经营分析☆ ◇603110 东方材料 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
油墨和胶粘剂生产。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 4.08亿 93.49 1.12亿 92.19 27.51
算力行业(行业) 2732.20万 6.26 846.44万 6.96 30.98
其他业务(行业) 108.73万 0.25 104.11万 0.86 95.75
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 2.72亿 62.27 7957.81万 65.39 29.30
胶粘剂(产品) 1.18亿 27.13 2715.65万 22.32 22.95
算力(产品) 2732.20万 6.26 846.44万 6.96 30.98
电子油墨(产品) 1782.06万 4.09 545.09万 4.48 30.59
其他业务(产品) 108.73万 0.25 104.11万 0.86 95.75
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 4.34亿 99.54 1.20亿 98.91 27.73
其他业务(地区) 108.73万 0.25 104.11万 0.86 95.75
外销(地区) 90.63万 0.21 28.01万 0.23 30.91
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.91亿 89.64 1.22亿 88.97 31.21
经销(销售模式) 4411.43万 10.11 1408.45万 10.27 31.93
其他业务(销售模式) 108.73万 0.25 104.11万 0.76 95.75
合同履约成本-运费(销售模式) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 1.15亿 62.48 3361.52万 64.78 29.29
胶粘剂(产品) 5412.71万 29.46 1245.40万 24.00 23.01
电子油墨(产品) 942.40万 5.13 283.93万 5.47 30.13
算力服务(产品) 482.68万 2.63 245.25万 4.73 50.81
其他业务(产品) 54.72万 0.30 52.77万 1.02 96.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 3.92亿 99.70 1.08亿 98.96 27.46
其他业务(行业) 118.32万 0.30 113.17万 1.04 95.65
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 2.55亿 64.70 7724.67万 70.95 30.34
胶粘剂(产品) 1.16亿 29.57 2585.59万 23.75 22.22
电子油墨(产品) 2138.99万 5.43 463.69万 4.26 21.68
其他业务(产品) 118.32万 0.30 113.17万 1.04 95.65
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 3.92亿 99.70 1.08亿 98.96 27.46
其他业务(地区) 118.32万 0.30 113.17万 1.04 95.65
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.49亿 88.56 1.09亿 88.28 31.17
经销(销售模式) 4385.65万 11.14 1328.77万 10.80 30.30
其他业务(销售模式) 118.32万 0.30 113.17万 0.92 95.65
