经营分析☆ ◇603113 金能科技 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
石油化工、煤化工、精细化工
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油加工、炼焦和核燃料加工业(行业) 166.78亿 98.61 1.81亿 75.42 1.09
其他业务(行业) 2.35亿 1.39 5912.58万 24.58 25.17
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 95.91亿 56.71 -711.69万 -2.96 -0.07
炭黑产品(产品) 43.18亿 25.53 1.21亿 50.29 2.80
煤焦产品(产品) 23.56亿 13.93 8035.51万 33.41 3.41
精化产品(产品) 4.13亿 2.44 -1280.64万 -5.32 -3.10
其他业务(产品) 2.35亿 1.39 5912.58万 24.58 25.17
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 126.60亿 74.86 1.44亿 59.99 1.14
国外(地区) 40.18亿 23.76 3709.09万 15.42 0.92
其他业务(地区) 2.35亿 1.39 5912.58万 24.58 25.17
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 88.92亿 52.58 7850.07万 32.64 0.88
经销(销售模式) 77.86亿 46.04 1.03亿 42.78 1.32
其他业务(销售模式) 2.35亿 1.39 5912.58万 24.58 25.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 46.76亿 54.71 -3930.33万 -21.93 -0.84
炭黑产品(产品) 23.33亿 27.30 1.05亿 58.63 4.50
煤焦产品(产品) 11.65亿 13.63 8676.19万 48.41 7.45
其他产品(产品) 1.87亿 2.19 2757.84万 15.39 14.74
精化产品(产品) 1.85亿 2.17 -88.82万 -0.50 -0.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油加工、炼焦和核燃料加工业(行业) 154.03亿 94.70 1.83亿 62.17 1.19
其他业务(行业) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
─────────────────────────────────────────────────
烯烃产品(产品) 72.42亿 44.53 -1.87亿 -63.40 -2.58
炭黑产品(产品) 46.82亿 28.79 3.13亿 106.41 6.69
煤焦产品(产品) 30.32亿 18.64 560.97万 1.91 0.19
其他业务(产品) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
精化产品(产品) 4.47亿 2.75 5076.21万 17.25 11.36
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 141.86亿 87.22 7995.59万 27.17 0.56
国外(地区) 12.17亿 7.48 1.03亿 34.99 8.46
其他业务(地区) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 88.78亿 54.58 2326.21万 7.91 0.26
经销(销售模式) 65.25亿 40.12 1.60亿 54.26 2.45
其他业务(销售模式) 8.62亿 5.30 1.11亿 37.83 12.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
炭黑产品(产品) 22.34亿 32.45 1.17亿 88.03 5.22
烯烃产品(产品) 22.07亿 32.05 -1840.92万 -13.89 -0.83
煤焦产品(产品) 16.41亿 23.84 -404.36万 -3.05 -0.25
其他业务(产品) 5.49亿 7.97 419.34万 3.16 0.76
精化产品(产品) 2.55亿 3.70 3412.65万 25.75 13.41
