经营分析☆ ◇603071 物产环能 更新日期：2026-07-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤炭流通、热电联产和新能源相关业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭流通行业(行业) 341.80亿 91.63 9.50亿 51.00 2.78
热电联产行业(行业) 29.23亿 7.84 8.75亿 46.96 29.94
新能源行业(行业) 1.69亿 0.45 2432.32万 1.31 14.37
其他业务(行业) 3185.82万 0.09 1357.93万 0.73 42.62
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 341.80亿 91.63 9.50亿 51.00 2.78
供热(产品) 18.64亿 5.00 6.06亿 32.51 32.50
供电(产品) 6.88亿 1.84 1.54亿 8.29 22.46
压缩空气(产品) 2.07亿 0.55 6514.97万 3.50 31.49
污泥处置(产品) 1.64亿 0.44 4977.75万 2.67 30.34
光伏及储能类设备(产品) 1.36亿 0.36 1290.07万 0.69 9.49
其他业务(产品) 3185.82万 0.09 1357.93万 0.73 42.62
EPC工程(产品) 1779.47万 0.05 61.88万 0.03 3.48
电力（光伏、储能等）(产品) 1561.10万 0.04 1080.38万 0.58 69.21
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 167.27亿 44.84 12.73亿 68.31 7.61
华北地区(地区) 87.73亿 23.52 2.40亿 12.87 2.73
华南地区(地区) 59.29亿 15.89 1.60亿 8.57 2.69
其他(地区) 58.75亿 15.75 1.91亿 10.25 3.25
─────────────────────────────────────────────────
煤炭贸易(业务) 341.82亿 91.63 9.49亿 50.93 2.78
热电联产(业务) 29.41亿 7.88 8.79亿 47.18 29.90
新能源(业务) 1.80亿 0.48 3528.92万 1.89 19.58
─────────────────────────────────────────────────
煤炭流通贸易(销售模式) 341.80亿 91.63 9.50亿 51.00 2.78
热电联产销售(销售模式) 29.23亿 7.84 8.75亿 46.96 29.94
新能源项目(销售模式) 1.69亿 0.45 2432.32万 1.31 14.37
其他业务(销售模式) 3185.82万 0.09 1357.93万 0.73 42.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭贸易(业务) 169.28亿 91.89 6.03亿 57.90 3.56
热电联产(业务) 14.47亿 7.85 4.31亿 41.36 29.77
新能源(业务) 4746.46万 0.26 773.89万 0.74 16.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭流通行业(行业) 414.87亿 92.79 10.75亿 57.23 2.59
热电联产行业(行业) 31.35亿 7.01 7.73亿 41.19 24.68
新能源行业(行业) 5640.96万 0.13 1756.31万 0.94 31.13
其他业务(行业) 3171.96万 0.07 1206.66万 0.64 38.04
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 414.87亿 92.79 10.75亿 57.23 2.59
供热(产品) 20.34亿 4.55 5.09亿 27.09 25.02
供电(产品) 7.58亿 1.70 1.83亿 9.74 24.14
压缩空气(产品) 1.94亿 0.43 4747.56万 2.53 24.52
污泥处置(产品) 1.49亿 0.33 3424.46万 1.82 22.97
EPC工程(产品) 3587.98万 0.08 926.90万 0.49 25.83
其他业务(产品) 3171.96万 0.07 1206.66万 0.64 38.04
光伏及储能类设备(产品) 1087.18万 0.02 100.12万 0.05 9.21
电力收入（光伏、储能等）(产品) 965.79万 0.02 729.29万 0.39 75.51
