经营分析☆ ◇601827 三峰环境 更新日期:2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
垃圾焚烧发电等固废项目投资、EPC总承包、设备制造和运营管理服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
项目运营(产品) 22.55亿 76.63 10.03亿 83.72 44.47
工程建造(产品) 6.83亿 23.19 1.91亿 15.95 28.00
其他(产品) 505.62万 0.17 397.07万 0.33 78.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力生产(行业) 40.80亿 73.40 15.61亿 75.35 38.24
工程承包、设计及制造(行业) 14.68亿 26.40 5.01亿 24.21 34.16
其他(行业) 1088.66万 0.20 926.46万 0.45 85.10
其他(补充)(行业) 28.61 0.00 24.54 --- 85.77
─────────────────────────────────────────────────
项目运营(产品) 40.80亿 73.40 15.61亿 75.35 38.24
工程建造(产品) 14.68亿 26.40 5.01亿 24.21 34.16
其他(产品) 1088.66万 0.20 926.45万 0.45 85.10
─────────────────────────────────────────────────
重庆市外(地区) 35.03亿 63.01 12.43亿 60.00 35.48
重庆市内(地区) 20.56亿 36.99 8.29亿 40.00 40.29
其他(补充)(地区) 28.61 0.00 24.54 0.00 85.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
项目运营(产品) 20.14亿 70.75 9.04亿 80.62 44.86
工程建造(产品) 7.84亿 27.55 2.01亿 17.95 25.66
垃圾收运(产品) 4340.72万 1.52 1120.02万 1.00 25.80
其他(产品) 509.09万 0.18 484.37万 0.43 95.15
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力生产(行业) 38.40亿 64.10 15.09亿 75.90 39.29
工程承包、设计及制造(行业) 19.18亿 32.01 4.17亿 20.99 21.76
环卫业务(行业) 2.21亿 3.69 5071.68万 2.55 22.91
其他(行业) 1138.90万 0.19 1092.90万 0.55 95.96
─────────────────────────────────────────────────
项目运营(产品) 38.40亿 64.10 15.09亿 75.90 39.29
工程建造(产品) 19.18亿 32.01 4.17亿 20.99 21.76
垃圾收运(产品) 2.21亿 3.69 5071.68万 2.55 22.91
其他(产品) 1138.90万 0.19 1092.90万 0.55 95.96
─────────────────────────────────────────────────
重庆市外(地区) 39.25亿 65.52 12.71亿 63.95 32.38
重庆市内(地区) 20.66亿 34.48 7.17亿 36.05 34.69
