经营分析☆ ◇603077 和邦生物 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化工制造及盐矿、磷矿的开发。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学品制造行业(行业) 65.87亿 77.07 3.87亿 58.04 5.87
玻璃制造及其他(行业) 22.42亿 26.23 1699.58万 2.55 0.76
采矿行业(行业) 3.92亿 4.59 2.60亿 39.00 66.32
其他业务(行业) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
内部抵消(行业) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
双甘膦/草甘膦(产品) 28.31亿 33.13 -1546.34万 -2.32 -0.55
玻璃及光伏业务(产品) 22.42亿 26.23 1699.58万 2.55 0.76
联碱产品(产品) 20.25亿 23.70 7537.82万 11.30 3.72
营养剂及中间体(产品) 12.79亿 14.97 1.73亿 25.97 13.54
矿产品（盐矿、磷矿）(产品) 3.92亿 4.59 2.60亿 39.00 66.32
其他产品（液氨、硫酸铵、天然气）( 3.38亿 3.95 1.15亿 17.21 33.99
产品)
其他业务(产品) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
生物农药(产品) 7591.45万 0.89 3449.74万 5.17 45.44
零售成品油(产品) 3771.95万 0.44 463.83万 0.70 12.30
内部抵消(产品) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
国内其他地区(地区) 45.14亿 52.81 1.51亿 22.67 3.35
四川省(地区) 32.19亿 37.66 3.97亿 59.53 12.33
西南地区（除四川）(地区) 8.26亿 9.66 6655.00万 9.98 8.06
国外(地区) 6.63亿 7.75 4931.66万 7.40 7.44
其他业务(地区) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
内部抵消(地区) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 91.45亿 106.99 6.30亿 94.41 6.88
其他业务(销售模式) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
代理(销售模式) 7591.45万 0.89 3449.74万 5.17 45.44
内部抵消(销售模式) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学行业(行业) 35.06亿 72.31 2.21亿 40.86 6.31
光伏玻璃行业(行业) 13.67亿 28.20 1.67亿 30.83 12.21
矿产行业(行业) 2.34亿 4.82 1.53亿 28.28 65.56
分部间抵销(行业) -2.58亿 -5.32 15.11万 0.03 -0.06
─────────────────────────────────────────────────
双甘膦/草甘膦(产品) 15.55亿 32.07 -5970.34万 -11.02 -3.84
联碱产品(产品) 12.85亿 26.51 1.23亿 22.68 9.55
光伏玻璃及光伏业务(产品) 9.42亿 19.42 9361.89万 17.29 9.94
蛋氨酸及副产品(产品) 5.59亿 11.53 6055.27万 11.18 10.83
浮法玻璃(产品) 4.22亿 8.70 8003.86万 14.78 18.98
