经营分析☆ ◇603092 德力佳 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电主齿轮箱(产品) 25.63亿 98.71 6.11亿 96.26 23.83
其他业务(产品) 3343.98万 1.29 2370.70万 3.74 70.89
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 25.96亿 100.00 6.34亿 100.00 24.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电齿轮箱行业(行业) 53.72亿 99.10 13.37亿 97.26 24.89
其他业务(行业) 4858.12万 0.90 3764.04万 2.74 77.48
─────────────────────────────────────────────────
风电主齿轮箱(产品) 53.72亿 99.10 13.37亿 97.26 24.89
其他业务(产品) 4858.12万 0.90 3764.04万 2.74 77.48
─────────────────────────────────────────────────
西北(地区) 22.74亿 41.96 6.08亿 44.22 26.72
华北(地区) 11.75亿 21.67 3.18亿 23.12 27.06
华南(地区) 10.00亿 18.45 2.16亿 15.73 21.62
华东(地区) 7.28亿 13.42 1.37亿 10.00 18.88
西南(地区) 1.94亿 3.59 5758.96万 4.19 29.61
其他业务(地区) 4858.12万 0.90 3764.04万 2.74 77.48
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 53.72亿 99.10 13.37亿 97.26 24.89
其他业务(销售模式) 4858.12万 0.90 3764.04万 2.74 77.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速传动(产品) 16.41亿 66.05 3.72亿 57.91 22.66
中速传动(产品) 8.25亿 33.19 2.53亿 39.45 30.71
其他业务(产品) 1882.97万 0.76 1696.77万 2.64 90.11
─────────────────────────────────────────────────
西北(地区) 11.24亿 45.23 --- --- ---
华北(地区) 6.01亿 24.20 --- --- ---
华南(地区) 4.21亿 16.92 --- --- ---
华东(地区) 2.31亿 9.29 --- --- ---
西南(地区) 8936.11万 3.60 --- --- ---
其他业务(地区) 1882.97万 0.76 1696.77万 2.64 90.11
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速传动(产品) 23.62亿 63.59 5.71亿 60.73 24.15
中速传动(产品) 13.15亿 35.40 3.37亿 35.84 25.60
其他业务(产品) 3768.65万 1.01 3227.58万 3.44 85.64
─────────────────────────────────────────────────
西北(地区) 14.60亿 39.31 --- --- ---
华北(地区) 14.09亿 37.92 --- --- ---
华东(地区) 5.42亿 14.59 --- --- ---
华南(地区) 2.65亿 7.13 --- --- ---
其他业务(地区) 3768.65万 1.01 3227.58万 3.44 85.64
西南(地区) 122.12万 0.03 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售51.04亿元，占营业收入的94.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 510371.70│ 94.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购13.55亿元，占总采购额的34.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 135496.31│ 34.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展情况
