经营分析☆ ◇603116 红蜻蜓 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事皮鞋、皮具和儿童用品的经营销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
鞋靴(产品) 8.97亿 77.33 3.61亿 80.52 40.28
其他(产品) 1.35亿 11.61 5205.37万 11.60 38.67
皮具(产品) 8569.42万 7.39 2568.75万 5.72 29.98
儿童用品(产品) 4266.17万 3.68 967.48万 2.16 22.68
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6.88亿 59.31 2.73亿 60.90 39.72
其他业务(地区) 1.11亿 9.56 3510.34万 7.82 31.66
华中(地区) 1.07亿 9.19 4192.39万 9.34 39.33
西南(地区) 1.01亿 8.73 3954.50万 8.81 39.05
华南(地区) 9867.54万 8.51 3819.53万 8.51 38.71
西北(地区) 1985.22万 1.71 765.30万 1.71 38.55
华北(地区) 1919.90万 1.66 686.45万 1.53 35.75
东北(地区) 1544.65万 1.33 616.99万 1.38 39.94
─────────────────────────────────────────────────
其他(渠道) 5.38亿 46.37 1.84亿 41.00 34.20
加盟店(渠道) 3.98亿 34.30 1.25亿 27.91 31.48
独立店(渠道) 1.91亿 16.44 1.23亿 27.31 64.26
商场店(渠道) 3353.98万 2.89 1699.06万 3.79 50.66
─────────────────────────────────────────────────
红蜻蜓(品牌) 9.99亿 86.14 4.00亿 89.93 40.03
其他业务(品牌) 1.11亿 9.56 3510.34万 7.89 31.66
红蜻蜓kids(品牌) 4266.17万 3.68 967.48万 2.18 22.68
其他(补充)(品牌) 716.71万 0.62 397.47万 --- 55.46
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 7.01亿 60.40 2.98亿 66.34 42.49
线上(销售模式) 3.48亿 30.04 1.16亿 25.84 33.28
其他业务(销售模式) 1.11亿 9.56 3510.34万 7.82 31.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
鞋服行业(行业) 22.28亿 90.25 8.04亿 88.36 36.09
其他业务(行业) 2.41亿 9.75 1.06亿 11.64 44.03
─────────────────────────────────────────────────
鞋靴(产品) 18.97亿 76.84 7.17亿 78.77 37.78
其他(产品) 2.64亿 10.68 1.12亿 12.33 42.56
箱包(产品) 1.96亿 7.93 5909.22万 6.49 30.18
儿童鞋服(产品) 1.12亿 4.55 2193.89万 2.41 19.51
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 14.07亿 56.98 5.13亿 56.38 36.47
其他业务(地区) 2.41亿 9.75 1.06亿 11.64 44.03
华中(地区) 2.38亿 9.65 8340.93万 9.17 35.02