其他产品（液氨、硫酸铵等）(产品) 3.32亿 6.85 1.56亿 28.86 47.09
卤水(产品) 9169.33万 1.89 5653.03万 10.44 61.65
其他业务(产品) 7031.58万 1.45 625.78万 1.16 8.90
生物农药(产品) 5081.48万 1.05 2268.71万 4.19 44.65
零售成品油(产品) 2066.79万 0.43 233.11万 0.43 11.28
内部抵消(产品) -4.80亿 -9.90 15.12万 0.03 -0.03
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 45.81亿 94.47 5.31亿 98.00 11.59
国外(地区) 2.68亿 5.53 1081.33万 2.00 4.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 60.82亿 68.92 15.41亿 75.07 25.33
光伏行业(行业) 22.19亿 25.15 2.17亿 10.56 9.77
玻璃制造行业(行业) 10.62亿 12.03 2.16亿 10.53 20.37
采盐行业(行业) 1.70亿 1.92 1.07亿 5.21 62.98
其他业务(行业) 1.17亿 1.33 2723.64万 1.33 23.25
零售成品油行业(行业) 4038.73万 0.46 420.09万 0.20 10.40
内部抵消(行业) -8.66亿 -9.81 -5972.32万 -2.91 6.90
─────────────────────────────────────────────────
联碱产品(产品) 34.99亿 39.65 11.08亿 54.00 31.68
光伏玻璃及组件（含硅片））(产品) 21.84亿 24.75 2.10亿 10.22 9.60
双甘膦/草甘膦(产品) 14.00亿 15.86 1.75亿 8.52 12.50
浮法玻璃(产品) 10.62亿 12.03 2.16亿 10.53 20.37
蛋氨酸及副产品(产品) 6.55亿 7.42 5340.70万 2.60 8.16
其他产品（液氨、硫酸铵、天然气）( 4.48亿 5.07 1.76亿 8.58 39.35
产品)
卤水(产品) 1.70亿 1.92 1.07亿 5.21 62.98
其他业务(产品) 1.17亿 1.33 2723.64万 1.33 23.25
生物农药(产品) 8105.56万 0.92 2797.29万 1.36 34.51
零售成品油(产品) 4038.73万 0.46 420.09万 0.20 10.40
光伏工程建设合同(产品) 3559.08万 0.40 712.46万 0.35 20.02
内部抵消(产品) -8.66亿 -9.81 -5972.32万 -2.91 6.90
─────────────────────────────────────────────────
国内其他地区(地区) 41.12亿 46.60 5.12亿 24.95 12.46
四川省(地区) 35.20亿 39.90 11.40亿 55.53 32.38
西南地区（除四川）(地区) 15.02亿 17.02 3.94亿 19.21 26.24
国外(地区) 4.39亿 4.97 3879.98万 1.89 8.84
其他业务(地区) 1.17亿 1.33 2723.64万 1.33 23.25
内部抵消(地区) -8.66亿 -9.81 -5972.32万 -2.91 6.90
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 94.92亿 107.57 20.57亿 100.22 21.67
其他业务(销售模式) 1.17亿 1.33 2723.64万 1.33 23.25
代理(销售模式) 8105.56万 0.92 2797.29万 1.36 34.51
