经营分析☆ ◇603077 和邦生物 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
矿业、化学、光伏玻璃
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学品制造行业(行业) 59.60亿 82.92 5.15亿 62.16 8.64
玻璃制造行业(行业) 12.36亿 17.20 577.76万 0.70 0.47
采矿行业(行业) 4.29亿 5.97 2.87亿 34.64 66.87
其他业务(行业) 1.11亿 1.55 2599.56万 3.14 23.32
内部抵消(行业) -5.49亿 -7.63 -529.83万 -0.64 0.97
─────────────────────────────────────────────────
双甘膦/草甘膦(产品) 25.13亿 34.97 1.79亿 21.67 7.14
蛋氨酸及副产品(产品) 18.85亿 26.22 4.41亿 53.23 23.39
玻璃及光伏业务(产品) 12.36亿 17.20 577.76万 0.70 0.47
联碱产品(产品) 11.29亿 15.71 -2.74亿 -33.12 -24.29
矿产品(产品) 4.29亿 5.97 2.87亿 34.64 66.87
其他产品（液氨、硫酸铵、天然气）( 3.15亿 4.39 1.21亿 14.57 38.28
产品)
其他业务(产品) 1.11亿 1.55 2599.56万 3.14 23.32
生物农药(产品) 9279.39万 1.29 4504.79万 5.44 48.55
零售成品油(产品) 2415.49万 0.34 301.98万 0.36 12.50
内部抵消(产品) -5.49亿 -7.63 -529.83万 -0.64 0.97
─────────────────────────────────────────────────
国内其他地区(地区) 38.64亿 53.76 4.52亿 54.65 11.71
四川省(地区) 21.67亿 30.14 3.03亿 36.58 13.98
国外(地区) 9.56亿 13.30 6355.48万 7.68 6.65
西南地区（除四川）(地区) 6.38亿 8.88 -1155.93万 -1.40 -1.81
其他业务(地区) 1.11亿 1.55 2599.56万 3.14 23.32
内部抵消(地区) -5.49亿 -7.63 -529.83万 -0.64 0.97
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 75.32亿 104.79 7.62亿 92.06 10.12
其他业务(销售模式) 1.11亿 1.55 2599.56万 3.14 23.32
代理(销售模式) 9279.39万 1.29 4504.79万 5.44 48.55
内部抵消(销售模式) -5.49亿 -7.63 -529.83万 -0.64 0.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学行业(行业) 35.57亿 90.71 1.40亿 37.84 3.94
玻璃及光伏行业(行业) 6.98亿 17.80 3245.77万 8.76 4.65
矿产行业(行业) 2.65亿 6.75 1.91亿 51.68 72.34
分部间抵销(行业) -5.98亿 -15.26 634.62万 1.71 -1.06
─────────────────────────────────────────────────
化学产品(产品) 33.68亿 85.89 1.28亿 34.52 3.80
光伏玻璃及其他产品(产品) 6.91亿 17.61 3083.59万 8.32 4.47
矿产品(产品) 2.64亿 6.74 1.91亿 51.68 72.47
其他业务(产品) 1.97亿 5.02 1392.28万 3.76 7.08
内部抵消(产品) -5.98亿 -15.26 634.63万 1.71 -1.06
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 35.16亿 89.67 3.68亿 99.41 10.48
国外(地区) 4.05亿 10.33 219.25万 0.59 0.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学品制造行业(行业) 65.87亿 77.07 3.87亿 58.04 5.87
玻璃制造及其他(行业) 22.42亿 26.23 1699.58万 2.55 0.76
采矿行业(行业) 3.92亿 4.59 2.60亿 39.00 66.32
其他业务(行业) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
内部抵消(行业) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
双甘膦/草甘膦(产品) 28.31亿 33.13 -1546.34万 -2.32 -0.55
玻璃及光伏业务(产品) 22.42亿 26.23 1699.58万 2.55 0.76
联碱产品(产品) 20.25亿 23.70 7537.82万 11.30 3.72
营养剂及中间体(产品) 12.79亿 14.97 1.73亿 25.97 13.54
矿产品（盐矿、磷矿）(产品) 3.92亿 4.59 2.60亿 39.00 66.32
其他产品（液氨、硫酸铵、天然气）( 3.38亿 3.95 1.15亿 17.21 33.99
产品)
其他业务(产品) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
生物农药(产品) 7591.45万 0.89 3449.74万 5.17 45.44
零售成品油(产品) 3771.95万 0.44 463.83万 0.70 12.30
内部抵消(产品) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
