经营分析☆ ◇601881 中国银河 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务、母子公司一体化业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 134.72亿 47.60 76.53亿 52.94 56.81
投资交易业务(行业) 70.26亿 24.82 65.04亿 44.99 92.57
母子公司一体化业务(行业) 27.67亿 9.77 11.86亿 8.21 42.88
国际业务(行业) 25.69亿 9.08 5.97亿 4.13 23.23
机构业务(行业) 17.14亿 6.06 14.15亿 9.79 82.52
投资银行业务(行业) 5.85亿 2.07 9094.67万 0.63 15.54
其他(行业) 1.70亿 0.60 -29.89亿 -20.68 -1756.98
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及境内子公司(地区) 170.70亿 60.31 84.11亿 58.18 49.27
境外地区(地区) 25.69亿 9.08 6.11亿 4.22 23.77
浙江(地区) 16.04亿 5.67 11.21亿 7.75 69.87
广东(地区) 13.28亿 4.69 7.79亿 5.39 58.69
北京(地区) 12.05亿 4.26 8.28亿 5.73 68.71
上海(地区) 7.75亿 2.74 4.90亿 3.39 63.25
江苏(地区) 4.78亿 1.69 2.63亿 1.82 55.03
境内其他地区(地区) 4.47亿 1.58 2.24亿 1.55 50.00
湖北(地区) 3.37亿 1.19 2.16亿 1.50 64.27
福建(地区) 3.33亿 1.18 1.95亿 1.35 58.54
四川(地区) 2.75亿 0.97 1.90亿 1.31 69.07
山西(地区) 2.70亿 0.95 1.66亿 1.15 61.43
辽宁(地区) 2.16亿 0.76 1.16亿 0.80 53.82
安徽(地区) 1.92亿 0.68 1.25亿 0.86 64.93
河南(地区) 1.91亿 0.67 1.09亿 0.76 57.23
重庆(地区) 1.73亿 0.61 9402.31万 0.65 54.28
山东(地区) 1.69亿 0.60 7603.47万 0.53 45.03
河北(地区) 1.58亿 0.56 9946.80万 0.69 62.78
云南(地区) 1.23亿 0.43 8848.79万 0.61 71.90
湖南(地区) 1.04亿 0.37 5988.91万 0.41 57.72
内蒙古(地区) 1.04亿 0.37 6929.20万 0.48 66.90
青海(地区) 9623.67万 0.34 7421.35万 0.51 77.12
江西(地区) 8608.58万 0.30 5153.44万 0.36 59.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 59.26亿 43.11 33.04亿 43.14 55.75
投资交易业务(行业) 38.58亿 28.07 35.76亿 46.69 92.68
其他母子公司一体化业务(行业) 12.82亿 9.33 5.36亿 7.00 41.83
国际业务(行业) 10.99亿 8.00 1.94亿 2.54 17.68
机构业务(行业) 10.44亿 7.59 9.28亿 12.11 88.88
其他(行业) 2.93亿 2.13 -8.84亿 -11.55 -302.05
投资银行业务(行业) 2.45亿 1.78 554.23万 0.07 2.26
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(产品) 59.26亿 43.11 33.04亿 43.14 55.75
投资交易业务(产品) 38.58亿 28.07 35.76亿 46.69 92.68
其他母子公司一体化业务(产品) 12.82亿 9.33 5.36亿 7.00 41.83
国际业务(产品) 10.99亿 8.00 1.94亿 2.54 17.68
机构业务(产品) 10.44亿 7.59 9.28亿 12.11 88.88
其他(产品) 4.09亿 2.98 -8.84亿 -11.55 -216.10
投资银行(产品) 2.45亿 1.78 554.23万 0.07 2.26
