经营分析☆ ◇603233 大参林 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
零售业务(行业) 223.70亿 81.34 82.67亿 87.59 36.96
加盟及分销业务(行业) 44.75亿 16.27 5.18亿 5.49 11.58
其他业务(行业) 6.57亿 2.39 6.52亿 6.91 99.30
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 213.12亿 77.49 63.05亿 66.80 29.58
非药品(产品) 28.56亿 10.38 12.95亿 13.72 45.33
中参药材(产品) 26.77亿 9.73 11.86亿 12.57 44.31
其他业务(产品) 6.57亿 2.39 6.52亿 6.91 99.30
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 170.90亿 62.14 60.66亿 64.27 35.49
东北、华北、西南及西北地区(地区) 49.15亿 17.87 13.96亿 14.79 28.41
华中地区(地区) 26.57亿 9.66 6.91亿 7.32 26.02
华东地区(地区) 21.84亿 7.94 6.33亿 6.70 28.97
其他业务(地区) 6.57亿 2.39 6.52亿 6.91 99.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
零售(行业) 163.40亿 81.42 61.60亿 95.35 37.70
加盟及分销(行业) 31.99亿 15.94 3.00亿 4.65 9.39
其他(补充)(行业) 5.29亿 2.64 5.27亿 --- 99.48
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 154.51亿 76.99 46.53亿 66.59 30.12
非药品(产品) 21.25亿 10.59 9.69亿 13.87 45.62
中参药材(产品) 19.63亿 9.78 8.38亿 12.00 42.70
其他(补充)(产品) 5.29亿 2.64 5.27亿 7.54 99.48
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 124.73亿 62.15 --- --- ---
东北华北西南及西北地区(地区) 35.47亿 17.67 --- --- ---
华中地区(地区) 19.55亿 9.74 --- --- ---
华东地区(地区) 15.64亿 7.79 --- --- ---
其他(补充)(地区) 5.29亿 2.64 --- --- ---
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截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
零售(行业) 110.05亿 81.38 41.36亿 87.74 37.58
加盟及分销(行业) 21.36亿 15.80 1.99亿 4.23 9.34
其他(补充)(行业) 3.81亿 2.82 3.79亿 8.03 99.38
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 104.03亿 76.93 31.38亿 66.57 30.17
非药品(产品) 14.20亿 10.50 6.37亿 13.52 44.87
中参药材(产品) 13.19亿 9.75 5.60亿 11.88 42.46
其他(补充)(产品) 3.81亿 2.82 3.79亿 8.03 99.38
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 83.84亿 62.00 29.98亿 63.60 35.76
东北、华北、西南及西北地区(地区) 24.00亿 17.74 6.66亿 14.14 27.77
华中地区(地区) 13.08亿 9.68 3.40亿 7.21 26.00
华东地区(地区) 10.50亿 7.76 3.31亿 7.02 31.51
其他(补充)(地区) 3.81亿 2.82 3.79亿 8.03 99.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
零售(行业) 56.18亿 80.76 21.19亿 87.09 37.72
加盟及分销(行业) 11.30亿 16.24 1.06亿 4.38 9.43
其他(补充)(行业) 2.09亿 3.00 2.08亿 8.53 99.43
─────────────────────────────────────────────────
中西成药(产品) 53.24亿 76.53 16.29亿 66.94 30.59
中参药材(产品) 7.14亿 10.27 3.02亿 12.43 42.34
非药品(产品) 7.09亿 10.20 2.94亿 12.10 41.51
其他(补充)(产品) 2.09亿 3.00 2.08亿 8.53 99.43
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 43.03亿 61.87 --- --- ---
东北华北西南及西北地区(地区) 12.20亿 17.55 --- --- ---
华中地区(地区) 6.76亿 9.72 --- --- ---
华东地区(地区) 5.47亿 7.87 --- --- ---