国内其他地区(地区) 45.14亿 52.81 1.51亿 22.67 3.35
四川省(地区) 32.19亿 37.66 3.97亿 59.53 12.33
西南地区（除四川）(地区) 8.26亿 9.66 6655.00万 9.98 8.06
国外(地区) 6.63亿 7.75 4931.66万 7.40 7.44
其他业务(地区) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
内部抵消(地区) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 91.45亿 106.99 6.30亿 94.41 6.88
其他业务(销售模式) 1.35亿 1.58 1365.39万 2.05 10.11
代理(销售模式) 7591.45万 0.89 3449.74万 5.17 45.44
内部抵消(销售模式) -8.09亿 -9.46 -1086.05万 -1.63 1.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学行业(行业) 35.06亿 72.31 2.21亿 40.86 6.31
光伏玻璃行业(行业) 13.67亿 28.20 1.67亿 30.83 12.21
矿产行业(行业) 2.34亿 4.82 1.53亿 28.28 65.56
分部间抵销(行业) -2.58亿 -5.32 15.11万 0.03 -0.06
─────────────────────────────────────────────────
双甘膦/草甘膦(产品) 15.55亿 32.07 -5970.34万 -11.02 -3.84
联碱产品(产品) 12.85亿 26.51 1.23亿 22.68 9.55
光伏玻璃及光伏业务(产品) 9.42亿 19.42 9361.89万 17.29 9.94
蛋氨酸及副产品(产品) 5.59亿 11.53 6055.27万 11.18 10.83
浮法玻璃(产品) 4.22亿 8.70 8003.86万 14.78 18.98
其他产品（液氨、硫酸铵等）(产品) 3.32亿 6.85 1.56亿 28.86 47.09
卤水(产品) 9169.33万 1.89 5653.03万 10.44 61.65
其他业务(产品) 7031.58万 1.45 625.78万 1.16 8.90
生物农药(产品) 5081.48万 1.05 2268.71万 4.19 44.65
零售成品油(产品) 2066.79万 0.43 233.11万 0.43 11.28
内部抵消(产品) -4.80亿 -9.90 15.12万 0.03 -0.03
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 45.81亿 94.47 5.31亿 98.00 11.59
国外(地区) 2.68亿 5.53 1081.33万 2.00 4.04
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售23.90亿元，占营业收入的33.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山东潍坊润丰化工股份有限公司 │ 93060.00│ 12.95│
│通威股份有限公司 │ 49533.66│ 6.89│
│江苏好收成韦恩农化股份有限公司 │ 47710.74│ 6.64│
│南通江山农药化工股份有限公司 │ 31984.32│ 4.45│
│桂林力源粮油食品集团有限公司 │ 16702.91│ 2.32│
│合计 │ 238991.62│ 33.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购28.46亿元，占总采购额的54.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国石油天然气股份有限公司 │ 136923.95│ 26.44│
│国家电网有限公司 │ 81619.11│ 15.76│
│攀枝花市众立诚实业有限公司 │ 41472.56│ 8.01│
│中国石化化工销售有限公司华中分公司 │ 12658.66│ 2.44│
│海南塔卡国际贸易有限责任公司 │ 11938.98│ 2.31│
│合计 │ 284613.26│ 54.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司自2024年确立了调整产业结构，以高质量发展。
结合国家提出“找矿行动”，我们抓住这次的发展机会，积极投入布局。
截至本报告披露日，本公司已经持有矿权共计51宗。
结合公司现有产业高质量发展，做到技术的创新、资源的优势、成本的优势。
公司在建50万吨双甘膦，35万吨草甘膦，整个按计划在进行实施，计划2027年投产。
联碱自2009年投产至今已经运行17年整，本次实行技改，降低成本15%。
武骏玻璃的技改，两条线合成一条线，规模大型化，降低能耗，减少40%的人员，降低成本12%。
我们正在做可行研究贵金属的冶炼，对钽、铌、锡进行冶炼。
我们已经取得了60万吨蛋氨酸项目立项批文，环评已公示，土地在2026年7月份交付，占地一千亩。
我们已成立海运团队，提升物流，实现矿产、印尼双甘膦的成本控制。
我们计划实施与公司产业链相关的并购项目。
报告期内，公司主要业务情况如下：
（一）矿业板块
报告期内，公司矿业板块分别实现营业收入共计43,325.58万元，净利润共计18,595.40万元。
矿产开发进展及规划
公司积极布局海外矿产资源，现有海外矿产分布于非洲及澳大利亚，涵盖磷矿、金矿、锂矿、锡矿等多
种稀缺资源，为公司矿产板块发展提供重要资源支撑。
除上述海外矿产资源外，公司在国内另有8处矿产正按计划推进开发工作。
（二）化学板块
公司主要化学产品包括125万吨/年联碱（碳酸钠、氯化铵）、20万吨/年双甘膦、6万吨/年草甘膦、10
万吨/年液体蛋氨酸以及天然气供气及管道输送、油品销售及燃气销售业务。
报告期内，公司化学板块各产品表现不一，呈现“液体蛋氨酸增长、双甘膦/草甘膦回升、管输及油气
销售保持平稳、联碱产品承压”的差异化发展态势。报告期内公司化学板块实现主营业务收入共计595,954.
