经营分析☆ ◇601881 中国银河 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务、母子公司一体化业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 134.72亿 47.60 76.53亿 52.94 56.81
投资交易业务(行业) 70.26亿 24.82 65.04亿 44.99 92.57
母子公司一体化业务(行业) 27.67亿 9.77 11.86亿 8.21 42.88
国际业务(行业) 25.69亿 9.08 5.97亿 4.13 23.23
机构业务(行业) 17.14亿 6.06 14.15亿 9.79 82.52
投资银行业务(行业) 5.85亿 2.07 9094.67万 0.63 15.54
其他(行业) 1.70亿 0.60 -29.89亿 -20.68 -1756.98
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及境内子公司(地区) 170.70亿 60.31 84.11亿 58.18 49.27
境外地区(地区) 25.69亿 9.08 6.11亿 4.22 23.77
浙江(地区) 16.04亿 5.67 11.21亿 7.75 69.87
广东(地区) 13.28亿 4.69 7.79亿 5.39 58.69
北京(地区) 12.05亿 4.26 8.28亿 5.73 68.71
上海(地区) 7.75亿 2.74 4.90亿 3.39 63.25
江苏(地区) 4.78亿 1.69 2.63亿 1.82 55.03
境内其他地区(地区) 4.47亿 1.58 2.24亿 1.55 50.00
湖北(地区) 3.37亿 1.19 2.16亿 1.50 64.27
福建(地区) 3.33亿 1.18 1.95亿 1.35 58.54
四川(地区) 2.75亿 0.97 1.90亿 1.31 69.07
山西(地区) 2.70亿 0.95 1.66亿 1.15 61.43
辽宁(地区) 2.16亿 0.76 1.16亿 0.80 53.82
安徽(地区) 1.92亿 0.68 1.25亿 0.86 64.93
河南(地区) 1.91亿 0.67 1.09亿 0.76 57.23
重庆(地区) 1.73亿 0.61 9402.31万 0.65 54.28
山东(地区) 1.69亿 0.60 7603.47万 0.53 45.03
河北(地区) 1.58亿 0.56 9946.80万 0.69 62.78
云南(地区) 1.23亿 0.43 8848.79万 0.61 71.90
湖南(地区) 1.04亿 0.37 5988.91万 0.41 57.72
内蒙古(地区) 1.04亿 0.37 6929.20万 0.48 66.90
青海(地区) 9623.67万 0.34 7421.35万 0.51 77.12
江西(地区) 8608.58万 0.30 5153.44万 0.36 59.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(行业) 59.26亿 43.11 33.04亿 43.14 55.75
投资交易业务(行业) 38.58亿 28.07 35.76亿 46.69 92.68
其他母子公司一体化业务(行业) 12.82亿 9.33 5.36亿 7.00 41.83
国际业务(行业) 10.99亿 8.00 1.94亿 2.54 17.68
机构业务(行业) 10.44亿 7.59 9.28亿 12.11 88.88
其他(行业) 2.93亿 2.13 -8.84亿 -11.55 -302.05
投资银行业务(行业) 2.45亿 1.78 554.23万 0.07 2.26
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(产品) 59.26亿 43.11 33.04亿 43.14 55.75
投资交易业务(产品) 38.58亿 28.07 35.76亿 46.69 92.68
其他母子公司一体化业务(产品) 12.82亿 9.33 5.36亿 7.00 41.83
国际业务(产品) 10.99亿 8.00 1.94亿 2.54 17.68
机构业务(产品) 10.44亿 7.59 9.28亿 12.11 88.88
其他(产品) 4.09亿 2.98 -8.84亿 -11.55 -216.10
投资银行(产品) 2.45亿 1.78 554.23万 0.07 2.26
抵销(产品) -1.16亿 -0.85 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及境内子公司(地区) 88.85亿 64.63 51.48亿 67.22 57.94
境外地区(地区) 10.99亿 8.00 1.94亿 2.54 17.68
浙江(地区) 7.01亿 5.10 4.83亿 6.31 68.88
广东(地区) 5.67亿 4.12 3.22亿 4.20 56.82
北京(地区) 5.55亿 4.04 3.87亿 5.06 69.84
上海(地区) 3.29亿 2.39 2.01亿 2.62 61.16
江苏(地区) 2.04亿 1.49 1.08亿 1.41 52.90
境内其他地区(地区) 1.89亿 1.38 8914.12万 1.16 47.08
湖北(地区) 1.46亿 1.06 9123.77万 1.19 62.53
福建(地区) 1.43亿 1.04 7913.89万 1.03 55.20
四川(地区) 1.18亿 0.86 7935.69万 1.04 67.29
山西(地区) 1.18亿 0.86 7179.74万 0.94 60.98
辽宁(地区) 9316.15万 0.68 4797.76万 0.63 51.50
河南(地区) 8328.71万 0.61 4979.61万 0.65 59.79
安徽(地区) 8149.30万 0.59 5187.61万 0.68 63.66
重庆(地区) 7675.21万 0.56 4001.64万 0.52 52.14
山东(地区) 7261.48万 0.53 3130.02万 0.41 43.10
河北(地区) 6694.67万 0.49 4094.94万 0.53 61.17
云南(地区) 5125.08万 0.37 3569.57万 0.47 69.65
湖南(地区) 4515.78万 0.33 2496.86万 0.33 55.29
内蒙古(地区) 4371.35万 0.32 2879.53万 0.38 65.87
青海(地区) 4018.77万 0.29 3035.84万 0.40 75.54
江西(地区) 3802.06万 0.28 2251.31万 0.29 59.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他母子公司一体化业务(行业) 151.98亿 42.85 8.34亿 7.92 5.49
财富管理业务(行业) 104.96亿 29.59 48.77亿 46.32 46.46
投资交易业务(行业) 63.44亿 17.88 58.32亿 55.40 91.94
国际业务(行业) 21.73亿 6.12 2.87亿 2.73 13.22
其他(行业) 5.00亿 1.41 -13.66亿 -12.98 -273.10
投资银行业务(行业) 4.79亿 1.35 5528.46万 0.53 11.54
机构业务(行业) 2.82亿 0.79 863.24万 0.08 3.06
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及境内子公司(地区) 268.58亿 75.72 67.95亿 64.54 25.30
境外地区(地区) 21.73亿 6.12 2.87亿 2.73 13.22
浙江(地区) 11.69亿 3.29 7.31亿 6.95 62.59
北京(地区) 10.23亿 2.88 6.61亿 6.28 64.67
广东(地区) 9.41亿 2.65 4.49亿 4.26 47.70
上海(地区) 5.83亿 1.64 3.17亿 3.01 54.33
江苏(地区) 3.36亿 0.95 1.35亿 1.29 40.32
境内其他地区(地区) 3.18亿 0.90 1.10亿 1.05 34.68
