经营分析☆ ◇601788 光大证券 更新日期：2025-09-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪业务、投资银行业务、证券投资业务及资产管理业务等业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理(行业) 26.57亿 51.86 17.00亿 58.61 63.98
投资交易(行业) 6.19亿 12.07 5.80亿 20.00 93.80
机构客户(行业) 5.81亿 11.34 4.02亿 13.87 69.25
资产管理(行业) 5.67亿 11.06 2.02亿 6.96 35.62
企业融资(行业) 3.83亿 7.48 1.45亿 4.98 37.74
股权投资(行业) -6192.00万 -1.21 -1.28亿 -4.41 206.85
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 37.96亿 74.07 11.99亿 58.74 31.58
广东(地区) 3.55亿 6.93 2.26亿 11.09 63.75
浙江(地区) 2.95亿 5.75 2.09亿 10.23 70.85
其他地区分支机构(地区) 1.79亿 3.48 9386.00万 4.60 52.58
上海(地区) 1.76亿 3.44 1.25亿 6.10 70.64
北京(地区) 7162.00万 1.40 4311.00万 2.11 60.19
江苏(地区) 6559.00万 1.28 3883.00万 1.90 59.20
重庆(地区) 6179.00万 1.21 4048.00万 1.98 65.51
四川(地区) 4053.00万 0.79 2583.00万 1.27 63.73
福建(地区) 3501.00万 0.68 1915.00万 0.94 54.70
山东(地区) 2493.00万 0.49 1088.00万 0.53 43.64
湖北(地区) 2472.00万 0.48 1031.00万 0.51 41.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理(行业) 47.54亿 49.53 27.37亿 49.88 57.57
资产管理(行业) 11.52亿 12.01 4.39亿 8.00 38.08
投资交易(行业) 10.97亿 11.42 10.21亿 18.62 93.14
机构客户(行业) 10.95亿 11.41 7.30亿 13.30 66.68
企业融资(行业) 8.65亿 9.01 3.85亿 7.02 44.52
股权投资(行业) 1.10亿 1.15 1.74亿 3.18 158.56
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 74.36亿 77.47 -12.12亿 -33.59 -16.30
广东(地区) 5.70亿 5.93 3.23亿 8.95 56.73
浙江(地区) 4.78亿 4.98 3.07亿 8.51 64.18
其他地区分支机构(地区) 2.99亿 3.11 1.35亿 3.75 45.33
上海(地区) 2.90亿 3.02 1.85亿 5.12 63.69
北京(地区) 1.16亿 1.21 6257.00万 1.73 54.04
江苏(地区) 1.09亿 1.13 5287.00万 1.47 48.62
重庆(地区) 1.01亿 1.05 6157.00万 1.71 61.13
四川(地区) 6512.00万 0.68 3594.00万 1.00 55.19
福建(地区) 5243.00万 0.55 2215.00万 0.61 42.25
湖北(地区) 4186.00万 0.44 1374.00万 0.38 32.82
山东(地区) 4121.00万 0.43 1317.00万 0.36 31.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理(行业) 20.03亿 47.87 10.65亿 46.95 53.18
机构客户(行业) 5.37亿 12.83 3.67亿 16.18 68.36