抵销(产品) -1.16亿 -0.85 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及境内子公司(地区) 88.85亿 64.63 51.48亿 67.22 57.94
境外地区(地区) 10.99亿 8.00 1.94亿 2.54 17.68
浙江(地区) 7.01亿 5.10 4.83亿 6.31 68.88
广东(地区) 5.67亿 4.12 3.22亿 4.20 56.82
北京(地区) 5.55亿 4.04 3.87亿 5.06 69.84
上海(地区) 3.29亿 2.39 2.01亿 2.62 61.16
江苏(地区) 2.04亿 1.49 1.08亿 1.41 52.90
境内其他地区(地区) 1.89亿 1.38 8914.12万 1.16 47.08
湖北(地区) 1.46亿 1.06 9123.77万 1.19 62.53
福建(地区) 1.43亿 1.04 7913.89万 1.03 55.20
四川(地区) 1.18亿 0.86 7935.69万 1.04 67.29
山西(地区) 1.18亿 0.86 7179.74万 0.94 60.98
辽宁(地区) 9316.15万 0.68 4797.76万 0.63 51.50
河南(地区) 8328.71万 0.61 4979.61万 0.65 59.79
安徽(地区) 8149.30万 0.59 5187.61万 0.68 63.66
重庆(地区) 7675.21万 0.56 4001.64万 0.52 52.14
山东(地区) 7261.48万 0.53 3130.02万 0.41 43.10
河北(地区) 6694.67万 0.49 4094.94万 0.53 61.17
云南(地区) 5125.08万 0.37 3569.57万 0.47 69.65
湖南(地区) 4515.78万 0.33 2496.86万 0.33 55.29
内蒙古(地区) 4371.35万 0.32 2879.53万 0.38 65.87
青海(地区) 4018.77万 0.29 3035.84万 0.40 75.54
江西(地区) 3802.06万 0.28 2251.31万 0.29 59.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他母子公司一体化业务(行业) 151.98亿 42.85 8.34亿 7.92 5.49
财富管理业务(行业) 104.96亿 29.59 48.77亿 46.32 46.46
投资交易业务(行业) 63.44亿 17.88 58.32亿 55.40 91.94
国际业务(行业) 21.73亿 6.12 2.87亿 2.73 13.22
其他(行业) 5.00亿 1.41 -13.66亿 -12.98 -273.10
投资银行业务(行业) 4.79亿 1.35 5528.46万 0.53 11.54
机构业务(行业) 2.82亿 0.79 863.24万 0.08 3.06
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及境内子公司(地区) 268.58亿 75.72 67.95亿 64.54 25.30
境外地区(地区) 21.73亿 6.12 2.87亿 2.73 13.22
浙江(地区) 11.69亿 3.29 7.31亿 6.95 62.59
北京(地区) 10.23亿 2.88 6.61亿 6.28 64.67
广东(地区) 9.41亿 2.65 4.49亿 4.26 47.70
上海(地区) 5.83亿 1.64 3.17亿 3.01 54.33
江苏(地区) 3.36亿 0.95 1.35亿 1.29 40.32
境内其他地区(地区) 3.18亿 0.90 1.10亿 1.05 34.68
湖北(地区) 2.55亿 0.72 1.39亿 1.32 54.51
福建(地区) 2.43亿 0.68 1.10亿 1.04 45.27
山西(地区) 2.06亿 0.58 1.08亿 1.02 52.35
四川(地区) 1.99亿 0.56 1.22亿 1.16 61.49
辽宁(地区) 1.54亿 0.43 5708.43万 0.54 37.15
河南(地区) 1.38亿 0.39 6275.30万 0.60 45.51
安徽(地区) 1.33亿 0.38 6982.24万 0.66 52.48
重庆(地区) 1.33亿 0.37 5580.39万 0.53 41.96
山东(地区) 1.26亿 0.36 3953.21万 0.38 31.33
河北(地区) 1.16亿 0.33 5938.77万 0.56 51.30