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 235.94亿 52.77 9.93亿 52.85 4.21
华北地区(地区) 96.88亿 21.67 3.90亿 20.78 4.03
华南地区(地区) 57.68亿 12.90 2.25亿 11.96 3.89
其他(地区) 56.59亿 12.66 2.71亿 14.41 4.78
─────────────────────────────────────────────────
煤炭流通贸易(销售模式) 414.87亿 92.79 10.75亿 57.23 2.59
热电联产销售(销售模式) 31.35亿 7.01 7.73亿 41.19 24.68
新能源项目(销售模式) 5640.96万 0.13 1756.31万 0.94 31.13
其他业务(销售模式) 3171.96万 0.07 1206.66万 0.64 38.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贸易板块(行业) 227.28亿 114.04 6.79亿 64.10 2.99
热电板块(行业) 15.51亿 7.78 3.77亿 35.55 24.29
新能源板块(行业) 2476.42万 0.12 908.33万 0.86 36.68
分部间抵销(行业) -43.74亿 -21.95 -542.84万 -0.51 0.12
─────────────────────────────────────────────────
煤炭流通(产品) 183.46亿 92.05 6.71亿 63.31 3.66
热电收入(产品) 15.39亿 7.72 3.73亿 35.22 24.25
其他业务(产品) 2314.06万 0.12 976.33万 0.92 42.19
新能源组件及设备(产品) 1868.39万 0.09 349.21万 0.33 18.69
光伏发电(产品) 280.48万 0.01 231.56万 0.22 82.56
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售90.35亿元，占营业收入的24.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 903467.02│ 24.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购44.79亿元，占总采购额的13.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广东珠投电力燃料有限公司等 │ 98209.18│ 2.89│
│国能互通（内蒙古）供应链管理有限公司 │ 95693.33│ 2.82│
│GLENCORE COAL SALES PTY LIMITED │ 90029.49│ 2.65│
│博笙资源有限公司 │ 83213.14│ 2.45│
│巨化集团有限公司 │ 80732.07│ 2.38│
│合计 │ 447877.21│ 13.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要业务为煤炭流通、热电联产和新能源相关业务。
（一）煤炭流通业务
煤炭流通是处于煤炭开采与煤炭消费之间的服务业务。煤炭流通企业采购上游煤炭生产企业或贸易商的
煤炭，经过配煤、仓储、运输等多个环节将煤炭销售给下游电厂、建材、造纸、冶金、化工等终端企业或其
他煤炭贸易商等客户。
公司专业从事煤炭流通业务76年，经历了国内煤炭流通市场从计划经济时代的“统购统销”向市场化运
作的变革和洗礼。在市场起伏变化中，公司在行业发展、格局变化、政策导向、市场信息的获取以及煤炭市
场研判等方面积累了丰富的经验，助力公司发展成为现代化大型煤炭流通企业。
（二）热电联产业务
热电联产企业生产模式主要是通过燃烧煤炭、生物质及污泥等产生蒸汽，蒸汽推动汽轮机带动发电机发
电，通过管网将蒸汽直接输送至工业园区内的纺织、印染、造纸等工业企业，满足其生产用热需求；同步配
套配置电拖、汽拖空压机组产出压缩空气，通过管网为用户提供配套能源服务；同时还可提供污泥、生物质
、一般固废等资源综合处置服务，为区域经济绿色发展助力。
公司在热电联产领域技术优势明显，燃煤机组超低排放改造和运营技术在行业内处于领先地位。在污泥
焚烧综合利用、生物质焚烧发电等方面具有先发优势，积累多项技术创新成果。且公司作为集煤炭流通、热
电联产和新能源业务为一体的综合能源服务提供商，热电联产业务可与煤炭流通业务形成协同效应，确保能
源供应的稳定性和一定的成本优势，与新能源业务相互补充，共同推动公司的绿色转型。
（三）新能源业务
公司加快构建新能源“投产运供研”发展平台，打造综合能碳一体化服务商。公司新能源业务聚焦零碳
