经营分析☆ ◇603220 中贝通信 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
通信网络技术服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 19.68亿 65.94 3.59亿 63.05 18.23
智慧城市及其他(产品) 7.20亿 24.14 8623.61万 15.15 11.97
智算业务(产品) 2.69亿 9.02 1.10亿 19.40 41.04
其他业务(产品) 2684.93万 0.90 1365.48万 2.40 50.86
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 8.73亿 29.26 1.51亿 26.51 17.28
华南地区(地区) 5.69亿 19.06 9577.15万 16.83 16.83
华东地区(地区) 5.18亿 17.35 1.16亿 20.31 22.33
华北地区(地区) 4.35亿 14.58 5859.94万 10.30 13.47
国际(地区) 3.06亿 10.25 9030.29万 15.87 29.51
西北地区(地区) 2.57亿 8.60 4434.43万 7.79 17.29
其他业务(地区) 2684.93万 0.90 1365.48万 2.40 50.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 9.73亿 64.37 2.03亿 69.38 20.83
智慧城市与 5G行业应用(产品) 3.50亿 23.13 5103.00万 17.46 14.59
产品销售收入及其他(产品) 1.76亿 11.67 3257.56万 11.15 18.46
其他业务(产品) 1262.10万 0.83 587.09万 2.01 46.52
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.51亿 89.33 2.36亿 80.92 17.50
境外(地区) 1.49亿 9.84 4987.50万 17.07 33.52
其他业务(地区) 1262.10万 0.83 587.09万 2.01 46.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(行业) 22.40亿 78.26 3.66亿 78.33 16.33
智慧城市与新业务(行业) 5.77亿 20.17 8612.94万 18.45 14.92
产品销售收入(行业) 2556.28万 0.89 595.44万 1.28 23.29
其他业务(行业) 1153.55万 0.40 519.94万 1.11 45.07
总部及管理(行业) 802.44万 0.28 386.62万 0.83 48.18
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 22.40亿 78.26 3.66亿 78.33 16.33
智慧城市与新业务(产品) 5.77亿 20.17 8612.93万 18.45 14.92
光电子产品及其他(产品) 3358.72万 1.17 982.06万 2.10 29.24
其他业务(产品) 1153.55万 0.40 519.94万 1.11 45.07
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 7.96亿 27.83 1.11亿 23.82 13.96
华中地区(地区) 6.21亿 21.70 1.10亿 23.50 17.66
国际(地区) 4.09亿 14.28 9285.75万 19.89 22.72
华北地区(地区) 3.99亿 13.95 6067.82万 13.00 15.20
华东地区(地区) 3.51亿 12.26 4305.89万 9.22 12.27
西北地区(地区) 2.74亿 9.58 4409.23万 9.45 16.09
其他业务(地区) 1153.55万 0.40 519.94万 1.11 45.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 10.37亿 80.14 1.78亿 81.65 17.16
智慧城市与5G行业应用(产品) 2.40亿 18.53 3605.57万 16.54 15.03
产品销售收入(产品) 1183.89万 0.91 146.26万 0.67 12.35
其他(补充)(产品) 535.19万 0.41 249.07万 1.14 46.54
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.12亿 85.94 --- --- ---
