经营分析☆ ◇603227 雪峰科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民用爆炸物品制造与工程爆破服务、天然气化工循环经济产业链模式的三聚氰胺、硝酸铵等业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 17.01亿 60.36 4.09亿 57.32 24.05
爆破服务(行业) 9.39亿 33.29 2.59亿 36.34 27.64
商业(行业) 1.17亿 4.15 2369.62万 3.32 20.24
运输业(行业) 4171.15万 1.48 961.91万 1.35 23.06
其他业务(行业) 2026.53万 0.72 1193.45万 1.67 58.89
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 13.72亿 48.67 2.92亿 40.85 21.25
爆破服务(产品) 9.39亿 33.29 2.59亿 36.34 27.64
民爆产品(产品) 2.27亿 8.05 1.26亿 17.59 55.32
商品贸易(产品) 1.17亿 4.15 2369.62万 3.32 20.24
液化天然气(产品) 1.02亿 3.63 -792.59万 -1.11 -7.74
运输服务(产品) 4171.15万 1.48 961.91万 1.35 23.06
其他业务(产品) 2026.53万 0.72 1193.45万 1.67 58.89
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 21.70亿 76.97 6.02亿 84.37 27.76
中国新疆地区以外(地区) 6.29亿 22.31 9961.14万 13.95 15.84
其他业务(地区) 2026.53万 0.72 1193.45万 1.67 58.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 37.61亿 53.57 10.10亿 61.44 26.86
爆破服务(行业) 25.21亿 35.90 5.25亿 31.94 20.83
商业(行业) 5.81亿 8.27 6080.54万 3.70 10.47
运输业(行业) 1.16亿 1.66 3148.49万 1.92 27.07
其他业务(行业) 4160.18万 0.59 1652.01万 1.00 39.71
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 28.31亿 40.32 6.32亿 38.44 22.32
爆破服务(产品) 25.21亿 35.90 5.25亿 31.94 20.83
民爆产品(产品) 6.24亿 8.89 3.26亿 19.84 52.29
商品贸易(产品) 5.81亿 8.27 6080.54万 3.70 10.47
LNG(产品) 3.06亿 4.36 5201.62万 3.16 16.98
运输服务(产品) 1.16亿 1.66 3148.49万 1.92 27.07
其他业务(产品) 4160.18万 0.59 1652.01万 1.00 39.71
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 56.18亿 80.02 13.94亿 84.77 24.81
中国新疆地区以外(地区) 13.61亿 19.39 2.34亿 14.22 17.18
其他业务(地区) 4160.18万 0.59 1652.01万 1.00 39.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 19.89亿 54.09 5.66亿 66.88 28.44
爆破服务(行业) 10.80亿 29.36 2.24亿 26.52 20.78
商业(行业) 5.22亿 14.18 2386.52万 2.82 4.58
运输业(行业) 6498.08万 1.77 2116.75万 2.50 32.58
其他(补充)(行业) 2183.87万 0.59 1078.01万 1.27 49.36
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 15.52亿 42.20 3.87亿 45.75 24.93
爆破服务(产品) 10.80亿 29.36 2.24亿 26.52 20.78
商品贸易(产品) 5.22亿 14.18 2386.52万 2.82 4.58
民爆产品(产品) 2.75亿 7.48 1.50亿 17.76 54.60
液化天然气(产品) 1.62亿 4.41 2846.19万 3.37 17.57
运输服务(产品) 6498.08万 1.77 2116.75万 2.50 32.58