内部抵消(销售模式) -8.66亿 -9.81 -5972.32万 -2.91 6.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 31.19亿 76.25 8.66亿 89.73 27.78
光伏行业(行业) 10.17亿 24.86 5060.43万 5.24 4.98
玻璃制造业(行业) 4.83亿 11.80 7977.91万 8.26 16.53
分部间抵销(行业) -5.28亿 -12.91 -3116.64万 -3.23 5.90
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售27.50亿元，占营业收入的32.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 275004.21│ 32.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购38.19亿元，占总采购额的49.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 381922.06│ 49.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，公司以行业周期与市场需求为导向，完成经营战略转型，聚焦矿业领域，构建可持续发展体系
。报告期内，公司矿业板块利润贡献度显著提升，2024年已占据利润构成的核心地位。
马边磷矿采矿项目已经于2025年1月正式进入试生产，在2025年一季度，已经成为公司主要利润来源；
公司汉源刘家山磷矿，计划将于2025年6月实现工程矿销售；澳大利亚Wonarah磷矿，也计划将在2025年
底实现工程矿销售。
上述将于2025年陆续实现销售的新增磷矿业务，将有效拉升公司销售收入，为公司贡献新增利润。
在2024年，公司分析了历史时代机遇推动公司高速发展的模型，结合公司自身情况，进行了产业重塑和
调整。管理层意识到“两极”发展才能使公司把握未来的发展机遇。
两极的一端——积极响应国家的“找矿行动”，结合国家战略安全、经济转型与科技创新的深度融合，
使公司能顺应时代洪流，参与到国家发展的伟大进程中，通过资源掌控，共享时代发展带来的红利，即：资
源端。
两极的另一端——积极拥抱智能化（AI）、数字化的应用，和加大研发创新投入，使公司未来能以“技
术领先”和通过对智能制造的应用，保持良好的竞争力，即：高新技术端。
基于上述公司战略调整，报告期内以及截止至本报告发布之日，公司积极投身矿业发展，实现新增矿业
资源如下：
通过入股获得澳大利亚AEV资源储量为超过5亿吨的高品位磷矿和1个金矿探矿权；
通过拍卖获取新疆克孜勒苏柯尔克孜自治州新疆库迪铜多金属矿探矿权、新疆塔木铅锌矿探矿权、新疆
民丰县银矿探矿权、新疆民丰县铅锌多金属矿探矿权；
通过入股参与新疆布尔津硅石矿项目；
2025年4月4日，公司还与AFRICORPHOLDINGSLIMITED（非洲企业控股有限公司）签订协议，双方共同在
尼日利亚通过对BULLCRESTMINERALRESOURCESLIMITED公司的运营，合作开发22个锂矿、6个锡矿(伴生稀土矿
)的探矿权。
截止至本报告发布日，公司已通过自有、投资、合作等方式，获得可开发的矿权共计39宗，资源类型涵
盖金矿、银矿、铜矿、铅锌矿、锡矿(伴生稀土矿)、锂矿、磷矿、硅石矿、盐矿。
另一方面，公司也加大、加速了化学板块和矿业板块的研发投入，深耕工艺技术的研发创新。同时，与
全球一流智能制造商艾默生、西门子、浙大中控等进行深度合作，重整项目的智能制造应用。
2024年全年，公司实现营业收入85.47亿元，同比下降3.13%；实现归属于上市公司股东的净利润0.31亿
元，同比下降97.55%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润0.23亿元，同比下降98.10%。
2024年，就公司在产产能具体业务而言，磷矿业务受益于下游需求旺盛，获得了较好的盈利，产销两旺