云南(地区) 8848.57万 0.25 5998.84万 0.57 67.79
内蒙古(地区) 7526.62万 0.21 4360.56万 0.41 57.94
湖南(地区) 7047.62万 0.20 3283.48万 0.31 46.59
青海(地区) 7037.71万 0.20 5000.27万 0.47 71.05
江西(地区) 6606.91万 0.19 3257.34万 0.31 49.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他母子公司一体化业务(行业) 81.63亿 47.77 2.74亿 5.99 3.36
财富管理业务(行业) 45.41亿 26.58 23.11亿 50.48 50.89
投资交易业务(行业) 35.83亿 20.97 33.51亿 73.20 93.51
国际业务(行业) 10.50亿 6.14 2.03亿 4.43 19.32
其他(行业) 2.54亿 1.49 -7.00亿 -15.30 -275.54
投资银行业务(行业) 2.37亿 1.39 3654.19万 0.80 15.40
机构业务(行业) -7.42亿 -4.34 -8.97亿 -19.60 120.86
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及子公司(地区) 135.02亿 79.03 32.14亿 70.20 23.80
海外地区(地区) 10.47亿 6.13 2.10亿 4.60 20.09
浙江(地区) 4.53亿 2.65 2.48亿 5.42 54.75
北京(地区) 4.23亿 2.47 2.55亿 5.58 60.43
广东(地区) 3.62亿 2.12 1.37亿 2.99 37.82
上海(地区) 2.30亿 1.34 1.06亿 2.31 46.08
江苏(地区) 1.37亿 0.80 4253.15万 0.93 31.01
国内其他地区(地区) 1.20亿 0.70 2631.19万 0.57 21.89
湖北(地区) 9991.26万 0.58 4606.76万 1.01 46.11
福建(地区) 9570.14万 0.56 3196.45万 0.70 33.40
山西(地区) 8023.31万 0.47 3540.41万 0.77 44.13
四川(地区) 7800.58万 0.46 4335.91万 0.95 55.58
辽宁(地区) 6087.41万 0.36 1709.56万 0.37 28.08
山东(地区) 5368.72万 0.31 1475.78万 0.32 27.49
河南(地区) 5329.96万 0.31 2095.44万 0.46 39.31
重庆(地区) 5299.45万 0.31 1694.71万 0.37 31.98
安徽(地区) 5171.47万 0.30 2189.12万 0.48 42.33
河北(地区) 4466.45万 0.26 1964.32万 0.43 43.98
云南(地区) 3470.58万 0.20 2177.92万 0.48 62.75
内蒙古(地区) 2866.67万 0.17 1418.92万 0.31 49.50
青海(地区) 2597.84万 0.15 1644.17万 0.36 63.29
陕西(地区) 2595.56万 0.15 1035.06万 0.23 39.88
湖南(地区) 2530.34万 0.15 784.94万 0.17 31.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
（一）总体经营情况
2025年是公司三年战略规划收官之年，在公司发展历程中具有重要的里程碑意义。面对复杂多变的外部
环境，公司以党建引领凝聚发展合力，以学习教育强化思想根基，紧密遵循“专业为本、合规为先、稳中求
进”经营理念，服务国家战略取得新成效，经营业绩稳中有进，资产规模稳步提升，行业地位保持稳固，圆
满完成三年战略规划收官任务，为开启新一轮高质量发展奠定了坚实基础。
（二）主营业务经营情况分析
2025年，公司主营业务开展情况具体如下：
1、财富管理业务
市场环境
2025年，A股回稳向好态势明显，投资者预期有效改善，市场韧性、包容性和吸引力显著增强，服务新
质生产力和高质量发展不断提升。上证指数创十年新高，根据交易所数据统计，全年A股成交额为人民币420
.69万亿元，日均成交额为人民币1.73万亿元，较上年增长61.7%，2025年末，A股总市值首次突破人民币100
万亿元；市场融资融券余额为人民币25407亿元，较上年末增长36.3%，其中，融资余额为人民币25242亿元
