经营分析☆ ◇603139 康惠股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
盖医药制造及医药流通领域，业务涵盖中成药、中药饮片、化药中间体的研发生产销售及生物制品、血液
制品、药品及中药材的批发配送等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 2.70亿 57.25 7924.31万 66.32 29.37
医药流通业(行业) 1.73亿 36.80 3115.43万 26.07 17.96
其他(行业) 2803.06万 5.95 908.56万 7.60 32.41
─────────────────────────────────────────────────
医药流通(产品) 1.73亿 36.80 3115.43万 26.07 17.96
颗粒剂(产品) 6036.44万 12.81 3989.91万 33.39 66.10
片剂(产品) 4934.90万 10.47 2184.08万 18.28 44.26
其他剂型(产品) 4838.06万 10.27 1593.99万 13.34 32.95
中药饮片(产品) 4482.00万 9.51 351.60万 2.94 7.84
胶囊剂(产品) 3548.86万 7.53 1996.65万 16.71 56.26
其他(产品) 2803.06万 5.95 908.56万 7.60 32.41
医药中间体(产品) 1848.38万 3.92 -2917.69万 -24.42 -157.85
洗剂(产品) 1292.73万 2.74 725.78万 6.07 56.14
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 1.62亿 34.27 3887.19万 32.53 24.07
华东地区(地区) 7758.04万 16.46 246.97万 2.07 3.18
华北地区(地区) 6184.81万 13.12 2265.30万 18.96 36.63
西南地区(地区) 5564.33万 11.81 1217.90万 10.19 21.89
华中地区(地区) 4755.54万 10.09 1708.34万 14.30 35.92
华南地区(地区) 3471.54万 7.37 1517.52万 12.70 43.71
东北地区(地区) 2058.55万 4.37 722.20万 6.04 35.08
其他业务(地区) 1185.10万 2.51 382.87万 3.20 32.31
─────────────────────────────────────────────────
医药流通(销售模式) 1.73亿 36.80 3115.43万 26.07 17.96
自建销售终端(销售模式) 1.16亿 24.69 7092.55万 59.36 60.96
经销商代理(销售模式) 9016.71万 19.13 3397.86万 28.44 37.68
直销(销售模式) 6330.38万 13.43 -2566.09万 -21.48 -40.54
其他(销售模式) 2803.06万 5.95 908.56万 7.60 32.41
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 2.03亿 56.96 6568.87万 69.74 32.38
医药流通(行业) 1.42亿 39.94 2389.37万 25.37 16.80
其他(补充)(行业) 914.24万 2.57 373.11万 3.96 40.81
其他(行业) 190.55万 0.54 87.42万 0.93 45.88
─────────────────────────────────────────────────
医药流通(产品) 1.42亿 39.94 2389.37万 26.41 16.80
皮肤科类(产品) 4340.12万 12.19 2907.83万 32.15 67.00
其他类(产品) 4059.93万 11.40 1795.76万 19.85 44.23
中药饮片(产品) 2738.94万 7.69 97.79万 1.08 3.57
呼吸感冒类(产品) 2530.03万 7.10 823.77万 9.11 32.56
妇科类(产品) 2494.58万 7.00 1328.84万 14.69 53.27
骨科类(产品) 2272.29万 6.38 935.17万 10.34 41.16
医药中间体(产品) 1848.38万 5.19 -1320.29万 -14.60 -71.43