湖北(地区) 2.55亿 0.72 1.39亿 1.32 54.51
福建(地区) 2.43亿 0.68 1.10亿 1.04 45.27
山西(地区) 2.06亿 0.58 1.08亿 1.02 52.35
四川(地区) 1.99亿 0.56 1.22亿 1.16 61.49
辽宁(地区) 1.54亿 0.43 5708.43万 0.54 37.15
河南(地区) 1.38亿 0.39 6275.30万 0.60 45.51
安徽(地区) 1.33亿 0.38 6982.24万 0.66 52.48
重庆(地区) 1.33亿 0.37 5580.39万 0.53 41.96
山东(地区) 1.26亿 0.36 3953.21万 0.38 31.33
河北(地区) 1.16亿 0.33 5938.77万 0.56 51.30
云南(地区) 8848.57万 0.25 5998.84万 0.57 67.79
内蒙古(地区) 7526.62万 0.21 4360.56万 0.41 57.94
湖南(地区) 7047.62万 0.20 3283.48万 0.31 46.59
青海(地区) 7037.71万 0.20 5000.27万 0.47 71.05
江西(地区) 6606.91万 0.19 3257.34万 0.31 49.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他母子公司一体化业务(行业) 81.63亿 47.77 2.74亿 5.99 3.36
财富管理业务(行业) 45.41亿 26.58 23.11亿 50.48 50.89
投资交易业务(行业) 35.83亿 20.97 33.51亿 73.20 93.51
国际业务(行业) 10.50亿 6.14 2.03亿 4.43 19.32
其他(行业) 2.54亿 1.49 -7.00亿 -15.30 -275.54
投资银行业务(行业) 2.37亿 1.39 3654.19万 0.80 15.40
机构业务(行业) -7.42亿 -4.34 -8.97亿 -19.60 120.86
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及子公司(地区) 135.02亿 79.03 32.14亿 70.20 23.80
海外地区(地区) 10.47亿 6.13 2.10亿 4.60 20.09
浙江(地区) 4.53亿 2.65 2.48亿 5.42 54.75
北京(地区) 4.23亿 2.47 2.55亿 5.58 60.43
广东(地区) 3.62亿 2.12 1.37亿 2.99 37.82
上海(地区) 2.30亿 1.34 1.06亿 2.31 46.08
江苏(地区) 1.37亿 0.80 4253.15万 0.93 31.01
国内其他地区(地区) 1.20亿 0.70 2631.19万 0.57 21.89
湖北(地区) 9991.26万 0.58 4606.76万 1.01 46.11
福建(地区) 9570.14万 0.56 3196.45万 0.70 33.40
山西(地区) 8023.31万 0.47 3540.41万 0.77 44.13
四川(地区) 7800.58万 0.46 4335.91万 0.95 55.58
辽宁(地区) 6087.41万 0.36 1709.56万 0.37 28.08
山东(地区) 5368.72万 0.31 1475.78万 0.32 27.49
河南(地区) 5329.96万 0.31 2095.44万 0.46 39.31
重庆(地区) 5299.45万 0.31 1694.71万 0.37 31.98
安徽(地区) 5171.47万 0.30 2189.12万 0.48 42.33
河北(地区) 4466.45万 0.26 1964.32万 0.43 43.98
云南(地区) 3470.58万 0.20 2177.92万 0.48 62.75
内蒙古(地区) 2866.67万 0.17 1418.92万 0.31 49.50
青海(地区) 2597.84万 0.15 1644.17万 0.36 63.29
陕西(地区) 2595.56万 0.15 1035.06万 0.23 39.88
湖南(地区) 2530.34万 0.15 784.94万 0.17 31.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
（一）总体经营情况
2025年是公司三年战略规划收官之年，在公司发展历程中具有重要的里程碑意义。面对复杂多变的外部
环境，公司以党建引领凝聚发展合力，以学习教育强化思想根基，紧密遵循“专业为本、合规为先、稳中求
进”经营理念，服务国家战略取得新成效，经营业绩稳中有进，资产规模稳步提升，行业地位保持稳固，圆
满完成三年战略规划收官任务，为开启新一轮高质量发展奠定了坚实基础。
（二）主营业务经营情况分析
2025年，公司主营业务开展情况具体如下：
1、财富管理业务
市场环境
2025年，A股回稳向好态势明显，投资者预期有效改善，市场韧性、包容性和吸引力显著增强，服务新
质生产力和高质量发展不断提升。上证指数创十年新高，根据交易所数据统计，全年A股成交额为人民币420
.69万亿元，日均成交额为人民币1.73万亿元，较上年增长61.7%，2025年末，A股总市值首次突破人民币100
万亿元；市场融资融券余额为人民币25407亿元，较上年末增长36.3%，其中，融资余额为人民币25242亿元
，较上年末增长36.1%，融券余额为人民币165亿元，较上年末增长58.3%。
经营举措和业绩
2025年，公司坚定推进具有银河特色的财富管理业务转型，以“创造多维服务价值，提升投资者获得感
”为宗旨，以集约化、平台化、生态化、国际化为导向，充分践行“以生态替代业务、以场景替代营销”理
念，立足全账户视角构建“标准化+个性化”的客户分层服务体系，推动“获客、活客、留客、粘客”运营
闭环建设。公司不断优化产品结构、投顾结构、网点结构，着力提升综合服务生态构建和输出能力，努力形
成“好产品+好服务+好品牌”业务价值体系，推进财富管理跨境一体化发展，打造“银河一家”财富管理合
作生态圈，强化客户财富全旅程的保护教育，维护广大投资者合法权益，切实做好老百姓身边的理财顾问。
（1）经纪业务
公司积极推进零售客群管理，着力构建精细化运营模式，以渠道、场景、内容、私域为抓手，持续加大
客户全旅程、全场景“线上+线下”服务触达；以数智化驱动经营提效与服务生态升级，加强北交所、ETF等
细分领域服务供给，打造行业网格品牌，优化智能交易工具，全年落地23项创新产品，筑牢交易服务竞争力
；深化“数字金融+”实践，聚焦人工智能等前沿技术，落地营销助手大模型应用，提升一线服务效能与运
营协同水平，构建全场景数字人服务体系，累计服务客户130万人次；倾力打造“银河金熠”服务品牌，通
过“星耀管理人俱乐部”“星耀领航计划”“星善计划”有效构建私募同业与专业交易生态圈；优化完善“
星耀企业家办公室”服务体系，聚焦上市公司股权综合服务场景，赋能客户全球化交易及资产配置；推出TD
C金耀专享策略服务，强化IB拓客模式，持续构建综合金融服务生态链。
2025年末，公司客户总数超过1930万户。2025年，公司获2025中国证券业财富经纪商君鼎奖“全能财富
经纪商”，《中国证券报》2025证券公司金牛奖“金牛财富管理团队”，《中国基金报》第九届中国券商英
华奖“优秀券商财富管理示范机构”“优秀券商金融科技示范机构”“优秀券商App示范案例”，同花顺iFi
nD2025年度证券公司获奖名单“最佳经纪商”“最佳合作伙伴”“数字金融创新合作机构”，2025年“上证
鹰
金理财”券商组“全能财富管理机构奖”“AI+财富机构奖”，“薪火奖”2025年度中国家族办公室TOP
50等奖项。“银小河”相关IP成果荣获2025年C2A国际创意传播奖“评审团特别推荐奖”，为中国证券公司
“讲好中国故事”的一次典型示范。
（2）金融产品销售业务
公司充分把握市场发展机遇，优布局、丰策略、促增长，持续提升产品货架多样性、普惠性及可及性，
持续深化覆盖线上线下、贯穿认知提升与实操陪伴的立体化服务矩阵，有效打造“银河金耀”资产配置服务
品牌。公司拓展权益产品谱系，紧抓券结型公募基金机遇，聚焦指数化投资趋势，全面助力ETF发行；优化
固收产品布局，加强互认基金、QDII债基、利率债基、“固收+”等特色策略供给；丰富养老等另类产品矩
阵，推进建设“保障+投资+健康+养老”一体化养老金融生态圈；打造“星耀家族办公室”全球财富管理品