公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品研发、生产与销售，根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-20
17)，公司属于“C34通用设备制造业”之“C345轴承、齿轮和传动部件制造”之“C3453齿轮及齿轮减、变
速箱制造”。
随着全球能源转型持续推进及国内“双碳”战略稳步实施，风电行业具备长期稳定的发展基础，行业存
在一定的周期性特征，行业需求与下游风电装机建设节奏密切相关，盈利水平受上游原材料价格变动影响。
报告期内，受上年同期抢装形成的高基数影响，行业新增并网数据阶段性回落，但整机招标规模仍维持高位
，行业整体发展态势未发生重大变化。
根据国家能源局数据，截至2026年6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，
风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。受上年同期风电行业抢装集中并网这一政策性节点影响，2026年
1-6月份，全国新增并网风电装机3,862万千瓦，较上年同期相比有所回落。
从行业先行指标来看，风电整机招标规模维持高位，后续装机需求具备支撑。据行业公开统计数据，20
26年上半年中国风电整机商中标总量超76.28GW，其中中标国内项目60.82GW、中标国际项目15.46GW。国内
方面，“十五五”规划开局之年政策支撑力度持续加码，沙戈荒大基地及深远海海上风电项目有序推进；海
外方面，欧盟、东南亚、拉美等地区可再生能源建设加快，国内风电零部件企业出海空间进一步拓展，海外
市场成为重要增量来源。
风机大型化趋势持续演进，陆上主流机型向8-10MW升级，海上机组向16-20MW及更大功率发展，半直驱
技术路线在海上风电领域应用占比逐步提升。大功率风电齿轮箱技术要求更高、单机价值更大，行业技术壁
垒逐步抬升，市场资源向具备技术与规模优势的头部企业集中。
整体而言，风电行业长期发展趋势向好。当前整机招标规模维持较高水平，随着招标项目逐步转化为装
机交付，后续行业需求具备支撑。同时，行业也面临技术迭代加速带来的研发投入压力、行业竞争加剧、原
材料价格波动等不确定因素影响。
（二）主要业务、主要产品及其用途、经营模式
报告期内，公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
1、主要业务、主要产品及其用途
公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，下游应用领域目前主要为风力发电机组
，核心主营业务为风电主齿轮箱的研发、生产与销售，主营业务突出，是公司营业收入和利润的主要来源。
公司深耕风力发电传动设备领域，已构建起从前端开发设计、中端批量生产到后端运维服务的全业务链体系
，具备1.5MW至26MW全系列风电主齿轮箱研发与制造能力，产品可适配陆上及海上各类风电机组，满足不同
工况下的稳定运行需求。报告期内，公司亦提供风电齿轮箱相关的技术支持、运维服务、升级改造等配套业
务。
公司主要产品为风电主齿轮箱，是风力发电机组的核心传动部件，主要功能是将风轮捕获的低转速、大
扭矩机械能，通过齿轮传动系统增速转化为发电机所需的高转速动力输出，实现风能到电能的高效转换。公
司风电主齿轮箱具备轻量化、平台模块化、高功率密度、高传动效率、高可靠性等特点，可适应中低风速、
高海拔、高低温、海上潮湿腐蚀等复杂工况，广泛应用于陆上及海上风力发电领域，是风电装备产业链的关
键核心部件。
2、经营模式
（1）研发模式
公司坚持自主研发模式，组建专业化研发团队，以行业技术趋势与市场需求为导向开展系统性研发。研
发流程覆盖产品设计、仿真分析、材料研究、冷热加工工艺、工装设计、装配测试及质量保证全链条，形成
完整高效的研发实施体系，持续推动技术与产品创新升级。
（2）采购模式
公司主要采购铸件、锻件、轴承等核心原材料，实行“以产定购、计划备货”模式，根据生产计划组织
采购与供货，保障生产连续及库存合理管控，采购定价主要采用招投标、询议价方式。公司建立完善的供应
商管理体系，通过专业团队与质量管理工具，对供应商及采购物料实施全流程质量管控，确保物料供应稳定
可靠。
（3）生产模式
公司风电主齿轮箱为定制化产品，完成样机试制与客户验收后，按订单组织批量生产，实行核心工序自
主生产、非核心及产能不足时外协加工的模式。公司采用以销定产模式，结合客户需求预测适度备货，通过
ERP系统实现生产全流程信息化管理。公司建立全流程质量管控体系，严格执行检验与审核机制，并对外协
环节实施严格管理，保障产品质量稳定。
（4）销售模式
公司采用直销模式面向风电整机制造商开展销售，已与核心客户建立长期稳定合作关系。公司通过技术
交流、招投标及行业展会拓展市场，与客户保持常态化技术与商务对接，快速响应需求并获取订单。同时，
公司根据客户计划动态安排生产与交付，确保产品供应及时、稳定。