其他(补充)(产品) 914.24万 2.57 373.11万 --- 40.81
其他(产品) 190.55万 0.54 87.42万 0.97 45.88
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 1.41亿 39.70 --- --- ---
华东地区(地区) 5648.02万 15.86 --- --- ---
华北地区(地区) 3858.26万 10.83 --- --- ---
西南地区(地区) 3833.68万 10.76 --- --- ---
华中地区(地区) 3144.43万 8.83 --- --- ---
华南地区(地区) 2614.32万 7.34 --- --- ---
东北地区(地区) 1462.60万 4.11 --- --- ---
其他(补充)(地区) 914.24万 2.57 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(产品) 1.50亿 60.68 4840.22万 73.96 32.22
医药流通(产品) 9106.75万 36.79 1436.46万 21.95 15.77
其他(产品) 625.87万 2.53 267.97万 4.09 42.82
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 2.48亿 100.00 6544.65万 100.00 26.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 8069.05万 66.49 2135.87万 71.94 26.47
医药流通(行业) 3762.57万 31.01 696.35万 23.45 18.51
其他(补充)(行业) 303.70万 2.50 136.68万 4.60 45.01
─────────────────────────────────────────────────
医药流通(产品) 3762.57万 31.01 696.35万 23.45 18.51
其他(产品) 1750.00万 14.42 895.72万 30.17 51.18
医药中间体(产品) 1732.85万 14.28 -731.14万 -24.63 -42.19
皮肤科类(产品) 1608.24万 13.25 1084.30万 36.52 67.42
呼吸感冒类(产品) 1059.83万 8.73 300.37万 10.12 28.34
骨科类(产品) 663.13万 5.46 280.23万 9.44 42.26
中药饮片(产品) 632.90万 5.22 -31.51万 -1.06 -4.98
妇科类(产品) 622.10万 5.13 337.90万 11.38 54.32
其他(补充)(产品) 303.70万 2.50 136.68万 4.60 45.01
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 4922.66万 40.56 --- --- ---
华东地区(地区) 3066.46万 25.27 --- --- ---
华北地区(地区) 981.28万 8.09 --- --- ---
华中地区(地区) 960.18万 7.91 --- --- ---
华南地区(地区) 790.18万 6.51 --- --- ---
西南地区(地区) 677.73万 5.58 --- --- ---
东北地区(地区) 433.13万 3.57 --- --- ---
其他(补充)(地区) 303.70万 2.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.18亿元，占营业收入的22.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 11777.82│ 22.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.17亿元，占总采购额的50.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│安徽同路医药有限公司(贸易业务) │ 6480.37│ 11.42│
│陕西海天制药有限公司(贸易业务) │ 416.73│ 0.73│
│贵州山地本草中药材有限公司(贸易业务) │ 364.18│ 0.64│
│广东双林生物制药有限公司(贸易业务) │ 354.41│ 0.62│
│远大蜀阳生命科学（成都）有限公司(贸易业务) │ 325.82│ 0.57│
