经营分析☆ ◇601880 辽港股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
油品/液体化工品码头及相关物流业务、集装箱码头及相关物流业务、汽车码头及相关物流业务、矿石码头
及相关物流业务、杂货码头及相关物流业务、散粮码头及相关物流业务、客运滚装码头及相关物流业务、
港口增值及支持业务等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
劳务或服务(产品) 54.86亿 96.37 17.38亿 96.90 31.69
其他(产品) 1.74亿 3.06 2411.57万 1.34 13.83
商品(产品) 3238.60万 0.57 3140.70万 1.75 96.98
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 56.93亿 100.00 17.94亿 100.00 31.51
─────────────────────────────────────────────────
集装箱码头及相关物流业务(业务) 17.75亿 31.17 6.02亿 33.57 33.94
散杂货码头及相关物流业务(业务) 17.19亿 30.19 3.70亿 20.62 21.52
油品、液体化工品码头及相关物流业务 11.01亿 19.34 5.78亿 32.24 52.53
(业务)
港口增值及港口支持业务(业务) 4.80亿 8.44 1.70亿 9.50 35.48
散粮码头及相关物流业务(业务) 4.18亿 7.34 1.18亿 6.55 28.13
客运滚装码头及相关物流业务(业务) 8746.18万 1.54 1270.67万 0.71 14.53
其他(业务) 8206.94万 1.44 -6619.10万 -3.69 -80.65
汽车码头及相关物流业务(业务) 3065.85万 0.54 890.16万 0.50 29.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
集装箱(行业) 38.27亿 34.59 10.68亿 44.90 27.91
散杂货(行业) 37.10亿 33.52 8.93亿 37.51 24.06
增值(行业) 12.23亿 11.06 3.70亿 15.57 30.27
油品(行业) 11.16亿 10.08 3437.39万 1.44 3.08
散粮(行业) 6.90亿 6.23 1.10亿 4.61 15.92
未分部(行业) 2.20亿 1.98 -1.62亿 -6.79 -73.60
客运(行业) 2.16亿 1.95 5117.35万 2.15 23.71
汽车(行业) 6511.83万 0.59 1418.86万 0.60 21.79
─────────────────────────────────────────────────
劳务或服务(产品) 104.84亿 94.73 23.00亿 96.66 21.94
其他(产品) 4.42亿 3.99 2685.62万 1.13 6.08
商品(产品) 1.41亿 1.27 5260.14万 2.21 37.32
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 110.67亿 100.00 23.79亿 100.00 21.50
─────────────────────────────────────────────────
集装箱码头及相关物流业务(业务) 38.27亿 34.59 10.68亿 44.90 27.91
散杂货码头及相关物流业务(业务) 37.10亿 33.52 8.93亿 37.51 24.06
港口增值及港口支持业务(业务) 12.23亿 11.06 3.70亿 15.57 30.27
油品、液体化工品码头及相关物流业务 11.16亿 10.08 3437.39万 1.44 3.08
(业务)
散粮码头及相关物流业务(业务) 6.90亿 6.23 1.10亿 4.61 15.92
其他(业务) 2.20亿 1.98 -1.62亿 -6.79 -73.60
客运滚装码头及相关物流业务(业务) 2.16亿 1.95 5117.35万 2.15 23.71
汽车码头及相关物流业务(业务) 6511.83万 0.59 1418.86万 0.60 21.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
劳务或服务(产品) 50.84亿 94.61 11.60亿 93.76 22.82
其他(产品) 2.15亿 4.00 4995.37万 4.04 23.21
商品(产品) 7434.05万 1.38 2730.93万 2.21 36.74