资产管理(行业) 5.08亿 12.15 1.78亿 7.86 35.07
企业融资(行业) 4.58亿 10.95 2.19亿 9.66 47.85
投资交易(行业) 4.28亿 10.23 3.94亿 17.36 92.02
股权投资(行业) -5497.00万 -1.31 4507.00万 1.99 -81.99
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 33.61亿 80.34 11.97亿 75.61 35.62
广东(地区) 2.10亿 5.02 9678.00万 6.11 46.09
浙江(地区) 1.83亿 4.37 1.07亿 6.78 58.75
其他地区分支机构(地区) 1.14亿 2.74 3812.00万 2.41 33.31
上海(地区) 1.12亿 2.69 6384.00万 4.03 56.80
北京(地区) 4513.00万 1.08 2134.00万 1.35 47.29
江苏(地区) 4196.00万 1.00 1520.00万 0.96 36.22
重庆(地区) 3801.00万 0.91 2012.00万 1.27 52.93
四川(地区) 2451.00万 0.59 1049.00万 0.66 42.80
福建(地区) 2008.00万 0.48 665.00万 0.42 33.12
山东(地区) 1728.00万 0.41 380.00万 0.24 21.99
湖北(地区) 1594.00万 0.38 264.00万 0.17 16.56
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理(行业) 48.09亿 47.94 21.75亿 82.67 45.22
机构客户(行业) 13.87亿 13.82 9.78亿 37.19 70.55
资产管理(行业) 12.71亿 12.68 4.89亿 18.60 38.49
其他(行业) 12.33亿 12.29 -19.20亿 -72.99 -155.72
企业融资(行业) 11.17亿 11.13 4.63亿 17.60 41.46
投资交易(行业) 7.46亿 7.44 6.91亿 26.29 92.64
股权投资(行业) -1.15亿 -1.14 -4.20亿 -15.95 366.52
分部间抵销(行业) -4.17亿 -4.16 1.73亿 6.59 -41.54
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 83.01亿 82.75 18.91亿 71.88 22.78
广东(地区) 4.28亿 4.27 1.71亿 6.50 39.93
浙江(地区) 3.92亿 3.90 2.19亿 8.31 55.83
上海(地区) 2.40亿 2.40 1.31亿 4.99 54.58
其他地区分支机构(地区) 2.38亿 2.38 6779.00万 2.58 28.44
北京(地区) 1.14亿 1.14 5960.00万 2.27 52.09
江苏(地区) 8064.00万 0.80 1951.00万 0.74 24.19
重庆(地区) 7715.00万 0.77 3629.00万 1.38 47.04
四川(地区) 4964.00万 0.49 1846.00万 0.70 37.19
福建(地区) 4237.00万 0.42 1133.00万 0.43 26.74
山东(地区) 3534.00万 0.35 434.00万 0.16 12.28
湖北(地区) 3302.00万 0.33 164.00万 0.06 4.97
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内市场及行业情况说明2025年以来，全球资本市场在复杂多变的国内外经济金融环境下深
度调整，中国证券业坚持深化改革、创新赋能，持续推动行业高质量发展。
深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，共促资本市场高质量发展。随着资本市场制
度包容性、适应性进一步提升，坚持把好市场入口关、出口关，支持更多境内企业赴港上市以及标杆性高科
技企业登陆A股市场，持续增加优质上市公司供给，提升上市公司信息披露质量，多措并举做强活跃并购重