18万元，同比减少9.53%。
其中，液体蛋氨酸为报告期内的利润贡献核心—2025年全年蛋氨酸产品持续维持高景气度，供需格局总
体呈良好走势。生产单位与销售团队积极协作，海内外销售市场多点开花，产量、销量、客户数量均创新高
，销售均价也较上一年度有明显增长。
双甘膦、草甘膦产品价格在2025年第二、第三季度上涨，第四季度有所回落，总体而言草甘膦、双甘膦
的毛利率逐步回升至正常水平，同时公司加大了出货量，因此本块业务盈利水平同比明显改善。
天然气管输、成品油和天然气销售业务生产经营正常，盈利水平基本保持稳定。
联碱产品在本报告期内无论是需求量还是市场价格都处于底部状态，虽然公司已通过精细化管理和各类
措施降低生产成本，但基于当前低迷的市场行情，联碱产品销售价格仍低于公司制造成本，给公司带来较大
亏损。
（三）光伏玻璃及其他板块
公司该板块主要产品为1900t/d光伏玻璃、46.5万吨/年玻璃、830万㎡/年low-E镀膜玻璃、2GW组件、1.
5-2GW光伏硅片及EPC工程业务。报告期内，前述产品实现营业收入共计124,077.05万元，同比降低44.81%。
2025年国内光伏行业虽已有部分落后产能出清，但整体而言，当前仍存在结构性的产能过剩，行业仍处
于产能出清周期。下半年开始，产业链部分环节已出现毛利修复、亏损收窄的积极信号。
报告期内，除光伏玻璃受市场行情变动影响，销售价格起伏波动较大，其余产品如建筑玻璃等普通玻璃
制品、硅片及组件产品的价格均低位震荡，整体呈现亏损状态。
（四）在建项目情况
除矿业项目外（具体进展详见上文相关章节），公司主要在建项目为化学板块的50万吨双甘膦项目、35
万吨草甘膦项目，两个项目按计划实施。截至本报告披露日，项目的具体情况如下：
项目工艺、配置优化成功
就项目工艺、配置，报告期内公司采取以下举措：
（1）通过反复澄清-响应梳理工艺关系；
（2）反复与市场客户交流，优化产品定型；
（3）推进设备大型化；
（4）实现了工业连续化生产；
（5）50万吨双甘膦项目，前期可研报告确定的投资总额为167亿元，通过技术的创新、设备大型化等手
段，以及工程建设材料市场价格下降后，调整投资总额至约70亿元。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）矿产行业
1、卤水
卤水是指盐类含量大于5%的液态矿产，属于一种矿化度极高的地下水或地表水体。公司拥有自有盐矿，
从事卤水开采业务，所产卤水主要用于公司双甘膦、联碱产品生产，同时亦外供。
卤水属于地缘性资源类产品，通常采用管道运输，受运输半径及管道基础设施限制，区域市场具有较强
的独占性，同区域内基本不存在同质化替代产品。
2、磷矿石
磷矿石是指在经济上能被利用磷酸盐类矿物的总称。应用行业广泛，主要为农业、电子行业。
基于磷矿约80%用于农业的农肥和农药，不具有回收利用机制，为天然不可再生资源。
我国对此认识较早，自2016年即开始出台各种政策，并定位为“战略性非金属矿产资源”。2026年2月1
8日，美国政府援引《国防生产法》签署行政令，正式将元素磷和草甘膦列为国防关键战略物资。
磷矿石市场价格，湖北10年间上涨93%，四川4年间上涨155%，近两年价格的中枢小幅度波动。
（二）化学行业
1、草甘膦、双甘膦
（1）草甘膦
草甘膦是全球市场份额最大的单品农药，为除草剂，具有高效、低毒、广谱灭生性等优点，约占全球除
草剂市场的30%，占全球农药总用量的15%。
草甘膦为玉米、大豆、棉花、小麦等主要大田作物的首选除草剂，亦适用于轮种期农业生产及果园除草
。
随着农业科学技术发展，全球转基因作物的种植面积在过去30年实现了超过120倍的增长，近五年仍处
于持续增长中。
