经营分析☆ ◇603110 东方材料 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
油墨和胶粘剂生产。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 1.06亿 60.60 3252.37万 65.16 30.77
胶粘剂(产品) 4686.40万 26.87 976.30万 19.56 20.83
算力服务(产品) 1315.85万 7.54 521.55万 10.45 39.64
电子油墨(产品) 693.68万 3.98 193.87万 3.88 27.95
导电液(产品) 126.18万 0.72 -9844.79 -0.02 -0.78
其他业务(产品) 49.90万 0.29 47.97万 0.96 96.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 4.08亿 93.49 1.12亿 92.19 27.51
算力行业(行业) 2732.20万 6.26 846.44万 6.96 30.98
其他业务(行业) 108.73万 0.25 104.11万 0.86 95.75
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 2.72亿 62.27 7957.81万 65.39 29.30
胶粘剂(产品) 1.18亿 27.13 2715.65万 22.32 22.95
算力(产品) 2732.20万 6.26 846.44万 6.96 30.98
电子油墨(产品) 1782.06万 4.09 545.09万 4.48 30.59
其他业务(产品) 108.73万 0.25 104.11万 0.86 95.75
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 4.34亿 99.54 1.20亿 98.91 27.73
其他业务(地区) 108.73万 0.25 104.11万 0.86 95.75
外销(地区) 90.63万 0.21 28.01万 0.23 30.91
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.91亿 89.64 1.22亿 88.97 31.21
经销(销售模式) 4411.43万 10.11 1408.45万 10.27 31.93
其他业务(销售模式) 108.73万 0.25 104.11万 0.76 95.75
合同履约成本-运费(销售模式) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 1.15亿 62.48 3361.52万 64.78 29.29
胶粘剂(产品) 5412.71万 29.46 1245.40万 24.00 23.01
电子油墨(产品) 942.40万 5.13 283.93万 5.47 30.13
算力服务(产品) 482.68万 2.63 245.25万 4.73 50.81
其他业务(产品) 54.72万 0.30 52.77万 1.02 96.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 3.92亿 99.70 1.08亿 98.96 27.46
其他业务(行业) 118.32万 0.30 113.17万 1.04 95.65
─────────────────────────────────────────────────
包装油墨(产品) 2.55亿 64.70 7724.67万 70.95 30.34
胶粘剂(产品) 1.16亿 29.57 2585.59万 23.75 22.22
电子油墨(产品) 2138.99万 5.43 463.69万 4.26 21.68
其他业务(产品) 118.32万 0.30 113.17万 1.04 95.65
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 3.92亿 99.70 1.08亿 98.96 27.46
其他业务(地区) 118.32万 0.30 113.17万 1.04 95.65
