经营分析☆ ◇603058 永吉股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
精品纸包装产品的设计、研发、生产和销售，境外管制药品产业
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
管制药品(产品) 2.30亿 64.45 1.16亿 110.89 50.51
精品纸包装(产品) 1.24亿 34.73 -1180.98万 -11.28 -9.54
其他(产品) 291.85万 0.82 40.88万 0.39 14.01
─────────────────────────────────────────────────
澳大利亚(地区) 2.30亿 64.45 1.16亿 110.89 50.51
贵州地区(地区) 8294.72万 23.26 -269.63万 -2.58 -3.25
省外地区(地区) 4379.81万 12.28 -870.47万 -8.32 -19.87
─────────────────────────────────────────────────
分销模式(销售模式) 2.30亿 64.45 1.16亿 110.89 50.51
直销模式(销售模式) 1.27亿 35.55 -1140.10万 -10.89 -9.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精品纸包装业务(行业) 5.82亿 66.04 1.58亿 52.09 27.23
管制药品(行业) 2.99亿 33.96 1.46亿 47.91 48.72
─────────────────────────────────────────────────
烟标(产品) 3.56亿 40.37 5793.22万 19.05 16.29
管制药品(产品) 2.99亿 33.96 1.46亿 47.91 48.72
纸品及部件(产品) 2.86亿 32.42 7440.69万 24.46 26.05
酒盒(产品) 9671.64万 10.98 1947.20万 6.40 20.13
其他(产品) 9519.61万 10.81 19.00万 0.06 0.20
铝纸及框架纸(产品) 2542.28万 2.89 680.41万 2.24 26.76
药盒(产品) 879.67万 1.00 47.09万 0.15 5.35
合并抵销数(产品) -2.86亿 -32.42 -84.95万 -0.28 0.30
─────────────────────────────────────────────────
贵州地区(地区) 7.77亿 88.15 1.59亿 52.21 20.45
澳大利亚(地区) 2.99亿 33.96 1.46亿 47.91 48.72
省外地区(地区) 9082.15万 10.31 46.15万 0.15 0.51
合并抵销数(地区) -2.86亿 -32.42 -84.95万 -0.28 0.30
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.82亿 66.04 1.58亿 52.09 27.23
分销(销售模式) 2.99亿 33.96 1.46亿 47.91 48.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精品纸包装(产品) 2.81亿 65.58 9072.83万 64.66 32.34
管制药品(产品) 1.14亿 26.58 4550.80万 32.43 40.01
其他(产品) 3353.85万 7.84 408.98万 2.91 12.19
─────────────────────────────────────────────────
贵州地区(地区) 2.61亿 61.04 8832.11万 62.94 33.82
澳大利亚(地区) 1.14亿 26.58 4550.80万 32.43 40.01
省外地区(地区) 5295.48万 12.38 649.70万 4.63 12.27
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 3.14亿 73.42 9481.81万 67.57 30.19
分销模式(销售模式) 1.14亿 26.58 4550.80万 32.43 40.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印刷包装(行业) 7.63亿 84.27 3.01亿 82.87 39.50
医用管制药品(行业) 1.42亿 15.73 6229.88万 17.13 43.76
─────────────────────────────────────────────────