境外(地区) 1.82亿 14.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售8.65亿元，占营业收入的29.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 86459.13│ 29.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购10.73亿元，占总采购额的25.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 107263.60│ 25.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年是公司实现筑牢新基建、大力发展智算业务与新能源业务、国际国内双循环战略的重要一年，全
年实现营业收入29.84亿元，较去年同期上涨4.28%；实现归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，较去年同
期略有增长。
5G新基建业务全年实现收入19.68亿元，同比减少12.13%，主要受运营商网络建设投资减少影响。公司
因地制宜，开源节流，成本同比减少14.13%。
2024年，公司在智算业务上取得显著突破，截至2024年12月31日智算业务相关总投入约30亿元。公司基
本完成智算集群全国业务布局，已运营算力规模超过15,000P，为金山云、阶跃星辰、临港算力、青海联通
、济南超算有限公司等客户提供智算服务。全年签订智算服务合同约25亿元，智算业务实现收入2.69亿元，
同比增长3,696.16%。
公司看好未来人工智能在行业中的应用落地前景。公司发挥算力资源优势积极与大模型企业建立广泛合
作关系，组建团队深化垂类模型应用研究，充分利用DeepSeek显著降低训练和推理成本，积极拓展人工智能
在交通、医疗、司法与新能源等领域的行业应用。
新能源业务方面，公司与弗迪电池达成战略伙伴关系，引进比亚迪先进的2.2自动化生产线，合肥动力
电池与储能产线于2024年2月底开工，9月底产线设备陆续到货安装调试，2025年1月动力电池产线实现试产
。产品采用比亚迪刀片电芯，主要为新能源车企提供动力电池。
公司积极使用自有资金、银行授信、融资租赁等各种融资手段支持公司智算业务与投资需求，截至2024
年12月31日累计采购GPU服务器等相关设备使用资金约30亿元。
随着公司不断推进智能算力等新业务的战略布局，公司投入算力设备等固定资产的规模不断增加，资本
支出需求相应增加，报告期内公司累计支出财务费用1.05亿元，较去年同期增加8000多万元，其中第四季度
支出财务费用近4000万元，对公司第四季度及全年净利润产生了比较大的影响。
截至报告期末，公司应收账款账面余额23.64亿元，计提坏账准备2.78亿元，较去年同期增加2000多万
元，也对公司全年净利润产生了一定影响。
公司实施了2024年股票期权激励计划，向包括核心管理、骨干人员在内的75人授予了股票期权。
2025年3月14日，公司发布了向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过人民币192223.48万元，募集
资金主要用于智算中心和5G通信网络建设项目。如此次发行顺利实施，将极大的促进公司相关业务发展，同
时改善公司资产负债结构，降低公司融资成本，提高公司盈利能力。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年，中国通信信息产业延续稳健增长态势，在5G业务与新兴动能的双重驱动下，行业总收入突破1.
74万亿元，其中云计算、大数据和移动物联网等新兴业务收入达4348亿元，同比增长10.6%，新兴业务收入
占行业总收入的比重提升至25%,云计算、大数据和移动物联网业务收入增速分别达到13.2%、69.2%和13.3%
，展现出巨大的发展潜力。
2024年，中国人工智能产业延续高速增长态势,以生成式人工智能为代表的人工智能技术展现出巨大发
展潜力，多任务、多模态处理能力不断增强，在医疗、制造、自动驾驶等多个垂直行业深度渗透，实现应用
落地。智算作为人工智能的基石，其需求与建设规模随着人工智能的快速发展而提升。2024年，人工智能在
互联网、金融、运营商、制造、政府等方面的渗透率分别达到91%、78%、69%、67%和66%。
DeepSeek带来的算法效率的提升及开源低成本催生更多用户和场景的加入，推动了大模型普及与应用落
地，带动智算算力建设需求大幅增长。
无人驾驶和低空经济对算力的需求都呈现出快速增长的趋势，随着自动驾驶技术从辅助驾驶向完全无人
驾驶升级、算法的不断优化和升级，需要更多更大的算力支持，其海量数据需要强大算力实时处理。随着低
