经营分析☆ ◇603002 宏昌电子 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电子级环氧树脂的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂分部(产品) 8.07亿 60.82 --- --- ---
覆铜板分部(产品) 5.20亿 39.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂(行业) 12.56亿 58.58 6471.80万 44.33 5.15
覆铜板/半固化片(行业) 8.61亿 40.16 5412.37万 37.07 6.29
其他(行业) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板/半固化片(产品) 8.61亿 40.16 5412.37万 37.07 6.29
阻燃环氧树脂(产品) 4.77亿 22.23 2002.16万 13.71 4.20
液态环氧树脂(产品) 4.21亿 19.65 1506.46万 10.32 3.57
固态环氧树脂(产品) 2.34亿 10.91 2031.75万 13.92 8.68
溶剂环氧树脂(产品) 1.24亿 5.76 923.81万 6.33 7.48
其他业务(产品) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
其他环氧树脂(产品) 41.45万 0.02 7.63万 0.05 18.40
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 19.63亿 91.53 8916.77万 61.07 4.54
国外(地区) 1.55亿 7.21 2967.40万 20.32 19.20
其他业务(地区) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
─────────────────────────────────────────────────
内销(销售模式) 18.32亿 85.45 7780.61万 53.29 4.25
外销(销售模式) 2.85亿 13.28 4103.56万 28.11 14.41
其他业务(销售模式) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂分部(产品) 7.03亿 65.77 --- --- ---
覆铜板分部(产品) 3.66亿 34.23 --- --- ---
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂(行业) 13.96亿 62.30 9814.38万 53.15 7.03
覆铜板/半固化片(行业) 8.27亿 36.89 6845.20万 37.07 8.28
其他(行业) 1806.67万 0.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板/半固化片(产品) 8.27亿 36.89 6845.20万 37.07 8.28
阻燃环氧树脂(产品) 5.82亿 25.98 5162.23万 27.95 8.87
液态环氧树脂(产品) 4.74亿 21.16 2116.76万 11.46 4.47
固态环氧树脂(产品) 2.15亿 9.60 1843.84万 9.98 8.57
溶剂环氧树脂(产品) 1.23亿 5.50 674.40万 3.65 5.47
其他业务(产品) 1806.67万 0.81 --- --- ---
其他环氧树脂(产品) 131.76万 0.06 17.15万 0.09 13.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 21.00亿 93.74 1.37亿 74.38 6.54
国外(地区) 1.22亿 5.45 2924.35万 15.84 23.93
其他业务(地区) 1806.67万 0.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内销(销售模式) 19.93亿 88.96 1.26亿 68.20 6.32
外销(销售模式) 2.29亿 10.24 4064.75万 22.01 17.72
