经营分析☆ ◇603129 春风动力 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
全地形车、摩托车、游艇及后市场用品等的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机车制造业(行业) 146.80亿 97.62 45.03亿 99.61 30.67
其他业务(行业) 3.58亿 2.38 1768.15万 0.39 4.94
─────────────────────────────────────────────────
四轮车(产品) 72.10亿 47.95 26.32亿 58.23 36.51
两轮车(产品) 64.35亿 42.79 13.95亿 30.86 21.68
配件及其他(产品) 10.35亿 6.89 4.75亿 10.52 45.92
其他业务(产品) 3.58亿 2.38 1768.15万 0.39 4.94
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 45.35亿 30.16 16.65亿 36.82 36.71
欧洲(地区) 40.05亿 26.63 13.33亿 29.49 33.29
国内(地区) 38.74亿 25.76 8.24亿 18.23 21.28
亚洲（不含中国）(地区) 13.54亿 9.00 3.88亿 8.58 28.66
大洋洲(地区) 4.29亿 2.85 1.45亿 3.22 33.91
南美洲(地区) 4.06亿 2.70 1.21亿 2.67 29.68
其他业务(地区) 3.58亿 2.38 1768.15万 0.39 4.94
非洲(地区) 7766.11万 0.52 2701.21万 0.60 34.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机车制造业(行业) 117.77亿 97.25 40.14亿 98.93 34.09
其他业务(行业) 3.33亿 2.75 4321.72万 1.07 12.97
─────────────────────────────────────────────────
四轮车(产品) 65.04亿 53.71 25.70亿 63.35 39.52
两轮车(产品) 44.79亿 36.99 11.04亿 27.21 24.64
配件及其他(产品) 7.93亿 6.55 3.40亿 8.38 42.83
其他业务(产品) 3.33亿 2.75 4321.72万 1.07 12.97
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 47.54亿 39.25 20.75亿 51.15 43.65
国内(地区) 25.84亿 21.33 6.78亿 16.71 26.25
欧洲(地区) 25.27亿 20.87 7.22亿 17.79 28.56
亚洲（不含中国）(地区) 10.27亿 8.48 2.81亿 6.92 27.34
南美洲(地区) 4.58亿 3.78 1.19亿 2.93 26.00
大洋洲(地区) 3.75亿 3.09 1.22亿 3.00 32.48
其他业务(地区) 3.33亿 2.75 4321.72万 1.07 12.97
非洲(地区) 5318.11万 0.44 1754.84万 0.43 33.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机车制造业(行业) 110.45亿 97.07 28.24亿 97.81 25.57
其他(补充)(行业) 3.33亿 2.93 6335.63万 2.19 19.01
─────────────────────────────────────────────────
四轮车(产品) 68.38亿 60.10 18.78亿 65.04 27.46
两轮车(产品) 33.72亿 29.63 6.92亿 23.97 20.53
配件及其他(产品) 8.35亿 7.34 2.54亿 8.79 30.40
其他(补充)(产品) 3.33亿 2.93 6335.63万 2.19 19.01
