经营分析☆ ◇601828 美凯龙 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
经营和管理自营商场和委管商场；互联网家装、互联网零售等泛家居消费服务及物流配送业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
家居商业服务业(行业) 88.11亿 76.52 56.89亿 87.07 64.56
建造施工及设计服务业(行业) 12.12亿 10.53 -747.64万 -0.11 -0.62
其他(行业) 11.78亿 10.23 8.63亿 13.20 73.21
家装相关服务及商品销售业(行业) 3.13亿 2.72 -1043.85万 -0.16 -3.33
───────────────────────────────────────────────
自营及租赁收入(产品) 67.81亿 58.89 47.99亿 73.45 70.78
项目年度品牌咨询委托管理服务收 19.38亿 16.83 8.85亿 13.55 45.69
入(产品)
建造施工及设计收入(产品) 12.12亿 10.53 -747.64万 -0.11 -0.62
其他收入(产品) 11.78亿 10.23 8.63亿 13.20 73.21
家装相关服务及商品销售业(产品) 3.13亿 2.72 -1043.85万 -0.16 -3.33
项目前期品牌咨询委托管理服务收 6714.24万 0.58 294.92万 0.05 4.39
入(产品)
商业咨询费及招商佣金收入(产品) 2577.24万 0.22 130.58万 0.02 5.07
───────────────────────────────────────────────
华东（不含上海）(地区) 37.63亿 32.68 15.25亿 23.34 40.52
上海(地区) 34.24亿 29.73 23.45亿 35.89 68.49
北京(地区) 8.16亿 7.09 5.49亿 8.40 67.25
西部（不含重庆）(地区) 7.94亿 6.90 4.24亿 6.49 53.38
华中(地区) 7.12亿 6.18 4.32亿 6.61 60.62
东北(地区) 6.48亿 5.63 4.74亿 7.25 73.15
重庆(地区) 4.81亿 4.17 3.39亿 5.19 70.53
华北（不含北京、天津）(地区) 3.99亿 3.47 1.37亿 2.10 34.42
华南(地区) 2.48亿 2.15 1.63亿 2.50 65.94
天津(地区) 2.31亿 2.00 1.46亿 2.23 63.11
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 33.07亿 38.12 --- --- ---
华东（不含上海）(地区) 14.46亿 16.66 --- --- ---
上海(地区) 11.95亿 13.78 --- --- ---
北京(地区) 5.96亿 6.87 --- --- ---
东北(地区) 4.51亿 5.20 --- --- ---
西部（不含重庆）(地区) 4.35亿 5.02 --- --- ---
华中(地区) 4.11亿 4.74 --- --- ---
重庆(地区) 3.38亿 3.90 --- --- ---
华北（不含北京、天津）(地区) 2.08亿 2.40 --- --- ---
天津(地区) 1.52亿 1.75 --- --- ---
华南(地区) 1.36亿 1.57 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
自有商场(其他) 45.40亿 52.33 --- --- ---
其他(补充)(其他) 33.07亿 38.12 --- --- ---
租赁商场(其他) 6.22亿 7.17 --- --- ---
合营联营商场(其他) 2.06亿 2.38 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
家居商业服务业(行业) 44.54亿 78.69 29.37亿 86.93 65.94
建造施工及设计服务业(行业) 5.32亿 9.39 8606.87万 2.55 16.19
其他(行业) 4.54亿 8.02 3.26亿 9.65 71.80
家装相关服务及商品销售业(行业) 2.21亿 3.90 2965.50万 0.88 13.44
───────────────────────────────────────────────
自营及租赁收入(产品) 33.77亿 59.66 24.43亿 72.31 72.35
项目年度品牌咨询委托管理服务收 9.99亿 17.66 4.83亿 14.30 48.33
入(产品)
建造施工及设计收入(产品) 5.32亿 9.39 8606.87万 2.55 16.19
其他收入(产品) 4.54亿 8.02 3.26亿 9.65 71.80
