经营分析☆ ◇603026 石大胜华 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
新能源材料业务和基础化工业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
碳酸二甲酯系列(产品) 23.51亿 42.38 2.54亿 83.99 10.79
其他产品系列(产品) 12.37亿 22.31 -4354.10万 -14.41 -3.52
甲基叔丁基醚系列(产品) 11.99亿 21.61 6218.28万 20.58 5.19
贸易业务系列(产品) 6.85亿 12.35 2403.73万 7.96 3.51
气体系列(产品) 6562.72万 1.18 286.26万 0.95 4.36
其他业务(产品) 902.46万 0.16 281.69万 0.93 31.21
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 42.83亿 77.22 8278.75万 27.41 1.93
国外地区(地区) 12.54亿 22.62 2.16亿 71.66 17.26
其他业务(地区) 902.46万 0.16 281.69万 0.93 31.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
碳酸二甲酯系列(产品) 11.45亿 43.67 1.30亿 76.33 11.32
MTBE系列(产品) 6.70亿 25.56 4960.71万 29.22 7.41
贸易产品(产品) 4.22亿 16.09 1227.64万 7.23 2.91
其他产品系列(产品) 3.48亿 13.29 -2502.63万 -14.74 -7.19
液化气系列(产品) 3207.23万 1.22 156.03万 0.92 4.87
其他业务(产品) 432.23万 0.16 176.93万 1.04 40.93
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 19.42亿 74.10 6552.58万 38.59 3.37
国外地区(地区) 6.74亿 25.73 1.02亿 60.37 15.20
其他业务(地区) 432.23万 0.16 176.93万 1.04 40.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
碳酸二甲酯系列(产品) 24.97亿 44.31 2.25亿 61.29 9.00
贸易业务系列(产品) 14.34亿 25.45 3151.49万 8.60 2.20
甲基叔丁基醚系列(产品) 12.19亿 21.63 8743.55万 23.85 7.18
其他产品系列(产品) 4.04亿 7.16 387.31万 1.06 0.96
气体系列(产品) 6168.03万 1.09 494.03万 1.35 8.01
其他业务(产品) 2011.21万 0.36 1415.22万 3.86 70.37
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 39.62亿 70.32 1.26亿 34.43 3.19
国外地区(地区) 16.52亿 29.32 2.26亿 61.71 13.69
其他业务(地区) 2011.21万 0.36 1415.22万 3.86 70.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
碳酸二甲酯系列(产品) 12.40亿 43.36 --- --- ---
其他(补充)(产品) 10.54亿 36.87 --- --- ---
甲基叔丁基醚(产品) 5.38亿 18.82 --- --- ---
