经营分析☆ ◇603102 百合股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
营养保健食品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软胶囊(产品) 1.51亿 35.97 6028.76万 39.60 39.87
功能饮品(产品) 1.20亿 28.56 3802.09万 24.97 31.67
粉剂(产品) 5834.31万 13.88 1733.86万 11.39 29.72
片剂(产品) 4618.33万 10.99 1812.00万 11.90 39.24
硬胶囊(产品) 2249.31万 5.35 1092.02万 7.17 48.55
组合及其他(产品) 2020.28万 4.81 631.85万 4.15 31.28
其他业务(产品) 188.72万 0.45 124.76万 0.82 66.11
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.79亿 90.25 1.36亿 89.29 35.84
境外(地区) 3910.78万 9.30 1505.81万 9.89 38.50
其他业务(地区) 188.72万 0.45 124.76万 0.82 66.11
─────────────────────────────────────────────────
合同生产(销售模式) 3.66亿 87.11 1.28亿 83.85 34.86
自主品牌(销售模式) 5228.60万 12.44 2333.87万 15.33 44.64
其他业务(销售模式) 188.72万 0.45 124.76万 0.82 66.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软胶囊(产品) 8511.55万 41.11 --- --- ---
功能饮品(产品) 5078.94万 24.53 --- --- ---
粉剂(产品) 2934.26万 14.17 --- --- ---
片剂(产品) 2144.83万 10.36 --- --- ---
硬胶囊(产品) 1216.32万 5.88 --- --- ---
组合及其他(产品) 727.75万 3.52 --- --- ---
其他(补充)(产品) 88.54万 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.88亿 90.85 --- --- ---
境外(地区) 1806.31万 8.73 --- --- ---
其他(补充)(地区) 88.54万 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
合同生产(销售模式) 1.78亿 85.77 --- --- ---
自主品牌(销售模式) 2857.60万 13.80 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 88.54万 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
营养保健食品(行业) 7.96亿 99.27 2.88亿 98.51 36.21
其他业务(行业) 581.79万 0.73 436.08万 1.49 74.95
─────────────────────────────────────────────────
软胶囊(产品) 3.19亿 39.86 1.29亿 44.08 40.36
功能饮品(产品) 1.93亿 24.03 5351.55万 18.30 27.78
片剂(产品) 1.03亿 12.88 3885.59万 13.29 37.63
粉剂(产品) 9879.86万 12.33 2892.66万 9.89 29.28
硬胶囊(产品) 5988.74万 7.47 3138.57万 10.73 52.41
组合及其他(产品) 2158.48万 2.69 650.84万 2.23 30.15
其他业务(产品) 581.79万 0.73 436.08万 1.49 74.95
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.26亿 90.55 2.68亿 91.57 36.91
境外(地区) 6988.22万 8.72 2028.50万 6.94 29.03
其他业务(地区) 581.79万 0.73 436.08万 1.49 74.95
─────────────────────────────────────────────────
