经营分析☆ ◇601991 大唐发电 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以火电为主的发电业务及水电、风电和其他能源发电业务，并涉及煤炭、交通、循环经济等领域。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 1147.96亿 93.78 122.42亿 85.13 10.66
其他(行业) 76.09亿 6.22 21.38亿 14.87 28.10
───────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 1070.80亿 87.48 151.75亿 105.53 14.17
其他产品(产品) 77.23亿 6.31 16.87亿 11.73 21.85
热力销售(产品) 59.16亿 4.83 -38.05亿 -26.46 -64.32
其他业务(产品) 16.86亿 1.38 13.22亿 9.20 78.43
───────────────────────────────────────────────
京津冀地区(地区) 247.02亿 20.18 4.15亿 2.88 1.68
广东省(地区) 189.53亿 15.48 21.75亿 15.12 11.47
内蒙古地区(地区) 161.35亿 13.18 27.09亿 18.84 16.79
东北地区(地区) 127.53亿 10.42 13.68亿 9.52 10.73
浙江省(地区) 84.24亿 6.88 7.91亿 5.50 9.39
安徽省(地区) 76.46亿 6.25 -3.11亿 -2.17 -4.07
江苏省(地区) 75.99亿 6.21 2.78亿 1.93 3.66
川渝地区(地区) 67.59亿 5.52 29.65亿 20.62 43.87
福建省(地区) 55.84亿 4.56 7.65亿 5.32 13.69
江西省(地区) 52.36亿 4.28 7.86亿 5.47 15.01
山西省(地区) 48.55亿 3.97 3196.50万 0.22 0.66
其他地区(地区) 20.73亿 1.69 10.86亿 7.55 52.39
其他(补充)(地区) 16.86亿 1.38 13.22亿 9.20 78.43
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 1207.18亿 98.62 130.58亿 90.80 10.82
其他业务(销售模式) 16.86亿 1.38 13.22亿 9.20 78.43
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电板块(产品) 551.38亿 94.74 --- --- ---
其他板块(产品) 25.75亿 4.42 --- --- ---
煤炭产品板块(产品) 4.89亿 0.84 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电力行业(行业) 1083.74亿 92.76 58.62亿 70.49 5.41
其他(行业) 54.11亿 4.63 5.89亿 7.08 10.88
其他(补充)(行业) 22.45亿 1.92 14.57亿 17.53 64.93
煤炭行业(行业) 7.98亿 0.68 4.08亿 4.90 51.09
───────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 1006.92亿 86.19 87.76亿 105.53 8.72
其他产品(产品) 75.15亿 6.43 17.74亿 21.34 23.61
热力销售(产品) 58.46亿 5.00 -40.61亿 -48.83 -69.47
其他(补充)(产品) 22.45亿 1.92 14.57亿 17.53 64.93
煤炭销售(产品) 5.31亿 0.45 3.69亿 4.44 69.61
───────────────────────────────────────────────
京津冀地区(地区) 242.32亿 20.74 3.20亿 3.85 1.32
内蒙古地区(地区) 156.33亿 13.38 26.78亿 32.21 17.13
广东省(地区) 140.09亿 11.99 -2.53亿 -3.04 -1.81
其他地区(地区) 119.55亿 10.23 -4378.80万 -0.53 -0.37
东北地区(地区) 119.42亿 10.22 7.26亿 8.73 6.08