空经济的应用场景的不断丰富，飞行过程中数据的分析和处理以及飞行器的控制系统和智能决策等都需要强
大的算力支持。中国智能算力行业在大模型技术突破、政策驱动及应用场景拓展的三重因素作用下，呈现高
速增长与结构优化并行的特征。据IDC数据显示，全年智能算力规模达725.3百亿亿次/秒（EFLOPS），同比
增长74.1%，市场规模突破190亿美元，增速达86.9%，成为数字经济发展的核心引擎。
三、报告期内公司从事的业务情况
报告期内公司始终坚持“以客户服务为中心”的服务理念，在稳固5G新基建业务的同时，积极拓展智算
业务、深化垂类模型行业应用，布局新能源产业，坚持出海战略，国际国内同步协调发展。
1、5G新基建业务
公司5G新基建业务覆盖国内大部分省份，是中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔的重要服务商，
在国际“一带一路”沿线国家开展EPC总包业务，业务区域涵盖中东、东南亚、非洲等国家，是菲律宾DITO
、沙特ZAIN等海外运营商的重要服务商。2024年在国内运营商投资增长乏力的背景下，公司5G新基建业务保
持基本稳定。同时，公司在湖北交投机电项目、河北广电网络建设业务上取得一定突破，在海外MOBILY沙特
阿拉伯王国FTTH和城域网项目与ZAINBORDER边境网三期项目上实现中标量大幅提升。
2、智算业务
2024年公司重点在全国范围内扩大建设智算集群，公司通过提供智算集群设计、建设、运维和集群优化
等服务，为AI大模型企业客户提供智算整体解决方案。
公司组建了专业的技术团队，配备有服务器、存储、网络、安全、软件开发等相关专业核心技术人员，
负责智算集群网络规划、智算集群建设、智算集群算力优化以及一体化运维等核心技术工作。公司现已初步
完成智算集群全国布局，顺利完成武当智算集群、三江源智算集群、中贝合肥智算集群、上海松江智算集群
以及上海临港智算集群等多个项目的智算集群建设。
同时，公司组建了研发团队，依托公司自有的智算服务能力，以基座大模型为中心，深化与人工智能公
司合作，开展车路云与无人驾驶、司法等垂类行业应用研究，并在多个行业客户开展了试点运营。
一年来投入比较大，产出回收在下半年及以后年度显现。2024年，公司智算业务投入进一步提高，随着
公司智算集群的建设和运营，智算业务业绩将逐步释放。
3、智慧城市及其他
公司为各地政府智慧城市与企业信息化提供系统集成、信息化项目与智慧出行提供服务，重点围绕系统
方案、系统平台部署与项目交付营运提供一揽子解决方案，24年完成了数字荆州、天翼云2023年智算IDC项
目与湖北（国家）宽带研发中心智慧园区等重点项目建设。
公司新能源业务主要生产大容量刀片锂电池，为商用车（轻卡、重卡）提供动力电池，为工业商用电大
户提供储能系统，2024年产线建设启动并于2025年初实现试产，预计在25年下半年达到设计产能；
除上述智慧城市及新能源业务外，公司还存在部分产品销售业务，主要应用于数据中心、通信终端、车
用雷达等领域。
四、报告期内核心竞争力分析
1、丰富的行业经验和专业能力
公司经过三十多年的发展，形成了通信网络、信息与智能化、机电和计算机网络、智算算力集群等多专
业系统集成能力，打造了一支能够在复杂网络环境条件下为客户提供服务的专业技术团队，具备开展业务的
齐全资质，能够全专业技术领域提供系统解决方案和服务。
2、面向全国及海外的业务布局和驻地服务能力
公司已在全国近三十个省（市、自治区）及海外一带一路沿线多个国家设置分支机构开展驻地经营与服
务，根据业务区域与项目专业在当地配备专业技术团队，提升了公司服务品质，保证了客户满意度，确保了
公司在行业内的竞争优势。
3、产业链优势
公司在通信信息产业领域三十多年来的努力耕耘，与行业上下游合作伙伴紧密合作共同发展，保持了长
期战略互信；特别是与电信运营商以及产业头部厂家建立了长期稳定的合作关系，保证了公司订单获取、关
键产品设备供应的稳定与高效，对公司把握产业发展方向、获取前沿技术和新业务拓展给予了有力的支撑。
4、全生命周期项目管理体系
公司在不断研究行业内外不同项目管理模式与项目管理理论基础上，通过管理知识创新与发展，形成了
以项目关键节点过程控制为核心的全生命周期项目管理体系，对项目预算管理、实施进度、品质质量、安全
生产、竣工验收与决算审计过程和结果控制的项目闭环管理。全生命周期项目管理体系的不断提升，促进公
司实时项目清单问题管理，提高了投资项目的质量与效率，确保了公司竞争优势。
5、研发与技术优势
公司坚持以客户需求和业务发展为导向，聚焦国内外先进技术和创新解决方案，运用云计算、大数据等
新一代信息技术，为智算中心、智慧城市和智慧能源等提供解决方案。积极引进与提高各类技术人才技术水
平，推进行业大模型应用场景及智能体的研发投入，确保技术研发优势。
五、报告期内主要经营情况
2024年度，公司实现营业收入29.84亿元，较去年同期上涨4.28%；实现归属于上市公司股东的净利润1.