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 49.03亿 43.09 13.79亿 47.78 28.13
国内(地区) 25.84亿 22.71 6.07亿 21.02 23.49
欧洲(地区) 22.68亿 19.94 5.65亿 19.58 24.92
亚洲（不含中国）(地区) 5.21亿 4.58 1.09亿 3.79 21.01
大洋洲(地区) 4.33亿 3.81 1.08亿 3.73 24.87
其他(补充)(地区) 3.33亿 2.93 6335.63万 2.19 19.01
南美洲(地区) 3.01亿 2.64 4555.57万 1.58 15.15
非洲(地区) 3515.62万 0.31 961.30万 0.33 27.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机车制造业(行业) 76.81亿 97.70 16.91亿 99.89 22.01
其他(补充)(行业) 1.81亿 2.30 189.61万 0.11 1.05
─────────────────────────────────────────────────
四轮车(产品) 48.79亿 62.07 10.68亿 63.12 21.89
两轮车(产品) 22.98亿 29.24 4.53亿 26.77 19.71
配件(产品) 4.26亿 5.42 1.46亿 8.62 34.26
其他(补充)(产品) 1.81亿 2.30 189.61万 0.11 1.05
发动机(产品) 7677.20万 0.98 2342.82万 1.38 30.52
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 23.11亿 29.39 5.68亿 33.56 24.59
国内(地区) 22.84亿 29.05 5.54亿 32.74 24.26
欧洲(地区) 21.93亿 27.90 4.34亿 25.67 19.81
亚洲（不含中国）(地区) 3.70亿 4.70 5966.48万 3.53 16.13
南美洲(地区) 2.81亿 3.57 3130.79万 1.85 11.15
大洋洲(地区) 2.27亿 2.88 3983.74万 2.35 17.59
其他(补充)(地区) 1.81亿 2.30 189.61万 0.11 1.05
非洲(地区) 1576.69万 0.20 307.56万 0.18 19.51
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售27.23亿元，占营业收入的18.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 272264.34│ 18.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购13.69亿元，占总采购额的13.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 136890.69│ 13.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，春风动力锚定高质量发展目标，秉持“技术立企、稳健经营、长期主义”理念，积极应对全球
经济复杂形势与激烈竞争，通过持续优化业务结构与深化市场布局，公司实现了经营质量与规模效益的协同
提升。全年营业收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润达14.72亿元，同比提升46.08%，核心经营
指标再创历史新高，盈利能力与抗风险能力显著增强。
一、全球化视野，多元业务突破增长
（一）全地形车：产品力提升，全速挺进高端市场
公司深入挖掘区域市场潜力，动态调整库存策略，推动产品高端化升级，在复杂多变的市场环境中逆势
上扬，展现出强劲的市场竞争力与品牌韧性。
报告期内，全地形车核心产品矩阵全面焕新，中高端新品U10PRO等凭借卓越性能与创新设计成为市场焦
点，推动业务高弹性增长。通过优化产品结构和营销服务方案，全地形车业务全年销售16.91万辆，销售收
入72.10亿元，同比增长10.85%，出口额占国内同类产品71.89%，稳居行业首位。公司进一步推动全球化纵
