经营分析☆ ◇603167 渤海轮渡 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
客货滚运输、融资租赁业务、邮轮业务、船舶燃油销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
客滚运输(行业) 15.29亿 82.88 4.72亿 88.64 30.89
货滚运输(行业) 2.78亿 15.08 3743.96万 7.03 13.46
其他业务(行业) 2306.58万 1.25 2306.54万 4.33 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
客滚运输(行业) 15.99亿 87.89 4.98亿 92.21 31.15
货滚运输(行业) 2.19亿 12.01 4086.74万 7.57 18.70
其他业务(行业) 123.17万 0.07 122.79万 0.23 99.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
客滚运输(行业) 15.55亿 84.50 4.64亿 88.17 29.86
货滚运输(行业) 2.80亿 15.19 6116.27万 11.62 21.88
其他业务(行业) 121.72万 0.07 112.66万 0.21 92.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
客滚运输(行业) 9.80亿 74.96 4769.84万 44.03 4.87
货滚运输(行业) 2.79亿 21.31 2291.76万 21.16 8.23
船舶经营租赁业务(行业) 4719.30万 3.61 3770.35万 34.81 79.89
其他(补充)(行业) 160.25万 0.12 117.15万 --- 73.10
邮轮业务(行业) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.01亿元，占营业收入的11.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│新增客户—顺邦正源物流（大连）有限公司及其受同│ 1713.81│ 0.94│
│一控制人控制的顺邦正广源物流（大连）有限公司 │ │ │
│合计 │ 20088.48│ 11.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.61亿元，占总采购额的63.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│新增供应商—盘锦隆旺达石化科技有限公司 │ 20808.02│ 20.02│
│新增供应商—辽渔集团有限公司及其子公司 │ 6825.62│ 6.57│
│合计 │ 66124.39│ 63.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）客货滚运输1．客滚运输业务公司拥有烟台至大连航线、蓬莱至旅顺航线、龙口至旅顺航线客滚
运输资质，是渤海湾客滚运输骨干企业，拥有9艘大型客滚船运营，船舶总吨位27.59万吨、总车道线2.08万
米、总客位
1.57万个。公司客滚运输业务收入来源于车辆和旅客的运费。受市场需求结构变化及货运市场低迷影响
，本报告期客滚运输车辆运费收入占车客总收入的比例降至48%。客滚运输销售模式主要包括港口代理售票
模式、社会机构代理售票模式、自主销售模式。
2020年3月，为了进一步巩固公司客滚运输业务在渤海湾客滚市场的龙头地位，提升公司的竞争实力和
优势，提升公司的市场占有率，公司收购了威海市海大客运有限公司。收购后实现了胶东半岛由东向西客滚
航线全覆盖，市场竞争力和掌控力进一步增强，更好地推动了渤海湾客滚运输有序发展。威海市海大客运有
限公司主营威海至大连航线的客滚运输业务，目前拥有2艘客滚船运营，总吨位5.87万吨、总车道线0.37万
米、总客位0.43万个。
2．货滚运输业务
2016年8月，公司在天津设立了天津渤海轮渡航运有限公司，经营货滚运输业务。2017年2月和11月，“
渤海明珠”轮和“渤海金珠”轮货滚船投入运营。货滚运输业务作为客滚运输业务的补充，收入来源于车辆
和商品车的运费。货滚运输销售模式主要包括港口代理售票模式、社会机构代理售票模式、自主销售模式。
2022年12月，公司处置了“渤海明珠”轮。
2018年8月，为进一步发挥烟台、大连的综合交通枢纽作用，建设“南北货运大通道”，创造陆海多式
