经营分析☆ ◇603115 海星股份 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝电解电容器用电极箔的研发、生产和限售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 19.21亿 99.66 4.11亿 99.86 21.38
其他业务(行业) 647.94万 0.34 58.47万 0.14 9.02
─────────────────────────────────────────────────
化成箔(产品) 18.39亿 95.40 4.03亿 98.06 21.94
腐蚀箔(产品) 8228.76万 4.27 737.86万 1.79 8.97
其他业务(产品) 647.94万 0.34 58.47万 0.14 9.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 17.59亿 91.22 3.76亿 91.35 21.37
国外(地区) 1.63亿 8.44 3502.21万 8.51 21.51
其他业务(地区) 647.94万 0.34 58.47万 0.14 9.02
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 19.21亿 99.66 4.11亿 99.86 21.38
其他业务(销售模式) 647.94万 0.34 58.47万 0.14 9.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化成箔(产品) 8.63亿 95.99 1.64亿 98.21 19.05
腐蚀箔(产品) 3304.93万 3.68 285.71万 1.71 8.64
其他(产品) 301.86万 0.34 13.36万 0.08 4.43
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 8.23亿 91.53 1.52亿 90.67 18.44
外销(地区) 7609.05万 8.47 1562.17万 9.33 20.53
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 8.99亿 100.00 1.67亿 100.00 18.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 17.84亿 99.67 3.66亿 99.97 20.50
其他业务(行业) 597.35万 0.33 11.36万 0.03 1.90
─────────────────────────────────────────────────
化成箔(产品) 17.35亿 96.90 3.59亿 98.23 20.72
腐蚀箔(产品) 4960.04万 2.77 637.15万 1.74 12.85
其他业务(产品) 597.35万 0.33 11.36万 0.03 1.90
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 16.11亿 89.96 3.30亿 90.32 20.52
国外(地区) 1.74亿 9.71 3531.79万 9.65 20.32
其他业务(地区) 597.35万 0.33 11.36万 0.03 1.90
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 17.84亿 99.67 3.66亿 99.97 20.50
其他业务(销售模式) 597.35万 0.33 11.36万 0.03 1.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化成箔(产品) 8.69亿 96.71 --- --- ---
腐蚀箔(产品) 2692.96万 3.00 --- --- ---
其他(产品) 260.98万 0.29 19.84万 0.13 7.60
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 7.98亿 88.83 --- --- ---
外销(地区) 1.00亿 11.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 8.98亿 100.00 1.53亿 100.00 17.09
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售7.80亿元，占营业收入的40.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 77952.11│ 40.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购9.26亿元，占总采购额的53.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 92638.04│ 53.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，全球经济格局持续处于复杂多变的态势之中，国内经济运行总体平稳，长期向好的支撑条件和
