经营分析☆ ◇603220 中贝通信 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
5G新基建业务；智算业务；智慧城市及其他
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 17.76亿 54.73 3.48亿 54.51 19.61
智慧城市及其他(产品) 8.25亿 25.42 7159.78万 11.21 8.68
智算业务(产品) 6.20亿 19.10 2.10亿 32.84 33.85
其他业务(产品) 2453.68万 0.76 922.20万 1.44 37.58
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 7.88亿 24.28 1.85亿 29.02 23.53
西北地区(地区) 6.29亿 19.38 8716.73万 13.64 13.86
华中地区(地区) 5.80亿 17.87 9627.30万 15.07 16.60
华南地区(地区) 4.95亿 15.27 9356.12万 14.64 18.89
国际(地区) 4.04亿 12.44 1.01亿 15.77 24.96
华北地区(地区) 3.24亿 10.00 6654.83万 10.42 20.51
其他业务(地区) 2453.68万 0.76 922.20万 1.44 37.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(行业) 7.41亿 46.76 1.34亿 47.01 18.14
智慧城市及其他(行业) 5.32亿 33.58 3734.14万 13.06 7.02
算力业务(行业) 2.97亿 18.76 1.08亿 37.61 36.17
其他业务(行业) 1425.40万 0.90 664.73万 2.32 46.63
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 7.41亿 46.76 1.34亿 47.01 18.14
智慧城市及其他(产品) 5.32亿 33.58 3734.13万 13.06 7.02
智算业务(产品) 2.97亿 18.76 1.08亿 37.61 36.17
其他业务(产品) 1425.40万 0.90 664.73万 2.32 46.63
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.54亿 91.76 2.53亿 88.52 17.41
境外(地区) 1.16亿 7.34 2617.69万 9.16 22.51
其他业务(地区) 1425.40万 0.90 664.73万 2.32 46.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 19.68亿 65.94 3.59亿 63.05 18.23
智慧城市及其他(产品) 7.20亿 24.14 8623.61万 15.15 11.97
智算业务(产品) 2.69亿 9.02 1.10亿 19.40 41.04
其他业务(产品) 2684.93万 0.90 1365.48万 2.40 50.86
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 8.73亿 29.26 1.51亿 26.51 17.28
华南地区(地区) 5.69亿 19.06 9577.15万 16.83 16.83
华东地区(地区) 5.18亿 17.35 1.16亿 20.31 22.33
华北地区(地区) 4.35亿 14.58 5859.94万 10.30 13.47
国际(地区) 3.06亿 10.25 9030.29万 15.87 29.51
西北地区(地区) 2.57亿 8.60 4434.43万 7.79 17.29
其他业务(地区) 2684.93万 0.90 1365.48万 2.40 50.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