联运一体化运营模式，公司与恒通物流股份有限公司、龙口港集团有限公司在烟台龙口合资设立渤海恒通轮
渡有限公司，经营货滚运输、集装箱运输、甩挂车运输、商品车运输等海上货物运输业务。2020年11月和20
21年1月，“渤海恒通”轮和“渤海恒达”轮货滚船投入运营。通过整合龙口和旅顺两地的港口资源、运输
资源、仓储资源和服务资源等建立紧密合作的运营实体，扩大服务辐射半径，连通东三省、华东地区及珠三
角地区，形成服务链，从而提升物流和贸易服务的辐射能力。
2025年公司对所属的闲置资产“渤海银珠”轮、天津渤海轮渡航运有限公司所属的“渤海金珠”轮和威
海市海大客运有限公司所属的闲置资产“生生1”轮进行升级改造，解决了渤海湾新能源汽车过海的难题。
三艘船舶升级改造后分别更名为“绿安通”轮、“绿安达”轮、“绿安平”轮，用于渤海湾货滚运输和新能
源车运输。
（二）融资租赁业务2017年7月和8月，公司在香港和天津分别设立渤海轮渡（香港）租赁有限公司和天
津渤海轮渡融资租赁有限公司，公司设立后，为有资金需求的境内外客户提供融资平台，有利于促进公司的
产融结合，实现“以融促产、以产带融”的良性互动局面。能够进一步提升公司核心竞争力，增强公司金融
板块的未来盈利能力和可持续发展能力。
（三）邮轮业务公司2014年拓展了邮轮业务，拥有1艘“中华泰山”邮轮，为国内首艘自主运营与自主
管理的邮轮，主要运营三亚至菲律宾马尼拉、长滩，三亚至越南岘港、芽庄、胡志明，大连至日本福冈、舞
鹤、境港，威海至日本福冈、佐世保，天津至日本福冈、佐世保、长崎等港口航线。邮轮业务销售模式以旅
行社包船运营为主、自营为辅。报告期“中华泰山”邮轮处于停航状态。
（四）船舶燃油业务公司在客滚运输主业的发展思路，继续逐步介入客滚运输的上下游服务领域的关联
产业，推动公司业务不断前移，实现公司在客滚运输领域的一体化运作，提升公司的综合竞争实力。公司船
用燃料油是公司客滚运输最主要的成本项目，发生额约占总成本的30%以上，预计年耗用燃料油将达到9万吨
，每年耗用量十分巨大；同时国内较大的航运公司具有自己的燃油供应系统和期货套保体系，以此锁定和降
低燃油成本；此外烟台市所属港口还没有经销燃料油的企业，若开展此项业务，预计将实现较好收益。因此
，2016年7月成立大连渤海轮渡燃油有限公司，专属经营船舶燃油销售业务。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）客（货）滚运输业务随着环渤海湾一体化经济区建设、东北老工业基地振兴、山东半岛蓝色经济
区建设和国家对黄河三角洲地区经济的重点开发、扶持，环渤海湾地区有望成为继珠三角、长三角之后，支
撑未来我国经济持续稳定快速发展的新增长极。渤海湾客滚运输行业的经济腹地包括我国东部沿海的东北、
华北、华东、华南等地区，这些地区经济发达、人口密集，地区间经济及人员交流频繁，为渤海湾客滚运输
市场需求提供了有力保障。2011年1月，国务院以国函[2011]1号文件正式批复“山东半岛蓝色经济区发展规
划”，要求“将山东半岛蓝色经济区建设成为具有国际先进水平的海洋经济改革发展示范区和中国东部沿海
地区重要的经济增长极”，这标志着山东半岛蓝色经济区建设正式上升为国家战略，意味着国家将在资金安
排、项目布局、体制创新、政策实施等各方面给予积极支持。其中，规划中明确提出“加快发展海洋运输物
流业”，进一步巩固提升烟台港作为“区域性能源原材料进出口口岸和渤海海峡客货滚装运输中心”的地位
；“加快发展海洋文化旅游业，打造国际知名的滨海旅游目的地，致力于做大做强山东蓝色旅游品牌”。这
些政策都将直接推动渤海湾客滚运输货运和客运市场的快速发展。
（二）融资租赁为了进一步拓展公司业务领域，提升公司核心竞争力，增强公司金融板块的未来盈利能
力和可持续发展能力，充分利用香港和天津自贸区开放式的平台，接触到国内外较广阔的市场，并享受优惠
政策。根据《外商投资租赁业管理办法（2015年修正本）》和《商务部关于省级商务主管部门和国家级经济
技术开发区负责审核管理部分服务业外商投资企业审批事项的通知》之规定，公司在香港设立渤海轮渡（香
港）租赁有限公司，并与渤海轮渡（香港）租赁有限公司在天津自贸区设立合资的外商投资融资租赁公司，
名称为天津渤海轮渡融资租赁有限公司。渤海轮渡（香港）租赁有限公司和天津渤海轮渡融资租赁有限公司
分别经营来自境外和境内的经营融资租赁业务、租赁业务、租赁咨询服务。
（三）邮轮业务邮轮经济是国际上极具发展潜力的朝阳产业，被称为“水上黄金产业”。邮轮经济不仅
是一种新兴产业，更是一种拉动消费、拉动内需的服务性产业，对加强经济文化交流、提升区域发展的国际