家装相关服务及商品销售业(产品) 2.21亿 3.90 2965.50万 0.88 13.44
项目前期品牌咨询委托管理服务收 7137.75万 1.26 1072.90万 0.32 15.03
入(产品)
商业咨询费及招商佣金收入(产品) 615.46万 0.11 -3.21万 0.00 -0.52
───────────────────────────────────────────────
华东（不含上海）(地区) 18.45亿 32.60 8.76亿 25.93 47.49
上海(地区) 16.15亿 28.53 10.96亿 32.43 67.84
西部（不含重庆）(地区) 4.14亿 7.32 2.50亿 7.40 60.29
北京(地区) 4.11亿 7.27 3.02亿 8.94 73.39
华中(地区) 3.47亿 6.13 2.08亿 6.16 60.03
东北(地区) 3.25亿 5.74 2.38亿 7.05 73.32
重庆(地区) 2.45亿 4.33 1.71亿 5.07 69.95
华北（不含北京、天津）(地区) 1.97亿 3.47 6201.92万 1.84 31.55
华南(地区) 1.47亿 2.60 1.01亿 3.00 68.80
天津(地区) 1.14亿 2.01 7382.40万 2.19 64.96
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
家居商业服务业(行业) 102.44亿 72.45 67.27亿 81.82 65.67
其他(行业) 20.20亿 14.29 11.81亿 14.37 58.48
建造施工及设计服务业(行业) 12.33亿 8.72 1.89亿 2.30 15.34
家装相关服务及商品销售业(行业) 6.41亿 4.54 1.53亿 1.86 23.89
───────────────────────────────────────────────
自营及租赁收入(产品) 78.68亿 55.65 57.62亿 70.07 73.23
项目年度品牌咨询委托管理服务收 21.74亿 15.38 8.93亿 10.86 41.09
入(产品)
其他收入(产品) 20.20亿 14.29 11.81亿 14.37 58.48
建造施工及设计收入(产品) 12.33亿 8.72 1.89亿 2.30 15.34
家装相关服务及商品销售业(产品) 6.41亿 4.54 1.53亿 1.86 23.89
项目前期品牌咨询委托管理服务收 1.15亿 0.81 3451.64万 0.42 30.11
入(产品)
商业咨询费及招商佣金收入(产品) 8029.56万 0.57 3163.33万 0.38 39.40
工程项目商业管理咨询费收入(产 699.42万 0.05 650.46万 0.08 93.00
品)
───────────────────────────────────────────────
华东（不含上海）(地区) 40.77亿 28.84 19.08亿 23.20 46.79
上海(地区) 38.66亿 27.34 26.43亿 32.14 68.36
华南(地区) 12.38亿 8.75 6.04亿 7.34 48.77
西部（不含重庆）(地区) 10.41亿 7.37 6.38亿 7.75 61.23
华中(地区) 9.32亿 6.59 4.59亿 5.58 49.22
北京(地区) 8.85亿 6.26 6.42亿 7.81 72.55
东北(地区) 8.14亿 5.75 6.16亿 7.49 75.69
重庆(地区) 5.99亿 4.24 4.33亿 5.27 72.38
华北（不含北京、天津）(地区) 4.61亿 3.26 1.68亿 2.04 36.43
天津(地区) 2.26亿 1.60 1.41亿 1.72 62.60
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售10.99亿元，占营业收入的9.50%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 109865.93│ 9.50│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购6.10亿元，占总采购额的25.09%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 61013.87│ 25.09│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，在房地产宏观调控政策下，国内房地产市场整体有企稳回暖趋势，来自存量市场的局部焕新
、旧房改造等需求，展现出消费活力。公司经营在提振消费的同时，重视业态升级，以长期主义提前布局未
来核心竞争力。近年来，公司依托“拓品类、重运营”战略，深度打造如高端电器、系统门窗等十大品类主
题馆。2023年3月，公司发布M+高端设计中心，目前已形成线上线下全布局，家居、家装、高端电器全覆盖
，品牌商、设计师资源全链接的“10+1”立体大家居生态。