5G新基建(产品) 9.73亿 64.37 2.03亿 69.38 20.83
智慧城市与 5G行业应用(产品) 3.50亿 23.13 5103.00万 17.46 14.59
产品销售收入及其他(产品) 1.76亿 11.67 3257.56万 11.15 18.46
其他业务(产品) 1262.10万 0.83 587.09万 2.01 46.52
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.51亿 89.33 2.36亿 80.92 17.50
境外(地区) 1.49亿 9.84 4987.50万 17.07 33.52
其他业务(地区) 1262.10万 0.83 587.09万 2.01 46.52
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售20.94亿元，占营业收入的65.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国移动 │ 120051.47│ 37.28│
│中国电信 │ 31870.87│ 9.90│
│金开新能 │ 29725.62│ 9.23│
│中国联通 │ 14396.21│ 4.47│
│北京安联通 │ 13358.09│ 4.15│
│合计 │ 209402.26│ 65.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.70亿元，占总采购额的23.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 66957.54│ 23.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司是一家专业从事通信网络技术的服务商，同时公司持续拓展人工智能业务，致力于成为我国智算领
域的领先服务商。报告期内，公司主营业务聚焦5G新基建、智算、智慧城市及其他创新业务三大板块，实现
5G新基建与算力、人工智能、新能源协同发展。
1、5G新基建业务
公司从事5G新基建业务，为客户提供包括5G移动通信网络、光传输千兆光网等新型数字基础设施在内的
网络建设服务，包括覆盖网络规划与设计、项目实施与交付、系统网络维护的项目全生命周期一体化服务。
公司5G新基建业务覆盖国内大部分省份，是中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔的重要服务商；同时
，公司在国际“一带一路”沿线国家开展EPC总承包业务，业务区域涵盖中东、东南亚、非洲等地区，是多
家海外运营商的重要合作伙伴。公司加速推进5G-A/5.5G商用部署，推进工业互联网项目融合场景应用落地
，为无人驾驶与低空经济打造应用场景。
2、智算业务
公司面向运营商、云服务商、AI大模型企业等客户，提供智算集群规划设计、建设部署、运维优化一体
化整体解决方案。
公司组建的覆盖服务器、存储、网络、安全、软件开发等领域的专业技术团队，掌握智算集群网络规划
、优化及一体化运维核心技术，已初步完成智算业务全国布局，相继建成武当、上海松江、上海临港、三江
源、宁夏中卫、甘肃庆阳、青海海东等多个智算集群项目。
在夯实智算基建能力的同时，公司积极布局“AI+垂类应用”“AI+漫剧”“AI+硬件”产业化落地，战
略投资人工智能产业链优质企业，依托多方技术与资源协同，推进通用人工智能研发与“AI+终端”战略落
地
3、智慧城市及其他业务
公司致力于成为智慧城市建设的参与者，为各地政府、企业客户提供包含系统方案、系统平台部署与项
目交付营运等一揽子解决方案。智慧城市项目涵盖专用通信网络、计算机网络、视频监控、智慧小区、机电
与弱电系统、软件系统平台与应用等各专业技术领域。公司围绕智慧城市建设，拓展布局智慧出行业务。公
司积极布局新能源业务。公司主要从事动力电池及储能系统的生产及销售，为商用车（轻卡、重卡）提供动
力电池系统，为工商业用户提供储能系统。公司子公司中贝光电开展光电子器件产品制造，主要应用于数据
