经营分析☆ ◇603177 德创环保 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
烟气治理产品及服务、水处理业务、固废业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
脱硝催化剂(产品) 1.86亿 42.43 5126.93万 49.54 27.53
脱硫设备(产品) 1.05亿 23.97 1694.36万 16.37 16.10
烟气治理工程(产品) 9652.71万 21.99 3185.90万 30.79 33.01
除尘设备(产品) 2204.34万 5.02 384.12万 3.71 17.43
废盐渣资源化利用处置(产品) 1432.78万 3.26 -650.27万 -6.28 -45.39
其他(产品) 743.12万 1.69 --- --- ---
危险废物处置(产品) 712.57万 1.62 549.59万 5.31 77.13
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 2.88亿 65.60 --- --- ---
外销(地区) 1.51亿 34.40 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
环保行业(行业) 7.97亿 100.00 2.06亿 100.00 25.87
───────────────────────────────────────────────
烟气治理工程(产品) 2.94亿 36.91 9098.83万 44.12 30.93
脱硝催化剂(产品) 2.65亿 33.23 6113.70万 29.65 23.08
脱硫设备(产品) 1.64亿 20.63 3638.11万 17.64 22.12
废盐渣资源化利用处置(产品) 5762.35万 7.23 1312.01万 6.36 22.77
其他(产品) 754.80万 0.95 81.48万 0.40 10.79
除尘设备(产品) 504.79万 0.63 97.70万 0.47 19.36
其他(补充)(产品) 330.02万 0.41 280.20万 1.36 84.90
───────────────────────────────────────────────
境外(地区) 3.98亿 49.94 1.24亿 59.96 31.06
华东(地区) 1.88亿 23.59 4421.26万 21.44 23.51
华北(地区) 6003.54万 7.53 890.90万 4.32 14.84
华南(地区) 4489.56万 5.63 888.96万 4.31 19.80
西北(地区) 3861.69万 4.84 397.21万 1.93 10.29
西南(地区) 3682.82万 4.62 804.28万 3.90 21.84
华中(地区) 2734.44万 3.43 573.95万 2.78 20.99
其他(补充)(地区) 330.02万 0.41 280.20万 1.36 84.90
───────────────────────────────────────────────
内销(销售模式) 4.27亿 53.60 7626.60万 36.98 17.85
外销(销售模式) 3.67亿 45.99 1.27亿 61.66 34.69
其他(补充)(销售模式) 330.02万 0.41 280.20万 1.36 84.90
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
脱硝催化剂(产品) 1.21亿 36.77 2541.76万 31.60 21.08
烟气治理工程(产品) 9967.74万 30.39 2647.42万 32.92 26.56
脱硫设备(产品) 6287.79万 19.17 1064.59万 13.24 16.93
