经营分析☆ ◇603137 恒尚节能 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
幕墙工程(产品) 8.84亿 88.76 1.42亿 94.24 16.02
门窗工程(产品) 1.09亿 10.95 617.14万 4.11 5.66
其他业务(产品) 241.63万 0.24 --- --- ---
设计及咨询(产品) 49.39万 0.05 7.12万 0.05 14.42
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 9.26亿 93.03 1.36亿 90.77 14.72
其他地区(地区) 5876.56万 5.90 1022.10万 6.80 17.39
华中地区(地区) 768.08万 0.77 116.59万 0.78 15.18
其他业务(地区) 241.63万 0.24 --- --- ---
华南地区(地区) 54.34万 0.05 6.77万 0.05 12.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑幕墙门窗装饰(行业) 22.10亿 100.00 3.27亿 100.00 14.81
─────────────────────────────────────────────────
幕墙工程(产品) 19.25亿 87.10 2.82亿 86.24 14.67
门窗工程(产品) 2.76亿 12.51 3648.22万 11.15 13.20
其他业务(产品) 813.77万 0.37 --- --- ---
设计及咨询(产品) 46.16万 0.02 41.44万 0.13 89.78
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 19.88亿 89.97 2.86亿 87.24 14.36
其他地区(地区) 1.48亿 6.69 2394.79万 7.32 16.20
华中地区(地区) 4390.06万 1.99 656.03万 2.00 14.94
华南地区(地区) 2172.74万 0.98 312.63万 0.96 14.39
其他业务(地区) 813.77万 0.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
幕墙工程(产品) 8.98亿 88.13 --- --- ---
门窗工程(产品) 1.18亿 11.55 --- --- ---
其他(补充)(产品) 285.37万 0.28 --- --- ---
设计及咨询(产品) 43.36万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 9.58亿 94.03 --- --- ---
西北地区(地区) 3458.62万 3.40 --- --- ---
华中地区(地区) 1845.78万 1.81 --- --- ---
华南地区(地区) 441.74万 0.43 --- --- ---
其他(补充)(地区) 285.37万 0.28 --- --- ---
华北地区(地区) 52.58万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
上海市(地区) 2.99亿 48.27 4359.83万 46.95 14.59
江苏省(地区) 1.83亿 29.64 3208.71万 34.55 17.49
广东省(地区) 5016.89万 8.10 780.97万 8.41 15.57
陕西省(地区) 2784.20万 4.50 459.71万 4.95 16.51
福建省(地区) 2415.47万 3.90 394.93万 4.25 16.35
安徽省(地区) 1737.54万 2.81 246.38万 2.65 14.18
浙江省(地区) 673.95万 1.09 106.31万 1.14 15.77
山东省(地区) 666.25万 1.08 58.19万 0.63 8.73
四川省(地区) 388.61万 0.63 55.97万 0.60 14.40
云南省(地区) -6.39万 -0.01 -8.24万 -0.09 128.95
运费重分类(地区) --- --- -376.58万 -4.06 ---
─────────────────────────────────────────────────
幕墙工程业务-构件式幕墙(业务) 3.72亿 60.08 6259.44万 67.41 16.83
幕墙工程业务-单元式幕墙(业务) 1.39亿 22.38 1738.66万 18.72 12.55
门窗工程业务(业务) 7933.26万 12.81 993.89万 10.70 12.53
