经营分析☆ ◇603002 宏昌电子 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂(行业) 19.61亿 63.76 8567.56万 49.04 4.37
覆铜板/半固化片(行业) 10.82亿 35.18 5638.34万 32.27 5.21
其他(行业) 3264.60万 1.06 3264.60万 18.69 100.00
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板/半固化片(产品) 10.82亿 35.18 5638.34万 32.27 5.21
液态环氧树脂(产品) 10.81亿 35.15 3050.24万 17.46 2.82
阻燃环氧树脂(产品) 5.25亿 17.08 1933.61万 11.07 3.68
固态环氧树脂(产品) 2.37亿 7.71 2444.03万 13.99 10.30
溶剂环氧树脂(产品) 1.17亿 3.81 1132.93万 6.48 9.66
其他业务(产品) 3264.60万 1.06 3264.60万 18.69 100.00
其他环氧树脂(产品) 35.61万 0.01 6.75万 0.04 18.95
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 28.66亿 93.16 1.16亿 66.25 4.04
国外(地区) 1.78亿 5.78 2630.85万 15.06 14.80
其他业务(地区) 3264.60万 1.06 3264.60万 18.69 100.00
─────────────────────────────────────────────────
内销(销售模式) 28.64亿 93.10 1.16亿 66.26 4.04
外销(销售模式) 1.80亿 5.84 2630.15万 15.05 14.64
其他业务(销售模式) 3264.60万 1.06 3264.60万 18.69 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂分部(产品) 8.07亿 60.82 --- --- ---
覆铜板分部(产品) 5.20亿 39.18 --- --- ---
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂(行业) 12.56亿 58.58 6471.80万 44.33 5.15
覆铜板/半固化片(行业) 8.61亿 40.16 5412.37万 37.07 6.29
其他(行业) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板/半固化片(产品) 8.61亿 40.16 5412.37万 37.07 6.29
阻燃环氧树脂(产品) 4.77亿 22.23 2002.16万 13.71 4.20
液态环氧树脂(产品) 4.21亿 19.65 1506.46万 10.32 3.57
固态环氧树脂(产品) 2.34亿 10.91 2031.75万 13.92 8.68
溶剂环氧树脂(产品) 1.24亿 5.76 923.81万 6.33 7.48
其他业务(产品) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
其他环氧树脂(产品) 41.45万 0.02 7.63万 0.05 18.40
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 19.63亿 91.53 8916.77万 61.07 4.54
国外(地区) 1.55亿 7.21 2967.40万 20.32 19.20
其他业务(地区) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
─────────────────────────────────────────────────
内销(销售模式) 18.32亿 85.45 7780.61万 53.29 4.25
外销(销售模式) 2.85亿 13.28 4103.56万 28.11 14.41
其他业务(销售模式) 2716.53万 1.27 2716.53万 18.61 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环氧树脂分部(产品) 7.03亿 65.77 --- --- ---