，较上年末增长36.1%，融券余额为人民币165亿元，较上年末增长58.3%。
经营举措和业绩
2025年，公司坚定推进具有银河特色的财富管理业务转型，以“创造多维服务价值，提升投资者获得感
”为宗旨，以集约化、平台化、生态化、国际化为导向，充分践行“以生态替代业务、以场景替代营销”理
念，立足全账户视角构建“标准化+个性化”的客户分层服务体系，推动“获客、活客、留客、粘客”运营
闭环建设。公司不断优化产品结构、投顾结构、网点结构，着力提升综合服务生态构建和输出能力，努力形
成“好产品+好服务+好品牌”业务价值体系，推进财富管理跨境一体化发展，打造“银河一家”财富管理合
作生态圈，强化客户财富全旅程的保护教育，维护广大投资者合法权益，切实做好老百姓身边的理财顾问。
（1）经纪业务
公司积极推进零售客群管理，着力构建精细化运营模式，以渠道、场景、内容、私域为抓手，持续加大
客户全旅程、全场景“线上+线下”服务触达；以数智化驱动经营提效与服务生态升级，加强北交所、ETF等
细分领域服务供给，打造行业网格品牌，优化智能交易工具，全年落地23项创新产品，筑牢交易服务竞争力
；深化“数字金融+”实践，聚焦人工智能等前沿技术，落地营销助手大模型应用，提升一线服务效能与运
营协同水平，构建全场景数字人服务体系，累计服务客户130万人次；倾力打造“银河金熠”服务品牌，通
过“星耀管理人俱乐部”“星耀领航计划”“星善计划”有效构建私募同业与专业交易生态圈；优化完善“
星耀企业家办公室”服务体系，聚焦上市公司股权综合服务场景，赋能客户全球化交易及资产配置；推出TD
C金耀专享策略服务，强化IB拓客模式，持续构建综合金融服务生态链。
2025年末，公司客户总数超过1930万户。2025年，公司获2025中国证券业财富经纪商君鼎奖“全能财富
经纪商”，《中国证券报》2025证券公司金牛奖“金牛财富管理团队”，《中国基金报》第九届中国券商英
华奖“优秀券商财富管理示范机构”“优秀券商金融科技示范机构”“优秀券商App示范案例”，同花顺iFi
nD2025年度证券公司获奖名单“最佳经纪商”“最佳合作伙伴”“数字金融创新合作机构”，2025年“上证
鹰
金理财”券商组“全能财富管理机构奖”“AI+财富机构奖”，“薪火奖”2025年度中国家族办公室TOP
50等奖项。“银小河”相关IP成果荣获2025年C2A国际创意传播奖“评审团特别推荐奖”，为中国证券公司
“讲好中国故事”的一次典型示范。
（2）金融产品销售业务
公司充分把握市场发展机遇，优布局、丰策略、促增长，持续提升产品货架多样性、普惠性及可及性，
持续深化覆盖线上线下、贯穿认知提升与实操陪伴的立体化服务矩阵，有效打造“银河金耀”资产配置服务
品牌。公司拓展权益产品谱系，紧抓券结型公募基金机遇，聚焦指数化投资趋势，全面助力ETF发行；优化
固收产品布局，加强互认基金、QDII债基、利率债基、“固收+”等特色策略供给；丰富养老等另类产品矩
阵，推进建设“保障+投资+健康+养老”一体化养老金融生态圈；打造“星耀家族办公室”全球财富管理品
牌，为客户提供量身定制的资产配置方案。
2025年末，公司金融产品保有规模为人民币2519.48亿元，较上年末增长19.3%；“银河金耀”资产配置
规模突破人民币65亿元，较上年末增长超5倍；个人养老金累计开户超23万户，较上年末实现翻倍增长，“
银河星安养”综合养老服务品牌规模突破人民币6亿元。2025年，公司荣获《中国基金报》第十届中国证券
私募英华示范机构“优秀私募销售券商”。
（3）投资顾问服务
公司充分依托一线投资顾问近距离陪伴优势，发力投顾服务矩阵、资产配置综合能力与投研赋能，不断
深化买方服务体系。公司交易端以“财富星”投顾服务为载体，多维度覆盖指数化投资客群，持续升级智能
投顾策略体系；研究端强化专业赋能，升级完善覆盖全球的投研体系与大类资产配置框架，通过“投顾直播
”“云端会客厅”“投顾万里行”等方式提供全方位资讯解读陪伴服务，通过CIOLetter、媒体采访、深度
报告等公开发声渠道综合提升公司财富管理品牌形象；配置端以客户为中心，持续提升产品筛选、组合构建
等专业能力，升级具备强产品力、高认可度和多维竞争力的“银河金耀”资产配置品牌。
2025年末，公司注册投资顾问4320人，较上年末增加264人。公司荣获2025中国证券业“投资顾问服务
君鼎奖”，2025第二届“财富管理
华尊奖”最佳投顾团队奖，第八届新财富“最佳投资顾问团队”第三名、“投顾团队最佳风采奖”第二
名、“卓越组织奖”，2025年“上证鹰
金理财”券商组“基金投顾奖”“投顾组织奖”等奖项。
（4）信用业务
公司信用业务充分聚焦功能性建设，立足守正拓新，不断深入客户、深化服务、深耕协同，多措并举推