其他(补充)(地区) 2.09亿 3.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.88亿元，占营业收入的1.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 48796.00│ 1.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购80.01亿元，占总采购额的41.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 800133.15│ 41.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医
疗器械及其他商品的连锁零售业务。报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。公司致力于通过直营门店
以及直营式加盟门店为消费者提供优质实惠的健康产品和专业周到的服务。在深入开发和巩固华南市场的基
础上，公司秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之产品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念，不断
向周边省市辐射，实现跨区域全国化发展。
在拓展营销网络的同时，公司建立了完善的商品供应体系和物流体系。公司已与超1万家生产厂家保持
了长期稳定的合作关系。公司在广州、顺德、茂名、玉林、漯河、南昌等地拥有35个物流配送中心，仓储总
面积达38万平方米，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%，自主配送量占总配送量的比例达
到80%以上，能快速响应所辖地区的商品采购及门店配送需求。
历经多年的发展，公司已在药品零售连锁领域积累了深厚的行业经验和市场优势，以药品零售作为核心
业务，形成“直营零售、直营式加盟、分销、生产制造”一体化的经营模式。
1、直营零售业务
公司的主营业务为中西成药、中参茸及非药品的零售，主要业务模式为通过规模化的商品采购、仓储物
流及连锁门店网络，实现终端销售；同时通过“自建+并购”两大模式拓展直营门店区域布局，深耕华南，
布局全国。报告期末，公司在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、
江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），共有
10,468家直营门店。
2、直营式加盟业务
公司在行业内率先推出直营式加盟模式，融合直营连锁的标准化管理优势与加盟连锁的快速扩张特性，
旨在实现品牌快速扩张与服务质量、经营效益稳定的双重目标。公司严格遵循药品连锁企业“七统一”管理
标准，即统一品牌标识、统一运营管理、统一药学服务标准、统一软件系统、统一票据管理、统一采购配送
、统一人事培训，对加盟门店实施规范化管理。同时，公司在品牌效应、商品体系、会员体系、标准化和精
细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持及全方位培训体系等多方面为加盟门店提供赋能，并全面复
制直营模式的成功经验，着力锻造加盟门店的核心竞争优势，全面提升其经营能力与盈利水平，有效保障了
加盟商的稳定性。依托良好的加盟口碑，公司持续吸引新加盟商加入，形成良性发展循环。
为保障商品质量可靠，公司明确要求所有加盟门店商品均需从公司统一购进，严禁从其他供应商自行采
购。盈利模式方面，公司主要通过向加盟商批发商品，以及收取加盟费、管理费、服务费等形式实现。报告
期末，公司加盟门店已覆盖21个省（含自治区、直辖市），共计7,290家。
3、分销业务
公司采取“从供应商集中采购，向非加盟体系的中小连锁药店以及单体药店、中小型医药批发企业等第
三方企业批发”的模式。公司分销业务充分发挥自身商品代理、物流配送及生产等核心优势，有效培育业务
增量，成为公司零售业务的重要补充。分销业务的开展不仅能够进一步扩大采购规模、持续强化规模效应，
更能深化与中小连锁药店、单体药店的业务联动，为后续吸纳其加盟或实施并购奠定坚实基础。
4、生产制造业务
公司布局中药饮片、参茸滋补品、保健品及中西成药等品类的生产业务，致力于为消费者提供质量可靠
、高性价比的优质产品。依托对中药饮片消费市场及优质参茸滋补药材的精准洞察和深厚认知，公司成功打
造以“东紫云轩”为核心品牌的中药及参茸滋补药材系列产品，在消费群体中积累了良好口碑，成为公司的
特色品种。同时，公司同步构建多品牌产品矩阵，推出以“可可康”“诺贝华乐”为核心品牌的中西成药、
以“东滕阿胶”为核心品牌的阿胶系列产品，以及以“福尔”为核心品牌的保健类产品，全面覆盖多元消费
需求。公司依托直营、加盟及分销业务，实现自有品牌自产产品的销售。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业分析
1、人口老龄化持续加剧及卫生总费用逐年增加
随着生育率的下降，以及医疗卫生水平提升和人民生活条件改善带来的平均寿命的延长，我国人口老龄
化程度日趋加深。根据国家统计局发布的《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，截至20
25年末，全国60岁及以上人口32,338万人，占全国人口的23.0%，其中65岁及以上人口22,365万人，占全国
人口的15.9%。据国家卫生健康委员会权威测算，到2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超
过30%，进入重度老龄化阶段；到2050年前后，我国老年人口规模和比重、老年抚养比（中老年人口数与劳
动年龄人口数之比）和社会抚养比将相继达到峰值。
老年人口数量和比重的提升将持续提升老年群体对于慢病管理、用药指导及医疗保健等方面的需求。医
药零售药房作为药品销售的重要终端将为客户提供专业化的指导建议和多元化的商品体系，积极承接人口老
龄化新增服务与需求。
老龄化程度的不断加深与人民健康意识的提升，推动我国卫生总费用呈现逐年增长的态势。根据国家卫
生健康委员会、国家统计局官方发布数据，全国卫生总费用由2015年的40,974.64亿元增至2024年的90,895.