合同履约成本-运费(销售模式) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 1.15亿 63.83 3563.28万 71.93 31.11
胶粘剂(产品) 5329.09万 29.70 1201.89万 24.26 22.55
电子油墨(产品) 810.84万 4.52 175.46万 3.54 21.64
导电胶(产品) 283.15万 1.58 13.46万 0.27 4.75
其他(补充)(产品) 68.23万 0.38 64.83万 --- 95.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售0.55亿元，占营业收入的12.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海商汤科技开发有限公司 │ 1598.00│ 3.66│
│中国移动通信集团安徽有限公司六安分公司 │ 1132.08│ 2.60│
│合计 │ 5482.05│ 12.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.35亿元，占总采购额的40.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│福建省海峡星云信息科技有限公司 │ 6101.71│ 18.37│
│宿州市广云智算科技有限公司 │ 1415.24│ 4.26│
│合计 │ 13526.68│ 40.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司保障油墨、聚氨酯胶黏剂等传统业务稳定发展，同时积极拓展算力业务，保持了公司业
绩稳定并取得小幅增长。
1、油墨、聚氨酯胶黏剂等传统业务
报告期内，公司油墨、聚氨酯胶黏剂等传统业务持续稳定，实现营业收入40,882.52万元，较去年同期
上升3.87%。
2、算力业务
报告期内，公司积极发展算力业务，实现营业收入2,732.20万元。
二、报告期内公司所处行业情况
1、油墨、聚氨酯胶黏剂等传统行业
目前，油墨行业的竞争主要体现在如何提高产品质量、优化产品性能、拓宽产品功能、环保化转型升级
、持续改进客户服务体验等方面，借此以获得下游的认可，从而占领更多的市场。大型生产企业，致力于研
究并推出各种新型环保材料和新技术，力求与不断升级的印刷设备和工艺相适应，以便满足客户的各种个性
化需求。当前油墨行业的市场竞争，已越来越转变为油墨制造商之间的一种综合实力的竞争。在环保型油墨
中，光固化油墨、数字印刷油墨（喷墨）发展尤为迅速。
目前，我国复合聚氨酯胶粘剂行业已经具备一定的生产规模，但中小规模生产企业仍是行业主体，具有
一定生产规模且拥有自主技术的企业仍然较少。我国复合聚氨酯胶粘剂生产技术水平落后于国际先进水平。
但国内先进企业，与国际大型企业的技术差距在不断缩小，部分国产高端复合聚氨酯胶粘剂产品与国际巨头
展开竞争，呈现进口替代效应。
目前，新兴电子产品、汽车电子、人工智能、云计算等下游新兴领域需求的增长，刚性电路板（PCB）
和柔性电路板（FPC）通过压合而制成的软硬结合电路板——刚挠结合板逐渐成为行业的发展趋势，在手机
摄像头、笔记本电脑、激光打印、医疗、军用、航空等产品中得到广泛应用。
2、算力行业
2024年度，中国人工智能算力行业继续保持高速增长。据中国信通院《中国综合算力指数（2024年）》
显示，截至2024年6月，我国智能算力同比增速超过65%。IDC《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》
则显示，2024年中国智算服务市场整体规模达到50亿美元，2025年将增至79.5亿美元，2023-2028年五年年
复合增长率达57.3%。
这首先得益于2024年国内AI大模型的规模化迭代、升维和开源。技术层面，阿里巴巴通义千问、月之暗
面Kimi、百度文心一言、科大讯飞星火等均在年内完成了重要迭代；产品层面，爱诗科技PixVerse、生数科