组市场。进一步完善“长钱长投”制度环境，推动公募基金、商业保险资金、养老金、银行理财等机构投资
者作为战略投资者积极参与上市公司定增，推动更多中长期资金加大入市力度，发挥耐心资本作用。不断丰
富适合中长期投资的产品和工具供给，加快多层次债券市场发展，推动债券市场“科技板”建设。持续扩大
资本市场对外开放，深化沪深港通机制，扩大债券通“南向通”参与机构范围，为境内投资者提供全球化资
产配置新通道。立足新质生产力发展要求，落实新“国九条”关于做好金融“五篇大文章”的部署要求，推
动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。积极发挥
资本市场功能，加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制
度体系，提升资本市场服务普惠金融效能，推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，加快推进数字化、
智能化赋能资本市场，切实提升金融服务实体经济质效。
（二）公司的主要业务及经营模式财富管理业务集群：向零售客户提供经纪和投资顾问服务赚取手续费
及佣金，代客户持有现金赚取利息收入，及代销公司及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；从融资融
券业务、股票质押式回购交易、约定购回式交易和上市公司股权激励行权融资业务赚取利息收入。
企业融资业务集群：为企业客户、政府客户提供股权融资、债务融资、并购融资、新三板与结构融资、
资产证券化、财务顾问等一站式直接融资服务赚取手续费及佣金。
机构客户业务集群：为各类机构客户提供投资研究、主经纪商和托管、定制化金融产品和一揽子解决方
案、债券分销等综合化服务，赚取手续费及佣金。
投资交易业务集群：在价值投资、稳健经营的前提下，从事股票、债券、衍生品等多品种投资和交易，
赚取投资收入。
资产管理业务集群：为机构和个人客户提供各类券商资产管理服务、基金资产管理服务，赚取管理及顾
问费。
股权投资业务集群：从私募股权投资融资和另类投资业务获得收入。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司在党委及董事会坚强有力的领导下，深入贯彻落实中央金融工作会议、中央经济工
作会议精神，保持战略定位，突出功能定位，深化业务转型，夯实发展基础。公司实现营业收入51.2亿元，
同比增长22%；实现归母净利润16.8亿元，同比增长21%。公司主要业务板块包括财富管理业务集群、企业融
资业务集群、机构客户业务集群、投资交易业务集群、资产管理业务集群及股权投资业务集群。
1、财富管理业务集群
公司财富管理业务集群主要包括零售业务、融资融券业务、股票质押业务、期货经纪业务及海外财富管
理及经纪业务。
2025年上半年，该业务集群实现收入26.57亿元，占比52%。
2025年上半年，A股市场整体呈现震荡上行态势，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指
上涨0.53%。A股成交额显著增长，上半年A股总成交金额163万亿元，较2024年同期增长约60%。
截至2025年6月末，全市场融资融券余额18,504.52亿元，较上年末减少0.76%。其中融资余额18,381.49
亿元，较上年末减少0.86%；融券余额123.04亿元，较上年末增加17.88%。根据中国期货业协会公布数据，2
025年1-6月全国期货市场累计成交量42.48亿手，同比增加17.21%；累计成交额339.36万亿元，同比增长20.
61%。
2025年上半年，香港恒生指数上涨20%；香港恒生科技指数上涨19%。市场活跃度方面，2025年1-6月港
股平均每日成交金额为2,402亿港元，较去年同期的1,104亿港元上升118%。经营举措和业绩
（1）零售业务2025年上半年，公司零售业务践行“金融为民”理念，遵循“客户-资产-收入”核心逻
辑，持续聚焦价值创造，夯实发展基础，坚持客群培育与转化，做大做优客户基础，持续加强队伍建设，提
升专业服务能力，践行“以客户为中心，以专业为根基”的发展理念，准确把握市场发展特征，有效服务客