从最新的行业趋势来看，草甘膦已从传统农资产品跃升为全球主要经济体高度关注的涉及粮农安全的战
略地位产品。
2026年2月18日，美国政府援引《国防生产法》签署行政令，正式将草甘膦与元素磷列为“国防关键物
资”。
草甘膦行业经过十几年的行业洗牌，产能逐渐向头部企业集中。随着大型制造商的技术进步和产业链的
不断优化，草甘膦行业的集中度将进一步提升，国内厂商提供全球约70%的产能。
当前行业从原料端，主要三条技术线路：以煤化工为基础的甘氨酸法，以炼化产品二乙醇胺为原料的双
甘膦法，以天然气为原料的双甘膦法。不同制备法，从原料端供应稳定性来看，在中国最优。
双甘膦法和甘氨酸法制备草甘膦，存在一定的产品质量差异。
受原料路线差异影响，以炼化产品二乙醇胺为原料的草甘膦，其成本不仅随原油价格及地缘冲突引发的
高能源、高物流成本而波动，同时受黄磷等核心原料高位运行的叠加影响，导致价格震荡加剧。当前，受中
东地缘冲突引发原油及炼化产品价格波动影响，截至本报告披露日，草甘膦（97%原药）成交价已达3.50万
元/吨。
（2）双甘膦
双甘膦是草甘膦的关键中间体，通过一步氧化反应即可制得草甘膦，其与草甘膦的产出比约为1.5:1，
即约1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦。双甘膦的需求变动主要受下游草甘膦市场影响，价格走势与草甘膦基本
保持一致。
2、蛋氨酸
蛋氨酸是构成蛋白质的基本单位之一，为动物必需氨基酸，无法在动物体内自行合成，须通过外部摄入
补充。
公司蛋氨酸产品主要用于养殖行业。
目前市场上销售的蛋氨酸主要包括固体蛋氨酸和液体蛋氨酸。与固体蛋氨酸相比，液体蛋氨酸成本优势
明显，并且还具有混合均匀、不易发生分离的良好特性。此外，由于液体蛋氨酸呈酸性，在饲料中可抑制沙
门氏菌和大肠杆菌等致病菌，契合饲料行业“限抗、替抗”的发展趋势。公司是国内第二家实现液体蛋氨酸
量产的企业，已与国内外多家知名饲料、养殖企业达成产业合作关系。
未来10年，全球蛋氨酸需求具备较明确的增长基础。
其核心驱动是中上收入和中下收入国家在巨大人口基数下，持续推进动物蛋白消费升级，尤其是禽肉消
费的增长。
由于蛋氨酸是禽类饲料中的关键限制性氨基酸，未来动物蛋白消费结构向禽肉倾斜，将持续支撑蛋氨酸
需求增长。
蛋氨酸主要原料同样来源于炼化产品，受原油价格波动以及炼化行业开工率影响，当前蛋氨酸的价格也
呈快速上涨趋势，截至本报告披露日，公司最高成交价已接近3.80万元/吨。图：液体蛋氨酸市场价格走势
3、碳酸钠、氯化铵
（1）碳酸钠
碳酸钠，又名纯碱，是重要的基础化工原料之一，广泛用于玻璃制造、碳酸锂生产、洗涤剂合成以及冶
金、造纸、印染、食品等领域。纯碱的生产工艺主要包括氨碱法、联碱法和天然碱法。公司采用联碱法生产
纯碱。
报告期内，基于下游建筑行业和光伏行业承压，以及天然碱成本产能投放和成本预期，纯碱价格低位承
压运行。
（2）氯化铵
氯化铵属于化学肥料中的氮肥，我国95%以上的氯化铵用于农肥，其中90%以上用于制造复合肥。我国是
全球氯化铵主产区，目前氯化铵生产厂家基本均为联碱法生产企业，行业集中度较高。
2025年国内联碱产能继续扩张，但受联碱装置平均开工率下降影响，氯化铵供应量有所收缩。但在需求
方面，因受尿素价格较低影响，报告期内氯化铵国内需求表现偏弱。相比之下，海外市场需求增长强劲，根
据海关总署数据，2025年全年我国出口氯化铵231.45万吨，同比增长50.19%。
报告期内，氯化铵市场价格震荡下行至400元/吨左右探底，11月下旬起在下游复合肥企业开工提升、冬
储陆续启动等利好支撑下，价格有所调涨。2026年3月以来，受中东地缘冲突推高国际尿素价格、春耕需求
集中释放等因素影响，国内氯化铵市场升温。