华南(地区) 2.28亿 9.24 8152.08万 8.96 35.75
西南(地区) 2.15亿 8.72 7628.45万 8.38 35.45
西北(地区) 5922.62万 2.40 2101.75万 2.31 35.49
华北(地区) 4547.81万 1.84 1620.47万 1.78 35.63
东北(地区) 3525.44万 1.43 1255.83万 1.38 35.62
─────────────────────────────────────────────────
其他(销售模式) 11.28亿 45.70 3.68亿 40.50 32.66
加盟店(销售模式) 8.68亿 35.18 2.60亿 28.58 29.94
直营店(销售模式) 4.72亿 19.13 2.81亿 30.93 59.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
鞋服行业(行业) 17.14亿 91.68 6.48亿 94.16 37.82
其他(补充)(行业) 1.55亿 8.32 4021.19万 5.84 25.87
─────────────────────────────────────────────────
男鞋(产品) 7.64亿 40.86 2.90亿 42.14 37.98
女鞋(产品) 6.75亿 36.08 2.73亿 39.69 40.51
其他(补充)(产品) 1.55亿 8.32 4021.19万 5.84 25.87
皮具(产品) 1.50亿 8.03 4587.04万 6.66 30.56
儿童用品(产品) 8103.92万 4.34 1809.00万 2.63 22.32
其他(产品) 4443.15万 2.38 2093.43万 3.04 47.12
─────────────────────────────────────────────────
加盟店(渠道) 7.23亿 38.67 2.31亿 33.59 31.99
其他(渠道) 6.30亿 33.72 1.97亿 28.60 31.24
直营店(渠道) 3.61亿 19.29 2.20亿 31.97 61.01
其他(补充)(渠道) 1.55亿 8.32 4021.19万 5.84 25.87
─────────────────────────────────────────────────
红蜻蜓(品牌) 17.06亿 91.27 6.44亿 93.49 37.72
其他(补充)(品牌) 1.55亿 8.32 4021.19万 5.84 25.87
其他(品牌) 771.78万 0.41 462.18万 0.67 59.88
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 12.32亿 65.92 4.90亿 71.22 39.79
线上(销售模式) 4.82亿 25.76 1.58亿 22.94 32.79
其他(补充)(销售模式) 1.55亿 8.32 4021.19万 5.84 25.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
鞋靴(产品) 9.68亿 77.80 3.86亿 81.99 39.86
其他(补充)(产品) 1.01亿 8.08 2623.84万 5.58 26.10
皮具(产品) 9625.26万 7.74 2961.76万 6.30 30.77
儿童用品(产品) 5676.08万 4.56 1201.77万 2.55 21.17
其他(产品) 2254.07万 1.81 1682.73万 3.58 74.65
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 7.57亿 60.86 3.00亿 67.55 39.64
华中(地区) 1.14亿 9.19 4295.10万 9.67 37.58
华南(地区) 1.10亿 8.81 4115.73万 9.27 37.55
西南(地区) 1.05亿 8.42 3893.45万 8.77 37.19