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售26.19亿元,占营业收入的47.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 261912.56│ 47.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.01亿元,占总采购额的21.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 50092.29│ 21.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2026年上半年,我国经济延续稳中有进的发展态势,据国家统计局核算,上半年国内生产总值(GDP)
同比增长约4.7%,在全球主要经济体中仍保持较快增速,国内制造业投资和基础设施投资仍保持较快增长。
2026年《政府工作报告》将实施固体废物综合治理行动,完善促进绿色低碳发展政策,深入推进零碳园区和
工厂建设,支持绿色低碳技术装备创新应用,强化再生资源循环利用等工作纳入年度重点任务。随着新质生
产力的持续培育、人工智能(AI)等数字经济与实体经济持续深度融合、新型城镇化与县域经济振兴等战略
持续推进,环保固废等基础设施行业发展也获得了新的政策支撑和发展空间。综合各方统计数据分析,目前
全国生活垃圾焚烧处置能力估算已超过110万吨/日,生活垃圾焚烧处理能力和垃圾分类收运体系已覆盖绝大
多数城市区域,生活垃圾零填埋城市、“无废城市”数量持续增长。
在产能规模持续扩大的同时,国内垃圾焚烧行业面临的结构性矛盾依然存在,新增项目招标数量较高峰
期明显回落,行业增量空间收窄。可再生能源补贴和垃圾处置费拨付周期较长,应收账款回收压力仍是业内
企业普遍面临的现实困难。面对上述挑战,国内行业企业正通过智慧化运营、供热供汽等多元化经营、炉渣
飞灰资源化利用、存量项目技改升级等方式持续深挖运营价值,行业并购整合活跃度也有所提升。与此同时
,随着国家出台多用户绿电直连政策并明确优先支持算力设施,垃圾焚烧发电凭借稳定绿电和余热制冷优势
,正深入探索“算电协同”新模式,力争打开新的增长曲线。长期来看,在政策层面支持下,行业应收账款
问题有望得到逐步改善和化解。同时,国家"十五五"规划纲要进一步明确了循环经济和固废资源化利用的目
标任务,也为行业长期健康发展提供了制度保障。
从国际市场看,2026年上半年全球经济复苏仍不均衡,地缘政治冲突仍然存在。从长期来看,“一带一
路”倡议沿线各经济体和国家社会稳定度高、人口和经济增长较为迅速、城镇化节奏持续加快,叠加当地政
府较高的政策倾斜和支持力度,虽然面临短期不确定性和风险,仍是国内企业出海拓展的重点市场和区域。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年,三峰环境围绕固废处理核心主业,统筹推进国内外市场协同发展。海外市场方面,依托
焚烧炉核心装备的技术优势和品牌积累,持续在“一带一路”倡议沿线新兴市场拓展项目机会;国内市场方
面,在巩固存量项目运营质量的基础上,积极挖掘供热、协同处置等多元化收益增长点。与此同时,公司将
AI智慧焚烧、数字化管控等前沿技术加速向生产一线落地转化,有效保障了运营项目的自动化水平和吨垃圾
发电效率,关键运营指标继续保持行业领先。
从财务表现来看,上半年公司营收和利润实现平稳运行,经营性现金流保持充裕,资产负债结构健康,
整体呈现出"稳中有进、质效双升"的良好态势,为顺利完成全年各项经营目标提供了有力支撑。
(一)生产运营
截至本报告期末,公司共有53个垃圾焚烧项目建成投运,其中全资、控股及委托运营项目45个,设计处
理能力合计44,664吨/日;参股项目8个,设计处理能力合计14,350吨/日。上述全资、控股及委托运营项目