园区投资建设、运营管理及EPC总承包服务，同步提供综合新能源技术服务、储能核心设备研发生产与销售
，并在熔盐储能、电化学储能、废旧轮胎裂解等领域积极布局，全方位构建公司新能源业务矩阵，持续增强
产业转型内生动力。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）煤炭流通行业
1.行业基本情况
当前煤炭行业处于“双碳”战略深化与能源保供并重的发展阶段，煤炭作为基础能源的兜底保障地位未
变，流通环节迎来结构化升级机遇，同时也面临合规与转型要求提升、煤炭价格下行、盈利承压的多重挑战
，内贸供需宽松与外贸进口调整共同塑造了行业年度发展格局。
由于我国能源“富煤、贫油、少气”的自然禀赋，煤炭在较长时期内仍是我国的主体能源。在推进能源
转型过程中，须立足以煤为主的基本能源国情，坚持先立后破和有计划分步骤实施，增强能源供应链稳定性
和安全性。随着煤炭行业逐步推进向高质量、清洁低碳方向转型，煤炭先进产能有序释放，稳产稳供稳价措
施深入实施，煤炭供应保持稳定充裕。根据国家统计局数据，2025年全国原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%
，创历史新高，进一步巩固了其在能源消费结构中的主体地位。
2025年，动力煤市场政策对供应端的影响显著，国家能源局发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进
煤炭供应平稳有序的通知》后，正式开始对煤炭行业进行“查超产”核查，收紧煤矿生产监管，一定程度上
缓解了上半年超产带来的供应宽松压力，但全年整体仍呈现供需宽松态势。从内贸需求端来看，电力行业仍
是动力煤消费的主力军，钢铁、冶金、建材等传统耗煤行业进入峰值平台期，受房地产市场低迷等因素影响
需求持续走弱。外贸领域则呈现进口规模回落、来源国结构微调的特点，2025年我国全年进口煤炭49,027万
吨，同比下降9.6%，印尼政策收紧成为影响中国进口煤炭供给的核心变量，俄罗斯、澳大利亚供应相对稳定
，其他来源国进口量均有不同程度下滑。
非化石能源加速替代是动力煤行业面临的长期挑战，清洁能源的快速增长对动力煤需求形成持续挤压。
2025年，我国清洁能源建设加快推进，根据国家统计局数据，我国风电光伏发电装机首次超过火电装机容量
，规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源发电34,213亿千瓦时，比上年增长8.8%；与此同
时，煤炭消费量占能源消费总量比重为51.4%，比上年下降1.8个百分点。从内贸来看，煤化工向高端、多元
、低碳化方向迈进，为行业可持续发展提供新路径；从外贸来看，进口煤的需求结构将进一步向优质化、高
效化倾斜，高性价比的炼焦煤、高热值动力煤仍将保持一定进口规模，而普通动力煤进口需求可能持续承压
。未来，煤炭行业需在坚守能源保供底线的同时，应对盈利承压、需求替代等挑战，通过技术升级、结构优
化，实现清洁低碳高质量发展。
2.报告期内行业政策及影响
近期政策构建了“保障能源安全为底线、绿色高效为方向”的发展框架。一方面，通过电煤长协机制优
化、产能储备制度完善、安全规程升级等政策，强化煤炭兜底保障能力；另一方面，以清洁高效利用、新能
源融合、人工智能赋能为核心的转型政策密集落地，明确了煤炭行业高质量发展路径。
（二）热电联产行业
1.行业基本情况
近一年来，我国热电联产行业保持稳步发展态势，处于工业园区集中供热、北方居民采暖的核心热源地
位，同时也是新型电力系统中兼具能源保供与灵活调峰能力的重要支撑型电源。
2025年，热电联产行业发展主线围绕煤电“三改联动”深化与新一代煤电升级专项行动落地展开，热电
联产机组节能降碳、灵活性、供热改造进入加速落地期。热电解耦、新型储热等关键技术的规模化应用，有
效破解传统热电“以热定电”的核心瓶颈，实现供热可靠性与电力系统调节能力的双提升。与此同时，行业
供热煤耗、供电煤耗持续下降，生物质掺烧、绿氢耦合、余热深度利用、CCUS等低碳技术在热电联产项目中
加速试点示范，行业清洁低碳转型步伐持续加快。
能耗与碳核算标准的双重收紧，叠加政策与市场化机制的持续完善，为行业划定了绿色发展主线，也构
建了高质量发展的制度框架。近一年国家与地方层面密集出台的政策，从能效限额、碳排放管控、技术指标
、市场机制等多维度形成全链条约束与引导，强制性能耗限额国家标准、新一代煤电升级行动方案大幅提高
了行业准入门槛，倒逼落后产能有序退出。行业企业加速开展综合能源服务、新能源整合等多元业务探索，
推动企业从传统发电主体向综合能源服务商转型。
2.报告期内行业政策及影响
2025年国家及浙江地方层面相继颁发热电联产相关政策，为行业划定了低碳化、清洁化、灵活化的转型
方向。对热电联产行业而言，既迎来了机组技改的政策支撑，也面临着浙江省发电供热用煤管控、存量煤电
