经营分析☆ ◇601990 南京证券 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券及期货经纪、证券投资、投资银行、资管及投资管理等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 15.68亿 55.88 14.60亿 64.17 93.12
证券及期货经纪业务(行业) 15.20亿 54.18 7.43亿 32.68 48.90
投资银行业务(行业) 1.60亿 5.69 4975.18万 2.19 31.14
资管及投资管理业务(行业) 7379.33万 2.63 2190.28万 0.96 29.68
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 19.85亿 70.75 9.91亿 73.77 49.90
江苏地区(地区) 4.18亿 14.89 2.06亿 15.31 49.22
其他地区(地区) 4.03亿 14.36 1.47亿 10.92 36.39
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(业务) 15.68亿 55.88 14.60亿 108.72 93.12
证券及期货经纪业务(业务) 15.20亿 54.18 7.43亿 55.36 48.90
投资银行业务(业务) 1.60亿 5.69 4975.19万 3.70 31.14
资管及投资管理业务(业务) 7379.33万 2.63 2190.28万 1.63 29.68
分部间相互抵消(业务) -945.22万 -0.34 -331.08万 -0.25 35.03
公司总部及其他业务(业务) -5.06亿 -18.05 -9.29亿 -69.17 183.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 9.83亿 62.31 9.53亿 68.89 96.97
证券及期货经纪业务(行业) 7.26亿 46.02 3.77亿 27.23 51.90
投资银行业务(行业) 8077.02万 5.12 4150.98万 3.00 51.39
资管及投资管理业务(行业) 3232.62万 2.05 1213.65万 0.88 37.54
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 12.20亿 77.32 6.59亿 83.25 54.02
江苏地区(地区) 1.85亿 11.76 8240.11万 10.41 44.43
其他地区(地区) 1.72亿 10.92 5013.20万 6.33 29.10
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(业务) 9.83亿 62.31 9.53亿 120.43 96.97
证券及期货经纪业务(业务) 7.26亿 46.02 3.77亿 47.61 51.90
投资银行业务(业务) 8077.02万 5.12 4150.98万 5.24 51.39
资管及投资管理业务(业务) 3232.62万 2.05 1213.65万 1.53 37.54
分部间相互抵消(业务) -530.86万 -0.34 -330.71万 -0.42 62.30
公司总部及其他业务(业务) -2.39亿 -15.16 -5.89亿 -74.40 246.22
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券及期货经纪业务(行业) 16.55亿 52.58 4.82亿 22.86 29.10
证券投资业务(行业) 16.28亿 51.73 15.02亿 71.26 92.22
投资银行业务(行业) 1.88亿 5.96 7917.77万 3.76 42.17
资管及投资管理业务(行业) 1.06亿 3.37 4479.81万 2.13 42.21
─────────────────────────────────────────────────
证券及期货经纪业务(产品) 16.55亿 52.58 4.82亿 37.42 29.10
证券投资业务(产品) 16.28亿 51.73 15.02亿 116.68 92.22
投资银行业务(产品) 1.88亿 5.96 7917.77万 6.15 42.17
资管及投资管理业务(产品) 1.06亿 3.37 4479.81万 3.48 42.21
分部间相互抵消(产品) -656.66万 -0.21 -175.21万 -0.14 26.68
