经营分析☆ ◇603227 雪峰科技 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民爆业务、能化业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 14.72亿 58.02 2.74亿 46.45 18.63
爆破服务(行业) 8.44亿 33.28 2.69亿 45.48 31.80
商业(行业) 1.52亿 5.99 3262.73万 5.53 21.45
运输业(行业) 4167.65万 1.64 263.38万 0.45 6.32
其他业务(行业) 2705.59万 1.07 1237.47万 2.10 45.74
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 12.39亿 48.82 2.53亿 42.89 20.44
爆破服务(产品) 8.44亿 33.28 2.69亿 45.48 31.80
商品贸易(产品) 1.52亿 5.99 3262.73万 5.53 21.45
液化天然气(产品) 1.31亿 5.18 31.68万 0.05 0.24
民爆产品(产品) 1.02亿 4.02 2071.82万 3.51 20.32
运输服务(产品) 4167.65万 1.64 263.38万 0.45 6.32
其他业务(产品) 2705.59万 1.07 1237.47万 2.10 45.74
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 17.83亿 70.27 4.35亿 73.74 24.42
中国新疆地区以外(地区) 7.27亿 28.66 1.43亿 24.17 19.62
其他业务(地区) 2705.59万 1.07 1237.47万 2.10 45.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 30.26亿 54.39 4.96亿 39.96 16.40
爆破服务(行业) 20.20亿 36.31 6.21亿 49.97 30.73
商业(行业) 3.54亿 6.37 8369.13万 6.74 23.62
运输业(行业) 9732.72万 1.75 1699.30万 1.37 17.46
其他业务(行业) 6574.44万 1.18 2434.82万 1.96 37.03
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 21.42亿 38.50 2.87亿 23.07 13.38
爆破服务(产品) 20.20亿 36.31 6.21亿 49.97 30.73
民爆产品(产品) 4.67亿 8.40 2.33亿 18.78 49.93
LNG(产品) 4.17亿 7.49 -2352.35万 -1.89 -5.64
商品贸易(产品) 3.54亿 6.37 8369.13万 6.74 23.62
运输服务(产品) 9732.72万 1.75 1699.30万 1.37 17.46
其他业务(产品) 6574.44万 1.18 2434.82万 1.96 37.03
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 42.08亿 75.63 10.26亿 82.64 24.39
中国新疆地区以外(地区) 12.90亿 23.19 1.91亿 15.40 14.82
其他业务(地区) 6574.44万 1.18 2434.82万 1.96 37.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 15.95亿 59.52 2.41亿 45.60 15.13
爆破服务(行业) 8.61亿 32.15 2.27亿 42.97 26.40
商业(行业) 1.54亿 5.73 4012.85万 7.58 26.12
运输业(行业) 5139.86万 1.92 976.57万 1.85 19.00
其他业务(行业) 1827.63万 0.68 1057.47万 2.00 57.86
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 11.85亿 44.23 1.73亿 32.70 14.60
爆破服务(产品) 8.61亿 32.15 2.27亿 42.97 26.40
液化天然气(产品) 2.42亿 9.05 -1289.00万 -2.44 -5.32
民爆产品(产品) 1.67亿 6.24 8114.56万 15.34 48.52
商品贸易(产品) 1.54亿 5.73 4012.85万 7.58 26.12
运输服务(产品) 5139.86万 1.92 976.57万 1.85 19.00
其他业务(产品) 1827.63万 0.68 1057.47万 2.00 57.86