报告期内垃圾总处理量851.59万吨,同比增长10.15%;总发电量约33.63亿度,同比增长9.54%;实现上网电
量约29.82亿度,同比增长9.69%;销售蒸汽62.89万吨,同比增长19.65%。纳入统计的参股项目报告期内垃
圾总处理量约247.07万吨,实现上网电量6.84亿度,销售蒸汽43.89万吨。公司全资及控股项目平均入厂吨
垃圾发电量达426.19度/吨(剔除供热机组、污泥、沼渣),平均厂用电率控制在11.13%(不含供热项目)
,保持行业顶尖水平。
在其他固废处理方面,报告期内公司各项目共处理污泥约13.26万吨,同比增长16.26%,合规处理医疗
废弃物约1.8万吨,同比增长约9.44%。
截至报告期末,公司尚有1个全资项目、2个参股项目在建(其中全资项目已进入试运行阶段)。在建项
目规模合计1900吨/日。
(二)市场拓展及对外投资
2026年上半年,公司持续深化“国内国际双轮驱动”战略,依托全产业链核心优势,在国内外市场均实
现了高质量的业务拓展与布局。国内市场方面,公司持续聚焦于精细化运营和多元化收益拓展。一方面,精
准发力老项目提标改造以及县域小型垃圾焚烧等市场领域,充分运用自身科研制造能力优势,抢占下沉市场
先机;另一方面,积极拓展综合能源业务,大力推进垃圾焚烧供热及多种固废协同处置,以“焚烧发电+供
热+资源化”的模式深挖存量项目潜能,进一步增强了项目的抗周期能力与盈利韧性。另外,报告期内公司
还在国内市场积极发掘并购潜力标的,深入探索绿电直连、算电协同等新业务形态。国际市场方面,公司深
刻理解和把握“一带一路”倡议沿线国家环境治理需求,加速从单一设备出口向装备、建造、运营等全链条
出海模式升级。上半年公司新取得多项海外设备出口业务合同,海外工程建造和运营服务业务推进顺利。通
过深化与大型跨国企业的战略合作及属地化经营,公司在东南亚、南亚等区域的市场占有率与品牌认可度持
续攀升,国际化经营能力与全球市场竞争力得到进一步巩固。
在核心设备销售领域,报告期内子公司三峰卡万塔成功签署浙江舟山、越南义安、越南庆和、印度卡基
纳达等焚烧炉成套设备供货及项目改造合同,以及重庆巫溪污水处理项目及上海宝山飞灰资源化污水设备合
同。
在运营管理服务领域,报告期内成功签署泰国佛统府运维项目合同,同时,公司澳门垃圾焚化中心运营
服务成效显著,入厂吨垃圾发电量较前运营商提升20%,厂用电率下降7个百分点,环境效益得到显著改进和
提高。
在主业延伸方面,报告期内公司新签订蒸汽销售合同2项,预计新增蒸汽供应量约4.7万吨/年。辰峰储
能公司持续拓展丰富新能源应用场景,规模化布局储能、光伏、充换电等新能源业态,报告期内新签订相关
业务合同2项。
(三)科研创新
报告期内公司新完成2个项目共计3条焚烧线的AI部署及应用。截至报告期末已完成15个项目共计37条焚
烧线的智慧化改造升级,公司智慧焚烧项目占比已超过41%。在新技术运用及科研成果转化方面,公司污泥
直喷焚烧技术有效提升了污泥掺烧比例,为生活垃圾焚烧项目协同处置服务的推广提供了全新路径,报告期
内已在公司旗下多个垃圾焚烧项目进行推广运用,整体运用情况良好;生活垃圾焚烧飞灰资源化技术成果转
换推进顺利,公司西南区域性特殊危险废物集中处置中心(重庆)项目建设施工平稳有序,建设质量可控,
预计建成后将有效完善区域危废处置配套能力。报告期内经董事会审议通过,公司将成立合资公司投建浦江
飞灰资源化利用项目,是开拓飞灰资源化市场、破解行业发展瓶颈的进一步重要举措。在科研项目推进方面
,截至报告期末余热深度利用技术已完成首个示范项目建设并开展生产性试验,试验项目运行稳定,达到设
计预期;易腐垃圾协同生活垃圾焚烧处理工艺项目已完成示范项目调试和试验条件建设,即将开展生产性试
验;垃圾焚烧烟气新型干法脱酸核心设备研究及应用项目完成了示范项目建设和调试,已开展多项工程试验
