经营分析☆ ◇603158 腾龙股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车热管理零部件研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 41.09亿 98.46 7.79亿 99.35 18.97
其他业务(行业) 6429.45万 1.54 512.20万 0.65 7.97
─────────────────────────────────────────────────
汽车热管理系统零部件(产品) 27.35亿 65.54 5.26亿 67.07 19.24
EGR系统及传感器(产品) 7.12亿 17.06 1.46亿 18.59 20.49
汽车用橡塑类零部件(产品) 6.62亿 15.85 1.07亿 13.68 16.22
其他业务(产品) 6429.45万 1.54 512.20万 0.65 7.97
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 31.74亿 76.05 6.52亿 83.08 20.54
境外(地区) 9.35亿 22.41 1.28亿 16.27 13.65
其他业务(地区) 6429.45万 1.54 512.20万 0.65 7.97
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 41.09亿 98.46 7.79亿 99.35 18.97
其他业务(销售模式) 6429.45万 1.54 512.20万 0.65 7.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车热管理系统零部件(产品) 12.28亿 64.89 2.27亿 64.36 18.52
EGR系统及传感器(产品) 3.63亿 19.20 7782.96万 22.02 21.41
汽车用橡塑类零部件(产品) 3.01亿 15.91 4816.78万 13.63 16.00
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.31亿 75.59 2.95亿 83.53 20.64
境外(地区) 4.62亿 24.41 5820.66万 16.47 12.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 37.49亿 98.32 7.68亿 99.25 20.47
其他业务(行业) 6408.99万 1.68 581.26万 0.75 9.07
─────────────────────────────────────────────────
汽车热管理系统零部件(产品) 22.83亿 59.88 3.93亿 50.75 17.19
EGR系统及传感器(产品) 8.23亿 21.57 2.38亿 30.83 28.99
汽车用橡塑类零部件(产品) 6.43亿 16.86 1.37亿 17.66 21.24
其他业务(产品) 6408.99万 1.68 581.26万 0.75 9.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 30.10亿 78.93 6.47亿 83.67 21.50
境外(地区) 7.39亿 19.39 1.20亿 15.58 16.30
其他业务(地区) 6408.99万 1.68 581.26万 0.75 9.07
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 37.49亿 98.32 7.68亿 99.25 20.47
其他业务(销售模式) 6408.99万 1.68 581.26万 0.75 9.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车热管理系统零部件(产品) 10.33亿 59.53 2.01亿 53.48 19.44
EGR系统及传感器(产品) 3.76亿 21.68 1.10亿 29.30 29.25
汽车用橡塑类零部件(产品) 3.26亿 18.79 6465.91万 17.21 19.83
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.51亿 77.84 2.73亿 72.68 20.21