产品销售业务(业务) 2665.59万 4.31 626.15万 6.74 23.49
幕墙工程业务-其他幕墙工程(业务) 260.03万 0.42 44.61万 0.48 17.16
其他(补充)(业务) 22.95 0.00 19.05 0.00 83.01
运费重分类(业务) --- --- -376.58万 -4.06 ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售15.97亿元，占营业收入的72.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 159728.57│ 72.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购4.41亿元，占总采购额的35.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 44085.62│ 35.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况
公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类
》（GB/T4754-2017），公司所处行业为建筑幕墙装饰和装修（E5013）。公司所处的行业细分领域为建筑幕
墙装饰领域。建筑幕墙主要用于高层建筑、大跨度公共建筑、异型建筑等建筑物，可有效提升建筑物的节能
环保性，改善建筑物的视觉美观性。
根据中国建筑业协会统计，2024年上半年，全国建筑业总产值为13.83万亿元，同比增长4.8%，全国建
筑业房屋建筑施工面积110.4亿平方米，同比下降6.2%。报告期内，受国内宏观环境影响，建筑幕墙行业整
体处于调整阶段，存在结构性机会。核心经济区高端幕墙市场集中度提升，利好区域内头部企业；美丽中国
建设全面推进，建筑领域节能降碳加快推进；新质生产力培育、核心区域重特大投资等领域的新基建，为行
业释放新需求；超大特大城市城中村改造与城市更新，为行业发展提供新机遇；工业化、智能化、数字化的
产业转型，推动行业现代化发展。
1、核心经济区高端幕墙市场集中度提升，利好区域内头部企业
近年来，受市场环境影响，部分规模小、技术实力不足的企业在竞争中逐渐被淘汰，行业出清。在长三
角等核心经济区的高端幕墙领域，区域性头部企业凭借其强大的技术研发能力、丰富的项目管理经验及较高
的品牌影响力和市场认知度，承接了区域内大部分标志性、重点工程，高端幕墙市场集中度有所提升。未来
，随着长三角等核心经济区重特大投资项目逐步释放，区域内幕墙头部企业有望在市场竞争中占据更大优势
。
2、全面推进美丽中国建设战略，建筑领域节能降碳目标明确
2023年12月，中共中央、国务院印发《关于全面推进美丽中国建设的意见》，为全面建成美丽中国提供
了战略指引和行动纲领，标志着在全面建设社会主义现代化国家新征程中，美丽中国建设成为一项重要战略
目标。该《意见》明确提出要统筹推进重点领域绿色低碳发展，加快既有建筑和市政基础设施节能降碳改造
，推动超低能耗、低碳建筑规模化发展。2022年3月，住建部发布《“十四五”住房和城乡建设科技发展规
划》《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，2024年3月，国家发改委、住建部发布《加快推动建筑
领域节能降碳工作方案》，对未来建筑领域节能降碳提出了非常具体的目标。要求长三角等重点区域制定更
高水平节能标准，开展超低能耗建筑规模化建设，鼓励政府投资公益性建筑、大型公共建筑、重点功能区内
新建建筑执行超低能耗建筑、近零能耗建筑标准，重点提高建筑门窗等关键部品节能性能要求。
此外，充分利用太阳能是实现建筑节能降碳的重要路径，光伏幕墙也是光伏建筑一体化（BIPV）的重要
应用场景之一，具有广阔的市场前景。目前国内在光伏建筑一体化建设方面初现成果，已建成众多示范工程
，为推进光伏幕墙广泛应用奠定了坚实基础。随着国家和各地政策不断加持，以及光电材料不断发展和成熟
，光伏幕墙将成为建筑幕墙领域重要的增量市场。
3、新质生产力培育、核心区域重特大投资等领域的新基建为行业释放新需求
长三角地区是中国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。2024年上半年，长三角
三省一市（江苏省、浙江省、安徽省和上海市）的经济总量突破15万亿元大关，占全国同期国内生产总值约
四分之一。其中，江苏省2024年上半年实现地区生产总值6.33万亿元，同比增长5.8%，增速领跑长三角三省
一市。长三角地区经济的强劲增长势头凸显该地区作为国家经济增长重要驱动力的地位。
此外，新质生产力和新兴产业已成为核心区域经济增长新动力，随着经济结构转型升级，高科技属性行