45亿元，较去年同期略有增长。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2024年，中国通信行业在新质生产力理念指引下，围绕“云-网-算-端”一体化架构加速升级，行业发
展呈现三大核心特征：以智能算力为核心的基础设施迭代、以AI原生网络为标志的技术突破、以行业融合为
导向的价值重构。
2024年，AI领域从通用大模型向垂类模型的转型进入深水区，基础大模型市场集中度提高的同时，垂类
模型呈现多元化发展，多模态与RAG（检索增强生成）重构行业能力，AI智能体的“感知-决策-行动”闭环
将大模型的通用智能转化为行业专属的生产力，在金融、交通、医疗、政务、农业、教育等行业加速渗透，
实现应用场景落地。
随着人工智能产业化应用正加速从娱乐、消费等领域向制造、医疗、能源、交通等更大范围的实体经济
进军，人工智能行业现已迈入新阶段。人工智能技术目前成为各行各业提升自身竞争力、抢占更大市场份额
的重要手段，AI智能正快速重塑各行各业。国家信息中心发布的《智能计算中心创新发展指南》提到，未来
80%的业务场景都将基于人工智能技术，智能算力需求将与日俱增。国内人工智能行业同样发展迅猛，以Dee
pSeek为代表的国产大模型发布后，下游相关应用呈现出井喷式的发展，大幅带动了国内智能算力的需求。
未来，伴随技术迭代与应用深化持续攀升，智能算力的需求将成为核心增长引擎。
根据中国汽车工业协会数据，2024年中国新能源汽车销量为1286.6万辆，同比增长35.5%。其中新能源
商用车国内销量达53.2万辆，同比增长28.9%，渗透率17.9%，较新能源汽车整体40.9%的渗透率仍有较大市
场空间。未来，随着“双碳”目标快速推进，以及重型商用车相关政策标准的落地，新能源商用车市场渗透
率有望进一步提升。同时，受L3级自动驾驶技术在干线物流场景落地及车路协同等技术创新影响，新能源商
用车在城市物流、港口、矿山等特定领域具有了更大的优势
(二)公司发展战略
公司明确了筑牢新基建、打造坚实的算力底座、大力发展人工智能与新能源业务，全力提升新质生产力
，助力中国产业数字化和智能化绿色低碳转型、实现国际国内协调发展的战略布局。
5G新基建业务方面，继续稳固国内运营商及大型政企客户业务，持续支持国际业务发展，围绕5G-A到6G
一体化技术能力升级,全面提升服务品质，增强企业核心竞争力。
智算业务方面，进一步深化智算业务与人工智能应用，快速打造坚实的算力集群底座，为政府与行业提
供基于云主机的算力、存储、云服务和解决方案，为AI企业提供智算服务；负责高性能、大容量、安全可靠
的中大型算力集群的投资、建设、运营服务，开展行业大模型训练与应用；开展人工智能在自动驾驶、智慧
城市（车路云）、教育、医疗、司法等领域的应用落地，为车路云及无人驾驶系统提供强大的算力支持，通
过拓展DeepSeek接入应用及研发行业智能体，深度融合车联网、无人驾驶与低空飞行技术，积极探索机器人
在不同场景下的创新应用。
新能源业务上，完善锂电池系统集成能力，实现新能源商用车动力电池研发制造，巩固与发展战略合作
伙伴；聚焦工商业储能系统的项目投资建设。
(三)经营计划
结合公司十四五规划，公司制定了总体经营计划，重点围绕以下几方面开展工作：
1、持续发展扩大智算业务
打造低碳、绿色、可持续的国际先进和国产化融合的跨区域智算算力集群，国产算力与进口算力同步建
设、混合部署，充分利用国产芯片的成本优势及进口芯片的性能优势，实现算力资源的优化配置，构建“智
算和数据–算力资源平台–AI开发平台-场景赋能”的算网一体化业务体系，推进智算集群的建设。
2、拓展人工智能应用
开展与大模型厂商合作，结合模型+场景应用，创新商业合作模式，推动长三角和大湾区区域大模型及
东盟的全生态链含智算、模型及应用的落地。
组建研发团队拓展垂类行业模型和智能体应用业务，从研发产品和服务两个维度着手，在文旅、医疗、