公司总部及其他业务(产品) -4.23亿 -13.45 -8.19亿 -63.61 193.42
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 25.10亿 79.75 11.16亿 86.74 44.47
江苏地区(地区) 3.34亿 10.62 1.16亿 9.03 34.77
其他地区(地区) 3.03亿 9.63 5440.19万 4.23 17.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 10.01亿 59.69 9.69亿 137.26 96.73
证券及期货经纪业务(行业) 7.80亿 46.50 2.35亿 33.23 30.06
投资银行业务(行业) 9551.13万 5.69 5768.07万 8.17 60.39
资管及投资管理业务(行业) 2001.72万 1.19 -167.91万 -0.24 -8.39
分部间抵销(行业) -329.45万 -0.20 -174.96万 -0.25 53.10
公司总部及其他业务(行业) -2.16亿 -12.88 -5.52亿 -78.18 255.29
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 14.18亿 84.54 6.69亿 94.75 47.15
江苏地区(地区) 1.40亿 8.34 3178.94万 4.50 22.73
其他地区(地区) 1.19亿 7.12 523.42万 0.74 4.38
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【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司的主要业务包括证券及期货经纪、证券投资、投资银行、资管及投资管理等。证券及期货经纪业务
主要是为客户提供代理买卖证券期货、金融产品销售、投资顾问等产品或服务，获得手续费、佣金等收入，
并提供融资融券、股票质押式回购等信用业务服务，获取利息等收入。公司通过控股子公司宁证期货开展期
货业务。证券投资业务主要是以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、固定收益类证券、证券衍生品
以及另类金融产品等的投资和交易，获取投资收益等收入。公司通过全资子公司蓝天投资开展另类投资业务
。
投资银行业务主要是为客户提供股权融资、债权融资以及财务顾问等服务，获取承销费、保荐费、财务
顾问费等收入。
资管及投资管理业务主要包括集合资产管理业务、单一资产管理业务、专项资产管理业务以及通过全资
子公司巨石创投开展的私募股权基金管理业务，公司通过为客户提供资产管理及投资管理服务，获取管理费
、业绩报酬等收入。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，证券行业积极融入经济社会发展全局，主动服务国家重大战略，深入落实以客户为中心的发
展理念，努力在服务中国式现代化建设和经济社会高质量发展大局中发挥应有的功能作用。一是行业机构将
功能性放在首要位置，服务质效持续提升。证券行业积极践行资本市场的政治性和人民性要求，紧密围绕党
和国家的发展大局，聚焦金融“五篇大文章”，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务，高
质量满足人民群众和实体经济的多元化金融需求。二是行业结构不断优化，头部券商与中小券商高质量发展
协同推进。在政策引导与市场内生需求共同驱动下，证券行业新一轮整合浪潮陆续进入落地阶段。头部公司
通过股权整合提升综合规模与国际竞争力，引领作用更加明显。中小机构聚焦细分赛道，积极寻求新的增长
机会和竞争优势，加快从同质化经营向差异化发展、特色化经营转变。三是行业机构专业水平和创新能力稳
步提升，以更高质量金融服务满足高质量发展需求。证券行业锚定一流投资银行建设目标，持续夯实专业能
力建设，加快提升投行、投资、投研等专业能力，重点增强服务新质生产力和居民财富管理的综合能力，以
更好发挥资本市场功能、提高服务实体经济和居民财富管理质效。四是行业机构积极融入资本市场双向开放
浪潮，探索国际化发展路径。中资券商进一步深化全球布局、加速新兴市场渗透，以香港为出海“桥头堡”
、强化境内外一体化协同、提升专业化跨境服务能力，中资券商国际业务竞争力大幅提升，逐步向国际一流
投行迈进。
报告期内，A股市场主要股指表现强劲，债券市场全年震荡走弱，波动加剧。市场交投活跃显著提升，A
股股票日均成交额同比增长62.7%至1.73万亿元，日均两融余额同比增长32.7%至2.08万亿元。受益于市场上