深布局，打造市场互补战略体系，形成“需求波动对冲、技术资源协同”的良性生态，在美国市场，积极推
动销售渠道优化及拓展，发展势能强劲，深度扎根并持续提升市场份额；在欧洲市场，成功收购“GOES”四
轮品牌，通过整合渠道与资源，双品牌协同作战，进一步提升了品牌渗透率，巩固了市占率第一的领先地位
，为长期发展注入新的动力。
（二）摩托车：高端化与全球化共振
公司秉持内外销并重发展战略，坚定推进“精品”路线。报告期内，150SC、675SR等新品陆续上市，完
善产品体系，全年累计销售两轮车28.65万辆，实现销售收入60.37亿元，同比增长37.14%，高端化、全球化
成效愈发显著。
国内市场以“保价格、稳市场”策略为支撑，通过精准的市场定位和有效的营销策略，实现两轮内销14
.32万台，销售收入30.94亿元，同比增长44.44%，>200CC跨骑摩托车销量登顶行业第一。渠道建设方面，推
进渠道扁平化和均衡化，提升渠道覆盖能力和市场渗透力，全年新增渠道81家，累计超600家，夯实渠道根
基；同时，优化“新媒体矩阵+数智营销”体系，依托抖音、B站等平台开展全域营销，多方位推广品牌，有
效增强用户粘性，提升品牌市场渗透力。海外市场聚焦重点市场、重点产品高频开展全球营销，菲律宾全球
发布会引爆市场声量；罗马尼亚、捷克、澳大利亚等区域经销商大会深化渠道运营；墨西哥举行“CFLite”
品牌及新品发布会，进一步强化了品牌矩阵，丰富了海外产品线，实现用户圈层全域覆盖。依托全球2000+
经销网络势能，全年两轮产品外销14.33万台，销售收入达29.43亿元，同比增长30.22%，品牌渗透从玩乐领
域向大众出行领域突破延伸，展现全球化战略的纵深发展潜力。
（三）极核电动：指数级增长曲线
极核电动聚焦高端电动出行领域，通过技术下放与产品创新，全力构筑第三业务增长曲线。报告期内，
极核电动销量突破十万大关，逐步在行业中崭露头角，展现出强劲的发展潜力，全年实现销量10.60万辆，
销售收入3.97亿元，同比增长414.15%，随着市场布局的逐步完善和产品体系的持续丰富，极核电动业务规
模快速提升，为公司未来业务发展奠定了坚实基础。
在新品推出与升级方面，极核电动成果丰硕，完善了从高端电摩到高端电自的产品矩阵。其中，AE2以
时尚设计和卓越操控进军高端电自市场，迅速成为市场焦点；AE4系列配备单通道ABS、BSD盲区监测、ETCS
等安全配置，以出色操控满足用户对高端电自的需求；AE5系列集成双通道ABS与全场景智能交互系统，树立
品质出行标杆；EZ3i作为“乐享出行EZ系列”的首款中性电动自行车，凭借时尚外观、双管车架、标配TCS
以及卓越操控性能，满足多元化场景需求；AE6、AE8系列以高端配置和卓越性能，在高端电摩市场占据领先
地位，展现出强大市场潜力。在市场拓展上，极核电动聚焦国内核心城市，渠道数量同比增长1489%，覆盖
范围扩大，为用户提供更便捷的电动出行方案。在国际市场，极核电动通过参加国际车展、举办新品发布会
等活动，品牌知名度逐步提升，产品覆盖欧洲、亚洲及南美等30余个国家和地区，凭借高端化定位和卓越性
能，极核电动逐渐成为国际市场热门选择。随着电动两轮产品新规的发布，极核电动将在产品及渠道方面加
速拓展，依托高端产品力与技术创新优势，加速向全球电动出行领军品牌迈进。
（四）精准传播：品牌势能全面跃升
公司始终以用户为中心，聚焦核心产品，实施精准品牌传播策略，实现品牌声量与口碑双突破，为持续
发展注入强大动力。
国内市场深耕用户运营，以“春风日”沉浸式体验、安驾训练营等大型活动，深度链接用户，强化品牌
心智渗透，同时依托抖音、快手、小红书构建多元化内容生态，实现用户精准触达与高粘性互动；国际市场
，通过全球新品发布会、国际展会、CFMOTODAY等活动，向全球用户展示公司最新产品和技术成果，提升品
牌国际知名度；电动化领域，创新营销模式，与行业权威媒体、垂直平台以及知名KOL展开深度合作，构建
全方位、立体化的传播矩阵，实现品牌声量的裂变式增长。
报告期内，公司在世界顶级摩托车赛事MotoGP中表现卓越，包揽Moto3组别年度车手总冠军、车队总冠
军以及制造商总冠军，创造了中国摩托车品牌的历史，进一步强化了品牌的全球影响力，品牌价值再攀高峰
。
二、技术创新驱动，构建核心竞争力
公司精准把握用户核心需求，锚定国际化、电动化、智能化发展方向，持续迭代技术路线，全力攻克关