覆铜板分部(产品) 3.66亿 34.23 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.88亿元，占营业收入的25.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 78817.16│ 25.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购18.79亿元，占总采购额的67.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 187935.52│ 67.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、主要业务
A公司环氧树脂业务：
环氧树脂具有力学性能高，内聚力强、分子结构致密；粘接性能优异；固化收缩率小（产品尺寸稳定、
内应力小、不易开裂）；绝缘性好；防腐性好；稳定性好；耐热性好（可达200℃或更高）的特点，因此环
氧树脂被广泛应用于电子电气、涂料、复合材料等各个领域，具体应用方面：
（1）电子电气方面的应用是环氧树脂重要的应用领域。环氧树脂作为覆铜板（CCL）的基材，而覆铜板
作为印制电路板（PCB）的基础材料，几乎应用于每一种电子产品当中，为环氧树脂在电子工业耗用量最大
的应用领域；其次是用于各种电子零件的封装，包括电容器及LED的封装材料；半导体和集成电路的封装中
也大量使用环氧塑封材料。
（2）涂料是环氧树脂的另一个重要应用领域。由于环氧树脂具有优良的防腐蚀性和耐化学性，主要用
作涂料的成膜物质，包括船舶和海洋工程用的重防腐涂料、汽车电泳漆涂料、家电、IT产品等金属表面的粉
末涂料、罐头涂料以及紫外线光固化涂料和水性环氧树脂涂料。
（3）复合材料方面，由于环氧树脂具有优异的强度重量比、耐高温和耐腐蚀等性能，应用于风力发电
机叶片、飞机等的结构件及应用于羽毛球拍、网球拍、高尔夫球球杆、钓鱼杆、滑雪板、碳纤维自行车、赛
艇等高级体育及日常用品的基材。
（4）其他应用方面，环氧树脂因为其密闭性能好、粘接范围广，被广泛用于需要无缝、无尘和无菌的
环境，如食品工厂和精密电子电气工厂的地面和墙壁，以及用于飞机跑道等耐腐蚀地坪和桥梁结构裂缝等的
修补。
B公司覆铜板业务：
公司主营产品为多层板用环氧玻璃布覆铜板、多层板用环氧玻璃布半固化片。
覆铜板，生产过程中主要由铜箔、树脂、玻纤布三大原材料组成。半固化片由玻纤布和树脂组成，再由
半固化片和铜箔组成覆铜板。
半固化片通常由玻璃纤维布（又称玻纤布）作为增强材料，在玻纤布表面均匀涂布特别调配的树脂后，
经上胶烘干后制成，俗称胶片。半固化片的主要作用电路绝缘，并粘结固定铜箔电路。在半固化片的双面覆
以电解铜箔，后经热压机高温高压，使半固化片粘结铜箔，并完全固化形成覆铜板。
覆铜板是印刷电路板的主要材料，可广泛应用于消费电子、网络通讯设备、智能家居电子设备、汽车电
子系统、工业控制、服务器、基站乃至航空航天等领域。
2、经营模式
采购模式：
A环氧树脂业务，主要原材料为双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A和丙酮。采购以合格供应商进行询比议
价作业，根据订单和原物料价格之需要实行国外采购与国内采购，年度长期合约采购与月度采购相结合，严
格按公司《采购管理作业办法》等制度执行作业。
B覆铜板业务，主要原材料为铜箔、玻纤布、树脂、化学品等，产销提供月度原材料用量需求计划，由
采购部门根据产销订单需求情况以及适量备货原则制定原材料采购计划。采购部门在实施采购活动前多方询
价、议价、比价，综合考虑供方的价格、品质、交期、生产需求等因素择优下单。
生产模式：
A环氧树脂业务，以DCS全自动化控制的方式进行生产，生产排程包括计划生产和订单生产，以计划生产
为主。计划生产是指生产管理部门依据销售部门提供的销售计划来安排生产的方式，主要适用一般规格产品
或有固定客户订制的产品规格；订单生产是指销售部门取得客户订单后，生产管理部门开始安排生产的方式
，主要适用于特殊规格或没有固定客户订制产品。
B覆铜板业务，公司订单具有多批次多品种的特点，公司采用“订单生产”为主的生产模式，通过ERP系
统管理，对订单进行系统性处理，满足不同客户交期需求。从订单接收到出货结束主要经过销售、技术、生
产、物控等部门审核。若为特殊规格订单或新产品，先由技术部门审核及评估生产能力及设计生产工艺，之
后由生产部门将订单转化成生产工单，按照不同工序进行生产。生产部门以满足业务订单、客户需求为前提