烟标(产品) 5.93亿 65.54 1.63亿 44.89 27.51
纸品及部件(产品) 3.63亿 40.14 1.03亿 28.34 28.37
医用管制药品(产品) 1.42亿 15.73 6229.88万 17.13 43.76
酒盒(产品) 9277.17万 10.25 1745.94万 4.80 18.82
铝纸及框架纸(产品) 3594.63万 3.97 973.04万 2.68 27.07
其他(产品) 2998.10万 3.31 704.37万 1.94 23.49
药盒(产品) 1088.21万 1.20 288.19万 0.79 26.48
合并抵销数(产品) -3.63亿 -40.14 -207.84万 -0.57 0.57
─────────────────────────────────────────────────
贵州地区(地区) 9.69亿 107.03 2.85亿 78.45 29.45
省外地区(地区) 1.57亿 17.38 1812.73万 4.99 11.52
澳大利亚(地区) 1.42亿 15.73 6229.88万 17.13 43.76
合并抵销数(地区) -3.63亿 -40.14 -207.84万 -0.57 0.57
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.63亿 84.27 3.01亿 82.87 39.50
分销(销售模式) 1.42亿 15.73 6229.88万 17.13 43.76
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.17亿元，占营业收入的58.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 51736.27│ 58.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.40亿元，占总采购额的37.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 14032.86│ 37.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
2026上半年度，公司正处于“破旧立新”的关键转型攻坚期。报告期内，公司传统包装主业营收同比减
少60.57%，叠加下游降本与上游成本刚性上涨的双重挤压，出清低毛利烟草包装业务致半年度经营承压；境
外管制药品相关业务营业收入同比增长102.06%，增速强劲但体量暂无法完全覆盖主业出清的影响；AIGC新
业务尚处战略培育投入期，上半年未形成规模收入。
在转型路径的落地执行上，公司“向下延伸、向上突破”的战略协同效应正逐步显现。向下依托包装供
应链协同优势切入IP衍生品赛道，向上以自研Agent智能体及经营主体公司（重庆叁圭、贵州灵伍捌）积极
布局AIGC内容制作，已累计完成视频作品135部，并锁定红果、阅文等头部平台IP供给，技术自研与业务落
地互为支撑。公司“管制药品”、“AI+IP衍生品”业务板块发展节奏符合公司“出清落后、保留优势、培
育新增长极”的战略预期，主业转型平稳推进中。
1、传统包装主业情况
从宏观层面看，2026年第一季度全国包装行业规模以上企业19939家，实现营业收入4865亿元、利润总
额169.11亿元，行业整体经营保持平稳。精品纸包装细分领域而言，各核心赛道延续了2025年以来的分化走
势，行业正从增量竞争全面转向存量博弈。与此同时，“反内卷”政策导向加速产业结构调整，行业供需再
平衡迎来重要转折节点。精品纸包装行业整体呈现“总量平稳运行、内部分化显著、集中度加速提升”的发
展态势。
烟草包装细分市场面临深度调整与业务收缩压力。从需求端看，2026年上半年全国卷烟产销总体稳健，
但国内卷烟市场价格整体偏弱，传统烟标龙头企业营收与业绩出现显著下滑，行业洗牌进一步加速，部分传
统龙头企业主动剥离或缩减烟标业务，市场格局正经历深度重塑。酒类包装市场在消费升级与高端化趋势驱
动下保持稳定增长。近年来受白酒行业库存调整影响，部分酒标企业在短期内面临产能利用率下滑、收入端
承压等挑战，以中长期角度来看，白酒消费的品牌集中度提升和高端化趋势不可逆转，白酒企业对精品包装
的设计、防伪、文化赋能力度持续加大，白酒包装行业正从分散竞争走向集约发展。
2、管制药品行业
澳大利亚管制药品行业自2016年合法化以来，经历了萌芽、快速扩张到当前规范化发展的过程，现已进
入一个需求基数庞大、市场韧性强劲、供给体系相对成熟的新阶段。从产品结构看，植物干花凭借其传统使
用习惯和快速起效的特点，依然保持着市场主流地位。与此同时，吸入剂型（如医用雾化）与食用剂型销量