气体(产品) 2713.40万 0.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售12.69亿元，占营业收入的22.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 126871.54│ 22.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购15.31亿元，占总采购额的28.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 153085.53│ 28.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
一年来，集团公司始终聚焦新能源新材料业务，按照年度经营工作计划，积极应对持续加剧的行业竞争
环境，各项工作扎实推进。
（一）电解液业务破局，传统溶剂业务持续保持行业领头地位
集团公司与宁德时代、比亚迪深化战略合作，电解液销量同比大幅提升，市场份额显著扩大。
公司与宁德时代建立良好的合作关系，电解液业务在宁德时代份额逐步提升到前列位置，公司电解液市
场打开了局面，获得了市场认可。
公司与比亚迪的合作稳固性增强，溶剂销售在稳定比亚迪、ENCHEM等客户的前提下多点开花，继续保持
了行业领头地位，销售量创历史新高，有效化解了因公司进入电解液领域带来的影响。
武汉基地20万吨/年电解液项目、22万吨/年溶剂项目相继一次开车成功，首批产品6月底顺利交付，有
效增强了公司在电解液和溶剂领域方面的竞争力。
（二）技术创新实现新突破，添加剂业务逐步打开局面
2024年，集团强化技术创新方向，始终聚焦新能源材料领域，公司新能源、新材料业务技术研发取得重
要突破。
添加剂业务逐步打开局面，氟化锂加大外销，装置逐步达到接近满负荷状态；DFOB已经实现正常内供。
（三）新产能不断释放，新项目全速推进
济宁基地新上1万吨/年二甲基亚砜项目，为国内首次通过使用化工生产工艺安全可靠性论证的项目，基
地的减亏及抗风险举措取得实质性进展。2024年该项目正式取得施工许可并启动建设，主体工程进展顺利。
（四）重点推进降本增效、优化供应链，持续提升企业竞争力
2024年，公司积极应对市场环境和行业变化带来的机遇与挑战，坚持以客户为中心，不断提升产品竞争
力、推动制造工艺升级、深化降本增效路径，一系列技术改造和安全提升项目实施效果良好，均顺利完成并
投入生产，满产满销实现年度目标。
同时通过强化供应链管理，深化产业链上下游合作，使公司溶剂业务各装置保持满负荷生产，为客户持
续提供最高品质的产品。公司电解液产品凭借完善的上下游一体化布局、高度自动化的生产装置、深厚的科
研技术支持、科学精细的管理态度以及高效负责的渠道建设，保障客户的供货发货需求。
（五）管理提升与风险防控，不断夯实高效基础管理
2024年集团公司的基础管理水平得到较大改善。
1.企业文化管理——以月度例会、团建拓展、文体活动为载体，全员参与为机制，推出企业文化宣传视
频、胜华新声、升级集团公众号等多种创新形式，全面推进企业文化与经营管理的深度融合，为集团新貌注
入精神动力。
2.业务跟进与改善——2024年集团公司成立执委会办公室，形成业务跟进和改善环节，旨在系统性解决
企业在战略执行、流程优化和问题管理中的痛点。确保战略落地：跟踪公司战略目标的执行进度，确保各部
门行动与整体战略方向一致；推动持续改进：识别业务环节中的低效点、风险点和浪费，制定并实施改进方
案；强化跨部门协同：打破部门壁垒，协调资源与信息共享，提升整体运营效率；快速响应市场变化：通过
动态监控业务数据与客户需求，及时调整策略以应对市场波动。
3.制度流程优化与管理提升——优化低效流程，针对繁琐低效的流程进行精简，去除冗余；建立业务跟
进清单、开发流程效率工具，有效提升流程平均审批效率。
4.绩效考核——强化公平性、透明性、完善与战略目标的结合，提高绩效收入占比，针对不同岗位设计
个性化考核方案，激发多元潜能；通过绩效数据分析，识别业务瓶颈与人才缺口，优化战略调整；考核结果
与改进计划挂钩，推动组织能力迭代。
5.预算管理——通过精细化的预算管理不仅实现了成本控制与资源优化，更将预算转化为战略落地的“
导航仪”和风险防控的“安全阀”；约束非必要开支，聚焦降本增效，2024年公司全年综合降本约1亿元，
超额完成降本目标；通过全流程预算监控，实时识别资金缺口或超支风险，保障财务安全；灵活调整预算以