废盐渣资源化利用处置(产品) 3959.68万 12.07 1654.02万 20.57 41.77
其他(产品) 299.63万 0.91 101.64万 1.26 33.92
除尘设备(产品) 220.59万 0.67 33.06万 0.41 14.99
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.94亿 59.22 --- --- ---
外销(地区) 1.34亿 40.78 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
环保行业(行业) 6.16亿 100.00 6790.17万 100.00 11.03
───────────────────────────────────────────────
烟气治理工程(产品) 2.31亿 37.53 1408.66万 20.75 6.09
脱硝催化剂(产品) 2.13亿 34.58 3686.61万 54.29 17.31
脱硫设备(产品) 1.11亿 17.95 1040.78万 15.33 9.42
除尘设备(产品) 4842.13万 7.86 176.84万 2.60 3.65
废盐渣资源化利用处置(产品) 687.24万 1.12 427.41万 6.29 62.19
其他(产品) 595.75万 0.97 49.88万 0.73 8.37
───────────────────────────────────────────────
境外(地区) 2.67亿 43.38 3518.69万 51.82 13.17
华北(地区) 1.41亿 22.84 2342.16万 34.49 16.65
华东(地区) 9412.47万 15.28 -924.80万 -13.62 -9.83
西南(地区) 5020.94万 8.15 1115.81万 16.43 22.22
西北(地区) 3305.30万 5.37 306.30万 4.51 9.27
华南(地区) 2098.32万 3.41 287.56万 4.23 13.70
华中(地区) 966.13万 1.57 144.46万 2.13 14.95
───────────────────────────────────────────────
内销(销售模式) 4.51亿 73.27 3929.78万 57.87 8.71
外销(销售模式) 1.65亿 26.73 2860.39万 42.13 17.37
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售4.13亿元，占营业收入的51.82%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 19584.32│ 24.57│
│第二名 │ 8913.78│ 11.18│
│第三名 │ 6678.37│ 8.38│
│第四名 │ 3634.13│ 4.56│
│第五名 │ 2497.48│ 3.13│
│合计 │ 41308.08│ 51.82│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购1.17亿元，占总采购额的18.68%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 4623.52│ 7.40│
│第二名 │ 1842.02│ 2.95│
│第三名 │ 1765.49│ 2.83│
│第四名 │ 1744.39│ 2.79│
│第五名 │ 1696.29│ 2.71│
│合计 │ 11671.71│ 18.68│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况
1、大气治理行业
报告期内，受益于我国对煤电机组“能源压舱石”的定位，火电装机提速，原本已进入尾声的火电烟气