（三）市场地位
公司为全球领先、国内位居前列的专业风电主齿轮箱制造企业。根据QYResearch数据，2025年度，公司
风电齿轮箱销量全国市场及全球市场占有率排名均位列第二。公司凭借领先的研发技术、规模化交付能力与
优异的产品品质，与金风科技、三一重能、明阳智能、运达股份、东方电气、上海电气等国内主流整机制造
商建立了长期稳定、互信共赢的战略合作关系，客户结构优质、市场覆盖面广泛。此外，公司持续深化海外
市场布局，积极与海外知名风电整机厂商开展业务交流与商务合作，稳步推进相关产品研发工作，目前已完
成海外客户的样机出口，并持续加大对国际主流风电整机客户的开拓力度。公司大功率海上及陆上风电机组
齿轮箱产品已实现规模化交付，经营规模与盈利水平同步提升，核心竞争优势持续转化为市场领先地位，品
牌影响力进一步凸显。
（四）主要的业绩驱动因素
1、行业发展驱动：全球“双碳”目标持续推进，可再生能源装机规模稳步增长，风电作为重要的清洁
能源，长期发展空间广阔，为公司主营业务发展提供良好的行业环境。
2、产品结构升级驱动：风电机组大型化、海上化趋势明显，大兆瓦、高可靠性、高附加值风电主齿轮
箱需求快速提升，推动公司产品结构优化与盈利水平提升。
3、市场份额提升驱动：公司凭借技术、质量、交付、服务等综合竞争优势，持续深化与核心客户合作
，全球及国内市场占有率稳步提升，支撑收入规模持续增长。
4、产能释放与规模效应驱动：公司持续投入高端精密及进口核心设备，优化产线布局，产能稳步提升
。依托精良装备与精益管理，生产效率、加工精度与成本控制能力持续改善，规模效应不断显现，推动经营
效率与盈利能力提升。
5、技术创新驱动：公司持续加大研发投入，推进技术创新与新产品开发，不断推出适应市场需求的新
型号、高可靠性产品，增强客户粘性与核心竞争力。
6、质量与交付保障驱动：公司不断完善全流程质量管控与供应链管理体系，提升产品可靠性与交付稳
定性，为业绩持续增长提供重要保障。
二、经营情况的讨论与分析
（一）概述
报告期内，风电行业整体保持平稳发展态势，公司紧抓市场机遇，稳步推进各项经营计划。2026年上半
年实现营业收入259,648.47万元，较上年同期增长4.49%，收入规模稳中有升；归属于上市公司股东的净利
润41,174.61万元，较上年同期增长4.58%。公司整体经营质量稳健，在手订单交付有序，产品结构持续优化
，研发创新与市场拓展同步推进，为全年目标达成奠定了良好基础。
（二）主营业务分析
1、收入情况
报告期内，公司营业收入实现小幅增长，主要得益于下游风电装机需求的稳步释放以及公司市场开拓的
持续推进。产品结构方面，大兆瓦机型及海上风电齿轮箱收入进一步提升，产品升级趋势延续；市场结构方
面，国内核心市场份额保持稳定，海外业务布局成效逐步显现，间接出口收入贡献持续增加。整体来看，收
入增长符合公司预期，增长质量良好。
2、成本与毛利率
报告期内，公司营业成本随收入规模同步增长，综合毛利率保持在合理区间，整体盈利能力稳定。原材
料价格方面，钢材、铸件等主要原材料价格总体平稳，未出现大幅波动。公司持续推进供应链优化与精益生
产管理，通过集中采购、工艺改进、降本增效等多项措施，有效对冲成本端压力，保障了产品盈利水平的稳
定性。
3、期间费用
报告期内，公司期间费用整体管控良好，费用率保持稳定。销售费用随市场拓展及售后服务网络建设略
有增加；管理费用基本保持稳定，组织运营效率持续提升；研发费用按计划投入，重点保障大兆瓦、海上风
电等核心技术方向的研发进度；财务费用较上年同期增加，主要系上年同期收到利息补贴。
4、利润变动分析
报告期内，公司净利润较上年同期略有增长，主要原因在于：收入端稳步增长，但同时公司持续加大研
发投入力度、推进市场布局与人才储备，相关费用相应增加，以及政府奖补影响。利润水平保持稳定反映出
公司在主动投入长期能力建设的同时，有效平衡了短期盈利表现，经营韧性良好。
（三）资产及负债状况
报告期末，公司资产总额1053286.69万元，较期初下降1.81%，主要系经营性款项支付、偿还银行借款
及现金分红所致；资产负债率为45.94%，整体资产负债结构稳健，偿债能力良好。随着经营规模扩大，应收
账款、存货等经营性资产相应增长，周转效率保持在合理水平。固定资产与在建工程随产能建设投入稳步增
加，为后续业务发展提供产能支撑。（四）现金流情况
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为25693.47万元，整体现金流状况健康。销售回款情况总
体良好，采购付款节奏合理，经营现金流能够有效覆盖日常运营及资本开支需求。投资活动现金流促进产能
建设项目与设备更新；筹资活动现金流根据资金需求合理安排融资规模。公司整体资金储备充裕，财务风险
可控。
（五）重大项目推进情况
1、在建工程项目
报告期内，公司优化了募集资金投资项目，目前各募投项目正按计划有序推进，项目建成后将进一步提
