经营分析☆ ◇603105 芯能科技 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
分布式光伏解决方案提供、自持分布式光伏电站运营以及光伏产品制造。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 6.65亿 96.86 3.92亿 99.44 58.91
其他业务(行业) 1557.47万 2.27 183.58万 0.47 11.79
充电桩行业(行业) 534.64万 0.78 18.80万 0.05 3.52
储能行业(行业) 65.94万 0.10 19.87万 0.05 30.13
───────────────────────────────────────────────
光伏发电(产品) 5.96亿 86.85 3.91亿 99.37 65.66
光伏产品(产品) 5125.56万 7.47 -108.57万 -0.28 -2.12
分布式光伏项目开发建设及服务(E 1742.80万 2.54 132.76万 0.34 7.62
PC项目)(产品)
其他业务(产品) 1557.47万 2.27 183.58万 0.47 11.79
充电桩(产品) 534.64万 0.78 18.80万 0.05 3.52
工商业储能(产品) 50.11万 0.07 18.77万 0.05 37.46
储能产品(产品) 15.83万 0.02 1.10万 0.00 6.92
───────────────────────────────────────────────
浙江(地区) 5.73亿 83.43 3.49亿 88.71 61.01
江苏(地区) 4316.50万 6.29 2267.08万 5.76 52.52
福建(地区) 2044.34万 2.98 -22.68万 -0.06 -1.11
其他业务(地区) 1557.47万 2.27 183.58万 0.47 11.79
广东(地区) 989.26万 1.44 585.79万 1.49 59.21
江西(地区) 939.98万 1.37 547.56万 1.39 58.25
安徽(地区) 644.21万 0.94 429.19万 1.09 66.62
天津(地区) 414.38万 0.60 283.06万 0.72 68.31
湖北(地区) 289.83万 0.42 194.53万 0.49 67.12
四川(地区) 172.42万 0.25 -22.89万 -0.06 -13.28
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截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
分布式光伏电站发电(产品) 2.84亿 85.58 --- --- ---
光伏产品销售(产品) 2734.37万 8.25 --- --- ---
材料销售及其他(产品) 1191.76万 3.60 --- --- ---
光伏电站项目相关服务(产品) 404.50万 1.22 --- --- ---
充电桩充电服务(产品) 264.29万 0.80 --- --- ---
其他(补充)(产品) 185.99万 0.56 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.30亿 99.44 --- --- ---
其他(补充)(地区) 185.99万 0.56 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 6.46亿 99.38 3.55亿 99.51 54.98
其他(补充)(行业) 402.49万 0.62 174.55万 0.49 43.37
───────────────────────────────────────────────
光伏发电(产品) 5.29亿 81.36 3.47亿 97.12 65.54
光伏产品(产品) 8380.60万 12.90 194.85万 0.55 2.33
开发建设及服务(产品) 2899.44万 4.46 577.05万 1.62 19.90
充电桩(产品) 433.80万 0.67 80.80万 0.23 18.63
其他(补充)(产品) 402.49万 0.62 174.55万 0.49 43.37