牌，为客户提供量身定制的资产配置方案。
2025年末，公司金融产品保有规模为人民币2519.48亿元，较上年末增长19.3%；“银河金耀”资产配置
规模突破人民币65亿元，较上年末增长超5倍；个人养老金累计开户超23万户，较上年末实现翻倍增长，“
银河星安养”综合养老服务品牌规模突破人民币6亿元。2025年，公司荣获《中国基金报》第十届中国证券
私募英华示范机构“优秀私募销售券商”。
（3）投资顾问服务
公司充分依托一线投资顾问近距离陪伴优势，发力投顾服务矩阵、资产配置综合能力与投研赋能，不断
深化买方服务体系。公司交易端以“财富星”投顾服务为载体，多维度覆盖指数化投资客群，持续升级智能
投顾策略体系；研究端强化专业赋能，升级完善覆盖全球的投研体系与大类资产配置框架，通过“投顾直播
”“云端会客厅”“投顾万里行”等方式提供全方位资讯解读陪伴服务，通过CIOLetter、媒体采访、深度
报告等公开发声渠道综合提升公司财富管理品牌形象；配置端以客户为中心，持续提升产品筛选、组合构建
等专业能力，升级具备强产品力、高认可度和多维竞争力的“银河金耀”资产配置品牌。
2025年末，公司注册投资顾问4320人，较上年末增加264人。公司荣获2025中国证券业“投资顾问服务
君鼎奖”，2025第二届“财富管理
华尊奖”最佳投顾团队奖，第八届新财富“最佳投资顾问团队”第三名、“投顾团队最佳风采奖”第二
名、“卓越组织奖”，2025年“上证鹰
金理财”券商组“基金投顾奖”“投顾组织奖”等奖项。
（4）信用业务
公司信用业务充分聚焦功能性建设，立足守正拓新，不断深入客户、深化服务、深耕协同，多措并举推
动信用业务高质量发展。公司高效应对市场变化，紧跟监管政策方向，全力保障合规展业和投资者权益；坚
持以客户为中心，强化科技和专业赋能，持续为个人、企业、机构等各类客户提供差异化、精准化服务及产
品；不断健全风险防控体系，提高风险管理和防范能力；持续跟踪市场动态、拓展业务外延、创新业务模式
，积极推动行权融资、约定购回等创新融资服务增长；升级银河特色公共券池品牌，稳步增加券源规模；打
造具有竞争力的“信用业务+X”业务集群，以股票质押为支点撬动多元化的综合金融服务，推进公司与质押
客户及相关上市公司科创债发行、跨境并购、财务顾问等合作。
2025年末，公司融资融券余额为人民币1362亿元，平均维持担保比例为268%；股票质押业务待购回余额
为人民币195亿元，平均履约保障比例为331%，整体风险可控。
2、投资银行业务
市场环境
2025年，我国资本市场政策以“稳中求进、以进促稳”为总体基调，深化科创板、创业板改革，支持未
盈利科技企业上市，进一步激发并购重组市场活力，推出债券市场“科技板”，有效引导金融资源投向科技
前沿领域。根据Wind统计，2025年A股股权融资规模（含可转债，不含可交债及发行股份购买资产）为人民
币9415.85亿元，同比增长274.2%。其中，IPO规模为人民币1317.71亿元，同比增长95.6%；再融资规模为人
民币8098.14亿元，同比增长339.5%。2025年，境内债券新发行规模（不含可转债）为人民币89.08万亿元，
同比增长11.5%，境内并购市场整体交易规模为人民币6850.00亿元，同比增长758.4%。
经营举措和业绩
2025年，公司投资银行业务紧密围绕打造“企业家信任的投资银行专家”的关键业务战略，努力践行“
三化一同”体制机制，向纵深推进专业化改革，优化团队设置、补充专业人员，完善项目管理、协同拓展业
务。
（1）股权融资和财务顾问业务
公司持续加强A股股权融资业务项目储备，提高项目承揽承做标准及综合服务能力，报告期内完成1单IP
O项目、7单再融资项目，股权承销规模为人民币86.97亿元，行业排名第12；完成3单上市公司发行股份购买
资产/重大资产重组项目，交易金额为人民币194.66亿元，行业排名第7；另外完成2单新三板定向发行项目
。
（2）债券融资业务
公司积极开展业务协同，进一步发掘地方政府债、金融债、中期票据、定向债务融资工具等业务机会，
债券承销规模增速高于行业平均增速。根据Wind统计，2025年，公司债券承销规模为人民币6825.75亿元，
同比增长37.3%，行业排名第6。其中，地方政府债承销规模为人民币4333.31亿元，行业排名第5；金融债承
销规模为人民币1458.81亿元，行业排名第10；中期票据承销规模为人民币300.00亿元，行业排名第10；定
向债务融资工具承销规模为人民币100.92亿元，行业排名第7；短期融资券承销规模为人民币91.44亿元，行
业排名第6。
公司获评2025中国证券业“新锐投行君鼎奖”“服务央企国企项目君鼎奖”，2025新财富杂志最佳投行
评选“最具潜力投行”“最佳债权承销投行”“最佳并购投行”，2025年度中债成员业务发展质量评价“优
秀债券承销机构”，2025年度Wind最佳投行评选“最佳绿色债券承销商”“最佳金融债承销商”“A股股权
承销快速进步奖”“A股再融资承销快速进步奖”，同花顺iFinD2025年度证券公司获奖名单“五篇大文章最
佳承销”“最佳债券承销”“区域最佳债券承销”，第十一届中国资产证券化论坛年会“年度杰出机构”等
奖项。
3、机构业务
市场环境
根据中国证券投资基金业协会统计数据，2025年末，我国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募
基金资产净值合计人民币37.71万亿元，较上年末增长14.9%；存续私募基金管理人19231家，管理基金数量1
38315只，管理基金规模为人民币22.15万亿元，其中私募证券投资基金管理人7531家，存续基金数量80390
只，存续规模为人民币7.08万亿元，较上年末增长35.9%；根据银行业理财登记托管中心报告，2025年末，
我国银行理财市场存续规模为人民币33.29万亿元，较上年末增长11.2%。
经营举措和业绩
2025年，公司持续完善机构客户服务生态，统筹推进“银河天弓”等品牌建设，进一步丰富优化综合服
务链条，精细化不同客群服务方案，有力促进机构客户群体持续快速增长；推动科技与业务深度融合，持续
巩固智能询报价、算法中心特色优势，迭代升级机构客户综合服务平台，持续提升客户服务体验。
（1）主经纪商（PB）业务
公司持续优化PB业务资源配置，有效提升服务能力，业内率先上线统一账户管理平台，大幅提升对内及
对客交易系统运维效率。2025年末，公司PB业务各项指标均创历史新高，其中，客户数量达8040户，较上年
末增长14.3%；业务规模为人民币4814亿元，较上年末增长38.3%；2025年，公司PB业务股基交易量为人民币
5.45万亿元，同比增长52.1%。
（2）场外衍生品业务
公司持续推动场外衍生品业务高质量发展，一是丰富产品矩阵，增强常规结构的报价对冲能力，减少基
差影响、提升服务质量；二是加快推进跨境业务基础设施建设，为客户提供便捷化交易平台和一站式解决方
案，有效改善客户体验；三是持续发布多个银河自研策略指数和不同结构配套产品，满足中长期资金的风险
管理需求；四是有效塑造大宗商品交易生态体系，以提供整体解决方案为目标拓展实体企业客户。
（3）托管与基金服务
公司始终秉持“让投资者放心，让管理人省心”服务理念，通过构建机构服务生态圈，推动全链条服务
再上新台阶。业务拓展方面，公司动态研判市场趋势，精准实施差异化营销策略，持续优化业务结构，打造
“托管+代销+做市+投资”内外联动的公募服务链条。运营服务方面，公司全新推出“云鼎”绩效分析平台
，实现算法精度、交互体验与系统性能的全面升级，满足客户投前决策、投中监控、投后评估的全周期需求
；深化AI技术应用，围绕“搜、读、录、算、写、审”六大核心场景，构建智慧运营体系，形成问答检索、
要素提取、文档生成、运营建账、流程预审、估值质控等智能化创新解决方案，多环节运营效率显著提升。
风控建设方面，公司创新打造专属风控矩阵，建立“识别—监控—预警—处置”全流程动态管理体系，确保
业务稳健运行。2025年末，公司托管与基金服务在线产品规模为人民币2950.81亿元，较上年末增长40.7%，
其中公募产品规模为人民币169.65亿元，较上年末增长73.5%。
公司连续四年通过ISAE3402国际鉴证，荣获《中国基金报》第十届中国证券私募英华示范机构“优秀私
募托管成长券商”奖项。
（4）权益做市业务
公司坚持综合金融服务方向，不断提高交易专业能力，积极参与股票和基金做市，在提升市场流动性、
活跃资本市场与服务科技创新方面发挥了重要作用。2025年末，按照做市企业/产品数量口径统计，公司科
创板和北交所股票做市行业排名第4，基金做市行业排名第9。