其他业务(销售模式) 1806.67万 0.81 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.46亿元，占营业收入的30.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 64646.40│ 30.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购12.14亿元，占总采购额的68.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 121361.70│ 68.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所属行业及其情况
公司主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售，依证监会相关行业分类，公司所属行
业：计算机、通信和其他电子设备制造业（行业代码C39）。
A环氧树脂
环氧树脂被广泛应用于电子电气、涂料、复合材料等各个领域，环氧树脂产品下游主要受宏观经济、行
业政策、技术发展以及应用领域供需等因素的影响，例如风电行业带动了风电叶片用环氧树脂需求量的提高
，进而带动环氧树脂行业整体需求，但是部分风电行业厂家自行生产环氧树脂，造成销售更具竞争。
在国内环氧树脂这个细分行业中，主要以产能集中、规模较大、规范经营的发展为基本态势。受安监、
环保等因素影响，不规范企业逐渐被淘汰。公司产品主要应用于电子级和特种用途，属于精细型，其他竞争
对手大多应用于涂料级，属于泛用型。
与国内同行业部分竞争对手比较，对手具有上下游完整产业链，该竞争对手的环氧树脂产品主要为“自
用”，而公司虽然缺乏上游原料的生产制造，需向外部供应商采购，但公司直接面对客户销售，最贴近市场
发展方向和掌握客户资源。
公司的经营策略一直是贴近市场需求，解决客户问题为出发点，及时因应市场需求。公司坚持以顾客需
求及市场竞争为导向，坚持高标准环保要求，不断优化产品种类组合，大力开发高端、绿色环保产品，提供
周到、完善的客制化解决方案服务，提高公司产品竞争力，推动公司持续、健康发展。
报告期，外部环境错综复杂，全球经济复苏依旧缓慢，地缘冲突持续不断，国内结构调整持续向好，但
仍面临多重困难和挑战，相关行业有效需求依然不足，环氧树脂下游需求表现不及预期，随着行业新的产能
释放，市场竞争加剧，行业整体盈利能力承压。
B覆铜板
覆铜板（CCL）是电子工业的基础材料，是制作印制电路板（PCB）的核心材料，担负着印制电路板导电
、绝缘、支撑三大功能。
覆铜板产品相较于下游的印制电路板产品，标准化程度相对更高，且制造工艺成熟，经过充分竞争后格
局逐渐稳定。目前，中国大陆地区覆铜板相关产能占全球70%以上，已成为全球最大的覆铜板生产基地，近
几年覆铜板及PCB产业重心，有从中国大陆地区转移至东南亚趋势。覆铜板行业的供需状况与下游PCB厂商、
终端电子信息产业的发展、宏观经济环境密切相关。覆铜板下游广泛应用于消费电子、通讯设备、智能家居
、车载工控、服务器、基站乃至航空航天等领域，物联网、人工智能、数据中心、无人驾驶等新兴产业更离
不开上游覆铜板、PCB的支持。随着5G、新能源车载高端智能、AI人工智能、大数据存储服务器等领域对覆
铜板以及PCB提出更高的技术要求，主要是针对PCB层数的增加、传输速率的提高以及在高频高速条件下的可
操作性，要求使用更低损耗、更高稳定性、更高散热性的材料加以匹配应用。覆铜板生产厂商正积极加速推
进自家高频高速材料在终端的评估认证，以因应对材料升级的需求。
2、主要业务
A公司环氧树脂业务：
环氧树脂具有力学性能高，内聚力强、分子结构致密；粘接性能优异；固化收缩率小（产品尺寸稳定、
内应力小、不易开裂）；绝缘性好；防腐性好；稳定性好；耐热性好（可达200℃或更高）的特点，因此环
氧树脂被广泛应用于电子电气、涂料、复合材料等各个领域，具体应用方面：
（1）电子电气方面的应用是环氧树脂重要的应用领域。环氧树脂被用作覆铜板（CCL）的基材，而覆铜
板作为印制电路板（PCB）的基础材料几乎应用于每一种电子产品当中，为环氧树脂在电子工业耗用量最大
的应用领域；其次是用于各种电子零件的封装，包括电容器及LED的封装材料；半导体和集成电路的封装中
也大量使用环氧塑封材料。
（2）涂料是环氧树脂的另一个重要应用领域。由于环氧树脂具有优良的防腐蚀性和耐化学性，主要用
作涂料的成膜物质，包括船舶和海洋工程用的重防腐涂料、汽车电泳漆涂料、家电、IT产品等金属表面的粉
末涂料、罐头涂料以及紫外线光固化涂料和水性环氧树脂涂料。
（3）复合材料方面，由于环氧树脂具有优异的强度重量比、耐高温和耐腐蚀等性能，应用于风力发电
机叶片、飞机等的结构件及应用于羽毛球拍、网球拍、高尔夫球球杆、钓鱼杆、滑雪板、碳纤维自行车、赛