机组节能降碳改造的硬性指标要求，倒逼行业加快推进机组低碳化升级与煤炭清洁高效利用。
（三）新能源行业
1.行业基本情况
近一年来，我国新能源行业延续高速增长态势，装机规模持续增加，已成为我国电力供应增量的绝对主
体。根据国家统计局数据，截至2025年底，全国发电装机容量389,134万千瓦，其中风电装机容量64,001万
千瓦，增长22.9%；太阳能发电装机容量120,173万千瓦，增长35.4%，装机规模稳居全球首位。
政策体系持续完善，为新能源行业高质量发展划定了清晰的发展框架与路径，行业发展从规模扩张向质
量效益提升加速转型。国家层面密集出台的电价市场化改革、产业高质量发展指导、新型储能规模化建设、
零碳园区建设等系列政策，形成了“顶层设计+落地细则”的全链条制度保障。一方面，通过市场化机制理
顺新能源价格形成体系，建立容量电价、辅助服务等多元收益机制，破解新能源消纳核心难题，明确不得强
制配储的监管红线，保障行业合理收益；另一方面，通过产能调控、标准引领、质量监管等手段，治理行业
低价无序竞争，引导产业向技术创新驱动转型，全产业链技术水平与国际竞争力持续提升。
新能源应用场景持续拓展，与产业、园区、建筑等领域的融合发展不断深化，零碳园区、源网荷储一体
化、虚拟电厂等新模式新业态加速落地。以零碳园区建设为抓手，全国各省市加快推进工业园区可再生能源
替代、储能配置与能碳智慧化管理，新能源从单一的发电主体向园区综合能源供应核心节点转型，有效推动
了工业领域节能降碳与绿电替代。
行业发展仍面临机遇与挑战并存的格局，长期增长空间明确的同时，结构性问题仍待破解。机遇层面，
“双碳”目标下新能源长期增长确定性强，新型电力系统建设为新能源与储能协同发展提供了广阔市场，全
球能源转型持续带动我国新能源产业链出口需求；挑战层面，行业阶段性产能过剩、低价恶性竞争、部分核
心材料和高端设备技术仍有短板、新能源高比例并网下的电力系统安全稳定运行压力加大等问题仍待解决。
2.报告期内行业政策及影响
当前，我国正加快构建新型电力系统，深入推进能源革命与绿色低碳转型，光伏、新型储能、零碳园区
等已成为能源结构优化、产业升级和“双碳”目标落地的关键领域。为规范行业发展、强化技术创新、完善
市场化机制、提升能源利用效率，国家陆续出台一系列针对性政策文件，持续引导新能源行业由规模扩张向
高质量发展转型。
三、经营情况讨论与分析
2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年，公司面对行业转型和市场频
繁波动挑战，时刻锚定“绿色高效的环保能源综合服务引领者”战略目标，牢牢把握“能源贸易+能源实业
”双轮驱动模式，围绕“坚持战略引领，深化创业创新，立足上市平台，以奋斗者姿态再出发”的工作方针
，夯实核心主业、布局新兴赛道，以科技创新驱动产业升级，以内部治理凝聚发展合力，奋力谱写公司高质
量发展新篇章。
报告期内，公司实现营业收入373.04亿元，归属于上市公司股东的净利润6.38亿元。
（一）煤炭流通稳健运营，彰显穿越周期韧性
2025年，能源行业周期性调整压力凸显，公司凭借长期积累的规模优势与稳健的经营策略，在复杂市场
环境中稳住发展态势，煤炭流通实物量逆市增长，展现出卓越的抗风险能力与穿越周期的发展潜力。公司连
续3年入围中国能源企业500强（2025年位列第121位，较上年提升2位），并入选“浙江省服务业领军企业”
。报告期内，公司煤炭流通板块实现营业收入341.82亿元，实现净利润3.09亿元，进一步体现煤炭流通业务
韧性。
公司煤炭业务全链条布局成效显著，上游深耕新疆坑口资源，与吐鲁番、哈密等地矿方建立长期合作，
打通疆煤外运汽运直达与铁路外运双通道；下游聚焦高质量发展，开拓两湖一江、川渝等市场，提升自营规
模，落实煤炭保供责任。全年煤炭销售量达6,430.47万吨，同比增加了472.10万吨，增幅达7.92%；运营方
面精益求精，场地交货规模持续提升，在曹妃甸港口煤炭中转规模稳居前三，成为曹妃甸港区贸易商中的标
杆企业。另外，公司持续布局海外业务，2025年完成AEO海关高级认证，标志着公司跻身海关最高信用等级
企业行列。
（二）并购优质核心标的，赋能双轮驱动战略
公司坚定实施“能源贸易+能源实业”双轮驱动战略，坚持外延扩张与内生增长协同发力，持续提升全
产业链综合竞争力。
2025年，公司顺利推进南太湖科技100%股权收购工作，实现重要战略突破。南太湖科技位于浙江省湖州
市，系经浙江省发改委核准设立的热电联产集中供热企业，为集中供热规划确定的中部区域唯一公共热源点
。南太湖科技以集中供热为核心主业，同步开展生物质、污泥及固废协同处置，是具备多元能源供给与固废
综合利用能力的综合性热电联产主体，年供热规模超200万吨。
本次并购是公司践行双轮驱动战略的关键布局，进一步巩固并提升了公司在国内热电联产领域的行业地
位与市场影响力，实现业务规模与经营效益同步提升，有效优化战略布局、放大产业协同效应、增强核心竞
争能力，为公司构建现代化能源产业体系、实现高质量可持续发展提供了坚实支撑。