技Vidu、快手可灵AI、智谱清影、阿里通义万相等一批视频生成大模型先后发布；战略层面，深度求索Deep
Seek、腾讯混元等头部厂商正式掀开了大模型开源浪潮的序幕。
其次，除了作为大模型研发方的科技厂商之外，千行百业的B端用户也越来越将AI视作推动自身数智化
转型的关键抓手。IDC调研显示，41%的中国企业正在大力投资生成式AI，17%的企业已经将AI引入生产，这
些都在显著推动中国人工智能算力基础设施的快速发展。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，公司在保障油墨、聚氨酯胶黏剂等传统业务稳定发展的同时，积极拓展算力业务。公司携手
中国移动等客户，积极地发展算力业务，不断提升科技创新能力，发展新质生产力。报告期内，公司实现营
业收入43,614.72万元，同比增长10.81%；实现归属于上市公司股东净利润1,395.74万元，同比下降73.17%
；实现扣非净利润1,136.18万元，同比增长78.99%。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
（一）油墨业务的核心竞争力
1、用户体验好、客户粘性大
在食品、药品包装印刷过程中，油墨与胶粘剂作为印刷过程的两类重要耗材，二者的匹配程度直接影响
着印刷工艺的适应性和印刷效果的稳定性。公司作为行业内少数既生产软包装用油墨又生产软包装复合胶粘
剂的生产商，下属两类产品匹配性较好，且能通过两类产品协同调整的方式来为客户提供一体化解决方案。
为了更好地模拟客户的应用情境，公司配备了行业中先进的彩印机和复合机以模拟客户的实际生产过程。客
户无论是在开发新产品过程中寻求创新方案，或是在实际生产过程中遇到应用难题，公司均能快速反馈，从
而提升用户体验、保证客户粘性、实现长期合作。
2、掌握油墨制造中的连接料树脂合成核心技术，产品更新快
环保油墨生产的核心成分是连接料树脂的合成，而国内生产高品质连接料树脂的企业为数不多。多数环
保油墨生产企业为确保产品品质，向境外企业或境内中外合资企业采购连接料，成本高昂。公司在多年从事
环保型包装油墨和复合聚氨酯胶粘剂研发、生产过程中，已经掌握了高品质聚氨酯连接料的核心技术，逐渐
形成企业核心竞争优势。公司终端产品的成本显著降低，油墨配方技术保密性得以增强。此外，公司可以运
用聚氨酯合成技术对连接料结构进行自由设计和改进，产品创新能力显著增强。
3、品牌知名度高，客户群体庞大
公司同中国软包装行业共同起步和发展，品牌在软包装企业中家喻户晓。众多包装印刷行业领先企业均
为公司下游客户，具体包括“百事可乐”、“可口可乐”、“雅士利”、“双汇”、“娃哈哈”、“康师傅
”、“汇源果汁”、“喔喔奶糖”等饮料和食品企业。
（二）算力业务的核心竞争力
1、产品优势
公司能够基于对一线市场需求变化的感知，快速迭代调整产品策略，研发推出适用于客户多样化需求场
景的新产品。2024年9月，东方超算正式发布CalcDoneE800智算一体机，可一站式交付5.2PFLOPS（FP16）、
1.3PFLOPS（FP32）智能算力，低门槛、轻量化地满足金融、教育、医疗、制造、交通等主流行业对智算基
础设施的私有化部署需求，成为东方超算产品版图的又一重要扩充。
2、客户成功优势
2024年8月，东方超算支持六安移动打造的“六安智算创新最佳实践”，经过预评审、材料审核、专家
访谈、复审答辩等多个环节，被中国信通院最终评选为全国“多样性算力运营优秀案例”，该项目也成为东
方超算推动客户成功的又一里程碑。
3、影响力优势
报告期内，东方超算先后入选中国信通院“企业级数智化AI融合推进计划”成员单位、全国智能计算标
准化工作组“算力互联互通研究组”成员单位、中国信通院“云边协同AI工作组”成员单位、全球计算联盟
（GCC）会员单位，参与编写的《智能计算术语》《智能计算超算互联网参考架构》《智能计算超算互联网