键技术难题，不断夯实企业核心竞争力。全年研发投入10.26亿元，占营业收入6.82%，同比增长11.00%，为
产品创新提供强劲支撑。
报告期公司以客户场景化需求为导向，加快新品投放市场步伐。四轮车领域，启用全新三缸动力平台，
赋能产品升级，U10Pro、X10等新品相继上市，成功实现大功率、大排量技术的迭代升级，推动公司产品结
构调优；两轮车领域，产品谱系日益丰富，150SC、450CLC、675SR、700MT等新品覆盖不同排量段和用户群
体，打造“玩乐+出行”的产品矩阵，满足多元化市场需求；电动车领域，以技术创新赋能智能新能源产品
焕新，多方位展现高端电摩及高端电自领域的竞争力，AE4、AE5、EZ3i等系列车型陆续发布，不仅在外观设
计上追求时尚潮流，更在性能配置上实现行业领先，如AE4系列搭载单通道ABS、BSD盲区监测等安全技术，
并在操控性、人机工程学以及舒适性方面精雕细琢，为用户带来“更省、更远、更安全”的骑行体验。
在加速产品创新迭代的过程中，公司深度优化动力平台、智能平台、电器平台等核心技术路径，在各项
关键基础技术领域持续拓展与积累，为产品核心竞争力的提升筑牢根基。此外，公司从设计源头入手，深入
研究材料选择与结构设计，通过持续的结构创新与技术优化，既确保了产品的卓越运动性能，又实现了对车
辆成本的精准把控。凭借出色的设计与技术实力，公司2024年推出的800NK车型荣获世界顶级设计大奖——
红点奖，成为首个获此殊荣的中国燃油摩托车品牌。
聚焦研发成果，公司积极推进专利布局，2024年公司新增发明专利40项、实用新型专利290项、外观设
计专利33项，截至2024年末，公司累计获得有效授权专利1659项，专利类型覆盖发明、实用新型及外观设计
，全方位筑牢公司技术护城河。
此外，公司立足全球视野，持续强化技术研发能力，通过构建数据平台、培育高端人才、优化研发管理
体系等多维度举措，推动墨西哥、重庆基地等分支机构在技术数据与研发管理标准上实现一体化，为集团化
管理运营提供坚实支撑，助力公司技术实力迈向全球领先水平。
三、全球布局与制造升级，打造强大产业生态
公司围绕“全链路质量管理”核心目标，从“QCD”三维度积极修炼内功，保证高品质产品输出。
在生产制造方面，公司科学组织调配，不断加强技改，完善以生产计划为主线的拉动式生产管理体系，
引入智能化生产线与精益生产管理，有效降低了生产成本，提高了产品质量稳定性，生产效率与产能利用率
大幅提升。
在质量管理方面，公司从集团质量规控的角度，以质量目标为核心，通过体系优化、文化提升和专业能
力建设，统一质量管理方法，优化供应商准入标准，强化新品管理与质量企划，确保新品开发、转产及上市
过程受控，并通过实物质量改善专项攻关，全面提升整体质量水平。在产能配置上，进一步优化全球产业链
布局，协同各基地推动产业链优化与完善，提升抗风险能力和产能效率，通过墨西哥、泰国、杭州、重庆等
制造基地的协同运营，完善生产布局，增强企业全球化竞争力，为全球化发展提供坚实支撑。
此外，公司持续推动数字化制造基地建设，运用云计算、5G工业互联网等前沿技术，打造以客户价值为
驱动、覆盖产品全生命周期的工业互联平台，提升产线产能利用率与智能化制造水平，推动企业向数字化、
智能化、绿色化方向持续迈进。
四、管理效能提升，构建高效运营体系
公司立足业务实际，深度协同各业务单元，精准聚焦研发、生产、销售等核心领域，持续优化运营管理
组织架构，确保资源高效配置与流程顺畅运转。秉持稳健可持续发展理念，构建规范化、高效化的内部控制
体系，强化风险管控机制，全方位提升风险防范能力与管理水平，为企业的长远发展筑牢坚实根基，持续增
强核心竞争力。
在人才管理方面，公司打造与组织成长契合的人才发展生态，通过“核动力”“新动力”等赋能项目，
全面提升员工专业技能与综合素质；优化绩效考核体系，建立以创新能力与业绩贡献为导向的多元化人才评
价机制，同步推出“期权+持股计划”组合激励方案，实现股东、企业与人才价值共生，为技术攻坚与全球
竞争注入持续动能。
未来，公司将继续坚持以“全球化、智能化、电动化”战略为引领，深化市场洞察，加速产品迭代升级
，强化品牌建设，不断提升核心竞争力。同时，积极应对市场变化和挑战，持续优化业务结构和管理体系，
推动公司向更高目标迈进，为全球消费者提供更优质的产品和服务。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业情况说明
