经营分析☆ ◇601899 紫金矿业 更新日期：2026-03-28◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铜、金、锂、锌、银、钼等金属矿产资源勘查和开发
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其它(产品) 2685.71亿 76.94 218.19亿 22.54 8.12
冶炼加工及贸易金(产品) 1258.22亿 36.04 13.02亿 1.35 1.03
冶炼产铜(产品) 499.68亿 14.31 10.41亿 1.08 2.08
矿山产铜精矿(产品) 423.77亿 12.14 274.80亿 28.39 64.85
分产品矿山产金锭(产品) 397.58亿 11.39 233.74亿 24.15 58.79
矿山产金精矿(产品) 249.17亿 7.14 184.12亿 19.02 73.89
矿山产电解铜(产品) 88.05亿 2.52 43.15亿 4.46 49.01
冶炼产锌(产品) 81.98亿 2.35 -1.70亿 -0.18 -2.07
矿山产电积铜(产品) 66.53亿 1.91 35.08亿 3.62 52.73
矿山产锌(产品) 52.87亿 1.51 17.90亿 1.85 33.86
矿山产银(产品) 29.58亿 0.85 20.46亿 2.11 69.15
铁精矿(产品) 7.35亿 0.21 4.51亿 0.47 61.31
内部抵消数(产品) -2349.70亿 -67.31 -85.78亿 -8.86 3.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3853.74亿 110.40 519.71亿 53.69 13.49
境外(地区) 1986.76亿 56.91 533.97亿 55.17 26.88
内部抵消数(地区) -2349.70亿 -67.31 -85.78亿 -8.86 3.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贸易精炼等其他销售收入(产品) 1166.95亿 69.58 --- --- ---
冶炼产铜(产品) 260.81亿 15.55 --- --- ---
矿山产铜:铜精矿(产品) 199.53亿 11.90 --- --- ---
矿山产金:金锭(产品) 151.53亿 9.03 --- --- ---
矿山产金:金精矿(产品) 113.02亿 6.74 --- --- ---
冶炼产锌(产品) 42.56亿 2.54 --- --- ---
矿山产铜:电解铜(产品) 41.23亿 2.46 --- --- ---
矿山产铜:电积铜(产品) 31.85亿 1.90 --- --- ---
矿山产锌(产品) 26.54亿 1.58 --- --- ---
矿山产银(产品) 12.69亿 0.76 --- --- ---
铁精矿(产品) 3.79亿 0.23 --- --- ---
其他(补充)(产品) 3231.00 0.00 --- --- ---
内部销售抵消数(产品) -373.39亿 -22.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
冶炼产品(业务) 1022.01亿 60.94 --- --- ---
矿产品(业务) 611.74亿 36.48 --- --- ---
其他(业务) 282.21亿 16.83 --- --- ---
贸易 (业务) 134.55亿 8.02 --- --- ---
抵销(业务) -373.39亿 -22.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其它(产品) 2027.09亿 66.76 124.51亿 20.13 6.14
冶炼加工及贸易金(产品) 1255.01亿 41.33 5.63亿 0.91 0.45
冶炼产铜(产品) 493.61亿 16.26 10.10亿 1.63 2.05