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 20.65亿 77.07 4.82亿 91.12 23.35
中国新疆地区以外(地区) 5.96亿 22.24 3638.62万 6.88 6.11
其他业务(地区) 1827.63万 0.68 1057.47万 2.00 57.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 34.19亿 56.04 7.58亿 53.55 22.18
爆破服务(行业) 22.72亿 37.25 5.53亿 39.05 24.34
商业(行业) 2.82亿 4.62 6633.05万 4.68 23.56
运输业(行业) 8803.66万 1.44 2341.52万 1.65 26.60
其他业务(行业) 4027.77万 0.66 1508.17万 1.06 37.44
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 25.79亿 42.28 4.96亿 34.99 19.21
爆破服务(产品) 22.72亿 37.25 5.53亿 39.05 24.34
民爆产品(产品) 4.88亿 8.00 2.71亿 19.11 55.43
液化天然气(产品) 3.51亿 5.76 -772.99万 -0.55 -2.20
商品贸易(产品) 2.82亿 4.62 6633.05万 4.68 23.56
运输服务(产品) 8803.66万 1.44 2341.52万 1.65 26.60
其他业务(产品) 4027.77万 0.66 1508.17万 1.06 37.44
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 49.30亿 80.80 12.49亿 88.20 25.34
中国新疆地区以外(地区) 11.31亿 18.54 1.52亿 10.74 13.45
其他业务(地区) 4027.77万 0.66 1508.17万 1.06 37.44
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售6.45亿元，占营业收入的25.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名客户 │ 15829.16│ 6.31│
│第二名客户 │ 13479.19│ 5.37│
│第三名客户 │ 12090.22│ 4.82│
│第四名客户 │ 11890.18│ 4.74│
│第五名客户 │ 11169.86│ 4.45│
│合计 │ 64458.60│ 25.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购16.87亿元，占总采购额的39.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名供应商 │ 50627.92│ 11.80│
│第二名供应商 │ 49594.53│ 11.56│
│第三名供应商 │ 28233.64│ 6.58│
│第四名供应商 │ 23395.58│ 5.45│
│第五名供应商 │ 16810.68│ 3.92│
│合计 │ 168662.35│ 39.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况
2026年是“十五五”规划开局之年，“建设全国能源资源战略保障基地”是党中央赋予新疆的五大战略
定位之一，“十五五”期间，新疆将聚焦油气、煤炭、矿产、纺织等传统产业，以及低空经济、生物医药、
智能机器人等新兴产业，推动新旧产业融合。新疆拥有品种丰富、种类齐全、储量巨大的矿产资源，目前已
形成准东、吐哈、伊犁、库拜四大煤炭基地，尤其是准东、吐哈两大亿吨级煤炭生产基地，煤炭资源富集、
资源优势显著，是大型煤化工、疆煤外运重要基地。
雪峰科技重点服务新疆区域煤炭、有色等矿产资源开发，锚定新疆“建设全国能源资源战略保障基地”
战略定位，紧抓新疆加速能源开发建设机遇，围绕“矿服民爆+能化”构建双主业协同发展的产业体系。
1.民爆行业
民爆行业是国民经济中不可或缺的重要基础性行业，素有“基础工业的基础、能源工业的能源”之称，
其产品广泛应用于煤炭、冶金、交通、水利、电力、农业和能源开发等众多领域，矿业开采是行业核心需求
支撑。
2026年上半年，国内民爆生产企业整体产销规模出现同比回落，1-6月全国工业炸药累计产、销量分别
为195.05万吨和193.41万吨，同比分别减少6.73%和6.72%；工业雷管累计产、销量分别为2.75亿发和2.92亿
发，同比分别减少11.34%和6.04%。受主要产品价格下降影响，1-6月民爆生产企业累计实现生产、销售总值
分别为166.52亿元和165.64亿元，同比分别下降11.47%和11.19%；累计实现利润总额33.60亿元，同比下降2
4.65%，其中炸药利润26.95亿元，雷管利润3.29亿元；累计实现爆破服务收入156.48亿元，同比下降9.56%