浙江省(地区) 79.05亿 6.77 -3644.10万 -0.44 -0.46
江苏省(地区) 67.99亿 5.82 -4.59亿 -5.52 -6.75
川渝地区(地区) 67.17亿 5.75 -171.95亿 -206.77 -255.97
江西省(地区) 55.48亿 4.75 4.64亿 5.58 8.36
山西省(地区) 50.03亿 4.28 1.79亿 2.16 3.59
福建省(地区) 48.42亿 4.14 7155.30万 0.86 1.48
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 1145.83亿 98.08 68.59亿 82.47 5.99
其他(补充)(销售模式) 22.45亿 1.92 14.57亿 17.53 64.93
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
发电板块(产品) 520.72亿 93.66 --- --- ---
其他板块(产品) 29.88亿 5.37 --- --- ---
煤炭板块(产品) 5.38亿 0.97 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售497.42亿元，占营业收入的41.21%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 4974230.00│ 41.21│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购238.14亿元，占总采购额的22.12%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 2381425.70│ 22.12│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2023年，在公司董事会的正确领导下，公司坚持稳中求进、进中提质，全力以赴保供应、稳增长、促发
展，持续深化提质增效工作，着力提升精益化管理水平，加快绿色发展转型步伐，牢牢把握高质量发展主题
，较好地完成全年各项任务，各项工作取得了积极成效。
1.能源保供彰显担当。公司始终牢记能源安全保障是须臾不可忽视的“国之大者”，积极应对煤炭价格
高位运行、水电来水严重偏枯、多轮极端天气冲击和自然灾害等严峻挑战，圆满完成了北京“一带一路”高
峰论坛、成都大运会、杭州亚运会等重大保电任务，保暖保供取得显著成效。特别是李强总理到黑龙江公司
所属哈尔滨第一热电公司考察调研，充分肯定了保暖保供工作；托克托发电公司实现长距离向呼和浩特市供
热，实现了“电供首都，热供首府”，树立了大唐保暖保供保民生的良好形象。
2.经营效益稳步提升。公司始终坚持把价值创造、业绩提升作为经营龙头，紧盯全年利润目标，坚持“
以电定煤”“以热抢电”策略，坚持精益化管理，紧跟市场调整燃料策略，紧盯边际调整营销策略，聚焦关
键要素、核心指标和重点难点问题，全力以赴降煤价、抢电量、稳电价、控成本、增收益，用好用足能源保
供政策，全年利润实现扭亏为盈。
3.绿色转型步伐加快。公司完整准确全面贯彻新发展理念，有序推进重点保供煤电项目建设和存量煤电
转型升级，大力发展新能源等战略性新兴产业，统筹打好新能源提速增效、煤电提质增效和新产业开发拓展
攻坚战。截至报告期末，公司在役装机容量73,290.964兆瓦，新增发电机组容量4,799.2兆瓦，其中火电燃
机577兆瓦、风电项目2,047.5兆瓦、光伏项目1,604.7兆瓦，低碳清洁能源装机占比进一步提升至37.75%。
报告期内，共有184个电源项目获得核准，核准容量12,782.43兆瓦；其中，2个火电煤机项目，核准容量4,0
00兆瓦；1个火电燃机项目，核准容量1,076兆瓦；16个风电项目，核准容量2,217.3兆瓦；165个光伏项目，
核准容量5,489.13兆瓦。报告期内，报告期内，公司在建项目装机规模9,964.65兆瓦，其中火电在建项目装
机4,670.12兆瓦、风电在建项目装机3,047.65兆瓦、光伏在建项目装机2,146.88兆瓦，储能在建项目装机10
0兆瓦。
4.改革治理稳妥推进。公司着力实现企业治理体系和治理能力现代化，现代企业治理体系持续完善，法
治和风控体系筑牢健全。圆满完成国企改革三年行动收官任务，持续完善中国特色国有企业现代公司治理，
修订完善各级主体事项清单和工作规则，治理效能持续提升。持续深化“十四五”法治央企建设，深入开展
各类专项治理，资金、债务、法律、燃料贸易、工程建设等领域风险控制有力。扎实推进提高上市公司质量