基本趋势依然存在。在董事会坚强领导与科学决策下，公司以“蜕变”为工作主题，以年度经营目标为导向
，深化项目建设，优化产品结构，强化创新驱动，有效应对外部环境带来的挑战，实现了经营业绩的突破。
（一）深化项目建设，打造科学产能布局
报告期内，公司优化资源配置，提升内外协同，2020年度向特定对象发行股票的募投项目均已达产并结
项，公司产能得到有效补充，增强发展后劲；基于下游新能源汽车，人工智能服务器等领域需求的快速增长
，公司科学决策，整体规划，高效执行，新疆中雅生产基地一期项目以149天投产的优异成绩，创造了行业
新标杆，实现了“产能突破，技术升级，成本优化”三位一体的发展，为公司的长远发展奠定了坚实可靠的
基础。
（二）优化产品结构，快速响应市场变化
随着公司2020年度向特定对象发行股票的募投项目达产，高端产品产能进一步得到补充，产品结构持续
优化，新能源发电、新能源汽车、车载电子、人工智能服务器等新兴领域的市场份额逐步扩大；面对日趋激
烈的市场竞争，公司始终坚持以市场为导向，以高效的决策系统、强大的研发能力和科学的生产管理体系打
造公司快速的市场反应能力，敏捷应变，快速响应，及时高效交付客户订单，为客户创造价值。
（三）强化创新赋能，提升新质生产力
公司始终把研发创新视为驱动公司高质量发展的核心要素，拥有行业内唯一一家国家企业技术中心，依
托国家级企业技术中心，博士后工作站等平台，公司与国内知名高校、科研院所、上下游产业链等长期开展
产学研合作，共同解决高端电极箔材料“卡脖子”问题，提升国产电极箔行业的全球竞争力。目前公司自产
的固态箔产品正逐步实现国产替代。公司拥有127人的研发团队，占员工总数的14.06%，同时借助海星日本
的海外区位优势，与日本技术专家建立紧密合作关系，持续推动电极箔行业技术创新与产品开发。截至报告
期末，公司共有发明专利73件，实用新型专利205项，PCT国际专利11项。
（四）打造人才梯队，持续激发组织活力
公司以任职资格为抓手，构建多元、透明、公开、公平的职业发展体系，实现员工个性化发展，全方位
强化人才梯队建设；重点聚焦于领导力提升、专业技能提升、内训师队伍强化等方面，开展针对性的培训，
促进组织能力提升，激发组织活力。报告期内，公司推出了新一期的股权激励计划，实现了公司与员工利益
的协同发展。
（五）夯实安全根基，持续增绿降碳行动
公司全面贯彻“安全第一、预防为主、职业健康、全员参与”的安全生产方针，着力构建并完善安全生
产责任制，从源头上遏制生产安全事故的发生。公司积极践行可持续发展理念，坚定不移走绿色低碳发展之
路，推动能源利用水平提高与能源结构改善，加强三废治理力度，努力打造环境友好型、资源节约型企业，
以绿色发展引领企业高质量发展。
（六）加强市值管理，建立稳健机制
公司高度重视投资者利益，始终坚持真金白银回馈投资者，已连续5年实施高比例现金分红。报告期内
，基于对未来发展前景的信心和内在投资价值的认可，公司控股股东的一致行动人江苏中联科技集团有限公
司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式合计增持公司股份478.4万股，占公司目前总股本的2.0
0%，向资本市场传递了公司对未来发展的充足信心，有力维护公司市值稳定。
二、报告期内公司所处行业情况
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”
之“C3985电子专业材料制造”；根据证监会公布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于
“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。国家发展和改革委员会发布的《战略性新兴产业重点产品和
服务指导目录（2016年版）》，将电容器铝箔列为战略性新兴产业，大力鼓励电极箔行业的发展。工业和信
息化部携手财政部共同颁布的《2023—2024年度电子信息制造业稳增长行动计划》明确要保持电子信息制造
业经济运行在合理区间，为工业经济稳增长提供有力支撑。
电极箔是铝电解电容器的核心原材料，有铝电解电容器CPU之称，通常占到铝电解电容器总成本的30%至
60%（随电容器规格不同而有差异），因而铝电解电容器的市场需求直接决定了电极箔的市场需求。随着“
十四五规划”、“新基建”等国家战略的出台和实施，除了传统应用领域，新能源发电、新能源汽车、云计
算、大数据、智能高端制造等产业得以快速发展，铝电解电容器在新产业中的用量持续增长，这也为电极箔
行业提供了广阔的市场发展空间。
据市场调研机构Canalys最新报告指出，2024年，中国大陆智能手机市场全年出货量达2.85亿台，同比
增长4%；全球智能手机出货量同比增长6.4%，总量达到12.4亿部，标志着全球智能手机市场迎来了强劲复苏
。随着AI大模型的加速成熟，AI手机有望在未来几年快速崛起，推动手机行业更新浪潮。同时，国家推出了
以旧换新、家电补贴等支持政策，进一步刺激国内消费电子的市场需求，从而带动上游铝电解电容器以及电
极箔的需求增长。
根据中国汽车工业协会数据，2024年我国汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.
7%和4.5%，产销量再创新高。新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.