艇等高级体育及日常用品的基材。
（4）其他应用方面，环氧树脂因为其密闭性能好、粘接范围广，被广泛用于需要无缝、无尘和无菌的
环境，如食品工厂和精密电子电气工厂的地面和墙壁，以及用于飞机跑道等耐腐蚀地坪和桥梁结构裂缝等的
修补。
B公司覆铜板业务：
公司主营产品为多层板用环氧玻璃布覆铜板、多层板用环氧玻璃布半固化片。
覆铜板，生产过程中主要由铜箔、树脂、玻纤布三大原材料组成。半固化片由玻纤布和树脂组成，再由
半固化片和铜箔组成覆铜板。
半固化片通常由玻璃纤维布（又称玻纤布）作为增强材料，在玻纤布表面均匀涂布特别调配的树脂后，
经上胶烘干后制成，俗称胶片。半固化片的主要作用电路绝缘，并粘结固定铜箔电路。在半固化片的双面覆
以电解铜箔，后经热压机高温高压，使半固化片粘结铜箔，并完全固化形成覆铜板。
覆铜板是印刷电路板的主要材料，可广泛应用于消费电子、网络通讯设备、智能家居电子设备、汽车电
子系统、工业控制、服务器、基站乃至航空航天等领域。
3、经营模式
采购模式：
A环氧树脂业务，主要原材料为双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A和丙酮。采购以合格供应商进行询比议
价作业，根据订单和原物料价格之需要实行国外采购与国内采购，年度长期合约采购与月度采购相结合，严
格按公司《采购管理作业办法》等制度执行作业。
B覆铜板业务，主要原材料需求为铜箔、玻纤布、树脂。产销提供月度原材料需求计划，采购部根据产
销订单需求情况以及适量备货原则制定原材料采购计划。采购部在实施采购计划前多方询价、议价、比价，
综合考量供应商价格、品质、交期、生产需求等因素择优下单，严格依《请（采）购管理办法》执行。
生产模式：
A环氧树脂业务，以DCS全自动化控制的方式进行生产，生产排程包括计划生产和订单生产，以计划生产
为主。计划生产是指生产管理部门依据销售部门提供的销售计划来安排生产的方式，主要适用一般规格产品
或有固定客户订制的产品规格；订单生产是指销售部门取得客户订单后，生产管理部门开始安排生产的方式
，主要适用于特殊规格或没有固定客户订制产品。
B覆铜板业务，公司订单具有多批次多品种的特点，公司采用“订单生产”为主的生产模式，通过ERP系
统全制程工单管理，对订单进行系统性处理，满足不同客户交期需求。从订单接收到出货结束主要经过销售
、技术、生产、品保、物控等部门审核。若为特殊规格订单或新产品，先由技术部门审核、评估生产能力及
生产工艺设计等，之后由生产部门将订单转化成生产工单，按照不同工序进行生产。生产部门以满足业务订
单、客户需求为前提，制定生产排程计划，进行生产。通过全制程精细化生产管理，实现对产品品质的严格
把控，满足客户交期及品质需求。销售模式：
A环氧树脂业务，主要为对客户直接销售，依据采购主原料的市场价格，制订及时灵活的定价机制。通
常情况下，可以将原材料成本快速反映至产品价格。销售定价的主要制订依据是产品成本加成，同时参考市
场行情、并与客户的需求量、是否长期客户、付款条件、战略合作等因素予以适当调整。
B覆铜板业务，以直销作为产品销售模式。采用分散客户和终端产品应用的市场策略，以应对下游市场
的需求波动，保证业绩的稳定性。产品的应用终端客户群体中，笔记本电脑主板、液晶显示器、手机等消费
电子类产品占据相对较大份额，同时服务器等通讯信息类产品、汽车工控板等车载工控类产品亦占据一定比
例。
客户主要是债信良好的长期稳定客户，且产品定位为中高端,朝轻薄、智能化及5G需求方向发展。销售
定价的主要制定依据是产品成本加成，市场报价及参考原料市场波动较大时适当调整。
二、经营情况的讨论与分析
1、报告期整体经营
报告期，公司实现营业收入1326253695.06元，同比上年度上涨24.16%，实现归属于上市公司股东的净
利润16335162.84元，同比上年度下降35.00%,其中环氧树脂业务方面实现净利润8909356.54元;覆铜板、半
固化片业务方面实现净利润7425806.30元。
报告期，2025年5月，珠海宏昌“年产14万吨液态环氧树脂项目”顺利建成投产。
报告期，公司环氧树脂产、销量分别为61326.81吨、60300.27吨，产、销量相比去年同期分别增加27.7
7%、27.37%；公司覆铜板产、销量分别499.94万张、506.35万张，相比去年同期分别增加8.16%、9.59%，半
固化片产、销量分别975.04万米、983.59万米，相比去年同期分别增加12.32%、13.81%。
2、完成向特定对象发行股票相关事项
①基本概况
2022年6月25日公司披露《2022年度非公开发行A股股票预案》（具体请见公司于上交所网站披露相关公
告）。
本次非公开发行拟募集资金总额不超过150000.00万元（含本数）。