涨和交投活跃，券商经营业绩显著改善。分业务线来看，经纪业务受益于市场交投活跃度提升，在低基数下
收入实现较快增长；股权融资业务回暖，IPO、再融资实现复苏，发展态势向好，2025年A股IPO募集资金规
模1,318亿元，同比增长95.6%，再融资募集资金规模9,509亿元，同比增长3.3倍，带动投行业务收入增长；
资管规模企稳回升，但受债券市场调整影响，收入表现有所承压；自营投资规模延续扩张态势，在权益市场
上涨、叠加去年同期业绩基数较低背景下，自营投资收入表现出较高弹性，继续发挥业绩压舱石作用。
三、经营情况讨论与分析
2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年。报告期内，全球政治经济格局深度
调整，贸易保护主义、地缘冲突等不确定性仍然存在，多重经济冲击下全球经济展现出韧性复苏与增长放缓
并存的分化格局。面对更趋复杂的外部环境，我国经济顶压前行、向新向优发展，全年经济运行总体平稳、
稳中有进，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，较上年增长5.0%，增速领跑全球主要经济体。经济结
构与产业转型升级加速推进，新质生产力加快培育壮大，科技创新取得丰硕成果，现代化产业体系建设取得
积极进展，为经济发展贡献强大韧性与发展活力。党的二十届四中全会立足“两步走”战略目标，对未来五
年中国经济社会发展作出系统谋划和顶层设计，为高质量发展提供了坚实机制保障。报告期内，A股市场稳
健活跃，主要股指表现强劲、实现显著上涨，上证指数、深证成指、创业板指全年涨幅分别为18.41%、29.8
7%和49.57%，上市公司总市值突破百万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升。债券市场全年呈现出震
荡走弱的N型走势，收益率先下后上，10年期国债收益率全年上行24bp至1.85%，市场波动有所加剧。
报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，围绕“坚定信心、凝聚合力、务实
担当、争创一流”的年度工作主基调，紧扣直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者
”的定位，积极发挥功能作用服务发展大局，保持战略定力推进一流投行建设，推动高质量发展获得新成效
。一是经营业绩在上年较大幅度增长的基础上继续保持稳健增长。面对市场形势变化，提前预判、谋划布局
，着力增强投资研究、财富管理、资产配置等专业能力，采取针对性的经营策略，及时调整业务经营重心，
主动应对市场变化，积极创收增效，全年营业收入和净利润保持稳健增长。二是功能性作用更有效发挥。积
极强化业务条线能力建设，更加主动融入地方发展战略，坚持把功能性放在首要位置，发挥公司服务实体经
济工作专班的统筹协调作用，扎实开展“宁心聚力”服务企业集团、开发园区专项行动和“宁证金帆”分支
机构服务实体经济专项行动，扎实做好金融“五篇大文章”。公司在南京金融业助力发展新质生产力劳动竞
赛中被授予“有功单位”，债权融资总部、金融科技部分别被授予“绿色金融示范团队”“数字金融示范团
队”，助力红太阳股份重整项目被授予“创新案例”；金融衍生品部荣获南京市“推动高质量发展，争当示
范引领”先进集体称号。三是精细化管理效能不断提升。持续完善制度机制，强化人才队伍建设、预算和资
金管理、数字化转型等方面工作，切实提升合规管理有效性和风险防范的针对性，更好地赋能和保障公司规
范稳健发展。四是认真谋划和统筹，高质量完成再融资工作，公司的资产规模得到显著提升，为保持可持续
发展奠定了坚实基础。报告期内，公司蝉联“全国文明单位”称号，入围“江苏服务业100强”，入选中国
上市公司协会“2025年度上市公司董事会优秀实践案例”“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”，入
选中国企业联合会“2025年企业诚信建设优秀实践案例”。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）稳健的经营能力。公司始终坚持稳健合规的经营风格，践行“合规创造价值”“看不清管不住则
不展业”的理念，注重提升合规和风险管理的主动性和有效性，不断健全管理制度体系，治理效能持续增强
，全面加强对重点业务领域和子公司的管理，努力确保业务经营合法合规、风险可测可控，各项业务保持稳
定发展局面，创造了自成立以来持续盈利、稳定回报的优秀经营业绩。近年来，公司及时根据市场形势调整