化、现代化水平都具有积极的促进作用。对提升城市形象、提高城市知名度和国际影响力具有积极作用。作
为新型旅游方式的邮轮旅游行业进入中国发展，因市场需求潜力巨大，发展前景被一致看好。但近几年，国
内邮轮行业运力投入增速加快，市场竞争加剧。
三、经营情况讨论与分析
2025年渤海湾客滚运输市场供给不足，货运市场持续低迷，加之同行业及航空、高铁等外部竞争同步加
剧，客户构成与需求发生新变化，市场不确定性显著增多，给公司生产经营带来极大挑战。面对异常艰巨、
复杂、多变的经营环境，公司以“决战决胜年”“品牌提升年”为指引，锚定“保安全、稳市场、提效益、
谋创新、促改革”目标，攻坚克难、逆势奋进，保持了稳健的发展势头，为“十四五”画上了圆满句号，为
“十五五”奠定了坚实基础。2025年公司实现营业收入184,483.93万元，同比增长1.40%；发生营业成本134
,603.18万元，同比增长3.08%；实现利润总额44,186.88万元，同比增长0.26%；实现归属于母公司股东的净
利润26,326.21万元，同比下降4.02%。
（一）锚定主业“压舱石”，客滚运输支撑力持续增强。第一，深化央地合作，夯实运营基础。推进“
高速+港口+轮渡”战略合作，持续拓宽合作领域。第二，统筹运力布局，提升运营效能。推动“中华复兴”
轮回辽渔母港运营，港航一体化运营优势增强；高效做好龙旅转蓬旅航线运营，确保市场、服务无缝衔接；
“十一”等重点时段提前规划航班，科学调整载车、载客船舶比例，淡季通过减班控制成本，确保运能效率
最大化。第三，攻坚市场开发，稳存量拓增量。设立南部和北部办事处，构建南北呼应的市场开发格局；精
准研判供需动态和客户预期，“以货定价”保障汽配等打底货源，口岸联动争取海鲜等季节性货源，稳固存
量；聚焦“三新”，走访多地物流园区开发新货源，积极开拓京东等快递车市场，以差异化定价“引车过海
”，拓展增量；散客、团体并重抓运量，淡季以稳运价为主，旺季合理分配线上票额，深化VIP增值服务，
全员全力冲刺抓收入，逐步拓宽研学游渠道，客运业绩大幅提升。第四，创新营销举措，成效显著。设立新
媒体营销宣传中心，助力线上营销优化升级；创新“船岸联动”直播，持续优化微信小程序功能，实行会员
制，品牌影响力和引流能力增强。第五，培育新增长点，为生产经营注入新活力。开辟新能源汽车运输新赛
道，完成了“绿安通”轮等3艘载运新能源汽车船改造，打通了渤海湾新能源汽车运输堵点、难点，更好满
足了公众出行的美好需求；全力打造“小邮轮经济”，以“海上旅游嘉年华”为主线，挖掘轮渡独特优势，
开展“新春送福”“月满中秋”等主题活动，创新七夕节、教师节、医师节、劳动节等联谊活动，推出辽渔
产品、网红咖啡、文创产品等消费项目，升级船舶餐饮、甲板烧烤，打造海上啤酒节等消费场景，创新开展
“相约海上回乡路”中小投资者交流活动，常态化开展旅客互动节目，实现文旅融合与消费引领双提升。公
司2025年完成车运量72.18万辆次、客运量281.20万人次。
（二）落实投资相关规定，强化融资租赁项目的租后管理，金融风险得到有效管控。本报告期磐茂（上
海）投资中心（有限合伙）所投股权的估值下降，本报告期确认利润-992.22万元（包括公允价值变动收益-
2,067.80万元和投资收益1,075.57万元）。该项目初始投资20,000万元，累计账面净值29,580.76万元，其
中累计已收到分配现金15,048.05万元（包括收回本金8,316.53万元和投资收益6,731.52万元），本报告期
收到分配现金3,394.17万元（包括收回本金2,318.60万元和投资收益1,075.57万元）；截至报告期末账面净
值14,532.71万元（包括本金11,683.47万元和确认公允价值变动收益2,849.25万元）。
（三）燃油燃供积极关注市场形势、保障油品质量。第一，优化船舶燃油保供方案，全过程管控油品质
量；第二，精准研判市场行情，以低息融资抢采燃油，捕捉市场信息规避价格上涨，实现效益最大化；第三
，新增了多家供应商，通过竞价降低采购成本，优化库存与运输环节，经营质效持续提升。
五、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现营业总收入184,483.93万元，同比增长1.40%；实现归属于上市公司股东的净利润26,
326.21万元，同比下降4.02%。截至2025年12月31日,公司总资产411,724.73万元，较年初下降7.77%；总负
债38,242.93万元，较年初下降42.33%。资产负债率9.29%；股东权益（归属于上市公司全体股东）348,969.