合同生产(销售模式) 6.73亿 84.03 2.32亿 79.25 34.42
自主品牌(销售模式) 1.22亿 15.25 5632.13万 19.26 46.09
其他业务(销售模式) 581.79万 0.73 436.08万 1.49 74.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软胶囊(产品) 1.61亿 39.06 6842.22万 42.06 42.53
功能饮品(产品) 1.01亿 24.61 3289.16万 20.22 32.44
片剂(产品) 5780.82万 14.04 2184.79万 13.43 37.79
粉剂(产品) 4290.23万 10.42 1446.69万 8.89 33.72
硬胶囊(产品) 3405.11万 8.27 1916.24万 11.78 56.28
组合及其他(产品) 1247.73万 3.03 417.33万 2.57 33.45
其他业务(产品) 236.36万 0.57 171.32万 1.05 72.48
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.86亿 93.72 1.53亿 93.82 39.54
境外(地区) 2349.79万 5.71 834.13万 5.13 35.50
其他业务(地区) 236.36万 0.57 171.32万 1.05 72.48
─────────────────────────────────────────────────
合同生产(销售模式) 3.31亿 80.30 1.23亿 75.70 37.23
自主品牌(销售模式) 7875.80万 19.12 3782.32万 23.25 48.02
其他业务(销售模式) 236.36万 0.57 171.32万 1.05 72.48
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.33亿元，占营业收入的16.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 13309.82│ 16.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.75亿元，占总采购额的19.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 7517.72│ 19.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所处行业情况
行业持续扩容与结构升级
2025年上半年，我国营养保健食品行业在人口老龄化加速和全民健康意识提升的双重驱动下，保持强劲
发展势头。行业规模持续扩大，高端功能性产品市场表现尤为突出，消费升级趋势显著。核心特征呈现为：
1、需求结构深化：老年群体对骨关节健康、心血管养护类产品需求持续增长；中年群体健康管理前置
化推动防病型产品渗透率提升；年轻消费群体对便捷化、零食形态产品的偏好引领剂型创新浪潮。
2、技术驱动升级：以线粒体靶向成分、基因定制营养为代表的高科技领域发展迅速，推动行业向精准
化、个性化方向演进。
2025年成为行业政策创新的关键阶段，监管框架呈现“规范与开放并重”特征：
1、政策红利持续释放食药物质管理取得突破：当归、黄芪等传统物质获准标注健康益处，为药食同源
产品开发创造政策空间：原料目录系统性扩容，天麻、黄精等特色物质纳入管理目录，复方配伍备案试点启
动推动经典方剂转化；功能声称科学化重构，取消部分证据不足的功能声称，统一规范表述方式，强化少年
儿童群体保护。
2、监管效能显著提升：构建覆盖“评价监测、风险防控、监督检验、不良反应追踪”的全链条监管体
系；开展全国性专项整治，重点打击涉老领域虚假宣传，对非法添加实施严厉处罚。产品创新与消费场景深
度融合
2025年上半年，行业发展的核心特征体现为产品体系与多元化健康场景的匹配度显著增强，推动营养保
健食品从泛功能化供给向精准场景化服务转型：
1、产品形态创新精准对接消费场景：政策突破加速了凝胶糖果、功能性零食等便捷形态产品的普及，
有效满足年轻群体“碎片化养生”需求；透皮贴剂等新型载体的应用，则开辟了睡眠管理、运动恢复等即时
性健康干预新场景。
2、技术升级强化场景解决方案能力：一方面，传统药食同源原料通过标准化和安全性提升，深化其在
慢病调理、日常滋补等成熟场景的应用；另一方面，复配技术与复方配伍研究的突破，使产品能更有效地针
对特定健康问题（如综合抗衰、多靶点调节）提供协同解决方案，满足中高净值人群的深度健康管理需求。
3、需求分层驱动产品矩阵精细化：行业已形成清晰的产品定位体系：面向老年群体的高安全性功能制
剂、满足中年人群防病抗衰需求的高效复合配方、以及契合年轻消费者生活方式的功能性便捷产品，共同构