制定生产计划，进行计划生产。通过精细化生产管理，实现对产品品质的严格把控及客户交期满足。
销售模式：
A环氧树脂业务，主要为对客户直接销售，依据采购主原料的市场价格，制定及时灵活的定价机制。通
常情况下，可以将原材料成本快速反映至产品价格。销售定价的主要制定依据是产品成本加成，同时参考市
场行情、并与客户的需求量、是否长期客户、付款条件、战略合作等因素予以适当调整。
B覆铜板业务，以直销作为产品销售模式。采用分散客户和终端产品应用的市场策略，以应对下游市场
的需求波动，保证业绩的稳定性。产品的应用终端客户群体中，笔记本电脑主板、液晶显示器、手机等消费
电子类产品占据相对较大份额，同时服务器等通讯信息类产品、汽车工控板等车载工控类产品亦占有一定比
例。
客户主要是债信良好的长期稳定客户，销售定价的主要制定依据是产品成本加成，市场报价及参考原料
市场波动较大时适当调整。
二、报告期内公司所处行业情况
1、所属行业及其情况
公司主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售，依证监会相关行业分类，公司所属行
业：计算机、通信和其他电子设备制造业（行业代码C39）。
公司按“计算机、通信和其他电子设备制造业”行业相关要求履行信息披露，其中公司环氧树脂业务并
参照化工行业相关要求披露。
A环氧树脂
环氧树脂产品下游主要受宏观经济、行业政策、技术发展以及应用领域供需等因素的影响，例如风电行
业带动了风电叶片用环氧树脂需求的大幅提高，进而带动环氧树脂行业整体需求，但是部分风电行业厂家自
行生产环氧树脂，且风电行业对使用环氧树脂质量无特别的要求，造成销售更具竞争。
在国内环氧树脂这个细分行业中，行业集中度不断提高，主要以产能集中、规模较大、规范经营的发展
为基本态势。受安监、环保等因素影响，不规范企业将被淘汰。公司产品主要应用于电子级和特种用途，属
于精细型，其他竞争对手大多应用于涂料级，属于泛用型。
与国内同行业部分竞争对手比较，竞争对手具有上下游完整产业链，该竞争对手的环氧树脂产品主要为
“自用”，而公司虽然缺乏上游原料的生产制造，需向外部供应商采购，但公司直接面对客户销售，最贴近
市场发展方向和掌握客户资源。
公司的经营策略一直是贴近市场需求，解决客户问题为出发点，及时因应市场需求。公司坚持以顾客需
求及市场竞争为导向，坚持高标准环保要求，不断优化产品种类组合，大力开发高端、绿色环保产品，提供
周到、完善的客制化解决方案服务，提高公司产品竞争力，推动公司持续、健康发展。
2025年，因下游市场有效需求疲软、终端消费偏弱等因素的影响，加之行业新的产能投产，环氧树脂市
场需求疲软且利润压缩，甚至个别企业已达亏损状态，公司珠海宏昌二期液态环氧树脂顺利产出并投向市场
，扩大公司的市场占有率，并为珠海宏昌三期项目打下良好的基础。
B覆铜板
覆铜板是电子工业的基础材料，主要用于加工制造PCB印制电路板，是一种核心材料。
覆铜板产品相较于下游的印制电路板产品，标准化程度相对更高，且制造工艺成熟，经过充分竞争后格
局逐渐稳定。目前，覆铜板行业主要呈现港台地区、大陆地区以及日韩鼎立格局，并持续向东南亚转移。
覆铜板行业的供需状况与下游PCB厂商、终端电子信息产业的发展、宏观经济环境密切相关。覆铜板下
游广泛应用于消费电子、通讯设备、智能家居、车载工控、服务器、基站乃至航空航天等领域，物联网、人
工智能、数据中心、无人驾驶等新兴产业更离不开上游覆铜板、PCB的支持。
近几年随着5G通讯以及人工智能技术的不断发展进步，作为行业基础材料覆铜板的产能规模及技术性能
也得到了较大的提升；产能规模方面，自2019年以来，行业内CCL同业陆续在原有基础上扩充产能以提升市
场占有率；材料技术性能方面，主要在高速等5G材料方面取得了重要的突破及应用。
PCB行业度过2023年的低谷后，各企业加大企业转型升级，纷纷加大投入以及拓展人工智能和新能源领
域的相关业务，快速提升企业竞争力。
回顾2025年，覆铜板（CCL）行业在AI算力爆发、汽车电子升级与原材料涨价的三重共振下，全面进入
量价齐升的周期。国内市场全年产能利用率维持在90%以上，行业从“周期品”被重新定位为“AI算力基础
设施”核心赛道。
展望2026年，在AI与通信升级的长期需求驱动下，高端覆铜板市场占比将持续提升，国产替代是未来几
年的核心发展趋势。
三、经营情况讨论与分析
1、报告期整体经营
2025年，在地缘冲突与保护主义冲击下，全球经济复苏乏力，贸易与投资不确定性上升，产业链供应链
加速重构，外部环境的复杂性、严峻性明显上升。面对外部压力，中国经济展现出强大韧性与潜力，新质生
产力加速形成，高技术制造业占比提升，为高质量发展注入新动能。