治理业务需求集中释放，并重回增长轨道。2022年，中国新增核准煤电项目82个，总核准装机达9,071.6万
千瓦，是2021年获批总量的近5倍，有力带动火电超低排放市场提振。钢铁行业是继火电行业之后的第二大
高污染行业，也是大气污染治理的第二个“主战场”，自2019年4月《关于推进实施钢铁行业超低排放的意
见》拉开钢铁行业超低排放序幕以来，截至2023年6月30日，全国270余家企业约7.6亿吨粗钢产能已完成或
正在实施超低排放改造。2022年11月，《深入打好重污染天气消除、臭氧污染防治和柴油货车污染治理攻坚
战行动方案》再次提出要持续推进钢铁行业超低排放改造，推动“十四五”空气质量改善目标顺利实现。
超低排放之风自火电行业兴起，席卷钢铁行业，如今正劲吹水泥焦化行业。2023年6月15日，生态环境
部办公厅发布《关于推进实施水泥行业超低排放的意见（征求意见稿）》要求到2028年底前，重点区域水泥
熟料生产企业基本完成改造，全国力争80%左右水泥熟料产能完成超低排放改造。同日，《关于推进实施焦
化行业超低排放的意见（征求意见稿）》发布，提出2028年底前，重点区域焦化企业基本完成改造，全国力
争80%左右产能完成改造。水泥、焦化领域改造需求加速释放。
随着社会经济的发展，“一带一路”沿线的发展中国家快速工业化和城市化导致环境污染问题日益突出
，环境治理需求持续增长。《关于构建现代环境治理体系的指导意见》鼓励企业参与绿色“一带一路”建设
，带动先进的环保技术、装备、产能走出去；全球近200个国家在《格拉斯哥气候公约》对燃煤使用、减少
碳排放等相关条款达成共识。随着“一带一路”沿线国家的经济合作不断深入，环保领域的相关合作持续增
长。
在国家政策积极引导和各级政府不断加大重视并持续增加投入的背景下，大气治理行业排放标准不断提
高、执法日渐严格，在释放超大规模潜力市场时，也给环保企业带来了较高的技术门槛和资金门槛，行业竞
争愈加积累，挑战与机遇并存。
2、危废治理行业
报告期内，危废治理行业稳定发展，行业管理政策逐渐完善，行业整治也越来越深入。新修订的《危险
废物储存污染控制标准》（GB18597-2023）细化了危险废物贮存设施的分类、完善了危险废物贮存设施的选
址和建设要求等，进一步规范危险废物储存管理条例。2023年5月8日，两部委联合印发《危险废物重大工程
建设总体实施方案（2023—2025年）》，将飞灰、废酸、废盐等特殊类别危险废物区域处置中心建设纳入国
家“1+6+20”危险废物重大工程体系。危废处理行业过去的爆发式成长依赖于巨大的市场缺口和政策红利，
随着各路资本纷纷涌入，危废处理能力大量提升，市场竞争持续加剧，行业进入到同质化产能过剩、资质过
剩的初级阶段，无害化处置价格回归理性。
优胜劣汰、整合资源是危废处理行业发展的必然趋势。一方面，产能过剩导致价格战无可避免，企业想
要长远发展，就必须以精细化运营推动降本增效，提高综合竞争力与生存能力，直至行业买卖市场平衡，行
业利润趋于稳定。另一方面，随着并购重组潮持续升温，行业格局将从“小、散、弱”向专业化、区域化、
规模化转变，市场集中度将大幅提升，整体产能布局规划将更为合理，具全产业链危废处置能力的企业将更
受市场青睐。
未来公司将积极把握政策机遇，以市场需求为导向，深耕废盐资源化利用处置等产业细分领域，持续提
升精细化运营管理能力，不断提高危废管理系统化、科学化、法制化、精细化、信息化水平，力争实现技术
突破创新，并通过新设或并购等方式进行产业链横向和纵向延伸，推进公司全国范围内的危废资源化利用全
产业链布局。
3、钠电池行业
“碳达峰、碳中和”背景下，能源绿色低碳转型加快，新能源储能产业驶入发展快车道，钠电池以比锂
电池更低的成本、更优的安全性和更好的宽温适应性，成为动力电池行业“新宠”。钠电池作为一种新型的
储能电池，与锂电池工作原理相似，生产体系相通，可以良好的兼容锂电池现有的生产设备，其能量密度、
循环寿命方面略低于锂电池，但具有性能稳定，安全性好，资源丰富等优点，更适用于储能、两轮电动车及