平台运营要求》等国家标准也正式启动。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入43,614.72万元，同比增加10.81%，实现归属母公司净利润1,395.74万元
，较上年同期下降73.17%，每股收益0.07元，较上年下降73.08%，扣除非经常性损益后的每股收益0.06元，
较上年同期增加100.00%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、油墨行业格局和发展趋势
目前油墨行业的竞争，主要集中体现在如何提高产品质量、优化产品性能、拓宽产品功能、环保化转型
升级、持续改进客户服务体验等方面，借此以获得下游的认可，从而占领更多的市场。不少大型生产企业，
致力于研究并推出各种新型环保材料和新技术，力求与不断升级的印刷设备和工艺相适应，以便满足客户的
各种个性化需求。当前油墨行业的市场竞争，已越来越转变为油墨制造商之间的一种综合实力的竞争。
随着我国国民经济的飞速发展，印刷包装业的繁荣带动了油墨制造业的快速成长，使得我国在最近的十
几年间迅速崛起成为世界油墨制造大国之一，目前国内油墨产业规模正以10%以上的速度持续快速增长。国
内油墨行业发展到今天，溶剂型油墨发展速度趋缓，水性油墨、能量固化油墨增速明显。
复合聚氨酯胶粘剂大型生产企业技术水平处于国内企业中高端领域。复合聚氨酯胶粘剂的阻隔性和实用
性良好，产品蒸煮时间、剥离强度，以及蒸煮前后剥离强度变化基本达到国际大型化工企业水平，部分产品
已能在高端产品市场中与国际巨头展开竞争。总体来看，我国复合聚氨酯胶粘剂生产技术水平落后于国际先
进水平。但国内先进企业，与国际大型企业的技术差距在不断缩小。
随着复合聚氨酯胶粘剂的传统应用领域和新兴应用领域范围不断扩大，该类型产品在家用电器、建筑材
料、交通运输、新能源、安全防护、烟包用镀铝膜等方面的应用，进一步推广和拓宽，复合聚氨酯胶粘剂市
场容量扩容速度将会加快。基于复合聚氨酯胶粘剂生产技术标准不断提高，行业技术水平不断成熟，国内企
业技术水平与国际龙头差距不断缩小，部分国产高端复合聚氨酯胶粘剂产品与国际巨头展开竞争，呈现进口
替代效应。当下中国社会对食品和食品包装卫生问题越来越重视，胶粘剂等包装用材料需要，在符合食品包
装功能要求的情况下，兼顾卫生法律法规。未来，对人体无危害、对环境无污染的绿色环保型胶粘剂市场前
景广阔。
PCB阻焊油墨是一种覆盖在印刷电路板上永久性的绝缘保护涂层，采用光刻或挡点的方式将图形保留于
线路板上起到阻焊、绝缘、保护等效果。PCB阻焊油墨处于PCB产业链的前端，对高性能的线路板生产起到关
键作用。目前国内阻焊油墨经过几十年的发展，在低端领域出现产能过剩，价格竞争严重，特别是硬板阻焊
油墨。硬板阻焊油墨是阻焊油墨中使用量最大的品种，市场竞争充分。各个公司为了生存，充分压缩制造成
本，包括自产阻焊油墨用树脂，规模化、智能化生产等手段占据市场。LED白油是一种特殊的阻焊油墨，以
阻焊和反射光线为主，应用于照明LED的背光、显示LED背光等。目前该领域处于竞争中期，对许多油墨厂来
说仍有不少技术障碍，市场已被主要的几大油墨厂所占据。但随着竞争的加剧，技术领先及成本优势在市场
越来越被体现，所以在低端市场会像硬板阻焊油墨一样逐渐趋于充分竞争；但在高端市场，特别是miniLED
背光显示上，技术仍然落后于需求。市场需开发性能更优，适用性更广泛、操作宽容度更高的油墨，应用于
车载显示，智能车灯等高要求领域。柔性版油墨是阻焊油墨中市场份额较少的品种，随着电子技术的迅速发
展以及电路板的集成规模持续提高，迫使PCB产品向微型化、轻薄化方向发展，对应用于FPC的阻焊油墨提出
更高的性能要求，特别是高柔韧性、耐高焊接温度等特性需求。目前国内经多年的发展，已基本满足大多数
厂商的需求，但在高端市场仍被部分日本企业占据。为追求电子产品的可靠性，我们开发了氟硅体系的纳米
三防胶，UV湿气双固化三防胶，该产品具有市场领先性，并应用于高可靠性电子产品、新能源汽车等市场。
2、算力行业格局及发展趋势
据《中国算力发展报告（2024年）》，算力国际竞争不断加剧，截至2023年底，美国（占比全球32%）