也在高速增长，表现出市场需求正朝着更安全、更便捷、更标准化的方向演进。2024年行业进口量77.4吨、
本土产量42.4吨，进口同比增长74%、本土生产增长59%，全球稳定供给与本土产能协同支撑临床需求，慢性
疼痛、焦虑等刚性适应症占比超75%，行业需求具备强抗周期性与长期可持续性。
报告期内，管制药品行业已从早期野蛮生长、监管相对宽松的阶段，过渡到监管趋严、优胜劣汰、高质
量规范化发展阶段。2025-2026年上半年，澳大利亚针对管制药品领域密集出台了一系列法律法规与监管政
策，正是这一阶段转换的鲜明标志。TGA启动的安全监管审查推动行业标准升级，加速不合规主体出清，利
好头部合规企业抢占市场；Ahpra发布的处方临床指南规范诊疗行为，让行业回归真实患者需求，降低政策
波动风险；ODC强化进出口与生产管控，缩小进口与本土监管差距，保护本土优质产能。多重政策协同优化
行业生态、提升医疗认可度、扩大合规需求，推动行业从高速增长转向高质量规范化发展，长期增长确定性
与商业价值持续凸显，市场参与者从数量竞争转向质量、合规、品牌与供应链能力的综合竞争。
3、文创文娱行业
2026年上半年，受居民消费结构性升级、情绪消费需求持续释放及AIGC技术加速产业化等多重因素叠加
影响，文创文娱行业整体呈现“IP经济持续扩容、细分赛道竞相迸发、技术驱动业态创新”的发展格局。
从需求端看，在整体消费环境步入存量博弈的背景下，以卡牌、盲盒、毛绒玩具及泛二次元周边为代表
的IP衍生消费展现出显著的逆周期韧性，“情绪价值”与“社交货币”属性成为驱动消费的核心动力。据St
atista数据，2026年中国潮玩市场规模预计达到1101亿元，2024至2026年复合增长率高达20%。从技术端看
，AIGC技术加速渗透文创内容生产全链路，以AI漫剧为代表的新业态从内容产业的边缘地带走向中央，成为
文娱行业增长的重要新引擎。另一方面，行业竞争持续加剧，IP同质化风险有所显现，部分细分领域面临头
部IP热度退潮与消费者注意力分流的双重考验。行业正加速从“流量驱动”向“内容+技术+IP全链运营”的
高质量发展模式转型，具备强IP孵化能力、多品类矩阵布局及国际化拓展能力的平台型企业，有望在新一轮
行业整合中构建更为稳固的竞争壁垒。
（二）公司的主要业务及主营产品
报告期内，公司坚持战略聚焦与业务结构优化，主动推进纸制品包装业务部分产能的战略性出清，有效
剥离低毛利资产，加速向高附加值赛道转型。与此同时，公司重点培育IP周边衍生品业务，构建覆盖卡牌、
盲盒、毛绒玩具等多品类的泛IP生态矩阵，持续夯实第二增长曲线；并进一步加大对AIGC内容生成领域的战
略投入，依托AI技术与优质IP的深度融合，前瞻性布局漫剧等新型内容业态，着力打造公司在文创文娱板块
的核心竞争能力与长期成长空间。
1、精品纸包装产品
报告期内，公司精品纸包装产品主要为酒类饮品、药品及少部分烟草制品等快速消费品的外盒包装物，
涉及的品牌包括“贵州茅台酒（生肖系列）”、“茅台1935”、“习酒”、“舍得”、“开喉剑”、“咽立
爽”等著名商标。
2、管制药品相关产品
公司的境外管制药品业务在澳大利亚属于新兴的管制类药品，主要用于治疗中长期慢性疼痛、癌症镇痛
、治疗儿童癫痫、辅助治疗精神疾病等。
（1）TasmanianBotanicsPtyLtd
公司澳大利亚子公司TBPty构建了由“TB”、“Sunflower”及“Althea”三大品牌构成的品牌矩阵，产
品覆盖干花类、精油类产品与医用雾化产品三大核心品类，长期保持30-35款在售产品，形成丰富的产品梯
队。干花类主打产品为T-Opal、T-Jade、T-Amethyst等；精油类主打产品为C100与T25+C25；医用雾化类主
打JadeVape、OpalVape、AmethystVape等产品。
（2）PhytocaHoldingsPtyLtd
公司澳大利亚子公司PhytocaPty的产品包括成品和半成品两类，产品线主要涵盖四大类：干花、精油及
其他衍生品，以植物干花、医疗成分提取物、医疗精油、医用雾化产品及可食用产品等形态销售。PhytocaP
ty旗下运营“Phytoca”和“Pouch”两大自有品牌，其中“Phytoca”品牌定位为主力品牌，拥有约30款产
品，覆盖全品类，以专业、全面的形象服务于主流医疗市场。“Pouch”品牌拥有10款产品，同时供应其他
数十种医用药品原料。
3、“AIGC”内容生成及IP周边业务相关产品
（1）“IP”周边业务相关产品及市场拓展情况
报告期内，公司IP周边业务围绕“潮玩+”多维跨界模式，加速推进产品落地与商业化验证，储备项目
与落地项目增长迅速。在资源储备方面，公司持续扩充IP合作管线，已积累《沧元图》《初音未来》等重点
IP资源，并推进《第五人格》《十日终焉》等线下场景化合作项目。截至报告期末，公司已签约及储备洽谈
IP项目数十个，覆盖产品开发、礼盒定制、线下快闪、渠道分销及积分兑换等多种合作形态，IP周边业务的
