经营分析☆ ◇603027 千禾味业 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事酱油、食醋等调味品和焦糖色等食品添加剂的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 30.34亿 98.70 11.24亿 98.35 37.05
其他业务(行业) 3980.18万 1.30 1889.09万 1.65 47.46
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 19.64亿 63.90 7.46亿 65.29 38.00
其他(产品) 7.00亿 22.78 2.29亿 20.04 32.71
食醋(产品) 3.70亿 12.03 1.49亿 13.02 40.27
原辅料包材、广宣品等(产品) 3980.18万 1.30 1889.09万 1.65 47.46
─────────────────────────────────────────────────
西部区域(地区) 11.20亿 36.44 4.89亿 42.75 43.62
东部区域(地区) 7.00亿 22.77 2.35亿 20.55 33.57
北部区域(地区) 5.60亿 18.21 2.09亿 18.30 37.36
中部区域(地区) 4.17亿 13.57 1.15亿 10.07 27.59
南部区域(地区) 2.37亿 7.71 7638.63万 6.68 32.24
其他业务(地区) 3980.18万 1.30 1889.09万 1.65 47.46
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 24.33亿 79.17 8.57亿 74.98 35.22
线上(销售模式) 6.00亿 19.53 2.67亿 23.37 44.48
其他业务(销售模式) 3980.18万 1.30 1889.09万 1.65 47.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 14.35亿 62.71 --- --- ---
其他(补充)(产品) 5.66亿 24.75 --- --- ---
食醋(产品) 2.87亿 12.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西部区域(地区) 8.55亿 37.38 --- --- ---
东部区域(地区) 4.98亿 21.76 --- --- ---
北部区域(地区) 4.13亿 18.07 --- --- ---
中部区域(地区) 3.10亿 13.53 --- --- ---
南部区域(地区) 1.68亿 7.35 --- --- ---
其他(补充)(地区) 4363.87万 1.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 16.51亿 72.16 --- --- ---
直销模式(销售模式) 5.93亿 25.93 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 4363.88万 1.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 10.00亿 62.96 3.58亿 63.21 35.75
其他(产品) 3.56亿 22.42 1.12亿 19.82 31.47
食醋(产品) 2.02亿 12.72 7819.47万 13.82 38.71
原辅料包材、广宣品等(产品) 3023.13万 1.90 1784.85万 3.15 59.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酱油(产品) 5.68亿 63.45 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2.14亿 23.88 --- --- ---
食醋(产品) 1.13亿 12.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西部区域(地区) 3.22亿 36.03 --- --- ---
东部区域(地区) 1.90亿 21.25 --- --- ---
北部区域(地区) 1.66亿 18.50 --- --- ---
中部区域(地区) 1.36亿 15.15 --- --- ---