②主要进展情况
2022年6月24日，公司召开第五届董事会第二十四次会议审议通过了公司非公开发行股票的相关议案。
并经2022年10月14日召开的公司2022年第一次临时股东大会审议通过（具体请见公司分别于2022年6月25日
、2022年10月15日于上交所网站披露的相关公告）。
公司按要求向相关部门申报审核。
2023年4月7日，公司收到上海证券交易所出具的《关于宏昌电子材料股份有限公司向特定对象发行股票
审核意见的通知》，具体意见如下：“宏昌电子材料股份有限公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、
上市条件和信息披露要求，本所将在履行相关程序后提交中国证监会注册。”2023年5月29日，中国证监会
出具《关于同意宏昌电子材料股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1176号）
，同意公司本次向特定对象发行股票的注册申请。
③向特定对象发行股票结果
本次发行期首日为2023年9月19日；定价基准日为发行期首日，发行价格为不低于定价基准日前20个交
易日公司股票交易均价的80%，发行价4.70元/股。
本次发行对象为包括公司股东广州宏仁在内的共14名对象，均以现金方式认购本次发行的股份。
根据天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《宏昌电子材料股份有限公司验资报告》（天职业
字[2023]47635号），截至2023年9月28日止，公司已向特定对象发行人民币普通股248574462股，募集资金
总额为人民币1168299971.40元，扣除各项发行费用人民币14155387.11元（不含增值税）后，募集资金净额
为人民币1154144584.29元，其中计入股本人民币248574462.00元，计入资本公积人民币905570122.29元。
2023年10月18日，本次向特定对象发行股票对应的248574462股新增股份在中国证券登记结算有限责任
公司上海分公司办理完毕登记托管及限售手续（具体请见公司2023年10月21日于上交所网站披露的相关公告
）。
④向特定对象发行股票限售股上市流通
2024年4月18日，本次向特定对象发行新增的248574462股限售流通股，除公司股东广州宏仁电子工业有
限公司认购的31914893股股份限售期为18个月外，其余13名发行对象认购的216659569股股份限售期为6个月
已满，上述216659569股股份于2024年4月18日上市流通（具体请见公司2024年4月13日于上交所网站披露的2
024-009号公告）。
报告期，2025年4月18日，公司股东广州宏仁电子工业有限公司认购的31914893股股份限售期18个月已
满，上述31914893股股份于2025年4月18日上市流通（具体请见公司于2025年4月14日于上交所网站披露的20
25-003号公告）。
⑤部分募集资金使用完毕，注销相关募集资金专户
截至2025年3月31日，公司存放于中国民生银行股份有限公司广州分行、中国银行珠海经济技术开发区
支行的募集资金已使用完毕，为减少管理成本，方便账户管理，公司已完成了上述募集资金专户的销户手续
。
上述专户注销后，公司与保荐机构及中国民生银行股份有限公司广州分行签订的《宏昌电子上市募集资
金专户存储三方监管协议》，公司与子公司珠海宏昌、保荐机构及中国银行珠海经济技术开发区支行关于“
珠海宏昌电子材料有限公司二期项目”签订的《募集资金专户存储四方监管协议》，公司与子公司珠海宏昌
、保荐机构、中国银行珠海经济技术开发区支行关于“年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目”签订的《募
集资金专户存储四方监管协议》也相应终止（具体请见公司于2025年4月1日于上交所网站披露的2025-002号
公告）。
3、建设项目情况
①珠海宏昌二期“年产14万吨液态环氧树脂项目”建设
该项目总投资77925.00万元，使用募集资金63277.75万元，建设期24个月。项目通过新增生产设备、建
设厂房，建设年产14万吨液态环氧树脂生产线，扩大液态环氧树脂产品产能，满足电子电气等领域的市场需
求，进一步提高公司综合竞争力。
2021年8月18日，公司与珠海经济技术开发区管理委员会完成签署本项目《项目投资协议书》（具体请
见公司2021年8月20日于上交所网站披露2021-057号公告）。
2021年12月29日，珠海宏昌与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》，取得项目建设