商业化能力与项目储备的丰富度同步提升，为后续规模化复制与业绩释放奠定了坚实基础。
（2）“AIGC”内容生成业务相关作品及市场拓展情况
报告期内，公司通过设立重庆叁圭与贵州灵伍捌两大业务主体，快速切入AIGC漫剧与AI短剧赛道，顺利
完成从0到1的战略布局。报告期内，重庆叁圭围绕末世、玄幻、民俗、惊悚等多个高流量题材赛道推进工业
化内容生产；贵州灵伍捌则聚焦网文IP高效改编与原创漫剧开发，在报告期内实现业务全链路贯通。截至本
报告披露日，重庆叁圭共完成33部AIGC作品制作，已上线发行21部；贵州灵伍捌已经完成制作项目102部，
在途制作12部。两家公司的部分作品如《末世倒爷：我的杂货铺通万界》《北境佣兵》《莞城往事1998》《
我给公司赚了3000万，年终奖是一张彩票》等已于核心流量平台上线并取得较好市场反响。
海外业务方面，贵州灵伍捌已自主搭建面向全球市场的H5独立站，支持多语言自动翻译与本地化分发，
覆盖全球主要市场，实现内容出海从第三方渠道向自有平台的关键跨越。总体来看，公司AIGC业务已初步形
成覆盖内容创作、工业化制作、国内投放与海外分发的完整业务闭环，为后续规模化增长奠定了坚实基础。
（三）公司的主要经营模式
1、精品纸包装业务情况
公司经营模式是按照下游既定客户的订单需求组织生产，属于典型的“以销定产”业务模式。
公司精品纸包装产品的业务模式主要是由客户的招投标政策形成的，通过合格供应商资质评审后参与客
户组织的招投标获取订单，并按照客户的订单组织生产和销售。公司已经建立了完善的生产和销售服务体系
。
（1）采购模式
公司原材料主要在国内市场购得，公司与国内主要供应商建立了长期良好的合作关系，公司所需的原材
料市场供应充足。物资管理部根据销售订单及生产计划，结合仓库存量，编制分类物资采购计划并形成采购
申请。采购申请经审批后由物资管理部向供应商进行询价、比价。供应商确定后由物资管理部下达采购订单
，供应商按订单要求发货，由物资管理部和质量检验部负责办理验收入库手续。公司建立了严格的供应商选
择和管理体系，由物资管理部会同审计部、生产管理部、质量检验部、工艺管理部每年一次对供应商进行评
定。物资管理部根据评定结果建立合格供应商目录，并在日常采购中会同生产管理部、质量检验部、工艺管
理部对供应商的供货质量、交货及时率等分析评价，进行管理控制。
（2）生产模式
精品纸包装业务具有客户特定性特征，公司印刷的各类包装产品只能向特定客户销售，这决定了产品生
产完全取决于特定客户的需求，因而公司生产模式为按订单生产，一般不预设成品安全库存。生产管理部按
照客户下达的订单编制生产计划，同时工艺管理部负责制定产品工艺技术标准，根据公司生产工艺能力对客
户订单进行评估并制作生产指示。生产车间按照生产计划及生产指示安排生产，生产过程中所需的物料由物
资管理部预先准备库存，根据订单情况及生产情况及时补充，确保生产顺畅。质量检验部对每一工序的生产
过程进行监控，将质量监控情况反馈给生产部，并对最终产品品质进行检验后方能办理入库。
（3）销售模式
公司主要的精品纸包装业务采取公开投标的方式获得订单，公司中标后与客户签订供应合约，根据客户
的生产进度和下达的订单组织生产。销售部门根据客户采购的包装物资使用进度进行销售确认，财务部门根
据销售确认情况开具销售发票。
2、管制药品相关业务情况
（1）TasmanianBotanicsPtyLtd
TBPty的主要业务涵盖了管制药品的室内温室种植、户外种植、产品研发、加工制造以及自有品牌的市
场营销与销售。TBPty主要采用分销模式，通过与澳大利亚主流的药品分销商、大型连锁药房集团以及专业
的管制药品诊所网络建立稳固的合作关系，产品得以快速渗透至本土范围内的终端销售网点。
（2）PhytocaHoldingsPtyLtd
PhytocaPty核心定位是成为一家以品牌为驱动、以渠道为根基的运营公司，采用直销为主、分销为辅的
混合模式，构建了以专业医疗机构分销为主、自有渠道服务为辅的多元化分销网络。
PhytocaPty定位“双赛道”运营：一方面，通过销售多种自有品牌产品，结合现有的成熟分销网络和渠
道面向终端市场，销售渠道主要面向下游的专业医药分销商、连锁药店以及拥有开具此类药品处方权的诊所
和医生；另一方面，利用已建立的进口、仓储、物流和分销体系，为部分合作机构提供深度渠道服务。
3、“AIGC”内容生成及IP周边业务的经营模式
（1）IP周边业务的经营模式
报告期内，公司IP周边业务依托"IP授权获取—产品设计开发—全渠道销售分发"的核心经营链条，构建
起覆盖多品类、多场景、多合作形态的轻资产运营模式。
在IP资源端，公司采取“头部IP授权+潜力IP孵化”双轮驱动策略，围绕游戏、国漫、虚拟偶像、艺术
家及消费场景等方向持续扩充合作管线，形成层次丰富、品类多元的IP储备矩阵。
在产品开发端，公司秉持“潮玩+游戏”“潮玩+消费”“潮玩+线下场景”的多维跨界开发模式，将IP