与此同时，经济持续回升向好的基础还不稳固，部分行业企业生产经营仍面临压力，内部供强需弱矛盾
突出。
公司不断优化各方管理，积极做好安全生产，报告期公司产品产、销量同比上年度提升，但由于报告期
下游需求疲软等因素的影响，加之公司新建成项目投资规模较大及产品认证期等，产能释放是一个逐步的过
程，前期给公司带来较大的成本费用压力，报告期公司产品毛利及毛利率同比去年减少，实现归属于上市公
司股东的净利润同比减少。
报告期，公司实现营业收入3076276159.24元，同比上年度增长43.46%，实现归属于上市公司股东的净
利润35371650.01元，同比上年度下降30.10%,其中环氧树脂业务方面实现净利润24227695.79元；覆铜板、
半固化片业务方面实现净利润11143954.22元。
报告期环氧树脂产、销量分别152120.86吨、151073.01吨，产、销量相比去年同期分别增长56.68%、54
.98%；覆铜板产、销量分别1027.49万张、1039.38万张，相比去年同期分别增加15.52%、18.93%，半固化片
产、销量分别2002.50万米、2011.31万米，相比去年同期分别增加15.24%、17.24%。
2、向特定对象发行股票相关事项全部完成
①基本概况
2022年6月25日公司披露《2022年度非公开发行A股股票预案》。
本次非公开发行拟募集资金总额不超过150000.00万元（含本数）。
②主要进展情况
2022年6月24日，公司召开第五届董事会第二十四次会议审议通过了公司非公开发行股票的相关议案。
并经2022年10月14日召开的公司2022年第一次临时股东大会审议通过。
公司按要求向相关部门申报审核。
2023年4月7日，公司收到上海证券交易所出具的《关于宏昌电子材料股份有限公司向特定对象发行股票
审核意见的通知》，具体意见如下：“宏昌电子材料股份有限公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、
上市条件和信息披露要求，本所将在履行相关程序后提交中国证监会注册。”
2023年5月29日，中国证监会出具《关于同意宏昌电子材料股份有限公司向特定对象发行股票注册的批
复》（证监许可〔2023〕1176号），同意公司本次向特定对象发行股票的注册申请。
③向特定对象发行股票结果
本次发行期首日为2023年9月19日；定价基准日为发行期首日，发行价格为不低于定价基准日前20个交
易日公司股票交易均价的80%，发行价4.70元/股。
本次发行对象为包括公司股东广州宏仁在内的共14名对象，均以现金方式认购本次发行的股份。
根据天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《宏昌电子材料股份有限公司验资报告》（天职业
字[2023]47635号），截至2023年9月28日止，公司已向特定对象发行人民币普通股248574462股，募集资金
总额为人民币1168299971.40元，扣除各项发行费用人民币14155387.11元（不含增值税）后，募集资金净额
为人民币1154144584.29元，其中计入股本人民币248574462.00元，计入资本公积人民币905570122.29元。
2023年10月18日，本次向特定对象发行股票对应的248574462股新增股份在中国证券登记结算有限责任
公司上海分公司办理完毕登记托管及限售手续。
④向特定对象发行股票限售股全部上市流通
2024年4月18日，本次向特定对象发行新增的248574462股限售流通股，除公司股东广州宏仁电子工业有
限公司认购的31914893股股份限售期为18个月外，其余13名发行对象认购的216659569股股份限售期为6个月
已满，上述216659569股股份于2024年4月18日上市流通。
报告期，2025年4月18日，公司股东广州宏仁电子工业有限公司认购的31914893股股份限售期18个月已
满，上述31914893股股份于2025年4月18日上市流通。
3、募投项目工程建设完成
①珠海宏昌二期“年产14万吨液态环氧树脂项目”已投产
该项目总投资77925.00万元，使用募集资金63277.75万元，建设期24个月。项目通过新增生产设备、建
设厂房，建设年产14万吨液态环氧树脂生产线，扩大液态环氧树脂产品产能，满足电子电气等领域的市场需
求，进一步提高公司综合竞争力。
2021年8月18日，公司与珠海经济技术开发区管理委员会完成签署本项目《项目投资协议书》。
2021年12月29日，珠海宏昌与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》，取得项目建设