南部区域(地区) 6493.38万 7.26 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1620.56万 1.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 6.81亿 76.11 --- --- ---
直销模式(销售模式) 1.98亿 22.08 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1620.56万 1.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.78亿元，占营业收入的9.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 27752.80│ 9.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.49亿元，占总采购额的30.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 54878.52│ 30.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，全球经济复苏的步伐依然缓慢，国内经济面临一定的增长压力。调味品行业作为消费领域的重
要组成部分，虽然具有较强的刚需属性，但仍然受到宏观经济形势的影响，消费者对性价比的追求愈发极致
。同时，渠道近场化与线上化趋势明显，电商渗透率持续提升，抖音等新兴渠道增长迅猛。此外，新品开发
趋于理性化与功能化，品类发展回归产品本身。报告期内，公司在复杂多变的市场环境中砥砺前行，面对行
业竞争加剧、消费需求变化等诸多挑战，董事会与管理层积极应对，围绕年初制定的经营计划，并结合经营
环境变化和市场需求，稳步推进各项工作，持续优化调整经营策略。现将2024年度工作情况报告如下：
（一）2024年主要经营成果
1、品质提升与产能保障
公司紧跟健康饮食趋势，持续强化产品研发，推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋
、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等，满足消费者对健康、美味、营养的需求，产品
矩阵更加丰富完善。公司高度重视品质管控，QA与QC高标准、严要求，强化从原料溯源到终端消费的全链路
质量管控，进一步筑牢品控底线，维护企业的生命线。报告期内，公司年产60万吨调味品智能制造项目按计
划稳步推进，项目投用后将进一步提升公司产能，满足多样的市场需求。
2、渠道拓展与营销优化
报告期内，公司全面强化线上线下、零售餐饮、国内国外全渠道营销网络建设，对产品结构、产品推广
等营销举措进行了系统优化调整。线下渠道，做透做强已开发渠道，巩固市场基础，加速网点开拓和渠道下
沉，进一步提升铺货率；顺应商超调改大趋势，充分发挥产品高端高品质竞争优势，提升市场份额。线上渠
道，强化品牌推广引领消费心智，加强内容电商运营；用好大数据，紧跟消费趋势，捕捉营销机会，满足、
创造并引领消费者需求。特通渠道，强化潜在客户开发，拓展业务边界。
3、人才建设与团队管理
公司坚持年轻化、专业化人才战略，大胆起用优秀青年人才，为企业发展注入新鲜血液。报告期内，公
司两次召开青年人才选拔会议，储备新生力量，并在总部联合巡查市场过程中提拔多名青年营销管理干部。
同时，严格执行导师制，所有新提拔员工配备导师，带人带心，加速人才成长、快速适应工作岗位。持续强
化“以战养人”的人才队伍锻造机制，提升全员深入现场发现并解决实际问题的能力，人才晋升必须具备现
场实战能力。严格定员定岗，强化人效管理，全面提高执行力。
4、内部控制与风险管理
公司持续完善治理架构，优化内部管理制度，强化合规经营与风险管理。报告期内，公司修订了《独立
董事工作制度》、《薪酬福利制度》、《员工奖惩制度》、《印章管理制度》等内部管理规范性文件，确保
公司管理规章与最新的法律法规以及时代要求相匹配。公司持续完善以股东大会、董事会、监事会和经营管
理层为主体的治理架构，按照权责分明、各司其职、相互协调、有效制衡的原则，并结合各发展阶段，优化
管理机制和分级授权管理体系。
二、报告期内公司所处行业情况
酱油、食醋等调味品是日常生活必需品，以内需为主，市场规模大、消费频次高、基本不受宏观经济影
响和进出口影响，基本不存在周期性差异。近年来，随着消费者饮食口味要求的提升、餐饮业的快速发展、
外卖产业的兴起、电子商务的蓬勃发展等因素，行业面临新的发展格局，主要如下：
1、行业集中度不断提高，企业优胜劣汰速度加快。大企业基于研发、生产、品牌、渠道等综合竞争优