动信用业务高质量发展。公司高效应对市场变化，紧跟监管政策方向，全力保障合规展业和投资者权益；坚
持以客户为中心，强化科技和专业赋能，持续为个人、企业、机构等各类客户提供差异化、精准化服务及产
品；不断健全风险防控体系，提高风险管理和防范能力；持续跟踪市场动态、拓展业务外延、创新业务模式
，积极推动行权融资、约定购回等创新融资服务增长；升级银河特色公共券池品牌，稳步增加券源规模；打
造具有竞争力的“信用业务+X”业务集群，以股票质押为支点撬动多元化的综合金融服务，推进公司与质押
客户及相关上市公司科创债发行、跨境并购、财务顾问等合作。
2025年末，公司融资融券余额为人民币1362亿元，平均维持担保比例为268%；股票质押业务待购回余额
为人民币195亿元，平均履约保障比例为331%，整体风险可控。
2、投资银行业务
市场环境
2025年，我国资本市场政策以“稳中求进、以进促稳”为总体基调，深化科创板、创业板改革，支持未
盈利科技企业上市，进一步激发并购重组市场活力，推出债券市场“科技板”，有效引导金融资源投向科技
前沿领域。根据Wind统计，2025年A股股权融资规模（含可转债，不含可交债及发行股份购买资产）为人民
币9415.85亿元，同比增长274.2%。其中，IPO规模为人民币1317.71亿元，同比增长95.6%；再融资规模为人
民币8098.14亿元，同比增长339.5%。2025年，境内债券新发行规模（不含可转债）为人民币89.08万亿元，
同比增长11.5%，境内并购市场整体交易规模为人民币6850.00亿元，同比增长758.4%。
经营举措和业绩
2025年，公司投资银行业务紧密围绕打造“企业家信任的投资银行专家”的关键业务战略，努力践行“
三化一同”体制机制，向纵深推进专业化改革，优化团队设置、补充专业人员，完善项目管理、协同拓展业
务。
（1）股权融资和财务顾问业务
公司持续加强A股股权融资业务项目储备，提高项目承揽承做标准及综合服务能力，报告期内完成1单IP
O项目、7单再融资项目，股权承销规模为人民币86.97亿元，行业排名第12；完成3单上市公司发行股份购买
资产/重大资产重组项目，交易金额为人民币194.66亿元，行业排名第7；另外完成2单新三板定向发行项目
。
（2）债券融资业务
公司积极开展业务协同，进一步发掘地方政府债、金融债、中期票据、定向债务融资工具等业务机会，
债券承销规模增速高于行业平均增速。根据Wind统计，2025年，公司债券承销规模为人民币6825.75亿元，
同比增长37.3%，行业排名第6。其中，地方政府债承销规模为人民币4333.31亿元，行业排名第5；金融债承
销规模为人民币1458.81亿元，行业排名第10；中期票据承销规模为人民币300.00亿元，行业排名第10；定
向债务融资工具承销规模为人民币100.92亿元，行业排名第7；短期融资券承销规模为人民币91.44亿元，行
业排名第6。
公司获评2025中国证券业“新锐投行君鼎奖”“服务央企国企项目君鼎奖”，2025新财富杂志最佳投行
评选“最具潜力投行”“最佳债权承销投行”“最佳并购投行”，2025年度中债成员业务发展质量评价“优
秀债券承销机构”，2025年度Wind最佳投行评选“最佳绿色债券承销商”“最佳金融债承销商”“A股股权
承销快速进步奖”“A股再融资承销快速进步奖”，同花顺iFinD2025年度证券公司获奖名单“五篇大文章最
佳承销”“最佳债券承销”“区域最佳债券承销”，第十一届中国资产证券化论坛年会“年度杰出机构”等
奖项。
3、机构业务
市场环境
根据中国证券投资基金业协会统计数据，2025年末，我国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募
基金资产净值合计人民币37.71万亿元，较上年末增长14.9%；存续私募基金管理人19231家，管理基金数量1
38315只，管理基金规模为人民币22.15万亿元，其中私募证券投资基金管理人7531家，存续基金数量80390
只，存续规模为人民币7.08万亿元，较上年末增长35.9%；根据银行业理财登记托管中心报告，2025年末，
我国银行理财市场存续规模为人民币33.29万亿元，较上年末增长11.2%。
经营举措和业绩
2025年，公司持续完善机构客户服务生态，统筹推进“银河天弓”等品牌建设，进一步丰富优化综合服
务链条，精细化不同客群服务方案，有力促进机构客户群体持续快速增长；推动科技与业务深度融合，持续
巩固智能询报价、算法中心特色优势，迭代升级机构客户综合服务平台，持续提升客户服务体验。
（1）主经纪商（PB）业务
公司持续优化PB业务资源配置，有效提升服务能力，业内率先上线统一账户管理平台，大幅提升对内及