户资产保值增值，不断推动财富管理业务高质量发展。
根据中国证券业协会最新数据，截至2025年一季度，公司证券经纪业务净收入、代理买卖证券净收入排
名较上年提升1位，市场份额较上年实现正增长。截至2025年6月末，公司客户总数687万户，较上年末增长6
%；新开户43.5万户，同比增长49%；客户总资产1.46万亿元，较上年末增长7%。
公司金融产品配置坚持以投资者为本，根植金融产品质量，强化专业能力建设，提升客户持有体验。通
过三级严选，打造全品类产品分层货架；积极贯彻落实指数化投资高质量发展要求，每季确定配置主题，服
务客户多元投资需求；依托“一池、一讲堂、一平台”建设，加大长期投资陪伴。代销金融产品质量、盈利
客户占比、保有规模、收入排名均实现提升，截至2025年6月末，公司非货基金保有规模474亿元，代销收入
同比增长19%，荣获财联社“财富管理?华尊奖”2025最佳ETF服务奖、最佳私募服务奖。
公司积极推动买方投顾服务，以“专业+科技”带动产品创新、服务升级，不断增强客户获得感。证券
投顾重点打造主观、资讯、工具三大类投顾产品，以“全E投”“全明星”“金算法”为代表的核心产品为
客户场内证券交易提供高质量服务，服务客户资产突破800亿元，收入同比增长173%，“金阳光投顾”荣获
财联社“财富管理?华尊奖”2025最佳财富管理品牌。基金投顾“金阳光管家”根植基金组合业绩扎实做好
普惠金融，进一步完善覆盖货币、债券、权益、商品及全球资产的配置矩阵，“安心理财”“稳健配置”“
权益投资”三大场景全部实现正收益并跑赢业绩基准，盈利客户占比突破92%，“金阳光管家”荣获中国证
券报2025“基金投顾新锐金牛奖”。
（2）融资融券业务2025年上半年，公司融资融券业务优化业务发展机制，丰富交易策略供给，助力客
户资产保值增值。持续加强精细化管理水平，推动金融科技运用，提升客户服务质效，实现客户数量、资产
规模、两融余额同比增长。严格落实监管要求，优化合规风控管控机制，加强逆周期调节，保障业务稳健发
展。截至2025年6月末，公司融资融券余额410.50亿元。
（3）股票质押业务2025年上半年，公司在确保风险可控的情况下开展股票质押业务。截至2025年6月末
，公司股票质押余额18.76亿元，其中公司自有资金股票质押余额3.09亿元，较2024年末减少6.31亿元。公
司股票质押自有资金出资待履约项目的加权平均履约保障比例为328.68%，存量项目资产质量不断提升。
（4）期货经纪业务公司主要通过全资子公司光大期货开展期货经纪业务。2025年上半年，光大期货充
分发挥期货业务特色功能，着力提升专业服务质效，实施“一轴两驱三推动”经营方略。聚焦零售、产业、
机构三类客户，强化互联网业务集中统一管理，持续深化数字转型，扩张产业服务半径，细化重点机构客户
服务。立足期货特色功能，打造具备期货特色的资管产品，在规模增长、产品创新等方面取得成效。光大期
货2025年上半年日均保证金规模266.19亿元，交易额市场份额1.46%。在上交所股票期权累计成交量份额1.3
7%，在32家开展股票期权业务的期货公司中，成交量排名第7位。
光大期货积极践行国家服务实体经济战略方针，为实体经济提供多元化服务及产品，满足企业农户风险
管理需求，通过定点捐赠、“保险+期货”、场外期权、结对帮扶、帮扶培训、消费帮扶等方式，深耕服务
实体、服务“三农”主基调，坚守金融工作的政治性、人民性、专业性。
（5）海外财富管理及经纪业务公司主要通过香港子公司开展海外财富管理及经纪业务。截至2025年6月
末，香港子公司证券经纪业务客户总数14.2万户，零售客户资产总值约680亿港元，同比增长25%，财富管理
产品数量突破3,670只。2025年上半年，香港子公司荣获《彭博商业周刊／中文版》“财富管理平台卓越大
奖”、《亚洲金融》“香港最佳券商”、《星岛日报》“星钻服务——最佳证券投资服务”等奖项。
2025年下半年展望
2025年下半年，公司零售业务将坚持价值创造导向，发挥公司基本盘价值，促进客户资产保值增值；深
化客户经营，强化队伍建设，深耕协同发展，提升核心竞争力，推动财富管理业务高质量发展取得新进展。
融资融券业务将继续提升客户服务水平，优化客户结构，夯实业务发展基础；严守合规风控底线，密切关注
新形势、新政策、新要求，为高质量发展保驾护航。股票质押业务将立足于服务实体经济，更多地定位于为
