经营分析☆ ◇601899 紫金矿业 更新日期：2024-12-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贸易精炼等其他销售收入(产品) 1086.01亿 72.20 --- --- ---
冶炼产铜(产品) 256.03亿 17.02 --- --- ---
矿山产铜:铜精矿(产品) 177.37亿 11.79 --- --- ---
矿山产金:金锭(产品) 94.76亿 6.30 --- --- ---
矿山产金:金精矿(产品) 68.39亿 4.55 --- --- ---
矿山产铜:电解铜(产品) 39.36亿 2.62 --- --- ---
冶炼产锌(产品) 33.57亿 2.23 --- --- ---
矿山产锌(产品) 25.68亿 1.71 --- --- ---
矿山产铜:电积铜(产品) 25.09亿 1.67 --- --- ---
矿山产银(产品) 9.02亿 0.60 --- --- ---
铁精矿(产品) 2.52亿 0.17 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4457.00 0.00 --- --- ---
内部销售抵消数(产品) -313.63亿 -20.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
冶炼产品 (业务) 892.70亿 59.35 --- --- ---
矿产品 (业务) 460.27亿 30.60 --- --- ---
其他 (业务) 257.69亿 17.13 --- --- ---
贸易 (业务) 207.14亿 13.77 --- --- ---
抵消(业务) -313.63亿 -20.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其它(产品) 1838.65亿 62.67 109.41亿 23.59 5.95
冶炼加工及贸易金(产品) 1112.56亿 37.92 6.59亿 1.42 0.59
冶炼产铜(产品) 437.31亿 14.90 13.52亿 2.92 3.09
矿山产铜精矿(产品) 316.64亿 10.79 188.47亿 40.64 59.52
矿山产金(产品) 270.91亿 9.23 122.10亿 26.33 45.07
冶炼产锌(产品) 63.91亿 2.18 4.52亿 0.97 7.07
矿山产电积铜(产品) 54.10亿 1.84 25.43亿 5.48 47.01
矿山产锌(产品) 49.18亿 1.68 10.74亿 2.32 21.83
矿山产电解铜(产品) 44.01亿 1.50 12.18亿 2.63 27.68
矿山产银(产品) 14.39亿 0.49 7.31亿 1.58 50.78
铁精矿(产品) 12.27亿 0.42 7.42亿 1.60 60.43
内部抵消数(产品) -1279.88亿 -43.62 -43.90亿 -9.47 3.43
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3322.24亿 113.23 309.21亿 66.67 9.31
境外(地区) 891.68亿 30.39 198.48亿 42.80 22.26
内部抵销数(地区) -1279.88亿 -43.62 -43.90亿 -9.47 3.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他销售收入 (产品) 1402.28亿 93.28 --- --- ---
冶炼产铜 (产品) 217.74亿 14.48 --- --- ---
矿山产铜 (产品) 198.92亿 13.23 --- --- ---
矿山产金 (产品) 126.68亿 8.43 --- --- ---
冶炼产锌 (产品) 34.68亿 2.31 --- --- ---
矿山产锌 (产品) 24.11亿 1.60 --- --- ---
铁精矿 (产品) 8.03亿 0.53 --- --- ---
矿山产银 (产品) 7.10亿 0.47 --- --- ---
内部销售抵消数(产品) -516.21亿 -34.34 --- --- ---
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其它(产品) 1715.18亿 63.45 70.46亿 16.56 4.11
冶炼加工及贸易金(产品) 1005.80亿 37.21 5.54亿 1.30 0.55
冶炼产铜(产品) 411.36亿 15.22 11.84亿 2.78 2.88
矿山产铜精矿(产品) 293.57亿 10.86 177.12亿 41.63 60.33
矿山产金(产品) 224.19亿 8.29 107.55亿 25.28 47.97
冶炼产锌(产品) 70.95亿 2.62 3.52亿 0.83 4.97
矿山产锌(产品) 62.74亿 2.32 30.55亿 7.18 48.69
矿山产电积铜(产品) 53.28亿 1.97 30.31亿 7.12 56.89