5%，新能源汽车新车销量达到汽车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。配套的充电基础设施增量为
422.2万台，同比上升24.7%。凭借我国多年来对新能源汽车整个产业链的培育，新能源汽车产业各个环节逐
步成熟，使用环境持续优化，未来我国新能源汽车市场将会持续上升，铝电解电容器用电极箔的需求也将快
速增长。
据国际数据公司（IDC）统计数据显示，2023年全球AI服务器市场规模为211亿美元，预计2025年将达到
317.9亿美元，2023-2025年CAGR为22.7%。AI服务器市场的快速增长将带动上游供应链需求增加，MLPC、固
液混合电容器在高端市场的应用有望迅速扩展，对于电极箔的需求也将持续增长。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要业务为铝电解电容器用电极箔的研发、生产与销售。电极箔是基础性电子材料，由高纯度电子
铝箔经特定介质进行侵蚀、阳极氧化形成，是铝电解电容器的关键原材料。公司从业历史悠久，产品系列齐
全，注重技术储备，涵盖了从低压到高压的全系列产品，广泛应用于高性能铝电解电容器的制造。
四、报告期内核心竞争力分析
公司主营业务为铝电解电容器用核心原材料-电极箔的研发、生产和销售，电极箔被广泛应用于新能源
发电、新能源汽车、车载电子、云计算、大数据、消费电子、通讯电子、工业控制、航空航天等诸多领域中
。
（一）专业化经营
公司深耕电极箔行业四十余年，是电极箔行业标准的牵头起草单位，国家专精特新小巨人企业。公司聚
焦于可靠的高性能储能材料提供商角色定位，以“创造，成就行业领导者”的愿景目标为指引，长期践行卓
越绩效管理模式，连续28年入选“中国电子元件百强企业”。
（二）全品类产品
公司是国内从业时间最长、规模领先、技术领先的电极箔制造企业，是国内极少数具备低、中、高压全
系列电极箔生产能力的企业之一，产品以中高端产品为主，既可以满足传统市场的高端需求，也可以满足新
兴市场的快速增长需求。
（三）技术优势
公司建有经国家发改委、科技部等五部委联合认定的国家企业技术中心，建有国家级博士后科研工作站
、省级工程技术研究中心等研发平台，组建了海星研究院，形成了开放、高效的研发体系。公司持续加大研
发投入，提升产品水平、引领行业技术进步，2024研发费用占营业收入比例为6.82%。
（四）市场优势
公司客户市场定位高端，客户结构合理，全球前十大铝电容器企业都是公司客户。客户包括日系、韩系
、国内等主流电容器制造企业。“海星”品牌通过多年积累，凭借品质、服务在行业内积累了较高的美誉度
，客户与公司的粘性进一步增强。公司车载电子、AI服务器用电极箔，均已通过客户认证，市场份额持续提
升。
（五）管理优势
公司通过精益生产、智能制造等先进管理理念和管理手段的全面导入，持续推进人均效率提升；实施信
息化系统融合升级，打破信息孤岛，实现数据共享，提高数据准确性和唯一性，提升管理效率；深化供应链
管理咨询，通过建立与维护良好的供应商关系，获得更好的质量保证和交付承诺；公司是江苏省首批绿色发
展领军企业、江苏省节水型企业，行业绿色工厂评价标准的牵头起草单位，公司环保信用等级为绿色；公司
通过了ISO50001能源体系认证，通过了安全二级标准化认证。先进高效的管理制度和管理体系助力公司可持
续发展。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入192796.53万元，同比增长7.68%；实现利润总额18172.97万元，同比增长
14.44%；实现归属于母公司净利润16090.47万元，同比增长17.63%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，新一代信息技术、高
端装备制造、新材料等产业上升到国家战略层面，同时也明确列示“高性能有色金属及合金材料-电容器铝
箔”为战略性新兴产业重点产品。相关政策为电极箔行业的发展营造了良好的市场政策环境。
电极箔作为铝电解电容器的核心原材料，其技术水平决定了铝电解电容器的产品水平，直接影响新能源
、消费电子、白色家电、工业控制、医疗、军工等下游终端产品的性能。随着新能源发电、新能源汽车、车
载电子、云计算、大数据、人工智能等新兴产业的飞速发展，对铝电解电容器及电极箔的性能提升都提出了
更高的要求，这为行业内具备资本优势、研发优势、管理优势的头部企业创造了快速发展的机会。