建起覆盖全生命周期、适配不同健康目标的立体化产品生态。
(二)公司主营业务
1、主营业务情况
公司是一家专业从事营养保健食品的研发、生产和销售的国家高新技术企业。历经多年的研发与积累，
公司已形成软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂、口服液、滴剂、瓶装饮品及袋装饮品等多剂型、规模化的生产能
力，同时建立了高效的研发管理及供应链管理体系，能为国内外客户提供涵盖产品定位、配方研究、生产审
批及成品生产等全流程服务。
公司始终坚持自主品牌发展战略，在持续为国内外营养保健食品品牌运营商提供高品质合同生产服务的
同时，积极拓展自主品牌业务。目前，公司旗下拥有“百合康”、“福仔”、“鸿洋神”、“足力行”及报
告期内新设立的“膳宝特”等多个自主品牌，精准覆盖家庭、婴幼儿、高端人士、中老年人等多元化消费群
体。其中，“”品牌系经国家知识产权局（原国家工商行政管理总局）认定的中国驰名商标。未来，公司将
进一步加大研发投入，重点加强婴幼儿辅助食品、运动营养食品、特殊医学用途配方食品等系列新产品的开
发力度，致力于构建品类齐全、满足不同消费者多层次健康需求的产品结构体系。
2、主要产品情况
报告期内，公司持续强化产品矩阵建设，生产的营养保健食品覆盖软胶囊、硬胶囊、片剂、软糖、粉剂
、口服液、滴剂、袋装饮品（果冻、瓶饮）等多种剂型，能够充分满足不同类型消费者的多样化需求与偏好
。公司主要产品的剂型形态及规格示例如下：
全面的功能覆盖：从产品功能看，公司产品主要涵盖增强免疫力、增加骨密度、通便、祛黄褐斑、辅助
降血糖、减肥、缓解体力疲劳、缓解视疲劳、改善生长发育等18项保健功能。精准的品类布局：从产品类别
看，公司产品体系主要划分为骨骼健康、基础营养（维生素、矿物质、蛋白质）、男性健康、女性健康、心
脑血管健康、婴幼/儿童/青少年健康、中老年健康等核心类别。
满足全生命周期健康需求：凭借上述丰富、全面且不断创新的产品结构与剂型组合，公司能够有效满足
家庭、婴幼/儿童/青少年、中老年人、高端人士等多元化消费群体的差异化健康需求。
（三）公司经营模式
1、采购模式
公司采购的主要原材料有200多种，主要包括明胶、鱼油、硫酸软骨素、磷虾油、大豆分离蛋白、DHA藻
油、蜂胶等。
公司制定了完善的原辅材料采购制度，从源头开始严格控制产品质量。对于生产经营所需的原材料，公
司一般择优选择2家或以上的合格供应商，以保证供应的稳定性。对于大宗原材料，公司一般会预留一定的
安全库存，以确保生产经营的稳定性。
（1）合格供应商制度公司建立了完善的供应商甄选制度，在成为公司合格供应商前，公司采购部、质
量部、研发部、检测中心一般会综合考虑其产品质量稳定性、采购价格、交货期、质量管理水平等因素，采
用现场考评和产品质量检测相结合的方式对供应商进行考察评价，并持续跟踪，所有物料一般会择优选择2
家或以上合格供应商。
（2）原辅材料存储控制公司拥有完善的原辅材料储存管理制度。原辅材料由仓储部按照技术标准和要
求储存，储存过程中保管员会定期对物料储存条件进行巡查，保证物料储存条件始终符合标准和要求。
（3）原辅材料质量控制营养保健食品所需原料对生产环境、工艺流程、生产技术水平及产品质量的要
求极高，公司对采购流程各个环节、供应商选择、原辅材料进出库始终进行严格把关，对主要原料严格执行
批次检测制度，检验合格后才可进入下一环节的生产。
2、生产模式
公司采用“备货生产+以销定产”相结合的模式开展生产经营。公司设有生产部负责产品生产，对历史
销量较大，且自主配方的产品，公司采用“备货生产”的生产方式，以便有效利用产能，保证销售旺季订单
的按时完成；对于客户定制或销量较小的产品，公司采用“以销定产”的生产方式，即由销售部门根据客户
订单将月度生产计划下达至生产部门，实行按单生产。
生产部根据需求计划统筹安排生产。公司在各生产环节均设置了标准化的作业流程；鉴于部分客户存在
多品种、多批次、小批量的采购特点，公司在生产过程中注重柔性化的资源配置，确保能根据实际需求及时
换产。公司对每批产品必须经过严格的质量检验，质量检验合格、批生产记录审核合格和批检验审核合格后
方可入库。
3、销售模式
公司的销售模式主要分为合同生产和自主品牌两种。合同生产模式下，公司向品牌运营商提供产品开发
、生产和技术服务；自主品牌模式下，公司产品通过经销商、药店等线下渠道，以及天猫、京东等线上平台
进行销售。报告期内，公司对大部分客户采用款到发货的结算模式，但对部分合作稳定或具有良好信誉的优
质客户，公司会给予其一定的信用期（一般不超过3个月）。公司销售模式具体如下：
（1）合同生产模式合同生产是公司主要的销售模式，主要服务对象为国内外的品牌运营商。公司设置