司法、康养、教育与金融等行业开展垂类模型及智能体的研发和应用，在具身智能场景应用、DeepSeek接入
、数据资产等业务方面加大投入，实现智算、模型、应用的一体化发展。
积极推进公司在车路云、无人驾驶重卡等领域项目的拓展，力争2-5个项目落地；联合低空经济产业链
上下游合作伙伴成立联盟，拓展低空飞行在文旅、物流、应急、培训等领域的应用，为公司带来新的增长点
和市场空间。
3、加速新能源业务发展
快速实现公司动力电池及储能系统生产线产能提升，加快人才队伍建设和员工技能培养，建立稳定有效
的供应链体系，力争电池产线Q3达到设计产能，大力开展新产品研究与开发，积极完善锂电池与储能系统集
成和技术服务能力，确保产品质量和生产效率。
在满足现有客户需求的同时，通过场景导入，有效切入商用车终端大客户，拓展商用车重卡客户，提升
动力电池销量；积极拓展工商业储能市场，加快推进储能业务落地。
4、筑牢5G新基建
持续加强5G、大数据、智慧交通、工业互联网等新一代信息通信技术创新突破和辐射渗透，提升公司“
新基建”综合服务支撑能力，培育壮大新动能。
进一步深化运营商集团及落地省份核心业务，提升主导专业市场份额；贯彻执行全生命周期项目管理、
持续提高各业务区域项目实施与交付能力，保持在5G-A网络建设的领先地位。
深入推进智慧城市与信息化DICT集成业务，以新基建为抓手，为智慧城市赋能；加强与各大运营商和社
会资源的深度合作，积极参与公共服务、公共安全和智能交通等领域建设
积极跟踪6G移动通信技术发展方向，参与6G标准制定、技术应用实践，结合公司未来业务发展布局，开
展相关技术在智慧城市、无人驾驶和低空经济等领域的研发和商用。
5、加快国际业务发展
以沙特、菲律宾和南非为根基，持续推进海外业务发展，拓展阿联酋、印尼、马来西亚市场，做深做强
中东和东南亚区域业务。利用广西的资源优势，建设面向东盟十国的智算算力调度平台和开发平台，搭建主
权AI、行业模型和智能体应用。
6、强化管理与能力提升
加强财务管理及成本控制，优化各类成本费用支出，提高公司资产利用率，实现降本增效。加大人才引
进，组建高质量的研发团队，促进新业务发展和新技术进步。加强企业文化与团队建设，要创造良好的工作
环境，促进各级员工与中贝一起成长、持续健康发展。
(四)可能面对的风险
1、人工智能快速迭代和智算业务竞争加剧的风险
人工智能行业处于高速发展阶段，大模型与智能体应用迭代升级日新月异，如果公司无法有效保证在人
工智能领域的创新能力与竞争优势，将会对公司在人工智能领域发展产生不利影响；同时智算领域新进入者
不断增加，竞争激烈程度有进一步增强的趋势，如果公司无法有效提升自身竞争实力，在智能能力保持领先
实力，则可能出现服务或产品价格下降、毛利率下滑及客户流失的情形，进而面临市场份额下降、盈利能力
减弱的风险。
2、资金筹措的风险
公司发展计划投资项目建设规模和金额需求较大。若资金筹措的进度或规模不达预期，则可能影响投资
项目的顺利实施。公司将加强资金管理，加快应收款回收，结合业务经营和项目投资需要，采取多种融资方
式筹措资金，为公司业务开展提供资金支持，确保重点项目的顺利实施。
3、关键设备到货的风险
公司投入智算中心建设和算力业务，涉及高性能服务器等主要设备需对外采购。在全球经济贸易争端加
剧的背景下，服务器在交货时间及价格上存在不确定性，可能会对公司算力服务合同执行产生不利影响。公
司将采取多种措施保证关键设备及时到货，同时准备好替代措施，尽量降低设备延期到货的影响。
4、应收账款规模较大的风险
2024年12月31日，公司应收账款账面余额23.64亿元，占同期期末资产总额的比例为29.23%。报告期内
各期末，公司应收账款规模及占比较大。若未来应收账款不能及时收回，应收账款规模可能会进一步增加。
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