应对锂价波动、政策变化等外部挑战，确保经营韧性。
6.战略管理——通过动态战略调整，巩固传统业务优势的同时抢占新技术业务；实现战略目标高效达成
，推动核心业务突破，加强技术创新与产能释放提速；通过强化战略管理，使成本控制与效率提升明显，组
织协同与风险防控的能力有效增强，资本市场与品牌价值提升显著。
二、报告期内公司所处行业情况
1.新能源汽车锂电行业
2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，全年产销稳中有进，
产销量继续保持在3000万辆以上规模。我国新能源汽车连续10年位居全球第一。在政策利好、供给丰富、价
格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长，产销量突破1000万辆。2024年，
新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到
汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。
根据EVTank数据，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5%，从出货结构来看，全
球汽车动力电池出货量为1051.2GWh，同比增长21.5%；全球储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9%。中
国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别为780+GWh、335+GWh、55
+GWh，同比增长23%、64%、14%。
2.甲基叔丁基醚行业
根据卓创资讯统计数据，2024年国内甲基叔丁基醚总产能2640万吨，同比增长8.1%，2024年甲基叔丁基
醚产量1588.67万吨，同比增长8.2%，全年行业开工率60%。受新增产能投产较多影响，MTBE装置盈利有所收
窄，2024年国内MTBE出口量246万吨，缓解了部分供需过剩矛盾，受丁烷脱氢利润较好影响，国内新建MTBE
装置的热情升温。据卓创资讯不完全统计，预计2025-2026年国内意向新增的MTBE装置总产能超过600万吨，
从装置预计投产时间来看，2025年预计新增产能约400万吨。
3.丙二醇及乙二醇行业
2024年丙二醇仍处在产能高速扩张期，截止年底，国内丙二醇现有产能为115.8万吨/年，多集中在山东
地区，新增产能以酯交换法工艺为主；丙二醇行业开工率逐步下滑，步入短期的阶段性产能过剩优化期，短
期内丙二醇扩能增速略大于下游需求增速，国内供需格局向宽松平衡过渡，产能已逐步达到历史高位，后面
新增产能逐步放缓，产能逐步优化出清。
截止2024年，全球乙二醇产能约6000万吨，除中国外，主要分布中东、北美；中国乙二醇总产能增加至
2882万吨，占全球48%，其中油制和煤制乙二醇产能分别为1834万吨和1048万吨，油制占比为64%，煤制占比
36%；2024年国内新增产能较少，供需格局边际回暖，支撑乙二醇价格修复。
三、报告期内公司从事的业务情况
1.电解液行业
EVTank统计数据显示，在锂离子电池尤其是储能电池的带动下，全球锂离子电池电解液出货量达到166.
2万吨，同比增长26.7%，2024年中国锂离子电池电解液出货量为152.7万吨，同比增长34.2%，增速进一步提
升，且中国电解液出货量的全球占比提升至90%以上。2024全年电解液价格几乎长期处于低点,且刷新历史新
低，市场供应仍处于过剩状态。
报告期内公司东营基地30万吨电解液产能稳步提升，全年实现出货量6万多吨，同比增幅高达3倍以上，
成功入围行业前十，同国内头部锂电池企业的战略合作关系进一步加深。2024年6月份公司武汉基地20万吨
电解液项目投产，并成功交付第一批产品，借助于东营基地先期经验，不仅装置得以进一步优化，而且审厂
及样品测试等工作进展顺利，已实现客户快速导入，整体竞争力进一步提升。后续，公司将持续进行品质提
升、技术创新、管理高效、服务优化等方面的努力，为客户提供更高品质的产品和服务。
2.碳酸酯行业
2024年碳酸酯行业产能仍保持高速扩张的趋势，近翻倍式增长，2024年是行业产能扩张的尾期，临近年