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售28.06亿元，占营业收入的16.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 280621.87│ 16.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购86.25亿元，占总采购额的46.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 862472.33│ 46.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三
大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术
中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强
，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。
（1）青岛基地
公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至
目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局，并配套建
设60万立方米地下丙烷洞库。
（2）齐河基地
公司齐河基地以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，
实现了原料和能源的双循环，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。截至目前，公司齐河基地
具备年产焦炭150万吨、炭黑24万吨、煤焦油深加工30万吨、甲醇10万吨、合成氨10万吨、山梨酸（钾）4万
吨、对甲基苯酚1.5万吨的生产能力。
二、报告期内公司所处行业情况
1、丙烯、聚丙烯
丙烯是重要的化工基础原料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、环氧丙烷等化工衍生品，其中，聚丙烯占
丙烯总消费量的60%以上，应用于汽车零部件、家电外壳、包装材料（如编织袋、PPR管材）、医疗用品等多
个领域。
2025年，丙烯总产能7703万吨，总产量达6338万吨，同比增长12.86%。其中，PDH路线有4套装置共计26
8万吨/年产能投产，占比近29%。报告期内，中国丙烯消费量在6310万吨，增速达12.7%。2025年丙烯下游新
增产能较多，尤其是主力下游PP产能扩张明显，对丙烯消费量增加。
聚丙烯作为丙烯最重要的下游产品，是一种由丙烯聚合而成的热塑性合成树脂，其下游涵盖塑编、BOPP
、无纺布、管材等多种制品，并广泛应用于食品包装、家居用品、汽车零部件、医疗耗材及日用消费品等领
域。
2025年国内新增聚丙烯产能535.5万吨/年，年内聚丙烯粒料产能达到4904.5万吨的高位，产能和产量年
增长速度均超过12%。工艺路线仍以油制为主，丙烷脱氢与轻烃综合利用产能占比持续提升。据中国化工专
业网站金联创显示，2025年中国聚丙烯产量3967.70万吨，增幅在14.27%。随着食品、饮料和日常必需品等
刚性行业持续稳定的需求将支撑聚丙烯需求增长，叠加汽车、家电、透明料等新兴领域强劲需求，2025年聚
丙烯表观消费量增长至3970.4万吨。
2、炭黑
炭黑主要应用于轮胎制造、橡胶制品、塑料增强、涂料/油墨着色、电池导电剂等领域，其中轮胎制造
占炭黑用量的70%以上，行业景气度与汽车行业的发展息息相关。据中国汽车工业协会数据，2025年我国汽
车产销量均突破3400万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，再创历史新高；新能源汽车产销量双超1600万辆，
同比分别增长29%和28.2%，市场占有率持续提升。同时，随着赛轮、玲珑、中策等中国轮胎企业在东南亚、
北美、欧洲等地区扩建产能，带动炭黑配套出口需求，我国炭黑出口规模总体有所增加，据中国橡胶工业协
会数据，2025年中国炭黑出口117.82万吨，同比增长22.52%。受益于汽车产业增长及轮胎出口量增加，报告
期内炭黑产销量实现明显提升，据中国橡胶工业协会数据，全年共完成炭黑总产量536万吨，比去年同期增
长4.63%。
3、焦炭
焦炭作为核心工业原材料，主要应用于钢铁行业，其景气度与房地产、汽车、基建投资等紧密相关。报
告期内，焦炭行业整体开工率有所回升，据国家统计局数据，全国焦炭产量50412.1万吨，同比增长2.9%，
全年粗钢产量为96081万吨，同比下降4.4%，生铁产量83604万吨，同比下降3.0%。下半年以来，随着关联上