│合计 │ 31703.50│ 50.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要业务及主要产品情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。
报告期内，公司主要业务覆盖医药制造及医药流通领域，业务涵盖中成药、中药饮片、化药中间体的研
发生产销售及生物制品、血液制品、药品及中药材的批发配送等，其中，中成药的研发、生产、销售是公司
目前最主要的业务板块。
公司恪守“牵系生命质量，致力人类健康”的文化理念，长期专注于医药健康产业，报告期内，公司主
要业务涉及医药制造业及医药流通业板块。
医药制造业板块以中成药的研发、生产、销售为主，以中药饮片及医药中间体的研发、生产、销售为辅
；医药流通业板块，主要开展生物制品（除疫苗）、血液制品、药品、中药材的批发业务，同时涉及少量药
品零售业务。
中成药研发、生产、销售是公司最重要的业务之一，目前对公司业绩贡献最大。公司中成药产品品类丰
富，共有100多个国药准字号批文，多个产品被列入国家医保目录，主营产品中消银颗粒、复方双花片、坤
复康胶囊（片）、骨刺胶囊及附桂骨痛胶囊均为国家医保目录产品，消银颗粒、枣仁安神颗粒及更年安胶囊
为国家基药目录产品。公司主营产品涵盖皮肤科类、呼吸感冒类、妇科类、骨科类疾病的治疗领域。
（二）公司经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化。报告期内，公司主要业务涉及医药制造业及医药流通业领域
。
1、医药制造业经营模式
医药制造业务主要在母公司，母公司主要从事中成药研发、生产和销售，拥有独立完整的采购、生产和
销售体系，公司根据自身情况、市场动态，独立自主组织生产经营活动。
（1）采购模式
公司生产所需物料由采购部统一负责采购。物料管理部门根据生产计划、库存情况制定物料采购计划，
由生产部、审计部审核，采购部按照计划采购，保证物料及时供应。质量部门每年对供应商的资质、质量体
系及生产能力进行定期审核、评估，出具审核意见及合格供应商目录，从源头确保产品质量。公司在合格供
应商目录中，采用年度招标结合季度招标的方式，通过质量、价格等多重因素综合比较，最终确定供应商名
单，签订采购合同。
（2）生产模式
公司采用以销定产的生产模式组织生产。公司生产部门根据销售部门的销售计划制定每月生产计划，生
产部门严格按照《药品生产质量管理规范》、国家药品标准、企业内控管理规范及相关规章制度组织生产。
整个生产过程中，质量部门对生产过程工艺规程执行进行全面的监督和评价，对所有生产用物料、生产过程
的中间产品、成品等按照相应的质量标准进行检验，确保生产过程合规，产品质量稳定均衡、安全有效。
（3）销售模式
根据区域和产品的特点，公司设立直营事业部、销售事业部和市场部具体负责组织实施产品销售、与医
药商业企业签订销售合同、回款及收集市场反馈信息等。公司通过派驻销售商务人员与医药商业企业建立长
期稳定的合作关系，形成了覆盖全国绝大部分省市地区的营销网络。
根据对终端客户开发、服务的主体不同，公司销售模式分为自建销售终端团队模式与经销商代理模式。
公司依靠自建的销售终端团队，在医药商业企业的协助配合下开展医院、药店等终端的产品销售工作；经销
商代理模式下，公司与医药商业企业签订买断式销售合同，以底价销售的方式把产品的经营权转让给医药商
业企业，并由医药商业企业主要负责产品营销工作。
2、医药流通业经营模式
医药流通业务主要在子公司，涉及的子公司包括方元医药、春盛药业、新高新药业及康驰医药。报告期
内，方元医药及新高新药业在公司流通业务中规模占比大，方元医药主要从事生物制品（除疫苗）、血液制
品的销售配送；新高新药业主要从事药品及医疗器械的销售配送。
公司医药流通业务的经营模式为：向上游医药生产企业或供应商购进药品、生物制品、中药材等，严格
按照国家药品管理法要求，经过验收、入库、存储养护、配送出库等环节，销售给下游客户（包括各级医疗
卫生机构、疾控中心、连锁药店、门诊、药品生产企业等）。
（三）市场地位
公司深耕中成药领域多年，拥有丰富的产品品类，主要产品均为国家医保目录产品，核心产品均为独家
产品或独家剂型，涉及皮肤科类、呼吸科类、妇科类、骨科类等用药领域，该类产品上市销售多年，疗效确
切，医生及患者认可度高。经过多年发展，公司在全国绝大多数省份建立了完善的产品营销网络，形成了自
营渠道、OTC招商、终端销售、互联网销售等多渠道销售格局。
公司主营产品被列入多部临床用药指南及专家共识中，作为临床推荐用药，其中坤复康胶囊被首批列入
《中成药治疗优势病种临床应用指南》《中成药治疗盆腔炎性疾病后遗症临床应用指南》《中成药临床应用
指南感染性疾病分册》等；复方双花片被列入《中成药临床应用指南-感染性疾病分册》《中医临床诊疗指