（5）研究业务
公司以宏观研究带动行业研究全面发展，提升研究综合竞争力，持续推出高频数据跟踪、行业研究动态
、宏观分析和策略指引等研究产品，全年发布研究报告数量同比增长10%；有效完善服务体系，成功举办“
大重构大变革”深圳策略会、“新格局新供给”上海策略会、“变局
飞跃”北京策略会、人工智能与机器人产投峰会、可持续发展主题论坛等重大活动，有效扩大行业影响
力；持续推进境内外研究一体化布局，积极推动研究业务协同，强化基金评价专业建设，推进基金评价业务
高质量发展。
公司荣获2025证券时报最佳分析师评选“最佳北交所公司研究团队”“可持续发展研究贡献机构”，21
世纪金牌分析师评选2025年度“海外研究最佳机构”“智库研究最佳机构”，2025年Wind第13届金牌分析师
评选“最受欢迎机构”“最佳北交所研究机构”“最佳海外市场研究机构”，Wind最佳路演榜“证券公司影
响力榜”，同花顺iFinD2025年度证券公司评选“明星研究所”“ESG最佳实践机构”等奖项。
4、国际业务
市场环境
2025年，港股升势延续，恒生指数领涨全球，全年上涨27.8%，市场活跃度增加，港股日均成交额为249
8亿港元，同比增长89.5%。一级市场表现畅旺，港交所IPO融资额重回全球第一，全年融资总额为6444亿港
元，同比增长235.3%，其中新股融资总额为2858亿港元，同比增长224.8%，上市家数119家，同比增长67.6%
。根据DMI统计，2025年中资离岸债市场发行规模为3071亿美元，同比增长15.8%。
2025年，东南亚核心四国股票指数涨跌互现，成交走势分化，其中新加坡海峡时报指数全年上涨22.7%
，股票市场日均成交额为15亿新加坡元，同比增长21%；马来西亚吉隆坡指数上涨2.3%，股票市场日均成交
额为24亿马来西亚林吉特，同比下跌21%；印度尼西亚雅加达指数上涨22.1%，股票市场日均成交额为18万亿
印度尼西亚盾，同比增长38%；泰国SET综合指数下跌10.0%，股票市场日均成交额为405亿泰铢，同比下跌10
%。四国一级市场有所回暖，全年融资总额为65亿美元，同比增长76%，其中IPO数量120次，同比下降12%。
经营举措和业绩
（1）银河国际控股
2025年，银河国际控股抢抓市场机遇，聚焦主责主业，夯实发展基础，持续做强本级。财富管理业务跨
境一体化协同取得新突破，落地首单全权委托账户业务及“保险+信托”产品，上线美股期权交易等新服务
，成为香港联交所综合基金平台首批分销商。投资银行业务一体化展业效能有效发挥，竞争力持续提升，港
股IPO保荐规模首次排名香港市场前10、参与项目数排名中资券商第4，离岸债券发行数量排名中资券商第5
。资产管理业务成功发行设立首只公募基金，在优化境外资产管理产品布局、推动国际业务高质量发展方面
迈出重要一步。FICC和北向跨境业务稳步推进，落地首笔黄金交易，持续做优做强资产负债表。
银河国际控股获2025年度Wind最佳投行评选“最佳港股IPO全球协调人”，《中国证券报》“IPO中介机
构金牛奖”“2025中国证券业境外投行君鼎奖”，2025qeubee第四届固收行业奖“中资离岸债杰出承销团队
奖”，久期财经2025年度“金久期”奖“杰出承销商”，2025年DMI中资离岸债年度机构评选“年度行业影
响力承销机构（券商）”“年度点心债最佳承销机构（券商）”，2025年度澳门债券市场奖项“优秀承销机
构（非本地机构）”“优秀二级市场交易机构”，《财资》（TheAsset）“最佳G3债券投资机构—资管机构
（中国香港）”第8名、离岸人民币和港元债券最佳投资机构（香港地区）高度推荐奖，《哈佛商业评论》
（HarvardBusinessReview）“2025新增长ESG创新实践榜”。“银河星辰AI平台”获《财资》（TheAsset）
年度3A数字类奖项“最佳金融人工智能项目”，“CGT-ESG债券组合”获粤港澳大湾区绿色金融联盟“绿色
金融优秀案例卓越奖”、香港中国金融协会跨境金融及金融创新服务大奖“优秀方案奖”、2025向光奖“ES
G影响力投资最佳实践TOP10”等。
（2）银河海外
2025年，银河海外致力于持续深化中国与东盟资本市场合作，充分发挥桥梁纽带作用，助力共建“一带
一路”高质量发展，作为唯一中资金融机构，参与协办“首届马来西亚经济论坛”“2025东盟投资论坛”“
2025东盟商业论坛”等多场高层论坛活动，为中资企业“走出去”提供有力支持，成功举办“新能源中国企
业链接新加坡：资本市场与财富管理新视野”等专题活动。
2025年，经纪业务方面，银河海外市场优势地位持续巩固，交易金额在新加坡、马来西亚、泰国和印度
尼西亚分别排名第1、第2、第5和第6。投资银行业务方面，累计完成71笔股权及债券融资交易，总规模达47
亿新加坡元。投资业务方面，完成中新跨境人民币柜台债首笔交易，推动“一带一路”框架下资金融通与金
融基础设施联通。研究业务方面，积极组织境外机构投资者开展“中国行调研”活动。
银河海外获《阿尔法东南亚》（AlphaSoutheastAsia）年度最佳金融机构评选“东南亚最佳经纪商”“
新加坡最佳中小市值企业投融资顾问”，《财资》（TheAsset）年度3A可持续金融“东南亚最佳经纪商”，
《亚洲金融》（FinanceAsia）马来西亚、印度尼西亚及泰国三大市场“最佳本地券商”，泰国证券交易委
员会“可持续发展奖”，泰国证券交易所杰出证券公司奖“数字化财富服务”和“机构投资者”业务卓越荣
誉等，在《原“机构投资者”》（Extel）“2025年度亚洲最佳本土券商”评选中综合排名位居东盟本土券
商之首，并获“马来西亚最佳本土券商”和“泰国最佳本土券商”奖项。
5、投资交易业务
市场环境
2025年，A股结构性牛市特征明显，其中上证指数上涨18.4%、创业板指上涨49.6%、科创综指上涨46.3%
、北证50上涨38.8%。境内债券市场收益率普遍上行，2025年末，10年期国债收益率1.85%，较年初上升17BP
；30年期国债收益率2.27%，较年初上升36BP。其他大类资产方面，贵金属领涨商品市场，离岸人民币兑美
元升破7.0关口。
经营举措和业绩
2025年，公司投资交易业务锚定稳中求进工作总基调，充分发挥专业投资能力，精准把握市场节奏，积
极推进业务创新实践，动态调整优化资产配置结构，持续提升服务国家战略质效和风险防控能力。
（1）权益投资
公司坚持绝对收益目标，多资产配置组合和多策略投资体系更加完备，持续参与央行互换便利（SFISF
）操作，落实推动中长期资金入市，切实发挥维护市场稳定运行作用。压舱石层面，高分红、低波动资产配
置持续贡献稳定收益；弹性增强层面，主动权益投资紧抓人工智能、半导体、新能源、生物医药等产业趋势
，为组合提供显著业绩弹性；互补配置层面，转债投资坚持稳中求进，挖掘泛科技、新消费等结构性机会，
与纯权益资产形成有效互补。
（2）固定收益投资
公司坚持以风险防控为主线，持续深化投研一体，精准研判宏观经济与利率走势，动态优化投资策略布
局，不断提升交易定价专业能力，稳步完善量化交易体系，高效捕捉市场结构性机遇，推动固定收益投资实
现提质增效。
公司多维度发挥功能性作用，做市业务持续保持领先。公司建立起覆盖全面、品种广泛的做市报价体系
，银行间和交易所多个关键券种及创新产品排名市场前列；成功获批上海黄金交易所黄金做市商资格，进一
步拓展做市业务版图；针对科创债拓展交易机制和服务场景，构建全方位做市服务体系，实现多项业务首创
；作为债券ETF做市商，紧抓市场扩容发展机遇，协议做市业务模式成为新的增长点，市占率排名行业前二
；协同共建汇金债市场，助力其一级市场发行和二级市场流动性提升，提出多项做市优化建议；积极开展“
投行+投资+做市”“战略投资+做市”一二级联动业务，积极协同多个标杆项目落地。
客需业务创新发展成效显著。公司聚焦客户核心需求，持续提升产品设计与交易服务综合能力，提供全
面优质的综合金融服务，积极参与市场多项首单、首批创新业务，有效激发市场活力，公司行业影响力与品
牌认可度持续提升。报价回购业务积极协同其他条线展业获客，客需产品发行期数、发行规模均创历史新高
，利率互换、标准债券远期、标准利率互换、债券篮子等业务排名稳居市场前列。机构债券投顾继续聚焦客
户拓展和业务创新，以业绩破局的投顾路线驱动业务规模与口碑双增长，实现新增银行理财子公司签约落地
，专业投顾服务赋能乡村振兴构建良性金融生态。
跨境一体化投资实现跨越式发展。公司稳步加大境内外投资布局，跨境业务规模和业务品种实现翻倍式
增长，跨境业务核心竞争力不断增强，取得首批互联互通“南向通”业务资格，有效推动人民币国际化进程