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.49亿 88.56 1.09亿 88.28 31.17
经销(销售模式) 4385.65万 11.14 1328.77万 10.80 30.30
其他业务(销售模式) 118.32万 0.30 113.17万 0.92 95.65
合同履约成本-运费(销售模式) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售0.55亿元，占营业收入的12.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海商汤科技开发有限公司 │ 1598.00│ 3.66│
│中国移动通信集团安徽有限公司六安分公司 │ 1132.08│ 2.60│
│合计 │ 5482.05│ 12.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.35亿元，占总采购额的40.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│福建省海峡星云信息科技有限公司 │ 6101.71│ 18.37│
│宿州市广云智算科技有限公司 │ 1415.24│ 4.26│
│合计 │ 13526.68│ 40.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司所属行业未发生变化，为化学制品制造业。公司主要业务为食品和药品软包装用印刷油
墨、复合用胶粘剂以及电子化学品的生产销售，营业收入占比90%以上。在巩固传统制造业基础上，公司以
专业团队布局人工智能产业的支撑基石——智能算力行业，积极拓展算力业务，加强与国内头部企业的合作
，将项目实质性落地运营，取得了良好的经济效益，为公司发展转型提供了有力团队和业务上的支撑。
1、油墨、聚氨酯胶粘剂等传统行业
国内油墨行业起步于上世纪八十年代，经过四十多年的发展，行业充分竞争，根据2025-2030年中国油
墨产业发展预测及投资分析报告，截至2025年，中国油墨企业数量约为1200家。
当下，油墨行业的竞争主要体现在如何提高产品质量、优化产品性能、拓宽产品功能、环保化转型升级
、持续改进客户服务体验等综合实力的竞争。借此以获得下游的认可，从而占领更多的市场。大型生产企业
，致力于研究并推出各种新型环保材料和新技术，力求与不断升级的印刷设备和工艺相适应，以便满足客户
的各种个性化需求。油墨产品上，UV油墨、水性油墨、数字印刷油墨（喷墨）发展尤为迅速。
技术创新成为推动油墨行业发展的关键力量，部分企业成功研发出基于生物原材料的油墨，不仅降低了
对石化原料的依赖，还进一步提升了油墨的环保性能。在应用领域，包装印刷依旧是油墨最大的应用市场，
2025年上半年占油墨总消费量的60%左右，随着电商行业的快速发展，快递包装、食品包装等对油墨的需求
量持续增长，且对油墨的环保性能、印刷适应性等提出了更高的要求。此外，电子印刷领域成为了油墨行业
新的增长点，柔性显示技术的发展推动了电子油墨的需求增长，上半年电子油墨市场规模同比增长约20%，
在3D打印、防伪印刷等新兴应用领域，油墨的应用也逐渐拓展，展现出巨大的市场潜力。
上半年，复合聚氨酯胶粘剂行业市场规模呈现了一定的增长态势。随着环保法规的日益严格及消费者对
绿色可持续产品需求的增加，低VOC（挥发性有机化合物）和水性聚氨酯胶粘剂产品的市场份额不断提升，
环保型产品成为了主流。国内复合聚氨酯胶粘剂行业已经具备一定的生产规模，但中小规模生产企业仍是行
业主体，具有一定生产规模且拥有自主技术的企业仍然较少，生产技术水平落后于国际先进水平。但国内先
进企业，与国际大型企业的技术差距在不断缩小，部分国产高端复合聚氨酯胶粘剂产品与国际巨头展开竞争
，呈现进口替代效应。
目前，新兴电子产品、新能源汽车等领域的快速发展，带动了复合聚氨酯胶粘剂的需求增长。胶粘剂行
业由于原材料价格波动和环保法规趋严等因素，导致行业集中度较高，加速了落后产能的出清，一些规模较
小、技术落后的企业逐渐被市场淘汰。
2、算力行业
当前，人工智能正向多场景、规模化阶段发展，作为其支撑基石的智能算力行业，也随之成为当前最具