矿山产电解铜(产品) 15.68亿 0.58 8.38亿 1.97 53.46
矿山产银(产品) 12.31亿 0.46 5.72亿 1.35 46.47
铁精矿(产品) 12.15亿 0.45 8.25亿 1.94 67.89
内部抵消数(产品) -1173.95亿 -43.43 -33.80亿 -7.94 2.88
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3021.01亿 111.75 251.87亿 59.20 8.34
境外(地区) 856.23亿 31.67 207.38亿 48.74 24.22
内部抵销数(地区) -1173.95亿 -43.43 -33.80亿 -7.94 2.88
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1228.98亿元，占营业收入的41.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 12289781.00│ 41.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购605.51亿元，占总采购额的24.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 6055051.00│ 24.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
行业形势
报告期，全球宏观经济曲折前进，制造业复苏反复，金属价格大幅波动，金、铜价格二季度创下历史新
高，随后因欧美经济衰退预期升温，铜等工业金属价格回落。金属矿业关注度上升，地缘政治风险加剧，美
国政府债务高企，黄金保值和避险属性得到市场进一步认可。金属矿业并购风云变幻，铜资产备受追捧，资
产稀缺性持续彰显。
经营表现
报告期，公司贯彻“提质、控本、增效”工作总方针和“奋发有为、改革创新、高度适配、控制风险”
总体原则，多措并举，主营矿产品产量、资源量及主要经济指标持续进阶，项目建设稳步推进，全球资本市
场融资取得历史性突破，实现紫金矿业新五年征程“开门红”。
控本增效，成本上升态势得到扼制
主营金属量价齐升、尽产尽销，实现矿产铜51.9万吨、矿产金35.4吨、矿产锌（铅）22.2万吨、矿产银
210.3吨，其中矿产铜、金同比增速分别为5.3%和9.5%；整体矿产品毛利率同比增加5.6个百分点至57.3%。
“控本”成为年度重点工作，强化国际事业管理委员会、锂产业领导小组、金融委员会等职能，攻坚海外项
目等重点领域成本控制并取得阶段性成果；报告期，公司铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降8.8%和6.7%
。
业绩指标再创新高，实现利润总额216亿元、同比增长38.9%，归母净利润151亿元、同比增长46.4%，扣
非后归母净利润154.3亿元，同比增长59.8%；经营活动产生的现金流量净额204亿元，同比增长27.6%，稳健
充沛。期末资产总额3689亿元，其中归母净资产1264亿元，分别较期初增长7.6%、17.6%；资产负债率下降3
个百分点至56.7%，资产结构显著优化。
行业地位持续提升，公司位居2024年《福布斯》全球上市公司第267位，及其中上榜的全球黄金企业第1
位、全球金属矿业企业第5位；《财富》世界500强第364位。
资源为王，新一轮找矿取得重大成果
公司自主找矿勘探具有比较竞争优势，并高度重视既有矿床的经济技术重新评价。报告期，公司旗下巨
龙铜矿和黑龙江铜山铜矿的重大地质找矿勘查成果获得自然资源主管部门评审通过；其中，巨龙矿区累计查
明资源量铜2588万吨、钼167.2万吨、银1.5万吨，为中国备案资源量最大铜矿山；铜山矿新增铜资源量365
万吨，其深部揭露的Ⅴ号矿体为中国东北地区近四十年唯一探明的超大型铜矿体；两宗铜矿合计新增铜资源
量1837.7万吨、铜储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。报告期，塞尔维亚佩吉铜金矿南部MG
勘查有望新探获大型高品位铜金矿床，武里蒂卡金矿、马诺诺锂矿东北部、诺顿金田、山西紫金、湘源锂矿
、备战铁矿等勘探均取得积极进展。
报告期，公司权益口径资源量较年初增加铜619.7万吨，金53.71吨，银3334吨。按控股企业100%口径及
联营合营企业权益口径计算，报告期末保有探明、控制及推断的总资源量为铜10467万吨、金3528吨、锌（
铅）1212万吨、银28380吨，锂（LCE）1411万吨；其中，保有证实储量和可信储量：铜4382万吨、金1322吨
、锌（铅）506万吨、银2653吨、锂（LCE）505万吨。
增量项目稳步推进，新质生产力不断构建
一批重磅增量项目跑出“紫金速度”。卡莫阿铜矿三期选厂提前半年建成投产，达产后年产铜将提升至
60万吨以上，晋升为非洲最大、全球第三大铜矿；萨瓦亚尔顿金矿240万吨/年采选和5吨/年黄金冶炼项目如
期建成投产。塞紫铜和塞紫金年总产铜45万吨工程、巨龙铜矿二期改扩建后一期及二期年总产铜30-35万吨
