经营分析☆ ◇603113 金能科技 更新日期：2025-08-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
炼焦和化产、煤焦油深加工和炭黑生产、苯加氢和对甲基苯酚生产、泡花碱和白炭黑生产、山梨酸及山梨
酸钾生产、焦炉煤气制甲醇、燃气轮机联合循环热电联产等业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 46.76亿 54.71 -3930.33万 -21.93 -0.84
炭黑产品(产品) 23.33亿 27.30 1.05亿 58.63 4.50
煤焦产品(产品) 11.65亿 13.63 8676.19万 48.41 7.45
其他产品(产品) 1.87亿 2.19 2757.84万 15.39 14.74
精化产品(产品) 1.85亿 2.17 -88.82万 -0.50 -0.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油加工、炼焦和核燃料加工业(行业) 154.03亿 94.70 1.83亿 62.17 1.19
其他业务(行业) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 72.42亿 44.53 -1.87亿 -63.40 -2.58
炭黑产品(产品) 46.82亿 28.79 3.13亿 106.41 6.69
煤焦产品(产品) 30.32亿 18.64 560.97万 1.91 0.19
其他业务(产品) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
精化产品(产品) 4.47亿 2.75 5076.21万 17.25 11.36
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 141.86亿 87.22 7995.59万 27.17 0.56
国外(地区) 12.17亿 7.48 1.03亿 34.99 8.46
其他业务(地区) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 88.78亿 54.58 2326.21万 7.91 0.26
经销(销售模式) 65.25亿 40.12 1.60亿 54.26 2.45
其他业务(销售模式) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
炭黑产品(产品) 22.34亿 32.45 1.17亿 88.03 5.22
烯烃产品(产品) 22.07亿 32.05 -1840.92万 -13.89 -0.83
煤焦产品(产品) 16.41亿 23.84 -404.36万 -3.05 -0.25
其他业务(产品) 5.49亿 7.97 419.34万 3.16 0.76
精化产品(产品) 2.55亿 3.70 3412.65万 25.75 13.41
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油加工、炼焦和核燃料加工业(行业) 139.45亿 95.62 3.69亿 76.48 2.64
其他业务(行业) 6.39亿 4.38 1.13亿 23.52 17.76
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 51.23亿 35.13 -4952.48万 -10.27 -0.97
炭黑产品(产品) 48.31亿 33.12 3.56亿 73.85 7.37
煤焦产品(产品) 35.24亿 24.17 -2017.17万 -4.18 -0.57
其他业务(产品) 6.39亿 4.38 1.13亿 23.52 17.76
精化产品(产品) 4.67亿 3.20 8236.17万 17.08 17.65
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 130.69亿 89.61 2.61亿 54.14 2.00
国外(地区) 8.77亿 6.01 1.08亿 22.34 12.29
其他业务(地区) 6.39亿 4.38 1.13亿 23.52 17.76
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 82.94亿 56.87 1.64亿 34.04 1.98
经销(销售模式) 56.51亿 38.75 2.05亿 42.44 3.62
其他业务(销售模式) 6.39亿 4.38 1.13亿 23.52 17.76
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售28.92亿元，占营业收入的17.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 289158.00│ 17.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购71.84亿元，占总采购额的37.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 209845.47│ 11.03│