（三）光伏玻璃及其他玻璃行业
1、光伏玻璃
光伏玻璃主要用于光伏组件封装。光伏面板玻璃覆盖于太阳能电池上方，具有良好的抗风压性能及耐昼
夜温差变化的能力；光伏玻璃背板是双玻组件的重要组成部分，相较于单玻组件，双玻组件在零透水率、优
良机械性能、少热斑损伤、降低组件温度、低PID概率等方面优势明显。
整体而言，光伏行业仍处于增长趋势，根据国家能源局数据，2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同
比增长约14%。但由于光伏制造业产能扩张速度超过市场需求，行业整体承压。报告期内，光伏玻璃行业延
续主动减产态势，供应持续收缩；需求方面，上半年受下游抢装潮支撑，光伏玻璃价格出现阶段性反弹；但
随着集中采购需求收尾，下半年光伏玻璃消费量回落，价格承压下行。
短期来看，光伏玻璃行业虽仍处周期底部，但随着国内新项目启动、海外订单释放，组件排产有望回升
，带动光伏玻璃需求边际改善。受益于成本支撑及旺季预期，光伏玻璃价格有望企稳回升。
中长期来看，光伏玻璃行业正从产能过剩周期向结构优化阶段演进。2026年1月8日，财政部、国家税务
总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（2026年第2号），明确自2026年4月1日起取消
光伏等产品增值税出口退税，涉及硅片、组件、逆变器等249项产品。该政策将直接抬升组件出口成本，推
动产业链各环节重新定价，光伏玻璃作为组件封装核心辅材，其行业竞争逻辑亦将从“价格竞争”转向“技
术竞争”和“价值竞争”，技术落后、能耗高、产品同质化的企业将面临淘汰压力。与此同时，全球能源转
型方向未变，新能源占比提升的长期趋势仍将为光伏玻璃提供广阔的发展空间。随着落后产能加速出清、行
业集中度持续提升、海外市场拓展及技术升级加速，行业格局有望迎来显著改善，为具备成本和技术优势的
光伏玻璃企业创造新的发展机遇。
2、其他玻璃
除光伏玻璃外，公司其他玻璃产品包括原片玻璃以及经过深加工后的智能玻璃、特种玻璃等。平板玻璃
作为基础性原材料之一，主要应用于建筑、家装、光伏发电、交通工具、家电等领域。通过着色、表面处理
、复合等工艺，平板玻璃可制成具有不同颜色及特殊性能的玻璃制品，如Low-E镀膜玻璃、钢化玻璃、中空
玻璃等。
报告期内，平板玻璃供需矛盾凸显，价格承压下行。供给端，尽管部分企业通过冷修减产缓解压力，但
行业产能过剩问题依然存在。需求端，受地产竣工面积同比下滑影响，玻璃行业需求持续承压。整体来看，
玻璃行业供需矛盾依旧较大，价格回升仍有赖于产能的进一步出清。图：平板玻璃市场价格走势
尽管需求和价格承压，但玻璃行业成本和供给端亦有积极信号正在显现。成本端，随着中东地缘冲突升
级，作为高能耗行业，玻璃行业的成本支撑进一步增强；供给端，行业冷修加速推进，供给压力持续缓解。
在成本支撑与供给收缩的共同作用下，平板玻璃价格有望筑底修复。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，虽外部环境复杂多变，公司部分产品市场行情处于低谷期，但公司仍坚实按发展战略推进公
司各项经营要素。在各个具体工作层面，也取得了理想的工作业绩。
（一）整合矿产资源，成立矿业集团推进专业化运营
2025年，公司设立矿业集团公司，旨在实现矿业板块专业化、体系化、资源集约化运营。
矿业集团业务布局覆盖国内、海外两大矿山板块，内部架构完善，下设设计院、勘探事业部、基建部、
生产技术部等8大核心部门，实现从矿权获取、勘探设计到矿山建设、生产运营的全产业链布局。
矿业集团成立后，始终遵照“一矿一理论、一矿一方法”的核心工作指引开展各项业务，坚持因地制宜