；建设银河固定收益业务在东南亚的特色国际化品牌，与银河海外共建自营交易台，发挥全球投资视野和“
一带一路”专业优势，建立收入增长新引擎。
坚持金融科技赋能与业务发展深度融合，金融科技成果斩获多项行业重量级奖项。“基于AI技术的债券
询报价机器人”项目入选中国证监会金融科技创新试点，获评新华社2025博鳌论坛“金融新质生产力优秀实
践”，“基于大小模型混合架构的协商交易机器人”获双态IT论坛“2025首届中国式IT管理创新奖”等。
公司获评2025年度上交所“优秀债券交易机构”“优秀债券投资机构（自营类）”，深交所“债券交易
先锋机构（券商自营类）”，交易中心“科技创新债券活跃做市商”“活跃篮子报价机构”，中央结算公司
“自营结算100强”“估值业务杰出机构”，上海黄金交易所“年度优秀特别会员”“年度最佳竞价交易会
员”“年度最佳竞价交易自营会员”“年度最佳竞价流动性提供会员”，2025qeubee第四届固收行业奖“最
具影响力交易团队奖—公募REITs、ABS、海外债”“离岸地区年度FICC卓越团队大奖”，第十届CNABS金桂
奖“市场领先ABS投资机构奖—优先级和次级”“市场领先REITs投资机构奖”，2025年不动产证券化前沿“
年度最佳投资机构”，DM金融终端“一带一路债市领航奖—跨境团队”“多资产投资年度卓越团队”“卓越
创新产品投资团队”等奖项。
6、母子公司一体化业务
（1）期货及衍生品业务
市场环境
2025年，伴随全球经济增速放缓、贸易保护主义抬头和地缘冲突频发，实体经济对风险防控的需求刚性
增长，“十五五”规划建议首次明确提出“稳步发展期货和衍生品市场”，顶层设计指明奋进方向，衍生品
市场迎来历史性机遇。其中，期货市场整体发展更加成熟，并处于高质量转型的关键阶段，其价格发现、风
险管理与资产配置功能获得行业广泛认同，为服务实体经济筑牢了坚实的市场基础。根据中国期货市场监控
中心公告，2025年我国期货市场资金总量和期货公司客户权益均突破人民币2万亿元，2025年末，全市场有
效客户总数达278万，较上年末增长11%。根据中国期货业协会统计，以单边计算，2025年全国期货市场累计
成交量90.74亿手，累计成交额为人民币766.25万亿元，分别同比增长17.4%、23.7%。
经营举措和业绩
期货经纪业务专业化、全链条服务能力持续提升。不断健全交割服务体系，黑色系、油品类专业优势持
续巩固，焦煤、焦炭、铁矿等品种交割量稳居行业首位。客户结构持续优化，产业客户占比稳步提升并向头
部集聚，金融机构客户有效扩容，国际客户方面加速补短板，其中QFII客户数量快速增长，与银河海外合作
有序开展。持续培育赋能实体企业，与交易所合作推进“强源助企”“稳企安农”等重点项目52个，联合实
体企业成功申请产融基地17家，成功开展市场首单以银行承兑汇票作为履约保障品的跨境收益互换业务。
“保险+期货”模式持续创新。2025年，业务覆盖生猪、玉米等9类农产品共27.78万吨，产生赔付人民
币2437.28万元，惠及农户6.99万户；连续8年实施静宁苹果项目，报告期内为静宁县多渠道引入无偿帮扶资
金人民币2006.73万元，同比增长35.2%。以特定降水量指标和玉米价格下跌作为赔付触发条件，内蒙古首单
玉米“气象+期货”创新保期项目获《期货日报》2025年“期货赋能产业创新奖”。
期货资产管理业务发挥专业优势，打造差异化竞争壁垒。坚持“多策略体系”发展建设，在巩固传统固
收产品线基础上，加速创新多元化产品线布局，落地贵金属跨境套利、全天候大类资产配置指数、大宗商品
被动指数、网格指数交易策略等创新产品，“含期含权”能力建设进一步彰显。2025年末，期货资产管理规
模为人民币214.7亿元，较上年末增长92.8%。
银河期货投研竞争力持续提升，创新发展动能夯实。在宏观金融、金工量化、大类资产配置等关键领域
吸引和培养高素质投研人才；升级分类分层投研服务，上线“银河慧眼”投研小程序，提升业务服务效能和
客户满意度；为实体企业提供从套期保值方案到交割流程指导等一站式服务体系，交易咨询业务呈显著增长
态势。银河期货研究所获《期货日报》和《证券时报》联评“中国金牌研究机构”奖项。
银河期货大力推动科技赋能，升级维护交易环境。持续完善套保风险管理系统、投研数据平台建设，探
索AI在线上投资咨询产品设计方面的应用，提升客户服务与风险管理效能；扩容优质机房机柜，增强低延时
线路竞争能力，配套搭建交易性能评测平台，为客户提供更可靠、更高效的交易环境；核心系统架构高可用
性能力建设取得突破，完成大模型平台信创改造，算力利用率提升20%，AI敏捷开发新范式初步形成，多业
务场景响应效率提升40%。
银河德睿作为银河期货风险管理子公司，其场外衍生品业务充分利用AI技术升级业务交互智能模型，通
过智能对话提升沟通灵活性及用户体验感，跨境自动交易系统新增多个国际主要交易所，显著扩展交易品种
，以满足客户多样化需求。期现业务推进新能源、铁合金等重要板块渠道建设，不断强化人才储备、优化区
域布局、拓展客户范围、完善业务体系。做市业务自主研发做市系统，大幅提升报价效率和系统响应能力，
逐步构建技术自主的竞争优势。
（2）证券资产管理业务
市场环境
2025年，我国金融改革持续深化，资产管理行业在坚守“受人之托、代人理财”本源定位下稳健发展，
内涵式转型成效显著。券商资管在主动管理、积极布局权益市场、完善多元资产配置方面持续发力，促进产
品结构优化与行业资产管理规模稳中有升。根据中国证券投资基金业协会统计数据，2025年末，证券公司及
其资管子公司私募资管产品存续规模为人民币5.80万亿元（不含社保基金、企业年金），较上年末增长6.1%
。根据Wind数据，证券公司及其资管子公司公募基金资产净值为人民币1.05万亿元，较上年末下降14.5%。
经营举措和业绩
银河金汇聚焦高质量发展主线，锚定构建体系化能力的战略重心，全面提升经营治理和业务发展质效，
业务结构不断优化。一是多维度强化投研能力，不断丰富“固收+”多策略解决方案，满足主流客群对于稳
健收益的需求；紧跟市场和行业发展趋势，加大权益细分领域策略研究和产品转化，推动形成“特色策略+
核心赛道+全球配置”的权益主题策略矩阵；完善产品业绩归因分析评估体系，注重投资管理的价值创造和
风险管控，推动产品业绩整体延续向好态势，产品竞争力持续增强。二是一体化运营能力稳步提升，在巩固
原有“投资—交易—运营—风险”协同联动基础上，深入实施流程优化、效率提升专项工作，基于业务场景
进行系统整合和外延扩展，整体运营质效进一步增强。三是进一步优化投资者服务，通过打造“陪伴式”全
生命周期服务体系，完善精准化的产品遴选机制，以增强产品供需适配，提升客户价值体验。四是强化协同
赋能，积极践行”一个银河”理念，推动与多个业务条线高效联动、形成合力，为投资者提供综合全面的解
决方案，增强机构服务竞争能力。
银河金汇荣获2025中国证券业资产管理“固收团队”“固收资管计划”“量化资管计划”君鼎奖，《财
联社》2025“金榛子”全球资产管理年会暨卓越案例评选“券商优秀固收资管计划”，《中国基金报》第九
届中国券商英华奖“券商资管优秀产品示范案例（三年期FOF）”，《中国证券报》2025证券公司集合资管
计划金牛奖“金牛券商集合资产管理人”等奖项。
（3）另类投资业务
市场环境
2025年，中国股权投资行业经历周期性调整后呈现新趋势，其中募资端和投资端温和回暖，IPO退出预
期改善，私募股权二级市场基金（S基金）和并购等退出路径保持活跃，一级市场整体情绪升温。股权投资
呈现“国资领投、产业跟投、金融助力”格局，市场从规模扩张转向精准赋能，硬科技与新兴产业成为资本
聚焦方向。
经营举措和业绩
股权投资方面，银河源汇坚持服务国家战略导向，聚焦科技自主创新关键领域，加力布局新质生产力：
参与国家创业投资引导基金京津冀基金出资，投融资一体化和业务协同层级进一步提升；重点关注国家重大
科技项目、战略性新兴产业和未来前沿型企业，多渠道全周期布局细分领域龙头企业，敏锐捕捉重要产业链
关键环节投资机会，2025年新增批准投资金额人民币9.45亿元；努力做好“耐心资本”，投后积极为企业增
值赋能，助力被投企业上市及并购重组，多家被投企业取得融资、经营和技术新突破。金融产品投资方面，
银河源汇坚持稳健资产配置原则，积极构建中长期优质投资组合，兼顾风险收益比及资金流动性，持续优化
投资策略和布局。
（4）私募股权投资管理业务
市场环境
根据中国证券投资基金业协会统计，2025年末，中国证券投资基金业协会存续私募股权/创业投资基金
管理人11523家，管理私募股权/创业投资基金57162只，基金规模为人民币14.77万亿元，较上年末增长3.3%