南释义-呼吸病分册》等；消银颗粒被列入《中成药临床应用指南皮肤病分册》《中医循证临床实践指南专
科专病》《中国银屑病诊疗指南（2023版）》等；“闫氏舒筋跌打膏炮制技艺”被列入咸阳市第九批非物质
文化遗产名录；复方双花片产品持续多年被评为“陕西省名牌产品”、“陕西医药优势产品”。陕西省中医
药管理局出品了《秦药·优势中成药·复方双花片》在陕西卫视及其新媒体矩阵平台持续播出，提升了产品
品牌影响力。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）所处行业基本情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。
报告期内，公司主要业务涉及医药制造及医药流通类，医药制造类业务包括中成药、中药饮片、化药中
间体的研发生产销售等，其中，中成药的研发、生产、销售是公司目前最核心的业务；公司的医药流通类业
务，主要包括生物制品、血液制品、药品及中药材的批发配送等，该类业务主要在公司的控股子公司。
医药行业兼具战略性、民生性与创新性，具有高技术、高投入、高风险、高回报、长周期的特征，需求
刚性突出，周期性波动较弱。当前全球老龄化进展加速，慢性病患病率攀升，带动国内居民健康消费升级，
从单一疾病治疗向“预防-治疗-康复”全周期健康管理延伸，叠加近几年来政策红利的持续释放，中医药凭
借“治未病”理念及慢病管理优势，正迎来广阔发展机遇。
中医药是我国独具特色的医学科学，具有卫生资源、经济资源、科技资源、文化资源和生态资源等多重
属性。2017年《中华人民共和国中医药法》正式实施，标志着中医药发展进入法治化轨道。国家将中医药振
兴发展上升为国家战略，纳入《“健康中国2023”规划纲要》，明确其在维护人民健康、传承优秀传统文化
、促进经济社会发展中的重要作用。作为中国传统医学的瑰宝，凭借治未病、慢性病管理和健康管理的独特
优势，在人口老龄化、慢性病高发、健康消费升级的长期趋势下，叠加国家政策持续赋能和中医药独特价值
再发现，中医药行业正迎来历史性发展机遇。具备全产业链布局能力、持续创新投入、质量品牌优势的企业
，将在行业整合与转型升级中占据有利地位，实现高质量发展。
（二）行业政策情况
2025年度，国家密集出台多项行业政策，对公司产生重要影响的相关政策如下：
（1）中医药发展迎来政策红利深化期
2025年是“十四五”规划收官之年，也是《中医药振兴发展重大工程实施方案》等系列政策落地的关键
之年。2025年1月召开的全国中医药局长会议明确提出，要强化事业产业统筹，从加强中药资源保护利用和
创新转化、推进中药产业转型升级、拓展中医药健康服务业态等方面促进中医药产业高质量发展。
国务院办公厅于2025年3月印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确提出以
中药全链条质量提升为核心，强化中药材资源保护与规范化种植，推动产业数字化、智能化、绿色化转型，
支持中药创新研发、经典名方转化及优势品种二次开发；建立以临床价值为导向的审评、医保、集采及使用
政策，支持中药创新与品种优化，完善中药标准与全生命周期监管，完善质量标准体系，规范药品说明书标
注，建立批准文号退出机制，严禁外购饮片分包贴牌，促进行业优胜劣汰与高质量发展。
这些政策为中药企业提供了明确的发展方向，公司将积极发挥自身优势，整合资源，紧抓政策红利，努
力扩大市场份额，进一步提升公司的市场竞争力。
（2）医保目录动态调整持续优化
2025年版国家医保药品目录共净新增114种药品（含谈判和竞价），其中中成药新增7种，目录内中成药
总数达1335种，其中民族药95种，协议期内谈判药品中中成药61种，新版目录于2026年1月1日起正式实施。
2025年10月，国家医保局联合国家中医药局发布中医优势病种按病种付费试点通知，遴选15个左右省份
或地级市开展试点，并于11月底发布50种推荐目录，计划在二至三年内积累中医药医保支付方式改革经验。
医保目录准入竞争白热化，未进入目录品种医院使用严重受限，按病种付费改革改变医生用药行为，性
价比高的品种更受青睐，高价辅助用药面临挤出效应，谈判药品续约降价压力持续存在。目前，公司主营产
品复方双花片、消银颗粒、坤复康胶囊、附桂骨痛胶囊等核心品种均在国家医保目录内。
（3）集采政策深化带来市场格局重塑
国家持续推进中成药集中带量采购，2025年5月，第三批全国中成药联盟集采由贵州省牵头实施，采购
周期至2027年12月，部分品种于7月完成再次调价。2025年11月，山西省启动第四批全国中成药联盟集采报
量工作，集采范围持续扩大。此外，首批扩围接续采购于2025年4月至9月在20余个省份陆续执行。
随着集采规则持续深化，产品价格竞争压力加大，利润空间持续压缩。非独家品种面临激烈竞价，中标