A00级电动车市场。特别是在电动两轮车领域，“新国标”政策要求将电动自行车的整机重量控制在55kg以
内，高重量铅酸电池将面临更新换代。钠电池的出现，很大程度上兼顾了比铅酸电池更高的能量密度，和比
锂电池更低的价格和更好的安全性。未来有望在部分领域替代锂电池和铅酸电池。
2022年6月，《“十四五”可再生能源发展规划》提出，要加强可再生能源前沿技术和核心技术装备攻
关，研发储备钠离子电池等高能量密度储能技术。乘着政策的东风，钠电池迎来产业风口，市场热度不断攀
升。随着各大企业钠电池技术的逐步突破,钠电池上下游产业链的逐渐成熟完善，钠电池产业规模化经营不
断壮大，2023年市场迎来发展井喷期。
（二）主要业务
1、大气治理业务
大气治理产品：包括脱硫设备、除尘设备和脱硝催化剂（平板催化剂、波纹板催化剂、蜂窝催化剂、二
噁英催化剂、宽温催化剂及40孔及以上的高孔催化剂等），产品按照客户需求及不同行业大气特性完成工艺
设计、开发制造、组织施工、安装调试工作。
大气治理工程业务（EP、EPC）：指公司受客户委托，按照合同约定对大气治理工程建设项目的设计、
采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。
废旧催化剂再生：废旧催化剂通过物理清灰、化学清洗等方式去除废旧催化剂上的灰分、碱/碱土金属
以及砷、磷等使催化剂中毒的物质，再通过粉碎、研磨、制浆、煅烧等工艺生产钒钨钛粉料。制得的粉料与
新鲜粉料复合后用于脱硝催化剂的工业化生产。
高炉煤气精脱硫：通过化学反应脱除高炉煤气脱硫中的H2S和部分羰基硫（COS）及二硫化碳（CS2），
可提供COS高效催化水解和空塔喷淋碱洗脱硫的煤气精脱硫服务工艺包。
大气治理业务是公司传统业务，经过近二十年的研发创新和行业经验积累，其产品和服务可满足不同行
业各种规模客户的大气治理需求，业务范围覆盖全国三十多个省、直辖市及自治区的火电、钢铁、化工、船
舶、建材、冶金等行业，相关产品及服务在中国台湾地区、印度、印尼、泰国、马来西亚、越南等国家和地
区得到应用。
2、危废治理业务
废盐资源化处置：采用低温无氧分级临界碳化裂解炉碳化裂解或水蒸汽蒸馏耦合高效节能空气吹出工艺
对一般废盐和含溴废盐渣进行处置，实现工业废盐“无害化、减量化、资源化”处置，回收得到满足工业级
产品需求的高纯度氯化钠、硫酸钠和溴化钠作为副产品出售。
危废填埋：公司运营库容20万立方米的柔性填埋场1个，填埋符合填埋标准的危险废物；在建的库容20
万立方米的刚性填埋场1个，填埋不能进入柔性填埋场的废盐类危险废物。危废集中收集：以小微企业危险
废物收集智慧云平台为支撑，为区域范围内的小微企业提供危废收集、储存、转运及危废规划化管理指导服
务。
危废业务是公司近年来积极布局并重点培育的核心产业，随着新业务快速落地运营，经营成果初显。除
以上业务外，危废业务发展方向还包括但不限于水泥窑协同处置、土壤修复、污泥处置、垃圾焚烧等新兴市
场领域。
3、钠电池正极材料业务
公司子公司德创钠电从事钠电池层状氧化物正极材料及负极材料的研发、生产和销售，产品可广泛用于
储能及电动二轮车市场。
正极材料：采用“纯固相”工艺生产层状氧化物正极材料，相比“液相+高温固相”工艺，具备工艺简
单和成本低廉等优势，性价比更高。报告期内，千吨级层状氧化物正价材料生产线部分设备已进场安装。截
止报告期末，生产线未投产，暂未产生收益。
负极材料：尚处于研发阶段，研发方向为低成本软碳和硬碳负极。公司研发团队正进行煤基负极的小试
生产。
（三）经营模式
1、采购模式
采购中心及板块下属采购部按照公司内部检验流程严格筛选供应商，实施供应商分级管理与考核制度，
设立了合格供应商名录。各事业部根据生产计划提出采购申请，由采购通过比价、招标等方式采购钢材、树
脂、钛钨粉、钛白粉等原材料，以及设备零配件、标准设备和非标设备。
2、生产模式
公司拥有齐全的生产设施，形成了自主制造为主、少量部件或工序外协为辅的生产模式。产品由公司根
据销售合同和技术协议的要求，经技术工艺部设计产品形成生产任务书，安排车间进行组织生产。