───────────────────────────────────────────────
浙江(地区) 5.44亿 83.68 3.28亿 92.05 60.40
江苏(地区) 2504.92万 3.85 1519.01万 4.26 60.64
国外(地区) 2404.80万 3.70 77.67万 0.22 3.23
福建(地区) 2284.75万 3.52 66.32万 0.19 2.90
中国香港(地区) 1393.12万 2.14 19.98万 0.06 1.43
江西(地区) 620.54万 0.95 331.44万 0.93 53.41
安徽(地区) 446.45万 0.69 285.27万 0.80 63.90
其他(补充)(地区) 402.49万 0.62 174.55万 0.49 43.37
广东(地区) 398.09万 0.61 260.50万 0.73 65.44
天津(地区) 141.97万 0.22 96.07万 0.27 67.66
湖北(地区) 8.14万 0.01 5.35万 0.02 65.77
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
分布式光伏电站投资运营(产品) 2.43亿 82.63 1.60亿 97.75 65.61
光伏产品生产销售(产品) 2932.94万 9.97 6.75万 0.04 0.23
分布式光伏项目开发建设及服务( 1645.05万 5.59 264.61万 1.62 16.09
产品)
其他(补充)(产品) 198.84万 0.68 85.12万 0.52 42.81
充电桩投资与运营(产品) 167.06万 0.57 8.33万 0.05 4.99
材料销售及其他(产品) 166.89万 0.57 1.87万 0.01 1.12
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.78亿 94.59 --- --- ---
境外(地区) 1393.12万 4.73 --- --- ---
其他(补充)(地区) 198.84万 0.68 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.97亿元，占营业收入的43.33%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 29732.84│ 43.33│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.57亿元，占总采购额的45.83%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 25678.05│ 45.83│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2023年，宏观经济平稳复苏，在双碳目标和国内外市场的巨大需求下，中国光伏产业取得亮眼成绩。制
造端和应用端规模持续扩大，上游产品产销量和下游新增装机再创历史新高。但与此同时光伏制造端产能过
剩，供需形势严峻，企业间竞争态势加剧，诸多光伏企业经营承压，产业发展仍面临诸多挑战。在此背景下
，公司坚定贯彻“聚焦自持分布式电站业务，紧跟产品技术发展，围绕主业拓展分布式新应用领域”业务发
展战略，依托分布式光伏电站屋顶资源业主布局“充电、储电”新应用领域，实现经营业绩稳步增长，彰显
光伏电站投资运营业务韧性。光伏电站投资运营业务方面，持续扩大高毛利率的自持分布式电站业务规模，
增厚发电业务收入及收益，不断提升公司经营的可持续性和抗风险能力；拓展分布式新应用领域方面，以分
布式客户为基础，结合充电桩、储能、微网、虚拟电厂等技术的应用场景，布局电动汽车充电桩业务，稳步
推进工商业储能运营业务，不断拓宽分布式新商业模式。同时依托分布式业务储备的技术，加快多功能、多
品类、全功率段的户储产品研发和认证，着力供应体系及销售渠道的搭建，寻求新的利润增长点。作为以分
布式光伏为核心的清洁能源服务商，公司以提供清洁、安全、高效的绿色能源为己任，未来将继续扩大自持
分布式电站规模，为企业源源不断输送绿色电力，助力国家早日实现能源自主，达成“碳达峰、碳中和”的
宏伟目标。