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 53.74亿 100.00 12.38亿 100.00 23.03
─────────────────────────────────────────────────
集装箱码头及相关物流业务(业务) 19.44亿 36.18 5.26亿 42.49 27.05
散杂货码头及相关物流业务(业务) 17.79亿 33.11 4.64亿 37.50 26.09
港口增值及港口支持业务(业务) 5.44亿 10.12 1.81亿 14.58 33.19
油品、液体化工品码头及相关物流业务 5.18亿 9.64 1787.52万 1.44 3.45
(业务)
散粮码头及相关物流业务(业务) 3.56亿 6.63 7254.17万 5.86 20.36
其他(业务) 1.08亿 2.00 -4851.50万 -3.92 -45.10
客运滚装码头及相关物流业务(业务) 9674.45万 1.80 1933.20万 1.56 19.98
汽车码头及相关物流业务(业务) 2791.60万 0.52 585.21万 0.47 20.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
散杂货(行业) 42.18亿 34.52 12.38亿 36.53 29.35
集装箱(行业) 38.77亿 31.73 11.96亿 35.28 30.85
油品(行业) 16.50亿 13.50 6.05亿 17.85 36.67
增值(行业) 13.57亿 11.11 3.54亿 10.43 26.05
散粮(行业) 6.74亿 5.52 1.52亿 4.47 22.50
客运(行业) 2.28亿 1.87 5435.71万 1.60 23.82
未分部(行业) 1.51亿 1.23 -2.24亿 -6.61 -148.65
汽车(行业) 6348.77万 0.52 1525.12万 0.45 24.02
─────────────────────────────────────────────────
劳务或服务(产品) 116.58亿 95.40 33.21亿 97.97 28.49
其他(产品) 4.02亿 3.29 -437.54万 -0.13 -1.09
商品(产品) 1.60亿 1.31 7323.55万 2.16 45.78
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 122.20亿 100.00 33.90亿 100.00 27.74
─────────────────────────────────────────────────
散杂货码头及相关物流业务(业务) 42.18亿 34.52 12.38亿 36.53 29.35
集装箱码头及相关物流业务(业务) 38.77亿 31.73 11.96亿 35.28 30.85
油品、液体化工品码头及相关物流业务 16.50亿 13.50 6.05亿 17.85 36.67
(业务)
港口增值及港口支持业务(业务) 13.57亿 11.11 3.54亿 10.43 26.05
散粮码头及相关物流业务(业务) 6.74亿 5.52 1.52亿 4.47 22.50
客运滚装码头及相关物流业务(业务) 2.28亿 1.87 5435.71万 1.60 23.82
其他(业务) 1.51亿 1.23 -2.24亿 -6.61 -148.65
汽车码头及相关物流业务(业务) 6348.77万 0.52 1525.12万 0.45 24.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售16.11亿元，占营业收入的15.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 161111.31│ 15.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.18亿元，占总采购额的9.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 81808.43│ 9.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
报告期内，本集团所从事的主要业务包括：油品/液体化工品码头及相关物流业务（油品部分）；集装
箱码头及相关物流业务（集装箱部分）；汽车码头及相关物流业务（汽车部分）；散杂货码头及相关物流业
务（散杂货部分）；散粮码头及相关物流业务（散粮部分）；客运滚装码头及相关物流业务（客运滚装部分
）及港口增值与支持业务（增值服务部分）。
（二）经营模式
当前，围绕“精益运营、盘活资产、深化改革、创新发展”的工作方针，重点加强产品创新、拓展服务
功能、建立专业品牌、推进平台建设、深化客户合作，打造服务国家、服务产业、服务客户的综合物流服务
体系。
（三）行业发展情况
