深耕成本、科技、市场“三个竞争力”提升核心路径，统筹发展与安全，稳经营、强根基、谋
长远，确保企业稳健运行，奋力实现“十五五”发展良好开局。
今年要重点做好9个方面工作：
1、聚焦产能资源保障，筑牢高质量发展根基
紧密跟踪矿区政策，统筹推进慈林山、黑龙关等矿井核增，深挖存量产能效能；科学实施余吾等高瓦斯
矿井改扩建，稳步提升产能规模。全速攻坚上马、姚家山新建项目前期与核准，倒排工期、挂图作战，确保
早核准、早开工、早见效。加快办理王庄煤矿—古城煤矿矿界优化调整手续审批，积极参与市场化资源竞买
，重点推进五阳矿扩区资源、后堡边角等夹缝资源的竞买工作。持续攻坚压煤村庄搬迁，打通产能释放“堵
点”，保障矿井采掘衔接、生产稳定。全力构建“储备充足、接续有序、利用高效”的多元资源保障体系，
实现新老矿井精准衔接、整体产能动态平衡。
2、推进煤炭主业提质，实现全流程效能升级
建立健全覆盖采掘、洗选、物流、营销全流程的煤质管控机制，以工艺优化与智能改造双轮驱动，精准
达成浮精灰分控制目标，高效匹配客户个性化需求，持续提升产品市场适配度。全速推进李村矿、王庄煤矿
洗煤厂等高标技改项目，部署先进装备与智能化控制系统，推动洗煤环节实现自动化、智能化、高效化运营
。通过产能有效释放与产品品质稳步跃升，持续巩固企业盈利增长极，推动煤炭主业实现质量效益型的战略
跨越。
3、推动智能装备落地，深化智能化建设赋能
聚焦“安全、高效、智能”核心目标，持续实施装备更新升级行动，通过存量优化与增量提质双管齐下
，筑牢智能化发展硬件底座。以智能化矿井建成投用为新起点，推动智能装备从“可用”向“好用”、从“
建设”向“运营”深度转变，实现生产全要素、全流程的智慧化管控。强化智能系统的价值挖掘，构建“安
全+效率+效益”的多维赋能体系，培育行业领先的智能制造新模式。全力打造国家级智能化建设示范标杆，
打造可复制、可推广的智能化建设标杆，形成行业引领性的智能化发展经验，助力煤炭产业转型升级。
4、坚持绿色低碳发展，赋能矿井转型提质效
坚持减量化、资源化、无害化，科学有序推进煤矸石等固废源头减量、生态回填。持续开展固废高值利
用课题研究，与国内科研院校、头部企业深化合作，全面提升固废规模化资源化综合利用水平。因矿施策加
大充填开采项目建设力度，推动矸石规模化消纳，稳步推进孟家窑煤矸石全部返井试点，探索建设长治矿区
煤矸石协同利用示范项目，实现环保与效益双赢。打造绿色低碳示范标杆。以余吾煤矿为试点，打造全省“
零碳矿山”示范项目，持续提升绿色矿山在先进产能中的占比，推动矿井发展全面向绿色化、低碳化转型。
5、加速煤层气的开发，培育绿色收益增长点
聚焦矿权开发全链条发力，推动规模化开发建设。加快王村－夏庄煤层气开发二期项目建设进度，构建
“勘查－开发－集输”一体化运营体系，推动煤层气开发规模稳步跃升。深化瓦斯综合利用。围绕低浓度瓦
斯综合高效利用，重点推进余吾南风井低浓度瓦斯氧化供热、余吾北风井低浓度瓦斯氧化热电联供、漳村邕
子风井低浓度瓦斯氧化供热等标杆项目CCER开发，打造全国煤矿抽采瓦斯氧化利用CCER示范样板，培育绿色
发展新的收益增长点，助力“双碳”目标实现。
6、持续深化成本管控，筑牢成本核心竞争力
全面对标国际能源集团，加快治理数字化建设，加大全级次穿透式监管力度，构建数字化管控体系，推
动核心业务数字化全覆盖，不断提升专业化、体系化、法治化、高效化管理水平。锚定吨煤成本持续压降核
心目标，推动成本管控模式从“单点压降”向“系统优化”、从“规模控制”向“价值创造”深度转型。依