；蛋氨酸基于公司的成本控制到位，在化工行业整体不景气的大环境中，仍为公司贡献了较大的利润；但纯
碱产品价格同比持续下跌，行业出现普遍亏损；双甘膦、草甘膦产品价格长时间低位震荡运行；光伏玻璃、
组件等产品因产能错配及行业整体的竞争加剧，报告期内下半年度的市场价格较为低迷。
基于前述的市场价格与期末生产成本的对比，2024年度公司对部分库存产品进行资产减值计提，进一步
的拉低了公司的净利润。
鉴于2024年及当前诸多大宗产品价格低迷的市场行情，公司拟定了2025年为公司“项目年”的经营目标
。当前各类建筑材料、设施设备价格处于历史低位水平，此时加速项目实施和推进可在原本规划的投资总额
基础上大幅度节省，另一方面也为公司未来发展奠定基础。
报告期内及截止至本报告发布日，公司主要开展了如下工作：
（一）“两极”之一的资源端，加速资源布局
公司在国内矿业投资方面所取得的进展：通过竞拍，公司取得新疆克孜勒苏柯尔克孜自治州新疆库迪铜
多金属矿探矿权、新疆塔木铅锌矿探矿权，已完成详勘规划，签订详勘合同，并于2025年4月正式开展现场
详勘工作；通过竞拍，取得新疆民丰县银矿探矿权、新疆民丰县铅锌多金属矿探矿权，当前正编制详勘规划
；还通过投资新疆布尔津野马矿业有限公司参与硅石矿的开发。公司在国际矿业投资方面所取得的进展：公
司对澳大利亚上市公司AEV的股权投资，获得了澳大利亚最大的高品质磷矿资源——Wonarah磷矿，并积极推
动该磷矿的开发，预计将在2025年实现磷矿石的产品销售。AEV还拥有超过1000平方公里的金矿探矿权，公
司也积极的推进该区块的探矿进度，当前已经完成航磁勘测，为进一步的详勘打下基础。
2025年4月4日，公司与AFRICORPHOLDINGSLIMITED（非洲企业控股有限公司）签订协议，锚定了双方共
同在尼日利亚合作开发22个锂矿、6个锡矿(伴生稀土矿)的探矿权，将于2025年5月正式启动详勘工作。
2024年度，公司矿业板块的磷矿和盐矿合计实现利润贡献超过1.89亿元，已成为公司重要的利润增长点
。目前公司拥有三座在建的磷矿项目，分别是马边磷矿洗选项目、刘家山磷矿开发项目、AEV磷矿开发项目
。2025年，公司将重点加速在建磷矿项目的工程建设，以期尽快投产，创造效益。在未来1-2年间，三个磷
矿项目实现超过400万吨/年的磷矿石的产能，将进一步为公司创造更大的效益，为股东提供回报。
同时，公司加大力度进行矿业管理架构、人才梯队的建设。2024年至今，公司矿业板块新入职员工184
人，大学学历占比30%，专家级人才18人，研究生学历5人，为公司的矿业发展奠定了基础。
（二）“两极”之一的高新技术端，培育新质生产力、实现产业重塑
基于第四次科技革命（智能化、数字化）必然带来的行业重塑，公司核心针对新建项目广安50万吨/年
双甘膦项目、印尼20万吨/年草甘膦项目，持续进行研发投入，以实现全行业的技术领先。
广安项目和印尼项目采用深度产学研融合模式，由公司化工研究院与四川大学、外部专家等国内顶尖化
工院系组建技术攻关团队，以大化工连续化合生产为基准，以显著提升收率、降低排放水平为目标，进行工
艺创新研发和新型催化剂的研发，当前已经经试验装置成功运行，并通过实验装置的持续运行，进一步的优
化工艺和收集大型装置的设备选型、材料选型数据。
公司还与艾默生、西门子、浙大中控合作，以实现大型装置的AI控制。
同时，基于新工艺和当前装置能力，公司“将设计作为项目生命全周期的成本控制关键，提前识别和解
决项目设计潜在的不合理之处，以避免后续施工及生产运营过程中因设计缺陷产生的变更及额外支出”为指
导思想，项目团队与设计院、设备供应商通过精细化的“澄清与响应”，逐一进行数据核对，持续完善设计
方案。
上述研发项目、合作项目、工程管理工作的实施，将使公司的广安项目、印尼项目打造成为以第四次科
技革命为基准的智能化工厂；同时，还将带来项目投资的大幅度降低，运营成本和产品成本大幅度下降，并
起到实现收率提升、节能降耗、排放降低、提升生产安全性和运行效率的共振作用。
（三）拟定2025年为公司“项目年”的工作目标
公司深刻的分析了当前经济形势和经营环境，把握危机，利用当前各种原辅材料、服务市场行情低迷机