。2025年，私募股权/创业投资基金备案呈现回暖态势，新增备案基金1747只，新增备案规模为人民币0.47
万亿元。
经营举措和业绩
银河创新资本充分发挥私募股权基金作为长期资本、耐心资本的独特优势，有力支持高水平科技自立自
强和新质生产力发展，2025年新增备案基金9只，规模合计人民币62.55亿元，新增投资项目和子基金16个，
规模合计人民币17.52亿元，其中科技领域项目投资金额同比增长619.3%，服务国家区域协调发展战略投资
金额进一步提升。2025年末，银河创新资本在管基金32只，备案总规模为人民币364.79亿元，基本实现国家
战略重点区域的有效覆盖。
2025年，银河创新资本旗下海南自贸港建设基金获得融中2024-2025年度有限合伙人榜单“最佳政府引
导基金TOP30”，母基金研究中心2025年度榜单“最佳政府引导基金（省级）TOP30”等荣誉。
二、报告期内核心竞争力分析
作为央企证券公司，公司可以及时把握国家发展大政方针，深化和延展公司的业务和服务，同时享受系
统资源协同便利。经过多年发展，公司建立了显著的竞争优势，具体如下：
（一）经营管理稳健。公司始终坚持风控为本、合规为先，坚持审慎稳健的风险偏好，以优化全面风险
管理能力为统领，以内控有效协同为支撑，不断完善内控管理的专业工具，健全覆盖子公司、表外业务的穿
透式全覆盖风险管理运行机制，持续提升内控管理的主动性、专业性、前瞻性，牢牢守住不发生重大金融风
险的底线，为公司稳健发展提供了坚实的基础和保障。
（二）特色化业务体系。公司以零售业务见长，建立了以客户为中心的财富管理服务体系，代理买卖股
票及期货业务、信用业务位居行业前列，凭借线下网络和客户规模优势获取财富管理转型先机。投资交易业
务保持领先，公司坚持审慎稳健的风险偏好和投资策略，以绝对收益为目标导向，持续完善多资产、多策略
、均衡化投资框架，不断优化持仓结构，提升交易定价核心能力，FICC领域具备较强市场竞争力。国际业务
快速增长，公司坚持深耕香港市场，加强战略投入力度，打造完善的国际服务链条，充分发挥东南亚地区的
先发优势，在新加坡和马来西亚核心区域经纪业务市场份额保持前三，国际业务成熟度逐步提升，成为重要
的业绩增长点。
（三）品牌形象优良。公司成立时是国内注册资本最大的国有独资证券公司，目前仍是国有控股比例最
高的头部券商之一，分别于2013年、2017年实现H股和A股两地上市，多次获得政府部门和专业机构颁发的荣
誉称号。公司核心业务市场排名长期保持行业前列，积极服务国家战略和实体经济，助力资本市场形成内生
稳定机制，抢抓高水平对外开放发展机遇，主动融入“双循环”和统一大市场格局，在中国资本市场特别是
居民财富管理领域拥有较高的知名度和美誉度。
（四）渠道网络布局广泛、客户资源丰富。公司持续深耕国内市场，通过多年布局设立了37家分公司、
458家营业部，分布在全国31个省、自治区、直辖市，能够近距离服务各类型客户的综合金融服务需求。随
着国家“一带一路”倡议的深入推进，公司通过联昌并购项目将国际业务网络从中国香港延伸覆盖至新加坡
、马来西亚、印度尼西亚、泰国、韩国等地，全方位进入东南亚市场，成为在亚洲地区网络最广的中资券商
之一。截至报告期末，公司客户总数突破1930万户，受益于良好的客户基础，公司各业务线之间有显著的协
同增长潜力。
三、报告期内主要经营情况
截至报告期末，本集团总资产为人民币8557.45亿元，较2024年末增长16.04%；归属于母公司股东的权
益为人民币1477.80亿元，较2024年末增长5.20%。报告期内，本集团实现营业收入人民币283.02亿元，同比
增长24.34%，实现归属于母公司股东的净利润人民币125.20亿元，同比增长24.81%；加权平均净资产收益率
为9.84%，同比增加1.54个百分点。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
2026年是“十五五”规划开局之年，在贸易摩擦、地缘博弈、供应链重构的持续扰动下，全球经济运行
呈现曲折复苏、冷暖分化格局，我国经济保持强大韧性和发展潜力，内生动能稳步增强，创新驱动模式进一
步巩固。中央经济工作会议明确提出持续深化资本市场投融资综合改革，伴随更加积极的财政政策和适度宽
松的货币政策显效发力，A股市场延续慢牛长牛基础愈发坚实，债券市场保持“低利率、高波动”特征，大
宗商品迎来新一轮“超级周期”，人民币汇率确定温和升值趋势。证券行业正迈入一个盈利上行、格局进化
和估值修复的良性发展周期，核心业务持续受益于资本市场景气度提升，整体经营态势和增长潜力向好。在
“加快打造一流投资银行”政策推动下，聚焦专业能力与经营效率提升，证券行业集中度提升路径清晰，头
部机构进一步做强做优，中小机构加快特色发展，推动差异化竞争格局成型。
（二）公司发展战略
2026年是公司2026-2030年战略发展规划的开局之年，公司开启全面建设一流投资银行新征程，继续推
动高质量发展，以服务实体经济为宗旨，以改革创新为动力，以全面从严治党为根本保障，推动质的有效提
升和量的合理增长，稳步提升市场引领力与国际竞争力。
（三）经营计划
公司将坚决落实党中央、国务院重大决策部署，落实中投公司工作要求，践行金融工作政治性、人民性
，把握“强大的金融机构”丰富内涵，全面构建一流投资银行核心能力，实现“十五五”发展新阶段顺利开
局。
在服务国家战略方面，深刻把握中国特色金融发展之路“八个坚持”基本要义，坚持人民至上，以践行
金融工作人民性为本质要求，以服务国家战略为核心任务，聚焦金融“五篇大文章”，构建精准适配的国家
战略服务体系，提升服务实体经济质效。
在业务经营方面，立足巩固财富管理、投资交易等业务优势，提高投资银行、资产管理、机构、研究、
国际等业务市场地位，打造长期可持续的经营模式，形成更加均衡的业务结构。财富管理业务坚定不移站稳
人民立场，持续推进全球买方投顾服务体系建设，着力提升综合金融服务能力。资产管理业务以“精品策略
+科技赋能”为抓手构建差异化竞争优势，提升经营管理和业务发展质效。投资银行业务夯实专业化基础，
持续推进专业化改革，提升融资业务竞争力，深化区域网络优势，强化国际布局力度，加强人才队伍建设。
投资交易业务固定收益类投资进一步稳固收益，提升做市等客需竞争力，优化权益类投资绝对收益目标实现
路径，实现稳健综合投资回报。机构业务完善机构销售服务体系，强化全链条服务统一输出能力，提升研究
服务水平和业务影响力，丰富托管外包与PB业务等个性化增值服务。国际业务积极把握境外资本市场发展机
遇，夯实发展基础，努力提升银河国际控股和银河海外竞争力，构建公司国际化发展生态体系。境内子公司
做强做优主责主业，强化业务协同和资源对接，持续提高市场竞争力和盈利能力。
（四）可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
报告期内，公司围绕继续提升风险管理能力、切实防控重大风险两大目标开展风险管理工作，匹配外部
监管要求、内部业务发展及风险管理需要，持续建设完善适应现代投行要求的集团全面风险管理体系，优化
全面风险管理制度，加强集团并表管理，建立环境与气候风险等新型风险管理机制；加强风险前瞻研判和有
效应对，强化重点领域、重点业务风险评估、排查与管控，保障业务发展的同时降低边际增量风险；持续加
大数据治理、系统建设、风险计量等领域的人才和资源投入，推进风险管理专业管理工具进一步丰富，不断
提升风险管理智能化水平。报告期内，公司风险总体可控，未发生重大业务风险。
1、影响公司经营的主要风险
公司经营活动面临的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和网络安全风险等。报
告期内，公司采取有效措施，积极有效应对各类风险，保障了经营活动安全开展。
（1）市场风险
市场风险指在证券市场中因证券价格、利率、汇率等不利变动而导致所持金融工具的公允价值或未来现
金流量发生波动导致公司发生潜在或事实损失的风险，包括证券价格风险、利率风险、汇率风险等。市场风
险主要通过敏感性和VaR等专业性指标来衡量，通过设置风险敞口、规模、集中度、损失限额、敏感性、VaR
等风险限额，对限额指标进行计量、监控、动态调整来管理市场风险。截至报告期末，集团VaR（1D,95%注1
）为人民币3.53亿元。
证券价格风险
证券价格风险指因股票、商品及其衍生品等证券市场价格变动（利率风险或汇率风险引起的变动除外）
而引起的金融工具公允价值或未来现金流量变动导致公司持仓发生损失的风险。
公司的证券价格风险主要来自自有资金投资、做市等业务持仓。为有效控制该风险，公司主要采取以下