。截至报告期末,公司已拥有有效专利授权377项,其中发明专利130项、境外授权专利4项。
三、报告期内核心竞争力分析
作为行业先行者和领军企业,公司深耕固废领域,凭借核心优势,坚持稳健发展,提前布局谋划,融合
各方理念,形成灵活高效的运营机制,打造了完善的固废产业链。总得来看,公司在多个方面具有显著的核
心竞争优势:
(一)产业链优势
经过多年发展,公司现已构建起以垃圾焚烧为核心,全面覆盖各类固体废弃物及废水处理产业链上下游
的完备业务体系,不仅能提供全业务链所需的设备、系统、辅材等全套产品,还能为客户提供从设计、施工
、制造,到安装调试、运营管理、保修维护的一站式服务。这一模式有效降低了客户的投资和采购成本,确
保项目高质量推进,同时持续推动相关处理技术和工艺的迭代升级,契合行业向高效、清洁方向发展的要求
。
依托完善的产业链,公司在主业延伸以及国际业务拓展方面进展迅速,公司在生活垃圾焚烧基础上,积
极拓展一般工业固废、餐厨垃圾、污泥等协同处置业务,持续扩大供热供能业务规模,确保了焚烧产能的有
效利用。在各类新技术和业务形态的加持下,公司的垃圾焚烧发电(供热)项目正逐步发展成为低碳、绿色
的清洁能源和动力中心。与此同时,公司还凭借完善的业务能力积极开拓“一带一路”倡议沿线发展中国家
垃圾焚烧市场,积极推动技术、装备和服务出海。
(二)科研创新优势
公司自成立以来,始终将科研视为立足之本,把创新作为发展动能。多年来,公司系统性、持续性地开
展科研创新工作,成功打破国外技术垄断,实现垃圾焚烧发电技术及核心装备的国产化替代。在此过程中,
公司已建立起一套自主可控、不断发展迭代的固废与废水处理技术体系。
公司以创新为起点,持续打造一支经验丰富、专业技能过硬的科研团队。凭借强大的科研实力与丰富的
技术应用经验,依托“两中心一室一站”,即国家环境保护垃圾焚烧处理与资源化工程技术中心、生活垃圾
焚烧技术国家地方联合工程研究中心、生活垃圾绿碳处理技术重庆市重点实验室以及博士后科研工作站等平
台,持续开展创新研发,大力推进产学研用融合发展。公司还长期与业内主要研究机构、跨国公司等创新主
体保持密切的学术交流与经验分享,实现信息互通,始终站在行业科技发展的前沿,努力推动技术革新,引
领行业不断发展进步。
报告期内,公司以“两中心一室一站”、绿色发展创新研究院等科研平台为基础,以科研创新“星火计
划”为指引持续性开展创新研发工作。公司“适合亚洲渗滤液水质特性的资源化处理集成技术”入选中华环
保联合会2025年水环境治理创新技术与产品案例;“生活垃圾焚烧烟气多污染物深度治理关键技术与应用”
“基于燃烧调控机理垃圾焚烧发电系统智能协同与超低排放关键技术及产业化”2项技术成功获评重庆市科
学技术成果;SG1000型高效焚烧炉排炉获评重庆市首台(套)重大技术装备并入选“十四五”十大装备名录
;“渗滤液全流程低碳处理技术”获重庆市科技进步三等奖;“污泥干化焚烧关键技术”获中华环保联合会
国际领先水平评价。公司“星火计划”正不断强化和提升公司科研创新水平,为垃圾焚烧发电行业的绿色低
碳发展提供了强有力的技术支撑。
(三)技术和产品优势
在前沿技术应用领域,公司充分发挥卓越的科研创新实力,一方面聚焦系统效率优化、烟气净化、飞灰
及炉渣资源化、渗滤液等高难度废水处理等行业痛点,开展多路径技术攻关,取得了一系列可应用于生产的
技术成果,为突破飞灰处理等行业瓶颈、提升环保排放指标、实现固废的高效合规处置提供了行业领先的解
决方案;另一方面,公司积极引入工业大数据、机器学习等前沿技术,全力打造SEG(Smart、Efficient、G
reen)工厂,实现生活垃圾AI智慧焚烧,这显著提升了公司生产作业的自动化水平,降低了温室气体排放,
大幅提高了项目运营效率。截至2026年半年度,公司智慧焚烧项目占比已超过41%,系统投运率整体保持在9