确定性的行业赛道。据国际数据公司（IDC）《中国智算服务市场（2023下半年）跟踪》报告显示，2023年
全年来看，由智算集成服务、智算基础设施即服务等两大板块构成的中国智算服务市场，整体规模达194.2
亿元，同比增长72.5%，动力强劲。
我国智算行业快速发展的背后，是市场需求爆发和宏观政策引领的双重驱动。国家互联网信息办公室最
新数据显示，截至2024年8月，我国已经完成备案并上线、能为公众提供服务的生成式人工智能服务大模型
已达180多个，注册用户突破5.64亿。同时，教育类、金融类、政务服务类、媒体类、医疗健康类等垂类应
用小模型也开始崭露头角。大模型持续优化、迭代、运行，就意味着在中长期内，用户端对智算服务的需求
将会源源不断。
宏观设计继续发挥引领作用，支持智算行业和企业发展的相关政策，从中央向地方不断深化加码。据不
完全统计，2024年上半年就有广东、南京、北京、江苏、郑州、上海、甘肃（按政策发布时间排序）等地方
发布相关支持政策，从统筹规划、行业布局、龙头培育、创新应用等多个维度，加快实施“东数西算”工程
，发放“算力券”，提升跨区域算力调度水平，降低企业使用算力设施和服务的门槛，并对示范效果突出的
智算中心给予资金奖补，以央地协同的方式，推动智算产业链全面发展。可以说，我国智算服务市场正迎来
前所未有的发展机遇。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现主营业务收入17390.58万元，其中油墨、聚氨酯胶粘剂等传统业务收入16074.74万
元，占比92.43%，算力业务收入1315.85万元，占比7.57%。
上半年，国内油墨行业呈现出机遇与挑战并存的经营态势，在市场需求、技术创新、竞争格局和成本压
力等方面都有显著的表现。
在市场需求方面，食品药品软包装用印刷油墨行业，处于历史的低谷期，但整体保持了稳定，包装印刷
行业仍然是油墨最大的应用领域。随着当下电商和新零售的持续发展，带动了个性化包装的发展，需求增长
较为明显。喷墨印刷技术的普及为油墨行业带来新的增长点，功能性油墨在电子、包装和防伪等领域应用不
断扩大。
技术创新是油墨行业发展的关键驱动力。随着环保法规趋严，水性油墨、UV油墨、无卤素一体化油墨等
环保型产品的市场份额逐渐扩大。2025年上半年，中国水性油墨渗透率从2020年的28%提升至41%，市场规模
突破380亿元。UV油墨产量年均增长9.7%，显著高于溶剂型油墨3.2%的增速。头部企业等已完成70%生产线绿
色改造。
行业竞争格局也在发生变化，集中度持续提升。中小企业因环保政策和技术门槛加速出清，数量较5年
前减少23%。东方材料等头部企业凭借技术、品牌和规模优势，稳健经营，未来发展向好。
成本压力也是行业面临的一大挑战。产业链上游的树脂、钛白粉、颜料、溶剂等原材料价格波动对行业
利润空间形成压力，企业利润受到挤压。总体而言，上半年油墨行业在环保、技术创新驱动下持续发展，新
兴应用领域带来新机遇，但也需应对竞争加剧、成本波动和产品价格内卷等挑战。
智能算力业务随着当下人工智能多场景、规模化的发展和国家相关政策的支持，市场需求强劲，增长潜
力明显。但由于算力设备投入对资金需求较大，公司自有资金难以支撑该项业务的投入和发展，下阶段存在
一定的融资需求。依托现有的专业团队和人才，算力租赁轻资产运营模式是公司下一阶段发展的重要方向。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
（一）油墨业务的核心竞争力
1、用户体验好、客户粘性大。
在食品、药品包装印刷过程中，油墨与胶粘剂作为印刷过程的两类重要耗材，二者的匹配程度直接影响
着印刷工艺的适应性和印刷效果的稳定性。公司作为行业内少数既生产软包装用油墨又生产软包装复合胶粘
剂的生产商，下属两类产品匹配性较好，且能通过两类产品协同调整的方式来为客户提供一体化解决方案。
为了更好地模拟客户的应用情境，公司配备了行业中先进的彩印机和复合机以模拟客户的实际生产过程。客
户无论是在开发新产品过程中寻求创新方案，或是在实际生产过程中遇到应用难题，公司均能快速反馈，从
而提升用户体验、保证客户粘性、实现长期合作。
2、掌握油墨制造中的连接料树脂合成核心技术，产品更新快。
环保油墨生产的核心成分是连接料树脂的合成，而国内生产高品质连接料树脂的企业为数不多。多数环