工作，着力提升上市公司品牌形象，公司年内先后荣膺第十七届水晶球“最具投资价值上市公司”、第十三
届中国证券金紫荆“卓越高质量发展上市公司”、中国上市公司协会2023年度上市公司董办优秀实践案例等
多项奖项，上市公司品牌形象获得有效彰显和提升。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国电力企业联合会发布的数据，截至2023年底，全国全口径发电装机容量29.2亿千瓦，同比增长
13.9%。非化石能源发电装机在2023年首次超过火电装机规模，占总装机容量比重在2023年首次超过50%，煤
电装机占比首次降至40%以下。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型
趋势持续推进。
2023年，全国规模以上电厂发电量8.91万亿千瓦时，同比增长5.2%，全国规模以上电厂中的水电发电量
全年同比下降5.6%；全年煤电发电量占总发电量比重接近六成，煤电仍是当前我国电力供应的主力电源，有
效弥补了水电出力的下降。
2023年，全国全社会用电量9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%，增速比2022年提高3.1个百分点，国民经
济回升向好拉动电力消费增速同比提高。各季度全社会用电量同比分别增长3.6%、6.4%、6.6%和10.0%；其
中第一产业用电量1,278亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量6.07万亿千瓦时，同比增长6.5%；第三
产业用电量1.67万亿千瓦时，同比增长12.2%；城乡居民生活用电量1.35万亿千瓦时，同比增长0.9%。全国3
1个省份用电量均为正增长，西部地区用电量增速明显。
2023年，全国电力供需总体平衡，电力保供取得好成效。受年初来水偏枯、电煤供应紧张、用电负荷增
长等因素叠加，少数省级电网在部分时段电力供需形势较为紧张，国家通过源网荷储协同发力，守牢了民生
用电安全底线。夏季，各相关政府部门及电力企业提前做好了充分准备，迎峰度夏期间全国电力供需形势总
体平衡，各省级电网均未采取有序用电措施，创造了近年来迎峰度夏电力保供最好成效。冬季，12月多地出
现大范围强寒潮、强雨雪天气，电力行业企业全力应对雨雪冰冻，全国近十个省级电网电力供需形势偏紧，
部分省级电网通过需求侧响应等措施，保障了电力系统安全稳定运行。
2023年，能源领域政策持续出台，现代能源体系稳步构成。国家发改委、国家能源局等多部门陆续印发
支持、规范能源行业的发展政策，主要内容涉及构建新型电力系统，促进绿色低碳发展，保障能源安全稳定
供应，推动各领域节能提效，推进电力现货市场建设，深化电力体制改革，加强新能源技术研发以及标准建
设等。其中，为适应煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型的新形势，推动煤电转变经营发展模式，
国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自2024年1月1日起建立
煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策；为加快推进电力市场建设，规范电力现货市场的运营和管
理，国家发展改革委、国家能源局联合印发中国首个电力现货市场基本规则《电力现货市场基本规则（试行
）》，规范电力现货市场的建设与运营。立足我国资源禀赋建设国家现代能源体系，已被列为国家重要发展
战略，新型电力系统中体现电力多元价值的价格体系正在逐渐建立，政府相继出台的政策法规为产业发展提
供了良好政策环境。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司是由中国大唐集团有限公司控股的大型发电上市公司。公司所属运营企业及在建项目遍及全国19个
省、市、自治区，现已发展成为绿色低碳、多能互补、高效协同的大型综合能源上市公司。
在量价方面，受国家政策、经济环境、竞争态势、装机结构、区域自然条件等综合影响因素，2023年公
司紧跟市场调整燃料策略，紧盯边际调整营销策略，聚焦关键要素、核心指标和重点难点问题，全力以赴降
煤价、抢电量、稳电价、控成本、增收益。
截至2023年底，公司在役装机容量约73,290.964兆瓦。其中，火电煤机45,624兆瓦，约占62.25%；火电
燃机6,631.56兆瓦，约占9.05%；水电约9204.73兆瓦，约占12.56%；风电7,464.49兆瓦，约占10.18%；光伏