底，厂家新投动力不足。整个电解液溶剂市场供需矛盾未有缓解趋势，价格战拼杀更为激烈，相较2023年进
一步下滑，行业整体开工率仅2-3成左右，相关产品丙二醇同样面临着供需过剩的问题，市场价格略刷新低
，而另一相关产品乙二醇相较2023年形势向好，供需失衡的关系已有所改善，价格重心上移。
报告期内公司溶剂在满足自身电解液自用的情况下，仍以积极销售为主，在今年溶剂行业竞争十分激烈
的情况下，公司各溶剂装置仍保持着高负荷开工率，并且在2024年6月份武汉基地22万吨锂电一体化项目一
期顺利投产，并且产品品质得到下游多数客户的认可，已实现正常量产销售，重点核心客户销量稳中有涨，
整体市场份额保持在行业头部水平。
3.甲基叔丁基醚行业
甲基叔丁基醚主要出口及销售给周边固定合作客户。2024年国内MTBE市场整体呈现先扬后抑运行趋势。
上半年因春季集中检修，资源供应大幅缩量，同时MTBE出口订单旺盛带动下4月中旬涨至年内高点。随后市
场震荡回落，尤其三季度之后随着出口大幅缩量以及新增产能投产，市场跌势明显加剧，汽油消费旺季不旺
，国际原油在需求放缓下亦不断震荡下探，多重利空打压，下半年MTBE跌势加剧。
四、报告期内核心竞争力分析
公司致力于成为提供新能源材料最佳解决方案的世界一流企业。报告期内，公司不断加强自身核心竞争
力，在保证原有产品优势的同时，持续提升电解液等新产品的市场竞争力，在复杂的市场竞争环境中，打造
行业优势地位。
电解液行业
1.产业链配套优势
公司依托碳酸酯溶剂的优势，顺应新能源产业的快速发展，向下游布局电解液项目，实现从上游环氧丙
烷到中游电解液所需的碳酸酯溶剂、锂盐及添加剂的全产业链布局，为目前电解液行业唯一将上游延伸至环
氧丙烷的公司。
公司具备五大碳酸酯溶剂、六氟磷酸锂及部分添加剂的生产能力，可实现95%以上基础原材料自供，具
有极高的产业链配套优势，使公司在保证原材料供应稳定的基础上，大幅降低原材料采购成本，同时避免由
于外采原料品质差异造成的电解液产品质量波动。
2.多基地布局优势
公司目前东营基地30万吨电解液已稳定运行，武汉基地在2024年中顺利投产，基地协同布局，可高效辐
射华北、华东、华南、西南、华中等下游锂电池聚集区域，保证服务高效、便利，同时大幅降低物流费用。
3.品牌知名度
公司深耕DMC溶剂市场二十多年，同时积极布局锂盐及添加剂项目，目前已成长为全球唯一能够同时提
供锂离子电池电解液、溶剂、溶质、添加剂产品的全产业链公司，与锂电池知名企业具有间接的业务合作关
系，在新能源行业具有极高的知名度，将有效赋能公司电解液产业的发展。
4.多梯次产品优势
公司碳酸酯溶剂、溶质及添加剂可根据下游客户需求，实现多配方、差异化、多等级生产，可全面满足
下游动力、储能及消费类电池客户的不同品级的需求，便于下游市场开拓及客户关系维护。
碳酸酯行业
1.多基地布局产业协同优势
公司是国内目前生产基地最多的碳酸酯生产供应商（东营、济宁、泉州、武汉），同时拥有日本、韩国
、捷克等多家海外分支机构，多基地协同生产，公司的稳定供应优势十分突出，有利于巩固DMC以及整个碳
酸酯溶剂的行业领先地位。
2.多产品组合一站式供应服务优势
电解液作为锂离子电池产业链的重要组成部分，一般由溶剂、锂盐、添加剂组成，公司同时拥有5种电
解液溶剂、锂盐六氟磷酸锂以及二氟草酸硼酸锂、氟苯等产品，形成为客户提供溶剂、锂盐、添加剂的全面
一站式配套服务供应平台。2024年，东营基地10万吨液态锂盐项目投产，进一步压缩公司产业链成本，有助
于扩大公司电解液的行业竞争力。
3.多高端客户结构优势
公司在保持传统工业级市场的同时，积极开拓高端市场，与国内外知名电解液企业建立良好战略合作关
系，下游客户覆盖整个应用市场。在客户类型上，公司以反映市场刚需的终端客户为主，辅以反映市场短期
变化的贸易商，在维系培养客户的同时保证相对利润的最大化。除此之外，公司国内外销售市场稳步发展，
应对市场变化的能力更强。
4.多技术路线研发优势
公司在产与规划新建DMC项目同时拥有C1、C2、C3三种工艺技术路线，完全掌握三种工艺路线的优劣势
，取优补缺。同时与厦门大学开展产研结合的技术开发合作，依托中国石油大学（华东）和厦门大学科研优