对客交易系统运维效率。2025年末，公司PB业务各项指标均创历史新高，其中，客户数量达8040户，较上年
末增长14.3%；业务规模为人民币4814亿元，较上年末增长38.3%；2025年，公司PB业务股基交易量为人民币
5.45万亿元，同比增长52.1%。
（2）场外衍生品业务
公司持续推动场外衍生品业务高质量发展，一是丰富产品矩阵，增强常规结构的报价对冲能力，减少基
差影响、提升服务质量；二是加快推进跨境业务基础设施建设，为客户提供便捷化交易平台和一站式解决方
案，有效改善客户体验；三是持续发布多个银河自研策略指数和不同结构配套产品，满足中长期资金的风险
管理需求；四是有效塑造大宗商品交易生态体系，以提供整体解决方案为目标拓展实体企业客户。
（3）托管与基金服务
公司始终秉持“让投资者放心，让管理人省心”服务理念，通过构建机构服务生态圈，推动全链条服务
再上新台阶。业务拓展方面，公司动态研判市场趋势，精准实施差异化营销策略，持续优化业务结构，打造
“托管+代销+做市+投资”内外联动的公募服务链条。运营服务方面，公司全新推出“云鼎”绩效分析平台
，实现算法精度、交互体验与系统性能的全面升级，满足客户投前决策、投中监控、投后评估的全周期需求
；深化AI技术应用，围绕“搜、读、录、算、写、审”六大核心场景，构建智慧运营体系，形成问答检索、
要素提取、文档生成、运营建账、流程预审、估值质控等智能化创新解决方案，多环节运营效率显著提升。
风控建设方面，公司创新打造专属风控矩阵，建立“识别—监控—预警—处置”全流程动态管理体系，确保
业务稳健运行。2025年末，公司托管与基金服务在线产品规模为人民币2950.81亿元，较上年末增长40.7%，
其中公募产品规模为人民币169.65亿元，较上年末增长73.5%。
公司连续四年通过ISAE3402国际鉴证，荣获《中国基金报》第十届中国证券私募英华示范机构“优秀私
募托管成长券商”奖项。
（4）权益做市业务
公司坚持综合金融服务方向，不断提高交易专业能力，积极参与股票和基金做市，在提升市场流动性、
活跃资本市场与服务科技创新方面发挥了重要作用。2025年末，按照做市企业/产品数量口径统计，公司科
创板和北交所股票做市行业排名第4，基金做市行业排名第9。
（5）研究业务
公司以宏观研究带动行业研究全面发展，提升研究综合竞争力，持续推出高频数据跟踪、行业研究动态
、宏观分析和策略指引等研究产品，全年发布研究报告数量同比增长10%；有效完善服务体系，成功举办“
大重构大变革”深圳策略会、“新格局新供给”上海策略会、“变局
飞跃”北京策略会、人工智能与机器人产投峰会、可持续发展主题论坛等重大活动，有效扩大行业影响
力；持续推进境内外研究一体化布局，积极推动研究业务协同，强化基金评价专业建设，推进基金评价业务
高质量发展。
公司荣获2025证券时报最佳分析师评选“最佳北交所公司研究团队”“可持续发展研究贡献机构”，21
世纪金牌分析师评选2025年度“海外研究最佳机构”“智库研究最佳机构”，2025年Wind第13届金牌分析师
评选“最受欢迎机构”“最佳北交所研究机构”“最佳海外市场研究机构”，Wind最佳路演榜“证券公司影
响力榜”，同花顺iFinD2025年度证券公司评选“明星研究所”“ESG最佳实践机构”等奖项。
4、国际业务
市场环境
2025年，港股升势延续，恒生指数领涨全球，全年上涨27.8%，市场活跃度增加，港股日均成交额为249
8亿港元，同比增长89.5%。一级市场表现畅旺，港交所IPO融资额重回全球第一，全年融资总额为6444亿港
元，同比增长235.3%，其中新股融资总额为2858亿港元，同比增长224.8%，上市家数119家，同比增长67.6%
。根据DMI统计，2025年中资离岸债市场发行规模为3071亿美元，同比增长15.8%。
2025年，东南亚核心四国股票指数涨跌互现，成交走势分化，其中新加坡海峡时报指数全年上涨22.7%
，股票市场日均成交额为15亿新加坡元，同比增长21%；马来西亚吉隆坡指数上涨2.3%，股票市场日均成交
额为24亿马来西亚林吉特，同比下跌21%；印度尼西亚雅加达指数上涨22.1%，股票市场日均成交额为18万亿
印度尼西亚盾，同比增长38%；泰国SET综合指数下跌10.0%，股票市场日均成交额为405亿泰铢，同比下跌10
%。四国一级市场有所回暖，全年融资总额为65亿美元，同比增长76%，其中IPO数量120次，同比下降12%。
经营举措和业绩
（1）银河国际控股
2025年，银河国际控股抢抓市场机遇，聚焦主责主业，夯实发展基础，持续做强本级。财
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