3、销售模式
针对不同业务板块客户的不同特点，量身组建销售团队。对于烟气治理客户，公司主要通过商务谈判及
招投标的方式进行，以客户推荐、招标网站、环保部门公示等途径获取项目信息，组织技术、技经、销售、
工程等部门，合理分析项目可行性及风险，针对客户需求拟定产品技术方案或系统整体设计方案，制作项目
投标书参与投标，中标后正式签署合同。对于危废处置业务客户，公司采用与客户直接商务谈判的方式获取
合同。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）持续的技术创新优势
公司迄今共承担省级及国家级科技研发项目10项，同时系7项国家标准、3项行业标准的起草单位之一，
2项“浙江制造”团体标准主要起草单位之一，综合研发实力居国内领先水平；公司设有浙江省博士后工作
站，技术中心被浙江省科学技术厅认定为省级高新技术企业研究开发中心。公司注重产学研交流，积极推进
校企合作，2022年与绍兴文理学院签约共建“大学生就业创业实践基地”，和浙江工业大学绍兴研究院联合
培养全日制专业硕士研究生，为公司引才提供了重要的渠道。2023年，公司衬胶管QC小组的“提高衬胶管产
品合格率”活动成果，使衬胶管产品一次质量合格率由94.21%提升至98%以上，获得2023年绍兴市优秀QC小
组活动成果一等奖。公司始终坚持自主创新，截止报告期末，公司拥有已授权专利189项，发明专利36项；
全资子公司越信环保拥有已授权专利7项，发明专利4项。
公司围绕低温脱硝催化剂、飞灰铝灰资源化利用、ccus等技术课题与高等院校开展合作研究，2022年与
浙江工业大学绍兴研究院签订《面向碳中和的低温SCR脱硝催化剂研发与产业化示范向项目技术开发（委托
）合同》、《固体废弃物深度资源化及无害化技术开发项目技术开发合同书》、《低浓度CO2高效捕集分子
筛吸附剂开发技术开发（委托）合同》。
（二）品牌优势
公司长期以来推行品牌战略，十分重视企业信誉与产品质量，坚持以客户为中心，持续为客户提供高品
质产品与服务，打造精品工程项目，践行高质量发展理念。“TUNA”品牌经营多年，其品质在国内及海外印
度等东南亚地区深受认可，是国内五大发电集团下属环保工程公司及其他大中型环保工程公司的合作对象，
与海外BHEL、DB、JKLC、PARAS等知名度较高的印度本土企业及国有企业具有长期合作关系。
（三）优越的区位优势
绍兴市是国务院确定的全国“11+5”个“无废城市”建设试点，且浙江省11个市均列入了“十四五”时
期“无废城市”建设名单，根据《浙江省全域“无废城市”建设实施方案（2022-2025年）》，计划到2025
年，所有设区市及60%的县（市、区）通过全域“无废城市”建设评估，全域“无废城市”建设走在全国前
列。“无废城市”试点工作的扎实建设有助于实现固体废物减量化、资源化、无害化，发挥减污降碳协同效
应，提升生态环境治理体系和治理能力现代化水平，为公司带来充足的市场空间。
（四）人才优势
公司拥有一支精于产品与技术研发、业务能力强、具有丰富工程实践经验的人才队伍，为市场竞争开疆
扩土提供强有力的保障。公司重视人才储备梯度培育工作，建立起完善的员工晋升选拔机制，重点培育选拔
基层年轻干部，组建一支充满活力的高素质专业化生力军；不断完善员工激励机制和人才引进机制，一方面
，通过股权激励计划和绩效考核，激励员工价值实现；另一方面，不断向社会吸纳高质量的科技人才、营销
人才和管理人才，助力公司实现高质量发展。
三、经营情况的讨论与分析
党的二十大明确指出，必须牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，深入推进环境污染防治，协
同推进降碳、减污绿色低碳发展，深入推进能源革命、确保能源安全、规划建设新型能源体系。美丽中国建
设为环保和新能源产业发展赋能，公司也将迎来重大发展机遇。报告期内，公司聚焦“大气+危废”环保主
业，切入钠电池产业新赛道，形成“环保+能源”双轮驱动新格局。2023年上半年，公司实现营业收入43,88