托全流程经营管控平台，实现“人财物产供销”统一管控，打通成本数据采集、分析、管控全链路，推动成
本核算单元精细化、管理动态智能化。
7、强化科技创效赋能，提升科技创新竞争力
坚持创新驱动核心战略，聚焦煤炭领域关键技术瓶颈，通过深化产学研融合，联合国内外知名高校与科
研机构，牵头组建省煤炭高值低碳利用创新联合体，高标准承接并完成国家、省级重点研发计划课题，搭建
高能级创新平台；全速推进潞安煤高比例喷吹新技术项目结题验收，加快成果落地转化，以技术优势赋能喷
吹煤市场开拓，持续巩固行业领先地位；围绕绿色智能安全开采、煤层气高效增产、喷吹潞安煤关键技术开
发等重大方向，持续开展技术攻坚与成果转化；同时保持研发投入强度稳定在3%以上，持续提升高新技术企
业发展质效，培育高质量发展新质生产力与新动能。
8、优化营销市场布局，提升市场核心竞争力
以“优质优价”为核心导向，动态优化产品结构，推动产品向高端化、品牌化转型。加快王庄、李村等
矿井洗煤厂升级改造，做优做强喷吹煤产品品牌，提升产品附加值与市场认可度；加大新品种研发与市场开
拓力度，持续开展煤炭高效应用技术研究，推动煤炭由燃料向原料的战略转型升级。强化销售队伍专业化建
设，充实营销骨干力量，构建“以销定产、以质定价、产销互促”市场化运营机制，深耕核心客户、拓展高
端用煤市场，打造“产品有优势、市场有份额、品牌有影响、价值有彰显”的核心市场竞争格局。
9、践行国企三大责任，夯实可持续发展基础
坚守煤炭主业核心定位，稳定产量规模、严控生产成本，推动产品向高端化、精细化升级；严格执行高
比例分红政策，实现企业、股东与社会价值协同提升；系统构建覆盖ESG全流程的管理体系，将社会责任深
度融入发展各环节，坚定不移推进绿色低碳转型；切实维护员工合法权益，积极投身社会公益事业，全面履
行社会担当；坚持党的全面领导，把党建深度融入公司治理各环节，坚决落实国家能源保供部署，严守安全
生产红线底线，紧扣“13610”工作思路筑牢安全防线；严格履行国企担当，恪守法律法规、完善公司治理
，切实防范经营风险，推动企业合规稳健高质量发展，确保发展方向与国家战略同频共振。
(四)可能面对的风险
1、行业周期与市场波动风险。公司所处煤炭行业具有典型的周期性，市场化竞争充分，发展高度依赖
电力、钢铁、煤化工等下游需求，受宏观经济、调控政策、能源结构调整、大宗商品及进口煤价格波动等因
素影响，周期性特征明显。公司主营业务集中于煤炭领域，市场周期剧烈波动将直接影响经营业绩，带来较
大经营风险。
2、安全生产与环保政策风险。公司高度重视安全生产，百万吨死亡率远低于行业平均水平，但煤炭开
采的安全生产风险客观存在且无法完全规避。随着潞安矿区开采深度、范围扩大及主力矿井开采年限不断增
加，地质条件日趋复杂，地质灾害风险加剧，安全管理难度增加，这些重要因素变化将直接影响产量、进度
及成本。同时，国家环保政策趋严，公司需加大环保投入，若未能适配政策变化，可能面临处罚、停产整改
等风险。
3、持续发展与投资损失风险。公司煤炭产量长期处于历史高位，高强度开采导致采掘衔接难度加大、
矿井服务年限缩短，老矿区资源枯竭、成本上升，制约持续发展。煤炭行业为重资产行业，投资规模大、周
期长、回收慢，受多重因素及煤炭资源出让政策调整影响，部分整合矿井可能停缓建、转让等。在建及规划
矿井也可能面临追加投资、周期延长、投产亏损等风险，影响投资收益及资金周转。
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