势，持续扩建产能、全渠道扩大市场份额。部分小企业转向细分领域或驻足于区域市场。
2、经济水平、城乡结构、年龄结构的变化使消费呈现出分级与分众的趋势。分级方面，注重品质、体
验的升级与注重价廉、方便的降级同步进行。分众方面，中老年、新生代、单身及小家庭群体的消费结构各
有不同。伴随消费分级、分众，涌现出一些新品牌、新品类、新企业以及新的商业模式。
3、渠道多样化，KA渠道客流量逐渐下滑、向线上和社区门店转移；消费者减少到店频次，就近采购、
网上采购、集中采购渐成常态。
4、伴随国内稳经济一揽子政策措施有效落地，餐饮消费回暖明显，餐饮复苏也将带来调味品发展的新
机遇。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要业务
公司专业从事高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。公司是国家高新技术企业
，全国农产品加工业示范企业，国家级绿色工厂，国家知识产权优势企业，中国调味品协会副会长单位，四
川省优秀民营企业，四川省技术创新示范企业，四川省诚信示范企业，拥有四川省级企业技术中心、四川省
博士后创新实践基地。
公司酿造酱油主要选用非转基因黄豆、有机黄豆、小麦/有机小麦为原料，采用先进的种曲机、管道连
续蒸煮、圆盘制曲机等生产设备和工艺，按照高盐稀态发酵工艺，经过长时间发酵而制成纯酿造酱油。公司
零添加系列酱油不添加着色剂、增鲜剂、防腐剂，原汁原味、原酿原香。公司酿造食醋主要以传统酿造工艺
结合现代化设备，精选优质大米/糯米、荞麦、小麦、高粱、玉米五种粮食生产纯酿造食醋，并结合窖藏专
利技术进一步窖藏生成窖醋，公司窖醋产品色泽红亮、口味醇厚。
公司在建立现代化的企业管理制度的同时，坚持走“专业化、规模化、长远化”的经营道路，建立完善
的质量管理体系，公司先后通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证、ISO14001
环境管理体系认证、FSSC22000食品安全管理体系认证、欧盟有机认证、有机产品认证、犹太洁食认证和清
真食品认证、BRC食品安全全球标准认证、IFS国际食品标准认证。
（二）公司经营模式
1、采购模式
公司设有集团采购部、各生产单位设有供应部，由一级部门负责人或子公司总经理负责的采购领导小组
对采购工作进行指导和进行重要决策。集团采购部负责战略物资、建设工程物资采购，各生产单位供应部负
责各自的原辅材料办公耗材等物资的采购。公司制订了《千禾味业采购管理制度》、《千禾味业合同管理制
度》等相关规章制度和流程来规范采购工作。
公司的日常采购计划包括月度采购计划和临时申购。生产部门于每月月末根据当月的生产状况、下月的
生产计划、物料存货数量等情况，制定下月的《月度采购计划》，经批准后由供应部实施。通过月度采购计
划实施采购的物资包括主要原材料、包材、能源等。临时申购由申购人依据需求量和当前库存量开出《申购
单》，经批准后由供应部实施。战略物资及工程物资采购由集团采购部根据公司《分级授权表》的规定履行
申购、审批流程。为尽量规避原材料上涨带来的风险，公司设专人跟踪主要原材料如黄豆、白砂糖、葡萄糖
等的市场行情变化，研判价格走势，在需要时提出大宗采购计划，报公司采购领导小组研究决策后，由采购
实施。
公司的采购流程主要包括询价、议价、签约、物资验收等。公司建立了严格的供应商准入和考评体系。
供应部负责供应商的调查、建档工作。供应部和生产部门、品质管理部门一起负责供应商的评估。经评估合
格的供应商方能进入向公司供货商名录。供应部根据经批准的采购计划和申购单，通常须向三家以上的供应
商进行询价比价，并填写《物资采购比价询价单》。根据采购物资金额的大小，由相关负责人共同从中选出
符合公司质量要求且性价比高的供应商。
品质管理部负责对购进的原辅材料进行抽样检测。如抽样检测不合格则出具异常处理通知单，由供应部
根据品质管理部意见进行处理。
2、生产模式
公司目前有眉山工厂、柳州恒泰、潍坊恒泰、镇江金山寺4个生产基地。其中，眉山工厂、镇江金山寺
主要从事调味品的生产，潍坊恒泰、柳州恒泰主要从事焦糖色产品的生产。各生产单位通常下设生产部、品
质管理部、供应部、仓储部、环保站等部门。其中，生产部负责按生产计划组织生产；品质管理部（QA、QC
）负责产品质量控制工作，对原辅材料、生产过程与产品质量实行有效监督；仓储部负责原辅材料和产成品
的仓储、出入库管理等；环保站负责按照国家相关规定，管理三废治理等环保相关事宜。
3、销售模式
公司销售主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式。公司坚持以市场为导向，以客户为中心