其他(补充)(地区) 1.01亿 8.08 2623.84万 --- 26.10
西北(地区) 2334.84万 1.88 869.82万 1.96 37.25
东北(地区) 1834.07万 1.47 731.26万 1.65 39.87
华北(地区) 1604.41万 1.29 510.42万 1.15 31.81
─────────────────────────────────────────────────
加盟店(渠道) 4.47亿 35.93 1.45亿 32.64 32.44
其他(渠道) 4.29亿 34.48 1.38亿 31.04 32.15
独立店(渠道) 2.28亿 18.30 1.41亿 31.74 61.94
其他(补充)(渠道) 1.01亿 8.08 2623.84万 --- 26.10
商场店(渠道) 4003.32万 3.22 2036.36万 4.58 50.87
─────────────────────────────────────────────────
红蜻蜓(品牌) 10.82亿 86.97 4.29亿 91.26 39.69
其他(补充)(品牌) 1.01亿 8.08 2623.84万 5.58 26.10
红蜻蜓kids(品牌) 5676.08万 4.56 1201.77万 2.55 21.17
其他(品牌) 472.03万 0.38 284.56万 0.60 60.28
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 8.09亿 65.07 3.34亿 70.98 41.26
线上(销售模式) 3.34亿 26.85 1.10亿 23.44 33.02
其他(补充)(销售模式) 1.01亿 8.08 2623.84万 5.58 26.10
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售4.02亿元，占营业收入的18.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 40185.84│ 18.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.53亿元，占总采购额的12.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 15269.06│ 12.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务及产品
公司秉承“以鞋文化融合多元文化，打造华流鞋企”的使命愿景，聚焦于设计、开发、生产和销售成人
鞋履、箱包皮具以及儿童用品业务。目前，公司旗下拥有红蜻蜓（REDDRAGONFLY）、红蜻蜓KIDS、GONGJI等
品牌。
1、红蜻蜓（REDDRAGONFLY）
红蜻蜓品牌成立于1995年，以一只来自大自然的精灵作为品牌名，红蜻蜓与生俱来就带着“自然”、“
自由”的品牌特质，而红蜻蜓人自企业成立之初就带着对鞋文化的“热爱”与执着，在为最广大消费者提供
高品质时尚鞋履的同时，还一直致力于传承中国鞋履文化，打造了经国家认证的“中国鞋文化博物馆”。
不忘初心，方得始终。未来，公司将基于红蜻蜓的生物特质、文化联想，用鞋文化融合多元文化，在巩
固原有皮鞋优势的基础上，红蜻蜓将向最广大消费者拓展提供功能性更强、文化内涵丰厚的非皮鞋品类，将
红蜻蜓打造成全品类时尚特色鞋履品牌。
2、红蜻蜓KIDS
红蜻蜓KIDS，专为中国3-13岁儿童，打造时尚运动、舒适休闲、精致甜美的三大生活场景四季着装方案
，以童装童鞋品类为核心，为中国儿童提供更适合的产品，引领儿童时尚风潮。
3、GONGJI
GONGJI，一个中国原创设计师鞋履品牌，聚焦于文化和鞋品工艺，立足于国潮街头文化觉醒，推动中国
潮流走向世界舞台，通过艺术解构的方式，将不同时代的经典美学凝聚在产品中。
（二）经营模式
公司采用端对端的全价值链商品经营模式，以满足客户需求为核心，以店铺为起点，实现企划设计、材