6.72万元，同比增长33.82%，实现归属于上市公司股东的净利润193.94万元，剔除公司实施限制性股票激励
计划产生的2023年半年度股份支付费用（税后）2,451.44万元的影响后，归属于上市公司股东的净利润为2,
645.38万元，比去年同期增长63.22%。
（一）火电超低排放重回增长，海内外项目建设有序进行
在“超低排放”、“蓝天保卫战”等规划措施持续施行，电力保供压力严峻、火电建设投资重新提速的
背景下，公司积极抢抓机遇，赶订单、增产能、拓市场，推进火电超低排放业务重回增长曲线，稳健经营钢
铁、水泥、化工等非电领域烟气治理业务，海内外脱硫、脱硝、除尘及烟气治理工程市场开发多点开花，控
本降费、提质增效、创新驱动、精益管理等多举措并行，经营业绩显著改善。报告期内，公司烟气治理业务
营业收入4.10亿元，同比大幅增长43.67%。公司新建废催化剂资源化回收利用生产线，使用废旧催化剂制备
钒钨钛粉料并用于催化剂生产，形成循环回用模式，实现部分原材料自给自足，保证资源供给的同时，显著
降低了脱硝催化剂原材料成本。同时，公司致力于研发低温催化剂、低SO2-SO3转化率催化剂、高温催化剂
、COS水解催化剂等优质产品，以技术领先策略最大化兑现催化剂产品的利润空间。2023年上半年,脱硝催化
剂实现营业收入18,620.29万元，同比增长54.39%，毛利率27.53%，同比增长6.46个百分点。
报告期内，公司全面推进烟气治理领域项目建设，国内市场，以市场需求为导向，在原有产能基础上，
新建3000立方米高孔催化剂项目，目前已经进入安装调试阶段；引进先进波纹板式SCR、高温铁基分子筛SCR
、超低温钒基SCR以及VOC吸附浓缩技术，筹建年产3000立方米波纹板生产线，报告期内已完成方案设计，正
进行设备采购招投标；复制废催化剂再生成功经验，新建新疆1万吨/年废催化剂资源化再生利用项目，通过
综合利用使废催化剂恢复活性或经清洗破碎处理后生产再生粉产品出售，已完成立项备案并筹备审批所需手
续。海外市场，印度制造工厂各项工作有序推进，各种设备开始陆续进场安装调试，本土化生产将有效降低
产品生产成本，缩短交付时间、提高印度客户对品牌认可度。
（二）技改实现溴盐渣资源化利用，打造危废处置差异化竞争优势
2023上半年，“无废城市”建设不断深入，危废资源化利用处置行业需求持续释放，市场竞争加剧，行
业集中度进一步提升，专业化要求不断提高。报告期内，公司积极推进2万吨废盐渣资源化利用技改项目建
设，研发湿法工艺处置火法无法回收利用的含溴废盐，形成对特殊危废的专业处置能力，打造差异化竞争优
势，项目目前已完成建筑工程主体、设备安装及工艺配套设施安装，并进入联调阶段。
2023年3月，控股子公司宁波甬德收购飞乐环保100%股权，新增20万立方柔性填埋场和20万立方在建刚
性填埋场，可有效填补公司在危废填埋领域的空白，对公司实现危废产业链纵向延伸，形成收集、存储、处
置到填埋的全产业链一体化危废综合服务体系具有重要意义。截止报告期末，刚性填埋场主体、屋面及涂饰
等工程施工已完成，防渗、场外、强电工程施工完成50%。
（三）钠电池正极材料产线投运在即，钠电扬帆启航
碳中和背景下储能行业的的高速发展叠加全球锂资源紧缺，电池下游需求持续增长的发展趋势，钠电池
依靠原材料丰富、成本低、安全性高的特点，发展前景良好。公司基于战略规划和转型升级需要，积极尝试
拓展第二战场，设立合资公司德创钠电，主营钠电池正极材料（锰铁镍铜氧化物）和负极材料（硬、软炭）
的研发、生产、销售业务，旨在推动公司在新能源领域的产业布局，尽快形成新的利润。
截止本公告披露日，公司已为百公斤级客户供货，年产3000吨钠离子电池锰基氧化物正极材料项目正进
行厂房内部土建装修，主体设备已完成采购，预计9月中旬进场安装。负极方面，公司致力于开发低成本的
硬、软炭产品，目前正与3000吨正极材料产线同步建设小试生产线。
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