升公司大兆瓦风电齿轮箱的生产能力，优化产能布局，更好地匹配市场需求升级趋势。
2、研发项目
公司持续推进核心技术研发与产品迭代，重点围绕大兆瓦海上风电齿轮箱、高效传动技术、轻量化设计
、可靠性提升等方向开展技术攻关。报告期内各研发项目按年度计划稳步推进，技术储备持续夯实，为公司
中长期竞争力提供有力支撑。
三、报告期内核心竞争力分析
（1）技术研发与自主创新优势
公司始终坚持自主研发为核心发展战略，构建覆盖产品设计、仿真分析、基础材料研究、冷热加工工艺
、工艺工装设计、装配测试及过程质量检测的全流程研发体系。公司研发团队稳定、技术攻坚能力突出，已
形成覆盖1.5MW-26MW全系列风电主齿轮箱的研发与制造能力，掌握多项支撑产品高性能的核心技术。截至目
前，公司累计拥有授权专利79项，其中发明专利27项、实用新型专利52项，牵头或参与制定10项国家及行业
、团体标准。截至报告期末，公司技术成果丰硕，自主研发的16MW、18MW级海上风电齿轮箱实现大批量交付
，进一步巩固公司在大兆瓦、海上风电齿轮箱领域的技术优势；公司自主研发的滑动轴承风电齿轮箱已实现
规模化批量交付，产品覆盖6MW至15MW功率区间机型。该产品在功率密度、传动效率等核心性能指标位居行
业前列，凭借运行过程中的高可靠性获得下游客户广泛认可，树立了良好的市场口碑与品牌竞争力。
（2）高端装备与精密制造能力优势
公司构建了业内领先的精密制造体系，配备来自德国、日本等国家的高精度加工中心、数控磨齿机、数
控滚齿机、数控感应淬火机床等高端生产装备，具备微米级加工精度、高稳定性与重复定位精度，可充分满
足风电齿轮箱零部件精密化、重载化的制造要求，有效保障产品承载性能，并从源头降低传动噪音与振动水
平。公司积极推进智能制造与自动化生产，建成多个智能化制造车间，实现核心工序数字化、高效化运行，
持续提升产品质量稳定性。在检测与试验环节，公司引进进口齿轮检测仪、三坐标测量仪等精密检测设备，
建立完善的品质控制实验室，对核心零部件开展严格检测与材料分析，确保产品性能全面达标。同时，公司
配备最大功率可达32MW的负载试验台，可对齿轮箱开展空载、加载、超载等全场景性能测试，全面验证产品
传动效率、密封性能及运行可靠性，为产品高质量交付提供坚实保障。
（3）产品质量与全生命周期管控优势
公司高度重视产品质量与可靠性，建立贯穿研发、采购、生产、装配、测试及售后服务的全生命周期质
量管理体系。从原材料入厂检验、零部件精密加工、热处理过程控制、装配过程控制到整机出厂测试，均设
置严格的质量控制点与检验标准，确保产品一致性、稳定性和可靠性。公司风电主齿轮箱具备高可靠性、高
功率密度、传动效率高、环境适应性强等特点，可适应高低温、高海拔、高盐雾、强风沙等复杂工况，能够
有效降低风电场全生命周期运维成本，获得下游客户广泛认可。报告期内，公司质量体系运行稳定，产品质
量与交付保障能力持续提升。
（4）规模化制造与精益生产优势
公司具备从零部件精密加工、热处理、总成装配到整机测试验证的一体化制造能力，关键工序自主可控
，生产组织与过程控制能力不断提升。随着产能规模持续扩大，规模效应逐步显现，生产效率、制造成本控
制、交付能力持续优化。公司通过精益生产、工艺优化及供应链协同，不断提升制造水平与运营效率，形成
较强的规模化制造优势，能够快速响应海内外客户大批量、多批次、高可靠性的交付需求。
（5）优质客户资源与长期合作优势
风电行业对核心零部件供应商认证严格、认证周期长、合作粘性高。公司凭借技术研发、产品品质、交
付能力与服务响应等综合竞争力，成功进入国内外头部风电整机厂商供应链，与金风科技、三一重能、明阳
智能、运达股份、东方电气、上海电气等国内核心客户形成深度技术协同与长期稳定合作关系。报告期内，
公司持续深化海外市场布局，积极与海外知名风电整机厂商开展业务交流与商务合作，有序推进配套产品研
发。稳定优质的海内外客户资源，为公司持续获取订单、优化产能结构、提升市场份额提供有力保障，为经
营业绩稳健增长奠定坚实基础。（6）契合行业发展趋势与产品结构升级优势风电行业向大型化、高效化、
海上化发展已成为明确趋势，带动大兆瓦、高可靠性风电主齿轮箱需求持续提升。公司紧跟行业技术方向，
提前布局大功率陆上及海上风电齿轮箱产品，产品结构持续优化，大功率产品占比不断提升，能够充分受益
于行业结构升级，具备较强的发展潜力与增长动力。
（7）全球化市场布局与海外业务拓展优势
公司积极把握全球风电发展机遇，稳步推进全球化市场布局与国际化经营。一方面，公司产品随核心整
机厂商间接出口至东南亚、中亚、西亚、美洲、欧洲、非洲等多个地区，应用于多个海外风电项目，海外市
场认可度持续提升；另一方面，公司积极与海外知名风电整机厂商开展业务交流与合作，已完成海外客户的
样机出口。未来公司将持续完善全球供应体系与服务网络，依托国际认证、可靠品质与高效交付能力，进一
步打开海外市场空间，不断提升全球市场竞争力。
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