报告期内，公司实现营业收入68621.37万元，同比增加5.59%；归属于上市公司股东的净利润22015.69
万元，同比增加14.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润21304.57万元，同比增加13.79%
。截至本报告期末，公司累计自持分布式光伏电站并网容量约828MW，较期初并网容量增加约102MW，另有在
建、待建和拟签订合同的自持分布式光伏电站约163MW,公司自持分布式光伏电站规模继续以稳定的增长态势
向GW级迈进。
（一）2023年整体经营情况
1、光伏发电业务稳中有进
（1）实现量、利双增
报告期内，公司净利润实现增长，主要原因是随着自持电站规模持续扩大，光伏发电量增加，光伏发电
收入、毛利随发电量增加而同步提升。本期公司自持电站发电量80854万度，较上年同期发电量67531万度，
增加13323万度。本期实现光伏发电收入59594.96万元，较上年同期52847.58万元，业务收入增加6747.38万
元。本期实现光伏发电毛利39130.35万元，较上年同期毛利34645.18万元，毛利增加4485.17万元。
（2）收入占比再提升
报告期内，高毛利率的光伏发电收入占主营业务收入比重为88.86%，较上年同期比重81.83%，提升7.03
个百分点，光伏发电收益对整体经营业绩的贡献持续放大，销售毛利率、净利率进一步提升。本期销售毛利
率57.38%，较上年同期54.90%，提升2.48个百分点。本期净利率32.08%，较上年同期29.46%，提升2.62个百
分点。光伏发电业务较好的盈利能力和收益质量有效支撑公司业绩保持稳定增长。
2、审时度势调整业务规模
其他主营业务方面，一是受光伏行业阶段性产能过剩，产业供需关系暂时性失衡，光伏产品价格持续走
低，行业光伏组件和EPC的平均单瓦盈利被压缩。公司审时度势灵活调整业务规模，在满足自持电站建设对
光伏组件、人员、资源等需求的前提下，视毛利率对外销售光伏组件和承接EPC订单。本期两项业务规模有
所收缩，业务收入和毛利相应减少。二是充电桩业务竞争加剧，公司相应降低服务费收取比例，业务毛利率
相应降低。虽然其他主营业务盈利能力有所减弱，但业务收入占总收入的比重较低，对公司经营业绩影响有
限。未来，随着光伏行业落后产能的逐步出清，光伏产业链价格企稳，供需逐渐恢复平衡，光伏产品业务和
EPC业务毛利率有望得到修复。同时根据2023年12月19日，浙江发改委、省市场监管局联合发布的《关于进
一步优化规范电动汽车充换电设施用电价格有关事项的通知》，浙江充电设施平均取电价格预计将下降10%-
15%，该政策将有效降低充电桩的取电成本，充电桩业务收益率预计有所回升。公司将根据产业动态和市场
行情，灵活调整其他各项业务的规模，在风险可控、收益可观的前提下获取更多利润。
3、再融资加速分布式光伏电站全国布局
报告期内，公司成功发行可转换公司债券，募集资金共计8.8亿元，资金主要用于分布式光伏电站建设
项目和偿还银行贷款，其中分布式光伏电站建设项目分布于浙江、江苏、广东、湖北、安徽、天津六个经济
发达地区。此次发行将扩大公司资产规模，财务状况和资产负债结构进一步改善，以更加扎实的资金实力推
动光伏电站继续向全国高电价、高耗电、优质企业众多的地区布局，为公司和投资者带来更好的投资回报，
进而长远提升公司持续经营能力和盈利水平。
4、光伏发电业务为多元化发展保驾护航
截止本报告期末，公司并网的自持电站总装机容量约828MW，在排除长时间阴、雨、雪天气等不可抗力
因素条件下，以当前大工业用电执行价格进行测算，该部分电站未来实现全年发电，预计年发电收入将提高
至约6.05亿元（不含税），毛利提高至约4亿元，毛利率可达66%左右，持续13-20年。发电业务电费收入每
月结算，能够提供持续稳定的收入现金流，有效支撑自持电站规模的再扩大，实现复合式增长，同时也将为
工商业储能、户储产品、充电桩等相关多元化业务拓展提供强有力的资金支持。
二、报告期内公司所处行业情况
(一)行业整体情况
1、“碳达峰，碳中和”背景下，光伏行业迎来能源转型的历史发展契机
“双碳目标”的提出为国家构建现代能源体系指明了发展方向，即大力发展风光发电为主的非化石能源
，以非化石能源电力逐步替代传统燃煤电力，构建以新能源为主体的新型电力系统。在此趋势下，光伏发电
作为原来能源消费的增量补充，将跃升为能源电力消费增量的主体之一，在能源转型过程中起到主导性作用