│合计 │ 718432.75│ 37.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，世界激荡，环境复杂，不确定性进一步增加，经济层面国内与国际风险叠加，需求与供给双
向承压，各行业竞争激烈，企业盈利持续低迷。公司管理层始终坚持专业化的战略定位，坚持把自己事情办
好的战略定力，坚持“数一数二”的企业精神，坚持“顺势思危机，逆势求突破”的发展理念，坚持“绿色
、创新、高效”的发展目标，专心致志，克服挑战，继续聚焦主业，不断深耕细作，追求卓越。
公司紧紧围绕“存量挖潜增效、增量投产达效”的工作主线，报告期内，二期PDH、PP项目、山梨酸（
钾）项目达产运行，生产高效、质量稳定、成本更优，并从产品研发、技术改造、绩效深化、设备提升、技
能培训、减员增效等入手，稳扎稳打向管理要效益，进一步提高了公司运行效益和效能。仅对公司二期项目
达产后规模效益进行测算，以PDH月度产量8万吨计，一二期单吨丙烯平均成本较一期成本降低约150元。
公司着力于PP抗冲共聚系列产品的开发与生产，熔指从低到高全覆盖，即低熔抗冲共聚（如EPS30R、EP
300H）、中高熔抗冲共聚（如EP300K、EP540N、EP548R等），以上牌号均已取得REACH、ROHS及美国FDA认证
，下游应用领域涵盖汽车改性、家电改性、洗衣机、冷风扇、中空板材、塑料托盘、化工桶、MPP电力管等
，其中EP300H、EP548R等牌号已经达到国内同类产品的先进水平，目前主要合作客户有金发科技、道恩高分
子、青岛国恩、苏州禾昌、杰事杰、韩上电器等，上海普利特、会通新材料处于中试实验阶段，海尔、美的
处于小样试验阶段，预计2025年公司抗冲共聚聚丙烯销量达15万吨以上。
另外，公司通过采取贸易多元化、产品高端化、销售国际化等举措积极应对中美关税影响，保持了公司
总体上持续稳定向好的发展态势。其中，面对公司主要原料丙烷加征关税问题，公司积极开拓PP非美出口渠
道，上半年PP出口15.99万吨（2024年全年出口约1.64万吨），占中国出口总量的10.22%，7月份单月出口达
5.56万吨，预计全年出口50万吨，约占全国出口量的14.29%。粗略计算，采用进料加工贸易方式，出口单吨
利润比国内销售利润高200元-250元左右，在抵消了关税不利影响的同时还增加了产品盈利。上半年炭黑出
口12.09万吨，同比增长106.88%，占中国出口总量的21.13%，预计全年出口25万吨，同比增长49.42%。
2025年上半年，公司实现营业收入85.47亿元，同比增长24.13%，营业利润0.15亿元，同比增加0.68亿
元。
1、主营业务
公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三
大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术
中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强
，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。
（1）青岛基地
公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至
目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局，并配套建
设60万立方米地下丙烷洞库。
（2）齐河基地
公司齐河基地以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，
实现了原料和能源的双循环，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。截至目前，公司齐河基地
具备年产焦炭150万吨、炭黑24万吨、煤焦油深加工30万吨、甲醇10万吨、合成氨10万吨、山梨酸（钾）4万
吨、对甲基苯酚1.5万吨的生产能力。
2、行业分析
（1）烯烃行业
丙烯是最重要的石油化工产品之一，用途较为广泛，下游涵盖建筑、汽车、包装、纺织服装等领域。丙
烯产品市场化程度较高，具有一定的区域性特征。公司丙烯年产180万吨，是北方地区丙烯外放量最大的企
业，对市场的影响力较为突出。公司聚丙烯年产135万吨，装置采用Basell的Spheripol和Spherizone工艺，
在产品性能和质量控制方面优势较为明显。
近几年，全球烯烃的产能和产量处于温和增长中，PDH和PP投资或投产增速下滑明显。经查，随着各地
区积极响应2020年我国推出的“双碳”目标，丙烷脱氢作为轻烃产业项目，2021-2023年投产增速持续上升
，增速在26-39%，而到2024年之后产能投产后劲不足，截至2025年6月份增速下降至不足10%，预计2026-202