2025年上半年，全球宏观经济面临地缘政治冲突不断、贸易保护主义抬头等多重挑战；国内经济运营总
体延续恢复态势，M1增速加快，居民消费、企业投资较为平稳，微观感知和宏观数据协调性有所提升，经济
持续回升向好但仍面临一定困难挑战。
2025年上半年，全国港口完成货物吞吐量89.0亿吨，同比增长4.0%。其中，沿海港口完成57.0亿吨，同
比增长2.5%。（数据来源“交通运输部”）
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，与本集团主要业务相关的宏观经济、行业背景如下：
油品部分：2025年初，国家调整相关税收政策，进口原油减少。同时，国内成品油出口退税税率和成品
油消费税退税政策相继调整，炼厂加工成品油积极性不足；加之国内成品油管道相继建成并网，国内成品油
运输格局发生重大改变，市场竞争愈加激烈。
集装箱部分：2025年上半年，红海局势紧张影响持续，经红海、苏伊士运河路径航线仍绕行好望角，导
致航线航程时间大幅延长及市场运力额外消耗，外贸船舶频繁跳港、停班，进而导致腹地货物出运受阻。另
外，在地缘政治冲突、美国关税政策等多重因素的影响下，全球及腹地经济发展受到制约，进而对集装箱业
务发展带来挑战。
汽车部分：2025年上半年，我国汽车销量1,565.3万辆，同比增长11.4%；其中乘用车销量1,353.1万辆
，同比增长13%；新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%。自主品牌市场份额不断提升，2025年上半年
超过68%，同比上升6.6个百分点，合资品牌市场份额被进一步压缩。2025年上半年，我国汽车出口308.3万
辆，同比增长10.4%。
散杂货部分：2025年上半年，钢厂开工率降低，同时钢厂地矿配比增加，钢材、铁矿石、煤炭、矿建材
料等货种产量和需求量面临下滑。
散粮部分：2025年上半年，国家收紧外贸粮食进口及生猪养殖由亏为盈等利好带动粮食转运量同比增加
。
客运滚装部分：2025年上半年，受客滚船上坞维修和部分运力转移等因素影响，客滚船运力运能减少，
叠加新能源渗透加速，但现有运力无法运输新能源汽车，客滚运输受到一定冲击。
报告期内主要经营情况
1．整体业绩回顾
2025年上半年，本集团实现归属于母公司股东的净利润为人民币955,747,258.23元，比2024年上半年的
净利润人民币453,443,345.42元增加502,303,912.81元，增长110.8%。
2025年上半年，本集团油品仓储收入增加，以及粮食、集装箱业务收入增加弥补了高毛利率矿石、钢材
等散杂货业务收入下降的影响，同时深化成本管控共同影响毛利增加；收回长期款项转回信用减值损失，对
合联营企业的投资收益增加，上半年包含了部分一次性增利因素。综合影响下，本集团归属于母公司的净利
润同比增长110.8%
2025年上半年，本集团基本每股收益为人民币4.00分，比2024年上半年的人民币1.89分增加2.11分，同
比增长111.7%。
2025年上半年，本集团营业收入同比增加318792367.97元，增长5.9%，主要是油品仓储收入增加，粮食
、集装箱业务收入增加，上年四季度两长公司纳入合并范围，但高毛利率的矿石、钢材等散杂货业务量下降
以及中欧班列、海铁联运业务量下降及运输收入减少缩减了营业收入的增幅。
2025年上半年，本集团营业成本同比减少237285245.06元，下降5.7%，主要是物流服务成本随收入减少
，同时劳务及外包、能源成本、人工成本、设施设备维护、租赁、港口使费等成本均有所下降，但上年四季
度两长公司纳入合并范围缩减了营业成本的降幅。
2025年上半年，本集团毛利同比增加556077613.03元，增长44.9%；毛利率为31.5%，提高8.5个百分点
。主要是油品仓储收入增加，粮食、集装箱业务收入增加，但高毛利率的矿石、钢材等散杂货业务量下降制
约了利润的增幅。
2025年上半年，本集团管理费用同比减少27402103.79元，下降7.7%，主要是人工及劳务成本有所减少
。
2025年上半年，本集团研发费用同比减少4315353.82元，下降49.3%，主要是信息公司本年研发项目减
少的影响。
2025年上半年，本集团财务费用同比增加25190436.57元，增长13.7%，主要是同比增加并表企业的利息
支出以及偿还母公司部分有息负债的综合影响。
2025年上半年，本集团信用减值损失同比减少65805572.32元，下降489.0%，主要是应收账款降低等因
素的影响。
2025年上半年，本集团其他收益同比减少45003296.02元，下降39.3%，主要是中欧过境班列补贴收益减
少的影响。
2025年上半年，本集团投资收益同比增加111217116.57元，增长2107.2%，主要是本年经营客滚业务的
合联营企业利润增长，以及上年经营散杂货业务的合联营企业利润下滑较大的综合影响。
2025年上半年，本集团营业外净收益同比增加5829.86元，增长0.2%，基本持平。