5亿元，个人现金卫生支出（个人卫生支出）由2015年的11,992.65亿元增至2024年的25,007.5亿元，人均卫
生费用由2015年的2,962.18元增至2024年的6,454.4元，卫生总费用及人均卫生费用呈持续增长趋势。
2、行业出清提速，集中度持续攀升
我国药品零售行业集中度持续提升，在政策引导与市场竞争双驱动下，行业已步入加速整合、深度出清
的关键发展阶段。受消费复苏乏力、市场竞争加剧、医保监管持续趋严等多重因素叠加影响，大量中小连锁
及单体药店出现不同程度亏损，行业出清进程逐步加快，药店总量呈现稳步收缩态势。相较于此前五年药店
数量的高速增长（同比增长率均维持在5%以上），我国药品零售行业于2024年四季度迎来历史性拐点，药店
总量规模由持续扩张正式转向收缩。
2025年以来，行业出清节奏持续提速，药店总量规模进入连续负增长通道，且呈现门店净减少规模逐季
扩大的态势。根据中康CMH数据，2025年第一季度全国药店净减少3,166家，第二季度净减少4,009家，第三
季度净减少8,800家，第四季度净减少5,950家，已连续五个季度出现环比净减少。2025年全年，全国新开药
店33,055家，同比减少32%，关闭药店54,880家，同比增长72%，闭店率达7.8%，净关店21,925家，年末剩余
门店680,476家，其中年末医保药店48.7万家，2025年净关闭医保药店2.7万家。
随着医保药品追溯码监管政策全面落地、全国统一电子处方流转平台加速推进、国家及地方医保局飞行
检查常态化且持续趋严，行业合规经营门槛持续提高。在此行业背景下，具备合法合规运营能力、精细化管
理水平高、供应链资源丰富、规模效应突出的头部企业，将持续抢占市场份额，推动行业集中度进一步提升
。
3、零售药店终端价值持续提升，市场规模逐步企稳
随着我国经济稳步发展、医药卫生体制改革持续深化，叠加人口老龄化进程加快及全民健康意识提升等
多重因素驱动，药品刚性需求持续释放，有力带动医药零售行业规模稳步扩容。近年来，行业监管体系不断
完善，行业加速向规模化、数字化、精益化转型，正在迈入高质量发展新阶段。
根据米内网最新数据，2025年全国实体药店零售市场规模（药品+非药）达6,165亿元，同比微降0.57%
，降幅较2024年明显收窄，市场呈现逐步企稳态势。从品类结构与增速来看，药品作为实体药店核心支柱，
市场规模达到5,012亿元，同比增长0.6%，销售占比达81.3%，同比提升1个百分点；医疗器械占比与往年持
平，同比微降0.7%，凸显出药品及医疗器械作为刚性需求品类，抗宏观环境及消费力波动能力较强。反观中
药饮片、保健品，同比分别下滑4.8%、14.8%，销售占比分别下降0.3和0.6个百分点，作为偏可选消费品类
，其需求受宏观环境及消费力影响更为显著。
在健康中国战略深入推进，分级诊疗、处方外流、支付体系改革持续深化的大背景下，扎根社区的零售
药店深度融入医药卫生体系建设，成为便民惠民的重要载体，承担着药品供应、便民服务等重要职能。虽然
我国公立医院仍是最大的药品消费终端，但随着居民疾病与健康管理需求日益升级，叠加处方外流长期趋势
不可逆转，零售药店凭借其便捷性、专业性优势，渠道价值持续提升。根据米内网数据，2025年我国药品三
大终端（公立医院终端、零售药店终端、公立基层医疗终端）六大市场药品销售额约18538亿元，同比下滑
约1%；其中零售药店终端（实体药店+网上药店）药品销售额达5878亿元，同比增长2.4%，是三大终端中唯
一实现正增长的渠道。零售药店终端占全终端药品销售额的比重由2019年的23.4%提升至2025年的31.7%，占
比持续稳步提升，渠道核心地位进一步巩固。
（二）行业周期性特点
医药零售行业作为国家医疗卫生事业与健康产业的核心组成部分，直接关系到人民群众的身体健康与生
命安全，是保障民生的关键行业。该行业在医药产业链中承担着承上启下的关键枢纽作用，上接医药生产企
业，下连终端消费者，是医药流通环节的核心载体，有效衔接产业供给与终端需求。医药零售行业的周期性
特征可依据产品类型差异进行明确划分，具体表现如下：中西成药作为生活必需品类，受宏观经济周期波动
的影响相对有限，整体呈现弱周期性特征；同时，受部分疾病季节性发作影响，该品类存在一定季节性波动