元素与产品设计深度融合，持续验证IP商业化开发能力。
在渠道与变现端，公司构建了覆盖产品开发、礼盒定制、线下快闪、渠道分销及积分兑换等多种合作形
态的复合变现体系，实现IP价值的多元化释放，形成“品牌曝光—用户触达—销售转化”的完整商业闭环。
综上，该业务以“轻资产、快周转、多品类”为核心运营特征，致力于打造覆盖全链条的一体化IP商业
化运营平台。
（2）“AIGC”内容生成业务的经营模式
公司AIGC业务围绕“IP内容获取—AI工业化制作—智能投放分发—多端商业变现”的全链路经营闭环，
构建起以自研AI技术中台为引擎、以海量优质IP为燃料、以全球化多平台分发为出口的轻资产、高周转运营
模式。
在内容源头端，公司采取“原创内容开发+外部优质IP采购”双源供给策略，保障核心内容的自主可控
与规模化供给。
在制作生产端，公司依托自研的全链路AI短剧智能体系统，实现智能剧本创作、智能一键成片与智能投
放的端到端协同，推动单位制作成本持续下降，实现内容生产从“劳动密集型”向“技术驱动型”的根本性
转变。
在分发变现端，公司采用“国内多平台分发+海外自有平台运营”的双轨渠道策略，通过IAA广告变现、
IAP付费点播及会员分账等多路径实现收入转化，同时依托自建独立站与自研投放平台打通海外“投放—转
化—回收”的全链路数据闭环。
综上，该业务以“AI技术中台+IP全链路运营+全球化分发”为核心经营范式，致力于打造覆盖内容创作
、工业化制作、国内投放与海外分发全链条的一体化AI内容运营平台。
（四）报告期内的主要业绩驱动因素
报告期内，公司整体业绩呈现投资收益显著、业务结构性分化的格局，各业务板块业绩驱动因素不尽相
同，具体分析如下：
1、管制药品业务实现稳健增长
报告期内，管制药品业务延续良好发展态势，收入规模同比增长102.06%，主要受益于下游医疗刚需支
撑稳固、行业准入壁垒较高以及公司在相关细分领域的技术与渠道优势。该业务板块保持较高的毛利率水平
与现金流贡献，持续为公司整体经营提供稳定的利润与现金流支撑，成为报告期内公司最核心的业绩稳定器
。
2、传统纸制品包装业务阶段性承压
报告期内，公司持续推进纸制品包装业务的战略性出清，受行业竞争加剧、下游需求结构调整及低毛利
资产剥离等因素影响，该业务板块于当期处于亏损状态。上述亏损属于公司战略主动调整过程中的阶段性经
营表现，随着低效产能与亏损业务的加速出清，预计该板块对公司整体业绩的拖累将逐步收窄。
3、IP周边及AIGC业务处于战略培育期
报告期内，公司IP周边业务与AIGC内容生成业务均处于从0到1的战略起步与能力构建阶段。IP周边业务
已完成项目商业化验证及数十个IP资源的储备；AIGC业务已完成两大业务主体的设立与工业化生产线搭建，
累计完成超130部作品制作并初步打通国内分发与海外出海的商业闭环。但上述两项业务尚处于资源投入与
能力积累期，报告期内未实际产生规模化收益贡献。公司将持续加大资源投入力度，加速推动IP周边与AIGC
业务从能力构建期向规模变现期的跨越。
4、二级市场证券投资保持良好收益贡献
报告期内，公司持有的交易性金融资产在二级市场取得较好投资回报，上述交易性金融资产形成大额公
允价值变动收益及赎回部分产生投资收益合计约1.18亿元，成为当期利润的主要来源，有效对冲了传统主业
亏损对整体业绩的拖累，为公司战略转型提供了重要的资金保障。
二、经营情况的讨论与分析
2026年1-6月，公司实现营业收入35655.41万元，同比下降16.65%；实现归属于上市公司股东的净利润8
191.90万元，同比增加44.72%。其中，精品纸包装业务营业收入12382.68万元，同比减少60.57%；境外管制
药品相关业务营业收入22980.87万元，同比增长102.06%。
1、精品纸包装业务
2026年上半年，精品纸包装行业竞争格局呈现“总量增速放缓、结构分化加剧、利润空间收窄”的特征
。行业整体面临下游品牌方降本增效带来的价格传导压力，部分细分领域出现“以价换量”的竞争态势，行
业平均毛利率持续承压。报告期内，公司持续推进烟草包装业务的战略出清，主动剥离低毛利业务；对于非
烟草类包装业务，公司在保持现有客户基础和产品结构上，持续优化客户及产品结构。2026年1-6月，精品
纸包装业务营业收入12382.68万元，同比减少60.57%。
针对当前严峻的行业形势，公司将坚定聚焦核心主业，以市场开拓、降本增效与创新驱动三大方向为抓
手，积极应对挑战。一是持续深耕市场，在巩固既有核心客户的基础上，着力拓展高附加值领域的新客户，
降低对单一市场的依赖程度，从结构层面分散经营风险。二是全方位强化成本管控，依托精益生产、工艺改
进及供应链优化等路径压降生产成本，同步从严控制内部费用，有效对冲原材料价格上行带来的盈利压力。
三是加大研发投入力度，围绕绿色包装、智能包装等前沿方向开展技术攻坚，以高附加值产品创新带动业务
