经营分析☆ ◇603090 宏盛股份 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝制板翅式换热器及相关产品的研发、设计、生产和销售，为下游空气压缩机、工程机械及液压系统等领
域的生产企业提供高品质的换热器产品及冷却模块产品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
通用设备制造业(行业) 6.32亿 90.78 1.69亿 97.82 26.81
电气机械和器材制造业(行业) 4803.33万 6.90 -98.01万 -0.57 -2.04
其他业务(行业) 1611.66万 2.32 476.21万 2.75 29.55
───────────────────────────────────────────────
换热器(产品) 6.09亿 87.47 1.67亿 96.44 27.44
锂电池PACK(产品) 4803.33万 6.90 -98.01万 -0.57 -2.04
其他业务(产品) 1611.66万 2.32 476.21万 2.75 29.55
热管理系统(产品) 1227.72万 1.76 243.33万 1.41 19.82
深冷设备(产品) 1079.95万 1.55 -4.57万 -0.03 -0.42
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 4.11亿 59.11 1.05亿 60.57 25.50
国内(地区) 2.68亿 38.57 6352.50万 36.68 23.67
其他业务(地区) 1611.66万 2.32 476.21万 2.75 29.55
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.80亿 97.68 1.68亿 97.25 24.77
其他业务(销售模式) 1611.66万 2.32 476.21万 2.75 29.55
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
通用设备制造业(行业) 6.74亿 94.33 1.30亿 93.97 19.35
其他(补充)(行业) 2260.82万 3.17 622.91万 4.49 27.55
电气机械和器材制造业(行业) 1789.36万 2.51 214.17万 1.54 11.97
───────────────────────────────────────────────
换热器(产品) 6.58亿 92.11 1.26亿 91.09 19.21
其他(补充)(产品) 2260.82万 3.17 622.91万 4.49 27.55
锂电池PACK(产品) 1789.36万 2.51 214.17万 1.54 11.97
深冷设备(产品) 1587.90万 2.22 398.83万 2.87 25.12
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 4.65亿 65.04 8064.13万 58.11 17.36
国内(地区) 2.27亿 31.79 5190.01万 37.40 22.85
其他(补充)(地区) 2260.82万 3.17 622.91万 4.49 27.55
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.92亿 96.83 1.33亿 95.51 19.16
其他(补充)(销售模式) 2260.82万 3.17 622.91万 4.49 27.55
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
通用设备制造业(行业) 5.30亿 94.70 9471.52万 93.83 17.88
其他(补充)(行业) 2346.29万 4.19 624.99万 6.19 26.64
电气机械和器材制造业(行业) 620.49万 1.11 -2.48万 -0.02 -0.40
───────────────────────────────────────────────
换热器(产品) 5.03亿 89.87 9171.52万 90.86 18.25
深冷设备(产品) 2566.37万 4.59 294.57万 2.92 11.48
其他(补充)(产品) 2346.29万 4.19 624.99万 6.19 26.64
锂电池PACK(产品) 620.49万 1.11 -2.48万 -0.02 -0.40
工程施工(产品) 134.11万 0.24 5.44万 0.05 4.05
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 3.61亿 64.62 5848.86万 57.94 16.18
国内(地区) 1.74亿 31.19 3620.18万 35.86 20.75
其他(补充)(地区) 2346.29万 4.19 624.99万 6.19 26.64