（一）业务发展及布局
1.1成熟的覆盖全国的全渠道商业网络，持续提升租金精细化管理
截至报告期末，公司经营了87家自营商场，275家委管商场，8家战略合作商场，46个特许经营家居建
材项目，共包括448家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的215个城市，商场总经营面
积21,724,717平方米。
出租率方面，自营商场平均出租率82.8%，委管商场平均出租率85.7%。此外，筹备的委管商场中，有29
2个签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。
公司持续提升租金精细化管理水平，落实租金定价合理，进一步细化楼层级差及品类价差规范，要求“
五个分级，一级一价”，完善展位租金定级定价机制，并通过大数据系统对接，增加系统和人工校准功能，
进一步细化管理，整体提升管理效率，保证整体租金健康持续增长。
1.2持续品类延伸，拓展多业态融合消费
公司通过挖掘和引进行业优质资源，持续优选符合消费者需求的主流品类和品牌,从而优化经营商户和
业态结构，保持全品类和差异化优势，推动体验式沉浸式消费。深度打造十大主题馆，结合电器、家装设计
、新能源车板块，稳定出租率。电器全年面积增长4.5万方，占比达到10.8%，家装设计面积增长11万方，占
比达到3.3%，新热销品牌面积占比达到11.1%，A类+进口面积占比稳定在49.6%。
公司持续引入餐饮品类，作为商场基本配套，利用家居品牌联名、连锁餐饮、地域合作等多种形式，打
造符合红星美凯龙空间的多功能餐饮产品组合。报告期内，公司积极寻求与核心餐饮品牌如麦当劳、肯德基
、必胜客、星巴克、瑞幸咖啡、奈雪的茶等品牌合作，以“用户思维”为准，提升美食广场品质、商场购物
体验。2023年，餐饮品类全国商场覆盖率自43%提升至54%，百mall商场餐饮覆盖率自78%提升至100%。
继时尚餐饮服务外，面向中高端消费的家庭用户需求，公司瞄准大汽车生态。作为定位中高端的家居零
售平台，公司与新能源汽车、高端二手车等业务的用户消费画像高度重合。2023年7月，公司与上海卡乃驰
汽车服务有限公司等多方达成战略合作，将汽车品类与家居品类相结合，试水从家装到家居、家电、汽车等
“一站置家”新业务，完善客户服务体验。以此次战略合作为契机，公司将积极布局新能源汽车领域合作。
报告期内，新能源汽车门店及高端二手车入驻面积超万方，新能源头部品牌特斯拉、比亚迪方程豹、华为问
界、创维汽车、福特等多个品牌完成招商入驻；豪车二手车进驻超10家；与广汽新能源达成总对总合作，实
现咨询服务创收。目前，公司正陆续在上海、北京、深圳、武汉、郑州、天津、重庆、昆明、苏州、福州、
西安、西宁、沈阳等城市开展与新能源汽车品牌营销、开店、能源布局等多维度的试点合作。
1.3深入拓展家装家居一体化，构建高质量高端流量生态
2023年3月，公司发布M+高端设计中心，定位为超级链接器，志在成为优质家装流量的第一入口。消费
者的设计需求增长，公司在设计领域持续的积累和完备的家居、家装、电器供应链生态，团队扎实的品类整
合管理和运营能力，成就了M+设计中心启动的成熟时机。随着设计板块被正式列入企业战略，M+高端设计中
心将与其他十大主题馆协同运营，全面提升商场、品牌和经销商的获客能力和业务能力。未来，以设计方案
为中心，商场、设计师、经销商、品牌工厂会进一步深度捆绑，从设计方案到材料带单，实现价值共创，利
益共享，大大提升流量的转化率，降低获客成本，构建可持续高质量高端流量生态。
1.4优化线上线下一体化生态，运营全渠道流量
线上线下一体化是公司近年发力的主要方向之一，自2019年与阿里巴巴开启战略合作以来，公司联合战
略投资方阿里巴巴对线下卖场进行数字化的升级，建立天猫“线上同城站”，以用户为中心，构建全渠道用
户运营体系，赋能线下经销商，帮助商家有效将线上流量精准转化至线下卖场进行消费。
报告期内，公司核心商场已实现数字化升级达295家，除了对于商场端的场域数字化升级之外，先后完
成对商品运营、用户运营、内容运营的升级与创新。内容运营持续打造“金牌导购万人直播”IP，同时探索
第二阵地抖音渠道搭建，依托抖音本地生活业务模式，梳理并产出抖音运营方案。做好门店的精细化运营的
同时，用内容吸引用户，线上种草，线下做比较体验，为用户提供一站式消费体验。
商品运营方面，“天猫同城站”继续深耕商品运营，打造在线商品分层运营体系，聚焦全店资源，构建
金字塔尖货运营体系，打造超100款DAU≥100的尖货商品，从流量、客资、销售三方面赋能商场经营，提升
整体运营效率。在内容运营方面，针对“金牌导购万人直播”计划，报告期内，总部将复杂的直播专业内容
转化成商户导购更易学习及实操的直播教程，经过全国营发线下培训及多场线上培训，有效辐射员工、导购
超1万人次，带动更多商场加入直播业务，提高商户直播热情，全年直播场次同比增长180%，流量同比增长2
34%。未来，将持续孵化和培养组织的直播能力，赋能家居行业从业者的直播运营能力，推动“金牌导购万
人直播2.0”超级星主播计划。
（二）营销管理：持续开展创新营销活动，打造家居行业营销IP