境外(地区) 3.58亿 20.60 8691.18万 23.14 24.31
其他业务(地区) 2719.32万 1.57 1573.66万 4.19 57.87
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售17.53亿元，占营业收入的42.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 96284.91│ 23.08│
│第二名 │ 31202.86│ 7.48│
│第三名 │ 18163.03│ 4.35│
│第四名 │ 15142.61│ 3.63│
│第五名 │ 14497.89│ 3.48│
│合计 │ 175291.30│ 42.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.91亿元，占总采购额的29.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 28201.39│ 10.53│
│第二名 │ 18283.37│ 6.83│
│第三名 │ 12947.87│ 4.84│
│第四名 │ 12226.46│ 4.57│
│第五名 │ 7461.51│ 2.79│
│合计 │ 79120.60│ 29.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司是国内领先的汽车热管理零部件制造商，依托二十余年的技术积淀与精密制造能力，构建了以汽车
业务为核心、非汽车业务为战略延伸的业务格局。
1、汽车业务
公司汽车业务覆盖热管理、节能环保及汽车电子三大产品领域，广泛应用于传统燃油车、混合动力及纯
电动汽车。
热管理系统零部件：包括汽车空调管路、热管理集成模块（适配R134a及R744冷媒）、系统连接硬管及
附件、电子水泵、气液分离器、板式换热器等；
发动机节能环保零部件：包括EGR（废气再循环）系统、汽车胶管、波纹管等；汽车电子：包括车载无
线充电、数字钥匙、车载冰箱等。
2、非汽车业务——第二增长曲线
依托公司在热管理领域的技术积累，公司前瞻性布局数据中心液冷领域，将其作为非汽车业务的战略方
向与第二增长曲线。围绕高功率密度服务器散热需求，重点规划二次侧管路、冷板、波纹管等液冷核心部件
产品。报告期内，上述数据中心液冷产品尚处于前期客户对接与方案论证阶段。公司将持续关注AI算力基础
设施带来的市场机遇，根据客户需求与技术进展适时推进后续研发及产业化，致力于打造新的增长引擎。
（二）主要客户
公司主要客户包括吉利、上汽、比亚迪、小鹏、赛力斯、理想、本田、沃尔沃、福特、大众、Stellant
is、通用五菱、一汽、长安、长城、东风、广汽、蔚来、小米等多家国内外汽车整车制造企业，也包括法雷
奥、马勒、翰昂、大陆、博世等国际知名汽车零部件系统供应商，并通过系统供应商配套于玛莎拉蒂、保时
捷、奔驰、宝马、奥迪、丰田、大众等全球知名汽车品牌，产品远销欧洲、北美、东南亚、南美等地。
1、公司汽车热管理系统零部件业务，主要面向乘用车客户，主要客户既包括本田、沃尔沃、大众等外
资/合资品牌和吉利、上汽、比亚迪、广汽、长城、上汽通用五菱等国产自主品牌，也包括问界、理想、蔚
来、小鹏、小米、零跑等造车新势力品牌。
2、EGR业务主要面向商用车、乘用车、非道路机械及海外售后客户。
3、汽车胶管业务，商用车客户主要包括：中国重汽、一汽解放、东风商用车、北汽福田、安徽江淮等
；乘用车客户主要包括吉利、长安等。
4、汽车电子业务，主要客户包括：吉利、长城、上汽、广汽、上汽通用五菱、蔚来、赛力斯、东风等
。
（三）业务模式
1、生产模式
公司生产模式为“非标定制、以销定产”。公司在接受客户订单以后，按照客户确定的产品规格、供货
时间、质量和数量及时制订生产计划并组织安排生产，并兼顾市场预测保持适度库存。
2、采购模式
公司采购模式为“以产定购”。公司采购部根据月度订单情况及下期生产需求量并结合原材料实际库存
状况制定采购计划。
3、销售模式
公司销售模式为直销。公司汽车零部件产品绝大部分为汽车整车制造企业配套，部分产品为汽车零部件
一级系统供应商供货。
（四）业绩驱动因素
1.外部驱动因素：公司主要产品绝大部分为OEM市场，面向下游整车厂客户，产品销量受到下游整车消
费情况影响。
2.内部驱动因素：提升研发能力，加强整体研发实力建设，扩大产品线丰富程度，提升产品综合竞争能
力。持续做好市场开拓，实现客户结构、产品结构的进一步优化及改善。同时继续加强成本控制能力，实现