矿山产铜精矿(产品) 349.55亿 11.51 230.81亿 37.31 66.03
矿山产金锭(产品) 203.16亿 6.69 93.78亿 15.16 46.16
矿山产金精矿(产品) 149.77亿 4.93 102.80亿 16.62 68.64
矿山产电解铜(产品) 81.04亿 2.67 37.17亿 6.01 45.86
冶炼产锌(产品) 75.51亿 2.49 3.50亿 0.57 4.63
矿山产锌(产品) 57.66亿 1.90 23.91亿 3.86 41.46
矿山产电积铜(产品) 51.12亿 1.68 24.74亿 4.00 48.40
矿山产银(产品) 20.10亿 0.66 12.26亿 1.98 61.00
铁精矿(产品) 4.40亿 0.14 3.23亿 0.52 73.41
内部抵消数(产品) -1731.63亿 -57.03 -53.81亿 -8.70 3.11
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3453.32亿 113.73 310.67亿 50.22 9.00
境外(地区) 1314.71亿 43.30 361.77亿 58.48 27.52
内部抵销数(地区) -1731.63亿 -57.03 -53.81亿 -8.70 3.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贸易精炼等其他销售收入(产品) 1086.01亿 72.20 --- --- ---
冶炼产铜(产品) 256.03亿 17.02 --- --- ---
矿山产铜:铜精矿(产品) 177.37亿 11.79 --- --- ---
矿山产金:金锭(产品) 94.76亿 6.30 --- --- ---
矿山产金:金精矿(产品) 68.39亿 4.55 --- --- ---
矿山产铜:电解铜(产品) 39.36亿 2.62 --- --- ---
冶炼产锌(产品) 33.57亿 2.23 --- --- ---
矿山产锌(产品) 25.68亿 1.71 --- --- ---
矿山产铜:电积铜(产品) 25.09亿 1.67 --- --- ---
矿山产银(产品) 9.02亿 0.60 --- --- ---
铁精矿(产品) 2.52亿 0.17 --- --- ---
其他(补充)(产品) 4457.00 0.00 --- --- ---
内部销售抵消数(产品) -313.63亿 -20.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
冶炼产品 (业务) 892.70亿 59.35 --- --- ---
矿产品 (业务) 460.27亿 30.60 --- --- ---
其他 (业务) 257.69亿 17.13 --- --- ---
贸易 (业务) 207.14亿 13.77 --- --- ---
抵消(业务) -313.63亿 -20.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1387.71亿元，占营业收入的39.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 13877099.00│ 39.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购575.43亿元，占总采购额的22.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5754271.00│ 22.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
面对全球格局深刻演变、地缘博弈持续升温以及外部不确定性显著攀升的严峻挑战，公司保持战略定力、锚
定规划目标，深入贯彻“提质、控本、增效”工作总方针和“奋发有为、改革创新、高度适配、控制风险”
基本原则，统筹施策、精准发力，经营业绩再创历史新高，公司全球竞争力和市场价值大幅提升，较原规划