50万元，较年初下降3.23%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.行业竞争格局
公司主要经营烟台至大连、蓬莱至大连、蓬莱至旅顺、龙口至旅顺、威海至大连的客滚运输，是渤海湾
规模最大、综合运输能力最强的专业化客滚运输企业。其中，烟台至大连航线为公司成立以来主要经营的航
线。经过多年的努力经营，公司已建立并巩固渤海湾客滚运输行业龙头企业的市场地位。
2.行业发展趋势
我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变；国家“交通强国
”“海洋强国”战略深入实施，以国内大循环为主体、建设强大国内市场，将推动国内经济的自主、健康、
可持续发展，为公司发展带来利好。辽宁省统筹传统产业转型升级和战略性新兴产业培育壮大，全面提升对
外开放水平，推动海洋经济高质量发展等发展战略，为航运、海洋产业发展及探索新业态提供政策红利。同
时依托“一带一路”倡议、东北全面振兴等国家战略，渤海湾区域作为连接东北与华北、华东的海上枢纽，
区位优势凸显，客滚运输、物流中转需求有望持续增长。
辽宁省“建设海洋经济强省，打造海洋强国战略东北支点”等建设规划，将加快海洋传统产业提升，推
动海洋渔业、滨海文化、邮轮游艇、海洋观光等旅游业态发展，推动“渔业+旅游”等多业态融合发展，公
司可依托客滚运输主业，依仗辽渔集团海洋渔业优势资源和港航一体先天优势，拓展临港经济、海上旅游等
新业务领域，大力培育新质生产力。交通强国示范区建设将加快推动综合交通运输体系的构建，公路、铁路
、水路等多种运输方式将实现深度融合与协同发展，有利于公司加强与高速、港口等企业的合作，实现公铁
水联运的无缝衔接，提升公司在物流市场的竞争力，打造全产业链竞争优势；同时，交通强国示范区建设还
会带动临港产业的集聚发展，吸引更多上下游企业入驻，形成完整的产业生态，为公司拓展业务领域、实现
产业升级和多元化发展创造良好条件。
(二)公司发展战略
1.功能定位
公司作为渤海湾客运运输骨干企业，深入贯彻国家“一带一路”倡议、“交通强国”“海洋强国”战略
及东北全面振兴部署，服务辽宁省“东北亚航运中心”建设和渤海湾枢纽能级提升，以巩固提升渤海湾客滚
运输主导地位为根基，全方位建设现代化安全治理体系，深化“客滚运输+多式联运+海洋文旅”业态融合，
培育新质生产力，加强服务标准和质量品牌建设，争创交通强国示范企业。立足环渤海、面向东北亚，致力
于建设集安全高效运输平台、智慧绿色航运标杆、海洋文旅创新引擎、多式联运组织中枢于一体的国家骨干
航运企业，争当东北地区向海图强的战略支点型企业，为环渤海区域协调发展与国家综合交通运输体系构建
提供支撑。
2.指导思想
坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大及二十届一中、二中、三中、
四中全会精神，贯彻习近平总书记关于交通运输重要指示精神，坚持稳中求进工作总基调，深度融入共建“
一带一路”，服务新时代东北全面振兴。以“陆海统筹”“海洋经济高质量发展”等部署为指引，立足新发
展阶段，完全准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。围绕交通强国战略，以高质量发展为主题，
以改革创新为动力，以提升核心竞争力为重点，以加强党的领导和党的建设为保障，发挥上市公司优势，实
施内生式增长与资本运作双轮驱动的发展模式，深化创新和绿色发展理念，推进绿色交通建设，持续增强客
滚运输主营业务核心竞争力，积极拓展多式联运、海洋文旅、燃油燃供、融资租赁等相关业务领域，巩固在
渤海湾客滚运输市场的激烈竞争中领先地位，实现现代化、高质量、可持续发展，成为中国现代客滚运输领
军企业。
3.发展目标
2026年，公司将在董事会的领导下，紧扣“交通强国”“海洋强国”战略，以海洋经济高质量发展为指
引，明确方向、抢抓机遇、狠抓落实，以“志坚行远”的信念锚定目标、以“精研笃行”的韧劲破解难题、
以“担当奋进”的作为开拓新局，在高质量发展新征程中掌握主动，实现“十五五”良好开局，为助力“海
上辽宁”“海上山东”建设贡献轮渡力量。