势，公司拥有小试、中试、量产平台，技术研发优势明显。
5.品牌优势
公司作为国内第一批DMC生产企业，在2003年建设了5000吨/年DMC装置，随后紧跟市场需求不断扩大市
场规模，在行业中认可度不断提升，随着近几年在电解液溶剂市场的深耕，公司目前已成为国内规模较大、
国际知名度较高的锂电池电解液溶剂供应商，品牌优势进一步彰显。
五、报告期内主要经营情况
2024年公司实现营业收入55.47亿元，同比减少1.56%；实现归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同
比减少12.32%；每股收益0.08元。2024年末，公司资产总额96.49亿元，同比增加32.61%；归属母公司所有
者权益38.96亿元，同比增加0.14%；公司加权平均净资产收益率0.42%，同比减少0.06个百分点；归属于发
行人股东的每股净资产19.22元，同比增加0.10%；资产负债率55.19%，同比增加15.46个百分点。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
全球新能源汽车市场渗透率将继续提升。2025年全球动力电池出货全年整体增速预计在25%-30%区间；
美国新能源汽车市场将是增量最快的市场，渗透率持续快速提升。
动力电池行业或将迎来新一轮大洗牌，市场集中度继续提升，2025将是动力电池产能出清关键年。很多
二三线企业没有足够的资本实力去实现技术创新和产能的迭代升级，更没有能力实现一体化与全球化布局，
其未来大概率只能困在国内市场低价竞争中艰难生存。
2025中国动力电池出海将提速，但“走出去”仍面临挑战。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，
2024年我国动力电池累计出口133.7GWh，同比增长5%。然而，动力电池企业“出海”仍面临欧盟、美国等对
中国实施双反和贸易保护的风险。
石大胜华在2025年将持续狠抓降本增效，抓住新能源锂电行业发展机遇，利用企业自身多年来在电解液
原材料方面的经验优势，积极向下延伸产业链，同时不断扩大公司在电解液市场的份额，实现公司的战略转
型。
(二)公司发展战略
石大胜华聚焦新能源行业关键材料，助力行业发展；以持续提供新能源材料最佳解决方案铸就世界一流
企业。积极促进公司电解液+溶剂的“双龙头”市场地位；同时围绕新型锂电材料硅基负极、导电剂、正极
补锂剂等发力；业务延伸至高端新材料领域。
(三)经营计划
根据公司战略发展目标，以电解液销售、生产和研发一体化产业链为核心，立足高质量发展，努力实现
产业转型升级的预期目标，提升企业核心竞争力。
2025年投资总额预算7.9亿元，其中项目投资5亿元，技改、研发、安全提升及其他项目投资2.9亿元。
(四)可能面对的风险
1.系统性风险。宏观经济波动会对公司产品需求产生重要影响。世界宏观经济发展不确定性加大，导致
外部需求不足；贸易摩擦可能影响企业出口能力。这些因素将给企业发展带来不确定性风险。
2.投资风险。新能源行业虽然属于战略性新兴产业，但也存在消费不达预期和技术更迭的可能。虽然公
司采取了谨慎的投资策略，对每个投资项目都进行严格的可行性研究，但在项目的实施过程中，市场环境、
设备及材料价格、施工周期等因素有可能发生较大的变化，使项目有可能达不到原先预期的收益，存在一定
的投资风险。
3.生产运营风险和自然灾害风险。公司在生产过程中会用到少许易燃、易爆、易污染环境的辅料，可能
会造成易燃易爆等突发事件，这些突发事件有可能会对社会造成重大影响、给公司带来重大经济损失、对人
身安全造成重大伤害。公司一直非常注重安全生产，已经实施了严格的HSE管理体系，尽最大努力避免各类
事故的发生，但仍不能完全避免此类突发事件给公司带来的经济损失和其他不利影响。
4.国家政策风险。公司的生产经营活动产生废水、废气和废渣。公司已经建造配套废物处理系统，以防
止和减少污染。相关政府机构可能颁布和实施更加严格的有关环保的法律及法规，采取更加严格的环保标准
。在上述情况下，公司可能会在环保事宜上增加相应支出。
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