增长，摆脱同质化低价竞争，重塑差异化竞争优势。
受行业政策调控、市场需求波动及自身主动调整影响，精品纸包装业务营收同比下滑，烟草包装业务的
出清虽对短期营收造成一定影响，但为公司资源向高潜力领域倾斜奠定了基础。公司将在保持精品纸包装业
务运营的基础上，逐步优化资源配置，将业务重心与资源配置向文化创意方向聚焦，致力于形成文化创意与
医药健康双轮驱动的发展格局。
2、管制药品业务
（1）TBPty
在管制药品领域，TBPty业务范围涵盖了管制药品的室内温室种植、户外种植、产品研发、加工制造以
及自有品牌的市场营销与销售。TBPty在澳大利亚塔斯马尼亚州拥有总面积约20英亩的种植基地。塔斯马尼
亚州凭借得天独厚的区位优势，以充足的日照、低湿度的干燥气候以及极具竞争力的电价，为管制药品的温
室与室外种植提供了优越的自然与经济条件。TBPty采用“室内温室种植+室外种植”的混合模式，其中，占
地10000平方米的现代化温室拥有10个独立的种植单元，能够实现对生长环境的精准控制，确保干花产品的
稳定供应与品质。室外种植则利用自然优势，以更具成本效益的方式满足市场对特定品类原料的需求。这种
生产布局确保公司能够灵活应对市场需求的动态变化，阶梯式地调整并提升产能，兼顾了产量、成本与质量
控制。报告期内，TBPty温室产能实际达到4吨，户外干花实际产量为1吨，生产运营保持稳定。
报告期内，TBPty形成了由“TB”、“Sunflower”及“Althea”三大品牌构成的品牌矩阵，产品覆盖干
花类、精油类产品与医用雾化产品三大核心品类，长期保持30-35款在售产品，形成丰富的产品梯队，旨在
覆盖不同层次、不同偏好的患者群体，形成差异化的市场定位。干花系列产品以起效快、应用广的特点，占
据了澳大利亚市场的主流地位。温室干花占干花类销售额的55%-60%，主打产品为T-Opal、T-Jade、T-Ameth
yst，市场反馈良好；户外干花凭借稳定品质进一步丰富了产品线，主打产品为Huon（T9+C11平衡型）、Kin
gBilly（T24）和Royale（T27）。精油系列产品以剂量精准、使用便捷、作用时间长的特点，满足了特定患
者群体的需求，核心产品为C100、T25+C25。医用雾化系列已推出JadeVape、OpalVape、AmethystVape等产
品，凭借便捷性与创新性，消费者接受度持续提高。
2026年上半年度，TBPty继续以零售业务为主，零售额占营业收入的70%以上。TBPty将持续投入产线建
设，根据市场需求优化产能结构，并全力聚焦市场营销，拓宽销售渠道，寻求战略合作机会以扩大市场份额
。报告期内，TBPty上半年度完成收割5吨，实现营业收入6728.87万元人民币（1392.85万澳元），同比减少
5.22%。
为进一步增强对Pijen的控制力，加强TBPty业务协同，公司于2025年12月与Pijen其余股东签署协议，
购买Pijen少数股东股权。本次交易完成后，公司将成为Pijen的唯一股东，进一步增强公司对TBPty的控制
力，有利于整合公司现有澳大利亚市场的业务资源，增厚公司业绩水平。
后续，TBPty会积极寻求符合公司发展战略及长远目标的权益类项目合作机会，助力TBPty进一步扩大市
场份额，提升市场地位。
（2）PhytocaPty
2025年2月，公司通过子公司YongjiHealth分三期在澳大利亚并购一家持证的管制药品供应商PhytocaHo
ldings的100%股权，进而间接取得PhytocaPty的100%股权。PhytocaPty是一家自主品牌的管制药品经营公司
，主营业务为自主品牌管制药品的销售、渠道服务及进出口业务等，通过多年经营，PhytocaPty已拥有Phyt
oca和Pouch两个自主的药品品牌，并拥有涵盖药房以及医院、诊所等专业医疗机构的多元化销售渠道和完整
的物流仓储体系。
2025年4月，YongjiHealth与PhytocaHoldings的相关股东已完成第一期股权交割，YongjiHealth持有Ph
ytocaHoldings的60.00%股份。2026年4月，YongjiHealth与PhytocaHoldings的相关股东已完成第二期股权
交割，第二期交割完成后，YongjiHealth持股比例由60%提升至80%。
PhytocaPty采用直销为主、分销为辅的混合模式，构建了以专业医疗机构分销为主、自有渠道服务为辅
的多元化分销网络。PhytocaPty定位“双赛道”运营：一方面，通过销售多种自有品牌产品，结合现有的成
熟分销网络和渠道面向终端市场，销售渠道主要面向下游的专业医药分销商、连锁药店以及拥有开具此类药
品处方权的诊所和医生；另一方面，利用已建立的进口、仓储、物流和分销体系，为部分合作机构提供深度
渠道服务。
截至2026年6月，PhytocaPty下游的药房客户超过1800家，在澳洲境内设有7个分销仓，业务覆盖新南威