0%以上。以实际需求为出发点引领行业智能化变革,真正解决生产运行中成本管控、效率提升的痛点难点。
在先进产品研发领域,公司持续推进逆推型机械炉排炉的更新迭代,针对不同垃圾状况和生产工况持续
优化设计,增强对复杂垃圾、低热值垃圾的适应能力,提升系统运行稳定性和协同处置能力。公司成功研发
制造县域小型垃圾焚烧装备并实现市场化应用,为县城以下区域生活垃圾等固废的高效合规处置奠定了坚实
的基础。公司的膜系统设备采用自主集成化设计,根据不同水质优化工艺,具有系统集成度高、抗水质波动
能力强、能耗低运行可靠等优势,在国内外众多废水处理项目中得到应用,获得了客户的广泛赞誉。
凭借雄厚的技术和产品积淀,截至报告期末公司已获得有效专利授权377项,牵头编制或参与制定国家
和行业标准23项。公司旗下集固废和废水处理技术研发、设备制造、工程建设业务为一体的核心子公司三峰
卡万塔公司成功获评高新技术企业,并获评重庆市“专精特新”企业称号,荣登“重庆制造业企业100强”
,三峰御临公司、三峰百果园公司获批重庆市科技型企业。
(四)合作伙伴优势
公司是国内最早进入垃圾焚烧发电相关领域的企业之一,在经营和发展历程中一方面形成了完善的固废
产业链研发制造和运营管理服务优势,可以为国内外用户提供设计制造、工程土建、安装调试等一系列优质
服务。另一方面,公司自创业伊始即与全球合作伙伴建立了良好稳定的合作关系,形成了完善的国内、国际
业务团队和相应的工作机制。自2007年以来,公司已为包括我国在内的全球12个国家和地区提供了优质的垃
圾焚烧技术、设备或相应的工程设计、运营管理服务,形成了与知名央企、跨国公司、当地优秀企业等伙伴
的紧密互信和合作关系,致力于在国内和国际市场上,通过技术、产品和服务的优势互补,实现互利共赢、
推动全球固废领域发展创新的共同目标。
(五)产业规模和行业、公众知名度优势
截至报告期末,公司运营项目布局华中、华南、长三角、珠三角、西南、东北及澳门等全国各地,同时
,公司的焚烧炉技术和产品已在全球多个国家和地区累计取得了273个项目、443条焚烧线的市场应用业绩,
设计处理能力合计超过24.6万吨/日。公司产业规模持续增长,市场影响力和知名度不断提高。公司连续九
年获评“中国固废行业十大影响力企业”,连续六年荣登“全球新能源企业500强”榜单,连续五年获评中
国能源集团500强,还荣获了重庆五一劳动奖状、2024网易财经·企业优秀ESG实践案例—“年度双碳先锋”
、上海证券报“上证鹰一公司治理奖”、中国上市公司协会“上市公司投资者关系管理一最佳实践奖”等奖
项。公司旗下六安三峰公司、昆明三峰公司、重庆丰盛公司及秀山公司已成功入选生态环境部宣传教育中心
公布的“首批青少年生态文明教育实践场馆”名单。重庆御临、鞍山三峰、阿克苏三峰、秀山三峰等15家单
位成功入选生态环境部全国环保设施和城市污水垃圾处理设施开放单位名单。通过发挥规模和品牌知名度优
势,公司可有效调动各方面资源支持公司拓展新业务、开发新技术和产品。
(六)项目质量和运营能力优势
公司是国内最早进入垃圾焚烧发电行业的企业之一,于2005年投产的重庆同兴垃圾处理厂项目是国内早
期应用BOT模式建设和运营的垃圾焚烧发电厂的经典案例。
通过下属各垃圾焚烧发电厂的长期稳定运行,公司积累了不同焚烧工况下的大量关键数据和运行记录,
在引入大数据和机器学习等先进人工智能技术手段后,成功实现了生活垃圾AI智慧焚烧系统的落地实施。截
至报告期末,公司重庆百果园项目、御临项目、丰盛项目、永川项目、荣昌项目、万州项目、四川成都项目
、西昌项目、广东梅州项目、汕尾项目、云南大理项目、安徽六安项目和山东东营项目已成功实现垃圾焚烧
厂智慧焚烧,有效降低了单位生产物耗和能耗,提升了吨垃圾发电水平。公司还建成了一支经验丰富的稳定
的专业化管理团队,形成了系统化、标准化的运营管理体系和充沛的人才梯队,持续性开展生产运行精细化