业务发展重心和资产配置结构，加强业务和产品创新与开拓，持续提高整体协同能力、挖掘业务潜力，多项
业务呈现良好发展势头。报告期内，公司持续保持在证监会公布的证券公司“白名单”行列。
（二）多元的业务体系。公司拥有较为齐全的证券业务资质，在全国设有近130家分支机构，控股宁证
期货、巨石创投、蓝天投资和宁夏股权交易中心，并作为主要股东参股富安达基金，构建了覆盖证券、期货
、基金、私募股权投资、股权托管交易、另类投资等较为完整的证券金融产业链，经过多年发展，公司财富
管理、投资银行、投资交易、资产管理等主要业务形成了较为成熟的盈利模式，构建了多元、稳定的盈利结
构。
（三）良好的区域布局。公司近一半的营业网点位于江苏地区，江苏省经济活跃、投融资需求旺盛，各
项主要经济指标位于全国前列，为公司的业务发展提供了良好的外部环境和拓展空间，公司与当地政府部门
、开发园区、金融机构、投资机构、企业等主体建立了不同层次的合作关系，拥有较好的市场信任度。同时
，战略性布局宁夏地区，营业网点覆盖当地各地级市。长期以来，公司将功能性放在首要位置，在公司层面
成立了服务实体经济工作专班，顺应国家政策导向深入服务地方实体经济发展，形成了以长三角地区为核心
、以宁夏为中西部地区战略立足点，向全国拓展业务的总体布局，为公司的未来发展提供了广阔的空间。
（四）规范的公司治理。公司始终坚持以制度管人管事，扎实做好法人治理、内控管理、信息披露等工
作，形成了规范运作的公司治理体系。积极运用现代管理工具和科技金融手段提高运营管理水平，打造了便
捷、高效、贴心的客户服务体系，构建了较好适应市场竞争要求和契合自身实际情况的绩效管理机制和激励
约束机制。公司资产质量优良，资金使用集约，具备良好的流动性保障和成本管理能力。
（五）转型的科技金融。公司坚持“聚焦、匹配、融合”的科技赋能战略，积极应用云计算、大数据、
人工智能、区块链等技术，提高数据治理、业务支撑和客户服务水平，一批核心技术系统和智能应用稳步落
地，全面推动公司数智化转型。公司相关项目连续两年获评中国人民银行颁发的“金融科技发展奖”。
（六）稳定的专业团队。公司深入践行“人才兴企”战略，构建完善的“引、育、用、留”人力资源管
理体系，根据战略发展需要充实专业人才力量，推进员工培训的体系化、规范化、标准化建设，干部员工整
体具备较好的综合素质和业务能力。公司中高层经营管理团队稳定，对公司的经营理念和企业文化高度认同
，对证券市场和行业发展具有深刻的认识和理解，具备较为丰富的证券行业从业和管理经验。
（七）特色的企业文化。经过30余年的发展，公司形成了“正统、正规、正道”的特色企业文化，并将
企业文化有效融入经营管理各环节，汇聚了高质量发展的企业团结力、凝聚力和向心力，先后成为证券行业
首家“全国文明单位”、首家“全国五一劳动奖状”获得单位，并荣获“全国金融系统文化建设标兵单位”
“江苏慈善奖”等荣誉称号。公司文化建设实践评估结果持续保持较好水平。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入28.06亿元、归属于母公司股东的净利润10.78亿元，在上年增幅27.53%、
47.95%的基础上仍保持稳健增长，增长比例分别为2.83%、7.59%，加权平均净资产收益率5.97%，较上年度
增加0.27个百分点。截至报告期末，公司总资产912.22亿元，较上年末增长30.75%，归属于母公司股东的权
益230.36亿元，较上年末增长28.90%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
“十五五”规划建议将金融强国建设摆在突出位置，明确提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全
投资和融资相协调的资本市场功能等战略任务，充分凸显了党中央对资本市场功能定位的战略性升级，也为
当前和今后一个时期的资本市场工作指明了方向。当前，资本市场正迈入方向更清晰、要求更务实、使命更
重大的发展新阶段。作为资本市场重要的参与者和建设者，证券行业也迎来高质量发展新机遇，须进一步推
动业务发展与时代大局深度融合，强化行业功能发挥、提升专业服务能力、加快探索差异化发展与特色化经
营，在服务国家战略、满足居民财富管理需求、促进资本市场改革发展稳定的实践中担负起更加重大的职责
使命。但当前，证券行业内卷式竞争仍然激烈，降费和业务集中度提升挤压行业机构生存空间，证券经营机
构亟待探索差异化创新发展新模式，重塑竞争规则、开拓业务增量空间，推动行业资源整合与优化配置，以
更高的经营效率与更强的竞争力迈向一流投资银行。同时，在市场化、机构化、开放化、数字化趋势下，行
