经营分析☆ ◇601991 大唐发电 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以火电为主的发电业务及水电、风电和其他能源发电业务，并涉及煤炭、交通、循环经济等领域。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力板块(产品) 542.05亿 94.78 --- --- ---
其他板块(产品) 29.88亿 5.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 1158.77亿 93.85 164.80亿 89.78 14.22
其他(行业) 75.97亿 6.15 18.77亿 10.22 24.71
─────────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 1075.94亿 87.14 191.27亿 104.19 17.78
其他产品(产品) 95.94亿 7.77 28.37亿 15.45 29.57
热力销售(产品) 62.86亿 5.09 -36.07亿 -19.65 -57.38
─────────────────────────────────────────────────
京津冀地区(地区) 256.20亿 20.75 12.39亿 6.75 4.84
广东省(地区) 168.85亿 13.68 21.25亿 11.58 12.59
内蒙古地区(地区) 168.64亿 13.66 31.79亿 17.32 18.85
东北地区(地区) 126.06亿 10.21 15.04亿 8.19 11.93
浙江省(地区) 87.93亿 7.12 11.22亿 6.11 12.77
江苏省(地区) 83.60亿 6.77 4.89亿 2.66 5.85
川渝地区(地区) 73.44亿 5.95 34.06亿 18.55 46.38
江西省(地区) 64.58亿 5.23 12.87亿 7.01 19.93
福建省(地区) 62.72亿 5.08 11.93亿 6.50 19.03
安徽省(地区) 58.40亿 4.73 2.35亿 1.28 4.02
山西省(地区) 45.38亿 3.68 1.01亿 0.55 2.23
其他地区(地区) 38.94亿 3.15 24.77亿 13.49 63.60
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直接销售(销售模式) 1217.96亿 98.64 169.64亿 92.41 13.93
其他业务(销售模式) 16.77亿 1.36 13.93亿 7.59 83.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电板块(业务) 552.88亿 94.82 --- --- ---
其他板块(业务) 30.21亿 5.18 --- --- ---
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 1147.96亿 93.78 122.42亿 85.13 10.66
其他(行业) 76.09亿 6.22 21.38亿 14.87 28.10
─────────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 1070.80亿 87.48 151.75亿 105.53 14.17
其他产品(产品) 77.23亿 6.31 16.87亿 11.73 21.85
热力销售(产品) 59.16亿 4.83 -38.05亿 -26.46 -64.32
其他业务(产品) 16.86亿 1.38 13.22亿 9.20 78.43
─────────────────────────────────────────────────
京津冀地区(地区) 247.02亿 20.18 4.15亿 2.88 1.68
广东省(地区) 189.53亿 15.48 21.75亿 15.12 11.47
内蒙古地区(地区) 161.35亿 13.18 27.09亿 18.84 16.79
东北地区(地区) 127.53亿 10.42 13.68亿 9.52 10.73
浙江省(地区) 84.24亿 6.88 7.91亿 5.50 9.39
安徽省(地区) 76.46亿 6.25 -3.11亿 -2.17 -4.07
江苏省(地区) 75.99亿 6.21 2.78亿 1.93 3.66
川渝地区(地区) 67.59亿 5.52 29.65亿 20.62 43.87
福建省(地区) 55.84亿 4.56 7.65亿 5.32 13.69
江西省(地区) 52.36亿 4.28 7.86亿 5.47 15.01
山西省(地区) 48.55亿 3.97 3196.50万 0.22 0.66
其他地区(地区) 20.73亿 1.69 10.86亿 7.55 52.39
其他(补充)(地区) 16.86亿 1.38 13.22亿 9.20 78.43
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 1207.18亿 98.62 130.58亿 90.80 10.82
其他业务(销售模式) 16.86亿 1.38 13.22亿 9.20 78.43
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售557.94亿元，占营业收入的45.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5579369.20│ 45.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购253.17亿元，占总采购额的24.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2531749.30│ 24.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
2025年上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。根据中国电力企业联合会统计的数据，全国全社会用
电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%，其中第一产业用电量677亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量3
.15万亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7093
亿千瓦时，同比增长4.9%。