料采购、生产制造、终端零售全产业链的数智化运营和全价值链管理。
1、以市场需求为起点的快速企划研发模式
公司从消费者的生活场景出发，根据国外前沿流行资讯，分析国内行业竞争态势，按照商品企划、设计
企划、2D开版、3D渲染，对照产品工程图进行精准打样。结合各地当季信息反馈需求进行畅销信息的动态快
速转化。围绕着店铺货架进行企划设计，建立科学的商品生命周期管理体系；组建职业化零售买手专家团队
，提前深度参与到企划研发选组配货过程，打通从销售到企划的全过程协同。同时，针对消费者对鞋履的功
能定位、科技迭代、设计理念等各个方面的要求，公司在鞋面的“三防一净”、大底的轻量化且防滑耐磨、
中底的轻质回弹、整鞋的舒适性、透气性、抑菌防霉抗异味等各方面加大研发投入，并拥有自主研发的专利
或专有技术。
尤其是，2023年公司与江南大学共同研发出玄劲（SUPJELLY）材料，获得了国家发明专利。该材料利用
STF（剪切增稠液体）创造了全新的PU（聚氨酯）物理结构，基于大泡小孔的微观空间，使得材料具备更强
的回弹性与缓震性，提高鞋履舒适度和稳定性，有效减轻户外活动对脚部的冲击和疲劳感，能应对复杂的户
外环境。红蜻蜓未来将投入更多资源不断升级优化玄劲材料以及其他新材料，为打造适应于“红蜻蜓”特性
的轻户外产品线奠定坚实的科技与材料基础。
2、高度协同的供应链模式
原材料采购环节，建立了严格的原材料采购管理制度，对原材料品质、环保指标等进行严格测试，与优
质原材料供应商建立战略合作，不断提升产品品质。生产制造环节，核心品类以自主生产为主，通过精益化
柔性制造和个性化定制为抓手，适应小批量多品种及个性化定制的市场需求；OEM采购方面，通过与供应商
签订平台化合作框架协议，按照商品总体规划分品类采购并进行全流程管控。仓储及物流配送环节，实现中
央仓直配到店的服务体系，实现为线下实体店铺及线上运营平台提供全渠道订单处理、仓储管理、智能分析
、运输配送等物流服务。同时，根据公司业务发展情况，探索更丰富的加盟招商合作模式，加大招商力度，
大力发展加盟商，通过“好货通”等数字化工具加快产品上新和供应链赋能。持续推进以顾客需求为导向、
以店铺为起点的订配货制转型，对接“好货通”，前置沟通产品信息，采取提前预售模式，提高产品时尚反
应能力。
3、全网协同的销售模式
公司采取全渠道销售模式。线下以加盟为主，自营为辅，截至报告期末，线下渠道店铺总计2948家，其
中自营店486家，加盟店2462家；线上以自营为主，覆盖平台电商、直播电商、社交电商等渠道，积极布局
各种新兴电商模式。利用新零售工具和大数据技术，打通线上线下各渠道，形成商品通、会员通、价格通、
库存通，实现全域营销。
4、商业模式进一步向DTC模式升级
DTC模式是以数智化转型为内核，进一步扩大公司直接与消费者产生销售的比例，缩短公司与消费者沟
通的链路，提高公司与消费者直接链接的效率。让公司可以用更低、更可控的成本来反复持续触达消费者，
实现更高的复购率，识别、培育更多对红蜻蜓品牌忠诚度高的用户。
（三）行业情况
1、公司所处行业
公司主要业务为设计、开发、生产和销售红蜻蜓品牌成人鞋履、箱包皮具以及儿童用品业务。属于皮革
、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业（C19）。
2、行业整体运行状况
根据国家统计局公布的2024年上半年宏观经济数据，2024年上半年，中国社会消费品零售总额235969亿
元，同比增长3.7%（去年同期增长率是8.2%）。其中，全国限额以上服装鞋帽、针纺织品类销售额为7098亿
元，同比增长1.3%（去年同期增长率是12.8%）。从以上消费数据看，2024年上半年消费行业整体景气程度
远不如去年同期，而纺服消费品作为非必选消费增长率更低。
从分月数据来看，2024年1-2月社会消费品零售总额增速为5.5%，到2024年6月该项增长率降为2%，2024
年1-2月全国限额以上服装鞋帽、针纺织品类销售额增速为1.9%，到2024年6月该项增长率为-1.9%，由此可
见，2024年社会消费品零售业呈现出高开低走的趋势，鞋服品牌零售企业都面临巨大的增长难题。