业高质量发展也对机构的综合实力、专业水平和创新能力、合规风控能力提出了更高的要求，证券经营机构
亟需提升自身核心竞争力，以更高质量金融服务助力经济社会高质量发展。
(二)公司发展战略
公司的战略目标是建设“国内一流的现代投资银行”，成为一家功能显著、治理规范、客户信赖、特色
鲜明的综合金融服务和财富管理机构，努力打造百年老店、实现基业长青。公司将围绕总体发展战略目标，
全力争创一流的党建水平、一流的治理效能、一流的经营业绩、一流的服务能力、一流的企业文化，坚定实
施好功能彰显、业务争先、管理提升、人才兴企、数智发展等“子战略”，着力增强核心竞争力和发挥功能
性作用，奋力向行业第一方阵迈进。
(三)经营计划
1.着力提高核心竞争能力和业务规模能级。完成制订并稳步落实公司“十五五”时期发展战略规划，着
力提升专业服务能力，构建特色服务体系，持续壮大主要业务规模能级，培育新兴业务增长点，构建更强的
差异化核心竞争力，为“十五五”发展开好局、起好步。经纪业务方面，持续推进财富管理转型，围绕各类
客户资产配置需求，重点提高投资顾问、研究咨询、自有产品创设等方面能力，持续加强基金投顾业务投研
团队建设，努力构建特色化的资产配置服务体系；强化营销拓展和品牌推广，积极参与“苏超”、央视“青
年科创+”等具有影响力的活动；进一步优化服务流程，提高业务办理效率，打造智能便捷的金融应用终端
，为客户提供更加便捷、高效的优质服务，更好地满足居民财富管理需求。信用交易业务方面，优化利费率
和佣金管理，做好客户持仓集中度和流动性管理，在控制风险的前提下稳健开展业务。投资银行业务方面，
围绕地方政府重要导向、重点领域产业，提供全链条、个性化的综合金融服务，着力打造“精品投行”和“
全链债融”品牌，做深生物医药、高端装备、汽车零部件等优势行业，继续做强并购重组、债券发行、财务
顾问等细分业务，加大项目拓展和储备，努力打造服务品牌、提高业务规模；全力提升执业能力，严控承做
项目质量，发挥好资本市场“看门人”作用。投资交易业务方面，加强投研团队建设，着力提高投资和研究
两大核心能力，及时根据市场形势变化优化资产配置结构，在股票低波动红利策略、债券多策略交易、衍生
品多品种多策略等方面加强探索，优化投资模式，严控投资风险，努力提高投资收益稳定性。资产管理业务
方面，积极探索差异化发展路径，加强核心团队建设，构建多元化的投资管理能力，围绕客户需求丰富产品
类型，打造具备市场竞争力的特色产品，提高协同合作、渠道建设和产品销售能力，持续做大业务规模、提
高盈利能力。子公司方面，加快业务转型步伐，提升内部管理效能，不断夯实发展基础、提高发展质量。坚
持守正创新，在控制风险的前提下，稳健规范发展创新业务，积极打造新的增长点。
2.更为有效发挥功能性作用。坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，践行金融工作的政治性、人民性
，依托公司服务实体经济工作专班增强服务合力，主动衔接地方政府发展战略和导向，发挥研究咨询、投资
银行、私募股权投资、股权直投等方面专业优势，积极参与地方投融资决策、项目论证、风险化解、招商引
资、资本市场培育等专项工作，为区域经济发展贡献专业力量；围绕公司服务实体经济工作方案部署，整合
“投行+投资+研究+机构+财富管理”等条线专业力量，开展好“宁心聚力”专项服务行动，与各级政府、开
发园区和各类企业加强对接，更加主动融入地方发展战略。投入重点资源和团队服务科技创新和实体经济发
展，以有力举措提升对“专精特新”等科技创新企业的服务力度，引导要素资源、产业资本等向科技创新领
域集聚，通过并购重组等手段服务传统产业转型升级，帮助各类主体利用资本市场发展壮大，在服务实体经
济高质量发展的过程中提升业务规模和区域市场地位。在服务居民财富管理方面，提高面向客户的资产配置
服务能力，引进、创设适应客户需求、符合适当性要求的优质金融产品，助力居民财富保值增值；继续通过
“保险+期货”等业务模式助力农户增收和乡村振兴；积极推进投资者教育进社区、进大学、进企业，做深
做实投教工作，引导投资者树立正确投资理念。
3.提高合规风控水平、保持稳健规范发展。牢牢把握强监管、防风险、促高质量发展的主线，严格落实
各项监管要求，加强制度建设、强化落实执行，加强投资者权益保护、反洗钱等工作，坚守合规经营的底线
红线。密切关注市场变化，增强风险管控能力，建立健全“事前把关、事中应对、事后评估”的全面风险管
理体系，强化对重点业务和子公司的风险管控，应用金融科技赋能风险管控，保障业务稳健发展。强化员工
执业行为管理，引导形成廉洁从业、依规执业的合规文化。
4.持续构建高素质专业人才团队。坚定落实“人才兴企”战略，推进实施人才队伍建设重点工作举措，