2023年，在积极的促消费举措和产业政策的支持下，家居消费成为稳增长的重要抓手。公司继续贯彻品
类战略，以品牌升级为目标，持续开展创新营销活动，打造家居行业营销IP。
报告期内，依托家文化核心内涵，持续打造企业文化IP爱家日。结合传统节日和新兴人气节日，策划7
档热点海报，唤起大家对传统文化、对家人对家的深厚情感，同时借势传播品牌心智。开展6档全国统一大
促，成功打造成家居行业营销IP：315FUN肆嗨购节及818FUN肆嗨购节。818大促首次打造全国“超级联赛”
运营机制，激发动能。全年共执行包括电器、定制、软装、进口等多档重点品类落地活动，以提升公司品类
运营声量为目标，针对不同品类定位持续扩大行业影响力，着力打造买高端电器到红星美凯龙的品类心智。
坚持助推业务发展，高质量品牌传播，公关活动策划落地5场“行业大会”，协同核心6档大促发布会、绿跑
战略签约、中国质量大会、睡眠周、进口品鉴月、岩板敦煌研学等相关活动系列传播项目近20个。
内容运营方面，在主流量平台建立和年轻用户的连接。围绕新热销品牌、大促及品类营销，原创92条视
频、助力业务经营。持续运营官方自媒体矩阵包括微信、微博、抖音、视频号、小红书、B站等6个渠道，全
网阅读量超1.1亿次，粉丝量达500万人。代言人北京落地活动传播，全球线上传播量破10亿，联动十一大促
反响热烈。
数字化工具方面，充分利用企业微信营销工具、礼品线上化管理工具等。企业微信好友数日均新增12,0
00人，全年新增超400万。持续完善并推进礼品线上化系统在全国商场的使用，覆盖264家正常经营商场，提
高礼品发放效率及合规性管理，助力提升企划费用使用效率，实现预算有效节约。通过全民营销、社群运营
、智能营销、CRM数字化系统等，进行全渠道引流和用户全生命周期运营，消费获客成本有效下降。
（三）运营管理：完善商场管理，优化服务体验、推进绿色环保管理体系公司持续推动以现场管理、风
控管理、商品管理、商户管理、服务提升、人才建设为核心的营运管理升级，推进绿色环保商业化，持续开
展顾客评价，关注顾客体验反馈，全方位提升顾客家居消费体验及满意度。
深化到家服务，融合大促及品类活动，助力主题馆运营，2023年公司先后开展了“315服务月”“春日
焕新服务月”、“618清凉一夏服务季”、“818家电清洗季”、“感恩回馈月”五场服务到家主题活动。20
23年全国300余家商场已累计服务了超40万户家庭，服务内容覆盖6大产品线、50余个项目，顾客满意度100%
。强化升级以服务为核心的会员体系，2023年全国会员服务商场从75家扩展为96家，客户满意度97%。
建立以信用分类为核心的商户管理体系，赋能全国商场商户管理。优化升级商户信用管理方案，不断深
化门头、公示物料，瞄准“顾客第一”融合展示消费提示、绿色领跑等信息，全面提升顾客触达率。至2023
年年底累计共计完成259家商场升级，全国参加考核商场升级覆盖率超88%。商户信用线上线下一体化2023年
商场上线率实现100%。
持续推动商品绿色环保管理体系，全年无一起重大绿色环保质量事故，全年准入资质合规率90%，共计2
580个批次参与环保质量检测，检测合格率95.12%。公司与中国质量认证中心CQC签署第三个5年战略合作协
议，发布家居绿色环保领跑品牌年度榜单，新增68个家具&建材品牌上榜。通过家博会、建博会等行业顶级
峰会赋能绿色领跑品牌，打造“绿色领跑高光展”。公司与沸腾质量数据联合举办第三届家居质量大会，发
起“共筑品牌，焕新消费”联合倡议，同时有37个品牌获得绿色领跑与沸腾质量奖首批“检测互认”环保标
杆奖的殊荣。坚持绿色环保宣传常态化，让环保在终端赋能品牌。联动10大绿色门窗品牌开展“绿色0分贝
”专题研讨会活动。组织全国商场开展第6届“绿色环保周”专项活动，赋能绿色领跑品牌。
截至报告期末，顾客净推荐值68.1%；整体满意度95.96%，服务满意度96.3%，送货安装满意度95.1%，
商品满意度94.5%，环境满意度97.4%，均优于行业同期水平。
二、报告期内公司所处行业情况
2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在党中央坚强领导下，全国上
下认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，经济运行顶住外
部压力、克服内部困难持续回升向好。
根据国家统计局的相关数据显示，2023年全年我国国内生产总值同比增长5.2%，增速比2022年加快2.2
个百分点，高于全球3%左右的预计增速，在世界主要经济体中也名列前茅。经济持续恢复保障了城乡居民收
入的平稳增长，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长6.1%。2023年
全国居民人均消费支出比上年同期名义增长9.2%，扣除价格因素，实际增长9.0%，随着经济持续好转，促消
费政策效果不断显现，消费潜力不断释放，居民消费支出加快恢复。
2023年全年社会消费品零售总额（以下简称“社零总额”）同比增长7.2%，社零总额中，商品零售同比
增长5.8%，家具类同比增长2.8%，家用电器和音像器材类同比增长0.5%，建筑及装潢材料类同比下降7.8%。