发电4,366.184兆瓦，约占5.96%。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）电源布局及发展优势公司是中国大型独立发电公司之一，公司及子公司发电业务主要分布于全国
19个省、市、自治区。截至报告期末，公司总装机容量突破7,000万千瓦大关，其中京津冀、东南沿海区域
是公司火电装机最为集中的区域，水电项目大多位于西南地区，风电、光伏广布全国资源富集区域。公司大
力推进低碳清洁能源转型，截至报告期内新增装机容量4,799.2兆瓦，其中火电燃机新增577兆瓦、风电新增
2,047.5兆瓦、光伏新增1,604.7兆瓦，公司天然气、水电、风电、太阳能等低碳清洁能源装机占比进一步提
升至37.75%,较去年末实现提升4.65个百分点。
（二）设备技术优势公司燃煤机组中，共有14台超超临界机组，容量达到11,280MW，其中百万级超超临
界机组6台。公司严格按照国家环保部门要求，持续强化环保工作，公司在役燃煤火电机组累计完成超低排
放环保改造100台，均已按照超低排放环保改造限值达标排放。公司在中电联火电机组能效对标中，共计有2
5台机组获得优胜奖，2台机组获得单项指标最优称号。
（三）融资能力优势公司在境内外市场信誉良好，拥有广泛的融资渠道，可以确保公司整体资金链顺畅
，有效降低公司融资成本。2023年，公司发挥融资优势、夯实保供责任，圆满完成110亿元能源保供特别债
发行任务，全面推动保供增效；结合公司资金需求及货币市场利率走势，年内累计发行中期票据、超短期融
资券17只，总发行规模295亿元，各期债券均较好的把握住发行窗口，有效降低公司综合融资利率水平。
（四）企业管理优势公司董事会成员背景多元化，董事的知识结构和专业领域既具有专业性又互为补充
，保障了董事会决策的科学性。公司积极践行人才强企战略，建立了有效的员工激励机制和评聘体系，注重
人才培养、成长成才、形成了一直专业过硬、素质优良的人才队伍。公司深耕能源行业多年，拥有丰富的能
源行业企业管理经验，同时积极谋划拓展新产业方向，能够持续推进公司业务拓展，为股东创造价值。
五、报告期内主要经营情况
2023年，公司累计完成上网电量约2,594.26亿千瓦时，同比上升约5.06%。实现经营收入约1,224.04亿
元，比上年同期上升4.77%；经营成本完成约1,080.25亿元，比上年同期下降0.45%；实现净利润约30.05亿
元，同比上升445.80%；归属于母公司所有者的净利润约为13.65亿元，同比上升434.81%；资产总额约3,039
.99亿元，比上年末下降0.37%；负债总额约为2,155.33亿元，比上年末下降5.81%；资产负债率约为70.90%,
比上年末下降4.09个百分点。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
根据中国电力企业联合会发布的《2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，从电力消费、电力供应
及电力供需等方面分析如下：
1.电力消费方面，在综合考虑宏观经济、终端用能电气化等因素后，2024年预计我国电力消费平稳增长
。根据不同预测方法对全社会用电量的预测结果，预计2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，比2023年
增长6%左右。
2.电力供应方面，在新能源发电持续快速发展带动下，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规
模。预计2024年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦，新增规模与2023年基本相当。2024年全国发电装机
容量预计达到32.5亿千瓦，其中非化石能源发电装机合计18.6亿千瓦，占总装机的比重上升至57%左右，并
网风电和太阳能发电合计装机规模将超过煤电装机，占总装机比重上升至40%左右。
3.电力供需方面，在电力供应和需求，以及气候的不确定性等多方面因素交织叠加下，给电力供需形势
带来不确定性。综合考虑电力消费需求增长、电源投产等情况，预计2024年全国电力供需形势总体紧平衡。
迎峰度夏和迎峰度冬期间，在充分考虑跨省跨区电力互济的前提下，华北、华东、华中、西南、南方等区域
中有部分省级电网电力供应偏紧，部分时段需要实施需求侧响应等措施。
(二)公司发展战略
以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，立足新发展阶段，坚持新发展理念，深入落实“四个革