中心、通信终端、车用雷达等领域。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，中国通信业在复杂经济环境中展现出强劲韧性，实现平稳增长。经初步核算，全年电信业务收
入累计完成1.75万亿元，云计算、大数据、移动物联网、数据中心等新兴业务收入达4508亿元，同比增长4.
7%，在电信业务收入中的占比由2024年的25%提升至25.7%。新兴业务收入占比从2021年的15.2%提升至2025
年的25.7%，五年提升10.5个百分点，成为行业收入增长主要动力。
2025年，中国人工智能产业延续高速增长态势，技术创新呈现群体性突破。7月31日，国务院常务会议
审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，要求大力推进人工智能规模化商业化应用。语言大模
型、多模态大模型和具身智能等领域迭代加速，推动人工智能向更高效、强智能方向演进，各类智能体深度
融入生产生活，成为经济增长的新引擎。AIAgent从概念验证走向规模化落地，对智能算力产生指数级、结
构性、长期性的需求冲击。
智算基础设施建设进入规模化部署阶段。随着我国《国家数据基础设施建设指引》《算力互联互通行动
计划》等政策的陆续出台，集中建设智算大集群并形成集聚效应成为智算产业的发展方向。据工信部数据，
2025年底基础电信企业已初步构建全国一体化算力网络，可调度智能算力规模超94.4EFLOPS，同比增长87.6
%。
据IDC预计，我国数据规模将从2023年的28.37ZB增长至2026年的56.16ZB，年均复合增长率约为25.56%
，增速位居全球第一。2020-2024年间，中国智能算力规模由75.0EFLOPS增长至725.3EFLOPS，年均复合增长
率为76.35%，预计到2028年将达到2,781.9EFLOPS，2024-2028年复合增长率为39.94%。DeepSeek带来的算法
效率提升及开源低成本模式催生更多用户和场景加入，推动大模型普及与应用落地，带动智算算力建设需求
大幅增长。无人驾驶和低空经济对算力的需求呈现快速增长趋势，随着自动驾驶技术从辅助驾驶向完全无人
驾驶升级，以及低空经济应用场景的不断丰富，对实时数据处理、飞行器控制系统和智能决策的算力支持需
求持续攀升。
2025年是中国商用车市场走出调整期的关键之年，新能源化进程迈入“政策驱动向市场主导转型”的关
键阶段。据中汽协数据，全年商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆，同比增长12%和10.9%，产销规模
重返400万辆以上，形成“内需复苏、出口发力”的双轮增长格局。新能源商用车渗透率达到26.9%，整体保
持高增速，在城配、环卫、公交等场景渗透率快速提升。新能源重卡延续爆发态势，在港口、矿区、短途运
输等场景广泛落地。2025年中国动力电池行业量质齐升，装车量达769.7GWh，同比增长40.4%。磷酸铁锂主
导，占比81.2%。
三、经营情况讨论与分析
2025年是公司在复杂多变的宏观环境中深化转型、提质增效的关键一年。全年实现营业收入32.45亿元
，同比增长8.73%，实现归属于母公司所有者的净利润8,136.99万元，同比下滑43.8%。
受运营商投资放缓等因素影响，2025年度公司5G新基建业务实现收入17.76亿元，同比下滑9.76%。2025
年度中标合同金额约34亿元，其中中国移动2025年-2026年通信工程施工服务集中采购项目中标合同金额约1
7亿元，海外项目中标合同金额约7.85亿元，为公司5G新基建业务持续发展奠定基础。
智算业务大幅增长。2025年度公司智算业务实现收入6.20亿元，较去年同期2.69亿元增长130.38%。截
至年报披露日，公司投资建设了武当智算集群、上海松江智算集群、上海临港智算集群、三江源智算集群、
宁夏中卫智算集群、甘肃庆阳智算集群、青海海东智算集群、海外智算集群等多个智算集群项目，总运营算
力规模超过22,000P，为金山云、阶跃星辰、临港算力、青海联通等客户提供智算服务，算力使用率接近100
%。
公司投入算力设备等固定资产的规模增加，资本支出相应增加，报告期内公司累计支出财务费用16,058
.18万元，较去年同期增长5,518.63万元；报告期内，计提信用减值损失及资产减值损失共计8,844.66万元