难度增加；独家品种虽可豁免降价，但需面对医保支付标准约束。市场准入门槛提高，未中标品种医院使用
受限，零售渠道成为主要战场但竞争激烈。
目前，公司主要品种尚未纳入中药集中带量采购范围，但公司通过工艺优化、规模化采购、智能制造等
方式控制生产成本，为集采竞价保留空间，同时，在巩固医院市场的同时，大力发展零售药店、基层医疗、
互联网平台等渠道，以应对相关政策持续推进所带来的市场变化和挑战。
（4）高质量发展标准体系全面落地
《中药标准管理专门规定》自2025年1月1日起正式施行，首次针对中药全产业链构建了符合中医药特点
的标准管理体系，强调“传承与创新并重”，要求标准制定遵循中医药理论、尊重传统经验，同时鼓励应用
大数据、人工智能等新技术提升质量控制水平。国务院办公厅发布的《关于提升中药质量促进中医药产业高
质量发展的意见》进一步提出，要完善中药标准体系，持续实施中药标准化行动，强化数字化赋能。公司紧
跟政策导向，强化全产业链管控能力，加大技术创新储备，不断提升产品质量控制水平，为推动中药行业从
粗放发展向高质量发展的转变贡献绵薄力量。
三、经营情况讨论与分析
2025年，医药行业在政策深化、创新突破与结构调整的多重作用下，呈现创新引领、分化加剧、高质量
发展的总体格局。医保集采、目录调整、监管改革持续推进，行业从规模扩张转向价值提升、创新驱动。面
对复杂环境，公司坚持稳字当头、合规经营，通过产品结构优化、渠道调整、质量提升等，有效抵御行业波
动风险，同时，借助新实控人的资源及专业技术等，持续为公司赋能，确保公司2025年生产经营计划基本完
成，具体情况如下：
（一）报告期内公司经营业绩情况
2025年，公司实现营业收入4.71亿元，同比下降16.09%，主要系子公司收入下降所致；归母净利润-333
45.21万元，扣非净利润-21162.98万元，亏损幅度较上年扩大。主要原因：报告期内，控股子公司陕西友帮
停产且已向法院提交预重整申请，公司对应收陕西友帮借款按照个别认定法计提坏账准备，叠加其经营亏损
，合计影响公司业绩约2.41亿元；另外，受医药行业政策调整及宏观经济环境影响，公司针对性地调整销售
策略，增加渠道建设、品牌建设等投入，因母公司在销产品结构发生变化，虽销售数量有所上升，但销售收
入仍下降约5%，同时，因产品转移阶段，新建生产基地与三个老生产基地同步运行，整体运营成本占比偏高
，上述因素共同导致母公司本期业绩亏损。
（二）报告期公司核心业务医药制造板块生产经营情况
1、生产质量管理情况
公司始终坚守安全生产、合规生产理念，严格按照GMP及相关法规标准组织生产，有序推进年度生产经
营任务。报告期内，针对新建基地与老生产基地协同运行的实际情况，公司持续优化资源配置与生产计划安
排，稳步推进产品工艺转移与产能切换，确保生产平稳衔接、市场供应稳定可靠。同时，公司积极推进生产
环节数智化升级与工艺优化，不断提升生产效率、柔性制造能力与过程管控水平，从严防范生产经营风险。
目前，新建生产基地已实现稳定运营，智能化、自动化优势逐步显现。2025年6月，公司新建生产基地获评
“陕西省2025年度（第一批）先进级智能工厂”，2025年12月，公司荣获陕西省工业和信息化厅“陕西省20
25年度绿色制造工厂”称号。公司坚持绿色发展战略，持续加大环保投入，升级生产工艺、优化能源结构、
强化资源循环利用，在节能减排、打造绿色产品等方面成效显著。绿色制造是推动医药产业可持续发展的必
然要求，也是提升行业核心竞争力、实现高质量发展的关键路径。
公司始终恪守"质量第一，安全至上"的核心理念，完善全流程质量管理体系，优化检测流程，强化原辅
料检验、生产过程监控与成品检验。报告期内，通过统筹整合新老生产基地的质量团队，优化检验流程，强
化全过程质量管控，持续提升产品品质，筑牢安全防线。同时，稳步推进部分产品由老厂区向新厂区的有序
转移，截至报告期末，老生产基地二三分厂的在产产品已全部转移至新建生产基地，二三分厂目前已全面停
产，通过产品转移，可实现产能布局优化升级，提高生产效率，降低运营成本。
2、技术研发情况
公司采用自主创新与合作研发相结合的模式开展研发工作，聚焦中药领域核心赛道，积极布局古代经典
名方研发、中药大健康产品开发、老产品二次开发及院内制剂等重点项目，全方位推进产品迭代升级与品类
拓展。报告期内，完成独家品种七味天麻药酒、保妇康阴道泡腾片、喘泰颗粒的生产工艺优化升级，完成乳
核内消液、参地益肾口服液、白凤饮等的质量标准提升，完成舒筋跌打膏、八正颗粒、擦癣药水安全性评价
工作研究，同时，围绕“银发经济”高质量发展的要求，积极开发有助于改善睡眠、润肠通便、维持血脂健
康等功能性食品及药食同源产品。公司控股子公司陕西秦药共性技术有限公司被授予咸阳市院内制剂转移示
范机构。