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告2
01231号），公司所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。报告期内行业总体处于平
稳发展态势。
1、全地形车
全地形车，作为一种集实用、娱乐与运动功能于一体的非公路户外休闲车辆，其技术特征与功能定位完
美诠释了“跨界融合”的工业设计理念，在沙滩、草地、山路等多种复杂路况下展现出卓越的适应性，可广
泛应用于场地赛事、户外作业、休闲娱乐、代步出行以及消防巡逻等多个领域。根据动力来源分类，全地形
车可分为内燃机式全地形车和电动全地形车；根据车辆结构分类，全地形车可分为ATV（AllTerrainVehicle
）、UTV（UtilityVehicle）和SSV（Sidebysidevehicle），其中ATV表现为手把式四轮越野车型，用于娱乐
骑行和简单的工作；UTV和SSV表现为方向盘式四轮越野车型，分别用于复杂的货物装载和运动竞技等；根据
排量大小并结合车辆的外部特征分类，全地形车可分为少儿型全地形车、实用型全地形车、运动型全地形车
。
当前，全地形车市场呈现明显的区域集中化特征，北美和欧洲仍是全球消费的核心地带。根据北极星（
Polaris）2024年年度报告显示，仅北美市场就占据了全球全地形车销量的84%，这一现象可归因于北美成熟
的户外文化、广阔的农牧业需求以及发达的越野赛事产业。近年来，新兴市场的增长潜力逐渐显现，尤其是
拉美和亚太地区，根据GlobalMarketInsights的数据显示，中国、澳大利亚和巴西的销量增速已超过年均15
%，全球消费者对户外休闲生活方式的兴趣正在快速升温。从产业竞争格局来看，全地形车行业呈现“寡头
主导、新兴追赶”的特点。全地形车型的主要制造商有：Polaris、BRP、Honda、CFMOTO、Kawasaki、Yamah
a、JohnDeere、Kubota等。
（1）全球全地形车市场概况
全地形车市场需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，全地形车市场规模自其兴
起后高速增长，后受到2008年全球金融危机影响，行业销量有所下滑。2010年以来，全球全地形车市场展现
强劲韧性，保持平稳增长态势，市场规模自2010年的66.5万辆稳步攀升至2024年的96.0万辆，尽管受到疫情
后全球经济波动的影响，2022-2023年销量出现短暂回调，但95.5万辆的年销售规模仍较2019年水平高出12%
，彰显出市场基本面的稳固。受益于北美成熟市场的持续升级需求、亚太新兴市场的快速渗透，全球全地形
车市场预期仍有较大发展空间。根据AlliedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年均
复合增长率提升，预计在2031年达到186亿美元规模。未来，全球范围内以休闲娱乐、日常生活、赛事竞技
为用途的全地形车消费需求仍将保持增长态势。
近年来，全球全地形车市场正经历深刻的消费模式转变，在宏观经济波动、供应链重构、消费场景多元
化和用户偏好演变等多重因素驱动下，行业已从单纯追求规模扩张的“速度型”增长，转向更注重产品价值
和用户体验的“质量型”发展，市场正呈现“量稳质升”的新特征。根据北极星年度报告显示，近五年行业
整体销量保持在95-100万台的稳定区间。2024年全球全地形车行业销售量约为96.0万台，其中ATV占比由202
0年的40.26%下降至2024年的35.42%，ATV份额有所收缩，但仍在农林作业等专业领域保持不可替代性；UZ系
列产品占比逐年提升，由2020年的59.74%提升至2024年的64.58%。产品消费升级趋势在北美市场的表现更为
明显，北美市场ATV占比由2020年的35.03%下降至2024年的29.81%，UZ系列产品占比由2020年的64.97%提升
至2024年的70.19%，消费升级趋势显著。
（2）中国全地形车行业概况
中国全地形车行业的发展历程呈现出典型的“后发追赶”特征，上世纪九十年代，我国全地形车产业尚
处于萌芽阶段，主要以代工生产小排量车型（50-250cc）出口欧美市场为主，产业规模和技术水平都相对有