积极构建梯次配备、结构合理的人才队伍，持续推进落实管培生制度、“金才”骨干人才培养计划等，重点
充实投行、投资、研究、技术等关键岗位专业人才力量，加强员工培训培养工作，促进员工综合素质、业务
能力和服务水平提升，打造“专、精、忠、实”的高素质人才队伍，为公司长远发展夯实人才基础。
5.持续提高内部管理效能。持续改进管理机制，提高战略管理水平，开展更为精细化的目标管理，强化
重点工作过程管理，优化绩效管理体系，以导向明确、科学合理的绩效管理提高市场开拓和创收能力。坚持
以客户为中心，在组织架构、管理流程、业务流程等环节开展创新改革，提高对客户需求的响应速度，持续
构建高效的运营管理机制。推动金融科技与经营管理相融合，积极运用大数据、云计算、人工智能等科技手
段，为业务发展、运营管理、合规风控等方面工作赋能。深入践行中国特色金融文化和证券行业文化建设要
求，大力弘扬公司“正统、正规、正道”的特色企业文化，积极履行国企社会责任，开展形式丰富的精神文
明创建活动，不断丰富企业文化内涵，提升公司品牌影响力。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
1.落实全面风险管理的相关情况
公司秉持“追求风险可控下的合理收益”的风险管理理念，践行积极稳健的风险管理策略，严守“看不
清管不住则不展业”的经营底线，确保持续稳健经营与规范有序发展。公司遵循全覆盖、前瞻性、全局性、
有效性、匹配性原则，纵深推进全面风险管理体系建设，构建母子公司全业务链条垂直一体化管控机制，纵
向贯通各级子公司及分支机构，横向覆盖全部业务类型、应用场景与从业人员，夯实稳健运营根基。公司持
续健全全面风险管理制度体系，强化信息技术支撑与科技赋能，综合运用以量化指标为核心的各类风险管理
工具，确保风险可测、可控、可承受，为公司整体战略目标的落地实施提供坚实保障。在组织架构层面，公
司构建以董事会、总裁室及下设风险控制委员会为统筹，以首席风险官、风险管理部、各相关后台管理部门
及风控合规专业队伍为支撑的组织保障体系，推动风险管理文化深度落地，确保各项管理制度与管控要求有
效执行，保障风险管理体系规范高效运行。报告期内，公司积极推动各层级压实风险管理职责，明确各业务
条线及子公司年度风险容忍度与风险限额分级授权管理；持续优化重点领域风险管理流程，强化业务前端介
入，提升全面风险管理的有效性与穿透力。报告期内，公司可能面临的风险因素及控制措施主要包括：
（1）市场风险及其控制措施市场风险是指公司因证券价格、利率、汇率等变动而导致所持有的金融资
产产生损失的风险。报告期内，公司的市场风险主要源自证券投资业务，包括权益类投资、非权益类投资、
衍生品类投资等，主要集中于公司投资业务部门。
针对市场风险，公司采取的控制措施主要包括：合理安排大类资产总体规模和配置结构，在不确定的市
场中实现更稳健的长期复利；建立市场风险评估机制，根据市场变化运用压力测试等工具定期进行风险评估
，积极挖掘交易机会，制定投资策略，优化交易资产组合；建立风险监测机制，设置规模、集中度、风险敞
口、杠杆等风控指标，动态实时监控，识别、预警、报告相关风险，及时采取降低敞口或对冲等措施控制风
险；建立市场风险计量模型，通过风险计量模型如VaR值、希腊字母、久期、凸性、DV01等指标对市场风险
进行量化分析，及时调整策略，有效应对风险。报告期内，公司根据中国证券业协会《证券公司市场风险管
理办法》，修订发布了公司《市场风险管理办法》，进一步加强和规范市场风险的管理。公司市场风险总体
可控，未发生重大市场风险事件。
（2）信用风险及其控制措施信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致公司损失的风险。报
告期内，公司的信用风险主要来自固定收益投资业务（主要是债券投资业务）、融资融券业务、股票质押回
购交易业务以及场外衍生品交易业务，主要表现为债券发行主体违约、债券信用评级下调、客户违约、交易
对手违约等。
针对信用风险，公司采取的控制措施主要包括：完善信用风险管理制度，根据不同业务特点有针对性地
构建尽职调查、信用评级、准入管理、授信管理等机制，加强信用风险事前防范；加强信用风险信息系统建
设，提高风险计量、监控、预警的精准度和科学性，落实风险监测、分析和报告的闭环机制，做好信用风险
的事中管控；定期开展压力测试，通过模拟压力情景，计量违约率、违约损失率等指标，测算公司整体信用
风险敞口，以确保信用风险整体可控；构建重大信用风险的处置机制，明确处置流程，确保风险有效应对。
报告期内，公司修订了《交易对手管理办法》《内部信用评级管理办法》等制度，优化交易对手准入和标的
券信用评级管理流程，强化信用风险防控。公司信用类业务和债券投资业务稳健开展，未发生重大信用风险