用地（具体请见公司2021年12月31日于上交所网站披露2021-075号公告）。2022年1月22日，本项目取得珠
海市自然资源局《建设用地规划许可证》。
2022年3月24日，本项目取得广东省能源局《关于珠海宏昌电子材料有限公司二期项目节能报告的审查
意见》。
2022年6月1日，本项目取得珠海市生态环境局《关于珠海宏昌电子材料有限公司二期项目环境影响报告
书的批复》。
2022年8月16日，珠海宏昌取得由珠海市金湾区住房和城乡建设局核发的本项目《建筑工程施工许可证
》。本许可证的获得表明建筑工程符合施工条件，准予施工（具体请见公司2022年8月19日于上交所网站披
露2022-046号公告）。
2022年11月9日，“珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目”与富台工程股份有限公司签订《全面
咨询、管理及设备采购总包的协议书》（具体请见公司于2022年11月8日于上交所网站披露2022-054号公告
）。
报告期2025年5月8日，“珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目”，按计划完成了相关工程建设，
完成生产线各设备调试试车，各生产设备运行正常，项目顺利投入生产（具体请见公司于2025年5月8日于上
交所网站披露2025-022号公告）。
本项目建成投产将使公司生产能力进一步提高，规模进一步扩大，进一步优化产品结构，符合公司长远
发展的战略规划，有助于提高公司市场竞争力。同时对公司未来经营业绩产生积极的影响，进一步巩固公司
行业优势地位。
本项目从投产到完全达产尚需一定时间，未来还将可能面临政策调整、市场变化、价格波动、竞争加剧
等因素的影响，存在项目效益不及预期的风险。公司将综合市场情况，客户需求等各方因素组织生产运营，
提请投资者注意投资风险。
②珠海宏昌三期“年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目”建设
该项目总投资42099.00万元，使用募集资金17136.71万元，项目建设期为24个月。项目设计生产能力为
年产50000吨低溴环氧树脂、年产5000吨高溴环氧树脂、年产4500吨无铅环氧树脂、年产10000吨溶剂型环氧
树脂、年产10000吨固态环氧树脂、年产500吨高频高速树脂。本项目旨在全面扩产公司的现有产品产能并开
发扩充新型产品，进一步深化完善公司整体的生产系统，发挥产业集群优势，提升公司的整体盈利能力。
2022年5月31日，公司与珠海经济技术开发区管理委员会完成签署本项目《项目投资协议书》（具体请
见公司2022年6月9日于上交所网站披露2022-028号公告）。
2022年9月7日，珠海宏昌与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》，取得项目建设用
地（具体请见公司2022年9月20日于上交所网站披露2022-048号公告）。2022年10月13日，本项目取得珠海
市发展和改革局《关于珠海宏昌电子材料有限公司年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目节能报告的审查意
见》。
2022年10月19日，本项目取得珠海市生态环境局《关于珠海宏昌电子材料有限公司年产8万吨电子级功
能性环氧树脂项目环境影响报告书的批复》。
2022年11月21日，本项目取得珠海市自然资源局《建设用地规划许可证》。
2023年9月14日，珠海宏昌取得由珠海市金湾区住房和城乡建设局核发的本项目《建设工程施工许可证
》。本许可证的获得表明建筑工程符合施工条件，准予施工（具体请见公司2023年9月16日于上交所网站披
露2023-043号公告）。本项目施工建设中。
③珠海宏仁“功能性高阶覆铜板电子材料项目”建设
该项目总投资50133.00万元，使用募集资金35000.00万元，项目建设期为24个月。本项目拟通过新增含
浸机、组合机、热压机、裁剪机、淋膜包装机等生产设备，扩大公司覆铜板及半固化片产能规模。项目建设
达产后可实现年产高阶覆铜板720万张及半固化片1440万米，有助于公司进一步开拓华南市场，提高高端产
品的生产能力，优化产品结构，增强公司市场竞争力和盈利能力。
2022年5月24日，珠海宏仁电子材料科技有限公司成立（具体请见公司2022年5月26日于上交所网站披露
2022-026号公告）。
2022年6月20日，无锡宏仁与珠海经济技术开发区管理委员会完成签署本项目《项目投资协议书》（具
体请见公司2022年6月23日于上交所网站披露2022-029号公告）。