提前3年实现“绿色高技术一流国际矿业集团”重要阶段性目标。
规模实力跨越增长，盈利能力强劲攀升
公司矿产品产量稳步提升。报告期，实现矿产金90吨、矿产铜109万吨、当量碳酸锂2.55万吨、矿产锌
（铅）40万吨、矿产银439吨；其中，矿产金增速位列全球矿企前茅，矿产铜产量连续第3年超百万吨，锂板
块项目相继投产创效。
公司经营指标表现亮眼。报告期，实现息税折旧摊销前利润1014亿元、利润总额808亿元、归母净利润5
18亿元，分别同比大幅增长60%、68%、62%；经营活动产生的现金流量净额754亿元，同比增长54%，现金流
稳健充沛；期末资产总额5120亿元、归母净资产1855亿元，分别较期初增长29%和33%；资产负债率下降至51
.56%，资产结构更加优化。
公司行业地位高位进阶。位列《福布斯》全球上市公司2000强第251位，居其中上榜的全球金属矿业公
司第4位、全球黄金公司第1位；位居《财富》世界500强第365位，其中净资产收益率居全球金属矿企第1位
，综合实力稳居全球金属矿业行业第一梯队。公司规划，到2028年，公司的资源储量、主要矿产品产量、销
售收入、资产规模、利润等综合指标排名进一步提升，铜、金矿产品产量进入全球前3位。
资本赋能亮点纷呈，价值回报能力显著提升
公司资本运作捷报频传。报告期，成功收购藏格矿业控制权，旗下新增A股矿业上市公司平台；顺利完
成紫金黄金国际分拆上市，募集资金287亿港元，是迄今为止全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业
规模最大境外IPO；公司于2026年1月以负收益率形式，成功发行15亿美元零息H股可转债，40%的最终转股溢
价率是亚太地区有史以来矿业类可转债最高转股溢价率，充分体现国际资本市场对公司市场价值的高度认可
。
公司市值水平大幅提升。截至报告期末，公司A股、H股股价同比分别上扬约128%和152%，市值位居A股
第14位、全球金属矿业行业前3位；2026年公司市值继续上行突破万亿大关。“紫金系”资本版图价值凸显
，截至报告期末，藏格矿业和紫金黄金国际市值较收购和上市时均实现大幅增长，公司持股增值超1700亿元
；公司战略参股13家上市公司，累计实现账面浮盈及分红收益361亿元，整体投资收益率高达267%。
公司分红规模稳步提高。公司高度重视并持续提升对股东和投资者的价值回报能力，公司拟实施2025年
度分红101亿元，结合此前已完成的2025年中期分红58.5亿元，分红规模将达159.5亿元；公司近5年现金分
红总额将达431.4亿元，占上市以来分红总额的近61%，年均增速超过41%。
厚植可持续发展根基，蓄力高质量发展动能
坚持资源优先战略，持续培厚资源家底。报告期，公司顺利完成多个重大项目投资并购，境外完成阿基
姆金矿和瑞果多金矿交割，两大世界级在产金矿并购当年即贡献产量利润，且未来增储扩产潜力显著；境内
完成藏格矿业控制权收购和沙坪沟钼矿交割，提升巨龙铜业权益，获得千万吨级钾锂资源和全球最大单体钼
矿。公司自主找矿成果丰硕，紫金山矿区东北矿段探获近20年来福建省最大斑岩型铜钼矿，诺顿金田、罗斯
贝尔金矿等一批项目取得显著勘探成果。公司积极运用经济地质理论，通过技术经济重新评价，实现紫金黄
金国际旗下金矿资源储量的大幅提升。
重磅项目陆续投产，增量产能加速释放。巨龙铜矿二期、卡莫阿铜矿50万吨/年铜冶炼厂以及3Q盐湖锂
矿、拉果措盐湖锂矿、湘源硬岩锂矿一期工程等一批重点项目陆续建成投产，锂产业作为新增长极稳步成形
。公司工作总方针中明确新增“上产”维度，将开足马力释放金、铜等主力矿种产能，高度关注锂板块的绩
效提升与产能增长，推动重点增量项目超预期投产达效，加快新的重要增长引擎培育，加速资源优势向产能
优势、经济社会效益优势转化。
科技创新深度赋能，数智应用落地见效。公司全面推广应用“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，核
心技术攻关应用实现多点突破，崩落法采矿在丘卡卢-佩吉铜金矿、博尔铜矿和多宝山铜矿等项目取得阶段
性进展，巨龙铜矿高海拔露天绿色开采等关键技术取得积极成效，拉果措盐湖锂矿首套“钛系吸附+膜分离