有效降本，提升盈利能力。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为汽车整车和零配件行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行
业为“汽车制造业”（C36）中的“汽车零件及配件制造”（C3670）。根据中国证监会《上市公司行业分类
指引》（证监会公告[2012]31号），公司所处行业为“汽车制造业”（C36）。
汽车零部件行业景气度与下游整车销量密切相关。2025年，汽车市场延续良好态势，产销量分别完成34
53.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。其中新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，
同比分别增长29%和28.2%。因此在汽车销量连续增长的背景之下，汽车零部件行业表现持续向好。目前我国
汽车零部件领域创新要素已经形成一定积累，创新环境逐步向好，相关财政和产业政策不断优化、发明专利
数量稳步提升，产业链条不断完善。
三、经营情况讨论与分析
2025年，在董事会的领导下，通过管理层和全体员工的共同努力，稳步推进各项经营计划和年度重点工
作部署。
公司整体坚持“持续加速新能源化转型，坚定推行国际化战略，提升综合竞争能力”大方向，报告期内
，公司重点推进了以下工作：
1、持续深化新能源化转型
国内新能源车市场持续快速发展，新能源乘用车热管理系统相比传统燃油车产品单车价值量大幅提升，
电动化浪潮给公司发展和转型带来积极的变化，产品和客户结构改善有望驱动盈利能力上行，公司已由单一
的为客户提供产品的零部件供应商发展到能以客户为中心提供整套换热解决方案的配套合作伙伴，正被全球
范围内越来越多的主机厂商肯定和认可。2025年公司新能源车热管理产品实现收入164,502万元，占热管理
系统零部件收入比例为60.15%。报告期内公司获得新项目定点281个，其中新能源项目227个，为后续快速发
展打下坚实基础。
2、加快热管理集成化战略布局
公司位于波兰工厂的集成模块产线产量持续爬坡，自2023年9月正式向欧洲大众供货以来，2025年产量
提升至6万余套，2026年将持续增长。随着公司的热管理产品矩阵布局日趋丰富，如气液分离器、电子水泵
、板式换热器的陆续批量，国内集成项目也顺利开展。报告期内，位于马鞍山新落成的新能源工厂，项目整
体产能规划年产245万套（件）新能源汽车热管理集成模块及其他核心零部件，已于2025年5月份正式开始批
量生产，项目实施将进一步加强公司在新能源车热管理领域的领先地位。
3、加码汽车电子领域发展
公司在汽车电子及智能座舱领域逐步发力。子公司麦极客在无线充电领域的技术研发，拥有QI协议自底
层到顶层完全自主研发实现的成果，以及华为、小米私有快充协议，已与国内多家主机厂完成定点。
车载冰箱项目30万台/年的产能优化升级已完成，同时积极做好市场开拓工作，已取得多家主机厂车载
冰箱项目定点，两款商用车冰箱年底进入批量化投产，实现了销售突破。乘用车定点的项目规划在2026年实
现批量化交付。同时进入了多家海外主机厂体系（如VW,DAF,SCANIA)，进入技术方案交流阶段，得到客户一
致好评。坚持以用户体验和使用价值为导向，围绕智慧出行的应用场景，向客户提供先进的智能座舱解决方
案。
4、坚定推行国际化战略
公司坚定推行全球化发展战略，提升全球卓越运营能力，目前已形成波兰、法国、马来西亚、摩洛哥（
在建）的海外布局和规划，2025年实现海外销售收入93,497.89万元。其中，波兰工厂围绕重点客户提升属
地化研发、销售、生产和服务能力，提升海外经营的管理和运营效率；同时加快推进马来西亚新建投资规划
项目建设，主要经营汽车空调用铝管设计及加工、汽车热交换系统空调管路总成及连接管等产品的生产，提
升供应链的安全性，为客户提供更好的产品及服务，同时也可以抓住东南亚地区电动化转型的机遇，扩大市
场及订单数量形成集铝管及空调管路总成生产开发及制造于一体的东南亚生产基地，为主机厂客户在东南亚
基地布局提供热管理解决方案。
5、积极探索非车用领域热管理应用，拓宽发展赛道
经过20余年发展，公司已成长为汽车热管理领域的头部企业，拥有完善的供应链、产品矩阵和技术储备
，建立了较强的综合竞争能力优势，在此基础上，公司积极拥抱新兴领域，探索非车用领域热管理产品及解
决方案的应用，正逐步开拓应用于数据中心、通信机柜及储能等领域热管理产品的研发与生产。报告期内，