保油墨生产企业为确保产品品质，向境外企业或境内中外合资企业采购连接料，成本高昂。公司在多年从事
环保型包装油墨和复合聚氨酯胶粘剂研发、生产过程中，已经掌握了高品质聚氨酯连接料的核心技术，逐渐
形成企业核心竞争优势。公司终端产品的成本显著降低，油墨配方技术保密性得以增强。此外，公司可以运
用聚氨酯合成技术对连接料结构进行自由设计和改进，产品创新能力显著增强。
3、品牌知名度高，客户群体庞大。
公司同中国软包装行业共同起步和发展，品牌在软包装企业中家喻户晓。众多包装印刷行业领先企业均
为公司下游客户，具体包括“百事可乐”、“可口可乐”、“雅士利”、“双汇”、“娃哈哈”、“康师傅
”、“汇源果汁”、“喔喔奶糖”等饮料和食品企业。
（二）人工智能业务核心竞争力
1、人才团队优势
公司股东、人工智能板块负责人及核心高管团队深耕IT领域超过20年，在IDC、ISP、云计算与人工智能
等方向具备深刻理解与丰富实践经验，拥有极强的战略前瞻性与生态影响力。
2、产品服务优势
硬件方面：与国内外主流IT基础设施供应商建立紧密合作，深度融入行业主流技术生态。
软件方面：东方超算（深圳）科技有限公司自主研发的“一体化算力平台”在算力调度等细分赛道拥有
领先地位。
服务延伸方面：持续与领先AI厂商联合推进行业大模型与生产侧应用，加深行业协同，提升市场竞争力
。
3、标杆项目优势
东方超算（深圳）科技有限公司已与中国移动通信集团安徽有限公司六安分公司签署长期服务协议，承
诺在中长期提供稳定持续的智算支持。这一标杆项目体现了子公司在产品、技术、服务与信誉方面的综合实
力，为后续业务拓展奠定坚实基础。
4、行业领先优势
子公司连续入选信通院“企业级数智化AI融合推进计划”、全国智能计算标准化“算力互联互通研究组
”，并参与编制《智能计算术语》、《智能计算超算互联网参考架构》、《智能计算超算互联网平台运营要
求》等国家标准。这些行业贡献构筑了公司在智算领域的重要话语权与影响力，有助于持续推进业务落地与
增长。
5、AI应用平台优势（AppMall.ai）——生态整合价值
（1）技术高度：平台架构与体验的标杆设计。自有GPU裸金属算力基础平台背靠东方超算自建算力设施
，支持GPU裸金属部署，提供低延迟、高稳定性的推理性能，确保应用响应快速可靠。（2）多形态资源支持
。平台兼容裸金属、容器化部署和虚拟机形式，灵活服务多样化需求。（3）“一键交付、即刻启用”体验
。用户通过平台实现“一键安装、一键启动”，无需部署任何工具，即可高效使用AI应用。（4）轻量化模
型支持。平台支持如DeepSeekR1Distill等轻量化大模型，适合边缘环境与IoT场景，实现快速推理与部署。
据悉，平台上线了DeepSeekR1Distill模型，基于MIT开源协议，但公司并未与杭州深询（DeepSeek）进行商
业合作。（5）全面安全与隐私保护机制。多层安全防护架构与隐私合规制度相结合，保障平台使用的合规
性与用户数据安全。（6）生态整合价值：构建类似AppStore的AI平台生态，App商店风格的“AI应用商店”
模式。AppMall.ai类比苹果AppStore模型，聚合首批超过30款AI应用（涵盖绘图、换脸、对话、语音、视频
生成、AI开发工具等），通过统一平台入口展现，提高用户使用效率。（7）灵活低门槛的计费机制。平台
采用按分钟计费方式（最低约2.3元/小时），极大降低体验门槛，用户试用成本显著下降。（8）三方互动
生态闭环构建。平台为开发者提供部署与分发渠道，平台方提供算力、安全与运营保障，用户在前端便捷访
问，实现“开发者–平台–用户”的生态闭环。（9）跨生态兼容与协同扩展。在AppMall基础上，东方超算
还推动了包括MCP（ModelContextProtocol）服务平台的生态延伸，支撑跨模型、跨系统的协同与资源整合
，进一步增强平台开放性与协同能力。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入17440.48万元，同比下降5.06%，实现归属母公司净利润65.44万元，较上
年同期下降88.48%，扣除非经常性损益的净利润-45.47万元。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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