”提锂技术实现产业化应用。公司数字信息系统建设提速推进，矿业AI+应用场景、业财一体化生产管控平
台、“黑灯工厂”及“数字紫金”转型实践持续拓展，生产智能化水平稳步提升。公司在生产、采购、仓储
、工程、资金等板块协同发力，工程体系不断完善、财务支持能力显著增强，全流程自主能力成为“紫金速
度”和低成本运营优势的坚实保证。
全球化运营管理体系基本建成，紫金特色ESG体系全面提升
全面推进以“简洁、规范、高效”为特征的深化改革，全力破解“日益全球化与局限的国内思维及管理
方式”主要矛盾，具有紫金特色的全球化运营管理体系基本建成。国际事业管理委员会作用充分发挥，海外
预结算中心有效运作，海外运营中心迁驻海南自贸港，成为境内外联动重要枢纽。全球化人才体系建设成效
显著，本土化雇佣率达96%，中高层管理团队本土化比例明显提升，“雏鹰出海”、外籍骨干总部轮岗双向
培养机制持续开展。全面风险防控体系不断完善，全球化依法合规运营能力及运用国际规则、项目所在国法
律抵御风险能力稳步增强。
坚定践行“开发矿业、造福社会”企业宗旨，报告期，全球社会贡献值1091.1亿元，同比增长46%，具
有紫金特色、以产业为主、与属地社区及合作伙伴携手的“共同发展”模式进一步推广，相关方“命运共同
体”更加牢固。积极以实际行动诠释负责任企业公民担当，西藏日喀则地区发生地震后第一时间捐款捐物并
派出救援队驰援，香港新界大埔突发严重火灾后紧急捐款，支持受灾群众救援安置和灾后重建，以实际行动
为同胞尽心出力。公司ESG绩效稳居行业第一梯队，入选2025年《财富》中国ESG影响力榜。
坚持高标准打造“花园式”生态矿山，矿山下游设立水质在线监测系统，基建期即超前开展生态复
垦，做到“建设一片、稳定一片、修复一片”，国家级绿色矿山增至13座，绿色工厂增至10座。加快推动低
碳转型，2023-2025三年新增清洁能源装机容量近1000MW，投运新能源矿卡及机械超千辆，紫金山铜金矿绿
色矿山建设案例入选联合国教科文组织出版物，成为全球矿业生态建设典范；旗下龙净环保风光发电产业和
福大紫金氨-氢能源实现重要应用，为绿色低碳发展作出新贡献。
坚定贯彻“打赢安全生产翻身仗”工作部署，“安全系统提升工程三年行动”取得扎实成效，全员安全
意识和行为素养显著提升，安全管理体系更加健全，采选冶机械化、自动化、智能化水平稳步提升，高危场
所少人化、无人化建设持续推进。
携手国际SOS，形成覆盖全球项目的专业医疗与救援能力，保障海外员工健康与安全。
监督工作着力向基层一线、海外业务延伸拓展，聚焦关键领域、关键环节精准发力，数智化审计建设加
快推进；紧扣监事会取消后的制度改革要求，持续优化审计与监察组织架构，深化内控、审计、巡察、纪检
、监察“五位一体”监督体系建设，为公司高质量发展筑牢监督防线、提供坚实保障。
报告期内公司所处行业情况
2025年有色金属价格全面上涨，全球宽松周期延续，政策博弈加剧资源品稀缺属性，AI算力叙事提振需
求预期，共同构筑本轮有色金属牛市支柱。在美联储降息周期、地缘冲突延宕升级及全球央行增持黄金等多
重提振下，金价屡创历史新高；铜价高位波动，新能源与AI等新兴需求支撑叠加矿端供应扰动加剧，美国关
税政策引发全球库存再分配，贸易商移库套利推高了非美地区的铜溢价和期货近月合约价格；锌价全年呈“
前高后低”趋势，受房地产需求大幅下跌影响较大。
报告期内，美国关税政策加速全球贸易壁垒重构、全球宽松周期延续以及地缘政治风险持续等多重
因素共振驱动，金价实现历史上最强劲的年度涨幅之一。LBMA现货黄金收于4308美元/盎司，较年初大幅上
涨约63%，年内累计创53次历史收盘新高；全年均价达3439美元/盎司。1月至4月，金价开启单边上行模式，
一举突破3400美元/盎司关口；4月至8月，市场进入技术性调整期，金价主要围绕3200至3400美元/盎司区间
呈震荡走势；9月起，伴随美联储降息落地及美元走弱，全球黄金ETF再现强劲流入，资金配置需求回归助推
金价重拾涨势；四季度，美国政府“停摆”与债务规模可持续性担忧重燃，进一步激化市 场避险情绪，
金价加速上行，于12月23日触及4449美元/盎司的年内最高点。年末虽受获利回吐影响小幅回调，但收盘仍