战略客户提供综合价值服务。光大期货将立足期货自身资源禀赋，聚焦自身能力建设以及客户需求深挖，细
谋业务发展策略，攻坚经营管理难点，提升公司多维度创利能力，推动向服务型期货公司转型。海外财富管
理及经纪业务将持续夯实财富管理业务基本盘，充分发挥业务特色和全牌照优势，为客户提供标准便捷的移
动交易服务，提升客户体验，积极拓展高净值客户。
2、企业融资业务集群
企业融资业务集群主要包括股权融资业务、债务融资业务、海外投资银行业务和融资租赁业务。
2025年上半年，该业务集群实现收入3.83亿元，占比7%。
2025年上半年，A股股权融资市场总募资金额7,628亿元，同比增长461%；总募资家数133家，同比增长1
8%。其中，IPO融资规模374亿元，同比增长23.43%；IPO项目数51家，同比增长15.91%。融资额大幅增长主
要依赖于上市银行集中补充资本，一级市场整体审核发行仍然保持收紧态势。
2025年上半年，券商承销债券规模上升，证券公司承销债券金额总计7.49万亿元，同比上升22.39%。
2025年上半年，香港市场IPO新上市公司44家，同比增长46.67%；首发募资金额1,071亿港元，同比增长
699%。
（1）股权融资业务面对新的政策环境和充满挑战的市场环境，公司股权融资业务加强功能性发挥，紧
密围绕国家战略产业，深化对关键产业领域的研究，进一步增强服务现代产业的能力，全力推动项目高效执
行。持续加大协同作战力度，不断深化并强化项目储备工作，积极拓宽业务渠道，致力于更好地服务公司客
户，助力实体经济企业实现融资需求。
2025年上半年，公司完成股权融资项目数3家，助力1家IPO客户及2家再融资客户完成融资；股权融资金
额9.9亿元，其中IPO融资金额4.62亿元，再融资金额5.27亿元；公司完成2单并购业务。截至2025年6月末，
公司在审IPO项目数3家。
（2）债务融资业务2025年上半年，公司债务融资业务深入执行中央关于金融工作的指导方针，维护金
融工作的政治导向和为民服务的宗旨，始终围绕实体经济的发展需求。债务融资服务实体经济规模485.4亿
元，占比41.2%，同比上升3.3个百分点。其中，支持科技产业融资规模138.2亿元，支持绿色产业融资规模1
17.5亿元，支持乡村振兴产业融资规模13.85亿元。上半年，公司继续服务于金融“五篇大文章”，打造了
多个亮点项目。其中，“25京资K5&K6”是科技创新债券新规发布后成功发行的首批科创债之一；“25云建
投ABN001”为云南省首单乡村振兴供应链ABN；“25光大金租绿债01”是光大金租首单绿色金融债券，也是
在卢森堡证券交易所挂牌的首只非银金融机构境内绿色债券。公司荣获2025新财富最佳债权承销投行第8名
、最佳资产证券化投行第8名等多项大奖。
2025年上半年，公司债券承销项目数量777单，债券承销金额2,021.53亿元。其中，资产支持证券承销
金额260.30亿元，市场份额3.34%，行业排名第8位。
公司主要债券种类的承销金额、发行项目数量
（3）海外投资银行业务公司主要通过香港子公司开展海外投资银行业务。2025年上半年，香港子公司
累计完成5个IPO股权承销项目、1个债权承销项目、3个合规顾问项目。
（4）融资租赁业务公司主要通过控股子公司光大幸福租赁开展融资租赁业务。2025年上半年，光大幸
福租赁继续加强项目管理及资产回收，优化负债结构。
2025年下半年展望
2025年下半年，股权融资业务将聚焦加速扩充项目储备，进一步提升服务实体经济和民营经济质效，深
化与投资机构的合作，拓展业务渠道。债务融资业务将紧密结合国家战略导向与区域经济特色，坚持业务创
新，打造品牌项目，提升市场知名度和竞争力，通过创新融资工具、优化债务结构、强化协同机制，实现高
质量发展。海外投资银行业务将进一步发挥直接融资平台功能，持续加强战略客户合作，深化资本市场业务
承揽布局，强化协同联动，推动境内外一体化发展。
3、机构客户业务集群
机构客户业务集群主要包括机构交易业务、主经纪商业务、资产托管及外包业务、投资研究业务、金融
创新业务及海外机构交易业务。
2025年上半年，该业务集群实现收入5.81亿元，占比11%。
2025年上半年，随着公募基金费率改革，降佣降费举措落地，公募基金交易佣金总量下降，行业竞争加
剧。市场环境变化促使券商机构业务加速转型，提升研究质量，增强综合服务能力，以应对行业竞争态势，