用地。
2022年1月22日，本项目取得珠海市自然资源局《建设用地规划许可证》。
2022年3月24日，本项目取得广东省能源局《关于珠海宏昌电子材料有限公司二期项目节能报告的审查
意见》。
2022年6月1日，本项目取得珠海市生态环境局《关于珠海宏昌电子材料有限公司二期项目环境影响报告
书的批复》。
2022年8月16日，珠海宏昌取得由珠海市金湾区住房和城乡建设局核发的本项目《建筑工程施工许可证
》。本许可证的获得表明建筑工程符合施工条件，准予施工。
2022年11月9日，“珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目”与富台工程股份有限公司签订《全面
咨询、管理及设备采购总包的协议书》。
2025年5月8日，“珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目”，按计划完成了相关工程建设，公司组
织进行生产线各设备调试试车，各生产设备运行正常，项目投入生产。
②珠海宏昌三期“年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目”试生产
该项目总投资42099.00万元，使用募集资金17136.71万元，项目建设期为24个月。项目设计生产能力为
年产50000吨低溴环氧树脂、年产5000吨高溴环氧树脂、年产4500吨无铅环氧树脂、年产10000吨溶剂型环氧
树脂、年产10000吨固态环氧树脂、年产500吨高频高速树脂。本项目旨在全面扩产公司的现有产品产能并开
发扩充新型产品，进一步深化完善公司整体的生产系统，发挥产业集群优势，提升公司的整体盈利能力。
2022年5月31日，公司与珠海经济技术开发区管理委员会完成签署本项目《项目投资协议书》。
2022年9月7日，珠海宏昌与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》，取得项目建设用
地。
2022年10月13日，本项目取得珠海市发展和改革局《关于珠海宏昌电子材料有限公司年产8万吨电子级
功能性环氧树脂项目节能报告的审查意见》。
2022年10月19日，本项目取得珠海市生态环境局《关于珠海宏昌电子材料有限公司年产8万吨电子级功
能性环氧树脂项目环境影响报告书的批复》。
2022年11月21日，本项目取得珠海市自然资源局《建设用地规划许可证》。
2023年9月14日，珠海宏昌取得由珠海市金湾区住房和城乡建设局核发的本项目《建设工程施工许可证
》。本许可证的获得表明建筑工程符合施工条件，准予施工。
截至2025年12月31日，珠海宏昌三期“年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目”已建设完成，因本项目
的部分产品涉及危险化学品，根据《广东省应急管理厅危险化学品建设项目安全监督管理实施细则》等规定
，本项目需要进行试生产。
2026年1月21日，本项目取得珠海市应急管理局出具的《危险化学品建设项目试生产（使用）方案备案
回执》，本项目试生产（使用）期限为2026年1月21日至2026年7月20日。公司将依照国家法律法规、标准规
范规定采取各项措施，确保试生产（使用）安全。
③珠海宏仁“功能性高阶覆铜板电子材料项目”已投产
该项目总投资50133.00万元，使用募集资金35000.00万元，项目建设期为24个月。本项目通过新增含浸
机、组合机、热压机、裁剪机、淋膜包装机等生产设备，扩大公司覆铜板及半固化片产能规模。项目建设达
产后可实现年产高阶覆铜板720万张及半固化片1440万米，有助于公司进一步开拓华南市场，提高高端产品
的生产能力，优化产品结构，增强公司市场竞争力和盈利能力。
2022年5月24日，珠海宏仁电子材料科技有限公司成立。
2022年6月20日，无锡宏仁与珠海经济技术开发区管理委员会完成签署本项目《项目投资协议书》。
2022年10月19日，本项目取得珠海市生态环境局《关于功能性高阶覆铜板电子材料项目环境影响报告表
的批复》。
2022年10月19日，本项目取得珠海市发展和改革局《关于功能性高阶覆铜板电子材料项目节能报告的审
查意见》。
2022年11月7日，珠海宏仁与珠海市自然资源局完成签署《国有建设用地使用权出让合同》，取得项目
建设用地。
2023年11月7日，珠海宏仁取得由珠海市金湾区住房和城乡建设局核发的本项目《建设工程施工许可证
》。本许可证的获得表明建筑工程符合施工条件，准予施工。
2025年12月31日，珠海宏仁“功能性高阶覆铜板电子材料项目”按计划完成了相关工程建设，投入生产