，例如在流感等呼吸道疾病高发季度，感冒发烧类药品销售额会出现阶段性上升。中参药材板块中，中药饮
片与汤料类商品属于生活必需品类且单价较低，受经济周期影响较小；参茸贵细药材属于非必需品类且单价
较高，受宏观经济周期影响较大，同时受民间“冬进补”传统饮食习惯驱动，冬季销量有所提升，季节性较
为突出。非药品板块中，医疗器械类产品作为日常生活必需品，受经济周期影响较小，无明显周期性；保健
品、保健食品等属于非日常生活必需品，受宏观经济周期波动影响较大，周期性特征较为突出。
（三）公司所在行业地位
公司荣获的社会地位及行业荣誉：“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司业
务范围覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江
、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），其中，广东、广西、河
南和黑龙江的竞争优势明显，省内市场份额名列前茅。
在中国药店年度发展报告会上，公司荣获“2025-2026中国药店价值榜100强”第一名；荣获由广东医药
商业协会颁发的“2024年度中国药品零售企业销售总额10强”；荣获中国药店颁发的“中国药店25周年影响
力人物/品牌”；荣获广东工商业联合会颁发的“广东省百强民营企业”第55位及“广东省服务业民营企业5
0强”第18位；荣获由同花顺与财闻传联合主办的“2025财闻奖”颁发的“高质量上市公司奖”。
（四）行业政策展望
1、促进药品零售行业高质量发展
2026年1月15日，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、国家卫生健康委、市场监管总局、金融
监管总局、国家医保局、国家中医药局和国家药监局9部门联合印发了《关于促进药品零售行业高质量发展
的意见》（以下简称《意见》）。《意见》旨在推动药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化发展，
更好满足人民群众医药健康需求。
药品零售行业是国家医药卫生事业的重要组成部分。“十四五”期间，我国药品流通市场规模持续扩大
，行业结构不断优化，服务能力显著增强。当前，我国医药零售行业正处于创新转型的关键时期，需要推动
其从传统药品销售向综合性健康服务转型，强化专业服务、健康促进与应急保供等功能，将其打造成贴近社
区、服务百姓的“健康驿站”，提升全民健康保障体系的韧性与可及性。《意见》提出5方面重点举措。一
是完善药事服务，通过支持药店提升药学服务能力、优化购药体验、参加药品集中采购、构建支付保障体系
等综合措施，推动药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型。二是创新健康服务，通过拓展零售药
店健康服务功能、提升健康服务体验、丰富药品零售业态、优化商品服务体验、助力医药产品升级，进一步
强化零售药店的健康服务功能定位，更好服务人民医药健康需求。三是强化应急服务，通过强化零售药店在
应急保供中的服务能力与加强药品应急保供的公共支撑，加强突发情况下的药品供应与用药指导，打造药品
保供的终端网络。四是优化行业结构，通过支持零售药店兼并重组、鼓励批零一体化发展、优化药品营销体
系，达到提升行业供应链效率的目的。五是规范行业秩序，通过发展智慧监管、促进行业公平竞争与加强行
业自律等措施，维护市场秩序，促进行业诚信经营、健康发展。
《意见》提出的完善药事服务、创新健康服务、强化应急服务、优化行业结构、规范行业秩序等5大方
面，18项具体举措为零售药房转型变革指出了明确的方向。随着“健康驿站”建设的逐步推进，医药零售行
业的盈利模式将会由传统的单一商品销售模式转型至“商品销售+专业服务”的复合服务模式。同时，零售
药房的专业服务能力、多元化服务体系及数字化治理能力将进一步升级优化。公司作为药品零售行业的头部
企业，将积极拥抱行业政策、不断拓展自身在专业服务、健康促进、应急保供、数字化建设等方面的能力，