稳固在4300美元/盎司上方。世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金需求同比增长8%至4999吨；全球央行
购金虽较峰值略有放缓，但全年净买入量仍高达863吨，维持在历史高位水平。
报告期内，铜价走势强劲，LME三月期铜年内涨幅超40%，并于年末创下历史新高。2025年上半年，
铜价总体呈震荡态势；4月，伴随美国全面关税公告正式发布，铜价承压下行，一度跌至8539美元/吨的年内
低点。下半年，在全球流动性宽松、矿端供应扰动以及全球贸易流向结构性扭曲的共同驱动下，铜价进入加
速上行期。主要经济体央行相继进入降息周期，全球流动性环境改善提振金属价格表现；自由港（Freeport
）格拉斯伯格（Grasberg）等主力矿山发生停产事故，加剧矿端供应短缺；同时，美国铜关税政策预期引发
全球精铜贸易流向调整，导致美国以外地区现货供应紧张，区域性供需措配进一步推升铜价。国际铜研究小
组 （ICSG）统计显示，受事故及品位下降影响，2025年全球矿产铜产量增速约为1%。
报告期，国际锌价在供应过剩预期强化与宏观情绪博弈下震荡下行，价格中枢由年初高位逐步下移
；临近年末受供应阶段性收紧及低库存支撑反弹，伦锌最高触及3220美元/吨附近，但全年看价格面临较大
下行压力。矿端供应紧缺矛盾显著缓解，海外多个矿山复产与新项目投产顺利，全球锌精矿供应转为显著增
长；冶炼端受益于加工费回升及副产品利润，生产积极性提高，产能释放顺畅，全球精炼锌供应转向宽松；
需求端，国内房地产与基建疲软持续拖累镀锌需求，尽管光伏、电网投资及政策支撑下消费显韧性，但整体
增长乏力；海外需求亦受经济衰退预期及高利率环境压制。国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，2025年全
球锌矿供应预 计同比增长5.9%，结束连续负增长；全球精炼锌供应增速（2.1%）略高于需求增速（1.9%
），全年呈现紧平衡局面。
报告期，中国电池级碳酸锂价格从年初7.5万元/吨震荡回落至6万元/吨，但下半年强势反弹至12万
元/吨，主因全球新能源汽车延续高增长态势和储能市场超预期增长，而全球锂资源供给端不确定性有所增
加。上半年，全球动力汽车消费增长势头放缓，同时伴随宏观不确定因素影响，产业链采购策略相对保守，
采购意愿低迷，加之包括非洲、南美及中国锂资源项目集中投产增量，国内冶炼开工率及锂库存不断攀升，
锂价承压下跌。下半年，新能源汽车市场保持稳健增长，叠加全球储能需求迈过经济性拐点进入高速增长期
，锂行业迎来反转时刻。同时，受国内锂矿供给扰动以及海外矿企资本开支下调导致项目投产推迟等影响，
下半年锂市供 给增长明显下修，进一步推动锂价上行。2025年，锂的战略性地位在地缘政治博弈与产业
格局重塑过程中愈发凸显。能源转型仍然是大势所趋，资源国正以前所未有的力度强化对锂产业链的控制权
，头部矿企不断加码锂资源布局，均体现了对锂资源长期前景的坚定信心。
报告期内重大行业政策变化
1.中国境内
报告期，中国大力支持战略性矿产产业高质量发展，持续推进矿业领域绿色发展的制度保障，一批矿产
资源领域法规政策发布实施。
新《矿产资源法》于2025年7月1日正式施行，作为我国矿产资源领域的基础性法律，本次修订以保障国
家矿产资源安全为核心立法目的，确立了战略性矿产特殊保护制度、矿业权竞争性出让制度，专章明确矿区
生态修复相关要求，同时完善矿产资源勘查、开采、利用全流程监管规则，为矿产资源行业高质量发展奠定
根本法治基础，与后续各类配套政策形成协同，进一步强化国家资源安全保障体系。
发布《关于矿业权出让底价有关事项的通知》《关于开展矿产资源节约与综合利用先进适用技术目录更
新工作的通知》《关于加强地质资料管理的通知》《固体矿产资源储量报告规则(2025)》等文件和行业规范
，对矿业企业开展绿色勘查、开采、矿区生态修复、资源节约与综合利用提出明确要求，国内矿产资源储量
报告对接国际资本市场，对维护国家权益和矿业权人合法权益，促进战略性矿产增储上产，保障资源安全提
供制度支撑。
发布《永久基本农田保护红线管理办法》《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》《黄金产业