、中国（占比全球26%）算力规模位列全球前两名。美国凭借其庞大的经济总量和高度发达的数字化水平位
居领先，中国起步虽晚，但在算力技术研发、基础设施建设及科技产业发展方面具备独特优势。
算力是人工智能发展的“三驾马车”之一和重要基石，算力与人工智能行业的发展相辅相成、密不可分
。工信部发布数据显示，截至2024年9月，中国已初步构建较为全面的人工智能产业体系，相关企业超过4,5
00家，核心产业规模已接近6,000亿元人民币，产业链覆盖芯片、算法、数据、平台、应用等上下游关键环
节。
近年来我国从中央到地方高度重视算力产业发展，2024年，《关于推动新型信息基础设施协调发展有关
事项的通知》、《关于加快公共数据资源开发利用的意见》、《国家数据标准体系建设指南》等政策文件相
继出台，广东、北京、江苏、上海、甘肃等地也先后聚焦算力新型基础设施建设加快布局，为中国算力行业
在AI时代的建设与应用指明了方向。
2024年，《关于推动未来产业创新发展的实施意见》、《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（
2024版）》、《制造业企业数字化转型实施指南》等多项政策频出，支持人工智能技术创新与应用场景扩展
。
赛迪顾问认为，2025年中国人工智能产业将迎来爆发式增长，增速领跑全球，未来10年中国人工智能产
业预计复合年增长率为15.6%，2030年产业规模预计突破1万亿元。
(二)公司发展战略
1、油墨业务、聚氨酯胶黏剂业务及PCB电子油墨业务
随着国家对环境保护和食品安全越来越重视，“绿色包装”、“绿色印刷”将成为印刷行业的发展主流
。公司作为国内大型的油墨企业，将遵循“绿色印刷、美丽中国”的主题，走低碳、环保、节能、高效的产
业发展路线，通过科技创新和资源整合，努力成为中国油墨制造的领军企业，造就世界一流的绿色品牌。
在油墨和聚氨酯胶粘剂发展战略上，公司通过技术创新，主力研发环保型的油墨和聚氨酯胶粘剂产品，
推出源头削减型的油墨和胶粘剂产品，着眼未来市场的需求，力争走在行业的前列。在PCB电子油墨的发展
战略上，对于中低端硬板阻焊油墨、LED白油，对内以灵活的生产方式，节约不必要的能源等开支；同时参
照部分同行，对前端树脂采用自生产的方式，降低采购成本；对外，努力开拓国际市场，避开国内竞争激烈
的市场。开发中高端产品：在高精度、高抗环境老化的阻焊油墨，应用于miniLED的白油，以及高端FPC阻焊
油墨仍有较大的市场和较高的利润。
2、算力业务
东方超算基于对人工智能算力行业的深耕和服务客户的一线感知，立足智算基础设施与服务“基本盘”
，同时依托自身人才技术优势，面向人工智能产业链下游应用环节进一步延伸转型，旨在一方面积极抢抓人
工智能全链条发展机遇，开创新的业绩增长点，另一方面打造由供（智算供给）到销（AI应用）的业务闭环
，拉动用户的智算资源消纳与其他增值服务采购。
(三)经营计划
1、油墨业务方面
保持现有油墨、聚氨酯胶粘剂和PCB电子油墨等传统业务的稳定经营。重点推进滕州公司一期项目的后
续设备安装工作，分阶段完成滕州公司一期项目的安全“三同时”验收工作，同步推进滕州公司一期项目的
经营资质，并启动目标市场的推广开发工作。
2、算力业务方面
产品侧：积极推进AI应用新产品。东方超算计划聚焦AI应用赛道，推出包括AI应用商店在内的多款新产
品；架构侧：成立AI项目指导委员会，全面负责公司AI应用相关项目的研究、立项与管理工作；营销侧：线
上线下协同发力。
(四)可能面对的风险
1、油墨行业风险
（1）市场竞争风险。公司所处油墨、胶粘剂行业竞争较为激烈，竞争对手主要是跨国企业集团及境内
大型生产商，主要采取高技术含量、大规模生产方式参与市场竞争。国内大量中小民营企业从事低端油墨的
生产，主要采取降低销售价格方式参与市场竞争。公司虽然已具备较强的市场竞争力，但如果市场环境恶化
或者新增竞争对手不断加入，可能导致市场竞争加剧，给公司未来发展带来一定风险。
（2）原材料价格波动的风险。公司生产所需主要原材料为醋酸乙酯、己二酸、醋酸正丙酯等石油化工