促进医药可及、提升顾客用药便捷性和满意度，推动国家医药卫生事业的发展。
2、全面建立药品追溯机制
2024年4月，国家医保局启动药品追溯码采集试点工作，推动定点医药机构上传药品追溯码信息至国家
医保信息平台。2025年3月，国家医保局、人力资源社会保障部、国家卫生健康委、国家药监局联合发布《
关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》。通知中指出，原则上，2025年7月1日起
，销售环节按要求扫码后方可进行医保基金结算，对此前已采购的无追溯码药品，列入“无码库”管理，暂
可进行医保结算。2026年1月1日起，所有医药机构都要实现药品追溯码全量采集上传。零售药店要在顾客购
药小票上显示药品追溯码信息。截至2025年12月24日，国家医保信息平台已归集追溯码1,103.69亿条，覆盖
全国31个省份及新疆生产建设兵团，接入99%的定点医药机构和3,538家药耗生产流通企业，全链条追溯网全
面成型。
国家医保服务平台APP及小程序上线“医保药品耗材追溯信息查询功能”，每日查询量超500万人次，群
众可通过扫码核验药品合法性，查询到唯一销售信息即证明合规，查到2次及以上销售信息则可能为回流药
或假药，实现“买药扫码、放心用药”。以药品追溯码为核心，医保系统构建起立体监管体系。2024年以来
，联合相关部门举办近20场政策恳谈会，覆盖近千家医药相关机构，推动30余家医药协会及大型药企发布杜
绝回流药倡议，凝聚“行业自律、群众监督、部门监管”的共治合力。截至2025年12月16日，全国依托药品
追溯码线索，累计核查医药机构12.47万家，处理违法违规机构3.91万家，移送司法机关188家，移交药品监
管部门9,000余家，发现大批药贩子，侦破多起全国性假药案，有效遏制了串换药品、空刷医保凭证等违法
行为。
国家药品追溯机制持续深化落地，政策推进层层递进、要求不断细化，推动医药零售行业合规门槛持续
提升，行业发展迎来规范化转型的关键节点。药品追溯码作为药品的“电子身份证”，实现了药品生产、流
通、销售全链条的数字化追踪，从技术层面构建起立体监管体系，以往依赖医保套保、回流药购进等违规操
作谋取短期利益的经营模式已无生存空间，行业合规经营的生态逐步形成。
随着药品追溯机制的全面落地，行业竞争逻辑发生根本性转变。医药零售行业的竞争不再依赖政策套利
或违规操作，而是聚焦于精细化运营能力的提升——包括供应链效率优化、商品结构迭代、数字化运营赋能
、会员精准管理等，以及合规管理体系的完善。具备高标准合规水平、强大精细化运营能力的企业，将在行
业洗牌中占据优势地位，实现可持续发展；而合规能力不足、运营粗放的企业，将逐步被行业淘汰，行业集
中度有望进一步提升，推动行业向高质量发展转型。
三、经营情况讨论与分析
2025年是“十四五”规划收官之年。这一年我国经济延续稳中有进态势，国内生产总值达140.19万亿元
，同比增长5.0%，增速与2024年持平。2025年社会消费品零售总额501,202亿元，比上年增长3.7%，增速较2
024年小幅回升0.2个百分点。2025年全年，全国居民消费价格指数（CPI）同比持平，较2024年有所放缓，
全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.6%，降幅较2024年有所扩大。从消费结构来看，服务消费
增速持续快于商品消费，基础类消费韧性凸显，升级类消费增长出现分化，居民消费行为更趋理性。2025年
以来，人口老龄化进程持续加深，年末全国60岁及以上人口达32,338万人，占总人口比重升至23.0%，老龄
化催生的慢性病、多发病用药需求保持刚性增长，带动2025年全国药品市场规模持续稳定增长；受宏观消费
环境等因素影响，药品以外的非日常生活必需品（中药材、医疗器械、保健品等）市场需求仍面临下行压力
。
2024年中，公司门店扩张战略平稳进入下一个战略发展阶段，已从此前的全国跨省份扩张阶段，有序过
渡至已覆盖省份的省内加密阶段，聚焦于现有已进入省份的门店加密布局，重点发力提升区域市场占有率，
夯实优势区域市场领先地位。与此同时，公司管理重心同步切换，从以往对新进入省份的整合与赋能，转向