同时，中国作为电子产品的新兴市场，带动全球铝电解电容器市场向中国转移，也推动了电极箔行业的
整合及快速增长，全球接近80%的电极箔产能都在中国，进一步实现国产替代，快速转型升级，是中国电极
箔行业未来的发展趋势，也给行业的头部企业带来了良好的发展契机。
(二)公司发展战略
公司坚持以电极箔为核心的专业化发展道路，紧盯行业发展趋势及不断出现的新兴的市场需求，以技术
创新和管理创新为动力，坚持高端化、规模化、品牌化、国际化的战略，充分发挥公司在核心技术、品牌效
应、绿色制造、人才梯队、激励制度等方面的竞争优势，不断改善治理结构，持续提升运营效益，致力于成
为国际领先的电极箔产品可靠供应商，为全球铝电解电容器客户提供技术领先、品质稳定、价格合理、品类
丰富的电极箔产品和专业、高效、细致的服务。
(三)经营计划
2025年是十四五规划的收官之年，也是公司十年发展规划第三阶段的关键之年，公司将继续深化“蜕变
”，积极适应外部环境变化，有效落实发展规划蓝图，主动出击参与市场竞争，持续做深做实、不断求新求
变，追求更快速度、更高质量的发展。
1、坚持推进项目建设，增强发展新动能
公司基于对下游需求的预判以及公司战略规划，将有序推进新基地、新项目建设，进一步扩大产能规模
，优化产能布局；同时项目产品将主要应用于新能源，AI服务器等新兴领域，产品结构将得以进一步优化，
为公司高质量发展带来新动能。
2、坚持强化研发创新，提升新质生产力
公司始终把创新工作摆在各项工作的重要位置，将继续加大研发创新投入力度，加强研发团队建设，为
企业未来的发展打好良好基础；充分依托海星研究院与国家级企业技术中心平台，加大与同行、供应商、科
研院所的全方位、多形式的合作交流，进一步助力公司提升科技创新能力，加速国产替代进程，引领行业技
术进步。
3、坚持优化产品结构，巩固市场基本面
公司将积极拓展市场空间，推进与重点客户群深度配合与策略协同，进一步挖掘现有客户的潜在需求，
对现有产品进行持续优化与升级，以高质量产品和服务增加客户粘性，进一步巩固合作关系；同时积极推进
新领域、新市场、新产品开拓，占领高端市场，扩充市场份额。
4、坚持提升基本管理，实现数字化赋能
深入推进安全管理、环保管理、能源管理、精益生产等各项基础管理工作，贯通整合，有效提升管理效
率。贯彻实施绿色低碳行动，推动节能减排先进技术，以绿色发展引领企业高质量发展；推动海星智造（HI
M）各项工作取得新进展、新成效；推进生产自动化、智能化建设，通过数据采集与分析，实现生产效率与
产品质量双提升。
5、坚持人才梯队建设，激发组织新活力
公司高度重视人才梯队建设，引进人才和培养人才并举，同时围绕战略目标与业务需求，开展多元化培
训，涵盖了干部领导力、员工岗位技能提升等内容，以海外轮训、赴外参访、专题培训等形式赋能员工成长
；同时，进一步优化和完善员工晋升通道，探索激励机制，完善薪酬体系，促进企业和员工的共同成长。
(四)可能面对的风险
（一）市场竞争风险
电极箔行业是国家鼓励发展的行业，且下游铝电解电容器应用范围极为广泛，行业参与者较多，同业竞
争情况较为激烈。尽管公司时刻紧盯行业发展趋势，持续不断推出新品，与国内外知名电容器厂商均建立了
长期稳定的战略合作关系，在行业内积累起了较强的竞争优势，但仍面临部分同行的竞争。如果公司不能继
续抓住市场发展机遇，实现技术与规模的快速升级，持续提高在电极箔行业的综合竞争力，可能会在行业竞
争中处于不利地位。
（二）原辅材料、能源价格波动风险
公司产品的主要原材料为电子光箔，受铝产量供给、经济周期波动及市场供需关系等的影响，铝产品价
格存在阶段性波动，可能对公司主材的采购价格产生一定影响，影响公司盈利；生产过程中消耗的主要能源
为电力，虽然公司通过优化基地布局、与电力部门保持长期稳定良好的合作关系，充分享受各地优惠政策等
方法有效控制电价波动，但国家电力政策也并非一成不变，如果有所调整，会对公司生产成本产生影响，从
而对公司的业绩产生影响。
（三）宏观经济波动及国家产业政策变化风险
公司主要产品铝电解电容器用电极箔，属于国家重点支持的高新技术产品、国家重点新产品计划支持领
域的新材料，但国家产业政策会与时俱进，会根据各方面因素的实时变化而不断调整。如果未来宏观经济恶
化或者产业政策产生不利变化，而公司又未能及时采取有效措施予以应对，公司的未来业绩可能会受到影响
。
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