3、行业未来发展趋势
（1）DTC成为消费品品牌重点发力方向
随着我国基础设施建设不断向低线城市推进，信息技术工具不断发展，品牌可以用更低的成本、更高的
效率通过开设自营店、建立私域流量池等方式直接触达消费者，这就是近年来在消费领域热度不减的DTC模
式。通过DTC模式，品牌可以更快的了解消费者对潮流的变化，把握其对产品的好恶，甚至可以通过一对一
与用户的深入沟通了解消费者越来越多的个性化需求，进而用合适的生产组织满足消费者需求。同时，由于
DTC模式减少甚至消除了品牌与消费者之间的复杂层级，让品牌可以用更低、更可控的成本来反复持续触达
消费者，实现更高的复购率，识别、培育更多对品牌忠诚度高的用户。
（2）消费者对于鞋服产品的需求从悦人转向悦己
随着国内人民生活水平的日益提升，消费者越来越追求悦己，非运动鞋服时尚趋势也从原来板正、修身
转向更加自由舒适的Oversized版型。
正因如此，非运动鞋服产品在这些年不断呈现休闲化的趋势，而休闲化的趋势又包含两个方面。一方面
，消费者对于功能性的要求更高，比如更舒适软弹的鞋底，更轻薄透气的鞋面，更轻盈的鞋重；另一方面，
消费者对于鞋履时尚性的要求也在不断提高。因此倒逼鞋履企业要在设计、研发方面有更多的投入。
（3）国货崛起、新国潮得到消费者追捧
基于鞋服国货品牌在产品设计、外观、品质、性能的全面追赶甚至超越的事实，随着中华民族伟大复兴
的理念越来越深入人心，加之“新疆棉”等事件的影响，鞋服国货品牌得到越来越普通民众的认可。其中，
将中国传统文化元素与现代设计、材料（面料）、科技完美融合的产品系列更是成为爆款消费品的必要条件
。尤其是2023年下半年开始，消费者对“新中式”设计理念的鞋服产品情有独钟，在2024年龙年有望借助中
国独有龙图腾形成新的中式审美热潮。
（4）需求日益个性化、潮流趋势的变动日益加快
随着人民生活水平的日益提升，人们对鞋服的需求早已不在仅仅满足功能性的需求，而是要在功能性要
求不断提高的基础上，尽可能追求个性化。信息技术的进步让每一个人都拥有了发声的权利，潮流的定义权
不再掌握在少数设计、时装节和精英媒体手中，潮流的变动也越来越快。
（5）消费者新聚集地的变化倒逼企业变革
从线上看，随着直播这一全新的线上带货模式的崛起，进一步加速了鞋服行业的业务线上化的进程。但
鞋服行业天然的个体脚型（体型）千差万别的特性使得线下店可以反复试穿的体验又有着难以替代的优势。
而线下而言，消费者越来越多地向有着实体体验性消费（餐饮、健身房等）的购物中心聚集，因此鞋服
行业的线下门店也必须向着该等消费者新聚集地靠拢。
因此，鞋服企业谁能够率先提出集线上线下优势于一身的解决方案，并成功实施，将在未来的竞争中取
得显著优势。
二、报告期内核心竞争力分析
核心竞争力主要体现在品牌自我革新能力、高品质快时尚的产品能力、全价值链精细化协同运营能力和
全渠道高效协同能力等方面，报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。
三、经营情况的讨论与分析
从1995年创始至今，公司一直秉承着“从距离中寻近接近”，秉持着对鞋文化的执着，成为鞋履行业的
领军品牌。未来我们将继续承担企业的社会责任，融合鞋履品牌与文化，用品牌表达文化态度；结合科技与
时尚，用产品传递中国特色；联动线上线下，用渠道回应时代风向，以实际行动为消费者提供更用心、更贴
心、更有价值的服务。将公司打造成“以鞋文化融合多元文化的华流鞋企”。
（一）主品牌在龙年推出“飞龙计划”引领品牌裂变升级
2024年是甲辰龙年，而红蜻蜓英文名称“reddragonfly”的中文直译是“红龙飞”，公司由此推出主品
牌裂变升级计划——“飞龙计划”，2024年就是该计划的实施元年。“飞龙计划”延续了公司2023年推出的
品牌策略,并在产品、渠道、人才层面进一步升级。
1、产品策略
（1）顺应行业变化优化品类结构
主品牌“红蜻蜓”将保持原有皮鞋优势的基础上，顺应消费者需求的变化，推出更适应新时代穿搭风格
的时尚鞋履产品，更多在小白鞋、板鞋、老爹鞋以及轻运动轻户外产品投入研发设计以及营销资源，打造爆