2022年10月19日，本项目取得珠海市生态环境局《关于功能性高阶覆铜板电子材料项目环境影响报告表
的批复》。
2022年10月19日，本项目取得珠海市发展和改革局《关于功能性高阶覆铜板电子材料项目节能报告的审
查意见》。
2022年11月7日，珠海宏仁与珠海市自然资源局完成签署《国有建设用地使用权出让合同》，取得项目
建设用地（具体请见公司2022年11月17日于上交所网站披露2022-056号公告）。2023年11月7日，珠海宏仁
取得由珠海市金湾区住房和城乡建设局核发的本项目《建设工程施工许可证》。本许可证的获得表明建筑工
程符合施工条件，准予施工（具体请见公司2023年11月10日于上交所网站披露2023-051号公告）。本项目施
工建设中。
上述项目建设过程中可能会面临各种不确定因素，或建设资金筹措不到位等，将导致项目的实施存在顺
延、变更、中止或终止的风险。
上述项目建设过程中可能会因各种不确定因素，而造成项目效益、投资产出强度、土地闲置等不达《项
目投资协议》约定而造成违约的风险。
公司积极推动项目建设，将依相关规定及时披露项目后续进展情况，提请投资者注意投资风险。
4、产品技术开发
A环氧树脂业务
①替代进口产品，打破国外技术垄断
秉承公司研发策略，针对多种高频高速树脂进行开发，其中聚醚树脂已经获得终端认可，特殊型树脂在
2024年获得4项国内专利授权。
②深度研究高频高速市场，前瞻性开发产品
公司与下游、终端客户保持紧密联系，针对5G以及超5G高频高速树脂展开前瞻性开发：a针对高温、高
湿的终端使用场景，公司开发出新一代聚醚配方体系树脂，产品已通过终端客户评估。
b顺应市场发展趋势，公司开发的无卤含磷聚醚树脂，是一种高磷含量反应型阻燃树脂，可解决树脂体
系外添加阻燃剂带来的不良影响。
c信号传输要求更高的终端使用场景已经逐渐进入超5G时代，树脂材料的选择也需要进行创新性更替，
才能使下游覆铜板材料的介电性能达到要求。2022年，公司超5G树脂完成产品优化及应用评估；2023年在下
游客户处进行实验室评估，认证合格；2024年在客户处进行上线试制，并进入终端认证程序。
B覆铜板业务
④高频高速5G材料开发状况2023年购置67GHzPNA网络分析仪，是当前市场高端的电性测试仪器，搭配不
同的测试软件可以适应Intel和AMD最新产品的电性测试需求。
2024年下半年开始，无锡宏仁高速材料GA-688Q1持续参加AMD平台A5等级材料的测试，样板在胜宏科技(
惠州)股份有限公司及珠海斗门超毅实业有限公司制作，已完成电性测试并提供给AMD终端。目前无锡宏仁GA
-680可满足AMD平台A1等级材料需求，GA-686可满足AMD平台A3等级材料需求，GA-686N可满足AMD平台A4等级
材料需求，GA-686已进入AMD终端材料库。
2023年，无锡宏仁高速材料GA-686、GA-886通过了Intel泰山专案的测试。
2025年开始，无锡宏仁高速材料GA-686、GA-686N持续参加Intel阿里山专案测试项目，样板在广州广合
科技股份有限公司制作，已完成且电性满足需求，样品已送至第三方测试机构进行评测。无锡宏仁高速材料
GA-688Q1参加纬创资通股份有限公司SI考试板测试，样品板在重庆方正高密电子有限公司制作，已完成且交
至终端纬创资通股份有限公司进行评测。
材料推广过程中，重点推广无卤型高速材料（GA-680、GA-686、GA-688系列材料），并与终端及PCB客
户持续互动。与现有PCB客户健鼎（无锡）电子有限公司、瀚宇博德科技（江阴）有限公司、苏州金像电子
有限公司、广州广合科技股份有限公司等持续沟通，扩大公司高速材料的影响力；同步开发江门崇达电路技
术有限公司、珠海斗门超毅实业有限公司、南通深南电路有限公司、无锡深南电路有限公司、景旺电子科技
（珠海）有限公司等在服务器领域影响力较大的PCB厂商，并开展材料测试项目，持续推广。
通过对材料基本性能优化、PCB加工性能优化、PP储存性优化，公司GA-686系列材料电性已达到行业M7
材料水准，同时压合流胶性能得到优化，PP储存性已满足大于6个月的需求(与普通环氧体系材料储存期接近
)，从CCL端优化PPO体系材料的应用。
无锡宏仁自主规划并开发的高速材料（GA-686材料系列、GA-688材料系列），电性及基本性能已满足材
料需求，目前持续开展信赖性、PCB加工性能、PP储存性能优化、各PCB客户现场生产参数的匹配性优化，并
启动下一等级材料的开发。
报告期，无锡宏仁取得发明专利和实用新型专利各一项授权。发明专利：一种超低传输损耗的覆铜板树
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