2025年上半年，本集团所得税费用同比增加151842512.16元，增长71.9%，主要是经营利润变化引起应
纳税所得额增加的影响。
2.资产负债情况
截至2025年6月30日，本集团的总资产为人民币57731364852.63元，净资产为人民币43758526004.20元
。每股净资产为人民币1.68元，较截至2024年12月31日的每股净资产1.66元略有增长。
截至2025年6月30日，本集团的总负债为人民币13972838848.43元，其中未偿还的借款总额为577307981
3.06元。资产负债率为24.2%，较2024年12月31日的27.4%降低3.2个百分点，主要是偿还有息债务的影响。
3.财务资源及流动性
截至2025年6月30日，本集团持有的现金及现金等价物余额为人民币5223372080.46元，较2024年12月31
日减少人民币25188806.97元。
2025年6月30日，本集团经营活动现金净流入为人民币2841071834.72元，投资活动现金净流出为人民币
66495121.56元，筹资活动现金净流出为人民币2800433712.16元。
得益于本集团业绩稳定带来的充足的经营现金流入，发行债券、银行借款等多渠道的资金筹措能力，合
理审慎的资产投资和股权投资决策，使本集团保持了良好的财务状况和资本结构。
截至2025年6月30日，本集团未偿还的借款为人民币5773079813.06元，其中人民币442438084.94元为一
年以内应偿还的借款，人民币5330641728.12元为一年以后应偿还的借款。
截至2025年6月30日，本集团净债务权益比率为12.2%（2024年12月31日为17.9%），主要是偿还有息债
务使债务规模缩减。
截至2025年6月30日，本集团未动用的银行授信额度为人民币208.9亿元。
作为A+H股两地上市公司，境内外资本市场均为本集团提供融资渠道，外部评级机构中诚信国际信用评
级有限责任公司为本集团进行综合评级，主体评级均为AAA级，评级展望稳定，具备良好的资本市场融资资
质。
本集团密切关注利率风险和汇率风险，截至2025年6月30日，本集团未签署任何外汇对冲合同。
4.资本性开支
2025年6月30日，本集团的资本性投资完成额为人民币76366736.75元，上述资本性支出资金主要来源于
经营资金积累及外部其他筹措资金等。
5.2025年上半年本集团各项业务表现分析
2025年上半年，本集团各项业务表现分析如下：
油品部分
2025年上半年，本集团共完成油化品吞吐量3083.6万吨，同比增加6.9%。
2025年上半年，本集团实现原油吞吐量2166.9万吨，同比增加14.2%。主要是开展贸易油、期货油仓储
、转运业务，争揽贸易商长储业务以及临港炼厂进口原油转运和直卸业务，带动本集团上半年原油吞吐量增
长。
2025年上半年，本集团成品油吞吐量为772.1万吨，同比减少4.4%。一是抚锦郑管线投用，分流下海成
品油吞吐量；二是年初国家调整成品油出口退税政策，影响炼厂出口积极性。
2025年上半年，本集团其他油化品吞吐量为144.6万吨，同比减少19.7%。主要是中俄天然气管道增供持
续，冲抵海上LNG上岸需求影响，导致本集团上半年其他油化品吞吐量下降。
2025年上半年，油品部分营业收入同比增加58283万元，增长112.5%，主要是原油仓储收入增长的影响
。
2025年上半年，油品部分毛利同比增加56037万元，增长3134.9%,毛利率同比提高49.0个百分点，主要
是原油仓储收入增长的影响。
集装箱部分
2025年上半年，本集团共完成集装箱吞吐量547.5万TEU，同比增加4%。一是持续加强航线市场开发，争
取地东线、欧线等多条航线并运营稳定，有效扩充口岸直航航线舱位；二是通过港内协同、临时加挂、空箱
调运等增量业务开发，带动箱量增长。
2025年上半年，集装箱部分营业收入同比减少16967万元，下降8.7%，主要是中欧班列、海铁联运业务
量下降及运输收入减少，但外贸吞吐量及装卸费率增长缩减了收入的降幅。
2025年上半年，集装箱部分毛利同比增加7630万元，增长14.5%，毛利率同比提高6.8个百分点，主要是
外贸集装箱业务量及费率增长的影响。
汽车部分
2025年上半年，本集团汽车部分实现整车作业量34.7万辆，同比减少0.9%。主要是进口国对汽车进口征
税政策变化，导致外贸商品车吞吐量下降。
2025年上半年，汽车码头部分营业收入同比增加274万元，增长9.8%，主要是海嘉汽车业务量增长的影
响。
2025年上半年，汽车码头部分毛利同比增加305万元，增长52.1%，毛利率同比提高8.0个百分点，主要
是海嘉汽车业务量增长拉动装卸收入增加。
散杂货部分
2025年上半年，本集团散杂货完成吞吐量7278.1万吨，同比下降1.9%。
2025年上半年，本集团实现钢铁吞吐量1048.9万吨，同比减少6.1%。主要是由于钢铁市场整体呈现“供
需两弱”态势，下游终端用钢需求释放缓慢，钢铁吞吐量同比减少。2025年上半年，本集团完成矿石吞吐量