公司实现电子水泵产品及橡胶管、尼龙管产品分别用于数据中心和储能电柜领域液冷的小批量量产，未来公
司将持续不断探索新的发展方向，为公司长远可持续发展奠定基础。
6、稳步推进项目建设，完善产业链布局
目前国内热管理管路产能布局基本完善，有助于公司优势空调管路产品的产能进一步提高，进一步拓展
市场空间，提高公司综合竞争实力。子公司山东天元投入建设炼胶中心及空调胶管产线，项目整体建设规划
将形成6,000吨/年混炼胶产能以及1,000万米/年空调胶管产能，今年上半年累计交付空调胶管样件100余批
次，同时实现批量项目交付，公司也将从发动机胶管领域拓展至空调胶管领域，成为集配方研制、工艺开发
、管路总成模块集成设计、高端产品生产及技术服务为一体的汽车空调管路模块系统制造基地。
7、EGR业务板块拓宽乘用车赛道
公司子公司力驰雷奥在EGR冷却器和阀体方面均能实现自主制造，乘用车EGR系统作为提升热效率、压缩
比及降低油耗的主流配置，公司在乘用车混合动力EGR领域持续发力，已为赛力斯等客户批量供货，项目储
备方面有吉利、奇瑞等乘用车主机厂项目定点。波纹管业务方面，国内富莱克获得了比亚迪、吉利、奇瑞、
长安、赛力斯等国内众多主机厂新项目定点，大部分以新能源混动车或增程车项目为主，围绕柔性节和EGR
波纹管两大产品线快速发展。海外富莱克，法国富莱克稳健经营，波兰富莱克经与波兰腾龙进行深入整合，
未来将进一步提升运营效率。
8、提升运营效率，提升自动化程度
报告期内，公司持续开展各类日常增效降本措施，提高公司整体运营效率。自动化方面，公司通过汽车
热管理系统技改项目，提高产线的生产水平、管理水平及质量控制水平，推动公司加速向智能化、自动化、
数字化方向转型，有助于公司进一步提高生产及管理效率，加强产品供应的高效性、持续性和稳定性，从而
促进公司可持续发展。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）客户资源优势，助力公司高质量发展
公司已经与沃尔沃、本田、Stellantis、大众、吉利、比亚迪、上汽、长城等多家国内外汽车整车制造
企业，蔚来、小鹏、理想、问界、零跑、小米等国内新兴新能源整车制造企业，以及法雷奥、马勒、翰昂、
大陆、博世等国际知名汽车零部件系统供应商建立长期合作关系并多次荣膺优秀供应商等荣誉称号。公司目
前客户群体以国内一线自主品牌、新势力为主，同时不断加强在合资品牌整车厂的拓展，公司凭借二氧化碳
热泵阀组集成模块产品，顺利进入大众供应商体系。公司具备在行业内领先的技术、产品、服务以及稳定的
供货保障能力，以为客户创造价值为己任，产品和过程控制能力得到客户的广泛认可，品牌的知名度和美誉
度不断提升，客户粘性不断增强。
（二）产业链完整，提升运营效率
在汽车热管理系统零部件业务领域，公司具备从主要原材料、零部件到管路总成产品、集成化模块（包
括热管理单品）的完整业务链条，公司拥有独立完成模具、检具开发设计和制造能力，公司实验室具备全部
材料试验和检验、产品试验和检测能力，所出具测试报告得到整车制造企业认可。汽车发动机节能环保业务
领域，公司具有EGR系统完整产业链，从上游冷却器管壳生产制造，到核心零部件EGR冷却器、EGR阀等零部
件均由公司独立生产制造。
（三）生产基地布局完善
公司已形成较为完善的国内产业布局，具备产业集群优势，能够为国内外众多整车客户及国际知名汽车
零部件系统供应商提供优质的产品和服务。公司在全国设立有14个研发、制造或服务基地，遍布华东、华南
、华中、华北、西南、西北等汽车产业集群区。随着国际化发展的不断深入，公司热管理系统零部件业务、
EGR系统、汽车胶管、柔性节等业务逐步拓展全球市场，目前已在波兰、马来西亚、法国建有海外生产基地
，在法国、德国、荷兰设立销售中心。
（四）工艺技术及质量控制优势
目前公司及其子公司拥有汽车热管理系统等各类专利技术300余项，其中发明专利近30项。在汽车热管
理系统领域，公司主导或参与了多项国家和行业标准的制定，能够按照欧洲、美国、日本等国际标准和国内
标准，对公司产品进行试验检测，公司实验室通过了ISO17025(CNAS)体系认可，具备从研发到生产全过程的
精密测量和产品性能试验等能力，其中包含管路的NVH（噪声、震动与舒适性试验）试验能力。
（五）同步开发优势
公司拥有一支有多年开发经验的研发团队，长期专注于热管理系统零部件、汽车EGR系统、汽车传感器
、汽车胶管等方面技术的研究，产品设计和制造方面积累了丰富的经验，同时对产品未来发展趋势、技术发
展路径有深入研究。公司有能力独自承担客户的新车型汽车零部件项目的同步开发任务，在公司开发的产品