下游行业反内卷系列措施落地推进，煤炭、焦炭价格逐步回升。
原料供应方面，2025年全国炼焦煤供应量保持宽松，其中国内产量同比小幅增长，进口量同比有所回落
。据统计，2025年国内焦精煤产量4.96亿吨，同比增长4.42%，炼焦煤进口量11862.56万吨，同比下降2.66%
。
4、山梨酸（钾）
山梨酸钾是广泛应用于食品、饮料、宠物食品等领域的高效防腐剂。2025年，凭借金能山梨酸钾产能的
大幅提升，公司已跻身全球领先的高品质山梨酸钾生产基地，并引领整个行业从传统、单一模式，向绿色化
、高纯化、多样化的高质量发展方向转型升级。
目前，公司产品外销已覆盖欧美及东南亚主流市场，国内业务聚焦华东、华南、华北等食品工业发达区
域，全球市场占有率达到25%以上。
5、对甲基苯酚
对甲基苯酚是一种重要的有机化工中间体，主要应用于医药、农药、高分子材料、染料与香料等领域。
其中，用于医药领域的占比达40%以上，是医药中间体的关键原料之一。中国作为全球主要生产基地，产量
占全球50%以上，行业集中度较高。受益于下游医药、抗氧化剂等领域稳步发展，市场需求持续增长，同时
出口市场稳步扩展。2025年全球对甲基苯酚市场需求量达6.9万吨，同比增长约6.2%。中国作为全球主要生
产基地，产量占比55%以上，2025年产量达3.9万吨，同比增长约11.4%，行业集中度进一步提升。
三、经营情况讨论与分析
2025年，世界局势变乱交织，金融动荡叠加关税制裁与贸易重构，不确定性因素进一步增加。面对复杂
多变的内外部环境，公司在董事会的战略引领与经营管理团队的高效管理下，聚焦主业，以公司战略目标和
年度经营目标为指引，坚定不移地用采购多元化、销售国际化、产品高端化、生产平稳化等举措搏击市场风
浪。公司管理层紧紧围绕全年任务目标攻坚克难，加强人才培养和团队建设，不断提高内部管理水平，拓展
销售渠道，挖掘市场潜力，公司经营情况总体保持平稳。
报告期内，公司实现营业收入169.13亿元，利润总额0.27亿元，全年核心业务多点突破，订单获取、产
品交付、市场拓展均取得显著成效，整体经营呈现出稳中有进，进中提质的良好态势，核心竞争力优势持续
凸显。
（一）深耕主业，市场开拓成果显著
报告期内，公司坚持聚焦主业，深耕市场发展基础，通过统筹资源、创新模式、优化布局，全力推动经
营规模与质量双提升，循环经济优势凸显，国际化战略稳步推进，积极拓展海外市场，产品远销东南亚、南
亚、南美、非洲等区域。全年PP出口49.60万吨，同比增长约29倍，约占中国出口总量的15.99%；炭黑出口2
4.27万吨，同比增长45%，约占中国出口总量的20.60%。
（二）严守安全红线，守护绿色发展
公司始终坚守安全环保底线思维，加强体系管理，以“零事故”为目标常态化开展隐患排查，整改率达
100%。同时，公司坚持推进绿色低碳发展，通过设施升级等实现安全生产与低碳环保协同共进，为公司可持
续发展提供坚实保障。
（三）聚焦创新，研发技改成效突出
报告期内，公司持续加大研发投入，全年申请专利23项，授权专利31项。PP新牌号的研发更是取得阶段
性突破,有效满足高端化、差异化市场需求，进一步提升了产品附加值与核心竞争力。2025年，公司成功开
发三大系列聚丙烯新产品，如以RP218G为代表的高透明瓶盖专用料、以EP300HB、SP179、EP548R、EP548U为
代表的抗冲共聚聚丙烯、HP552R、HP565S细旦丝丙纶纤维专用料，进一步完善高端化、差异化产品矩阵。
报告期内公司通过技术升级、工艺优化与精细化管理等多措并举，不断提质增效、降本降耗，实现生产
效率、产品质量与经济效益同步提升，为增强持续经营能力、推动高质量发展提供坚实支撑。
（四）数智赋能，运营效率大幅提高
报告期内，公司聚焦发挥数智赋能作用，全面推进数字化转型和智能化升级。ERP系统全周期落地，构
建起覆盖采购、生产、销售、财务等全业务链的一体化管理平台；工业互联网项目进入系统实现阶段，搭建
起“总-月-周-日”四级计划管控体系；齐河生产基地实时数据库建设，能源等数据自动化采集核算，实现
了生产过程数据的实时存储、快速调用与精准分析。
（五）股东回报，践行“以投资者为本”
报告期内，公司积极落实响应中国证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求，制定《估值
提升计划》，切实履行上市公司责任，聚焦主责主业，持续现金分红，加大分红力度，加强投资者沟通交流
等方面，积极推动并落实各项举措，切实履行上市公司的责任和义务，共同促进资本市场平稳健康发展。
2025年度，公司以实际行动回馈股东，让投资者共享发展红利。报告期内，公司实施两次现金分红：20
25年第一季度利润分配，每股派发现金红利0.12元（含税）；2025年半年度利润分配，每股派发现金红利0.