2509.5万吨，同比减少7.5%。主要由于进口矿石市场需求减少，加之部分钢厂调整配比，加大地矿使用量，
导致完成量同比有所减少。
2025年上半年，散杂货部分营业收入同比减少6043万元，下降3.4%，主要高费率矿石、钢材业务量下降
的影响。
2025年上半年，散杂货部分毛利同比减少9433万元，下降20.3%，毛利率同比降低4.6个百分点，主要是
高费率矿石、钢材业务量下降，以及折旧增加的共同影响。
散粮部分
2025年上半年，本集团散粮码头完成吞吐量930.6万吨，同比增加17.4%。
2025年上半年，本集团实现玉米吞吐量698.2万吨，同比增加73.4%。主要是外进粮食收紧及生猪养殖由
亏转盈等多方利好下，饲料及深加工企业对国内玉米需求增长。
2025年上半年，本集团实现大豆吞吐量155.5万吨，同比减少21.1%。一是巴西豆收割进度延后，大豆市
场阶段性供应紧张。二是受美国加征关税影响，美豆进口减少。
2025年上半年，散粮部分营业收入同比增加6151万元，增长17.3%，主要是玉米吞吐量增长带动收入增
加的影响。
2025年上半年，散粮部分毛利同比增加4501万元，增长62.0%，毛利率同比提高7.7个百分点，主要是玉
米吞吐量增长的影响。
客运滚装部分
2025年上半年，本集团客运滚装码头完成客运138万人次，同比增加9.1%；完成滚装吞吐量37.9万辆，
同比减少5.7%，主要是客滚船上坞维修等因素导致出港航次同比减少。
2025年上半年，客运滚装部分营业收入同比减少928万元，下降9.6%，主要是滚装运力下降的影响。
2025年上半年，客运滚装部分毛利同比减少663万元，下降34.3%，毛利率同比降低5.5个百分点，主要
是滚装运力下降的影响。
增值服务部分
拖轮
2025年上半年，本集团加强市场开拓力度，完成拖轮作业量2.46万艘次。
2025年上半年，增值服务部分营业收入同比减少6342万元，下降11.7%，主要是拖轮、铁路等收入下降
的影响。
2025年上半年，增值服务部分毛利同比减少1003万元，下降5.6%，毛利率同比提高2.3个百分点，主要
是拖轮、铁路等收入下降，但收入的降幅低于成本的降幅。
三、报告期内核心竞争力分析
当前，本集团以夯实“基本盘”、抢拼“竞争盘”、谋求“创新盘”为工作主线，拓展服务网络，创新
服务产品，提升服务水平，实现了生产经营的平稳发展，在港口行业中继续保持着较强的竞争能力。
1、物流体系优势
2025年，本集团利用区位及泊位等优势，整合港口物流资源、为客户制订总体的综合物流服务方案。同
时以市场需求为导向，不断完善三通道、四维度的综合物流体系。
2、增值服务优势
本集团重点培育全程物流、港口信息服务、保税仓储等港航增值服务产业，通过与铁路、船公司及口岸
联检单位的合作，积极延伸港口服务链条，拓展港口功能，提升增值服务能力。
●未来展望:
行业竞争格局和发展局势
下半年，国内经济延续向好态势，在“双循环”发展格局下，国内出口贸易受新兴市场需求拉动以及产
业结构优化的影响，有望实现稳健增长，但是原材料、运费、人工等成本上涨，增加了外贸企业生产成本。
2025年下半年，本集团各业务板块主要市场开发措施如下：
油品部分
及时掌握腹地重点炼化企业检修计划及复工情况，稳固重点客户转运业务。重点跟踪替代原油市场变化
，积极开发环渤海中转市场。加强贸易商合作，搭建原油物流保供体系。不断丰富口岸服务功能，提升港口
设施能力，持续提高港口服务质量与服务水平。
集装箱部分
锚定“航线+中转+物流”发展策略，紧抓政策机遇及区域间贸易产业需求，加快推进集装箱枢纽港建设
。持续优化完善航线网络通道，深入实施环渤海战略。加强全程物流体系建设，夯实航线货源基础，推动集
装箱业务高质量发展。
汽车部分
强化外贸航线网络体系建设，发挥货源集聚优势，拓展一汽、奇瑞出口业务增量，全力保障新开航线稳
定运营，打造东北亚汽车转运中心。
散杂货部分
丰富钢材内外贸航线网络，实现“以线增量、以线保量”；发挥招商系协同优势，推进钢材航线“总包
”服务模式；聚焦蒙东、辽西通道建设，争揽竞争性货源。
利用组合港模式，解决接卸能力短板；强化与贸易商合作，发展临港贸易煤炭业务；发挥临港服务功能
优势，提升临港煤炭加工业务规模；对标铁路直达货源，创新物流路径，改变客户固有通道依赖。
针对腹地铁矿石内需不足和内外矿结构性变化问题，提前布局“战略储备”和“西芒杜铁矿”项目，着
力构建“中转分拨+现货贸易+临港加工”体系，培育新的业务增长极。
散粮部分
重点关注国际、国内粮食市场走势及内外贸替代品行情动态，大力拓展内贸玉米及政策性粮源揽取工作
，优化粮食航线运输体系，畅通北粮南运物流通道。
客运滚装部分
发挥大型客货滚装运力优势，进一步丰富客货滚装航线辐射网络，大力发展货滚、甩挂运输业务，夯实
国际邮轮、中韩国际班轮旅客运输业务，强化渤海湾滚装枢纽港建设。
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