命、一个合作”能源安全新战略，全面落实结构调整、绿色转型发展战略，积极融入和服务京津冀协同发展
和雄安新区建设、长三角一体化及长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、黄河流域生态保护和高质量发展等
国家重大战略，以碳达峰碳中和为目标，坚定不移地走创新引领发展、绿色低碳发展之路，大力发展可再生
能源，在构建以新能源为主体的新型电力系统中发挥公司的战略优势，打造管理规范、业绩优秀、绿色低碳
、竞争力强、可持续发展、受投资者青睐的一流能源上市公司。
(三)经营计划
2024年，公司将坚持以创新驱动发展，更好统筹能源电力保供和提质增效，更好统筹高质量发展和高水
平安全，在同心聚力、追求卓越的新浪潮中展现新气象、新作为，在“二次创业”的新征程上创造新成效、
新业绩，奋力开创高质量发展新篇章。
1.纵深推进本质安全。深入践行“生命至上、安全第一”的安全理念，深入开展“治本攻坚三年行动”
，健全双重预防机制，协同三个体系运转，确保安全稳定局面。狠抓设备治理，做强自主维护，做实自主检
修，探索推行状态检修，切实提高设备的可靠性、经济性，为保供增效打牢坚实基础。
2.强化精益化管理。深入践行“价值优先、绿色为要、创新制胜、合作共赢”的经营理念，实施全要素
、全流程精益化管控。进一步调优煤炭库存结构，增强“淡储旺耗”的前瞻性和“顺势采购”的灵活性，实
现精细化调运。外强协调争取有利环境，内强管理调动发电积极性，科学分配交易电量，提高度电边际效益
。强化“一切成本皆可控”理念，全力压降各项成本，推进增收节支，确保综合效益最大化。
3.转型发展倍道而进。坚持发展是第一要务，以“强机制、重奖惩、硬举措”保障发展大局，紧盯新能
源、清洁高效煤电、新兴产业优化发展目标，滚动分解、梯次开发、压茬推进，突出抓好绿色转型。量质并
举推动新能源规模化、集约化开发，充分利用多能互补、源网荷储、“两个联营”等有利途径，千方百计抓
资源、上项目、促发展。持续布局新兴产业落地见效，加快融合化集群化发展新业态，坚决打赢转型发展攻
坚战。
4.改革创新蹄疾步稳。强化法治建设，健全内控体系，狠抓风险管控，确保系统上下规范高效运转和依
法合规运作。深化“法治央企”和合规管理体系建设，协同推进各项监管机制，促进法务、合规、风险、内
控深度融合。完善科技创新制度，加强研发投入管理，充分激发全员参与科技创新的积极性。发挥上市公司
平台功能，增强上市公司价值创造能力，全方位提升“大唐发电”品牌形象，打造管理规范、业绩优良、品
牌优质的行业优秀上市公司。
(四)可能面对的风险
1.公司可能面对的风险
（1）电量风险。随着我国新型电力系统加速建设、电力市场化进程不断推进，新能源装机占比将持续
提高，火电从主体电源逐渐转变为支撑性和调节性电源，存量火电市场空间将持续承压，公司火电板块存在
电量下降的风险。
（2）电价风险。随着全国统一电力市场加速构建，国家发展改革委、国家能源局出台了《关于建立煤
电容量电价机制的通知》，初步形成了容量电价回收固定成本、电量电价回收变动成本、辅助服务回收调节
成本的煤电价格新机制。面对第一年正式执行容量电费，叠加新能源全面入市、绿电绿证交易和电力辅助服
务市场建设加速推进，市场化交易电量比例持续提高，电力市场竞争程度将愈发激烈，电价方面存在波动可
能。
（3）燃料供应及价格风险。2024年，矿山安全生产监管力度进一步加强，优质煤矿产能增速放缓，增
产能调整为稳产能，部分长协资源萎缩，在局部用煤高峰时段可能出现优质资源供应不足，导致库存结构失
衡和燃料成本失控的风险。此外，国际地缘政治波动以及生态环境治理加强，将对煤炭的生产运输带来一定
不确定性。
2.应对措施
针对电量及电价风险,公司持续深化提质增效工作，强化动态经营策略，结合煤、气量价，统筹抓好电
热的“两量两价”，发有效益的电、供有效益的热。一是强化生产要素科学调度、过程管控，优化机组发电
策略；二是用好容量电价机制，坚持量价协同提高效益；三是加强辅助服务管理，确保增收提价；四是研判
电力市场，合理参与省内省间中长期及现货交易，增收增效；五是持续密切关注相关行业主管部门政策动态
，与市场各方保持密切的沟通，在市场建设、政策制定、规则执行等过程中全链条参与，充分发挥影响力。
针对燃料供应及价格风险，公司将积极与煤矿和运输单位联系，了解煤矿产、运、销及铁路、港口运输
计划等信息，提高经济长协煤种的兑现率；同时，以月度燃煤采购计划为抓手，统筹长协煤兑现、耗用需求
及提库计划，密切关注港口及坑口煤炭成交价格，洞察市场走势、灵活调整策略，有效管控燃料采购成本。
〖免责条款〗
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