其他(补充)(产品) 2183.87万 0.59 1078.01万 1.27 49.36
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 30.25亿 82.28 7.49亿 88.54 24.75
中国新疆地区以外(地区) 6.30亿 17.13 8615.40万 10.19 13.68
其他(补充)(地区) 2183.87万 0.59 1078.01万 1.27 49.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 38.31亿 55.51 15.04亿 74.57 39.26
爆破服务(行业) 20.36亿 29.50 4.17亿 20.69 20.49
商业(行业) 8.59亿 12.44 4763.98万 2.36 5.55
运输业(行业) 1.24亿 1.80 3617.31万 1.79 29.06
其他(补充)(行业) 5156.00万 0.75 1186.24万 0.59 23.01
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 28.02亿 40.59 10.22亿 50.66 36.47
爆破服务(产品) 20.36亿 29.50 4.17亿 20.69 20.49
商品贸易(产品) 8.59亿 12.44 4763.98万 2.36 5.55
液化天然气(产品) 5.25亿 7.61 2.60亿 12.88 49.44
民爆产品(产品) 5.04亿 7.30 2.22亿 11.03 44.13
运输服务(产品) 1.24亿 1.80 3617.31万 1.79 29.06
其他(补充)(产品) 5156.00万 0.75 1186.24万 0.59 23.01
─────────────────────────────────────────────────
中国新疆地区(地区) 52.21亿 75.64 13.16亿 65.23 25.20
中国新疆地区以外(地区) 16.30亿 23.62 6.89亿 34.18 42.29
其他(补充)(地区) 5156.00万 0.75 1186.24万 0.59 23.01
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售7.42亿元，占营业收入的26.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名客户 │ 26105.73│ 9.33│
│第二名客户 │ 15490.28│ 5.53│
│第三名客户 │ 12177.96│ 4.35│
│第四名客户 │ 11777.74│ 4.21│
│第五名客户 │ 8620.61│ 3.08│
│合计 │ 74172.32│ 26.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购16.99亿元，占总采购额的37.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名供应商 │ 47017.53│ 10.27│
│第二名供应商 │ 35334.87│ 7.72│
│第三名供应商 │ 31340.93│ 6.85│
│第四名供应商 │ 28250.27│ 6.17│
│第五名供应商 │ 27976.98│ 6.11│
│合计 │ 169920.59│ 37.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
新疆地处丝绸之路经济带核心区和亚欧交通枢纽中心，矿产资源丰富，种类全、储量大，地缘优势突出
，口岸众多，交通相对便利，是保障国家能源安全的“三基地一通道”。2022年7月，习近平总书记视察新
疆时指出：要充分发挥油气、煤炭、矿产、粮食、棉花、果蔬等资源和产业在全国经济大局中的重要作用，
培育壮大特色优势产业。新疆党委认真贯彻总书记重要指示精神，牢牢把握全国能源资源战略保障基地、全
国优质农牧产品重要供给基地的战略定位，着力打造油气生产加工、煤炭煤电煤化工、绿色矿业、粮油、棉
花和纺织服装、绿色有机果蔬、优质畜产品、新能源新材料“八大产业集群”。
雪峰科技锚定新疆建设全国能源资源战略保障基地定位，紧扣转型升级、高质量发展首要任务，积极融
入“八大产业集群”建设，现已形成“民爆+能化”双主业协同发展的产业体系。
（一）民爆业务
民爆行业是推进现代化基础设施体系建设、保障国民经济建设和社会发展需要的重要基础性行业。2024
年上半年，民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增加的带
动下，行业总体利润保持稳定增长。
2024年上半年，民爆行业爆破服务收入累计实现150.82亿元，同比下降2.60%；生产企业累计完成生产