2023年各方面深入实施扩大内需战略，积极推出一系列提振消费政策举措，推动消费市场回升向好，市场规
模稳步扩大。进入2024年，随着国民经济持续回升向好，相关促消费政策不断发力显效，消费新业态新模式
逐步培育壮大，城乡居民收入不断增长，消费市场扩大态势将得到巩固增强。
2023年人口总量有所下降，但我国仍有14亿多人口，人口规模优势和超大规模市场优势将长期存在。20
23年城镇化水平继续提高，城镇人口占全国人口比重（城镇化率）为66.16%，比上年末提高0.94个百分点，
城镇化空间布局持续优化，新型城镇化质量稳步提高。
房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较
好的基础。一是我国仍然处在城镇化持续发展阶段，我国城镇化率与发达经济体相比仍有提升空间；二是房
地产发展的新模式正在积极构建当中，其中，正在推进的保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设
，以及城中村改造这些工程都在快速推进，随着这些工程有力有序推进，将有利于解决人民群众在住房、居
住这些方面急难愁盼的问题，同时也会带动房地产相关投资消费，推动房地产市场健康发展。
此外，存量房市场的红利已经逐渐显现。尽管我国人均住房面积不小，但有很多房子功能和结构都不尽
合理，不少人民群众改善性住房需求比较迫切，这会形成房地产市场的重要推动力。根据国家统计局对70个
大中城市的监测，改善性住房需求非常明显，二手房的成交量已经超过新房成交量。
长期来看，居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇
化进程、新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长等因素，都将为家居装饰及家具行
业带来持续稳步的发展。公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，主要通过经营和管理自营商场
、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。同时，公司还提供包
括互联网零售、家装、设计等泛家居消费服务。
自营模式是就自营商场而言，公司战略性地在一线和二线城市通过自建、购买或者租赁的方式获取经营
性物业后，统一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、
销售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定且稳定增长的租金及相关
收入。
委管模式是就委管商场而言，公司利用强大的渠道品牌心智和多年的经营管理经验，通过组建管理团队
，为合作方提供全面的咨询和委管服务，包括商场选址咨询、施工咨询、商场设计装修咨询、招商开业以及
以“红星美凯龙”品牌名称日常经营及管理合作方的家居装饰及家具商场；相应地，公司根据与合作方签署
的委管协议在不同参与阶段收取项目前期品牌咨询费、工程项目商业管理咨询费、招商佣金、项目年度品牌
咨询费等不同费用。
特许经营模式是就特许经营家居建材项目而言，公司利用强大的品牌心智和多年的经营管理经验，根据
合作方要求提供咨询及招商服务，授权合作方以公司同意的方式使用公司旗下品牌“星艺佳”，并部分参与
项目开业后的日常经营管理，以向合作方收取商业咨询费。
公司在一、二线城市核心地区通过自营业务模式构建行业进入壁垒，稳固其市场领导地位；通过委管及
特许经营模式在三线及以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。
公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。公司强
大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体系，使公司在我国稳健增长的家居装饰及家具零售
行业中具备绝对领先优势。
截至报告期末，公司经营了87家自营商场，275家委管商场，8家战略合作商场，46个特许经营家居建材
项目，共包括448家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的215个城市，商场总经营面积2
1,724,717平方米。
四、报告期内核心竞争力分析
1.公司经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。全国性
布局网络的口碑效应以及中高端市场定位的成功实现、线上线下营销和服务创新升级使得公司的“红星美凯
龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认
可度。2023年，商场的顾客整体满意度达95.96%，优于行业水平。同时，公司强大的品牌影响力、丰富的管
理经验和全国性的布局网络体系对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。