尔士州、维多利亚州、昆士兰州和西澳大利亚州，在澳大利亚全境设有多个分销网点，形成完善的销售网络
。PhytocaPty采用现代化的仓储管理系统，建立了管制药品信息管理平台，实现管制药品流转、装运、存储
等信息的全程可追溯；并通过订单跟踪系统，实现监控管制药品的物流状态，确保了配送的准确性和及时性
。此外，经过多年经营验证，PhytocaPty在海外选品、API原料进口、本土CMO厂商选择方面积累了信息优势
和商业资源，已形成较为稳定的上游渠道。
通过多年经营，PhytocaPty在市场上建立了较高的品牌知名度，产品线主要涵盖四大类：干花、精油及
其他衍生品，其中干花为核心产品。PhytocaPty凭借丰富的产品矩阵、年轻化的包装设计及快速迭代能力，
长期保持40款产品在售。PhytocaPty不断加强销售渠道的开发和建设，通过积极扩张渠道网络和产品迭代创
新提升自身业务体量，零售终端渠道覆盖率不断提升。报告期内，PhytocaPty营业收入快速增长，2026年1-
6月，实现营业收入11034.46万元人民币（2284.09万澳元）。
2026年上半年，PhytocaPty坚持“以市场需求为导向”的产品策略，凭借对终端消费趋势的敏锐洞察，
建立了供应链与产品全生命周期管理机制。PhytocaPty实施了严格的产品线动态优化机制，针对市场反馈平
淡、周转率低于预期的产品，公司果断执行产品更替，主动优化低效产品并释放资源；同时，将核心研发与
营销资源向高增长潜力的品类倾斜，实现了产品结构的快速迭代与升级。报告期内，依托对消费趋势的精准
把握，公司以干花为核心，加速拓展衍生品市场，其他衍生品类业务同比实现翻倍式增长。
公司推行的双品牌战略在报告期内取得突破性进展。作为差异化定位的副品牌，“Pouch”凭借年轻化
的品牌形象与灵活的市场策略，迅速在细分市场中建立知名度并抢占份额。“Pouch”系列产品的热销不仅
验证了公司对不同客群需求的精准分层能力，更标志着公司已成功构建起“主品牌树高度、副品牌拓广度”
的良性生态。这种多品牌协同作战的能力，有效提升了公司在澳大利亚管制药品市场的整体渗透率与抗风险
能力。
PhytocaPty与TBPty目前的产业布局具有协同效应，形成更为完整的产业链，丰富产品端的同时实现从
原材料种植、加工到销售、进出口等产业环节的全面覆盖，以积极把握澳大利亚高速增长的市场机遇，进一
步扩大市场占有率，提高上市公司盈利能力。报告期内，管制药品业务的营业收入同比翻倍，产品创新能力
、销售渠道渗透率和市场地位提升，为公司未来提供了清晰的增长曲线。
除上述两家子公司，公司澳洲子公司Aeris在2026年1-6月实现营业收入5217.54万元人民币（1080.01万
澳元）。
3、卡牌业务
报告期内，控股子公司上海卡匠（KARO）作为本公司在文创与潮玩战略板块的重要布局主体，持续贯彻
“策划先行、落地高效、闭环增值”的发展策略。在完成品牌初创、供应链体系及渠道基础建设后，2026年
上半年公司IP衍生开发业务进入持续转化阶段，产品落地、项目交付及商业化验证能力进一步增强。
在产品及项目维度，上海卡匠延续“潮玩+游戏”、“潮玩+消费”、“潮玩+线下场景”的多维跨界开
发模式，先后推动《尘白禁区》《重返未来：1999》等重点IP衍生项目落地，完成《无期迷途》礼盒项目，
持续验证公司在游戏、潮玩及文创衍生品领域的IP商业化开发能力。2026年上半年，上海卡匠的核心项目已
初步跑通商业模型，累计预售及收入形成稳健的资金回流，为后续规模化复制奠定了扎实的业务基础。
在资源储备及渠道拓展方面，上海卡匠围绕游戏、国漫、虚拟偶像、艺术家及消费场景等方向持续扩充
IP合作管线，已积累包括《沧元图》《初音未来》等多个重点IP资源，并推进包括《第五人格》《十日终焉
》在内的多场线下快闪及场景化合作规划。截至报告期末，上海卡匠已签约及储备洽谈IP项目数十个，覆盖
产品开发、礼盒定制、线下快闪、渠道分销及积分兑换等多种合作形态，业务储备的丰富度和可转化空间进
一步提升。
同时，上海卡匠围绕下半年业务的集中释放持续完善组织能力建设，核心岗位较一季度均有所扩充，项
目承接、创意开发、客户响应及交付管理能力进一步增强。展望下半年，上海卡匠将依托已建立的IP资源网
络、产品开发能力及多渠道销售体系，推动储备项目加速落地，持续提升单项目转化效率与多项目并行交付
能力，力争在文创与潮玩业务板块形成更具持续性的收入贡献和品牌影响力。
4、AI漫剧业务
2025年12月，公司与新绘纪（重庆）科技有限公司共同设立重庆叁圭，借此切入具有高成长性、轻资产
属性的“AI漫剧”赛道。重庆叁圭自2025年12月成立以来，利用原有技术平台的优势和市场资源，迅速完成
了首期内容产品的商业化验证。2026年一季度，重庆叁圭依托新建成的工业化生产线，迅速推进了多部重点
项目的制作与发行，内容覆盖了末世、玄幻、民俗、惊悚等多个高流量题材赛道。截至本报告披露日，重庆