235元（含税），本年度合计共派发现金红利301,023,094.19元。
四、报告期内核心竞争力分析
1、循环经济成本优势
公司自成立以来，秉承循环发展的理念，以技术创新为驱动，以资源高效利用为导向，打造了区别业内
其他企业的循环经济产业链，做到了资源利用最大化与资源利用价值最大化，走出了一条化工行业循环发展
、绿色发展、低碳发展新路。
（1）“炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦”的循环模式
原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气通过化产分离产出煤焦油，以煤焦油作原料、煤气作燃料，
进行煤焦油深加工和炭黑生产。炭黑生产过程中释放出大量尾气，回收至焦炉炼焦，形成闭路循环。
该模式大大提高了炭黑尾气的利用附加值，与同行直接发电模式相比，以用电单价0.60元，度电单耗5
方炭黑尾气，度电单耗0.58方焦炉煤气推算，约提高炭黑尾气附加值0.10元/方。公司齐河工厂以炭黑满产
计，年可增加效益1亿元以上。
（2）“炼焦-化产-燃机发电-热电联产”的循环模式
原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后，进入燃气轮机发电，发电后的尾气回收至余
热锅炉升温升压，再进入汽轮机热电联产，产出电和蒸汽供全厂使用，形成闭路循环。
该循环模式获国家发明专利，发电效率和成本优势十分凸显。以市场电价0.60元/度，公司自发电成本
约0.45元/度，粗略计算，年可增加效益5200万元。
（3）“丙烷脱氢-炭黑生产-锅炉产汽-丙烷脱氢”的循环模式
丙烷脱氢副产的富氢尾气和脱乙烷塔顶气送至炭黑装置作为反应用燃料，炭黑装置副产的炭黑尾气送至
尾气锅炉生产蒸汽，供丙烷脱氢装置使用。
该模式区别于同行企业炭黑尾气发电和富氢尾气产气的模式，循环经济效益突出。以天然气3.5元/方，
85方天然气产1吨蒸汽，蒸汽价格按170元/吨推算，以青岛工厂炭黑产量40万吨、PDH产量180万吨计，年可
增加效益约3.5亿元。
（4）炼焦-化产-巴豆醛-山梨酸-山梨酸钾产品链
原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后为巴豆醛生产提供燃料，生产出的巴豆醛用作
山梨酸的原料，山梨酸与外购原料氢氧化钾反应产出山梨酸钾产品。
与同行以天然气作为能源相比，以天然气3.5元/方，蒸汽170元/吨，电价0.60元/度，公司用煤气0.60
元/方，蒸汽100元/吨，电价0.45元/度推算，以年产山梨酸（钾）4万吨计，年可增加效益约8000万元。
2、技术装备先进性优势
(1)青岛基地
①金能化学（青岛）丙烷脱氢装置采用全球先进的Lummus工艺技术，主要核心设备以进口为主，单线产
能90万吨/年，单一生产基地180万吨/年，装置更加大型化、高效化、智能化。
②聚丙烯装置采用全球先进的Basell公司Spheripol和Spherizone工艺技术，产品更加多元化和高端化
，产品可涵盖拉丝、均聚注塑、专用膜料、中高熔共聚等数十个牌号，满足汽车轻量化、新能源电池封装等
高端领域需求。
③炭黑生产装置沿用公司自有技术，采用新型非夹套式五段炭黑反应炉，能够实现产品牌号全覆盖。
④仓储方面，配套建设国内为数不多的地下丙烷洞库、PP和炭黑立库，具有运行安全可靠，成本和环境
优势明显等特点。其中，地下洞库与低温储罐相比，投资成本和运行成本优势较为突出。
(2)齐河基地
①焦炭生产的主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先，且全部采用干法熄焦工艺，节能环保。
②炭黑方面，公司属首家研发应用煤气生产的企业，拥有炭黑国家认可实验室。
③山梨酸（钾），公司拥有先进的全产业链技术，从原料巴豆醛做起，装置大型化、自动化，技术先进
、质量稳定、成本更具竞争力，公司球状山梨酸钾引领着行业发展趋势，其造粒装置获国家实用新型专利。
④公司的燃气轮机利用煤气发电、产汽，开创了燃气轮机利用煤气热电联产的先河，荣获国际热电联产
奖，发电后的尾气回收二次热电联产，荣获国家发明专利。
3、区位优势
公司地处山东省，拥有青岛、齐河两大生产基地，具有独特的资源禀赋和区域产业优势。一是贴近市场
，销售便利。山东省是我国最大的轮胎生产基地，炭黑下游轮胎产业是山东的优势产业，公司丙烯和聚丙烯
销售以华北、华东市场为主，运输成本优势明显。二是港口条件优越，原料丙烷可直接通过管道进入洞库，
安全高效，产品PP、炭黑出口便利，且物流成本优势明显。