会，将2025年拟定为公司的“项目年”，重点实施如下8大项目的推进：马边磷矿洗选项目、刘家山磷矿开
发项目、AEV磷矿工程项目、广安必美达项目、印尼草甘膦项目、新疆库迪铜矿和塔木铅锌矿详勘项目、尼
日利亚锂矿锡矿详勘项目、和邦盐矿资源再利用项目。
截至本报告发布之日，公司正在推进的重大工程项目建设进度如下：
1.广安项目厂前区建设已竣工，进入了大型设备及原材料的采购阶段，已完成多项技术交流与谈判；目
前正在推进在实验性装置中布置AI控制，为下一步生产区建设并全面实现AI智能化应用奠定基础。
2.印尼项目已取得境外投资的相应审批手续；项目用地已取得，目前正在进行土地治理工作。
3.马边烟峰年产100万吨磷矿开发项目采矿部分已实现试生产，精矿洗选厂及配套设施的施工正常推进
。
4.汉源刘家山年产120万吨磷矿开发项目目前处于工程建设阶段，计划于2025年6月采出工程矿并实现销
售。
5.澳大利亚Wonarah磷矿项目以年内实现高磷、高硅的磷矿石销售为目标，目前按照计划推进中。
6.新疆库迪铜矿和塔木铅锌矿详勘项目，已在2025年4月实现了“首钻”，后续勘探工作正常推进中。
7.尼日利亚矿权合作项目，已拟定初期开发计划，以实现科学、智能化开采为目标，项目将于2025年5
月正式实施。
8.盐矿资源再利用项目顺利推进。
（四）公司的资本项下管理
1、高度重视股东、投资者以及员工的投资回报
报告期内，公司筹划实施第三期员工持股计划，员工高度认可公司价值，积极支持公司发展，第三期员
工持股计划于2024年4月顺利落地。
2024年8月和9月，公司董事会和股东大会分别审议通过《关于公司2024年半年度利润分配的预案》，并
于2024年10月15日实施完成2024年半年度现金分红共计1.61亿元。
2、借力资本市场，顺利完成可转债发行
报告期内，顺利完成向不特定对象发行可转换公司债券并上市的相关工作。本次可转债的发行总额为人
民币460000.00万元，发行数量为4600.00万张，募集资金将专项用于广安必美达生物科技有限公司年产50万
吨双甘膦项目的投资和建设。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）矿产行业
1.卤水
卤水为盐类含量高于5%的液态矿产。公司自有盐矿，从事卤水开采业务，主要作为公司双甘膦业务、联
碱业务原料，同时也供应四川永祥树脂有限公司、四川顺城盐品股份有限公司用于制烧碱、工业盐、食用盐
。
卤水属地缘性资源类产品，一般采用管道运输，同区域或管道建设范围内，基本没有同质替代品，而且
受销售半径的影响，卤水产品基本没有行业竞争格局。
2.磷矿石
磷矿石是指在经济上能被利用磷酸盐类矿物的总称，主要以磷灰石和磷块岩为主，是一种重要的化工矿
物原料，可用于磷肥、黄磷、磷酸、磷化物及其他磷酸盐类的制取，常见于医药、食品、火柴、染料、制糖
、陶瓷、国防等工业部门。
2024年，磷矿行业呈现出稳健的发展态势，根据国家统计局数据，2024年我国磷矿石产量11352.79万吨
，同比增长7.80%。进口方面，2024年国内磷矿石供应偏紧，磷矿石进口量大幅增长，但绝对数量较小，国
内磷矿石价格整体根据其供求关系在合理区间稳定运行。下游方面，磷矿石下游主要有磷肥、黄磷、湿法磷
酸等，其中磷肥作为磷矿石下游最大的应用领域，具有刚性需求的特点，2024年产销量保持平稳增长；黄磷
作为磷化工重要的中间品，下游应用丰富，2024年下游消耗量提升明显；增量需求方面，受益于动力电池、
储能等领域的发展，磷酸铁锂正极材料对磷矿石的需求保持高速增长，对磷矿石需求拉动作用明显。
2024年全年，磷矿石市场价格持续维持在供求合理区间，波动幅度不大。基于磷矿为不可替代且几乎不
可回收资源，随着我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新
领域需求不断增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，磷矿石长期价格中枢有望保
持较高水平。
（二）双甘膦、草甘膦行业
1、草甘膦