中，所涉及的生产模具和检具绝大部分由公司自主设计制作，大幅缩短了产品开发周期，加快了新产品推出
的速度，提升了产品质量控制水平。公司拥有与本田、沃尔沃、吉利等多家汽车整车厂和法雷奥、马勒等多
家汽车零部件系统公司同步开发汽车零部件产品的成功经验。
依托腾龙研究院，系统梳理内部研发项目，按照项目优先级增设不同新品研发小组，对项目进行有序管
理，进一步提升内部资源使用效率。
（六）规模生产优势
规模生产优势是汽车零部件企业竞争力的重要体现。公司产品种类多，同时单个产品的供货量也相当大
。产品的大规模供货使得公司在原材料采购方面具有较强的议价能力，单位产品的材料成本更低；其次，产
品批量的增加可减少模具更换调试时间和换模的材料损耗，使产品质量更加稳定，总体上提高了产品合格率
；公司在汽车热管理系统零部件等产品制造上达到了高水平的规模化生产，降低了单位产品生产成本，提高
了产品综合毛利率，使产品更具竞争力。
五、报告期内主要经营情况
公司2025年度实现营业收入417,281.63万元，比上年的381,308.36万元增长9.43%；实现净利润7,723.4
0万元，比上年的28,380.14万元下降72.79%。公司2025年末资产总额507,632.20万元，比年初的476,210.39
万元增长6.60%；净资产为238,735.73万元，比年初的249,111.77万元下降4.17%。
2025年，公司主要产品汽车热管理系统零部件实现销售273,493.35万元，同比增长19.78%，EGR系统及
传感器实现销售71,202.91万元，同比下降13.45%，汽车用橡塑类零部件实现销售66,155.93万元，同比增长
2.88%。
2025年，公司主营业务收入中，国内销售317,354.29万元，同比增长5.44%；国外销售93,497.89万元，
同比增长26.49%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
（一）公司所处细分行业发展格局
公司所处的细分行业主要为汽车热管理行业，经过二十余年的发展，国内热管理系统零部件行业经过对
国际先进技术的消化吸收，以及自身技术积累迭代，逐步掌握了汽车热管理系统零部件制造的关键工艺和测
试技术，实现了进口替代。同时，行业内部分领军企业也通过自身在技术上的创新，形成了自己独特的核心
加工工艺，国产热管理系统零部件无论在产品质量还是在制造技术水平上均迈上了一个新台阶，目前产品已
经大批量出口到西方发达国家。
汽车热管理已经成为汽车电动化浪潮中最为重要的技术问题之一，汽车热管理是从系统和整车的角度出
发，统筹调控整车热量与环境热量。高性能的汽车热管理系统一方面可以有效降低能耗、增加功率输出，还
可以降低气动阻力损失，提升汽车的可靠性和环境适应性。相较于燃油车，电动汽车热管理系统的复杂度及
单车价值量显著更高。
热管理行业属于汽车零部件的一个细分领域，在汽车热管理行业中又区分不同的细分领域，目前该行业
内生产企业数量众多，总体集中程度较低，市场份额较为分散，竞争比较激烈。但以合资车企和主流自主车
企为主的中高端市场相对比较集中，公司目前主要参与中高端市场的竞争，主要竞争对手为一些大型民营企
业和外资企业。近年来，由于中高端整车制造企业（特别是乘用车制造企业）对零部件供应商的资质要求逐
年提升，在技术、资本、人才、管理等方面形成一定进入壁垒，竞争态势基本在国内大型民营企业、外资企
业之间展开。
（二）公司所处细分行业发展趋势
1、汽车热管理系统零部件行业
2020年10月，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出2025年新能源汽车新车销
售量达到汽车新车销售总量的20%左右。目前提前实现规划，新能源汽车市场空间巨大。
（1）汽车电气化升级带动热管理领域零部件迎来增量市场，单车价值量有较大提升空间。新能源汽车
由于其热管理系统比较复杂，对部件需求有所增加，新能源汽车热管理系统新增了电动压缩机、电子膨胀阀
、电池冷却器、PTC加热器部件。传统汽车热管理系统单车价值一般在2000元左右，包含乘员舱空调、电池
、电机电控/电源/功率半导体/传动系统等热管理系统零部件，新能源汽车的热管理系统单车价值可超过600
0元，价值量明显提升。相较于传统燃油汽车，新能源汽车对热管理系统结构要求更高，集成化、精细化、
高压化是趋势,新能源汽车热管理系统管路产品单车价值将获得较大提升。近期欧洲和国内不断推出新能源
汽车发展政策，公司热管理系统零部件业务有望迎来量价齐升的繁荣阶段。