款产品，逐步改变消费者对红蜻蜓是皮鞋品牌的固有印象，使红蜻蜓成为全品类时尚鞋履品牌。
（2）集中资源拓展“轻户外”
随着现代社会节奏的加快和人们生活品质的提升，越来越多的消费者开始渴望走出繁华的都市，去拥抱
大自然，寻找心灵的宁静与自由。在此背景下，基于“红蜻蜓”的自然生物属性和自然场景联想，公司将集
中资源拓展“轻户外”品类，并在合适时机推出轻户外相关品牌。
公司希望让红蜻蜓的产品成为消费者“轻户外”生活方式的一部分。无论是周末的徒步旅行，还是日常
的休闲散步，红蜻蜓都将陪伴在消费者的身边，为他们提供舒适、便捷、时尚的轻户外体验。
2、渠道策略
（1）大力对旧有门店形象进行升级改造
除了继续加强核心步行街+购物中心门店拓展外，公司将加大力度对门店进行升级，尤其是2024版第10
代空间形象具备了显著的“差异化和风格化”特征，并将原有层板式货架改成更加便于展示侧面的鞋墙式货
架，更适应公司产品品类非皮鞋化的趋势。
（2）创新渠道运营模式
未来，除自营以外，公司推出“城市合伙人计划”，将根据不同的区域、加盟商的不同实力创新渠道运
营模式，通过数智化能力为加盟商赋能，在利益分配方面给予合作伙伴更多倾斜，形成更紧密的利益共同体
。
通过让更多的加盟商代理红蜻蜓品牌，不断进驻更好的商圈，填补更多的市场空白，扩大红蜻蜓品牌的
影响力，提高公司经营业绩。
3、人才策略
品牌的蜕变焕新的执行和落地需要优秀的人才，公司用有竞争力人力资源政策吸引各方面的优秀人才，
为员工充分发挥优秀才能提供良好的舞台。公司将继续以共赢为精神内核的创新业绩考核与激励模式，积极
发展社群合伙人、直播合伙人、门店合伙人等新型劳动关系，促进员工和优秀社会人士成为新能力创业合伙
人。
（二）加快数智化转型，通过全新的快速灵活供应链体系支撑公司各品牌的发展
根据2022年变更的募集资金投资计划，公司将约8000万元投入数字化转型升级及智能制造项目，将对“
好卖通”、“好货通”、“好采通”App的功能进行持续升级、进一步扩大使用场景和使用对象。利用内置
的AI算法进行流行趋势的把握、爆品的精准抓取。
基于对流行趋势的把握、爆品的精准抓取、动销库存的精准预测，重构公司供应链的设计、采购、生产
、销售等全链路，并建立库存共享的红蜻蜓“云仓”，使重构后的快速灵活的供应链适应新时代鞋服行业个
性化强、需求变化快、各档次需求和差异化产品匹配要求高的特征，解决鞋服行业线上渗透率持续提高带来
的高库存与高脱销并存的痛点。
未来，依靠重构后的供应链，不光公司现有各品牌各品类产品都可以更好地预测与满足消费者不断变动
的需求，蜕变向新；新的品牌和品类都可以在该等基础设施上迅速成长。
（三）文化兴企
公司早在2005年就独资设立了获国家命名的“中国鞋文化博物馆”，博物馆面积1500㎡，共收集了1500
多件鞋履藏品，系统呈现了我国鞋履文化的历史进程。这些式样丰富，做工精巧的展品中，不少为传世珍品
，例如集聚生活智慧与创意的谢公屐、写满了少数民族爱情传奇的绣花鞋、迄今为止保持“世界吉尼斯最大
”的龙凤呈祥瓯绣婚鞋，他们述说着中华鞋饰与历史故事，是历代人民的智慧结晶，更是祖国文化的宝贵财
富。
深厚的文化底蕴是刻在红蜻蜓公司基因之中的，我们将在利用好“中国鞋文化博物馆”的各类历史藏品
结合现代流行趋势，开发出带有历史文化底蕴的各类产品，将公司打造成新时代华流鞋企的标杆。
（四）加快多品牌布局，合理配置资本助力公司转型
公司将紧跟新时代消费者的喜好、鞋服行业时尚潮流，结合Z时代年轻人对个性化的追求，通过自身孵
化、签约代理或外部收购的方式加快多品牌战略的拓展，尤其关注鞋履以外品类的品牌，尽快实现公司产品
品类的进一步扩充。
此外，公司将继续通过参投业内知名的基金管理人成立的基金产品或与其联合设立股权投资基金。一方
面借助上述基金管理人的知名度和专业的管理团队为公司资金实现保值增值，另一方面，在参与基金管理的
过程中，加深公司对于新消费、新技术、新材料发展方向的理解，为公司转型升级寻找合适的方向和标的公
司。
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