（1）强化安全管理能力建设，实现本质安全新提升。深入贯彻习近平总书记关于安全生产重要指示精
神，根植“绝对安全”理念，提升安全认知的政治能力压实责任链条，提升制度体系的法治能力强化规范支
撑，提升风险防控和隐患排查治理的精准能力实现动态清零，提升安全管控的全局能力消除监管盲区，提升
安全管理的数智能力强化科技兴安，构建全方位、全流程、立体化、智能化的安全防护体系，以高水平安全
促进高质量发展。
（2）聚焦主责主业不动摇，激发高质量发展新活力。以“协同化筑基、精准化提效、数字化赋能、高
端化突围”为战略路径，以新理念、新思路、新对策、新做法，多层级深化央地协同筑牢合作根基，多领域
强化组织能力提升运营效能，多维度强化市场开发拓宽增收渠道，多途径构建数字营销矩阵打造“新媒体经
济”，多手段提质“小邮轮经济”推动“交旅融合”“文旅融合”，切实增强核心功能、提升核心竞争力。
（3）聚力优化培育并行，构建多业态新格局。以协同发展为核心，探索新业态、提质传统业态，不断
增强综合发展实力。探索“滨海游”新业态培育增长新引擎，深化燃油燃供提质创收巩固传统业态优势，融
资租赁稳健运营释放金融业务效能，攻坚邮轮处置工作加快盘活闲置资产。
（4）推动改革创新走深走实，增强发展内生新动能。坚持把深化改革作为发展根本动力，以“改革强
基年”“创新赋能年”为重要抓手，强化思维更新、理念创新、机制革新，推动公司治理提效筑牢企业发展
基础，推动三项制度改革提质激发人力资源活力，推动降本增效提优提升经营效益水平，推动数智化管理提
速加快转型升级。
（5）提升队伍建设标准，锻造高质量发展新保障。以提高队伍思想引领力、提高岗位人员专业能力、
提高人力资源储备能力，为公司发展筑牢人才根基。
（6）厚植员工关爱沃土，夯实幸福发展新根基。进一步推动员工成长与企业利益深度绑定，以发展成
果惠员工，以员工合力促发展。深化全维度关爱服务做实员工幸福保障，构建员工休闲与互动平台激活员工
精神动能。
（7）强化党建引领，凝聚干事创业新合力。始终把党建作为引领企业高质量发展的“根”与“魂”，
聚焦理论武装凝聚思想共识，聚焦组织建设筑牢攻坚阵地，聚焦党风建设健全长效机制”将党建优势转化为
发展胜势。
(三)经营计划
2026年是“十五五”开局之年，是公司提质增效、创新突破的攻坚之年，公司将以习近平新时代中国特
色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，改革创新，保安全
保畅通、稳市场控风险、提质效上水平，推动公司高质量发展行稳致远。2026年公司争取实现销售收入18.7
0亿元。（本收入计划不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者注意风险）。
(四)可能面对的风险
1.海上安全运输的风险
公司通过客滚船舶经营渤海湾主要港口间的车辆、旅客运输业务，公司船舶常年在海上航行，海上恶劣
天气、人为因素等引致海上安全运输风险是公司面临的首要风险。公司自成立以来就重视安全生产，严格执
行各项风险控制措施，公司安全形势持续稳定，成功实现了安全、效益、发展的和谐统一。但由于海况复杂
，仍不排除由于海上恶劣天气、台风、海啸、地理环境等不可抗力的影响或其它突发事件而引发的安全事故
，进而可能对公司经营造成不利影响。
2.公司未来业务拓展与市场发展的风险
在渤海湾客滚运输市场中，公司在船型配置、船龄、运力规模、企业品牌、管理经验等众多方面均具有
较强的竞争优势，综合市场占有率连续多年保持第一，是渤海湾客滚运输龙头企业。但由于渤海湾客滚船相
关政策、湾内竞争格局、其它交通运输方式的竞争、公司未来经营定位等因素的影响，公司在未来业务拓展
与市场发展方面存在一定的风险。
3.利率风险
利率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。本公司可能面
临的利率风险主要来源于以浮动利率计算的银行借款。本报告期公司无以浮动利率计算的借款。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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