4、环保减排优势
公司始终坚持和践行“资源高效、低碳发展”“绿色发展、健康幸福”的理念，打造了区别业内其他企
业的循环经济产业链，形成了差异化的发展模式。多年来，公司通过吸收和自主创新结合，不断提升环保技
术能力，通过持续投入进行改造升级，公司环保治理水平走在行业前列。2017年公司获首批“绿色工厂”称
号，2023年子公司金能化学（青岛）获“绿色工厂”称号。
5、团队建设优势
多年来，公司形成了“全员绩效、自我批判、竞聘上岗”的特色文化，在公司持续地否定、探索、完善
中，实现了制度化、模式化，提升了管理，成就了团队。公司秉承“推崇竞争、人尽其才”的人才理念，打
造了独具特色的管理团队，形成了特有的人才机制，构建起突出的团队建设优势。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入169.13亿元，同比增加4.01%，归属上市公司股东净利润0.22亿元，同比
增加138.08%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2.64亿元，同比减少104.62%。2025年末
，公司资产总额188.10亿元，同比减少1.09%；归属母公司所有者权益80.36亿元，同比减少6.89%；公司加
权平均净资产收益率0.26%，同比增加0.93个百分点。
●未来展望:
(一)公司发展战略
公司发展战略为专业化，即：专注化工行业，以煤化工与精细化工为基础，石油化工为重点，走绿色创
新差异化发展之路，致力打造业内数字化、绿色化的典范，成为世界数一数二的优秀化工企业。
发展战略具体内容如下：
1、循环经济战略：持续优化整合产业链条，高效利用能源和资源，打造经济循环式的生产模式，实现
绿色低碳发展。
2、创新发展战略：坚持学习创新与自主创新并重，完善人才培养和创新机制，壮大创新队伍，推动技
术进步，促进产业升级，实现全面创新，让创新成为公司持续发展的引擎。
3、品牌提升战略：扎实做好品牌定位及品牌规划，提升企业家品牌影响力，赋予企业品牌更多新内涵
，打造以品质为核心的差异化产品品牌，在相互促进中提升企业品牌价值。
4、人才发展战略：遵循“批判主义”理念，持续完善企业文化，畅通人才晋升通道，包容与使用结合
，培养与引进并重，打造一支优秀团队。
5、资本运营战略：在企业可支配资源最佳化的基础上，通过兼并、收购、租赁等，完成资源的有效整
合，形成互补和协同效应，实现企业效益增长与价值增值。
(二)经营计划
公司将坚持专业化发展战略，以石油化工为核心，以煤化工与精细化工为两翼，做好化工的科学整合，
走差异循环发展之路，实现产业结构更优化、资源配置效率更高效、竞争优势更凸显的目标，打造基业长青
的化工企业。
(三)可能面对的风险
1、产业政策变动风险
公司所属行业为化工行业。随着国家对安全生产和环境保护监管的不断升级，相关主管部门陆续颁布一
系列重要的法律法规和产业政策。若公司在经营中未遵守相关的法律法规和产业政策或因国家有关部门修改
相关法律法规和产业政策而公司未能及时做出相应调整，则可能导致公司受到处罚，甚至可能导致公司的生
产经营活动被推迟或中断，进而可能对公司业务和经营业绩造成不利影响。
2、市场竞争风险
化工行业是资源、技术、资本密集型产业，具有一定进入壁垒。如果未来行业产品需求放缓，市场竞争
将更加激烈，公司业绩将受到影响。尽管公司拥有循环经济成本优势、技术装备先进性优势等核心竞争优势
，但如果不能很好地应对日渐激烈的市场竞争，将会对本公司的经营业绩和利润水平构成不利影响。
3、主要原材料和产品价格波动的风险
公司主要生产石油化工、煤化工和精细化工产品，主营业务收入主要来自丙烯、聚丙烯、焦炭、炭黑、
山梨酸钾等产品的销售，公司产品的主要原材料包括丙烷、焦煤、煤焦油、炭黑油等。前述原材料价格波动
以及产品的市场需求和价格波动，将对公司的经营业绩产生重要影响。原材料和产品价格的不利波动可能导
致公司的毛利和毛利率水平将有所下滑。
若未来宏观经济形势及市场环境发生变化，导致公司主要产品的市场价格下滑，公司可能面临盈利能力
下降的风险。
4、生产事故风险
化工产品的生产过程具有一定危险性，公司已根据行业标准和实际生产情况制定了安全规定和标准，虽
然报告期内公司未发生过重大生产事故，但不排除未来公司生产活动面临生产事故的风险。生产事故可能造
成人身伤亡、财产损毁等，并可能会导致有关业务中断甚至使公司受到处罚，对公司的财务状况、经营成果
、声誉等方面造成不利影响。
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