（三）内生外延双向提升，夯实实业发展根基
2025年，公司立足长远发展，精准落实重大战略举措，以内生增长强根基、外延发展拓空间，夯实实业
发展基础，提升核心竞争力与可持续发展能力。报告期内，公司热电板块实现营业收入29.41亿元，实现净
利润5.06亿元，有效对冲贸易波动性风险，为公司整体盈利提供稳定支撑。
外延发展方面，公司于2026年年初完成南太湖科技项目交割。公司旗下热电企业目前增至7家，总装机
容量达451MW，热电联产板块经营效能与规模体量整体跃升。内生发展方面，公司立足工业园区深挖潜在客
户需求，主动灵活开拓多元产品用户，全年新开拓热用户33家、压缩空气用户6家、污泥处理用户25家；同
时跳出园区扩展增量，开展跨区互联供汽项目以及热电跨区受托管理项目。报告期内，公司销售蒸汽873.19
万吨，同比增长1.14%；总供电量147,403.55万千瓦时（其中光伏供电3,282.20万千瓦时、生物质供电31,27
6.05万千瓦时），同比减少4.11%；3销售压缩空气330,979.00万m，同比增长12.33%；处置污泥83.24万吨，
同比增长7.52%。
绿色金融领域，公司创新运用收益权资产证券化（ABS）工具，将子公司污泥及生物质发电电费收益权
证券化，将未来绿色现金流转化为当下发展资本，凭借突出的绿色主题、优质的资产基础和良好信誉，公司
本次发行规模5.3亿元，利率低至1.75%，为公司主业可持续发展注入新动力。此外，经中证鹏元资信评估股
份有限公司综合评定，公司首次主体信用评级获评AAA级，标志着市场对公司经营质量和发展潜力的高度认
可。
（四）新兴业务多点突破，布局绿色发展新赛道
公司紧跟“碳达峰、碳中和”战略导向，加快布局新能源与低碳产业，推动业务结构优化升级，培育未
来增长新动能。报告期内，公司新能源板块多点开花，在供应链服务领域与行业头部企业深化合作，夯实产
业合作基础；低碳园区建设成效显著，多个示范项目落地运营，彰显绿色发展实力。
公司基于混合储能的多能耦合智慧低碳供能示范项目已于2025年12月完成首次熔盐供汽，具备向工业园
区供应绿色蒸汽的能力，为低碳产业发展提供坚实支撑，并成功入选2025年“浙江省碳达峰碳中和十大科技
创新”榜单；德清光储充一体示范项目融入汽车充电与智慧用能场景，年发电量超2,000万度；公司参与共
建的浙工大零碳建筑光储充融合一体化示范项目入选2025年度“杭州市十大低碳应用场景”，行业影响力持
续提升。此外，公司布局储能设备研发制造，并自主研发“1.44MW/3.343MWh移动储能充电系统”，形成大
型储能与移动式储能两大品类，云南瑞丽400MWh储能项目和甘肃玉门400MWh储能项目顺利实施，进一步完善
新能源产业布局。
（五）创新驱动产业升级，构筑技术核心壁垒
公司坚持以创新驱动发展，深耕绿色低碳与环保赛道，持续加大技术研发投入。报告期内，公司开展研
发项目61项，全年研发费用达1.43亿元，同比提升2.61%。
公司积极承接高层次科研任务，承担浙江省“尖兵”“领雁”研发攻关计划项目4项，新增2026年度“
尖兵领雁+X”科技计划拟立项项目1项、工信部重大环保装备创新任务揭榜项目1项（2026年1月立项）。依
托政府项目资金与政策支撑，公司在熔盐储能系统集成优化、废光伏组件高值资源化回收、绿色甲醇燃料低
成本制备与高效利用等关键技术上取得阶段性突破。
报告期内，公司多项创新成果与荣誉彰显行业影响力：合作研发成果《智能化烟气碳污协同减排关键技
术及应用》入选中国科协“2024年度中国生态环境十大科技进展”；自主技术《热电框架下的节能环保低热
值固废综合利用一体化技术及示范》列入国家市场监督管理总局全球环境基金（GEF）节能技术示范项目；
牵头及参编行业标准10项（其中国家标准3项、行业标准1项），不断完善循环经济、新能源储能与“双碳”
领域标准体系，一系列关键技术突破与创新成果积累，为公司高质量发展注入强劲动能。
（六）内部治理持续提质，凝聚高质量发展合力
公司持续强化内部治理架构，完善治理制度规则，内控体系实现系统化建设，加强“治理层权责穿透、
执行层分级管控”，全面提高治理水平，为整体运营奠定坚实的组织基础，切实保障公司和股东的合法权益
。除此之外，公司坚持党建引领发展，确保党委“把方向、管大局、保落实”作用有效发挥，推动党建工作
与生产经营深度融合，不断提升内部治理效能，凝聚起推动公司高质量发展的强大合力，为各项业务有序开
展提供坚实保障。
公司对企业文化进行系统梳理并加以淬炼，提出“1+3+4+N”环能企业文化体系，并通过多种形式的文
化活动和培训，如开展主题党日活动、青年成长论坛等企业文化研讨活动，促进全体员工共同践行企业价值
观，强化组织凝聚力与团队战斗力，培育积极向上的发展氛围，为公司持续稳健发展提供强大的文化支撑与
组织保障。此外，公司在推进市场化选人用人、健全全面风险管理体系、落实阳光招采、ESG实施等方面也