限。2000年以来，一批具有汽车零部件和摩托车制造背景的企业开始战略布局全地形车领域，将成熟的汽车
和摩托车生产制造工艺运用到全地形车上，带动了全地形车产品品质的提升和行业的快速发展，也相应加剧
了市场竞争。
经过二十余年的创新发展，中国全地形车产业已实现从单一产品到完整体系的跨越式成长。在产品谱系
方面，行业成功突破初期小排量（50-250cc）的局限，逐步构建起覆盖50cc至1000cc的多层次产品矩阵，形
成包括休闲娱乐型、专业运动型、农用作业型等在内的多元化产品体系。近十年来，我国全地形车行业市场
规模逐年提升且呈现出鲜明的外向型特征，出口比例达到90%以上，其中，北美、欧洲是我国主要的出口市
场。
根据中国汽车工业协会的产销数据显示：2024年1-12月，全地形车出口48.73万辆，同比增长32.33%，
出口金额累计12.08亿美金。春风动力、涛涛车业、重庆润通是出口销售排名前三的厂家，出口数量占全国
出口总量的77.76%，出口金额占全国出口总金额的84.42%，其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的
71.89%，继续蝉联行业龙头地位。
从国内需求来看，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正在向居民生活渗透，
随着国内全地形车俱乐部和相关赛事的快速发展，全地形车将逐渐成为年轻人追求运动娱乐、潮流生活的选
择之一。随着我国居民购买力和消费水平的提高，全地形车作为兼具实用与娱乐的动力运动产品正逐渐被消
费者认识和接纳，行业的市场规模也将逐步提升。
2、摩托车
摩托车按排量结构一般划分为小排量（<250cc）、中等排量（250-500cc）、大排量（>500cc），消费
型摩托以中大排量为主。摩托车也可以分为两轮摩托、三轮摩托、全地形摩托、水上摩托和雪地摩托，其中
两轮摩托是目前市场上较为大众的摩托车类别，按照结构两轮摩托可以划分为踏板车、弯梁车和跨骑车，其
中跨骑车可以通过用途进一步划分为街车、越野车、巡航车、拉力车等8种类型。
根据民生证券的统计，全球燃油摩托车市场已形成约5000万辆的稳定市场规模，展现出较强的市场韧性
，其中公路摩托车和踏板车占据主要份额。2023年全球燃油摩托车总销量为5354万辆，同比增长2.1%，其中
公路摩托车销量3201万辆，同比增长1.9%，占总销量比例为59.8%；踏板车销量2001万辆，同比增长2.4%，
占总销量比例为37.4%；越野摩托车销量为151万辆，同比增长0.7%。根据MotorCyclesData的统计，2024年1
-9月全球摩托车行业（含电动摩托车）的累计销售数量为4940万辆，创下历史新高，相较2023年同期增长约
5.7%，市场需求稳定向上。全球主要的燃油摩托车厂商有：日本的Honda、Yamaha、Kawasaki、Suzuki等，
印度的Hero、TVS、Bajaj等，美国的Harley-Davidson、Indian等，欧洲的BMW、Ducati、Triumph等，中国
的大长江、隆鑫、宗申等。
近年来，随着我国居民人均可支配收入持续提升，摩托车消费市场正经历深刻的转型升级。在消费升级
浪潮推动下，摩托车产品属性已从单一的通勤代步工具，逐步演变为兼具休闲娱乐与社交价值的生活方式载
体，用户画像年轻化趋势明显，25-35岁消费者占比突破45%；休闲娱乐型摩托车年复合增长率达28%，远超
行业平均水平。
据中国汽车工业协会统计数据显示，2024年我国摩托车行业整体表现亮眼。出口量持续攀升，2024年1-
12月实现整车出口量1101.63万辆，同比增长26.72%，出口金额69.81亿美元，同比增长23.8%，创历史新高
，自主品牌高端化成效显著。大排量休闲娱乐摩托车市场需求旺盛，增幅较大。从整体产业结构看，中国摩
托车产业正沿着电动化、智能化、品牌化等方向转型升级，展现出强大的发展韧性和潜力。2024年1-12月，
全行业完成燃油摩托车产销1656.45万辆和1645.62万辆，同比增长13.86%和12.99%；从细分排量来看，＞25
0CC大排量休闲娱乐摩托车产销77.35万辆和75.66万辆，同比增长19.67%和42.97%，增长趋势明显，体现了
强劲的中大排终端需求。从渗透率来看，250CC以上摩托车渗透率仅占燃油摩托车总量的4.60%，随着摩托车