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.36亿 95.81 9469.04万 93.81 17.67
其他(补充)(销售模式) 2346.29万 4.19 624.99万 6.19 26.64
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
通用机械制造业(行业) 2.43亿 95.56 4104.69万 96.23 16.91
其他(补充)(行业) 921.07万 3.63 189.50万 4.44 20.57
电气机械和器材制造业(行业) 207.51万 0.82 -28.61万 -0.67 -13.79
───────────────────────────────────────────────
换热器(产品) 2.16亿 84.97 4033.47万 94.56 18.68
深冷设备(产品) 2566.37万 10.10 67.33万 1.58 2.62
其他(补充)(产品) 921.07万 3.63 189.50万 4.44 20.57
锂电池PACK(产品) 207.51万 0.82 -28.61万 -0.67 -13.79
工程总承包(产品) 122.58万 0.48 3.89万 0.09 3.17
───────────────────────────────────────────────
外销(地区) 1.61亿 63.35 2975.01万 69.74 18.49
内销(地区) 8391.36万 33.03 1101.08万 25.81 13.12
其他(补充)(地区) 921.07万 3.63 189.50万 4.44 20.57
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.73亿元，占营业收入的39.18%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 27269.13│ 39.18│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.36亿元，占总采购额的41.95%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 13627.77│ 41.95│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期，公司继续以“专注，专业，创新”的核心价值观推动企业发展，实现营业收入约7亿元，净利
润5,566.00万元，基本完成了年度经营目标。
（一）换热器：换热器是公司的核心业务，产品广泛应用于机械设备、能源、化工等行业。报告期，公
司换热器业务实现营业收入约6亿元，同比下降约7%；公司产品结构调整取得成效，产品模块化和新行业应
用成果显现，产品毛利增长超过8个百分点，盈利能力进一步增强，新能源行业出货量稳步增长。
（二）锂电池PACK：锂电池PACK为公司从2021年开始培育的一块新的业务，产品应用于工业储能、动力
储能以及家用储能市场，其中家用储能市场通过境外网络电商平台进行终端销售。报告期，锂电池PACK实现
营业收入约4,800.00万元，同比增长约168%；锂电池PACK业务由于毛利低、规模小，目前仍处于经营亏损状
态。
（三）新产品：报告期，公司风电泵站、风电齿轮箱润滑系统开始批量供货，新产品业务发展势头良好
。
二、报告期内公司所处行业情况
我国换热器行业在技术水平、市场需求、产业链整合等方面都取得了显著进展，但同时也面临着一些挑
战和机遇。
首先，在技术方面，我国换热器行业经过多年的引进、消化和吸收国外先进技术，技术水平得到了不断
提高，相关生产工艺也日益成熟。
其次，在市场需求方面，换热器作为化工、石油、电力、制药、食品等领域的必备设备，市场需求相对
稳定；同时，随着新能源、环保、航空航天等新兴行业的发展，也为换热器提供了新的市场机会，特别是在
环保和节能减排政策的推动下，换热器行业面临着更大的环保节能需求，推动产品向更加高效、环保的方向
发展。
我国作为全球制造业大国，拥有换热器行业完整的产业链条和人力资源，换热器行业在全球市场的整体
竞争力较强。同时，随着全球化进程的加速，换热器行业也面临着国际市场的竞争压力，需要加快技术水平
和品牌影响力的提升。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司从事的主要业务为铝制板翅式换热器及相关产品的研发、设计、生产和销售。产品广泛应用于机械
设备、能源、化工等行业。
四、报告期内核心竞争力分析
1、过硬的产品研发和设计能力
公司研发中心拥有在行业内领先的大型风洞实验系统，以及疲劳实验、热疲劳实验、振动试验、材料测
试、盐雾试验、红外光谱等先进的设备和数据采集分析、仿真冷却系统模型等计算机软件系统。通过不断产
品研发和测试数据积累，公司建立了“板翅式换热器换热和流动阻力参数数据库”，在产品设计开发过程中
，公司产品研发团队充分利用自有数据库，在很大程度上提高设计的精确度和效率，缩短了新产品开发周期