，覆盖渠道包括：零售渠道、线上渠道、餐饮渠道；销售网络覆盖KA超市、中小连锁超市、社区生鲜、农贸
副食干杂店、农贸市场、电商平台等。为更好地拓展市场和服务客商，公司成立了零售事业部、特通事业部
、运营部，零售事业部负责调味品零售渠道（包括线上和线下）网络拓展和产品销售；特通事业部负责工厂
类、直供餐饮类客户的开拓和产品销售；运营部负责产销协调、处理订单、售后服务、客户资料管理、营销
人员绩效考核等后勤保障工作。
四、报告期内核心竞争力分析
1、不断壮大并优化的人才队伍
公司坚定不移的把人才作为企业的核心竞争力，坚持人才队伍年轻化、专业化、知识化战略，持续优化
现代企业人力资源管理体系，推行卓越绩效管理，充分授权、有效监督，形成科学有序的人才进入和退出机
制，为优秀人才创造发展机会，炼成了一支志同道合、励精图治、朝气蓬勃的优秀团队，推动企业健康高速
发展。
2、卓越并不断提升的产品品质
当前人们对饮食健康的关注到了前所未有的高度，“健康饮食”成为食品行业发展的新契机。公司产品
以“高品质、健康美味”著称，持续在酱油、食醋、料酒等高品质健康调味品的工艺、技术、设备、产品品
质、检测检验方法进行研究，不断提高产品品质、安全性和稳定性。公司陆续通过了BRC食品安全全球标准
认证、IFS国际食品标准认证、欧盟有机认证、有机产品认证、犹太洁食认证、清真食品认证、FSSC22000食
品安全管理体系认证等，并在食品安全保障方面多次获得各级政府表彰。报告期内，公司继续加强原生态自
然发酵、零添加、健康好吃、高质量产品的开发和推广，优化现有的产品结构，满足、创造并引领消费者需
求。
3、持续强化的品牌力
公司以“匠心酿造中国味道”为企业使命，致力于打造高品质健康调味品第一品牌。公司坚持“做放心
食品，酿更好味道”的品牌理念，专注聚焦零添加酿造酱油、食醋、料酒等高品质健康调味品，紧紧把握消
费升级时代趋势，引领消费需求，形成独具特色的差异化品牌竞争优势。公司聚焦“高品质、健康、美味”
等品牌定位，全方位整合媒体、渠道和终端资源，集中爆发突破，形成点线面相结合、品牌推广与消费者体
验相融合的品牌传播模式,凸显品牌张力。
4、持续创新提升的公司治理水平
良好的公司治理是公司行稳致远的保障，公司高度重视公司治理，建立了完善的现代企业管理体系。架
构上，不断完善以股东大会、董事会、监事会和经营管理层为主体的治理架构，按照权责分明、各司其职、
相互协调、有效制衡的原则，研究制定和修订完善公司章程、分级授权方案等公司治理基本制度，明晰治理
主体各自不同的职权，建立了决策科学、监督有效、运行高效的公司治理运作机制。经营决策上，公司坚持
扁平化的管理模式，强调“纪律、速度、细节”的执行力文化，助推公司高效应对市场变化。内部控制上，
公司坚持强化监督机制，形成内外部举报投诉机制，落实内外部审计、巡视制度、事件查处制度，坚持“有
案必接、有案必查、查必有果”的原则，全面推动阳光合作机制，廉正建设教育与警示教育常态化。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%，实现归属于上市公司股东的净利润5.14亿元
，同比下降3.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.03亿元，同比下降5.12%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
酱油、食醋等调味品是日常生活必需品，以内需为主，市场规模大、消费频次高、基本不受宏观经济影
响和进出口影响，基本不存在周期性差异。近年来，随着消费者饮食口味要求的提升、餐饮业的快速发展、
外卖产业的兴起、电子商务的蓬勃发展等因素，行业面临新的发展格局，主要如下：
1、行业集中度不断提高，企业优胜劣汰速度加快。大企业基于研发、生产、品牌、渠道等综合竞争优
势，持续扩建产能、全渠道扩大市场份额。部分小企业转向细分领域或驻足于区域市场。
2、经济水平、城乡结构、年龄结构的变化使消费呈现出分级与分众的趋势。分级方面，注重品质、体
验的升级与注重价廉、方便的降级同步进行。分众方面，中老年、新生代、单身及小家庭群体的消费结构各
有不同。伴随消费分级、分众，涌现出一些新品牌、新品类、新企业以及新的商业模式。
3、渠道多样化，KA渠道客流量逐渐下滑、向线上和社区门店转移；消费者减少到店频次，就近采购、
网上采购、集中采购渐成常态。
4、伴随国内稳经济一揽子政策措施有效落地，餐饮消费回暖明显，餐饮复苏也将带来调味品发展的新
机遇。
(二)公司发展战略
专注聚焦在调味品领域发展，根据消费趋势和不同市场、不同人群消费需求精准实施产品和渠道策略。
一是强化研发创新、提高产品品质，满足、创造并引领消费者需求。二是精准施策，因地制宜的在不同市场