高质量发展实施方案（2025—2027年）》《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确战略性
矿产允许在永久基本农田上设立矿业权，推进战略性矿产的增储上产，推进黄金及铜等有色金属行业高质量
发展。
发布《中华人民共和国国家公园法》《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》《生态环境
保护督察工作条例》《生态环境监测条例》《绿色金融支持项目目录（2025年版）》《生态环境部关于进一
步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》《矿山智能机器人重点研发目录》等，对加强生态
环境保护、绿色金融政策支持和智能矿山建设，推进生态文明建设提供制度支撑。
2.海外
报告期，主要资源国资源战略反映出对环境保护、可持续发展以及国家安全的重视，尤其在关键矿物（
如锂、稀土）自给自足、供应链安全、能源转型和清洁能源相关资源的开采方面，相关国家和地区采取了对
应措施。
美国签署行政命令，旨在通过紧急措施加速国内关键矿产勘探、生产和加工以减少对外国依赖，为关键
矿产项目提供快速审批通道。
欧盟持续推进《关键原材料法案》，公布了首批47个战略原材料项目清单，涉及开采、加工和回收，目
标是到2030年实现特定比例的自给自足，同时加强关于外国直接投资（FDI）的审查机制。澳大利亚与美国
就关键矿物和稀土供应链签订双边框架协议，旨在加强美澳在关键矿物和稀土供应链的合作。
ESG方面，联合国环境规划署国际资源委员会发布《推动能源转型矿产负责任供给以促进可持续发展》
报告，提出十项核心建议。
统一采矿标准倡议（CMSI）在2025年持续推进整合进程，该倡议目标是融合铜标志认证、国际矿业与金
属理事会（ICMM）标准、加拿大矿业协会标准、世界黄金协会负责任黄金采矿原则这四项现有标准，打造统
一的全球负责任采矿标准。2025年3月发布首轮公众咨询报告，10月启动最终公众咨询，最终标准预计于202
6年下半年出台，将大幅简化矿业企业的ESG合规流程，提升行业ESG实践的一致性。
报告期内公司从事的业务情况
公司构建绿色、集约、低碳和循环发展的完整矿业价值产业链开发模式，为人类美好生活助力。
报告期内核心竞争力分析
公司在实践中形成以“共同发展”为核心的紫金企业文化和以“创新”为核心竞争力的紫金竞争力体系
。创新是普遍科学原理与客观实际的良好结合；最适合的就是最好的创新；创新就是不断否定自我的过程。
良好的公司机制体制
公司是中国混合所有制改革最早、法人治理机制改革最成功的矿业企业之一。公司所有权与经营权分离
，决策效率高、经营机制活；股东会、董事会、经营层组织体系完善、职责明确。公司战略目标清晰，整体
执行连贯坚定；专家型管理团队组成结构合理、履职敬业忠诚。公司秉持全球化发展思维，遵守国际基本规
则和标准，构建高适配的全球化运营管理体系，海外各主要业务管理原则和工作指引基本形成，运行机制日
趋完善，全球化人力资源体系适配度逐渐提高，加之数字化转型、智能化赋能正按规划渐次推进，公司国际
化管理运营效率得到显著提升。
世界级战略性矿产资源
矿产资源是矿业公司生存和发展的基础。通过逆周期并购和低成本自主找矿勘查，以及对既有矿床技术
经济重新评价等方式，公司资源储备持续培厚，已形成涵盖金、铜、锌（铅）、银、锂、钼等金属的世界级
多元矿种组合与覆盖全球18个国家的资源布局，可有效抵御宏观经济风险和局部地缘政治风险，显著增强公
司在全球不确定性背景下的安全边际和盈利韧性。
依托坚实的资源基底，公司产能释放潜力巨大，将“上产”列入工作总方针，超预期实现一批重大建设
项目投产达效，将推动公司继续稳居全球最具成长性的头部矿企之列。
工程研发创新能力与矿业开发全流程自主能力
“科技创造紫金”，公司从低品位难选冶矿山开发起步，培育形成全流程自主技术和工程研发及管理创
新能力，在地质勘查评价、开采技术、低品位难选冶资源综合回收利用及环保等方面，具有行业领先技术优