、因矿施策的开发原则。在项目推进过程中，地质工程师深入矿山现场获取第一手勘察数据，组建专业勘探
队伍牢牢掌握勘察主动权；设计团队与勘探团队同步推进工作，在勘探开展的同时完成矿山选址、整体布置
规划，以及采、掘、机、维、运系统的可行性研究。针对不同矿种的成因、矿层分布及水文地质条件差异，
为各矿业项目量身打造“差异化”、“定制化”开发解决方案，确保矿产资源开发的科学性与高效性。
报告期内，矿权资源获取以及探矿、采矿项目的进展情况已在前一章节进行披露。
公司矿业板块已在筹划逐步实施冶炼项目，以实现有效的产业链整合。报告期内，公司以1.85亿元购买
了2.5万吨/年黄磷指标产能，拟在乐山市犍为县建设一座黄磷工厂，投产后公司将从磷矿石开采到黄磷的生
产，中间产品双甘膦以及最终产品草甘膦原药的制造，全环节均可实现自主掌控，资源产业链更加齐备。项
目当前正有效推进中。
同时，公司还在筹划贵金属冶炼项目，初步计划将锡矿资源进行深加工业务开发；锡矿伴生钽、铌等稀
有金属，公司同步在研究富集方案，并计划下一步的冶炼。目前公司已成立专业的冶炼项目团队，以使公司
矿产资源能实现效益最大化。
（二）布局物流体系，组建海运团队
基于公司未来涉及海外矿产品销售、境内双甘膦产品运抵印尼等大宗物流需求。公司专门设立海运公司
，打通影响大宗产品交易困难环节，也使公司未来的产品的全球物流需求不受运力、运价等因素带来的不可
控。
目前，公司正根据未来2-3年的运力需求，规划布局公司海运业务。
公司已于报告期内组建了完整的海运团队包括船舶机务、调运、船长等关键岗位已陆续到岗并开展工作
；相关运输许可申请正在按流程有序推进；并已开展船舶采购工作，计划于年内完成2-3艘船的采购。未来
，公司将持续完善海运团队运营体系，逐步拓展海运业务范围，推动航运与矿产开发、化工生产业务深度融
合，进一步提升公司的核心竞争力与全球化运营能力。
（三）聚焦核心，全力推进项目建设
报告期内，公司的50万吨双甘膦项目、35万吨草甘膦项目，取得了一系列进展——详见前述“在建项目
情况”。其中，通过对50万吨双甘膦项目的投资优化，该项目投资总额从原计划167亿元，下降至约70亿元
。
（四）强化内功修炼，提升日常经营管理质效
报告期内，面对国际、国内经济形势的严峻挑战以及市场环境的不确定性，公司始终以成本控制、价值
创造为核心主旨，从生产、销售、安全环保三大维度入手，不断完善经营管理体系，提升精细化管理水平，
确保公司日常经营工作平稳有序开展，核心经营指标保持良好发展态势。
1、生产端：严控成本，实现成本极致管控
成本控制始终贯穿公司生产经营的全过程，报告期内公司将每个生产单位确定为成本管控责任主体，统
筹协调产、供、销、管全价值链的成本管控工作。生产环节以精准配料和核心工艺指标为主要抓手，通过建
立精细化的生产管控体系，严格控制原材料消耗和生产能耗，不断优化生产工艺，提升产品收率和生产效率
。经过持续管控与优化，报告期内公司各在产产品的生产成本控制已趋于极致，有效提升了产品的市场竞争
力。
具体而言，报告期内联碱产品生产成本同比下降5.70%，双甘膦、草甘膦产品生产成本同比分别下降3.4
7%和2.57%，蛋氨酸产品同比下降6.21%，光伏玻璃产品生产成本同比下降22.43%，浮法玻璃及其他制品玻璃
产品生产成本同比下降9.04%。
2、销售端：创新激励，构建利润导向考核体系
为激发销售团队活力，提升市场开拓能力，公司在销售团队内部推行“及时奖励、及时惩罚、及时换人
”的市场化激励考核政策，以战区为考核单位，构建起以利润指标为中心的绩效分级考核体系。考核指标不
仅涵盖销售数量，还全面纳入销售价格、货款回笼率、客户流失数量、新增客户数等质量指标，实现销售工