。
上半年，全国共9个地区工业炸药累计产量同比实现正增长，其中海南、河北、江苏和西藏4个地区增幅
较大；其余20个省份炸药产量同比下滑，吉林、山东、山西和四川4个地区降幅超过15%。新疆区域工业炸药
产量24万吨，同比下降5.57%，销售23.81万吨，同比下降5.72%。（行业所涉信息摘自中国爆破器材行业协
会《2026年上半年民爆行业运行情况》）
2.能化行业
（1）硝酸铵
硝酸铵是一种重要的无机化合物，具备独特的物理和化学性质，工业与农业应用场景广泛。工业端主要
应用于炸药制造、化工制剂、制冷剂及烟火等多个领域；农业端可作为功能性肥料使用。
由于硝酸铵具备强氧化性和稳定性，且属于重点管控危化品，国家对其生产、经营、使用实施严格监管
，生产资质壁垒高、准入门槛严苛。同时，硝酸铵生产成本受上游原材料供需和价格变动、运输和存储成本
支出影响较大，行业区域性特征显著，产能及市场需求高度集中。其中内蒙古、新疆依托西部地区优质煤炭
资源禀赋，硝酸铵产能全国占比达38%。
2026年上半年，国内硝酸铵市场供需端支撑力度不足，行业整体开工率维持在3-4成左右。市场价格呈
现先涨后降趋势，截至6月30日，市场价格为1835元/吨，较年初上涨3.09%。上半年硝酸铵累计出口总量2.9
25万吨，同比增加250.92吨，涨幅约0.87%。
（2）尿素
尿素是一种重要的有机化合物，是农业生产中最核心的氮肥原料，可补充农作物生长所需氮元素、助力
增产增收；工业领域广泛应用于塑料、合成纤维、涂料、制药、火药、染料等产品制造，是支撑相关行业发
展的重要基础原料。
2026年上半年，国内尿素市场整体呈现“重心抬升、高位僵持、后程转弱”的运行特征，行业整体维持
高开工、高库存格局，供需平衡关系脆弱。2025年至2026年上半年，国内尿素新增产能合计824万吨，受新
增产能投放影响，上半年国内尿素总产量约3935万吨，同比增加319万吨，增幅8.82%；同期市场均价为1808
元/吨，同比微涨4元/吨，涨幅0.24%，价格保持平稳。
受国内出口管控及报检停滞因素影响，上半年累计出口约50.36万吨，同比增长551.66%，主要原因为去
年同期基数极低，实际出口量绝对值仍处偏低水平。
（3）三聚氰胺
三聚氰胺是重要的有机化工原料，具备高含氮量、耐热性强、耐腐蚀等优良特性，广泛应用于木材加工
、模塑料、涂料、纺织、造纸等核心领域。行业上游原材料主要为煤炭、天然气和尿素，可通过天然气、煤
炭制备合成氨加工生产，也可通过尿素熔融工艺生产。
2026年上半年，国内三聚氰胺行业总产能达249.5万吨，总产量约82.79万吨，同比增加0.89万吨，增幅
1.09%。需求端呈现明显分化，国内表观消费量约43.46万吨，同比下降12.91%。出口成为行业核心支撑，上
半年国内三聚氰胺出口量39.35万吨，同比增加22.96%，出口增量有效对冲国内需求缺口。
2026年上半年，国内三聚氰胺市场呈现大幅波动走势。受美以伊战争地缘冲突升级、全球能源危机推升
国际尿素价格、印度及东南亚地区部分装置停产、国际供给收缩等多重因素叠加影响，国外三聚氰胺生产成
本大幅攀升、供需缺口持续扩大，带动国内出口需求激增，导致国内价格暴涨。4月初行业出厂价格突破万
元关口，最高触及10500元/吨；4月至6月，国内外市场需求同步回落，市场热度快速降温，价格断崖式回调
并回归理性区间。截至6月30日，国内三聚氰胺市场价格为5537元/吨，较年初上涨359元/吨，涨幅为6.93%
，上半年市场均价为6132元/吨，同比上涨14.02%。
（4）液化天然气（LNG）
天然气在常压下冷却至约-162℃可液化形成液化天然气（LNG），便于存储、运输，安全性高。2026年
上半年国内LNG市场大幅拉升后逐步回调，截至6月30日，国内市场均价5932元/吨，较年初上调2280元/吨，
涨幅62.43％；年内价格波动幅度较大，最高价6450元/吨与最低价3382元/吨相差3068元/吨。上半年市场平
均价格为4969元/吨，同比上调477元/吨，涨幅10.6％。供应端来看，上半年国内LNG装置平均开工率57.6%
，较去年同期提升1.7个百分点；产量1535.80万吨，同比增加194万吨，增幅14.4%。进出口方面，上半年国
内LNG进口量2855万吨，同比减少180万吨，降幅5.9％；出口量171万吨，同比增加65万吨，增幅61.3％。
（行业所涉信息、数据摘自百川盈孚）
（二）主营业务情况
雪峰科技坚持深耕“矿服民爆+能化”双主业，作为新疆唯一的硝酸铵生产企业，依托完整的“天然气
→合成氨→硝酸铵→民爆产品→爆破服务”循环产业链，实现民爆业务与能化业务深度联动、互补增效。公
司核心业务聚焦民用爆炸物品全产业链运营、化工产品研发生产及配套服务，业务版图扎根新疆、辐射全国
，持续优化产能布局、拓展市场空间。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
民爆业务领域，以工程爆破一体化服务为核心，整体业务涵盖工业炸药、雷管、索类的“产、运、销”