由代步工具向中大排量娱乐车型转变，新兴消费群体升级置换需求释放以及海外市场拓展加速，大排量摩托
车市场发展空间广阔，仍然具有较高增长潜力。
3、电动两轮车
电动两轮车是以蓄电池作为辅助能源，在传统两轮车基础上集成电机、控制器、显示仪表系统等核心部
件构成的机电一体化个人交通工具。作为现代城市出行工具，电动两轮车不仅具有显著的经济性和便利性优
势，还能满足用户的个性化展示和社交需求。随着产品升级，部分电动两轮车已超越基础代步功能，逐渐演
变为兼具休闲娱乐属性和绿色出行理念的新型交通工具。根据整车质量、最高车速、电机功率等关键技术指
标，电动两轮车可分为三大类别：电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车。
中国作为全球最大的交通工具消费市场，拥有14亿人口的庞大基数，城镇化率已达65.2%，日均产生超
过10亿次的短途出行需求，为电动两轮车产业提供了得天独厚的发展土壤。从行业发展前景看，在"双碳"战
略推动和绿色产业政策加持下，叠加消费升级、即时配送需求激增及新零售模式创新等市场因素驱动，电动
两轮车产业已进入高速发展期；而兼具休闲娱乐与运动属性的中大排量摩托车作为消费升级的代表性产品，
其市场渗透率也在持续提升，行业长期向好趋势明确，未来发展潜力巨大。国内电动两轮车的主要厂家有雅
迪、爱玛、台铃、绿源、小刀、九号、小牛等。
受新国标、自然替换、以旧换新政策、智能化技术的发展等因素的影响，电动两轮车需求有望稳步增长
。根据电动车观察网的数据统计，2024年度电动两轮车国内总销量约4950万台，海外总销量约1877万台，海
外销量增速达28.6%，主要来源于东南亚和南美。根据前瞻产业研究院预测，2023至2028年中国电动两轮车
行业将以7%的复合增长率增长，至2028年，中国电动两轮车销量将达8400万辆。一方面，2019年新国标实施
以来，大量不符合规定的电动车淘汰更替；另一方面，电动两轮车的置换周期为5年左右，随着我国电动车
行业的发展和保有量的增加，自然替换需求不断增长，且2024年4月，商务部等14部门联合发布《推动消费
品以旧换新行动方案》，在国内电动两轮车消费升级的背景下，有望刺激电动两轮车替换需求增长。截止20
24年12月底，中国国内电动两轮车社会保有量约4.25亿台，整体市场空间仍十分广阔。
随着全球环保意识的持续深化，消费者对绿色出行的需求正呈现显著增长态势。作为兼具便捷性与经济
性的出行解决方案，电动两轮车在城市通勤、短途出行及末端物流配送等领域的重要性日益凸显。在政策层
面，各国政府相继出台的绿色出行扶持措施，叠加电动两轮车全球化发展的新趋势，共同为行业创造了前所
未有的发展契机。这一系列利好因素预示着，电动两轮车产业将迎来更广阔的市场空间和更具潜力的增长前
景。
（二）公司所处行业地位
1、全地形车：国产龙头，领航征战全球市场
公司全地形车系列产品以自主品牌“CFMOTO”走向世界，自2006年发布首款全地形车CFMOTOATV500，成
功迈出国际化第一步以来，公司全地形车产品便不断在国际市场崭露头角。目前，公司产品主要销往北美、
欧洲等国际市场，凭借卓越的产品性能与精准的市场布局，赢得海外消费者的广泛赞誉与深度信赖。
公司始终秉持全球化战略视野，深度聚焦重点市场，通过持续的品牌深耕与市场拓展，在全球范围内树
立了良好的品牌声誉。公司常年稳居中国品牌全地形车出口额第一，2014年至2024年，公司全地形车出口额
在国内同类产品中占比分别为73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%、72.62%、74.2
8%、70.79%和71.89%，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。在美国这一全球最大的全地形车市场，公司
成功跻身主流品牌行列，与北极星（Polaris）、庞巴迪（BRP）、本田（Honda）等国际行业巨头同场竞技
，市场份额呈现稳步增长态势；在欧洲市场表现尤为突出，连续十年以上在欧洲市场全地形车占有率位列第
一，公司不断推出满足欧洲消费者需求的新产品，针对欧洲多样化使用场景，研发不同型号、不同性能特点
的全地形车。报告期内公司
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