措施：一是运用期货、期权等金融衍生工具，进行有效的风险对冲；二是实施严格的风险限额管理，控制好
风险敞口、规模、集中度、损失限额、VaR、敏感性等指标，对风险限额等指标实施风险监控、计量、分析
、评估、报告，及时发现和处置风险，并定期或不定期结合市场、业务变化以及风险特征变动等调整风险限
额，以应对风险潜在变化；三是采用量化分析方法及时评估风险，结合情景分析、敏感性分析、风险绩效归
因、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估；四是加强对突发或极端事件的风险研判，及
时采取风险应对措施。
利率风险
利率风险指因无风险利率、信用利差、收益率曲线形态、基差变动等不利变化引起固定收益类资产及衍
生品亏损的风险。公司涉及利率风险的资产主要包括银行存款、结算备付金、存出保证金及债券等。公司利
用DV01等敏感性指标作为监控利率风险的主要工具，通过优化配置固定收益品种的久期、凸性等来控制投资
组合的DV01等指标，采取国债期货、利率互换等衍生品对冲利率风险，将利率风险控制在可控、可承受范围
内。
报告期内，公司总体的利率风险可控。
汇率风险
汇率风险指由于汇率不利变动而导致公司持仓发生损失的风险，主要来自于国际业务、跨境业务，公司
主要采取使用外汇衍生品进行对冲、设置汇率风险敞口限额等合理有效的措施管理汇率风险。
（2）信用风险
信用风险指因融资方或交易对手未能按期履行契约中的义务而造成损失的风险。公司主要采用事前评估
和事后跟踪的办法管理信用风险。在事前评估阶段，公司持续完善内部信用评级体系，加强统一授信管理，
优化信用风险限额体系，严格执行负面清单管理机制，切实把控前端风险，充分运用同一客户管理工具，有
效防范客户集中度风险；在存续期管理阶段，公司定期评估和监控信用风险，持续跟踪影响客户信用资质的
重大事项，并根据客户信用状况变化及时调整授信额度；不断提升信用风险计量能力，密切监控信用风险敞
口；实施常态化风险排查，加强风险分类管理，持续提升风险预警预判能力，及时发现、报告、处置违约风
险，提前制定风险应对措施或预案。
报告期内，公司债券投资信用风险偏好相对稳健，信用债投资主体以央企、国企为主，AA+级（含）以
上占比95%以上，整体信用等级较高，违约风险较低。截至报告期末，公司融资融券、股票质押回购交易负
债客户平均履约保障比例拥有较高安全边际。公司总体信用风险在可承受范围内。
（3）流动性风险
流动性风险指公司日常运营过程中出现资金短缺导致无法正常履行支付、结算、偿还、赎回等与金融负
债有关的义务的风险。
为有效应对和管理流动性风险，公司主要采取以下措施：一是建立并持续优化流动性风险指标体系，每
日计量并监控公司流动性风险情况，及时进行风险预警、报告；二是不断优化流动性风险计量模型，提高指
标的精确性和前瞻性；三是开展定期压力测试，分析评估公司、业务部门和子公司等压力情景下的流动性风
险水平；四是开展定期应急演练，持续加强公司流动性应急能力；五是不断优化资产负债结构，建立分层次
的流动性储备体系，并通过货币市场、资本市场和银行授信等实现资本补充渠道的多样化；六是加强对大额
资金运用的实时监测和管理，实现资金的集中调度和流动性的统一管理。
报告期内，公司总体的流动性风险可控，优质流动性资产和储备较为充足，各项流动性风险监管指标持
续满足监管要求。
（4）操作风险
操作风险指因公司流程不完善、人员操作不当、信息系统故障等内部问题，或由自然灾害、外部人员欺
诈等外部事件带来损失的风险。
为有效管控操作风险，公司主要采取以下措施：一是建立健全架构清晰、职责明确的操作风险管理体系
，持续健全完善公司、分支机构及境内外子公司操作风险管理制度，进一步压实一道防线操作风险管理责任
，强化应用损失数据收集（LDC）、风险与控制自我评估（RCSA）、关键风险指标（KRI）等管理工具，不断
优化操作风险管理系统功能；二是通过梳理业务部门、分支机构、子公司主要业务流程、风险点和控制措施
，建立覆盖重点领域和关键环节的操作风险与控制矩阵，定期开展自评估，针对控制薄弱环节推动完善流程
和措施；三是通过建立重点业务操作风险关键风险指标库，定期监测与分析各条线指标运行情况，发挥指标
预警作用；四是通过损失数据收集和分析，实现对操作风险事件的分级分类、归因分析、问题整改及行动计
划管理，监督内控薄弱环节的持续改进；五是将操作风险识别与评估纳入新业务新产品上线、重要业务系统
升级上线或重大系统变更审核流程，加强风险前置评估和风险提示，实现操作风险前端控制和全流程闭环管
理；六是建立业务连续性管理体系，识别并评估重要业务关键资源风险暴露，建立重要业务运营中断风险管
理预案，提升应对业务中断风险的能力和压力情景下可持续运营的韧性。
报告期内，公司总体操作风险在可承受范围内。
（5）网络安全风险
网络和信息安全风险是指公司使用信息和通信技术带来的数据保密性、完整性或可用性的风险，以及公
司网络运营技术导致业务中断从而造成的财产损失、投资者合法权益受到损害等风险。
为有效防范和应对网络和信息安全风险，保护投资者数据安全和个人信息安全，公司主要采取以下措施
：一是建立健全网络和信息安全管理体系，持续完善投资者个人信息保护机制，落实网络安全责任制，充分
利用各类技术手段，加强网络和信息安全技术保障体系建设；建设同城灾备和异地备份的容灾体系，确保网
络物理环境安全；采用数据备份技术和硬件冗余备份技术，提高网络系统的硬件、软件及数据安全。二是采
取网络规划与隔离、信息系统安全基线、网络准入、办公终端管控等多重措施，加强关键节点信息安全管控
；在网络边界部署防火墙、应用防火墙、流量安全检测系统等网络安全设备，部署防病毒和数据防泄露系统
，防范恶意网络攻击与数据泄露风险；定期对重要系统开展安全漏洞扫描工作，对公司重要系统进行分等级
保护、安全评估和渗透测试；开展数据安全评估和个人信息保护影响评估工作；制定完善信息系统突发事件
应急预案，并定期组织演练；组织针对公司员工、投资者等各种形式的安全意识培训。
报告期内，公司总体的网络和信息安全风险可控，公司重要信息技术系统安全稳定运行，为保障公司业
务平稳开展、保护投资者个人信息安全提供了有力支持。
2、公司已或拟采取的对策及措施
公司始终高度重视风险管理，持续完善风险管理体系建设，强化风险管理方法工具应用，持续推进风险
管理信息系统建设，实行贯穿全程的风险管理，同时以并表管理为抓手切实推进集团化风险管理工作深入，
为公司持续稳健经营保驾护航。
（1）深化集团全面风险管理体系建设
公司董事会、经营管理层自上而下高度重视风险管理，立足服务国家发展大局，站在政治安全、国家安
全高度，牢固树立底线思维、极限思维，践行防范化解金融风险重要使命，组织领导集团全面深化风险管理
各项工作，增强风险管理履职保障，提升风险管理专业水平。公司健全完善集团风险偏好，匹配业务发展和
风险管理需要不断优化风险限额分级管理体系，持续完善风险管理机制流程，加强前端风险评估，做好T+1
风险计量监控，强化风险排查、预警、处置、复盘、问责闭环管理，进一步深化对子公司风险一体化垂直管
控，持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系。
（2）强化风险管理方法工具应用
公司持续加大资源投入力度，加强风险评估和计量手段，强化风险管理方法工具应用，及时充分识别风
险，审慎评估各类风险，持续监测风险情况，积极有效应对风险，及时全面报告风险。
报告期内，公司主要采取以下措施：一是优化模型管理制度和机制，提升对计量模型的持续评估和验证
，加强对雪球类等复杂场外衍生品模型和参数管理，丰富压力测试情景，及时通过情景分析模型动态研判自
营投资业务风险；二是不断优化资产变现模型、动态现金流模型、多情景流动性压力测试等模型和参数，提
升对公司流动性风险指标的计量和评估能力；三是完善风险绩效归因分析和T+0风险监控功能建设，提升市
场风险计量的精细化水平；四是持续建设优化同一客户同一业务管理系统、信用风险管理系统，推进内部信
用评级体系建设与推广应用，优化风险预警模型与系统，完善负面清单管理机制，有效执行资产风险等级分
类管理机制；五是持续完善操作风险管理制度机制，压实各层级操作风险管理责任，建立操作风险管理工具
的联动触发和交叉应用机制，持续开发满足多样化全流程管理需求的系统功能，提升操作风险管理质效。
（3）加强风险管理信息智能化建设
公司依托数据中台建设集团风险数据集市，支持集团风险数据集中整合及统一管控，实现母子公司各类
风险数据全面、及时、准确的采集与处理。在此基础上，搭建专业化风险管理系统集群，提升风险管理的信