取得实质性突破。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）跨产业资源整合能力
公司深耕煤炭流通、热电联产、新能源三大核心业务板块，深度整合传统能源与清洁能源优质资源。凭
借成熟稳健的供应链管理体系，依托规模化集中采购、专业化流通网络布局及多能互补一体化运营模式，高
效打通上下游产业环节，实现资源优化配置与综合成本精准管控，持续推动产业服务模式迭代升级。
在此基础上，公司不断将核心供应链管理能力向综合能源服务、新能源开发运营等新兴领域延伸拓展，
着力构建传统能源与清洁能源协同发展的产业生态，通过强链、延链、补链，系统提升产业链韧性与价值创
造能力，全面锻造差异化、可持续的核心竞争优势。
（二）技术迭代创新能力
公司重构并不断完善研发体系，聚焦主业发展方向，研究范围涵盖太阳能利用技术、储能技术、绿色燃
料合成及掺烧技术、智慧电厂技术等前瞻性项目，对各子公司、研究分院及技术中心明确分工、压实任务；
依托省级重点实验室建设，打造技术前瞻与市场需求并重的创新矩阵，推动传统产业升级与新兴领域技术孵
化。在技术输出阶段深化与高校、科研院所合作，探索多元合作模式，打通创新链到产业链的转化通道，加
强与产业链龙头企业战略合作，深化与浙江大学、浙江工业大学、浙大嘉兴研究院等产学研融合，共建省级
重点实验室、“退役光伏组件绿色回收与资源化利用”工程技术中心等高能级创新平台；与此同时，公司创
新平台能级持续提升，旗下新嘉爱斯、桐乡泰爱斯、南太湖科技均通过国家高新技术企业认定，新嘉爱斯获
批设立国家级博士后科研工作站，为公司再添一张国家级创新“金名片”。
报告期内，公司技术研发与创新成果丰硕。公司围绕节能减碳、资源综合利用、新能源及储能等业务主
线，重点推进专利布局，全年共获得授权国家专利30项，其中发明专利9项、实用新型专利17项、外观专利4
项，并取得软件著作权2项，持续巩固高新技术企业优势，创新实力获行业高度认可。
（三）业务革新进化能力
自公司成立以来，历经能源行业深刻变革与市场淬炼，完成煤炭业务由计划经济时期“统购统销”向市
场化、专业化运营的全面转型。在绿色低碳发展大势下，公司从无到有构建以多能联供为核心的综合能源中
心和聚焦循环利用的资源综合利用中心，打造园区绿色低碳发展标杆。面对新一轮能源革命与产业升级浪潮
，公司抢抓战略机遇，积极优化投资布局，构建多元化、规模化的新能源业务矩阵，实现传统能源与清洁能
源协同共进。
在复杂多变的市场环境与行业周期波动中，公司始终坚持大胆开拓、审慎实施的经营理念，精准研判行
业发展趋势，深度依托自身资源禀赋与核心优势，持续推动业务迭代升级与结构优化。通过不断强化产业链
协同、创新运营模式、提升核心竞争力，为公司高质量发展注入源源不断的新动能。
（四）风险闭环管控能力
经过多年深耕细作与持续迭代优化，公司已构建起体系健全、独立高效、权责清晰的内控管理体系，始
终以精细化管理为抓手，积极探索培育第二增长曲线，不断增强企业抗周期、抗风险能力与可持续发展韧性
。
在组织架构建设上，公司持续优化治理结构，不断完善顶层设计与运行机制，形成业务布局全面、职能
边界清晰、权责落实到位、流程规范高效的现代化管理体系，有效激发各板块协同效能，全面提升内部治理
水平与运营效率，凭借扎实的内控管理成效，连续4年荣膺浙江上市公司最佳内控30强，获得行业高度认可
。
在业务风险管控方面，公司深度运用数字化、信息化手段，全面实现采购、销售、运营、风控等核心环
节全流程线上化、闭环式管理，重点强化合同评审、客户信用管理、市场价格动态监测、资金安全管控等关
键节点把控，构建事前防范、事中控制、事后监督的全链条风控体系，为公司自身稳健经营、产业生态协同
发展及各方合作伙伴行稳致远筑牢坚实保障。
五、报告期内主要经营情况
公司始终锚定“成为绿色高效的环保能源综合服务引领者”战略愿景，坚定执行“能源贸易+能源实业
”双轮驱动战略，紧抓“双碳”战略目标引领下的产业变革机遇，夯实高质量、可持续发展根基。报告期内
，公司实现营业收入373.04亿元，净利润8.15亿元，归属于上市公司股东的净利润6.38亿元。其中，能源贸
易板块实现营业收入341.82亿元，实现净利润3.09亿元；能源实业板块实现营业收入31.21亿元，实现净利
润5.06亿元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.煤炭流通行业
煤炭行业是我国能源体系的核心支柱，在能源结构中占据举足轻重的地位。煤炭作为能源安全的“压舱
石”与“稳定器”，其战略地位长期稳固。当前我国新能源发展势头迅猛，但受“富煤、缺油、少气”的资
源禀赋及现有技术条件制约，新能源短期内尚难全面覆盖全国能源需求。尤其在极端天气、用电高峰等关键
时段，煤炭能够提供稳定可靠的能源支撑，为经济社会平稳运行筑牢保障。随着国家对煤炭清洁高效利用的
政策支持持续加码，煤炭行业的兜底保障作用将进一步凸显。
优质产能有序释放与区域布局持续优化，将推动行业供需格局趋向均衡。供给端坚持增优汰劣，大型现