，为公司开发新的产品应用市场提供了坚实的技术保障。
2、严格的质量控制体系
公司取得了ASME的一系列认证，获准在产品上使用经ASME认证的“U”钢印、“UM”钢印以及NBBI颁发
的“NB”认证标志；为了开拓欧洲的产品市场，公司严格履行欧盟的质量控制标准，通过了欧盟“CE”认证
，获准在销往欧盟的产品上使用“CE”认证标志；为了适应国际质量体系的发展和用户对于质量要求的不断
提高，公司贯彻执行GB/T19001-2008、GB/T24001-2004及GB/T28001-2001的质量、环境、安全与健康管理体
系“三合一”标准。此外，公司还通过了欧盟国家轨道车辆和车辆部件焊接认证体系EN15085认证，以及国
际汽车工业质量体系ISO/TS16949:2009认证。
3、良好的客户资源优势
公司凭借着良好的产品质量和优秀的技术研发能力，成为著名跨国公司阿特拉斯、贺德克、西门子、登
福、乐机、威克诺森、维斯塔斯、利勃海尔以及国内知名公司潍柴、三一、远景等全球采购体系的供应商，
并始终与客户保持着良好的合作关系。
五、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现营业收入69,592.96万元，同比下降2.57%，实现营业利润7,092.37万元，同比增长10
.39%，实现净利润5,566.17万元，同比增长2.63%，实现归属于母公司股东的净利润5,377.96万元，同比增
长0.73%。
截止报告期末，公司总资产81,951.33万元，同比下降4.85%，净资产57,606.85万元，同比增长4.91%，
归属于上市公司股东的净资产55,975.26万元，同比增长4.43%。
报告期，公司经营活动产生的现金流量净额11,168.08万元，同比增长600.71%，投资活动产生的现金流
量净额-2,190.81万元，同比下降37.61%，筹资活动产生的现金流量净额-1,803.09万元，同比下降333.20%
。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
在工业生产中，凡用来实现冷热流体热量交换的设备，统称为换热器。换热器作为传热设备随处可见，
在工业中应用非常普及，特别是耗能用量十分大的领域，随着节能技术的飞速发展、换热器的种类开发越来
越多、适用于不同介质、不同工况，不同温度、不同压力的换热器、结构和型式亦不同、换热器种类随新型
、高效换热器的开发不断更新。
铝制板翅式换热器，是一种以翅片为传热元件的紧凑式换热器，具有传热效率高、结构紧凑、重量轻、
体积小等特点，广泛应用于空气压缩机、工程机械、液压系统、电力系统、轨道交通系统、空分设备、食品
、医药及化工等多个领域。
我国对于铝制板翅式换热器的研究始于上世纪60年代初期，在进行了大量的试验研究工作之后，1969年
首先应用于大型空分设备，随后在石化、工程机械、材料及空间技术等工业部门也得到了广泛的应用。经过
四十余年的发展，我国铝制板翅式换热器的设计和制造方面取得了长足进步，总体技术水平达到或接近世界
先进水平。
工程机械、农用机械等装备的多功能化，其输出功率不断增加，而留给换热器的安装空间却越来越小，
这就要求板翅式换热器向紧凑化、高效化发展。在材料应用方面，新型材料将逐步应用在板翅式换热器的生
产之中。从目前国际主机厂商产业发展来看，系统化产品开发和模块化产品供应已逐渐成为主流。模块化冷
却单元总成采取高度集成的设计思路，具有功能全、体积小、智能化、高效力的特点。
新能源汽车尤其是电动汽车的发展已经驶入快车道，工程机械、农用机械电动化的趋势已经显现，这些
变化都会带来换热器产品结构和要求的变化，对产品智能化、模块化的需求将更加强烈。
由于铝制板翅式换热器的主要应用领域为空气压缩机、工程机械和液压系统等，因此铝制板翅式换热器
的发展与上述行业的发展密切相关。在全球经济一体化的背景下，国内外压缩机、工程机械、液压系统等下
游厂商为了降低成本，实现利益最大化，普遍采用零部件全球采购的策略。中国凭借其在铝制板翅式换热器
产品的质量、技术、服务与价格等各方面的优势，已经成为国外厂商采购的热点地区，国内铝制板翅式换热
器的生产厂商数量也在不断增加，市场进入质量和价格双重竞争的格局。板翅式换热器作为成熟产品，近年
来面临原材料价格上涨、劳动力成本上升、客户端的价格竞争、同行业的价格竞争的市场格局。中国作为全
球制造业大国，地缘政治变化、国际贸易摩擦、人民币汇率的波动，也会对板翅式换热器市场产生较大的影
响。
(二)公司发展战略
2023年经济增长整体呈“先升后稳”的走势，随着我国宏观政策持续落地显效，效益改善，支持国内工
业企业生产恢复加快。太阳能、风能、新能源汽车、储能等绿能产业方兴未艾、磅礴发展，行业的发展需求
推动换热器行业的升级转型，市场对热管理系统的需求日益增加，公司秉承“专注，专业，创新”的核心价
值理念，利用在换热器行业的技术和客户资源积累，加大新产品研发投入，提升公司研发体系，开发更多新
的产品和应用场景，成为全球领先的热管理系统方案提供商。
（1）技术创新与研发：加强技术创新和研发是公司持续发展的关键。随着节能环保意识的提高和能源