息化、自动化、智能化水平，全面支持“集团化、穿透式”的风险计量、监控、预警、报告等工作。
公司主要采取以下措施：一是搭建全面风险管理平台，实现集团风险信息集中汇总、多维度展示与报告
；二是持续建设新一代市场风险、信用风险、同一业务同一客户管理系统，加强母子公司重点业务风险管理
数字化建设，稳步扩展与优化集团风险数据集市、市场风险计量平台、信用内部评级系统、操作风险管理系
统、融资类业务风险监控系统、流动性风险管理系统、并表管理系统、经济资本计量系统等，建成统一风险
管理门户整合集团风险管理数字化资源，支持提升风险计量、识别、预警、处置能力及风险管理效能；三是
持续提升自主研发比例，深入探索AI大模型应用，完成多个风险管理场景智能体建设，有效支持集团化风险
管理工作。
（4）实行贯穿全程的风险管理
公司对各项业务实行贯穿全程的风险管理，包括业务开展前的风险评估、风险控制流程设计、风险控制
指标设计及阈值设置、风险管理配套制度设计以及相应的风险监控信息系统建设等环节，以及业务开展过程
中的事前评估审核，事中风险计量、独立监控、风险排查、风险报告，事后进行风险考核、风险复盘、风险
处置、问责等，使风险管理有效贯穿业务全流程。
（5）深化一体化垂直风险管理
公司在集团统一风险管理框架和集团风险偏好内，结合各子公司经营及风险特征推进母子公司风险一体
化管理。报告期内，公司主要采取以下措施：一是前置评估子公司基础制度保障子公司同类业务风险管控体
系与母公司保持一致；二是总部制定子公司重要限额，管控子公司风险总量，把关子公司重大投资决策，防
范重大风险；三是将子公司新业务新产品纳入集团范围实施统一管控，审批子公司重大新业务新产品，前置
控制子公司关键风险；四是将各级子公司纳入集团风险并表管理，持续深化母子公司数据采集和应用，将子
公司风险纳入T+1集团统一风险计量、监测及报告，推进集团统一内部评级、同一客户同一业务管理、统一
授信管理覆盖应用至子公司；五是建立母子公司日常对接沟通机制，落实对子公司首席风险官等关键风险岗
位人员垂直管理，针对性实施境外子公司关键岗位人员派驻，切实保障子公司垂直风险管理体系有效运行。
3、合规和风控投入
2025年度，本公司合规风控投入总额人民币6.29亿元，信息技术投入总额人民币13.45亿元。
（五）动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
公司建立了完善的风险控制指标管理机制，制定了《公司风险控制指标管理办法》，从制度上规范风险
控制指标管理工作；落实监管关于风险控制指标计算标准的新规定，升级改造风险控制指标动态监控系统，
实现对风险控制指标的动态监控、预警及分析，及时报告并处理各种异常情况，确保各项风险控制指标始终
满足监管部门要求；建立风控指标预警机制，设置指标的公司内部预警线，强化风控指标前瞻管控。报告期
内，公司净资本保持稳健，各项风险控制指标持续符合监管标准。
报告期内，公司加强资产负债的匹配管理，确保公司流动性安全、优化资产配置、合理资金定价等工作
，努力提高公司资产负债管理水平。公司建立了净资本动态补足机制和长期补足规划，公司通过发行短期融
资券和短期公司债券等筹措短期资金提高流动性覆盖率，并通过发行长期公司债、次级债等方式补充长期可
用稳定资金，提升净稳定资金率，从而确保公司业务发展与抗风险能力的动态平衡。公司做好资本配置和债
务融资安排，当资本充足目标持续下降或存在潜在大幅下降因素时，根据市场条件适时启动融资计划，以保
障资本充足水平。截至报告期末，公司发行的长期次级债存续10只、永续次级债6只，补充附属净资本人民
币322.60亿元。报告期内，本公司净资本等各项风险控制指标均持续符合相关监管要求。
（六）公司风险管理体系建设情况
公司建立以董事会、经营管理层为主体的风险管理组织体系上层机构，按照“三道防线”建立公司风险
管理组织体系的基层机构，将子公司的风险管理纳入统一体系，对其风险管理工作实行垂直管理。
1、董事会及下设专门委员会
在股东会授权范围内，董事会是本公司风险管理的最高决策机构，承担风险管理的最终责任。董事会通
过其下设的合规与风险管理委员会、审计委员会行使部分风险管理职能。
2、经营管理层
经营管理层承担风险管理的主要责任，根据董事会的授权履行以下风险管理职责：（1）制定风险管理
基本制度并适时调整；（2）建立健全公司风险管理组织架构；（3）制定风险偏好、风险容忍度以及重大风
险限额，确保其有效落实；（4）定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的
问题并向董事会报告；（5）建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；（6）建立完备的信息技术系统
和数据质量控制机制；（7）风险管理的其他职责。
执行委员会下设风险管理委员会，对集团经营风险实行统筹管理，审议集团风险偏好及风险容忍度、重
要风控制度、重大新业务方案、风险资本管理方案、风险管理考核相关事宜、压力测试情景及结果等，听取
风险管理情况报告，对监管形势、风险形势和公司风险情况进行前瞻研判。
首席风险官、合规总监是公司风险管理和合规管理工作的负责人，由董事会聘任。首席风险官是公司全
面风险管理的负责人，负责监督风险管理政策和程序的实施，组织全面风险管理体系建设。首席风险官向董
事会、经营管理主要负责人报告风险管理情况及潜在风险隐患等。合规总监是公司合规管理的负责人，对公
司及其工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行审查、监督和检查。合规总监发现公司存在违法违规行
为或合规风险隐患的，向董事会、经营管理主要负责人报告，提出处理意见，并督促整改。
3、各部门、分支机构和子公司
公司业务部门、职能部门及分支机构承担风险管理第一责任，执行公司的风险管理政策和制度，全面了
解并在决策中充分考虑各类风险，及时有效地识别、评估、监测、应对和报告相关风险。公司在各业务部门
、分支机构设置了专/兼职的风险管理人员和合规管理人员，负责具体的风险管理和合规管理工作。
风险管理部门推动全面风险管理工作，统筹管理集团面临的风险，对市场风险、信用风险、操作风险、
流动性风险、国别风险、地缘政治风险、模型风险、环境与气候风险等进行独立识别、评估、监测和报告，
并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作。
法律合规部门对公司法律风险、合规风险、洗钱风险进行识别、评估、监督、检查和报告的支持部门，
负责为各部门、分支机构提供法律法规专业支持服务，为公司合规经营提供保障。
案件防控部门承担公司案件防控管理职责，牵头负责公司案件防控工作的组织协调、管理推动和监督评
价，建立完善并落实公司案件防控工作体系和案件管理工作体系，防控案件风险发生。
办公室负责及时发现、识别并报告声誉风险，提出处置声誉事件的综合建议，控制声誉事件影响范围和
程度，指导、协调、监督其他部门、分支机构和子公司落实公司声誉风险管理工作。
内核部门通过公司层面审核的形式对投资银行类项目进行出口管理和终端风险控制，履行以公司名义对
外提交、报送、出具或披露材料和文件的最终审批决策职责；履行投资银行业务内核委员会常设办事机构职
责。
财务资金部门负责公司的资金调配与流动性管理，协同风险管理部门开展公司风险控制指标管理工作。
审计部门负责对风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，发现问题时督促相关责任人
及时整改，并跟踪检查整改措施的落实情况。
纪检部门负责对风险管理工作中因履职尽责不到位导致的风险事件，根据其造成的损失及影响，对相关
单位和人员进行责任追究。
信息技术部门负责信息技术风险的识别、评估、监测、报告及应对，保障信息系统的安全性、稳定性。
人力资源部门、结算管理部门等职能部门在其各自职权范围内履行风险管理职责，主要负责对人力资源
流失、结算等风险进行识别、评估、监控和报告。
各子公司根据母公司的风险偏好和制度框架，母公司对子公司的全面风险管理要求，结合自身的资本实
力、风险承受能力、业务复杂程度等，建立健全自身的风险管理组织架构、制度流程、信息技术系统和风控
指标体系，保障全面风险管理的一致性和有效性。子公司应全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类
风险，及时识别、评估、监控、应对和报告相关风险。
〖免责条款〗
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