代化煤矿稳步投产、落后产能有序退出，供给质量与稳定性显著提升；同时，伴随西部地区经济加快发展、
基础设施持续完善，新疆等煤炭主产区外运通道不断打通、运输体系日趋成熟，疆煤外运规模与效率稳步提
升，有效缓解区域供需错配矛盾，为全国煤炭资源跨区域优化配置创造有利条件。从市场需求端看，尽管供
给侧结构性改革深入推进、能源结构加快转型，电力、钢铁、建材等支柱产业用煤需求仍具较强韧性，叠加
现代煤化工等领域稳步增长，煤炭绝对消费量仍将保持高位运行，在能源保供与经济发展中继续发挥兜底保
障作用。
煤炭清洁高效利用成为行业新的增长引擎。行业正加快清洁利用技术研发与推广应用，着力降低碳排放
、提升资源利用效率。在政策引导与技术革新的双重驱动下，煤炭企业加速从传统粗放式发展向现代化、智
能化转型，通过建设智能矿山、推广绿色开采、强化废弃物资源化利用等举措，推动行业向绿色低碳、可持
续方向升级。这一转型既深度契合国家“双碳”战略目标，也有效提升企业核心竞争力，为煤炭行业高质量
发展开辟了全新路径。
2.热电联产行业
热电联产行业将持续在我国能源结构优化和节能减排中发挥重要作用。依托国家政策支持与技术进步，
热电联产行业凭借节能环保、绿色高效的特性，在“双碳”目标引领下助力能源利用效率提升与可持续发展
，同时通过生物质及一般固废协同处置降低传统化石燃料需求，提升清洁能源占比，为构建清洁低碳、安全
高效的现代能源体系贡献力量。热电联产技术工业应用潜力巨大，既能为工业领域提供稳定经济的能源解决
方案，满足生产用能需求、降低企业运营成本、提升竞争力，又可灵活调节供热供电比例，保障能源供应高
效可靠，推动工业园区发展。
以煤电“三改联动”为核心主线，热电联产行业向清洁低碳、灵活高效方向深度转型。在新一代煤电升
级行动引导下，热电联产行业聚焦节能降碳、灵活性、供热协同改造，大容量、高参数、高效能机组成为新
建与改造主流，供电煤耗、供热煤耗持续下降，能源综合利用效率稳步提升，同时强化调峰能力建设，加快
从基荷电源向兜底保供、灵活调节型电源转型，推动热电联产技术向着更加清洁、高效的方向发展。
打破单一发电供热的盈利模式，向综合能源服务多元转型。热电联产企业加速探索源网荷储一体化、园
区综合供能、新能源耦合等新模式，拓展电量及容量、辅助服务、供热增值等多元收益，推动热电联产与零
碳园区、分布式新能源深度融合，从单一能源生产主体向区域综合能源服务商升级。
3.新能源行业
新能源行业装机规模持续高速增长，已成为我国电力新增装机与发电量的绝对主体。2025-2026年，光
伏、风电、新型储能装机保持高位增长。中国电力企业联合会预测，2026年，太阳能发电装机规模将首次超
过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。新能源从补充能源转向主体
能源，支撑新型电力系统建设与“双碳”目标落地。
政策导向从规模扩张转向质量效益，市场化机制持续完善规范行业发展。国家取消新能源强制配储要求
，理顺上网电价、容量电价、辅助服务市场化机制，新型储能容量电价机制落地保障合理收益；同时强化产
能调控、标准引领与质量监管，治理低价无序竞争，引导行业从粗放扩容转向技术先进、供需平衡、收益稳
定的高质量发展轨道。
技术创新驱动产业迭代升级，场景融合与一体化模式深化。光伏领域N型电池、钙钛矿叠层技术快速渗
透，转换效率持续突破；新型储能领域锂离子电池、液流电池、钠离子电池多元发展，长时储能、安全管控
技术持续优化；技术迭代推动度电成本下降、系统可靠性提升，增强新能源市场竞争力与并网适应性；零碳
园区、源网荷储一体化成为重要发展方向，以零碳园区为载体，推动光伏、储能、微电网、虚拟电厂等融合
应用，实现绿电就近消纳与能碳智慧管控。
(二)公司发展战略
公司以“成为绿色高效的环保能源综合服务引领者”为战略愿景，牢牢把握“环保、能源”两大主题，
优化“能源贸易+能源实业”双轮驱动模式，抓住“碳达峰、碳中和”带来的发展机遇，把握传统能源升级
与新兴能源开发并行、资源驱动与创新驱动并举、产业运营与资本运作并重的发展方针，不断优化产业结构
，激发经营活力，打造物产环能绿色高效发展新格局。
1.能源贸易：打造煤炭智慧供应链平台
公司以煤炭流通为基石，构建“集购分销+定制化业务+物流集成”一体化服务模式，上游链接国家能源
集团、中煤能源等大型煤企，下游覆盖电力、化工、建材等终端用户，布局形成高效供应链网络，与产业伙
伴构建协同共赢体系，进一步提升服务质量，推动大宗商品贸易从单纯交易向综合服务升级。
2.热电联产：打造低碳园区综合能源服务平台
依托热电联产现有区位优势，拓展固废处置、生物质发电等循环经济业务，推动“热电+固废”耦合模
式，进一步延伸多能协同服务，打造区域多能联供标杆企业；积极拓展外部市场，寻找新的发展机会，通过
与外部企业、机构等建立合作关系，共同开发热电项目或实施技术输出，实现资源共享和优势互补。
3.新能源：打造综合能碳一体化服务平台