。根据国家统计局统计数据推算，近十年来国内非化石能源消费占比由9%提升至18%，提升比例约9%，其中
光伏发电从无到有，异军突起，为其占比提升贡献超4%。但反观现有能源静态占比，当前化石能源仍以82%
比例占据绝对主导地位，为实现2025年及2030年非化石能源比重达20%及25%的目标，任重而道远，加速能源
转型已势在必行。作为能源转型“主力军”之一的光伏发电，其装机规模预计将大比例提升，而东中部高耗
电、高购电等经济发达地区将是未来分布式光伏规模的重要增长区域。伴随着未来全国用电量的持续增长，
又鉴于近年水电来水欠佳，呈现水力发电装机容量增加但发电量不增反降的情况，风、光发电需做出更大贡
献以补齐能源“缺口，预计”2030年风、光发电总装机规模1200GW目标仅仅只是下限，产业的内在需求将远
超这一数值，在加速能源转型背景下光伏行业迎来历史发展契机。
2、推进以新能源为主体的新型电力系统建设，光伏、储能承担着主要任务
新型电力系统建设将推动新能源向主体能源转变，而化石能源将作为调节性电源为新能源提供辅助，形
成优先通过新能源满足新增用能需求并逐步替代存量化石能源的能源生产消费格局。在新能源中，水电、核
电等非化石能源受资源、站址，安全性的约束，建设逐步放缓，而光伏、风电以其安全可靠、建设资源丰富
、建设周期短、相关产业链及技术完整成熟等诸多优势承担着新能源规模增长的主要任务。未来随着光伏、
风电装机规模及发电量的不断增加，全国用电需求的刚性增长，发电侧出力不稳定与用电侧峰谷差将对电力
系统造成较大冲击，亟需相关调节性资源作为支撑、辅助以构建清洁高效、安全稳定的新型电力系统，推进
新型储能将是一种有效平抑新能源出力波动的解决方案，也是完善消纳体系的关键。当前由于储能系统成本
相对较高尚未具备大规模商业化应用条件，未来随着技术的革新、上下游产业链的配套升级，储能的系统成
本将逐步降低，结合分时电价政策的出台拉大峰谷价差，提高储能的投资回报率，逐渐具备的大规模商业化
条件将为新型储能打开广阔的市场空间。
3、光伏组件价格下跌，光伏装机持续快速增长，工商业分布式光伏市场蓬勃发展
根据国家能源局公布数据，2023年全国光伏新增装机216.30GW，同比增长147.45%，累计装机已达608.9
2GW，光伏已成为中国装机规模仅次于火电的第二大电源。其中工商业分布式光伏装机新增52.80GW，占光伏
新增装机比重24.41%，为光伏装机增长的主要力量之一。随着光伏产业上游制造端产能持续、巨量的释放，
阶段性产能过剩促使光伏组件价格大幅下降，再次激发光伏装机规模快速增长。集中式光伏项目落地不再受
制于组件价格，迎来新一轮开工热潮。工商业分布式光伏的电站系统的投资成本得到降低，电站项目的投资
回报率进一步提升，释放出更多符合收益条件的工商业分布式屋顶资源。从长远来看，光伏产业仍将通过技
术革新、材料多元化等方式继续推动行业发展。硅料方面，随着棒状硅生产工艺的不断成熟，颗粒硅生产工
艺的创造性突破，综合能源利用率、颗粒硅掺杂比例逐年提升，单吨硅耗、能耗呈持续下降趋势；硅片制造
方面，大尺寸硅片技术、硅片薄片化技术大大降低了硅片的单瓦生产成本；组件方面，随着TOPCon产能的逐
步释放将提升组件的光电转换效率，同时HJT的规模化应用，对应设备及材料价格的逐步下降，进一步降低
了组件的单瓦成本；材料应用方面，钙钛矿因其自身特性，可单结、可多结、可柔性，且制备成本低、效率
提升空间大，为光伏组件的多样化全场景应用注入了更多的想象空间，商业化1应用进程也明显加速。未来
，随着技术水平持续进步，光电转化效率不断提高，光伏发电LCOE的下降增厚光伏电站投资收益，投资商的
投资意愿得到刺激，国内光伏装机增量将迈进百GW级别，并将整体呈现集中式、工商业及户用光伏“三足鼎
立，齐头并进”的良好发展态势，继续保持可观增长。
4、配变容量扩容，配电网承载力提升保障分布式光伏规模高质量增长。
我国分布式光伏发展较快，截至2023年底累计装机规模已超250GW，当前部分地区承载力接近极限，存
在配电网电压越限、电网调峰困难的情况，部分新增分布式光伏项目审批受阻、接入受限，存量项目所发电
量上网承压，新能源电力无法充分消纳。2024年3月1日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于新形式下
配电网高质量发展的指导意见》，意见明确了到2025年，配电网承载力和灵活性将有显著提升，具备500GW