满足机构客户需求。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2025年6月末，私募证券投资基金管理人
数量7,761家，较2024年底减少239家。上半年私募证券投资市场整体呈现回暖趋势，新备案产品数量较去年
同期增长超50%，私募证券投资基金总规模较2024年底增长至5.56万亿元。
（1）机构交易业务2025年上半年，公司深化核心研究能力，加强内部协同，拓展客户覆盖面，借助数
字化技术构建差异化竞争优势。公司以客户为中心，优化研究资源配置，完善数字化投研平台，深化光大研
究特色服务，打造光大研究服务品牌。同时发挥机构销售的客户资源优势，推动各业务条线深度协同，为客
户提供全方位、一站式综合金融服务。在稳固公募基金、保险资管等传统核心机构客户的基础上，扩大对银
行理财、私募、上市公司等客户的覆盖和服务，开展交易支持等机构客户增值服务,综合服务效果已见成效
。
（2）主经纪商业务2025年上半年，面向商业银行及理财子公司、私募、信托等金融机构，公司提供以
交易系统、投研、资金募集、资本中介、FOF/MOM投资为基础，其他服务为延展的一站式综合金融服务，打
造主经纪商服务品牌。截至2025年6月末，公司累计引入PB产品8,084只，较2024年末增长8.22%；存续PB产
品4,298只，较2024年末增长5.63%。
（3）资产托管及外包业务2025年上半年，公司资产托管及外包业务严格落实监管要求，合规稳健规范
经营，进一步明确产品与服务提供商定位，发挥机构业务基础设施功能，始终秉承以客户为中心的理念，践
行托管业务的人民性与功能性。截至2025年6月末，公司私募证券投资基金存续托管只数券商排名相较2024
年末前进一位，升至第14名；公募及私募基金托管规模544亿元，同比基本持平；私募基金外包规模1,304亿
元，同比增长20%。
（4）投资研究业务2025年上半年，公司投资研究业务聚焦经济形势与市场热点，深耕政策分析与经济
研判，以高频次发声传递光大研究观点，为资本市场的高质量发展与稳健前行注入专业力量。公司加速推进
专业研究队伍建设，通过有特色、有深度的研究，持续提升服务客户与市场的能力。2025年上半年，共举办
大型上市公司交流会2次，电话会议562场，发布研究报告2,342篇，开展路演、反路演14,052次，联合调研6
07场。截至2025年6月末，公司研究跟踪A股上市公司789家，海外上市公司190家，市场影响力不断提升。
（5）金融创新业务2025年上半年，公司落实监管政策要求，立足市场实际，持续完善合规与风险管理
体系，稳步开展收益互换、场外期权及收益凭证业务；同步推进系统功能优化，不断提升对机构客户资产配
置与风险管理需求的服务能力。报告期内，公司持续拓展做市业务范围，加强与头部基金公司合作，新增多
只ETF基金做市标的，截至报告期末已覆盖全部沪深交易所ETF期权品种和中金所股指期权品种，基金做市标
的50只，持续提升流动性供给质量，较好履行交易所做市商义务。
（6）海外机构交易业务公司主要通过香港子公司开展海外机构交易业务。2025年上半年，海外机构交
易业务平稳发展，不断加强在首次公开募股、股票配售、大宗交易等方面的业务拓展，并已与多家基金公司
达成合作。
2025年下半年展望
2025年下半年，机构交易业务将加强机构销售服务能力，深化业务协同合作，以科技赋能提高展业效率
，全方位提升机构客户综合服务质效，拓宽机构客户服务覆盖面，建立良好的机构业务品牌形象。资产托管
及外包业务将紧跟监管动态，坚守主责、聚焦主业，基于托管外包业务的基础设施功能属性，结合公司专业
高效的运营服务能力，深化以协同发展为核心的“托管+”资源整合模式。投资研究业务将聚焦市场需求，
持续打造特色研究领域，提高机构客户覆盖，提升研究能力和市场影响力。金融创新业务将继续围绕市场动
态与监管导向，拓展产品体系及标的范围，提升交易执行与风险对冲能力，完善全链条客户服务体系，更好
地满足客户资产配置与风险管理需求。做市业务方面，将稳步扩大标的覆盖范围，优化技术支持能力，提升
做市服务能力和质量，增强市场竞争力。海外机构交易业务将持续推动重点客户的开拓维护，通过业务协同
不断加强与头部中资基金公司合作深度。
4、投资交易业务集群
投资交易业务集群包括权益自营投资业务和固定收益自营投资业务。