在科研能力建设方面，由公司牵头组建陕西省中药创新共性技术研发平台全面投入运营，该平台由北京
中医药大学、陕西中医药大学、西安交通大学、陕西科技大学，陕西省药检院，陕西省药理学会等有关单位
的专家教授组成学术委员会，重点开展中药创新药及大健康产品研发、中药生产工艺关键共性技术研究、人
工智能在中药产业领域的创新应用、中药材及中药制剂质量评价、中药上市后再评价，中药产业高水平创新
人才培养，实验室综合管理及研发能力提升等，该平台的建成为陕西省中医药产业高质量发展、秦创原中医
药创新聚集区建设提供有力的科研支撑。同时，公司全力打造了中成药质量控制与综合评价研究“科学家+
工程师”队伍，进一步构建起多层次、专业化的科研支撑体系。
3、销售管理情况
在医改政策持续深化大背景下，公司积极调整销售策略，聚焦核心产品与渠道优化，调整产品销售及生
产结构，进一步适应医药行业的新形势新环境。报告期内，围绕年度经营目标和营销计划，公司加强顶层设
计和市场管理；优化产品资源、市场资源、政策资源及资金资源配置；加强品牌营销、广告营销、新媒体营
销等推广方式，凸显产品差异化竞争优势；巩固医院终端、基层医疗终端，发展互联网销售终端，保障了公
司2025年整体销量稳中有升。
（三）其他重要事项
1、控制权变更情况
报告期内，公司原控股股东康惠控股将其所持公司22%的股权转让给悦合智创，同时，康惠控股承诺自
公司治理结构调整完毕之日起将放弃10%的表决权。公司于2025年9月完成新一届董事会组建及高管聘任，至
此，公司的控股股东变更为悦合智创，公司的实际控制人变更为李红明、王雪芳夫妇。
2、长期亏损子公司处置情况
为控制风险，减少损失，公司着手对长期亏损子公司进行处置。报告期内，针对陕西友帮长期亏损困境
，公司持续推进陕西友帮停产及预重整进程，陕西友帮已于2025年9月全面停产，并于报告期末向渭南市中
级人民法院提交了预重整申请材料，截至目前，尚未收到预重整受理单。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）产品结构优势
公司拥有完善的中成药产品矩阵，拥有100余个药品生产批准文号，10多个剂型，业已形成以独家产品
（剂型）为龙头的四大系列产品管线，包括：以坤复康胶囊（片）、复方清带灌注液、妇炎清洗剂、保胎无
忧胶囊、母乳多颗粒、更年安胶囊等为代表的妇科类系列产品群，可广泛用于治疗经、带、胎、产、杂等各
种妇科疾病；以消银颗粒、百癣夏塔热片、顽癣净、肤痒颗粒、肤疾洗剂等为代表的皮肤科类系列产品，可
用于治疗银屑病、湿疹、荨麻疹、神经性皮炎、皮肤瘙痒症、扁平疣等常见皮肤病；以复方双花片、喘泰颗
粒、新雪片等为代表的呼吸类系列产品，在治疗感冒、扁桃体炎、哮喘等常见呼吸系统疾病治疗领域发挥中
药独特优势；以附桂骨痛胶囊、骨刺胶囊、骨质宁搽剂、麝香祛痛搽剂为代表的骨科类系列产品群，在风湿
性关节炎、类风湿性关节炎、骨关节炎、骨质增生等骨科疾病治疗方面发挥优势。
（二）市场竞争优势
公司核心产品市场竞争力显著。消银颗粒列入《国家基本药物目录》，复方双花片、坤复康胶囊（片）
、消银颗粒及附桂骨痛胶囊列入《国家医保目录》，进入基本药物或医保目录的产品在医疗机构和患者认可
度方面具备先天优势。复方双花片、坤复康胶囊、消银颗粒、复方清带灌注液均为独家剂型及发明专利产品
，“万花山牌”复方双花片连续多次被评为陕西省名牌产品。随着公司销售渠道向连锁药店及基层医疗市场
的持续深耕与拓展，产品数量丰富、结构合理、剂型完善的优势进一步发挥，核心产品的市场渗透率和品牌
影响力将得到显著提升。
此外，公司控股子公司方元医药作为陕西省内较早取得生物制品经营资质的医药商业公司，依托专业的
营销管理团队，持续巩固在血液制品等临床紧缺、危重症抢救药品领域的市场地位，该类产品在陕西特别是
西安地区的市场占有率高，市场竞争优势明显。
（三）公司品牌优势
公司的“万花山及图”商标被原国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰名商标，并多次被评为陕西
省著名商标；公司被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”、“国家知识产权示范企业”；公司被
陕西省中药协会授予“2023年度最具品牌价值企业”；复方双花片产品连续多年被评为“陕西省名牌产品”
、入选《陕西省优势中成药“秦药”品牌》、被陕西省中医药管理局遴选为“秦药”优势中成药；坤复康胶
囊、消银颗粒入选《中药大品种科技竞争力研究报告（2019版）》；复方双花片、坤复康胶囊入选《中成药
治疗优势病种临床应用指南》，芪药消渴胶囊、复方清带灌注液入选
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