和工程爆破的“钻、爆、挖、运”。公司具备矿山工程施工总承包和营业性爆破作业单位许可证“双壹级”
资质，依托现场混装优势，为客户提供爆破方案设计、爆破工程监理、矿山爆破一体化解决方案规划实施等
专业化服务，深度适配煤炭、矿山、基建等领域的民爆需求。现拥有年产19.05万吨工业炸药、1143万发电
子雷管、1200万米导爆索生产能力。
能化业务领域，以天然气为核心原料，打造天然气化工循环经济产业链，主营硝酸铵、尿素、复合肥、
三聚氰胺、LNG等产品，为民爆业务提供核心原材料硝酸铵，实现产业链自给，产品广泛应用于农业种植、
工业生产等领域。公司具备年产66万吨硝酸铵、90万吨硝基复合肥、40万吨合成氨、30万吨UAN液体肥、60
万吨尿素、21万吨三聚氰胺、24万吨LNG生产能力。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，国内外经济形势复杂严峻，公司所处行业竞争日趋激烈。公司始终坚持以转型升级、实
现高质量发展作为首要任务，坚守“矿服民爆+能化”双主业协同发展核心路径，在开拓市场、降本增效、
精细化管理等方面共同发力，推动双主业协同并进、上下游产业联动发展，整体经营态势平稳有序。上半年
，公司实现营业收入25.37亿元，同比下降6.03%，归属于母公司所有者的净利润2.54亿元，同比增长9.85%
。
民爆业务方面，以爆破服务为引领，坚持民爆物品产销与爆破服务一体化发展思路。上半年生产工业炸
药7.39万吨，同比增长24.28%；生产工业数码电子雷管389万发，同比下降6.82%；生产工业导爆索204万米
，同比增长16.72%。能化业务方面，天然气化工循环经济产业链坚持以硝酸铵为核心产品，科学合理安排装
置运行模式及产销计划，上半年商品尿素、复合肥、硝酸铵、三聚氰胺等主要产品合计销售53.28万吨，同
比增长2.50%。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）民爆业务市场空间广阔
煤炭作为我国重要的基础能源和化工原料，是保障国家能源安全的核心基石，民爆行业需求与煤炭开采
、矿山建设深度绑定，长期发展基本面稳固。2026年上半年，全国规模以上工业原煤产量达23.7亿吨，同比
下降1.7%；新疆规模以上工业企业原煤累计产量2.60亿吨，同比下降7.3%。
新疆作为国家重要煤炭战略储备与生产基地，资源储量优势突出，在全国西部煤炭产能布局中占据关键
地位。长期来看，随着疆煤外运通道持续扩容、现代煤化工项目密集落地、煤炭就地转化进程加快推进，叠
加新建产能有序释放，区域民爆产品及爆破服务市场仍具备广阔的发展空间。公司牢牢把握新疆区域市场需
求变化，通过优化民爆产能布局、调整产品结构、加大市场开拓力度、强化上下游产业链协调联动等举措，
持续提升民爆一体化服务能力，核心竞争力稳步增强，进一步巩固了区域民爆市场的优势地位。
（行业所涉信息、数据摘自中国煤炭工业协会及新疆维吾尔自治区统计局）
（二）健全的产业链体系
近年来，公司紧扣转型升级、高质量发展首要任务，多措并举推动产业链补链强链延链，现已形成以“
天然气→合成氨→硝酸铵→民爆产品→爆破服务”循环经济链为核心的产业矩阵，产业体系更加完善，产业
链韧性有效增强，“矿服民爆+能化”双轮驱动格局更加坚实，可持续发展根基更加稳固。
（三）完善的科研项目管理体系
公司已培育形成5家高新技术企业，打造了国家级工业设计中心、国家级博士后科研工作站、国家级技
能大师工作室、新疆民用爆破器材工程技术研究中心、自治区企业技术中心、自治区产学研联合培养研究生
示范基地、自治区级火工技能大师工作室等多层次科技创新平台和创新机构，构建系统化科研项目管理体系
；同时公司拥有授权专利276项，其中发明专利37项，实用新型专利226项，外观设计专利13项，自主知识产
权储备量居行业前列。以全生命周期管理机制为保障、产学研深度融合为路径，在为公司开辟新领域新赛道
、塑造新动能新优势注入核心动力的同时，高效支撑了产品迭代与产业升级进程。
（四）管理创新优势
公司以做强做优主业为目标任务，充分践行创新驱动战略。公司本部作为战略决策、资源配置和风险防
控中心，主要承担制定发展战略、规划发展路径、配置资源要素、协同供应链及市场资源和风险管控等重要
职责。在公司整体核心制度和管理框架下，各子分公司根据业务实际，紧跟部署，因企施策，建立了适应各
业务发展的机制体制和发展规划。民爆与能化两大板块在技术研发、生产运营、市场渠道等方面形成战略互
补，实现了从基础原料、精细加工到终端服务的全价值链覆盖，持续提升公司整体竞争力和抗风险能力。
（五）人才资源优势
公司拥有经验丰富的管理团队和专业技术人才队伍，涵盖能源化工、民爆器材、爆破工程全产业链，为
产业链延伸提供有力支撑；通过持续推动自动化、智能化转型升级，公司不仅提升了生产效率，还培养储备
了一批适应智能制造需求的新型技术人才。这些人才优势为实施“矿服民爆+能化”战略提供持续动能，确
保在行业转型升级中保持领先优势。
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