。
随着公司扩建项目建成投产，公司的产能规模迅速扩大，新增产能能否达产并实现预期收益，很大程度
上取决于下游市场需求波动、产品研发进度和下游认证情况，新建项目从投产到完全达产尚需一定时间。
公司存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，未来还将可能面临政策调整、市场变化、价
格波动、竞争加剧等因素的影响，存在项目效益不及预期的风险。
公司将综合市场情况，客户需求等各方因素组织生产运营，积极推进目标客户的拓展、认证及量产导入
，推动新增产能去化，依托技术创新、品质管理，持续优化产品结构，不断提升产品竞争力。敬请广大投资
者注意投资风险。
4、产品技术开发
A环氧树脂业务
①替代进口产品，打破国外技术垄断
秉承公司研发策略，针对多种高端特殊型树脂进行开发，在2025年获得1项国内专利授权。
②深度研究高频高速市场，前瞻性开发产品
公司与下游、终端客户保持紧密联系，针对5G以及超5G高频高速树脂展开前瞻性开发：
a针对高温、高湿的终端使用场景，公司开发出新一代聚醚配方体系树脂，产品已通过终端客户评估。
b顺应市场发展趋势，公司开发的无卤含磷聚醚树脂，是一种高磷含量反应型阻燃树脂，可解决树脂体
系外添加阻燃剂带来的不良影响。
c信号传输要求更高的终端使用场景已经逐渐进入超5G时代，树脂材料的选择也需要进行创新性更替，
才能使下游覆铜板材料的介电性能达到要求。2022年，公司超5G树脂完成产品优化及应用评估；2023年在下
游客户处进行实验室评估，认证合格；2024年在客户处进行上线试制，并进入终端认证程序；2025年继续研
究超低介电损耗领域的树脂配方体系，在客户处进行下一世代产品的认证评估。
B覆铜板业务
④高速5G材料开发状况
无锡宏仁高速材料GA-688Q持续参加AMD平台A5等级材料的测试。目前无锡宏仁GA-680可满足AMD平台A1
等级材料需求，GA-686可满足AMD平台A3等级材料需求，GA-686N可满足AMD平台A4等级材料需求，并进入AMD
终端材料库。
无锡宏仁高速材料GA-686N、GA-688N持续参加Intel华山案测试项目。目前无锡宏仁GA-886/GA-686、GA
-886N已进入Intel高速材料库。
参考行业及市场在高速材料方面的需求，无锡宏仁在无卤高速材料方面持续开发、优化及推广，同时配
合终端测试及PCB客户材料认证测试需求。
2024年开始，无锡宏仁高速材料GA-686、GA-686N启动华勤技术股份有限公司、中科可控信息产业有限
公司、安擎计算机信息股份有限公司等国内终端客户材料测试，2025年陆续通过电性及信赖性测试并进入材
料库，同时参与终端安擎计算机信息股份有限公司多个服务器项目材料测试，并取得量产订单。
材料推广过程中，重点推广无卤型高速材料（GA-680、GA-686、GA-688系列材料），并与终端及PCB客
户持续互动。与现有PCB客户健鼎（无锡）电子有限公司、瀚宇博德科技（江阴）有限公司、苏州金像电子
有限公司、广州广合科技股份有限公司等持续沟通，扩大公司高速材料的影响力；同步开发江门崇达电路技
术有限公司、珠海斗门超毅实业有限公司、南通深南电路有限公司、无锡深南电路有限公司、景旺电子科技
（珠海）有限公司等在服务器领域影响力较大的PCB厂商，并开展材料测试项目，持续推广。
通过对材料基本性能优化、PCB加工性能优化、PP储存性优化，公司GA-686系列材料电性已达到行业M7
材料水准，同时压合流胶性能得到优化，PP储存性已满足大于6个月的需求(与普通环氧体系材料储存期接近
)，从CCL端优化PPO体系材料的应用。
现有GA-688N配方(无卤M8等级材料)电性优化及信赖性提升，搭配LowDK布Df(RC=70%,10GHz)提升至0.00
15，搭配第二代LowDK布Df(RC=70%,10GHz)提升至0.0012，耐热性满足26L以上高多层测试板性能需求。
启动GA-689配方(无卤M9等级材料)开发，经实验室及现场验证，GA-689配方搭配Q布Df(RC=70%,10GHz)0
.0007，满足电性需求，目前持续优化配方信赖性及PCB加工性，同时优化现场生产参数及储存稳定性。
⑤现有量产材料性能优化
随着5G技术的发展，普通消费类电子产品所需材料也迎来升级，为应对普通消费类电子产品高速率、低
延迟的需求，针对普通材料进行电性升级，以满足下一代消费类电子产品材料需求。
⑥适用于类载板材料的高性能覆铜板材料的开发
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