8年全球PDH产量增长率分别为5.80%、2.99%、0。2021-2025年全球聚丙烯产能年均增速为5.20%，预计2026-
2030年均增速约5%。同时，从全球PP消费量和装置关停数量看，2024-2030年PP消费增速年均为4.10%，预计
关停PP装置产能1410-1930万吨/年。未来，随着终端需求的稳定增长、不同区域的产能退出和国内PDH行业
投资的基本结束，供需格局将从相对过剩转向基本平衡。
今年以来，我国PP出口大幅增长，缓解了部分国内过剩压力。2025年1-6月中国聚丙烯出口量为156.40
万吨，同比增长24.83%，预测2025年出口达350万吨，预计同比增长45.43%，目前我国出口市场主要集中在
东南亚、南美、非洲。预计未来随着欧洲、日韩等旧装置的不断关停退出，中国烯烃行业的出口和产品高端
化转型将成为行业关键发展方向。
全球丙烷供需格局呈现“供应增长快于需求、化工主导、贸易重构”的特点，预计2024-2029年丙烷产
量年均增长率约为4%。中国是全球最大的PDH产能国，2025年新增600万吨，带动丙烷需求增长22%，加之关
税影响短期刺激进口，今年上半年丙烷价格相对高位运行，PDH行业利润承压，对应PP开工率下降，丙烷需
求增速放缓至3%，其中，民用燃烧领域受天然气替代影响，2025年第一季度中国民用LPG消费量同比下降8%
。
（2）炭黑行业
炭黑主要应用于橡胶行业，下游用于轮胎的占比超70%，行业景气程度与汽车产业的发展紧密相连。据
中国汽车工业协会发布的数据，2025年上半年，中国汽车产销量分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分
别大幅增长12.5%和11.4%。其中，新能源汽车产销量表现更为突出，分别约为697万辆和694万辆，同比增长
41.4%和40.3%，市场占有率进一步提升至44.3%。上半年我国炭黑产量约达260万吨，同比增长4.11%。报告
期内，受益于汽车产销量的显著增长，以及轮胎出口量的增加，炭黑行业产销量均实现明显提升。
（3）焦化行业
焦炭作为重要的工业原材料，主要应用于钢铁行业，与房地产、汽车、基建投资等具有较强的相关性。
据国家统计局发布的数据，报告期内，全国焦炭产量24941万吨，同比增长3.0%；粗钢产量51483万吨，同比
下降3.0%。上半年受国内房地产、工程基建等下游市场低迷影响，终端需求减少，焦炭价格震荡下行。近期
，随着关联上下游行业反内卷系列措施的推开，煤炭、焦炭价格均有所上涨，行业利润有所好转。
3、经营模式
（1）采购模式
公司根据采购物资的不同，把供应商分为原材料类供应商、包材（主要）类供应商、大型设备类供应商
、备品备件类供应商和安装施工类供应商五大类，严格按照相对应的准入条件和准入流程引进新供应商。供
应商评审合格后纳入客户池管理并建档。客户池结合业务需求及市场情况，目标值分类设定。业务人员不得
从客户池外的供应商采购，并定期对供应商予以评审，根据评审结果优化淘汰。
公司采购工作以流程化、规范化、集约化、科学化为管理目标，对所有物流、采购招标业务进行集中管
理，履行采购计划审批、采购方案审定、采购业务的组织与实施以及合同监督等职责；建立了采购计划上报
、逐级管控审批、集中与分散、物资验收入库及物资共享调拨等采购运行机制。
（2）生产模式
公司年初基于形势预判，结合市场情况及生产实际，制定年度生产经营计划，分解到月。每月初，公司
结合当月市场情况制定月度计划，年月结合，形成销售计划，送达生产厂，生产厂依据生产能力、资源保障
、市场需求编制企业生产计划并实施生产。
（3）销售模式
公司的销售模式包括直销和经销两种。公司主要产品以直销为主，经销为辅。除山梨酸（钾）、聚丙烯
以经销模式为主外，其他产品均以直销模式为主。
二、经营情况的讨论与分析
面对国内外经营环境多重压力和挑战，公司管理层和全体员工紧紧围绕公司年度经营目标，从产品研发
、市场开发、技术提升、开源节流、降本增效等方面入手，全面推动精细化管理，助力公司高质量发展。
报告期内，公司实现营业收入85.47亿元，同比增长24.13%，主营业务收入为83.60亿元，同比增加31.9
3%，主要系烯烃产品产销量增加，收入增加。
报告期内，公司聚焦主业，在加快新项目达产，做好生产经营的同时，高度重视对投资者的合理回报，
加强投资者管理工作。公司身处市场环境承压，积极采取以现金分红的利润分配方式，在中期实施现金分红
，持续回报股东，提升投资者获得感。同时，公司重视与投资者的沟通，通过邮件、电话、上证E互动、召
开业绩说明会及投资者网上集体接待日活动等，紧紧围绕公司定期报告、发展规划、生产经营等投资者关心
的问题进行深入交流，进一步向投资者传递公司对自身长期内在价值的坚定信心和高度认可，提高公司长期
投资价值，增强投资者对公司未来发展的信心。
三、报告期内核心竞争力分析
1、循环经济成本优势
公司自成立以来，秉承循环发展的理念，以技术创新为驱动，以资源高效利用为导向，打造了区别业内
其他企业的循环经济产业链，做到了资源利用最大化与资源利用价值最大化，走出了一条化工行业循环发展