左右分布式新能源接入能力。到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级
协同、海量资源聚合互动有效促进分布式智能电网与大电网融合发展。配电网的建设、更新、改造，配变容
量的扩容将有效解决变压器容量不足和供配电紧张等重点难题，给予分布式光伏开发更高的充裕度和灵活性
。未来随着配电网的提质升级，新能源电力上网、调控、输送、供给效率将显著提高，为电力市场化交易创
造有利条件，推动分布式光伏以大规模、高质量的方式继续保持强劲增长，以更可加清晰、可靠的电力系统
结构向双碳目标迈进。
5、“分时电价”“能耗双控”政策驱动，“自发自用，余电上网”业务发展受益
2021年下半年全国绝大部分省份陆续出台分时电价政策，调整峰谷电价及峰谷时段，其中以江苏、广东
、浙江为例的经济发达省份率先、多次调整，峰谷价差有较大幅度的扩大，尖、峰时段也有不同程度的延长
，大工业平均用电价格提高。与此同时，各地“能耗双控”政策频出，部分企业被通过停产、限电的方式控
制能耗以完成年度能源“双控”目标。在此背景下，“自发自用，余电上网”的工商业分布式光伏作为能从
供给侧贯穿至消费侧实现零碳排放的清洁能源，迎来了发展的新机遇。首先，对电站投资方来说，大工业平
均用电价格提高意味着“自发自用，余电上网”分布式光伏电站综合度电收入相应提高，存量和新增的分布
式电站项目收益率将提高；其次，对业主来说，使用光伏电不仅能降低用电成本，且由于所用光伏电不纳入
能源消费总量考核，还可缓解其限电压力，可谓一举多得。业主出于降本增效的目的，安装光伏电站的意愿
大大增强；最后，对分布式光伏行业来说，在“双碳目标”顶层设计下，降碳控能的意识深入人心，市场对
“自发自用，余电上网”的工商业分布式光伏电站接受度大大提高，屋顶资源的开发效率明显提升。
6、峰谷电价差拉大，电池价格回落将加快工商业储能迈向商业化
当前工商业储能主要以“谷充峰放”的形式，通过峰谷价差套利在用户侧获取收益。根据CNESA不完统
计，2023年，新型储能新增装机21.5GW/46.6GWh，但装机增量主要源于政策性推动配置的源网侧大储，而工
商业储能新增装机占比不足3%，当前工商业储能的投资运行仍存在一些制约条件。一是用电企业在尖峰电价
时段需保持高负荷状态运行，以便工商业储能实现尖峰放电收益，理想的用电负荷曲线是保证储能充放利用
率的前提，企业用电负荷因为生产安排、停产检修、节假日存在间歇性、波动性，工商业储能的收益率存在
一定偏差。二是当前采用两部制电价的用电企业居多，工商业储能需占用变压器容量进行谷时充电，故对于
低压并网而言，可供配置的空间相对有限，规模效益较差。三是以需量申报基本电费的用电企业，工商业储
能很有可能拉高企业整体负荷水平，增加需量电费成本，压低项目收益率。因此工商业储能还需要通过增收
和降本这两种途径提高收益率，也能为充放利用率、价差分成比例创造更大的容忍空间。在增收方面，近年
来全国各省大工业用电峰谷价呈现扩大趋势，且诸多省份具备两充两放条件，工商业储能价差套利将更加可
观。在降本方面，由于工商业储能投资成本中，电芯成本占比超50%，这也意味着通过产能释放和技术手段
降低电池成本将是推动工商业储能商业化的根本途径。由于近来上游电芯产能过剩，电芯价格较前期高位跌
幅近50%，工商业储能经济性明显增强，且随着未来产能的继续释放，未来电芯继续降价的趋势确定性较高
，同时技术进步带动电池循环次数及系统效率的提高，钠离子、液流电池及固态、2半固态电池等产品的研
发及规模应用，也将从多个维度继续降低LCOS，届时工商业储能凭借着巨大的市场空间，在具备成熟的商业
化条件下，装机量有望迎来爆发式增长。
7、能耗双控转向碳排放双控，激发碳资产价值，光伏发电潜在收益可期
2023年7月11日，中央全面深化改革委员会审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见
》等多个意见，并强调完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。该意见为碳交
易市场提供了明确的政策导向，强调清洁能源消费将有利于绿电使用比例的提升，增加下游绿证需求，加快
CCER的推进重启，激发清洁能源潜在的碳资产价值。在绿电、绿证交易方面，2023年8月3日，国家发展改革
委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费