2025年上半年，该业务集群实现收入6.19亿元，占比12%。
2025年上半年，国内权益市场震荡上行，结构性行情显著，主要指数收涨，小盘风格总体占优。上证综
指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指数上涨0.53%,万得全A指数上涨5.83%。2025年上半年，央行货
币政策维持适度宽松基调，流动性稳定充裕，政府债发行节奏较快。一季度债券收益率在年初创历史新低后
有所调整，二季度以震荡为主。
（1）权益自营投资业务2025年上半年，公司权益自营投资业务立足绝对收益导向，持续夯实多资产、
多策略布局，稳步提升资产规模，得益于多元化投资布局，在复杂多变的市场环境下，权益自营投资业务实
现正收益，业绩表现好于去年同期。
（2）固定收益自营投资业务2025年上半年，公司固定收益自营投资业务始终坚持以绝对收益为目标导
向，通过精细化管理持续扩大业务规模。公司逐步建立涵盖宏观经济、货币政策、信用利差和衍生品定价的
立体化研究体系，不断夯实固收领域的投研基础。在交易策略方面，充分发挥银行间市场和交易所跨市场优
势，运用久期管理、收益率曲线交易、信用利差策略及衍生品对冲等多元化手段，同时增加中性策略，对固
定收益方向性投资形成补充，提升整体盈利能力，取得了良好的经营业绩。2025年下半年展望
2025年下半年，权益自营投资业务将持续以绝对收益为目标，不断打磨和优化投资方法论，深入挖掘投
资机会，完善多资产、多策略组合，稳步提升资产规模。固定收益自营投资业务将继续坚持绝对收益导向，
持续深化投研体系建设，夯实投资决策基础，不断优化交易策略体系，增强收益稳定性与抗风险能力，动态
优化持仓规模与结构，丰富投资交易品种。积极响应国家政策，重点加大对科技创新、绿色金融、乡村振兴
等战略领域的债券投资力度，在控制风险的前提下实现经济效益与社会价值的有机统一。
5、资产管理业务集群
资产管理业务集群包括资产管理业务、基金管理业务和海外资产管理业务。
2025年上半年，该业务集群实现收入5.67亿元，占比11%。
根据中国证券投资基金业协会公布数据，截至2025年6月末，证券公司及其资管子公司私募资管产品管
理规模5.52万亿元，较年初增长1.01%。截至2025年6月末，公募基金资产管理规模34.39万亿元，较2024年
末增长1.56万亿元，增幅4.75%。
（1）资产管理业务公司主要通过全资子公司光证资管开展资产管理业务。2025年以来，光证资管围绕
高质量发展目标，积极丰富产品类型，努力拓展市场，聚焦客户需求，保持良好的产品发行节奏。截至2025
年6月末，光证资管受托管理资产总规模3,225亿元，较年初增长3.6%。
（2）基金管理业务公司主要通过控股子公司光大保德信开展基金管理业务。2025年上半年，光大保德
信不断加强与各类代销渠道合作，发行成立了光大保德信红利量化选股混合型证券投资基金和光大保德信沪
深300指数增强型证券投资基金，合计募集规模9.42亿元。持续推进投研体系建设，逐步扩大研究员队伍，
努力提升研究对投资支持的广度和深度，打造绩优产品。截至2025年6月末，光大保德信资产管理总规模955
.68亿元，其中，公募资产管理规模793.36亿元，公募剔除货币理财规模611.29亿元。光大保德信管理公募
基金72只、专户产品25只，旗下资管子公司产品23只。
（3）海外资产管理业务公司主要通过香港子公司开展海外资产管理业务。2025年上半年，香港子公司
持续优化海外资产管理业务，在投研体系、风控机制和资产配置等方面取得提升，旗下公募基金产品表现突
出，荣获2025年度理柏基金年奖、香港中资基金业协会-彭博离岸中资基金大奖。重点发力全权委托投资管
理业务，资产管理规模15.65亿港元。
2025年下半年展望
2025年下半年，光证资管将坚定功能性定位，深耕锻炼投资管理内功，围绕居民财富管理需求，持续丰
富多资产、多期限、多策略产品谱系，并着力提升客户全方位服务体验。光大保德信将坚持以投资者为本，
坚持以防风险、促高质量发展为主线，提速权益产品布局与推广，发挥固收多策略业务优势，做好渠道与机
构客户服务，努力践行普惠金融使命。
6、股权投资业务集群
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