产品以及钛白粉等精细化工产品，生产成本受到相关行业价格波动影响。
（3）下游行业增速放缓导致的风险。公司生产的油墨、胶粘剂产品大量应用于包装印刷行业。我国近
十年印刷行业增速较高，稳定高于同期国民经济整体增速，带动了油墨行业的同步增长。虽然目前包装印刷
行业整体较为景气，但近年来行业总产值增长率呈现小幅下滑趋势，如果未来行业增长率进一步下滑甚至出
现负增长，可能对公司产品销量产生负面影响。
（4）可能发生坏账的风险。公司客户较为分散，单个客户如果出现违约风险对公司业务的影响有限。
如果由于经济危机等原因导致主要客户的信用条件同时发生重大变化，公司可能面临应收账款不能如期收回
而发生坏账的风险。
（5）毛利率降低的风险。公司生产过程所需的原辅材料来自于石油化工产品，受国际原油价格波动的
间接影响较大。直接的上游供应商一般为国内大型的石油化工企业（如鲁西化工、万华化学）和国际化工巨
头（如拜耳、巴斯夫），在行业中具有较强的定价权及经营优势。
（6）核心技术人员流失的风险。优秀的研发和技术队伍为技术创新提供了良好的基础，稳定和扩大科
技人才队伍对公司的生存和发展十分重要。公司一贯注重对核心技术人员的培养和激励，为技术人员开创良
好的科研条件，提供行业内具有竞争力的薪酬，制定针对研发成果的系列奖励措施，缔造良好的企业文化氛
围。虽然公司已采取了多种措施稳定技术人员队伍并取得了较好的效果，但随着油墨行业快速发展，跨国企
业在我国投资增加，行业整体对人才的争夺也日趋激烈。未来能否持续维持技术队伍稳定，避免或减少人员
流失，不断吸引优秀技术人员加盟，将关系到公司能否持续保持行业内技术领先地位的重要基础。
（7）产品价格下降的风险。报告期内，在原材料价格持续下降的大背景下，公司产品销售单价亦有所
下降。虽然公司通过其较强的议价能力，使售价下降幅度低于成本下降幅度，维持毛利率稳中有增的趋势，
但如果未来原材料成本持续上升，同时市场竞争加剧导致产品价格仍在下降，则公司可能面临产品价格下降
风险。
（8）技术创新风险。在发展过程中，公司始终将技术创新作为核心竞争力建设的关键组成部分。公司
通过内部培养、外部引进等方式不断充实技术人员队伍，提高研发实力，加快对新技术的感知能力、吸收能
力和应用能力。公司要求研发项目在成为正式产品前需要经过配方研发、小试、中试、小批量生产等多重环
节，最大限度确保新产品投放市场后能够快速获得客户认同。尽管如此，未来市场仍将会对油墨产品提出更
多、更高、更特殊的技术要求，不同客户也会存在更加细化的个性化需求。如果公司不能及时进行技术创新
并紧跟客户的产品需求、保持充足的技术储备、打造完善的产品系列，未来可能无法保持长期、稳定增长。
2、算力行业风险
（1）市场波动风险。公司处于产业链中下游位置，依赖上游GPU芯片、服务器厂商的产品供应。受制于
不确定的国际政治经济形势，可能存在因突发的封锁、禁售、限售等，导致上述产品面临断供或高溢价导致
成本急剧增加的风险。同时，国内算力行业的市场竞争正在加剧，公司算力业务直接面临电信运营商、云厂
商等主体的激烈竞争，可能面临部分算力资源供过于求或者低价恶性竞争的情况，对销售拓展及利润率造成
不利影响。
（2）资金风险。公司拓展算力业务对资金需求量较大，尽管公司资产负债率近年来保持了低位，但后
续业务发展需要投入较多资金，若项目回款进度低于预期，或外部融资渠道受阻，将可能给公司带来较大的
资金压力。同时，投入研发AI应用等新产品也需要增加技术人员招聘成本、相关软硬件投入成本，并可能无
法在短期内收回相应成本。
（3）核心管理人员和技术人才流失风险。算力及人工智能行业目前处于快速发展时期，对核心管理人
员、技术人才的依赖性较高，但行业各发展阶段的企业都在大力招揽能力全面的高素质人才，可能会面向我
司核心人才团队提供更具竞争力的工作环境和发展空间，并以此作为招揽条件，公司核心管理人员、技术人
才可能面临流失风险。
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