的通知》，将分布式光伏纳入绿证核发范围，并树立了绿证的政治地位和在绿电消费中的基础地位，对完善
绿证制度、推广绿证交易提出了明确要求。在政策加码的背景下，分布式光伏作为绿电、绿证产生的主体之
一将明显受益。根据历年交易统计，绿电、绿证将为分布式光伏带来0.02元-0.1元的度电增益，未来随着需
求的逐步放大，分布式光伏的附加收益十分可观，具备较大的潜在收益空间。截止目前，公司于浙江省内已
有超过100个自持分布式光伏项目产生的余电参与至绿电交易中，涉及的交易电量超3200万度/年，相较于原
先以浙江燃煤发电基准价的上网电价，绿电更高的交易价格将为该部分余电增厚0.04元/度的额外收益。对
于未来新增的自持分布式光伏项目，公司将秉持积极参与、尽早申报的原则，同时紧密跟踪其他省份绿电交
易推行进度，通过绿电交易为公司争取更多稳定、可观的绿电利润。
(二)公司行业地位
公司所属行业为光伏产业，所在行业细分领域是分布式光伏领域，且公司聚焦的是“自发自用、余电上
网”工商业屋顶分布式光伏电站的投资运营，区别于“全额上网”分布式光伏电站。工商业屋顶分布式光伏
的主要特点是利用分散闲置的屋顶资源建设电站，实现光能与电能的转化，具备清洁环保、所发电量就地消
纳等优点，在给公司提供稳定的发电收入的同时也能满足屋顶资源业主部分用电需求并降低其用电成本，实
现公司与屋顶资源业主之间的互利共赢。公司自成立以来，秉承“让天更蓝，水更清，生活更美好”的企业
愿景，围绕“以太阳能分布式为核心，向客户提供更高效、更便捷、更智慧的清洁能源综合服务”的使命，
多年来专注于自持分布式光伏电站建设，深耕于太阳能分布式发电这一细分领域，立志成为“碳达峰、碳中
和”宏伟目标的先行者、示范者、领跑者。作为国内领先的专业从事分布式光伏的清洁能源服务商，公司凭
借优质的服务，在行业内赢得了良好声誉，并迅速在分布式光伏细分领域内积累了众多的案例和丰富的经验
，具有较强的竞争实力。截止报告期末，公司已先后为超千家企业提供绿色环保方案，自持分布式光伏电站
项目及分布式光伏开发及服务项目总规模已超1.3GW，年发电量最高可超13亿度，年节约标准煤约47万吨，
年减少二氧化碳排放约130万吨、年减少二氧化硫排放约3.9万吨，为实体经济年节约能源成本超1亿元。未
来公司将继续扩大自持分布式光伏电站规模，通过众多分布式光伏项目，加速推进降碳减排，为实现“碳达
峰、碳中和”战略目标及节约实体经济成本持续贡献力量。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司是一家以分布式光伏为核心的清洁能源服务商，主营业务包括分布式光伏电站投资运营（自持分布
式光伏电站）、分布式光伏项目开发建设及服务（开发+EPC+运维）、光伏产品生产销售、充电桩投资与运
营，其中以分布式光伏电站投资运营为主。
（一）分布式光伏电站投资运营业务（自持分布式光伏电站）
分布式光伏电站投资运营业务主要是自持并运营分布式光伏电站，通过销售电站所发电量，从中获得稳
定的发电收入。根据“自发自用，余电上网”的原则，公司与屋顶资源业主签订能源管理合同，以业主需求
为导向，在电站建成运营后，所发电量优先供应屋顶资源业主使用,给予屋顶资源业主一定的电价折扣或者
支付屋顶资源业主一定的租赁费用。若电站所发电量供屋顶资源业主使用后尚有余电，则余电全额上网。其
中，按照设计、施工和安装方式的不同，分为BAPV(在现有建筑上安装光伏组件）与BIPV（光伏建筑一体化
）两种形式，以上两种形式皆是利用屋顶资源开发分布式光伏电站实现光伏发电。在公司的自持电站中，BA
PV数量及装机规模相较BIPV占比较高。自2017年至今，公司累计已建成、并网BIPV项目装机规模超58MW，具
备成熟的BIPV方案实施经验。
分布式光伏电站按应用场景，可细分为工商业屋顶光伏、渔光互补光伏、农光互补光伏、林光互补光伏
、户用光伏等类型光伏电站。按消纳模式可分为“全额上网”与“自发自用，余电上网”两种模式。渔光、
农光、林光、户用等类型分布式电站由于就地消纳能力有限，“自发自用”电量占比较低，几乎等同于“全
额上网”分布式电站。公司自持分布式光伏电站绝大部分是“自发自用，余电上网”工商业分布式电站，该
模式电费收入=屋顶资源业主自用电量×业主大工业实时电价×折扣+余电上网电量×当地燃煤发电基准价，
“自发自用，余电上网”的工商业分布式电站具有以下显著特点：