（2）出于环保及提升冬季续航考虑，越来越多新型冷媒介质得到装车验证，同样对热管理系统提出更
高的技术要求，零部件厂商在与主机厂的合作中扮演愈加重要的角色，往往要深度参与到与主机厂前期项目
预研及共同开发中，公司深厚的技术积累与行业经验令公司在相关新产品研发上占据先机。
2、汽车发动机节能环保零部件行业
根据国家相关标准规定，中国第六阶段机动车污染物排放标准（“国六”标准）已于2023年全面实施，
有力推动尾气后处理零部件市场快速发展，机动车与非道路移动机械（搭载内燃机）的尾气治理要求也持续
提高。从实施进程来看，2021年我国轻型柴油车与重型柴油车已分别于1月1日、7月1日完成国六排放升级全
面落地，带动柴油机后处理产业链进入快速增长阶段。与此同时，国内乘用车产品平均燃料消耗量已逐步降
至4升/100公里。随着一系列汽车节能环保政策相继落地实施，市场对汽车节能环保零部件的需求将持续被
激发。
公司子公司力驰雷奥是国内少有的能够自产EGR冷却器和阀的EGR系统公司，定位于汽车节能减排发展方
向。北京天元在发动机用胶管有较大市场份额。随着国六排放标准的实施，公司EGR系统将呈现快速增长态
势。
3、关于数据中心行业
2026年被定义为AI算力元年，AIDC从传统IDC配套升级为万亿级核心赛道，呈现推理驱动、液冷标配、
高压供电、绿电绑定四大特征，供需共振推动行业进入高增长周期。在AI算力快速增长驱动下，传统风冷技
术已触及单机柜30kW的散热极限，技术架构全面重构，高密与节能成标配。单机柜功率由传统3-8kW提升至2
0kW以上，高端场景突破100kW；风冷触及物理极限，液冷成为刚性配置。与此同时，中国2025年80%绿电使
用目标的落地，进一步倒逼数据中心能效升级，使液冷成为实现超低PUE的唯一技术路径。供电向800VHVDC
升级，兆瓦级供电普及，2030年HVDC/SST电源全球市场超千亿元，能效与成本优势显著。政策与能源双轮驱
动，算电协同深化。“东数西算”升级为全国一体化算力网，枢纽节点新建数据中心绿电占比须超80%，绿
电直连由试点转向规模化，降低用电成本。行业向集约化、绿色化集中，头部企业加速10万卡级集群建设，
西部枢纽凭借绿电与低电价优势，成为AIDC核心承载区。全球由英伟达、海外云厂商主导，国内形成互联网
大厂+运营商+第三方IDC多元格局，国产芯片与液冷、供电设备加速替代，核心器件国产化率要求不低于70%
。液冷、HVDC、光模块、智算运营为高景气环节
当前，数据中心行业呈现出绿色化、智能化、普惠化的发展主线。据国际数据公司（IDC）统计，2024
年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67%；预计2024至2029年复合增长率将达46.8%，2029年
有望突破162亿美元。从全球视角看，2025至2030年数据中心液冷市场规模预计将从约30亿美元增长至接近8
0亿美元，年复合增速超过20%。随着“东数西算”工程全面铺开及AI应用持续深化，数据中心行业有望迎来
新一轮资源整合与效能跃升。
(二)公司发展战略
公司以汽车热管理领域二十余年的技术积淀为根基，持续巩固热管理空调管路、EGR汽车胶管等核心汽
车热管理业务的市场优势，并积极拓展气液分离器、电子水泵、波纹管等热管理单品及集成模块的研发与量
产。在此基础上，公司将战略重心向第二增长曲线倾斜——依托热管理核心技术，将数据中心服务器液冷领
域作为未来重要的战略增长极，加快探索与布局。
围绕“汽车热管理+数据中心液冷”双轮驱动的战略框架，公司一方面继续深耕新能源汽车热管理，推
动从零部件供应商向系统集成供应商转型；另一方面，将数据中心液冷提升至与主业并重的战略高度，同步
布局储能等新兴热管理场景。公司将持续投入研发资源，紧扣国家产业政策与客户需求，构建覆盖多品类、
多场景的热管理产品矩阵。
未来，公司坚持内生式增长与外延式扩张并重，发挥现有热管理领域的领先优势，不断拓展新能源汽车
及数据中心液冷服务器的应用边界，致力于实现“让全球汽车品牌拥有腾龙的技术和产品”的公司愿景，将
公司建设成为具有品牌美誉、国际影响和研发创新能力的科技型企业。
(三)经营计划
公司将持续围绕高质量发展目标，坚持加快国际化进程，实现技术引领和打造综合竞争力，积极抢抓市
场发展机遇，不断丰富产品矩阵，增强企业竞争力，巩固和提升行业地位，确保经营计划的顺利实现。
2026年，公司将重点推进如下工作：
1、扩大产品在新能源汽车市场份额，加快推
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