。财务费用及信用减值损失对公司全年净利润造成较大影响。
公司于2025年3月14日发布向特定对象发行A股股票预案，2026年1月14日，公司完成了本次发行，发行
价格为18.81元/股，募集资金总额1,920,234,782.07元。至2026年2月4日，办理完成本次新增102,085,847
股限售流通股的登记托管手续。本次向特定对象发行募集资金主要用于智算中心和5G通信网络建设项目，将
进一步提高公司资产质量和偿债能力，降低财务风险，优化资本结构，提升公司资产质量，增强公司核心竞
争力，促进公司持续、健康发展。
人工智能领域是公司未来重要的战略发展方向。在持续推进智算集群能力建设的同时，公司一方面利用
公司算力资源优势，积极拓展人工智能在交通、医疗、司法、通信与新能源等领域的行业应用。2025年4月
，公司与蔡恒进院士及其团队等联合设立武汉大公智能科技有限公司，从事人工智能基础技术研发，打造通
用数字分身技术平台，赋能垂类AI应用。2025年11月，公司投资成立拾贝启源（武汉）人工智能科技有限公
司，设立中贝AI产业园，聚焦AI领域初创企业与创新项目的培育孵化，为企业提供从种子期到成长期的全链
条赋能支持，旨在构建“孵化培育—产业落地—生态协同”的完整产业发展闭环。
另一方面，公司自有资金参与产业链优质企业投资。2026年2月，公司投资上海阶跃星辰智能科技有限
公司，2026年3月投资北京清微智能科技股份有限公司、成都国星宇航科技股份有限公司，2025年12月，公
司与天翼资本、湖北大数据集团、烽火通信等公司共同成立湖北省新型互联网交换中心有限责任公司。公司
将依托各方技术与资源优势，深化行业伙伴与基础电信运营商的协同，共同推进通用人工智能基础研发与AI
应用落地，打造AI产业生态。
智慧城市及其他业务方面，全年实现业务收入8.25亿元。2025年完成了新疆伊吾智算中心项目的交付，
目前正在积极参与宁夏中卫智算中心等项目；中贝光电的车载激光雷达光学组件实现批量交付；面向800G、
1.6T光模块的高端光学组件实现规模化量产；配套智算中心建设的MPO光连接线保持持续批量供货。新能源
业务方面，公司合肥动力电池与储能产线于2025年10月达到预定使用状态，深化了和比亚迪产能互补合作，
与贵州浙储合作为零一汽车、徐工弗迪、鑫源汽车等客户提供新能源商用车动力电池；同时建立了严格的产
品质量控制体系，取得ISO9001、IATF16949体系认证和高新技术企业认证。
四、报告期内核心竞争力分析
1、丰富的行业经验和专业能力
公司经过三十多年的发展，对市场需求及行业动态具备高度敏感性，能够快速捕捉市场机会并迅速调整
公司业务决策。公司拥有通信网络、信息与智能化、机电和计算机网络、智算算力集群等多专业系统集成能
力，具备从通信网络设计施工维护、智算集群硬件到软件及平台的全栈式服务能力，打造了一支能够在复杂
环境条件下为客户高质高效提供服务的专业技术团队，具备开展业务的齐全资质，能够全专业技术领域提供
系统解决方案和服务。
2、面向全国及海外的业务布局和驻地服务能力
公司已在全国近三十个省（市、自治区）及海外一带一路沿线多个国家设置分支机构开展驻地经营与服
务，根据业务区域与项目专业在当地配备专业技术团队，提升了公司服务品质，保证了客户满意度，确保了
公司在行业内的竞争优势。
3、产业链优势
公司在通信信息产业领域三十多年来的努力耕耘，与行业上下游合作伙伴紧密合作共同发展，保持了长
期战略互信；特别是与电信运营商以及人工智能、6G、卫星互联网等产业链头部厂家建立了长期稳定的合作
关系，保证了公司订单获取、关键产品设备供应的稳定与高效，同时对公司把握产业发展方向、获取前沿技
术和新业务拓展给予了有力的支撑。
4、全生命周期项目管理体系优势
公司在不断研究行业内外不同项目管理模式与项目管理理论基础上，通过管理知识创新与发展，形成了
以项目关键节点过程控制为核心的全生命周期项目管理体系，对项目预算管理、实施进度、品质质量、安全
生产、竣工验收与决算审计过程和结果控制的项目闭环管理。全生命周期项目管理体系的不断提升，促进公
司实时项目清单问题管理，提高了项目的交付质量与效率。公司全生命周期项目管理体系在5G新基建、智慧