势和丰富实践经验；独创“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，以系统工程和矿业经济思维指导项目建设
和运营，在投资和成本控制方面形成明显的竞争优势，成功开辟资源绿色高效开发新路，形成矿业工程全球
竞争力。
公司组建具有矿业开发全流程自主研究设计能力的中央研究院，大力推进采矿工程与矿建安装自营，积
极构建自主可控的全球供应链体系，持续夯实“以我为主”的低成本运营优势。公司拥有极强的问题矿山盘
活与价值再造能力，善于通过“并购+技改扩产+运营优化”实现“资源增储+效益提升”，这套成熟的并购
、整合、运营模式成为公司核心竞争力的综合体现，即使在金属价格上行的背景下，依然能发掘“价值洼地
”，以合理价格实现紫金“市场溢价”，重塑标的资产市场价值，获得良好的投资回报。
绿色低碳矿业ESG体系
公司将ESG理念融入企业战略，积极打造既适配国际标准，又具有紫金特色的ESG体系，在遵循GRI、SAS
B等国际标准的基础上，率先落实IFRS（ISSB）可持续披露准则及TNFD自然相关财务披露框架要求。公司秉
持“绿水青山就是金山银山”发展理念，将绿色低碳作为项目建设运营的重要准则，矿业开发与环保及生态
建设高度协同，做到“开发一片、治理一片、成效一片”；积极响应“双碳”行动，以“为人类美好生活提
供低碳矿物原料”为己任，加快高适配电动化改造和光伏、风力、水力等清洁能源应用，积极培育新能源新
材料“低碳转型新增长极”，加快推进“碳中和、碳减排”有效措施落地，助力全球绿色可持续发展和“净
零”目标实现。
紫金特色团队优势和“共同发展”企业文化
矿业是艰苦行业，公司通过市场机制和“在战争中学习战争”，培养了一支忠诚担当、专业过硬的管理
技术团队，在全球实践中传承践行“艰苦创业、开拓创新”的紫金精神，成为公司实现跨越式发展的强大支
撑。公司秉持“创造价值、共同发展”的核心价值观，致力于让更多人因紫金矿业的存在和发展而获益，推
动企业与员工、社区、协作者等利益相关方构建共依共存、共享发展成果的“命运共同体”，成为推动公司
高质量发展的无形动力。
巨大的矿产品需求市场
全球矿产品需求呈结构性增长，铜、锂等新能源金属受益于新能源产业扩张、清洁能源转型、人工智能
算力基础设施建设和电力系统配套升级，叠加印度、东南亚新兴经济体工业化，以及美欧发达经济体重视关
键矿产供应链和推动制造业回流等多重因素共振；黄金在地缘政治不确定性、美联储降息预期及全球央行持
续配置等因素驱动下，避险与保值属性凸显；战略性矿产资源的长期供给约束与稀缺价值日益凸显。公司将
依托需求红利，聚焦金、铜、锂等核心矿种，加快产能扩张释放，加速提升全球矿产品市场占有率和影响力
。
●未来展望:
行业格局与趋势
地缘博弈推动矿业大变局
在全球战略竞争加剧的背景下，关键矿产已从单纯的经济要素上升为国家安全与大国博弈的焦点。主要
经济体通过更新关键矿产清单、设置贸易壁垒、强化资源联盟等手段推动供应链区域化和产业本土化等举措
，围绕锂、钴、铜、稀土等战略性矿产展开激烈争夺。对关键矿产供应链全链条的控制能力正成为衡量大国
发展权与产业主导权的全新标尺。这种地缘政治驱动的资源争夺，正加速全球矿业从全球化分工向阵营化、
碎片化方向裂变，引发一场深刻的结构性变局。
价值链重构塑造产业新格局
全球资源治理格局的深层变革是一场由“安全逻辑”取代“效率逻辑”所驱动的系统性重构。传统基于
全球化分工的“开采—出口—海外加工—终端制造”的线性价值链正在瓦解，取而代之的是区域闭环、本地
化与绿色合规驱动的新生态。参与主体从消费国主导向消费国、资源国及技术国多元角力深化。这一轮重构
不仅改变了地理流向，更重塑了利润分配，加工、回收、认证等高附加值环节成为竞争焦点，推动产业从“
资源占有”向“技术+标准+本地融合”转型。同时资源国国家意图通过政策调整寻求主导权，也进一步推高
资源的“战略溢价”。
产业革命推动矿业周期开新局
全球金属矿业需求正经历结构性革命，能源转型与算力时代的刚性拉动成为本轮矿业周期中新需求的“
超级增量”。能源转型是长期、确定性的需求主线，包括风电、光伏在内的清洁能源装机不断攀升
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