合同生产业务部，负责合同生产业务市场运作及销售管理工作，包括市场信息的收集分析、市场开拓、客户
服务、销售计划等。
合同生产模式下，公司根据客户需求特点，通过系统的市场调研与研发，向客户提供产品定位、配方研
究、生产审批及成品生产等全流程服务。报告期内，公司合同生产客户的获取方式主要为行业展会推介、业
务团队市场开发以及客户主动联系公司开展合作等，个别情况下公司也通过经销商推广合同生产业务。
（2）自主品牌模式公司自主品牌包括“百合康”、“鸿洋神”、“福仔”和“足力行”等，自主品牌
模式主要分为经销模式和直营模式两种，具体介绍如下：
①经销模式
经销模式是以城市或地区为单位，选择一个或多个有资金实力、网络覆盖能力强、有较强市场推广能力
、认可公司经营理念的团队为公司的经销商。经销模式将公司研发、生产、品牌、营销等方面的优势与各经
销商的渠道优势结合起来，是公司目前自主品牌运营的主要销售模式。公司的经销模式按渠道可以分为线上
经销和线下经销。在线下经销模式下，公司的下游销售渠道一般为药店、商超等；在线上经销模式下，公司
下游销售渠道主要为经销商在京东、天猫及拼多多等第三方电商平台开设的店铺。
②直营模式
公司的直营模式按渠道可分为线下直营和线上直营两类，具体如下：
A.线下直营
线下直营模式下，公司主要与国内大、中型连锁药店合作。公司负责提供产品、市场营销方案、销售支
持、人员培训和售后服务等；零售终端则负责执行营销方案，实行全店全员推广。B.线上直营
线上直营模式下，公司主要通过在京东、天猫、苏宁等大型电商平台设立官方旗舰店或专营店的形式销
售“百合康”、“鸿洋神”品牌营养保健食品。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，行业正从“泛功能化产品”向“精准健康服务”的范式迁移，公司在营养健康产业深度
变革期中展现出“韧性增长”与“主动蜕变”的双重特质，尽管短期利润受成本与转型投入承压，但经营现
金流的稳健增长与净资产规模的持续扩大，间接印证了战略调整方向的正确性，公司将坚持以技术穿透力破
解同质化困局，以生态整合力重塑价值链格局，在个性化营养的赛道上，构建兼具科学高度与商业厚度的发
展模式。
报告期内，公司实现营业收入42034.90万元，较去年同期增长2.06%；实现归属于上市公司股东的净利
润7187.83万元，较去年同期下降13.37%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6963.97万
元，较去年同期下降13.68%。
2025年4月，公司正式推出药食同源专业品牌膳宝特，以“循证为本、慢病为锚、亚洲为基”为战略方
针，开启对传统草本价值的系统性重塑，价值锚点从“快速迭代的流量产品”向“基于科学深度的慢产品”
战略转型，决心以十年为周期构建亚洲人专属营养健康体系：清洁标签，坚持“五零配方”准则（0脂肪、0
食用香料、0着色剂、0防腐剂、0人工甜味剂），为行业树立安全新标杆；塑造差异化产品矩阵，基于亚洲
人特有的代谢特征与营养需求，构建“滋·润·护·健·疏·气”六大精准滋养系列，通过核心成分（道地
原料+科技成分）、功能定位（精准定位亚健康问题）、剂型创新（匹配现代生活场景）。
2025年上半年，公司把握“药食同源”商品进口便利化政策机遇，将跨境合作技术成果转化为国内药房
渠道竞争力，构建“国际研发-国内转化-药房落地”的闭环体系，未来将联合国内龙头药房开展“新西兰健
康之旅”会员活动，参访奥克兰研发中心，强化科技背书。
公司跨境业务逐步实现从“产品出海”向“体系出海”的战略跃迁，以渠道融合策略为打通全球市场提
供前置生产力，未来新西兰Ora工厂配置国内智能灌装线，可同步处理中英文标签及溯源二维码印刷，支持
“7日定制套装”等创新业态，同时未来将建立“双轨两地质检实验室”，实现检测结果互认，提升通关效
率，符合中新合作框架协议，以技术引进-本土转化-标准输出为主线，符合公司“借力新西兰资源深耕中国
、拓展澳新”的战略实质。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）前瞻性研发体系与敏锐市场响应能力
面对行业需求的结构性调整，公司以研发体系的深度革新为核心，构建了兼具市场敏捷性与技术前瞻性
的竞争优势。通过需求分析、技术转化和供应链协同的闭环管理体系，公司精准捕捉不同消费群体的健康需
求，利用基于人工智能的健康数据分析系统，建立了覆盖多层次市场的产 品矩阵。同时，通过生产工艺
的智能化改造，优化了重点产品线的成本与质量，提升了市场竞争力。
在长期竞争力培育方面，公司坚持“基础研究+生态协同”的双轮驱动模式，强化全球营养健康领域的
技术跟踪与整合能力。通过建立覆盖主要市场的创新监测网络，深度解析前沿技术路径，结合消费者洞察与
市场趋势分析，构建系统性的产品开发框架。