城市以及智算业务的全面实行，确保了公司竞争优势。
5、研发与技术优势
公司坚持以客户需求和业务发展为导向，聚焦国内外先进技术和创新解决方案，运用云计算、大数据等
新一代信息技术，为智算中心、智慧城市和智慧能源等提供解决方案。积极引进与提高各类技术人才技术水
平，推进行业大模型应用场景及智能体的研发投入，确保技术研发优势。
五、报告期内主要经营情况
2025年度，公司实现营业收入32.45亿元，较去年同期上涨8.73%；实现归属于上市公司股东的净利润8,
136.99万元，较去年同期下降43.80%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2026年中国通信行业以“算网一体、AI原生、全域智能”为核心，三大运营商总资本开支约2596亿元、
算力投资近800亿元，聚焦5G-A、全光算力网、6G试验、空天地融合，为人工智能与智算行业搭建更高带宽
、更低时延、更广覆盖、更智能的数字大动脉，形成深度互促的产业共振，构成数字经济时代新型生产力的
核心底座，支撑中国数字经济高质量发展。
2026年被视为国内AI应用“落地元年”，AI从娱乐、消费领域向制造、医疗、能源、交通等实体经济全
面渗透，形成万亿级市场空间。人工智能行业从通用大模型向垂类深耕、推理主导、智能体落地的产业化深
水区迈进，基础模型市场集中度提升，垂类模型与多模态能力加速渗透实体经济。字节豆包、阿里通义、腾
讯元宝、智谱、DeepSeek等头部厂商主导的通用大模型以万亿参数MoE架构为主流，金融、医疗、制造、交
通、政务等领域垂类模型超2000个，轻量化、行业适配性成核心竞争力，呈现“百模争流”格局。AIAgent
（智能体）具备自主感知、决策、执行能力，将大模型通用智能转化为行业专属生产力，在金融投研、工业
运维、政务服务、自动驾驶等场景落地。豆包APPMAU突破2.26亿（2025年12月），AI漫剧、AI编程、AI办公
等C端应用渗透率超50%。
随着大模型普及、多模态生成、AI智能体（Agent）规模化落地，2026年3月，中国日均Token调用量突
破140万亿，较2024年初的1000亿增长1400倍。以开源AI智能体OpenClaw为代表的工具，单次互动的Token消
耗量可达传统AI的10至100倍。日均Token调用量的爆发式增长，推动智算服务订单量与收入规模快速扩张，
高端算力的稀缺性赋予公司更强的定价权，显著改善盈利水平与现金流。同时，随着行业竞争加剧，公司凭
借服务器储备、能耗优势和技术服务能力，进一步巩固市场地位。
(二)公司发展战略
公司将坚持“科技引领、创新驱动、提质增效”的发展思路，筑牢新基建根基，加大海外新基建业务拓
展力度，强化智算集群建设能力，大力推进人工智能垂类大模型的行业应用，加快低空经济与无人驾驶技术
的商业化落地，实现新能源动力电池产能与效率的双重提升，加速培育入孵入驻AI企业成长，构建协同共生
的产业生态，实现国际国内双循环。
(三)经营计划
1、持续推进智算集群建设
2026年，公司秉持“行稳致远”发展理念，紧扣智算行业从“规模扩张”向“运营驱动、生态协同”转
型的趋势，以筑牢算力根基、拓展全球布局、创新服务模式为核心，持续推进智算集群建设向纵深发展，从
基础资源供给向价值化、场景化服务升级，构建多层次服务体系。一方面，以现有IaaS算力服务为基础，加
速向云服务主导的算力平台转型；另一方面，积极布局以Token服务模式为主的MaaS服务，为大模型、智能
体等AI应用提供灵活低成本的算力支撑，助力实体经济与人工智能深度融合。
2、拓展人工智能应用
投算联动，开展与大模型厂商合作，结合模型+场景应用，创新商业合作模式，共同推进通用人工智能
基础研发与“AI+终端”战略落地，携手构建AI产业生态新格局，实现资本与技术的双向赋能、互利共赢。
2026年，大公智能将聚焦教育、企业服务等具备成熟落地条件的重点领域，集中核心资源打造可展示、
可评估、可复制的数字分身行业示范应用标杆，全力构建技术引领、场景赋能、生态协同的发展格局。
依托星际航空业务平台，坚守“务实推进、以项目带业务”原则，加速推动低空经济从单点项目验证向
规模化、可持续商业化运营转型，打造集团新的增长点。