草甘膦（英文商品名Glyphosate），为全球市场份额最大的单品农药，约占据全球除草剂30%的市场份
额，占全球农药总用量的15%。草甘膦具有高效、低毒、广谱灭生性等优点，是玉米、大豆、棉花、小麦等
主要大田作物的首选除草剂，是重要的农业生产资料。同时，基于其良好的除草效果以及低毒特性，草甘膦
也适用于轮种期的农业生产以及果园的除草。
全球草甘膦产能约118万吨/年，其中国内产能约81万吨/年，海外产能约37万吨/年。近年来，草甘膦行
业受供给侧改革和环保监督政策的影响，使落后产能进一步出清，且基于产品生产工艺特性，草甘膦行业集
中度继续提高。目前制备草甘膦工艺主要为IDA法与甘氨酸法，两种工艺线路在行业中并存。公司草甘膦项
目采用IDA法，在环保、技术、质量、成本各方面，均处于行业一流水平。
报告期内，从国内整体产能方面来看，企业保持较高的开工率，市场供应充足；国内的大宗农产品价格
下行，影响农户的种植积极性，抑制了部分草甘膦的采购需求，虽出口有所增长，但仍对市场价格形成一定
压制作用。2024年4-5月，随着草甘膦海外库存去化接近尾声，海外订单陆续增加，国内按需采购，草甘膦
价格开始逐渐回升；后续几个月因海运费涨幅较大影响海外订单，价格略有回落。2024年8月以来，国内主
要草甘膦生产厂家陆续发布产品价格上调的通知，受该消息的利好催化，草甘膦价格有所回升。2024年10-1
2月，草甘膦下游需求疲软叠加行业高开工率影响，草甘膦价格再次下跌。整体来看，报告期内草甘膦经历
了“前高后低”的态势，价格在2.4-2.5万元/吨上下震荡运行。
2023年12月25日，我国首次对转基因种子发放生产经营许可证。2024年3月，农业农村部农药检定所公
示了2024年第三批拟批准登记的农药产品，草甘膦转基因除草剂获批登记公示。2025年4月8日，农业农村部
发布了第五届国家农作物品种审定委员会第九次品种审定会议初审通过品种的公示，99个转基因玉米、大豆
品种拟通过初审。虽然我国转基因作物种植面积目前仍相对较少，随着未来我国转基因政策的发展，转基因
作物种植面积将会随之增加，国内草甘膦市场的需求有望显著提升。同时，基于草甘膦的市场刚性需求和行
业平均生产成本的关系，草甘膦价格超跌现象难以持续。
2、双甘膦
双甘膦（PMIDA，分子式C5H10NO7P）系草甘膦中间体，通过一步氧化工艺即可产出草甘膦，与草甘膦的
产出比大约为：1.5:1，即约1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦，其需求变动受草甘膦需求影响,价格走势与草甘
膦基本一致。
公司作为全球双甘膦最大供应商，草甘膦也为全球主要供应商之一，产品分别与境内外MicrochemSpeci
alitiesTradeLimited、DastechInternationalInc及SumitomoChemicalIndiaLimited（住友化学）、Albaug
hLLC（美国阿宝）、NUF、润丰股份、捷马化工、兴农股份、好收成、江山股份等大型农化品生产商、农业
服务商等知名企业已经形成良好的供应链关系。
（三）蛋氨酸行业
蛋氨酸是构成蛋白质的基本单位之一，是蛋白质合成的重要组成部分，是动物必需的“氨基酸”之一。
其分子结构中的硫元素在生物体内参与甲基转移、解毒等关键代谢过程。蛋氨酸在动物体内无法自行合成，
必须通过外部摄入补充。蛋氨酸主要应用于饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等，同时还是合成蛋白质
和胱氨酸的原料。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料
成本，具有较高经济价值。
目前国内外市场销售的蛋氨酸主要包括：固体蛋氨酸和液体蛋氨酸。液体蛋氨酸与固体蛋氨酸相比，具
有较为明显的成本优势，并且还具有混合均匀性且不易发生分离的良好特性。此外，由于液体蛋氨酸呈酸性
，在饲料中能抑制沙门氏菌和大肠杆菌等致病菌，符合限抗、剔抗的饲料产业发展趋势。
公司是国内第二家实现液体蛋氨酸量产的企业，与印尼正大、新希望、大连禾丰、福建圣农、东方希望