业快速发展，高科技产业园区作为科技项目落地的重要载体，是国家科技创新驱动、产业转型升级重要力量
。
4、超大特大城市城中村改造与城市更新为行业发展提供新机遇
2023年7月，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。2
024年全国两会政府工作报告提出，稳步实施城市更新行动，推进“平急两用”公共基础设施建设和城中村
改造。2024年7月，党的二十届三中全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代
化的决定》，其中明确指出要健全推进新型城镇化体制机制，要建立可持续的城市更新模式和政策法规。
在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和城市更新是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一
项重要举措。城中村改造和城市更新能盘活城市存量资产，复兴城市功能，同时有助于挖掘相关土地的商业
资源，导入各类公共配套设施，对于城市功能的再造和升级都有非常好的导向，在稳投资方面发挥重要作用
。超大特大城市城中村改造和城市更新涉及相关区域原有房屋建筑的改造优化，将增加节能幕墙和超低能耗
门窗的市场需求，为行业发展提供新机遇。
5、工业化、智能化、数字化趋势，推动建筑幕墙行业现代化转型
《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，以国家标准提升引领传统产业
优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。以科技创新引领现代化产业体系建设，以智
能建造为抓手，大力推动行业数字化转型、高质量发展，加速形成具有建筑幕墙行业特点的“新质生产力”
是必然方向。工业化、智能化、数字化，是建筑幕墙行业未来发展的必然趋势。
具体来看，目前建筑幕墙行业现代化转型的途径包括幕墙装配化转型、建筑机器人的应用等建筑智能化
领域研发、BIM（BuildingInformationModeling，即建筑信息模型）技术的应用等。装配式单元幕墙作为装
配式建筑的重要部品部件，对提高建筑的整体装配率有非常重要的作用，有利于以统一的标准稳定产品质量
，充分发挥工厂作业集成化在加工精度、加工速度等方面的优势，提高生产、施工过程的环保性。建筑机器
人的应用等建筑智能化领域研发，可大幅提升住房和城乡建设领域的科技创新能力，进一步完善科技创新体
系，支撑带动建筑业进一步实现科技转型升级，成为行业关键生产力创新引擎。BIM的应用，可充分发挥建
筑工程项目各项信息数据的支撑性作用，通过数字信息模拟建筑物的真实信息，从而提高建筑幕墙企业设计
、生产、施工、运维能力，实现数字化建造。
（二）主营业务情况
公司主要定位于中高端公共建筑的幕墙装饰领域，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制
作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体、高科技产业园区和住宅楼等各类
建筑的幕墙与门窗工程。
公司始终聚焦主业，属于我国建筑幕墙行业第一阵营企业，是长三角地区幕墙头部企业。公司在中国建
筑装饰行业幕墙类综合排名持续上升，2022年蝉联第三名，被中国建筑装饰协会幕墙工程分会评为2023年度
建筑幕墙行业优秀企业。公司是中国建筑装饰协会幕墙工程分会会长单位，参与多项国家级、省级工程建设
标准的编写工作，具有突出的行业地位。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）丰富的项目经验及良好的业绩口碑
中高端公共建筑的幕墙工程建设难度较高，其规模一般较大，建筑物的设计独创性与艺术性要求较高，
涉及复杂结构、大跨度构造、商业综合体幕墙、群体建筑幕墙等高技术领域。承建此类幕墙工程项目，幕墙
工程企业需具备较高的技术研发能力、工程设计实力与项目管理水平。同等规模及难度工程项目的执行经验
及业内口碑是客户确定中高端公共建筑项目幕墙承建单位时的主要考虑因素。
公司在城市综合体、高科技产业园区、写字楼等各类中高端公共建筑领域积累了丰富的项目经验与良好
行业口碑，为进一步提升核心竞争力奠定基础。
报告期内，公司收获诸多荣誉，荣获“2023年度锡山区区长质量奖”，被评为“2023年度江苏出省施工
先进企业”、“2023年度无锡市建筑业综合实力三十强”、“2023年度无锡市优秀装饰企业”，被保利地产
等客户评为“品质专家”。
公司承建的多项工程荣获中国建设工程“鲁班奖”、中国建筑装饰奖、上海市“白玉兰奖”、江苏省优
质工程“扬子杯”等奖项。
（二）客户资源及项目定位优势
在客户资源方面，经过多年的市场积累，公司凭借工程质量的可靠性及快速响应能力，与多家行业优质