管理及运营分析,不断推动设备管理提质升级。在领先的运营管理能力和优秀的设备产品支持下,公司旗下
垃圾焚烧项目运营稳定,协同处置能力强,污染物排放控制良好,吨垃圾发电量和产汽量等生产效率指标始
终位居行业前列,公司旗下重庆百果园、重庆丰盛、成都三峰、六安三峰、南宁三峰、昆明三峰、三峰御临
、合川三峰、荣昌三峰、綦江三峰、鞍山三峰、秀山三峰、东营三峰、大理三峰等共14座垃圾焚烧发电厂先
后获评“AAA级生活垃圾焚烧厂”。重庆百果园电厂入选2023年“无废城市”减污降碳协同增效典型案例首
批推荐名单,并获得中国环境城市卫生协会国家无害化等级AAA级评定。重庆御临电厂荣获“2023年垃圾焚
烧发电行业运行管理标杆电厂”称号,并荣获中国建筑行业工程质量最高荣誉奖——中国建设工程鲁班奖(
国家优质工程)。未来,随着新技术、新工艺的不断深入运用以及新业务的不断开拓,公司现有项目的经营
规模和运营效率仍有持续提升的空间。
(七)制造能力优势
公司拥有全球领先的垃圾焚烧炉总装基地(年产量可达60台/套),具有焚烧炉总装测试平台、自动焊
接机器人等先进生产设备,可同时生产多台套、不同处理能力的炉排炉产品。公司投资建设了INCONEL制造
中心,通过在锅炉水冷壁上焊接耐腐蚀、抗高温的INCONEL材料,可有效提高余热锅炉使用寿命。在废水处
理产品方面,公司建设有膜系统总装基地,能够生产UF、TUF、NF、STRO等各类膜产品并组装调试废水处理
系统。公司全产业链生产制造能力业内领先,能够及时为客户提供大批量、高质量的固废、废水处理装备和
产品,同时,公司凭借领先的生产制造能力,能够及时推进新技术、新工艺和新产品的研发制造,为公司科
研成果的快速市场化落地及新业务的开展奠定了基础。
(八)国际业务拓展优势
公司是国内最早进入垃圾焚烧发电行业的企业之一,核心技术和装备已应用于全球多个国家和地区,在
部分国际市场区域优势突出,市场声望及市场占有率较高。公司发挥全产业链协同优势,从事从产品技术研
发、设备制造出口到提供运营管理服务的全产业链业务,逐步推进轻资产运营,有效推动了海外市场拓展。
在国际市场合作方面,公司与法国苏伊士集团签署了战略合作框架协议,与央企等合作伙伴建立了紧密合作
关系,携手开拓国际市场,进一步增进了公司的国际业务拓展。在“一带一路”倡议的号召下,公司积极出
海,有效开拓东南亚、南亚等多个国家和地区市场,国际市场布局正在日趋完善。报告期内,公司取得了澳
门十年期运营服务项目、泰国佛统府工程项目等新的国际市场业绩。
(九)管理团队优势
公司核心管理团队坚持深耕行业多年,始终保持锐意进取、开拓创新的精神风貌,带领公司克服了发展
过程中的艰难险阻,对行业发展趋势及公司发展战略具有深刻的理解和认识。公司管理团队具备坚定的实干
精神,始终心无旁骛,以发展固废处理业务、助力国家生态环境事业、保护绿水青山为追求和愿景。公司持
续有力深化改革,落实职业经理人市场化选聘等创新体制机制,具备干事创业的浓厚氛围和条件,通过吸收
优秀人才,促进管理队伍不断更新完善,为公司实现持续发展奠定了坚实基础。
(十)体制机制优势
公司作为地方国有控股上市公司,在项目融资、企业管理、合规运营等方面具备国资背景优势,为公司
长期持续、稳定和健康发展提供了有力支撑。同时,公司以推进国务院国资委“双百行动”、国企改革深化
提升行动为契机,规范治理主体权责边界,充分授权放权,完善市场化经营机制,推行职业经理人制度和任
期制契约化管理,通过释放改革红利,有效激发了经营活力和动力,进一步助推公司高质量发展。公司在地
方“双百企业”评估中获评“标杆”等级,并入选国务院国资委国有企业公司治理示范企业名单。报告期内
,公司还被国务院国资委确定为国有企业建设世界一流专业领军培育企业。
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