无人驾驶方面，以智算服务为核心支撑，联动产业链优质资源，通过“算力筑基、技术协同、场景试点
、生态共建”的路径，稳步推进无人驾驶应用落地，助力智慧交通产业升级。
3、加速培育AI企业成长，构建AI产业生态
完成“武汉市概念验证中心”及“科技企业孵化器”（省级）认定，培育AI企业与人才，形成“技术-
产业-资本”协同生态，加快优质AI项目汇聚。
强化内部资源统筹配置，扩充专家队伍与合作伙伴，扩大行业辐射覆盖面与影响力，加快形成技术互补
、资源共享的产业格局。
加速技术平台落地，强化业务赋能支撑。完成MaaS系统开发上线运行，持续提升功能适配性与稳定性，
充分发挥共性技术平台对业务的赋能价值。
4、推进产能建设与生态合作，加速新能源业务发展
持续深化与比亚迪的产能合作，发挥各自产线优势，固化生产型号，严格质量与品质控制，加强生产过
程管理，采取精细化成本控制措施，提升生产效率，增加营业收入、提升盈利能力；围绕新能源矿卡、无人
配送车与油改电等细分市场，走差异化战略，加快新市场与新客户拓展力度，快速形成核心客户。
在满足现有客户需求的同时，通过场景导入，有效切入商用车终端大客户，拓展商用车重卡客户，提升
动力电池销量;探索算电联动业务模式，积极推进储能在智算业务中的应用。
5、积极支持国际业务发展
在“一带一路”沿线重点国家构建全球化的数字基建服务能力，以沙特、印尼、菲律宾和南非为根基，
持续推进海外业务发展，拓展阿联酋、马来西亚、坦桑尼亚等市场，做深做强中东、东南亚以及非洲区域业
务。
6、筑牢5G新基建
持续加强5G、大数据、智慧交通、工业互联网等新一代信息通信技术创新突破和辐射渗透，提升公司“
新基建”综合服务支撑能力，培育壮大新动能。
加速推进5G-A/5.5G商用部署，推进工业互联网项目融合场景应用落地，为无人驾驶与低空经济打造应
用场景。
加大推进集成业务的发展，以新基建为抓手，为智慧城市赋能:加强与各大运营商和社会资源的深度合
作，积极参与公共服务、公共安全和智能交通等领域建设。
积极跟踪6G移动通信技术发展方向，参与6G标准制定、探索卫星互联网及太空算力技术应用实践，结合
公司未来业务发展布局，开展相关技术在智慧城市、无人驾驶和低空经济等领域的研发和商用。
7、强化管理与能力提升
加强财务管理及成本控制，优化各类成本费用支出，提高公司资产利用率，实现降本增效。加大人才引
进，组建高质量的研发团队，促进新业务发展和新技术进步。加强企业文化与团队建设，要创造良好的工作
环境，促进各级员工与公司一起成长、持续健康发展。
(四)可能面对的风险
1、人工智能快速迭代和智算业务竞争加剧的风险
人工智能行业处于高速发展阶段，大模型与智能体应用迭代升级日新月异，如果公司无法有效保证在人
工智能领域的创新能力与竞争优势，将会对公司在人工智能领域发展产生不利影响;同时智算领域新进入者
不断增加，竞争激烈程度有进一步增强的趋势，如果公司无法有效提升自身竞争实力，在智能能力保持领先
实力，则可能出现服务或产品价格下降、毛利率下滑及客户流失的情形，进而面临市场份额下降、盈利能力
减弱的风险。
2、资金筹措的风险
公司发展计划投资项目建设规模和金额需求较大。若资金筹措的进度或规模不达预期，则可能影响投资
项目的顺利实施。公司将充分利用募集资金，加强资金管理，加快应收款回收，结合业务经营和项目投资需
要，采取多种融资方式筹措资金，为公司业务开展提供资金支持，确保重点项目的顺利实施。
3、关键设备到货的风险
公司投入智算中心建设和算力业务，涉及高性能服务器等主要设备需对外采购。在全球经济贸易争端加
剧的背景下，服务器在交货时间及价格上存在不确定性，可能会对公司算力服务合同执行产生不利影响。公
司将采取多种措施保证关键设备及时到货，同时准备好替代措施，尽量降低设备延期到货的影响。
4、应收账款规模较大的风险
2026年12月31日，公司应收账款账面余额24.93亿元，占同期期末资产总额的比例为29.17%。报告期内
各期末，公司应收账款规模及占比较大。
若未来应收账款不能及时收回，应收账款规模可能会进一步增加。公司将进一步加强应收账款催收管理
，缩短项目结算回款周期，加快回款。
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