客户建立并保持了较为稳定的合作关系。公司主要客户包括国际领先的建筑工程总承包企业、大型产业园区
投资建设方和国内优质地产龙头企业等。与行业优质客户的长期合作为公司业务稳定发展提供了保障。
在项目定位方面，公司始终聚焦国家重点产业投资方向，关注长三角核心区域的重点工程建设需求，积
极参与集成电路、物联网、云计算、大数据、生物医药等领域高科技产业园区建设。
符合国家产业政策方向的项目定位和以公司竞争优势为基础的差异化竞争策略，为公司业务健康发展提
供了持续动力。
（三）优秀的深化设计能力
幕墙工程企业对工程图纸及方案的深化设计能力直接制约着实施效果与项目管理水平。公司高度重视幕
墙工程的设计环节，着力培育设计人才队伍，在行业内具有代表性。公司在幕墙项目设计与施工阶段全面应
用BIM技术，实施全过程动态信息化管理，使幕墙工程参数化、数字化、可视化，便于项目参与人员直观了
解建设方案内容，提升项目管理能力，提高特殊造型建筑幕墙工程的建造水平，合理践行各建筑工程的整体
设计理念。
（四）先进的智能制造能力
公司在智能化、自动化生产制造领域形成了较强的竞争优势。公司具有桁架式机器人构件加工自动流水
线，在业内率先实现了从传统制造向智能化、自动化生产制造转型。该自动流水线既提高了生产自动化程度
和生产效率，又提升了生产线的安全性和稳定性。
（五）突出的技术创新能力
公司重视技术研发，在技术创新方面具备代表性。公司已取得江苏省专精特新小巨人企业、江苏省省级
企业技术中心认定。公司立足于传统幕墙构造及幕墙系统基本原理，对幕墙工程各环节持续进行技术创新。
截至报告期末，公司拥有专利授权368项，其中发明专利36项。
三、经营情况的讨论与分析
（一）积极应对行业挑战，经营业绩保持稳定
2024年上半年，外部环境更趋复杂严峻和不确定，房地产市场持续调整，相关行业仍面临严峻挑战。报
告期内，公司积极应对行业挑战，保持稳健经营，体现了较强的经营韧性。
2024年上半年，公司实现营业收入9.96亿元，比上年同期减少2.23%；归属于上市公司股东的净利润667
8.87万元，同比减少5.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6368.74万元，同比减少7.7%
。
（二）充分发挥经营优势，持续稳健发展
报告期内，公司充分发挥经营优势，始终坚持服务优质客户，聚焦中高端产业投资项目，采取稳健的经
营策略，在复杂严峻的宏观环境下，努力实现穿越市场周期。
在客户资源方面，公司合作客户主要为国际领先的国有建筑工程总承包企业、大型产业园区投资建设方
及大型优质地产企业，公司着力提升客户满意度，以建立长期合作关系。
在项目定位方面，公司主打中高端公共建筑的幕墙装饰工程，并始终聚焦国家重点产业投资方向，关注
长三角核心经济区的重点工程建设。参与建设集成电路（如：锡山工业芯谷集成电路设计应用产业园）、人
工智能（如：无锡太湖湾信息技术产业园、无锡黄金湾科创园）、云计算（如：无锡国家软件园六期）、大
数据（如：临港滴水湖金融湾二期）、智能制造（如：新发东裕智能制造产业园）等产业的新基建项目。报
告期内，公司科研与工业建筑项目、商业综合体项目以及中高端写字楼项目的收入占比超过70%。
在经营策略方面，公司坚持重点服务长三角区域内的知名业主方、大型国有建筑总承包方，致力于打造
核心经济区域示范性项目，培育行业领先的建筑幕墙工程及产品技术能力，与优质客户长期深入合作，不断
将业务向全国市场稳步拓展。
公司紧抓新型城镇化建设、城市更新、城中村改造及新质生产力发展的机遇，不断开发城市更新等新业
务领域，培育新增长极。
（三）持续深耕长三角，在手订单及项目储备充裕
公司持续深耕长三角地区，报告期内，公司累计新签项目数量30个，同比增加11.11%，累计新签项目金
额11.46亿元，同比增加14.81%，新签项目包括：临港新片区105社区金融西九项目、临港滴水湖金融湾二期
、无锡国家软件园六期、无锡新发东裕智能制造产业园等。
（四）坚持创新研发，助力实现“双碳”目标
作为高新技术企业，公司以科技创新为先导，不断投入研发资源，在研发设计、生产制造、安装施工、
试验检测等环节形成了一系列核心技术。公司秉承创新研发的核心理念，致力于通过研发和实践，不断打造
绿色节能产品，为建筑领域实现“双碳”目标贡献力量。
凭借多年铝合金门窗研发及项目经验，公司研发了“贝莱尤”超低能耗系统门窗。门窗节能是建筑节能
的关键。系统门窗相较普通门窗在安全、节能、隔音、密封及使用舒适度等方面具有显著优势，有助于降低
建筑能耗。在大力发展超低能耗建筑的背景下，超低能耗系统门窗的市场需求将持续扩大。
光伏幕墙及光伏建筑一体化（BIPV）始终是公司重点研发方向，公司已经拥有光伏遮阳系统、新型光伏
玻璃幕墙、可折叠光伏玻璃幕墙等领域的多项专利技术。
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