作“量质并举”的考核导向。在完善的考核激励体系下，公司销售团队的市场开拓积极性与服务能力大幅提
升，报告期内公司产品销售在销量、价格及新客户开发等方面均取得优异成绩，市场份额稳步提升。
3、安全环保端：坚守红线，筑牢安全生产运营防线
化学板块作为公司核心业务支柱，安全与环保是公司经营发展不可逾越的红线。公司深刻认识到，安全
环保事故的发生，根源在于员工培训缺失以及制度、标准执行不到位。基于此，报告期内公司将安全环保管
理工作摆在突出位置，狠抓安全环保标准体系和制度规范的全员培训，通过系统化、常态化的培训提升全体
员工的安全环保意识和操作规范。同时，公司进一步完善绩效考核体系，在所有分、子公司的绩效考核中对
重大安全环保事故实行一票否决制，以刚性考核倒逼安全环保制度落地执行，切实筑牢公司安全生产与绿色
运营的防线。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）技术优势根据公司拟定的战略目标，“两极”的一端为：高新技术端。
1、在化学业务板块
公司内部成立了化工研究院，并联合诸多外部专家、大学、设计院共同实施创新工艺研发；同时，基于
第四次科技革命的浪潮，公司还与国内外一流的服务商共同开发AI工业应用。
前述创新工艺、新技术，将投用至公司新建50万吨双甘膦项目和35万吨草甘膦项目中。
基于上述技术领先优势，公司有充分的信心，建成的双甘膦、草甘膦项目不管是在成本、质量、环保、
安全控制上，都将具备全球领先竞争优势。
2、矿业板块
在矿业板块，公司并不仅限于矿业资源的组织，还构建了以技术领先为导向的公司组织架构。
公司设立了以技术研发部门为核心地位的矿业发展组织架构，直接与全球矿业技术前沿接轨，负责对矿
业勘探、开采、选矿、加工等全流程的技术研究与创新。
截至本报告披露日，公司矿业板块已引进了21名专家级的人才，汇聚国内外行业顶尖的矿业工程师、地
质学、冶金学以及跨学科的技术专家。这些专业人员组成多个技术攻关小组，专注于勘探、矿山设计、开采
、洗选等业务环节。
在生产的组织管理上，公司借助技术优势实现精细化管理和高效运营。例如，通过对矿山地理信息系统
（GIS）和物联网（IoT）技术的应用，实时监控矿山各个作业环节的生产数据，包括矿石品位、设备运行状
态、能耗等。技术团队对这些数据进行深度分析，为生产部门提供优化生产计划的依据，从而提高开采和选
矿的效率，降低生产成本。
通过以上以技术领先为核心的公司组织架构设计，公司矿业板块，在当前及其未来的发展中，能够充分
利用技术创新优势，实现从技术研发、生产运营、市场拓展到人才保障的全产业链协同发展，从而使公司矿
业业务具备全球竞争力。
（二）质量优势
公司通过对资源的把控、新的工艺技术、控制管理系统的应用，产品质量一直处于较高水平。
矿业产品，公司除通过对高新技术应用优化采矿方案，带来原矿高品位产出外，还通过对洗选工艺优化
，将中低品位矿产资源得到有效利用和实现效益。
公司投资的AEV旗下有澳大利亚最大的高品质磷矿资源——Wonarah磷矿，拥有超过5亿吨资源量的磷矿
资源，且该矿组分优越，为全球少有的：低砷、无镉、低铁铝矿，其无需洗选的天然组分就充分的满足电子
级高端磷矿需求和欧盟严苛的进口标准。经对矿床核心资源区的系统取样与化验分析。
在化学品制造层面，公司双甘膦装置是全球唯一采用全流程一体化、大规模装置制造的企业；作为双甘
膦的下游产品，公司草甘膦产品纯度高，产品质量分数≥97%，同时杂质和副产物较少，是全市场为数不多
能达到欧盟最新草甘膦标准的产品。
公司是全国第二家实现液体蛋氨酸量产的企业，现已获得了ISO9001、ISO22000、HACCP、FAMI-QS、清