公司积极投身公益事业，推广品牌、提升市场认可度的同时，坚持以高度的社会责任感和感恩的心态回
馈社会。公司将经营成果与大众社会共享，为促进社区繁荣贡献一份力量。
公司打造了数量众多、价值感鲜明、文化意蕴丰富，且与企业品牌定位紧密衔接的IP化品牌活动矩阵及
三大文化体系：爱家日、孝子日、知己日是以家文化以及和谐文化为核心；鲁班节以匠心创新的经营精神为
核心；M+设计大赛以家居美学文化追求为核心。公司在弘扬传统家文化与美学文化、进一步塑造品牌的文化
内涵的同时，以品牌的文化价值打动消费者，与消费者进行情感沟通互动，从而产生情绪共鸣，进一步收获
消费者的认可与信赖。
2.公司经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力稳健扩张
自营商场确保实现公司在战略区域的布局并提供稳健的租金收入。公司超八成的自营商场分布于国内一
、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰
及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需
要具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，因此，特定市场区域内
的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。公司商场的标志性物业设计还能兼顾品牌宣传的目的。
公司自营商场产生的租赁及相关收入稳健，且长期而言，具有确定性的增长前景。由于部分商场物业为
公司自持，无需承担物业租赁成本，在市场出现不利波动时能够保持较为稳定的经营性现金流及利润水平。
公司自营商场的良好运营状况充分体现了公司作为家居装饰及家具商场领先运营商的专业水平和管理能
力，对于持续吸引潜在优质商户、拓展和巩固与轻资产模式合作方及地方政府的合作关系起到积极示范作用
。
委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司颇具知名度的品牌、
成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资源，公司以轻资产模式，即委管商场与特许经
营家居建材项目，在三线及以下城市布局商场版图。同时，公司通过为合作方提供高附加值及稀缺性服务，
在许多城市领先竞争对手。
3.公司不断优化完善商场内的品类及业态布局
由于国人对美好生活的需要日益增长，公司于2021年落地全国首个智能电器生活馆。通过打造与传统家
电卖场所不同的，差异化、套系化、场景化、高端化为标签的智能电器生活馆，公司成功切入高端电器市场
，已成为行业公认的“中国高端电器第一流通渠道”。
公司持续优化商场内的品类布局，于2022年将品类战略升级为十大主题馆战略，将品类拓展至顶地空间
，即瓷砖、地板、吊顶等品类，实现十大品类的全面覆盖。
公司在商场内引入高频消费业态，根据商场体量、位置等因素，利用家居品牌联名、连锁餐饮、地域合
作等多种形式，打造符合“红星美凯龙”空间的多功能餐饮产品组合，满足消费者在场内进行较长时间的家
居消费时的餐饮需求，优化消费者的整体消费体验，同时，辐射商场周边的餐饮消费需求。
公司将消费者在商场内的家居消费向前延伸至设计环节，通过引入设计工作室，落地M+高端设计中心，
打造又一个优质流量入口。通过十大品类主题馆的协同运营，为M+高端设计中心提供强大的材料库和场域流
量，帮助设计师与商场内全品类搭建合作桥梁，并以全渠道流量资源赋能M+高端设计中心，全面提升设计师
面向市场的获客能力。同时，M+高端设计中心的落地会为商场内的商户及商品带来消费增量，进而对商场的
出租率以及租金水平的提升起到助推作用。
4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
公司与战略投资方阿里巴巴共同探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式。公司对全
国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建新零售线上产品运营及服务能力。同时
，公司从选品、数字化上翻、流量承接等多方面，扶持传统经销商使其具备线上运营的能力，从而及时有效
地将线上流量精准转化至线下商场体验并促成交易，赋能商户的同时也为消费者带来更好的家居购物体验。
在基础能力建设方面，公司深耕线上商品运营，各城市、商场通过聚焦运营核心商品池，助力本地商户
打造一批持续获得高流量和高客资的地域优势商品；公司对线上商品展示的内容供给形式进行创新，通过全
景视频，实现标准化输出及720度全景展示，消费者可自由选择商品的观看角度以及选择性地播放商品解说
，从而做到帮助商户全面展示商品的同时提升消费者的购物体验；公司设立导购在线服务项目，让上线品牌
的导购员第一时间在线为消费者提供优质客服服务。
公司于2022年在全国
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