、广州海大、广西力源、江西双胞胎、成都德康、龙合集团、巴西JBS、江苏立华、河南牧原、河南双汇、
江苏安佑诸多全球以及中国国内知名饲料、养殖企业达成产业合作关系。随着全球人口增长、发展中国家经
济水平提高、现代化禽畜养殖业不断发展，全球蛋氨酸需求增速维持5%-6%左右，需求量每年增加约9万吨，
较为稳定。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，
具有较高经济价值，也对我国当前推广低蛋白饲料原料有积极、重要作用。我国是全球最大的蛋氨酸消费国
，近年来随着国内蛋氨酸生产线的加速投产，国内企业不断突破技术降低成本，我国逐渐从进口依赖转变为
出口国，2024年全年国内蛋氨酸共计出口260032.36吨，同比增长68.51%。报告期内，下游市场养殖业需求
复苏，对蛋氨酸价格形成了有力支撑，价格维持在合理区间运行。
（四）碳酸钠、氯化铵行业
1、碳酸钠
碳酸钠，是一种无机化合物，分子式为Na2CO3，又叫纯碱，呈白色粉末或颗粒，是重要的基础化工原料
之一。碳酸钠广泛地应用于国民经济的各个方面，主要用于玻璃制造、碳酸锂制造、洗涤剂合成，此外还用
于冶金、造纸、印染、食品制造等。碳酸钠的生产工艺包括氨碱法、联碱法和天然碱法。公司使用联碱法生
产碳酸钠，生产系统在环保、安全、成本、规模、产品质量等方面行业领先，属于销区内龙头企业，销区多
家知名大型下游企业基本均选取公司为主供商。受到过去高景气度的影响，行业新产能大量投放，开工率持
续提升，2024年纯碱产量呈增长趋势。根据国家统计局数据，2024年我国纯碱产量为3818.61万吨，同比增
长约17.05%。报告期内，纯碱总体需求增长但结构分化，重碱需求疲软，轻碱需求较为强劲。平板玻璃和光
伏玻璃是重碱的主要消费领域，受房地产行业低迷影响，2024年浮法玻璃和光伏玻璃开工率呈下行趋势，拖
累中间下游需求。轻碱需求增长显著，主要因碳酸锂（新能源领域）、味精、两钠等行业需求增加，以及轻
碱对烧碱的替代量提升。
报告期内，因供需关系发生变化，导致纯碱价格呈弱势下行，2024年四季度以来，随着宏观政策利好释
放以及碱价跌至成本支撑，纯碱价格逐渐企稳，在成本线附近震荡运行。
根据国家发改委等部门联合印发的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》中提到“到2025
年，纯碱领域能效标杆水平以上产能比例达到50%，基准水平以下产能基本清零，行业节能降碳效果显著，
绿色低碳发展能力大幅增强”，以及2023年4月工信部下发的《关于组织开展2023年度工业节能监察工作的
通知》等一系列配套文件，预计未来纯碱行业落后产能退出态势将会逐步加快。
随着行业利润大幅收缩，纯碱开工率下行压力较大，高成本厂家将会降低产量应对跌价，而在大型纯碱
企业多为百万吨以上产能的背景下，部分高成本大型纯碱企业开工率集中下调会重塑供给平衡，纯碱价格难
以长期维持在大幅低于行业平均成本的状态。同时，具有生产成本优势、产品多元化的企业更易在纯碱低价
周期存活。
同时，随着新能源汽车渗透率逐渐增强以及光、风、水绿色能源的电力供应占比增加，调峰系统对储能
电池需求量也在逐步增大，碳酸锂需求增长，纯碱作为碳酸锂制造原料之一，有望对纯碱应用需求形成一定
支撑。
2、氯化铵
氯化铵（NH4Cl）属于化学肥料中的氮肥，在我国氯化铵95%以上用于农肥，其中90%以上又用于制造复
合肥。
我国为氯化铵的全球主产区，目前的氯化铵生产厂家基本全为联碱法生产企业，且行业集中度较高。20
24年国内新增联碱产能超过200万吨，同步导致了氯化铵的供应进一步增长。氯化铵绝大部分用于生产复合
肥（提供氮元素），因此氯化铵的市场需求主要取决于复合肥的供需状况。由于俄乌冲突延续及国际地缘政
治紧张形势加剧，海外氯化铵需求继续延续强劲态势。根据海关总署数据，2024年全年我国出口氯化铵154.
07万吨，同比增长71.55%。国内方面，基于尿素价格下跌、氯化铵中
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