叁圭完成33部AIGC作品制作，已上线发行21部，待发行12部，另外在途制作9部。其中，《末世倒爷：我的
杂货铺通万界》作为首部重点推出的原创直出作品，已于2026年3月正式登陆抖音、红果、腾讯视频等多个
核心流量平台。重庆叁圭新出品的AI真人剧《北境佣兵》于2026年4月16日上线，目前该剧红果热度值已超
过3500万，抖音播放量超过2000万。《天价龙舟板，一赛辨人心》于2026年6月19日上线，红果最高热度344
3万，抖音播放量600万。
2026年上半年，贵州灵伍捌完成了从0到1的战略起步。2026年2月10日，公司设立贵州灵伍捌动漫科技
有限公司，贵州灵伍捌专注于网文IP高效改编、原创精品漫剧开发及短视频内容商业化落地，立足自制、承
制与IP运营的全链路业务模式。短短数月内，贵州灵伍捌已完成资质申办、组织架构搭建、自研“Agent”
生成平台部署和测试、流量平台及版权方合作签署等运营基础工作，并同步展开承制/自制相关业务。在内
容源头上，业务板块自建了原创内容编剧团队，与红果、阅文、容量、Dreame等头部平台签署年框，锁定优
质IP供给；同时组建专业流量投放团队，自研的投放平台已上线试运行，确保内容精准触达。报告期内，公
司海外业务从战略规划阶段迈入执行阶段。公司完成了覆盖全球11个主要市场、支持11种语言的H5产品及配
套工具链的开发，建立了专门的海外业务团队。《莞城往事1998》于2026年6月19日上线，目前该剧红果热
度值超过4200万。截至本报告披露日，贵州灵伍捌已完成制作项目102部，在途（制作）项目12部。2026年7
月2日上线的《奶奶去世，我带遗体取消扣费》，目前该剧红果热度值已超过4300万。
报告期内，公司AIGC业务在深耕内容创作与分发主业的基础上，积极向“AI+营销”新业态延伸，迈出
了商业模式横向拓展的战略性一步。公司旗下贵州灵伍捌参与“2026淘宝AI短剧品牌共创计划”，正式将AI
短剧制作能力应用于品牌定制化营销场景。截至本报告披露日，公司已上线首个品牌定制AI短剧项目，成功
打通“品牌需求解读、AI定制化内容制作、平台精准分发、用户触达与转化”的全链路服务流程。与此同时
，公司已与数十个品牌商达成初步合作意向，业务储备持续扩充。上述进展标志着公司AIGC业务从纯粹的内
容生产与流量分发向品牌营销服务领域实现能力外溢，初步构建起“内容+营销”双轮驱动的业务架构，为
公司AIGC商业变现开辟了除内容付费与广告分账之外的第三条增长路径，进一步拓宽了公司在AI技术与文创
产业深度融合背景下的发展边界与想象空间。2026年下半年，贵州灵伍捌将继续深化“AI+内容”推动产能
规模化。一方面，利用自研Agent平台进一步降低边际成本，提升产能；另一方面，依托头部IP储备，深化I
P开发，优化技术平台，拓展分发渠道，加速优质IP的商业化落地。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）区位优势
贵州是传统的白酒、中医药和烟草大省，下游产业存在较大的包装需求。公司自成立以来，即与主要客
户建立了稳固的合作关系，自2007年以来一直为省内烟草公司及白酒企业提供商品和服务。公司作为贵州省
内大规模的精品纸包装印刷企业，充分利用地域优势、产业优势，立足省内市场，逐步开拓省外市场，积极
、快速、精准地响应客户需求。
（二）技术研发优势
经过多年沉淀与积累，公司已掌握多项印刷、包装核心技术，形成一套完整的产品设计、研制、生产控
制流程和产品质量追溯体系。公司与贵州大学、贵州理工学院等国内重点科研院所建立了长期稳定的合作关
系，同时与多家先进印刷材料供应商、设备供应商形成了战略合作联盟，开展面向新产品、新材料、新工艺
等多项联合开发项目。
（三）规模化生产优势
公司拥有国外先进的、超高精度、高稳定性的印刷设备，从各类纸包装的外观设计、制版、凹印、胶印
、镭射转印、烫金、全息防伪到模切与成品质检，公司已形成规范统一的专业印刷包装生产流程及质量控制
体系的全闭环管理，在充分满足高质量、重点集聚、规模经济、品种多样化的生产需求的同时降本增效，提
高生产能力利用程度，改进产品工艺设计，保持较好的成本效益模式。
（四）人才优势
公司根据多年积累的业务经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战略，中高层管理团队
结构合理、保持长期稳定，具有丰富的包装印刷产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业知识并
深刻了解行业相关制度，能够紧跟行业的最新发展趋势，顺应市场变化，制定全面商业策略，评估及管理风
险，执行管理及生产计划并提升整体利润，从而提高公司价值。
〖免责条款〗
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