事件。
（3）流动性风险及其控制措施流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
针对流动性风险，公司采取的控制措施主要包括：强化资金头寸和现金流管理，加强大额资金的监控及
管理，做好现金流缺口管理，确保融资安排和用资需求节奏的一致性。积极拓展融资渠道、综合运用多种融
资方式、合理配置长短期融资、均衡债务到期分布，提高融资的多元化和稳定程度，避免因融资渠道过于单
一或债务集中到期的偿付风险；构建“常态储备+应急响应”的流动性储备管理机制，落实常态化流动性资
金规模保障；定期开展流动性风险的压力测试和应急演练，健全应急处置流程，以确保流动性危机应对的及
时性和有效性。报告期内，公司对流动性风险保持密切关注，加强日常管理，流动性覆盖率（LCR）和净稳
定资金率（NSFR）持续满足监管要求，并保有足够的安全空间。同时，加强对流动性监管指标的前瞻性管理
，以确保流动性监管指标持续符合监管标准。报告期内，公司发行公司债112亿元、次级债10亿元、短期公
司债68亿元、短期融资券50亿元。公司长短期债务融资工具品种丰富，额度充足，能满足现有流动性资金需
求。
（4）操作风险及其控制措施操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以
及外部事件等原因造成公司损失的风险。
针对操作风险，公司采取的控制措施主要包括：根据监管要求和业务开展的实际需要，持续完善制度体
系，以制度规范业务操作；严格实施分级授权，通过授权文件、系统控制等方式加强权限审批，对业务操作
、资金使用、信息系统等实施权限管理，通过适当授权实现权责合理分配、不相容岗位分离和信息隔离，避
免因越权导致的业务操作风险；加强培训宣传，组织员工参加学习培训，掌握业务流程中的风险点，熟练业
务操作规范，提升操作风险防范意识；保障系统安全，加强信息系统和网络安全管理，做好信息系统和服务
器的检查工作，建立灾难备份系统、制定应急预案、定期开展应急演练、加强信息技术项目管理等，保障信
息系统正常运行。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
（5）合规风险及其控制措施合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准
则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
针对合规风险，公司采取的控制措施主要包括：持续健全公司内部控制制度体系。密切跟踪行业监管趋
势和监管要求，定期评估各业务领域内控机制的完备性，查缺补漏，优化完善，确保各项业务依法依规运作
；强化合规管理组织架构，压实各层级主体合规责任。通过提前介入新业务立项、重大决策、产品设计等关
键环节，提升对业务合规性的实质把控能力和对风险的事前防控能力。持续加强风控合规专员队伍建设，提
升合规风险防控意识和专业胜任能力，推动各层级合规管理主体履职尽责；强化重点领域的合规风险管控。
严格执行执业行为管理规定，持续强化员工投资信息填报及监测，加强从业人员执业行为警示教育。聚焦业
务条线与重点领域廉洁风险，通过开展专项排查、强化制度建设、监督机制与文化培育，切实筑牢廉洁从业
防线。
（6）声誉风险及其控制措施声誉风险是指由于公司经营、管理及其他行为或外部事件以及员工的相关
行为导致利益相关方对公司负面评价的风险。
针对声誉风险，公司采取的控制措施主要包括：健全声誉风险管理制度体系，依据《证券从业人员职业
道德准则》等自律规范，修订完善公司《声誉风险管理办法》，实行集中管理、分级实施的管理模式，将声
誉风险防范、评估与管控全面融入经营管理全过程。围绕风险监测、识别、评估、控制、应急处置及信息披
露等环节实施全方位、全流程管理，并通过评估、稽核、检查等方式保障制度落地执行。优化声誉风险事件
沟通与报告机制，结合实际完善应急处置预案，搭建内部线上化处置流程，实现信息上报及时、事件处置规
范高效；强化从业人员声誉行为管理，积极倡导践行中国特色金融文化，树立证券行业荣辱观，严格落实宣
传管理、论坛讲坛管理、网络行为管理等相关要求，规范员工执业行为，建立道德模范与先进典型正向引导
机制，健全从业人员声誉激励约束与评价体系；将声誉管理嵌入人事管理全流程。把员工声誉状况纳入人事
管理体系，在人员招聘、日常管理、绩效考核、职务晋升等环节，对员工历史声誉情况开展考察评估，并将
其作为重要决策依据。报告期内，公司与媒体保持良好互动，及时掌握舆情动态和趋势，主动传播品牌形象
，维护公司
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