真HALAL、犹太洁食KOSHER等国内外多重体系认证。公司液体蛋氨酸产品干物质总含量≥88%，产品质量获得
了下游客户的广泛认可。
公司纯碱产品，在销区内，不管是下游碳酸锂制造企业还是玻璃、洗涤剂行业，均为大多大型企业的主
供商。
公司深耕玻璃行业多年，拥有深厚的技术储备实力。公司LOW-E镀膜玻璃采用国际先进的离线LOW-E镀膜
技术生产，主要用于节能建筑外墙、幕墙玻璃、高档住宅等，产品满足国内外节能环保玻璃产品的质量要求
。公司光伏玻璃产品主要用于光伏组件的封装，具有高效能、低能耗、高透光率等优异性能，凭借优质的产
品质量与售后服务，在市场上取得了广泛的认可和赞誉。
（三）资源产业链构筑的成本优势
公司依托于自身拥有的核心原料盐矿、磷矿以及西南地区天然气产区优势，在此基础上形成：盐矿开采
--卤水业务、天然气供应--碳酸钠、氯化铵；
光伏玻璃、智能玻璃、特种玻璃、Low-E镀膜玻璃----超高效硅片--光伏组件—分布式光伏EPC业务链；
盐矿（磷矿）开采--卤水（磷矿）业务、天然气供应--双甘膦--草甘膦业务链；
天然气供应--蛋氨酸业务链。
以资源优势为源头的纵向、横向发展模式，与引进的一流产业技术和自主创新结合，形成产品的质量、
成本优势，结合公司的服务和交货期保证，是公司持续竞争力的保证。
（四）资产结构优势
公司在本轮经济下行周期伊始即前瞻性地预判到经济下行周期可能引发的潜在危机，主动摒弃传统企业
在行业景气阶段所采取的“高杠杆-高增长”扩张模式，坚定推行“降杠杆”战略，构建起以低负债为核心
的稳健资本结构。凭借前瞻性的风险管理，公司在本轮经济下行环境中仍保持显著的投融资韧性，为抢占“
逆周期”发展赛道创造了独特优势，为新一轮战略扩张奠定了坚实基础。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入71.88亿元；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-5.26亿元
。亏损原因主要系公司于报告期末计提了各项资产减值准备共计7.75亿元,减少2025年度归属上市公司股东
净利润5.67亿元。
●未来展望:
(一)公司发展战略
公司坚持实业为基、产业强企，拟定以依托高新技术、资源为基础的“两极”发展战略，并进入快速成
长期，借助资本市场的力量，逐步完成矿业、化学和光伏玻璃及其他三大领域布局。
公司坚持将科技创新作为发展的第一驱动力，以资本与科技赋能新质生产力，依托数字创新、绿色创新
、管理创新、工艺创新等方式，持续提升公司各类产品的竞争力。公司致力于打造具有全球市场领导地位的
产品，通过工艺技术的创新和自主研发，实现双甘膦、草甘膦产品的质量和成本优势。
公司积极推动矿业板块与其他板块的协同发展，以实现矿产资源安全、高效、绿色、可持续开发为目标
，不断强化自主找矿勘探能力，以低成本方式扩展矿产业务版图。以智能化技术为支撑，实现矿产资源的科
学、高效开发和利用，为公司赋予发展新动能。
公司将积极致力于与全体股东、员工及合作伙伴携手并进，共建幸福生活、共创美好未来。
(二)经营计划
公司凭借前期对经济周期的精准预判，前瞻性地实施“降杠杆”战略，构筑了穿越经济下行周期的稳健
底盘。公司在进行战略转型前，常年资产负债率保持在20%以下；报告期末，由于发行可转债、增加矿业资
源储备以及加快在建项目进度的原因，资产负债率上升至36.34%。但总体而言，上述行为是为了有效支撑起
公司的逆周期产业整合和大规模投资，为未来十年铸造核心竞争力。
2026年公司将坚定不移深刻实践“两极”发展战略，致力于构建可持续发展模式。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|