总值192.55亿元，同比下降5.49%；工业炸药产量207.18万吨，同比下降2.96%；工业雷管产量3.12亿发，同
比下降6.04%，其中：电子雷管2.92亿发，同比下降3.50%，电子雷管占工业雷管总产量的93.59%，所占比例
同比提高2.3个百分点。
上半年，全国共12个省份工业炸药累计产量同比呈正增长趋势，其中增幅超过15%的省份有青海、西藏
和新疆。从总量上看，上半年有5个省份工业炸药累计产量超过12万吨，分别是内蒙、新疆、山西、四川和
辽宁，其中新疆炸药增量和增幅均较大，已成为炸药产量第二的省份。（行业所涉信息摘自中国爆破行业协
会《2024年上半年民爆行业运行情况》）
（二）能化业务
1.天然气
2022年国家发展改革委、国家能源局印发了《“十四五”现代能源体系规划》，规划指出要着力增强能
源供应链安全性和稳定性，着力推动能源生产消费方式绿色低碳变革，着力提升能源产业链现代化水平，加
快构建清洁低碳、安全高效的能源体系；同时要保持天然气产量的快速增长，力争2025年天然气年产量达到
2300亿立方米以上。在“双碳”目标下，天然气作为清洁高效的低碳化石能源，肩负着能源消费结构从化石
能源向可再生能源过渡的重要使命。
2024年上半年，我国LNG市场呈现供强需弱局面。国内方面，上半年全国LNG装置平均开工率69.27%，同
比上调1.87%；产量1124.80万吨，同比增长22.05%；价格端，在国内LNG液厂产能持续增加，市场资源竞争
压力增大，且终端市场需求未有明显变化的背景下，国产LNG价格走势重心下行。上半年国内LNG均价4438元
/吨，同比下跌12.96%。
进口方面，2024年国际局势趋于缓和，国际现货价格恢复合理区间，我国LNG进口量连续两年实现恢复
性增长。上半年全国LNG进口总量3825.88万吨，同比增长13.80%。目前液化天然气已超越管道天然气成为我
国最主要的天然气进口方式。
2.化肥
化肥是重要的农业生产资料，关乎国家粮食安全，其中：氮肥、磷肥、钾肥、复合肥为四大主要品种。
公司主要产品尿素是一种高浓度氮肥，属中性速效肥料，在土壤中不残留任何有害物质，长期施用没有不良
影响，同时也可用于生产多种复合肥料以及三聚氰胺、脲醛树酯、水合肼、四环素等产品。
2024年上半年，国内尿素市场行情反复震荡，整体呈现不规则的“W”型波浪走势，一季度价格下行为
主，触底后，二季度价格超预期上涨，达到上半年峰值后窄幅回调。上半年国内尿素均价2236元/吨，同比
下降10%。供应端，上半年全国尿素产量增幅显著，累计产量3303万吨，同比增长9.37%。需求端，在工农业
需求以及下游三聚氰胺产品产量增加的驱动下，市场需求呈增长趋势，上半年全国尿素表观消费量3286.21
万吨，同比增长12.60%。
复合肥作为化肥产业链末端产品，受直接原料成本影响占比高达70%，原料走势将直接牵引复合肥走势
，具有较强的季节性。
3.三聚氰胺
三聚氰胺，俗称密胺、蛋白精，应用领域主要为木材加工、模塑料、涂料、纺织、造纸等行业。三聚氰
胺可以由天然气、煤炭生成合成氨生产，也可由尿素熔融后生产，因此上游原材料主要为煤炭、天然气和尿
素。
2010年以来，我国三聚氰胺行业产能处于新旧交替期，主要表现为淘汰能耗高、污染严重、规模较小的
落后产能，新建低能耗、环境友好、产品质量高的大型装置。三聚氰胺产品作为以天然气或煤炭深加工的基
础化工原料，由于生产工艺的不断成熟，主要生产企业的产品质量和性能差异较小，产品竞争能力主要体现
为生产成本的高低，产能主要分布于新疆、山东以及河南等地区。
2024年上半年，国内三聚氰胺市场多空交织，价格走势下行。供应端，上半年三聚氰胺产量波动频繁，
整体同比增幅明显，累计产量80.10万吨，同比增长21.19%。需求端，受终端房地产行业处于低迷行情态势
影响，国内需求不振；出口方面增量显著，上半年出口量26.22万吨，同比增长19.42%。价格端，受下游需
求不振、产能扩增，供应宽松以及宏观大环境表现不佳等利空因素的影响，上半年价格普遍低于去年同期水
平，上半年国内三聚氰胺均价6462元/吨，同比下跌11.92%。
4.硝酸铵
硝酸铵主要应用于民爆行业，是工业炸药的主要原材料，另一重要应用是生产农用肥料（化肥中用到的
硝酸铵要经过改性处理后，方可作为农用氮肥或硝基复合肥的原材料）。硝酸铵因生产资质壁垒较高，受国
家严格管制，同时成本受上游原材料煤炭、天然气影响较大，故硝酸铵行业呈现区域性，生产市场较为集中
。硝酸铵最大下游市场为工业炸药生产，工业炸药主要下游为矿山或基建项目。
2024年上半年，国内硝酸铵市场整体呈现下行趋势，需求不及预期，市场行情持续低迷，硝酸铵市场大
幅降价呈现。上半年国内硝酸铵装置开工率维持在四五成左右，累计产量171.62万吨，同比下降10.70%；表
观消费量169.39万吨，同比下降10.72%；市场均价2612元/吨，同比下跌8.73%。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）民爆业务市场空间广阔