、绿色发展、低碳发展新路。
（1）“炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦”的循环模式
原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气通过化产分离产出煤焦油，以煤焦油作原料、煤气作燃料，
进行煤焦油深加工和炭黑生产。炭黑生产过程中释放出大量尾气，回收至焦炉炼焦，形成闭路循环。
该模式大大提高了炭黑尾气的利用附加值，与同行直接发电模式相比，以用电单价0.60元，度电单耗5
方炭黑尾气，度电单耗0.58方焦炉煤气推算，约提高炭黑尾气附加值0.10元/方。公司齐河工厂以炭黑满产
计，年可增加效益1亿元以上。
（2）“炼焦-化产-燃机发电-热电联产”的循环模式
原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后，进入燃气轮机发电，发电后的尾气回收至余
热锅炉升温升压，再进入汽轮机热电联产，产出电和蒸汽供全厂使用，形成闭路循环。
该循环模式获国家发明专利，发电效率和成本优势十分凸显。以市场电价0.60元/度，公司自发电成本
约0.45元/度，粗略计算，年可增加效益5200万元。
（3）“丙烷脱氢-炭黑生产-锅炉产汽-丙烷脱氢”的循环模式
丙烷脱氢副产的富氢尾气和脱乙烷塔顶气送至炭黑装置作为反应用燃料，炭黑装置副产的炭黑尾气送至
尾气锅炉生产蒸汽，供丙烷脱氢装置使用。
该模式区别于同行企业炭黑尾气发电和富氢尾气产气的模式，循环经济效益突出。以天然气3.5元/方，
85方天然气产1吨蒸汽，蒸汽价格按170元/吨推算，以青岛工厂炭黑产量40万吨、PDH产量180万吨计，年可
增加效益约3.5亿元。
（4）炼焦-化产-巴豆醛-山梨酸-山梨酸钾产品链
原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后为巴豆醛生产提供燃料，生产出的巴豆醛用作
山梨酸的原料，山梨酸与外购原料氢氧化钾反应产出山梨酸钾产品。
与同行以天然气作为能源相比，以天然气3.5元/方，蒸汽170元/吨，电价0.60元/度，公司用煤气0.60
元/方，蒸汽100元/吨，电价0.45元/度推算，以年产山梨酸（钾）4万吨计，年可增加效益约8000万元。
2、技术装备先进性优势
(1)青岛基地
①金能化学（青岛）丙烷脱氢装置采用全球先进的Lummus工艺技术，主要核心设备以进口为主，单线产
能90万吨/年，单一生产基地180万吨/年，装置更加大型化、高效化、智能化。
②聚丙烯装置采用全球先进的Basell公司Spheripol和Spherizone工艺技术，产品更加多元化和高端化
，产品可涵盖拉丝、均聚注塑、专用膜料、中高熔共聚等数十个牌号，满足汽车轻量化、新能源电池封装等
高端领域需求。
③炭黑生产装置沿用公司自有技术，采用新型非夹套式五段炭黑反应炉，能够实现产品牌号全覆盖。
④仓储方面，配套建设国内为数不多的地下丙烷洞库、PP和炭黑立库，具有运行安全可靠，成本和环境
优势明显等特点。其中，地下洞库与低温储罐相比，投资成本和运行成本优势较为突出。
(2)齐河基地
①焦炭生产的主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先，且全部采用干法熄焦工艺，节能环保。
②炭黑方面，公司属首家研发应用煤气生产的企业，拥有炭黑国家认可实验室。
③山梨酸（钾），公司拥有先进的全产业链技术，从原料巴豆醛做起，装置大型化、自动化，技术先进
、质量稳定、成本更具竞争力，公司球状山梨酸钾引领着行业发展趋势，其造粒装置获国家实用新型专利。
④公司的燃气轮机利用煤气发电、产汽，开创了燃气轮机利用煤气热电联产的先河，荣获国际热电联产
奖，发电后的尾气回收二次热电联产，荣获国家发明专利。
3、区位优势
公司地处山东省，拥有青岛、齐河两大生产基地，具有独特的资源禀赋和区域产业优势。一是贴近市场
，销售便利。山东省是我国最大的轮胎生产基地，炭黑下游轮胎产业是山东的优势产业，公司丙烯和聚丙烯
销售以华北、华东市场为主，运输成本优势明显。二是港口条件优越，原料丙烷可直接通过管道进入洞库，
安全高效，产品PP、炭黑出口便利，且物流成本优势明显。
4、环保减排优势
公司始终坚持和践行“资源高效、低碳发展”“绿色发展、健康幸福”的理念，打造了区别业内其他企
业的循环经济产业链，形成了差异化的发展模式。多年来，公司通过吸收和自主创新结合，不断提升环保技
术能力，通过持续投入进行改造升级，公司环保治理水平走在行业前列。2017年公司获首批“绿色工厂”称
号，2023年子公司金能化学（青岛）获“绿色工厂”称号。
5、团队建设优势
多年来，公司形成了“全员绩效、自我批判、竞聘上岗”的特色文化，在公司持续地否定、探索、完善
中，实现了制度化、模式化，提升了管理，成就了团队。公司秉承“推崇竞争、人尽其才”的人才理念，打
造了独具特色的管理团队，形成了特有的人才机制，构建起突出的团队建设优势。
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