布局适合的产品。
(三)经营计划
（一）产品为王，强化品质
公司坚信科学技术是第一生产力，专注聚焦在调味领域发展，聚焦消费者对健康、安全、美味的真实需
求，紧跟时代步伐，持续强化研发实力、提升产品品质，集中资源打造核心业务和核心单品。一是大力引进
硕士、博士专业人才，形成人才聚合，充分给予微生物发酵专业人才主动作为、大胆创新的空间，鼓励研发
人员将多下市场、多与用户沟通，紧跟消费需求，适时推出新产品，快速满足用户需求。二是加强与国内外
知名大学、一流科研院所以及行业权威专家的合作，在原生态自然发酵领域深入钻研，融合创新、推动技术
创新与产品升级。三是进一步强化品质管控，从原材料筛选、生产工艺优化到成品检测，实施全流程精细化
管理，确保产品在健康、营养、美味等方面保持领先地位。
（二）以价值为导向，提高经营质量
全面推行"管理为经营赋能"理念，以数据穿透业务、目标倒逼方法、价值统领决策，构建业财融合的数
字化经营体系。通过整合资源扩大规模效应，强化全价值链成本管控能力，深化规模效益释放降本增效势能
：对内以"全员精益"为抓手，打造模块化成本中心，优化产能利用率与流程效率，依托智能技术革新与精益
生产协同，建立端到端高效运营体系，实现生产柔性化、管理扁平化、决策智能化，持续夯实高品质的核心
竞争力；对外以市场需求为导向，加强品类创新，增加终端触达，为消费者创造更具价值、更健康美味的产
品体验。
（三）优化管理，提升效率
强化一体化、扁平化管理模式，提高经营意识和管理效率。一是继续优化组织架构，统一思想行动，集
中精力和资源抓经营，确保高效运转；二是持续开展人岗梳理，确保人岗匹配，人尽其责，杜绝人浮于事；
三是强调大局意识和服务意识，管理层率先垂范，亲自参与一线工作，以身作则。四是鼓励创造价值者分享
价值，实施动态底薪和差异化授权，根据员工的实际绩效和市场情况动态调整薪酬，确保薪酬更具激励性；
根据管理干部能力和品行，给予差异化授权，同岗不同酬、同岗不同权，对能力大、品性好的管理者赋予其
更大的自主权，以提升决策效率和市场响应速度。五是强化面对问题、解决问题、迎难直上的工作作风，强
调纪律、速度、细节的执行力文化，打造立即行动、雷厉风行、负责到底的工作作风，使思想更加开放、工
作作风更加务实、沟通更加顺畅、执行更加有力，提高全员创造力、凝聚力和战斗力。
（四）聚焦核心，强化营销
营销场景越来越丰富，渠道演变越来越迅速，全渠道融合与交错式创新为调味品营销带来新规则，能够
快速迭代创新、追求极致、具有良好品牌力、高执行力的企业前景无限。公司将聚焦酱油、食醋、料酒、蚝
油等核心业务，聚焦零添加核心品类，因地制宜、精准实施营销策略。电商渠道：继续强化电商运营能力，
通过内容电商、直播带货等方式，提升品牌影响力和销售业绩。探索应用AI工具，精准把握消费者需求，提
升销售转化率。线下零售渠道：深化与KA、便利店等渠道的合作，提升铺货率和市场覆盖率。特通渠道：满
足、创造并引领客户需求，进一步提升对客户需求的响应速度和服务质量。餐饮渠道：借助累积的品牌势能
、抓住餐饮复苏机遇，充分参与竞争。
(四)可能面对的风险
1、市场竞争激烈的风险
公司所处的调味品行业面临着日益激烈的市场竞争。随着公司和国内竞争对手的跨区域扩张，以及在国
内调味品行业巨大市场空间吸引下外资和其他领域企业的纷纷进入，公司将面临越来越广泛而激烈的竞争。
如果公司未能正确应对上述竞争，将可能面临产品利润下滑、客户流失、盈利水平下降等风险。
2、主要原材料价格波动的风险
公司主要原材料为非转基因大豆/有机大豆、小麦/有机小麦、白砂糖、葡萄糖母液等农副产品。由于农
副产品价格受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响波动，而产品销售
价格的调整往往滞后于原材料价格的变化。农副产品价格波动将影响公司的生产成本和盈利水平，若未来相
关农产品的价格上涨，公司若不能及时调整产品售价，将会对盈利水平造成影响。
3、募投项目不能实现预期收益的风险
公司2023年度向特定对象发行股票的募集资金将投向年产60万吨调味品智能制造项目。公司对拟利用募
集资金投资项目的分析是结合公司近年来调味品业务经营情况，以及对行业政策的合理预期、对行业发展趋
势和消费习惯的判断等为基础而做出的。但由于经营环境发生重大不利变化或募集资金不能及时到位，或者
在项目实施过程中，可能会遇到诸如国家宏观政策、市场、技术、环保、财务变化等原因导致各项目所依赖
的条件发生变化，导致项目不能如期完成或不能实现预期收益，从而影响公司的经营业绩。
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