资源的有限性，高效换热技术和绿色环保材料的研发成为行业发展的重要方向，公司将加大研发投入，推动
新型高效、环保的换热器产品的研发和应用，以满足市场对高效节能产品的需求。
（2）市场开发与拓展：换热器作为化工、石油、电力、制药、食品等领域的必备设备，市场需求稳定
。随着新兴行业的发展，如新能源、环保、航空航天等行业的发展，也为换热器行业提供了新的市场机会。
公司将密切关注市场动态，拓展新的应用领域，开发适合新兴行业需求的换热器产品。
（3）产业链整合与优化：加强产业链整合与优化，提高产业链的协同效应和整体竞争力。从原材料供
应、产品制造到售后服务，形成更加完善的产业链条，降低生产成本，提高产品质量和服务水平。
（4）国际化战略：面对全球化的竞争压力和国际贸易格局的变化，公司规划在未来三年完成在北美、
欧洲生产基地的布局，积极参与国际合作与竞争。
（5）人才培养与团队建设：加强人才培养和团队建设，提高员工的专业素质和创新能力。通过定期培
训、引进优秀人才等方式，打造一支高素质、专业化的团队，为企业的战略发展提供有力支持。
(三)经营计划
2024年度，公司计划实现营业收入8亿元，净利润6500万元。为实现2024年度经营目标，提升公司的盈
利能力，具体经营管理措施如下：
（1）紧跟国家双碳战略，狠抓机遇，重点围绕电力电子行业以及新能源等增量市场，开拓国内新能源
市场新客户、新产品渠道，提高国内市场业务规模。
（2）优化供应链管理管理体系，降本增效；提高库存管理效率，优化库存水平，减少库存成本，提高
响应市场变化的能力。
（3）优化产品结构，提高产品附加值，尤其是优化锂电池PACK业务的产品规划，梳理市场定位，提升
锂电池PACK业务规模和盈利能力。
（4）加大研发投入，开发更多的新产品的，特别是高附加值的产品，以提高产品竞争力和市场占有率
。
（5）增强市场营销力度，通过多渠道营销策略，如数字营销、参加行业展会等，提高品牌知名度和市
场影响力。
（6）提升客户服务质量，贴近客户，快速响应和技术支持，增加客户满意度和忠诚度。
（7）提高财务管理水平，加强财务规划和分析，改善资金管理，确保良好的现金流状态。
（8）重视员工培训和发展，实施定期培训计划，提升员工技能和工作效率，促进员工职业发展；建立
有效的激励机制，以提高员工的工作积极性和忠诚度。
（9）改进质量管理体系，持续提高产品和服务的质量。
(四)可能面对的风险
一、宏观经济波动的风险
公司主营业务收入主要来源于铝制板翅式换热器，下游的空气压缩机、工程机械、液压系统等应用领域
都与宏观经济有着一定的联系，并受到宏观经济波动的影响，如果全球宏观经济持续下滑，将可能造成公司
国内外订单减少、回款速度减缓等状况，对公司生产经营产生直接影响。
二、对境外客户依赖的风险
报告期，公司出口业务占比约60%，对国外客户的依赖度较大，如果国外市场需求下降，将给公司的生
产经营带来一定的不利影响。
三、汇率波动的风险
报告期，公司出口业务占比约60%，主要采用美元作为结算货币，业务经营在一定程度上受到人民币对
美元汇率波动的影响，如果人民币对美元汇率大幅升值，将有可能削弱公司出口产品的价格优势，影响公司
进一步开拓国际市场，进而影响公司产品的出口销售收入增长。
四、原材料价格波动的风险
公司主要产品是铝制板翅式换热器及由换热器组成的热管理系统，铝材占公司产品制造成本约为50%，
如果原材料铝的价格大幅上涨，将会导致公司产品成本上升，毛利率下降，将会给公司的经营带来不利影响
。
五、税收政策变化的风险
（一）出口退税政策变化的风险
公司生产的产品主要是铝制板翅式换热器。国家对公司产品出口销售的增值税采用“免、抵、退”政策
，如果未来国家对铝制板翅式换热器产品的出口退税率向下进行调整，将会给公司的经营带来不利影响。
（二）税收优惠政策变化的风险
报告期，公司核心子公司宏盛换热系统、冠云换热器均是国家认定的高新技术企业，依据《中华人民共
和国企业所得税法》第二十八条规定，自取得高新技术企业证书三年内减按15%的税率征收企业所得税。如
果国家调整税收政策或者宏盛换热系统、冠云换热器未来未取得高新技术企业资格，公司存在税收优惠政策
变化所导致的风险。
六、主要产品进口国的外贸及关税政策风险
公司产品出口的主要国家或地区为美国、韩国、欧盟和印度。如果公司主要产品进口国的外贸及关税政
策向贸易保护转变，将有可能削弱公司出口产品的价格优势，影响公司进一步开拓国际市场，进而影响公司
产品的出口销售收入增长。
七、技术进步的风险
换热器的发展一直伴随着新材料、新技术、新工艺的发展，国内外各企业始终都在追求用更经济的原料
，生产换热效率更高、更环保、更高焊合率、更高耐压等级的产品。如果公司未来不能继续加大在技术研发
上的投入力度，强化技术创新能力，紧跟国际水平，保持技术领先，不能够持续创新开发差异化产品满足客
户的需求，可能出现竞争对手的同类产品在性能、质量及价格等方面优于公司产品的情况，从而导致公司主
要产品市场竞争力下降，将对公司的生产经营带来较大的影响。
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