煤炭作为我国重要的基础能源和化工原料，在国民经济中具有重要战略地位，是保障国家能源安全的基
石，2024年上半年我国煤炭产量22.66亿吨，同比下降1.70%；进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.50%。
2022年5月，新疆人民政府印发了《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案
》，方案明确要全面加快推进国家给予新疆“十四五”新增产能1.6亿吨/年煤矿项目建设，充分释放煤炭先
进优质产能。2023年新疆煤炭产量4.57亿吨，同比增长10.7%；2024年上半年新疆煤炭产量2.38亿吨，同比
增长12.60%。
在新疆煤炭产能快速释放的驱动下，民爆物品与爆破服务需求量同步上升。面对广阔的市场空间，公司
通过引进工业炸药产能、投产电子雷管自动装配生产线项目、取得矿山工程施工总承包一级资质等举措，民
爆物品保供能力与爆破服务市场竞争力得到进一步增强。
（二）健全的产业链体系
公司2022年全资收购新疆玉象胡杨化工有限公司，通过注入天然气化工循环经济产业链模式，“民爆+
能化”双轮驱动格局进一步夯实，形成了上游天然气管输+液化+深加工，中游民爆物品产销，下游爆破工程
服务的产业链体系，公司可持续发展根基更加坚实、产品结构更加合理、供给保障更加有力，市场竞争力、
盈利能力、抗风险能力得到有效提升。
（三）完善的科研项目管理体系
公司是国家高新技术企业，建有自治区级民用爆破器材工程技术研究中心，获批了国家级工业技术中心
、自治区级专精特新企业、自治区级博士后科研工作站、自治区产学研联合培养研究生示范基地，成立了数
码电子雷管芯片研发公司，设立了新材料研发实验室，加入了中科院新型特种精细化学品技术创新与产业创
新联盟。公司具备较为完善的科研项目管理体系，为公司发展开辟新领域新赛道，塑造新动能新优势。
（四）管理创新优势
公司以入选“科改示范行动”为契机，以做强做优主业为目标任务，持续推进深化国企改革工作进展。
目前，公司已全面实行市场化选人用人机制，完成经理层任期制和契约化管理改革，重塑全员绩效考核体系
，切实建立起干部能上能下、工资能增能减、员工能进能出的“三能机制”，充分激发了组织活力与各级管
理人员动力，为公司战略执行提供有力保障。同时公司聚焦价值创造共享，出台《价值创造共享专项激励办
法》《爆破市场开发激励办法》《硝酸铵销售专项奖惩措施》等激励办法，有效增强了公司发展内生动力。
（五）人才资源优势
围绕人才引领发展战略的理念，多措并举、扎实推进，不断创新人才队伍建设工作。坚持靶向引才，大
力引进急需紧缺人才，开创引才聚才新局面；坚持精准育才，不断加强人才教育培养，打造人才培养新高地
；坚持科学用才，搭建了科学的人才评价和晋升体系，为人才提供广阔发展通道；坚持用心留才，形成了稳
定的核心管理与技术研发人才梯队，为公司持续发展提供了人才保障。同时，增加人才培养体系建设，注重
内部培养和外部引进相结合，建立完善的培训机制和职业发展规划，提高人才的综合素质和能力水平，促进
人才的全面发展和价值实现。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，面对大宗商品价格低位运行、主要原材料天然气成本持续上涨、行业竞争进一步加剧三
重压力，公司坚持以转型升级，实现高质量发展为首要任务，聚焦“民爆+能化”双主业，实施纵深发展、
横向拓宽的转型升级战略，调结构、拓市场，提质量、降成本，推改革、增动力，双主业发展齐头并进，上
下游产业协同联动，经营形势平稳有序。上半年，公司实现营业收入28.19亿元，同比减少23.32%，归属于
母公司所有者的净利润3.92亿元，同比减少21.80%。报告期内，公司主要工作开展情况如下：
1.民爆业务
以爆破服务为引领，坚持民爆物品产销与爆破服务一体化发展思路。上半年完成爆破服务2.13亿方，同
比增长13%，土石方剥离0.25亿方，同比减少41%；工业炸药按照全年产能均衡释放组织生产，完成产量5.69
万吨，同比增长10%；工业数码电子雷管产量722万发，同比增长10%；工业导爆索产量277万米，同比增长13
4%，为新疆优质煤炭资源充分释放、交通及水利等重点基础设施项目建设奠定了坚实基础。
2.能化业务
天然气化工循环经济产业链坚持以硝酸铵为拳头产品，科学合理安排装置运行模式及产销计划，上半年
商品尿素、复合肥、硝酸铵、三聚氰胺等主要产品产量合计50.85万吨，同比增长3.16%，其中：硝酸铵产量
18.62万吨，同比增长24%。
天然气综合利用及安全储备调峰项目受制于上游原材料天然气供应短缺，装置运行负荷同比下降，实现
产量3.77万吨，同比下降34%。为解决天然气综合利用及安全储备调峰项目气源供应短缺问题，公司投资建
设了第二气源管道项目，该项目于2024年5月底正式投入运行。
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