工程，黑龙江铜山矿地采、圭亚那奥罗拉地采一期、“两湖两矿”锂板块建设等有序推进。
科技创新核心动力培厚，紫金中央研究院揭牌成立。一批具有行业影响力的科技难题创新破解，紫金铜
业“新一代绿色高效提炼稀贵金属技术及应用”获2023年度国家科技进步二等奖，集团公司崩落法技术攻关
及成果转化加快；氢燃料电池、铷铯材料应用等相关新能源新材料技术推进。确立2023-2028年数字化转型
发展规划，紫金山业财一体化试点经验加速推广，数字矿山建设迈出新步伐。
ESG绩效持续提升，深化改革深入破题
全球化运营管理体系更加完善，国际事业部前沿阵地作用增强，海外贸易物流、监督体系持续健全。国
际化人才结构优化，外籍中高层管理人员占比增加。产融贸结合深化，资金统筹管理进一步加强。绿色生态
环保、节能减排降碳有序推进。
积极履行社会责任，捐赠1100万元用于上杭、武平“6.16”特大暴雨救灾重建，与巴理克联合支持100
万美元用于巴布亚新几内亚重大自然灾害救灾重建。以共同发展为核心紫金ESG实践获广泛认可，紫金品牌
美誉度提升。
境外融资实现重大突破，分红总额进一步扩大
全球资本市场认可程度提升，资本运作取得历史性突破。公司完成自成立以来最大规模的股权类融资，
面向海外投资者成功发行5亿美元H股股票和20亿美元可转债（合计约人民币181亿元），本次发行获得了数
倍的超额认购，股本发行最终定价在5%的折扣，可转债的票息定为1%和转股溢价定为28%（相比于配售股价
），认购资金多为全球知名的长线基金、对冲基金，体现出全球投资人对公司价值的广泛认可。报告期末，
公司A股、H股股价较上年末分别上扬约42%和30%，市值一度超过5000亿元。
与股东、投资者、员工等关联方共享发展成果。报告期，公司先后实施52.7亿元2023年度现金分红、26
.6亿元2024年度中期分红，上市以来累计分红达478亿元。报告期，公司2023年员工股权激励计划全面落地
。
二、报告期内核心竞争力分析
创新，尤其是科技创新，是公司核心竞争力。公司拥有全环节自主系统技术和工程实施能力，持续创新
是公司形成比较竞争优势的重要法宝。
公司战略方向正确，执行高效坚定一以贯之。公司基本面良好，为乘势而上，加快各项指标达成，报告
期公司发布《关于未来五年(至2028年)主要矿产品产量规划的公告》，将力争提前2年（至2028年）达成原
定至2030年实现的主要经济指标，届时主营矿产品年产量将形成铜150-160万吨、金100-110吨、锌（铅）55
-60万吨、银600-700吨、锂（LCE）25-30万吨、钼2.5-3.5万吨规模，主要经济指标有望进入全球前3－5位
。
三、经营情况的讨论与分析
铜
报告期，矿山产铜518570吨，同比增长5.3%（上年同期：492241吨）；冶炼产铜391515吨，同比增长8.
4%（上年同期：361287吨）。铜业务销售收入占报告期内营业收入的29%（抵销后），毛利占集团毛利的49.
1%。
金
报告期，矿山产金35406千克（1138322盎司），同比上升9.5%（上年同期：32338千克）。冶炼加工及
贸易金113849千克（3660312盎司），同比下降5.1%（上年同期：120013千克）。黄金业务销售收入占报告
期内营业收入的46.5%（抵销后），毛利占集团毛利的28.3%。（1盎司＝31.1035克）
锌（铅）
报告期，矿山产锌精矿含锌200083吨、矿产铅精矿含铅21862吨。冶炼生产锌锭180612吨，同比上升1.8
%（上年同期：177405吨）。锌（铅）业务销售收入占报告期内营业收入的3.4%（抵销后），毛利占集团毛
利的4.2%。
白银
报告期，矿山产银210252千克，同比增长1.3%（上年同期：207643千克）；冶炼副产银283074千克，同
比下降10.1%（上年同期：314844千克）。白银业务销售收入占报告期内营业收入的1%（抵销后），毛利占
集团毛利的2.2%。
锂
全球锂市场过剩压力明显，锂价弱势运行没有显著改变。公司完善项目各项权证，压实锂业务低成本运
营策略，合理控制“两湖两矿”锂项目建设进度及投产节奏，加大投资成本控制，优化工艺指标，尽力降低
投产后的运营成本。报告期，湖南道县湘源硬岩锂矿（100%权益）锂（LCE）一期产量239吨，二期500万吨/
年采选工程及其余锂矿项目建设有序推进。
铁、钼、钨、钴、硫酸等
报告期，生产铁精矿88万吨，同比下降30.7%（上年同期：127万吨）。矿山产钼4174吨、钨2059吨、钴
439吨。铜、锌及金冶炼副产硫酸186万吨，同比上升10%（上年同期：169万吨）。铁、钼、钨、钴、硫酸等
其他产品销售收入占报告期内营业收入的20.1%（抵销后），产品毛利占集团毛利的16.2%。
清洁能源发电
报告期，可再生（新）能源发电量3.51亿度，同比增长60%，其中光伏发电5622万度。公司控股子公司
龙净环保“环保+新能源”双轮驱动产业布局持续推进，大气污染治理业务稳中有升，经营现金流比去年同
期增长近500%；矿山风光绿电项目布局加快，拉果错“零碳提锂”源网荷储示范项目、乌恰光伏项目一期实
现并网发电，同时启动新能源矿山装备业务，助力公司旗下矿山装备“油改电”，产业协同进一步深化。
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