在技术研发与标准化创新能力建设方面，公司始终将技术创新与标准引领作为核心竞争力，构建了覆盖
基础研究、标准制定、质量认证与人才培育的全链条研发体系。报告期内，公司强化产学研协同创新机制，
依托博士后科研工作站开展关键技术创新课题研究，推动前沿技术的产业化应用。同时，深度参与行业规范
化发展，主导完成多项团体标准的制定工作，为行业技术升级提供规范化指引。
公司着力构建国际化质量认证体系，报告期内成功获得包括美国UL认证、能源管理体系认证及清真食品
认证在内的多项国际权威资质，实现产品合规性标准的全球覆盖。通过加入全国特殊食品安全总监联盟，深
度参与行业质量安全体系建设，搭建了贯穿研发、生产、检测的全流程质量管控体系。在技术人才培育方面
，公司创新开展多层次技能人才培养计划，通过举办专业检验技能竞赛、建立技术人才梯队培养机制，持续
提升研发团队的专业化水平。
基于多年积累的技术研发成果，公司已形成跨品类的合规技术储备库，能够为品牌客户提供符合多国标
准的即用型技术解决方案。通过将标准化研究成果与产业化需求深度融合，有效降低客户产品开发的技术门
槛与合规成本，进一步强化在供应链端的赋能价值。这种“技术研发-标准输出-产业赋能”三位一体的创新
能力，为公司布局新业务领域提供了可持续的技术支撑，持续巩固在健康食品产业中的技术引领地位。
（二）智能制造与柔性生产体系优势
公司持续完善现代化生产体系，通过智能化升级与柔性化改造，构建差异化制造能力，形成覆盖规模化
生产、个性化定制与智能化管控的综合性优势。
1、智能化生产体系升级
报告期内，公司完成智能化立体仓储中心的全面投运，通过SRM供应商协同系统、MES智能车间管理系统
与LIMS实验室信息管理系统的深度整合，实现从原料采购、生产执行到质量管控的全流程数字化贯通。智能
立体仓储中心搭载WMS物流管理系统，运用自动化装备显著提升仓储作业效率，形成实时响应的动态生产调
度机制，为大规模标准化生产提供高效稳定的后端保障。
2、规模化制造效能强化
依托智能化产线集群与数字化管理系统协同，公司实现生产资源的精准配置，提升物料配送效率并
缩短车间在制品周转周期。实验室管理系统（LIMS）与生产系统的无缝对接，构建全链条质控体系，优化产
品一次合格率。通过SRM系统与供应商的数字化协同，实现采购需求智能预测与库存动态平衡，进一步凸显
规模化成本优势。
3、柔性化服务能力拓展
公司基于智能化工厂集群与全链条质量保障体系，构建覆盖多剂型、多场景的柔性化生产能力。依托8
大智能化生产基地与百余条自动化产线矩阵，形成覆盖片剂、胶囊、粉剂等十余种剂型的敏捷制造体系，实
现跨剂型生产的快速切换与精准适配。
公司建立贯穿产业链的质量管控中枢，从原料溯源、生产监控到成品检测构建22道标准化管理流程，打
造全生命周期质量追溯系统，确保生产信息的真实性与可追溯性。配备符合CNAS认可标准的检测中心，为不
同批次产品提供符合FDA、GMP等全球标准的品质验证，为B端合作伙伴提供“大规模生产不降质、多品种切
换不失准”的制造服务，持续强化精准营养健康产品智造领域的综合竞争力。
截至报告期末，公司已通过包括ISO9001、ISO14001、ISO45001、ISO5001、HACCP、美国NSF认证、美国
UL认证等在内的15项资格认证，是行业内取得国内外认证最多的企业之一。
(三)品牌价值赋能优势
公司构建覆盖全生命周期健康需求的品牌生态体系，形成差异化定位与全域服务能力，持续强化市场影
响力与客户粘性。
1、精准化品牌构建
公司打造“专业线+大众线”协同发展的品牌体系，旗下自主品牌精准锁定细分市场：“百合康”聚焦
家庭健康管理，以科学配方与严苛质控构建专业形象，全面推行清洁标签战略；“鸿洋神”定位高端营养市
场，依托专利原料与创新剂型塑造科技属性，开发符合清洁标签标准的功能性食品；针对婴童营养需求，创
新研发药食同源配方产品线，将传统草本精华与现代营养科学有机结合，形成差异化市场竞争优势。
2、药食同源与婴童品牌
报告期内，公司建立药食同源专项品牌产品体系，结合传统古方与现代营养研究成果，开发蒲公英菊花
营养果冻、金银花植物饮品等创新型产品。通过自主创新的植物掩味技术，攻克清洁标签产品口感难题，为
合作伙伴提供“功效+口感”双优的产品品牌开发支持。
3、新兴赛道品牌前瞻布局
在战略新兴领域，公司前瞻性布局宠物营养赛道，以“用人类食品标准打造高品质宠物营养食品”为理
念，开发符合标准的宠物营养补充剂。创新研发宠物功能营养解决方案，如DHA微 藻油软胶囊、磷脂美
毛片、鲨鱼软骨素硬胶囊等产品，满足宠物特殊需求，卡位精准营养市场。
针对幼宠与老龄宠物，推出高钙0乳糖羊奶粉及乳铁蛋白营养粉系列，通过酶解技术与配方优化，提升
营养吸收效率与消化安全性。
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