聚焦熔盐储能、废旧轮胎裂解、新能源业务等方向，推进“投—产—运—供—研”五位一体平台建设，
构建综合能碳一体化服务体系，打造“第二增长曲线”，为可持续高质量发展提供动能；紧抓新能源一体化
时代的发展机遇，凭借现有能源贸易渠道优势与能源实业资源优势，深度整合内部资源，进一步发展成为综
合能碳一体化服务商。
(三)经营计划
公司将积极把握能源转型与技术创新催生的产能替代机遇，统筹推进传统能源绿色升级与新兴能源创新
突破，立足煤炭流通、热电联产和新能源三大主业，做优煤炭流通，做大做强热电联产和新能源。坚定不移
走绿色、智慧、创新驱动之路，奋力打造具有行业引领力的环保能源产业新标杆。
1.锚定双轮驱动，深耕核心主业
坚守“绿色高效的环保能源综合服务引领者”发展愿景，坚定不移落实双轮驱动战略，以长期主义与价
值创造为导向，构筑差异化核心竞争力。坚持以市场为导向，精准研判行业趋势、科学预判市场变化，审慎
稳健拓展业务；持续深化与核心客户战略合作，巩固长期伙伴关系，创新多元合作模式，提供定制化、综合
化产品组合与解决方案。始终将效益提升作为核心目标，全力挖掘利润增长点，全面提升企业盈利水平与经
营质量。
2.深化内部协同，拓展业务场景
落实三大主业在渠道、人才和业务等全方位的协同，紧跟能源转型、绿色低碳发展与新质生产力培育趋
势，主动融入新型能源体系建设，打通“煤炭—热电—新能源”一体化协同发展链路，持续延展主业应用场
景与业务边界，释放协同倍增效应。同步优化资产与资本布局，围绕核心主业实施战略性投资，以标杆示范
项目为牵引，以点带面拓展综合能源服务市场，抢抓优质投资机遇，加速推动综合能源服务规模化、市场化
推广。
3.激励创新创业，增强内生动力
以科技创新为核心引擎，聚焦优势技术产业化，全力培育新质生产力、引领产业能级跃升。充分发挥“
一室、两站、三院、八中心”高能级创新平台体系效能，依托重点实验室、国家级博士后工作站等载体，构
建“资本+知识”市场化产学研融合新模式；强化专业平台集聚辐射作用，放大关键技术优势，提升行业技
术话语权。推动创新与业务拓展深度融合，加快前沿技术在绿色低碳服务场景规模化应用，将技术优势转化
为产品竞争力与商业价值。集中优势资源攻坚重点项目与关键任务，确保示范项目高标准推进、高质量落地
，巩固细分领域领跑地位。
4.借力资本市场，强化价值赋能
充分发挥资本市场支撑作用，拓宽多元化融资渠道，结合产业发展节奏，适时利用绿色债券、清洁能源
ABS等创新金融工具，精准赋能实业发展。加大战略性投资并购力度，紧扣主业协同与核心能力提升，精选
产业链上下游优质标的，前瞻性布局一批成长性强、长远价值突出的战略储备项目，以产融结合助力企业高
质量可持续发展。
(四)可能面对的风险
1．能源行情波动风险
公司煤炭流通和热电联产业务经营状况受宏观经济影响较大，虽然国家能源保供稳价政策的有效实施保
障了煤炭在能源结构中“压舱石”、“稳定器”的作用发挥，但是煤炭行情受到宏观经济政策、产业结构、
供需关系等多重因素叠加影响，电力、热力市场需求受宏观经济形势、能源价格波动等因素影响较大，可能
出现市场需求不足、价格波动等情况，影响企业效益。
应对措施：公司将进一步加强对宏观调控政策和行业发展趋势的研究，及时关注各项业务风险并研究相
关策略。一方面积极主动跟进市场动态变化情况，通过进销对接模式降低库存风险，抵御外部市场冲击，努
力降低行情变动对公司经营的影响；另一方面推进业务模式优化，从业务流程和运营管理两部分入手，深化
精细化管理，通过管理提升和技术升级提高公司经营水平和综合能源服务效益。
2．新业务开拓风险
公司深入推进转型升级，加快新能源项目投资布局，聚焦开拓园区储能、分布式光伏业务等新能源业务
。近几年，在国家政策支持以及科研技术提升的助推下，新能源行业提速发展，各个赛道热度持续攀升。公
司在新业务开拓过程中面临能源政策调整、市场竞争加剧、管理整合等问题均会在一定程度上阻碍业务发展
。
应对措施：加强行业和市场调研，了解市场需求和行业规则；拓宽项目开发渠道，丰富项目开拓路径；
强化风险评估，制定完善详细的实施方案和备选策略；深入推进科技创新，加强技术研发，提升公司核心竞
争力；储备相关行业专业人才，打造高效专业的业务团队。
3．管理经营风险
在外部环境快速变化的情况下，公司将面临市场竞争、行业发展、经营规模扩张等因素带来的影响。与
此同时，公司业务规模不断扩大、转型升级逐步开展，对公司战略安排、经营管理、内部控制等方面提出了
更高的要求。虽然公司已经持续强化内部管理和风险控制，但仍有可能无法精准把握市场动态和发展机遇，
存在一定的经营管理风险。
应对措施：根据市场变化及公司发展情况，切实做好市场和行业的研究分析工作，及时调整工作思路和
方法；严格按照治理规范强化企业内部控制，提升管理水平，使企业能够在多变的市场中稳健运营。
〖免责条款〗
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