（1）盈利能力强，收入、利润弹性大由于“自用”部分的电费结算价格参照大工业电价与屋顶资源业
主（用电主）结算，与大工业电价具备同步变动的特点，故综合度电收入远高于“全额上网”电站，投资回
报率更可观，且随着电力市场化改革的持续推进，具备较强的收入、利润弹性。
（2）资源质量要求较高，开发难度较大在筛选屋顶资源时，既要对屋面情况、屋顶承重等有所要求，
又要对屋顶资源业主的用电量、信用情况、经营情况有所要求，以保证高自用比例及电费的稳定收取，对屋
顶资源的质量要求较高，屋顶资源开发难度较大，相对“全额上网”来说，较不易实现电站规模的快速扩张
。
（3）客户粘性强，可深度挖掘资源价值光伏电站依托于屋顶资源业主的工商业屋顶建设，需根据业主
需求及条件量身设计电站，电站建成后所发电量“自用”部分电费向屋顶资源业主持续收取20年，具有极强
的客户黏性，融洽、紧密的合作关系能为后续拓展充电桩、工商业储能等分布式新应用提供业务空间，实现
资源价值的深度挖掘，其他参与者、竞争者不易介入。
（二）分布式光伏项目开发建设及服务业务（屋顶开发+EPC+运维）
分布式光伏项目开发建设及服务业务主要包括以下三项业务：一是EPC业务，电站投资方负责提供屋顶
资源及所需资金，公司根据投资方需求提供EPC服务实现收入，EPC承包范围可涵盖屋顶整理、电站设计、施
工安装、自产组件供应、配件采购、试运行、并网支持等多环节，以快速度、高质量地完成工程实施并交付
电站。随着“整县推进”项目的逐步落地，该项业务收入有望进一步增加；二是分布式光伏项目开发及服务
业务，该业务与EPC业务不同之处在于屋顶资源由公司开发，通过工程实施并交付电站，以“组件+服务”的
形式实现收入。在每年屋顶资源开发能力有限的情况下，公司所获取的优质屋顶资源优先用于建设自持电站
，在满足自持电站业务需求前提下，若有余力将合理发展此项业务；三是电站运维业务，公司通过多年的电
站运维积累，已具备成熟的运维体系、丰富的运维经验，能够为电站持有方提供专业化、精细化的运维服务
实现运维收入。随着“整县推进”项目的逐步落地，项目分布更加呈现零散化、碎片化的特征，电站持有方
对运维需求放大。公司在运维方面具备较强优势，能够与电站持有方形成优势互补，预计该业务收入有望增
长。
（三）光伏产品生产销售业务
公司光伏产品生产销售业务主要为光伏组件的生产销售，公司组件生产规模较小，其定位是在优先满足
电站业务对光伏组件需求的前提下，根据市场行情及订单情况生产销售光伏组件。
（四）充电桩投资与运营
公司充电桩投资与运营业务主要依托现有分布式光伏屋顶资源企业主，在业主产业园区及网点投资、铺
设并持有、运营直流快充充电桩。充电桩对外部运营车辆及企业员工提供充电服务，并根据电网购电价格向
电动车主收取相应的充电电费及服务费。
公司在投资充电桩时，按“收益优先，稳步推进”的原则，通过车流量监测、辐射半径内其他充电桩充
电情况调研等方法，预估平均有效充电小时数，优先在分布式客户所在园区铺设充电桩。相较于其他充电桩
投资商，公司具备以下两个突出优势：一是获取资源成本低。公司在分布式领域已先后为近千家企业提供服
务，优质的服务使公司获得了客户的充分认可和信任，形成了较强的客户黏性，充电桩业务能够依托现有分
布式客户资源进行拓展，有效降低资源的获取成本；二是投资成本较低。公司在充电桩建设过程中，可以利
用分布式业务客户相关电力设施的冗余资源，降低充电桩的投资成本，形成较强的成本优势。经测算，公司
已稳定运营的充电桩平均每日有效充电小时数可达2小时，投资回收期约为3-4年，该项业务投资回报率相对
较高。随着新能源汽车充电需求的增加，有效充电小时数有望持续提高，这将为充电桩业务带来更高的边际
贡献，增强充电桩投资与运营业务的的盈利能力。
四、报告期内核心竞争力分析
公司所在行业细分领域是分布式光伏领域，聚焦的是“自发自用，余电上网”工商业屋顶分布式光伏电
站的投资运营。在分布式光伏电站主要构成部件光伏组件的研发生产上，公司采取“紧跟产品技术”的战略
，采用最成熟、可靠的技术工艺路线，其他部件如逆变器、电缆皆采购华为、阳光电源、上上电缆等一线品
牌，通过系统集成建设光伏电站。相较于技术竞争力而言，分布式光伏行业的核心竞争力关键体现在屋顶资
源的获取能力上。“自发自用，余电上网”分布式客户更加关注实施方的案例经验，能否根据屋顶条
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