截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦。分类型看，火电装机14.7亿千瓦，其中煤电
装机12.1亿千瓦；水电4.4亿千瓦，其中抽水蓄能6129万千瓦；核电6091万千瓦；并网风电5.73亿千瓦，同
比增长22.7%，其中，陆上风电5.28亿千瓦、海上风电4420万千瓦；并网太阳能发电装机11.0亿千瓦，同比
增长54.2%。上半年，全国新增装机容量2.9亿千瓦，同比增加1.4亿千瓦，其中风电和太阳能发电合计新增
装机2.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的89.9%。
上半年，全国火电利用小时1968小时，同比降低130小时（煤电2056小时、同比降低147小时，气电1007
小时、同比降低78小时）；水电利用小时1377小时，同比降低100小时；核电3882小时，同比提高167小时；
并网风电利用小时1087小时，同比降低47小时，并网太阳能发电利用小时560小时，同比降低66小时。
上半年，电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。一季度，气温整
体偏暖，电力供应整体充足，全国供需平衡有余。二季度，共有3轮高温过程影响华北、西南等地区，中东
部地区出现区域性高温过程，拉动部分省份用电负荷屡创新高，电力供应方面整体充足，供需总体平衡。
中国电力企业联合会预计我国宏观经济将继续保持稳定增长，拉动电力消费需求平稳增长，考虑到三季
度高温因素及上年四季度基数偏低因素，2025年全年全社会用电量增速在5%-6%。
预计全国新增电源装机仍然保持快速增长，常规电源增量与用电负荷增量相当，特高压直流投产迎来高
峰，资源配置能力进一步增强，2025年全国电力供需形势呈现总体平衡态势。
（二）主营业务情况
公司是大唐集团控股的大型发电上市公司。公司所属运营企业及在建项目主要分布全国20个省、市、自
治区，截至报告期末，公司在役装机容量80889.68兆瓦，其中，火电煤机47834兆瓦、火电燃机7135.27兆瓦
、水电9204.73兆瓦、风电10226.14兆瓦、光伏发电6489.54兆瓦。公司正逐步发展成为绿色低碳、多能互补
、高效协同大型综合能源上市公司。
上半年，公司实现经营收入约571.93亿元，比上年同期下降11.25亿元；实现净利润约60.68亿元，同比
上升17.81亿元；实现归属于母公司所有者的净利润约为45.79亿元，同比上升14.71亿元。
上半年，公司平均上网结算电价444.48元/兆瓦时（含税），同比降低约3.95%；累计完成上网电量约12
39.934亿千瓦时，同比上升约1.30%；全口径机组利用小时累计完成1679小时，同比降低121小时，其中，煤
机完成2032小时，同比降低122小时，燃机完成1256小时，同比降低157小时，水电完成1471小时，同比增加
22小时，风电完成1149小时，同比降低6小时，光伏635小时，同比增加25小时。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司牢固树立“以实干为要、改革创新为魂、用业绩说话”的鲜明导向，坚持先知先觉
、抢先抓早，安全保供有力有效，转型发展稳步推进，经营业绩好于预期，各项工作取得积极成效。
经营业绩创历史新高。公司聚焦“五精”理念，科学预判煤价、电价、电量、利率的经营态势，以降控
煤价、抢发效益电、降低利率等为抓手，打造提质增效“升级版”，扩围升级开展成本领先行动，全面压降
各项成本，以实际行动做强做大国有资本和国有企业，切实担负起发挥国有经济战略支撑作用的重大使命。
上半年，公司整体经营局面持续向好，实现利润总额72.84亿元，同比增长36.14%，经营业绩创公司历史同
期最好水平。
安全保供坚强有力。公司坚决抗牢安全生产和能源保供责任，本质安全水平和保供能力不断提升。全面
从严管控，组织开展贯穿全年的生产基建督导工作，筑牢安全生产防线，扛牢首责，圆满完成了两节两会、
迎峰度冬及“亚冬会”等重要时段保供任务，迎峰度夏取得阶段性成效，彰显了中央能源电力企业顶梁柱、
压舱石作用。
高质量发展加力推进。公司全面贯彻发展新理念，以新能源为主的战略性新兴产业加快发展，传统产业
升级取得积极成效。2025年上半年，公司前期项目核准共计66个，容量4562.823兆瓦；在建容量9195兆瓦；
新增装机容量1777.45兆瓦，其中清洁能源共计1117.45兆瓦，公司低碳清洁能源装机占比进一步提升至40.8
7%，较2024年末提高0.5个百分点。
治理水平稳步提升。公司依法合规，持续规范治理结构，2025年上半年，公司顺利完成董事会换届工作
，进一步提升董事会决策的专业性和有效性，夯实公司战略转型和高质量发展的基础，公司完成监事会取消
及章程修订，调整分红政策，增强投资者回报，提振投资者信心，与投资者共享成果，市值管理工作成效显
著，公司总市值较2024年末增幅14.84%，解决港股破净问题。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）电源布局及发展优势
公司是中国大型独立发电公司之一，公司及子公司发电业务主要分布于全国20个省、市、自治区。截至
报告期末，公司总装机容量达到80889.68兆瓦，其中京津冀、东南沿海区域是公司火电装机最为集中的区域
，水电项目大多位于西南地区，风电、光伏广布全国资源富集区域。公司大力推进低碳清洁能源转型，报告
期内，公司清洁能源新增装机容量1117.45兆瓦，其中火电燃机新增502.47兆瓦、风电新增167.45兆瓦、光
伏新增447.53兆瓦，公司低碳清洁能源装机占比进一步提升至40.87%，较去年末提高0.5个百分点。
（二）设备技术优势
公司燃煤机组中，共有17台超超临界机组，容量达到13940兆瓦，其中百万级超超临界机组8台。公司严
格按照国家环保部门要求，持续强化环保工作，公司在役燃煤火电机组累计完成超低排放环保改造102台，
均已按照超低排放环保改造限值达标排放。
（三）融资能力优势
公司在境内外市场信用良好，融资市场认可度进一步提高，融资渠道广泛，保障公司整体资金链条通畅
。根据公司资金需求及货币市场利率走势，上半年累计发行中期票据、超短期融资券204亿元，票面利率持
续保持行业领先，为公司能源保供和高质量发展提供有力支撑。综合融资成本完成2.43%，较年初压降20个B
P，同比压降54个BP，创公司成立以来历史新低。
（四）企业管理优势
公司董事会成员背景多元化，董事的知识结构和专业领域既具有专业性又互为补充，保障了董事会决策
的科学性。公司积极践行人才强企战略，建立了有效的员工激励机制和评聘体系，注重人才培养、成长成才
、形成了一支专业过硬、素质优良的人才队伍。公司管理团队拥有丰富的能源行业企业管理经验，紧跟电力
行业最新发展趋势，积极谋划拓展以新能源为主体的战新产业方向，推进公司业务快速发展，持续为股东创
造价值。
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