对已覆盖省份的精细化运营；为适配战略转型需求，公司大区管理架构进行优化调整，将原“成熟省份+新
进入省份”的九个管理大区，整合为按“地理位置相近省份”划分的六个管理大区，进一步强化区域协同效
应、提升管理效率。
随着管理精力的集中投入，公司精细化管理能力得到有效发挥；加之公司近年新进省份已完成全面整合
与赋能工作，区域市场占有率稳步提升，各区域盈利能力持续增强，且报告期内无新增省份并表（新增省份
初期并表往往会拉低公司整体盈利能力）。报告期内，公司持续深化精细化运营管理，稳步推进数智化转型
升级，着力打造数据及策略驱动型经营模式；同时持续强化门店专业服务能力，积极推动线上线下业务深度
融合，构建全方位全渠道服务体系。得益于上述各项举措，报告期内公司经营业绩稳步向好，盈利能力实现
显著提升，实现营业收入275.02亿元，较上年同期增长3.8%；归属于上市公司股东的净利润12.35亿元，较
上年同期增长35.04%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12.24亿元，较上年同期增长38.36
%；净利率达4.94%，较上年同期提升1.24个百分点。在市场占有率持续提升的基础上，公司盈利能力得到进
一步巩固和强化，为后续可持续发展奠定了坚实的经营基础。
1、门店持续拓展，直营+直营式加盟共同发力
报告期末，公司线下门店已覆盖全国21个省（含自治区、直辖市），门店数量达17,758家（其中直营门
店10,468家，加盟门店7,290家）。报告期内，公司新开自建门店501家，加盟门店1,240家。公司根据竞争
格局和地区优势制定扩张计划的同时，动态优化门店网络，报告期内关闭直营门店536家。
公司覆盖了全国21个省（含自治区、直辖市），2019年以来新进入了15个省级行政区，已布局的省级行
政区数量占全国的67.7%，已布局的省级行政区的药品零售市场规模合计占全国药品零售市场规模的83.4%（
数据来源：中国药店），完成了中国大陆大部分省级行政区的覆盖，全国布局已基本实现，跨省份扩张之战
基本已完成。2024年下半年开始，公司正式进入加密期，公司将聚焦已进入省份的市占率，进一步加强规模
效应。
（1）直营门店
公司成立三十余载，积累了丰富的门店拓展经验和选址数据。结合内部的选址数据、拓展经验、会员数
据、经营数据等，以及外部的人口与客群数据、客流与人流动线数据、竞争数据、地理与物业数据、热力图
等，利用算法模型以及GIS打造了智慧选址系统，系统自动生成选址建议，辅助拓展人员高效、准确完成门
店选址。报告期内，公司新增自建门店501家，其中华南地区318家，华东地区53家，华中地区43家，东北、
华北、西北及西南地区87家。
门店网络是公司线下经营核心载体，布局合理性直接影响经营效率与盈利水平，面对市场与商圈变化，
公司以经营提质、利润增效为导向主动推进线下门店网络结构性优化。自2024年第二季度起依托智慧选址系
统、门店调整模型等数字化工具启动专项优化工作，重点关停区域分布过密的重叠门店，长期亏损且无扭亏
预期的低效门店，以及因商圈变迁经营价值大幅下滑的门店。截至2025年第三季度门店网络布局优化已基本
完成，报告期内公司累计关闭直营门店536家，其中2025年前三季度有序关闭447家，第四季度关闭89家，为
后续深耕优质门店、夯实盈利基础筑牢了根基。2025年第四季度以及之后，门店关闭的速度将大幅放缓，回
归到以往的动态调整的关店节奏。
（2）加盟业务快速推动，助力公司规模加速提升
公司持续推动直营式加盟业务稳步发展。公司持续优化“直营式加盟”赋能，与加盟商伙伴实现共创、
共建、共享。公司将硬核实力转换成“直营式加盟”的业务标准，在品牌效应、商品体系、会员体系、标准
化和精细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持及全方位培训体系等多方面为加盟门店提供赋能，并
全面复制直营模式的成功经验，着力锻造加盟门店的核心竞争优势，全面提升其经营能力与盈利水平，有效
保障了加盟商的稳定性。依托良好的加盟口碑，公司持续吸引新加盟商加入，形成良性发展循环。公司“直
营式加盟”深受业内人士的信赖与认可，中小连锁及单体店翻牌加盟“大参林”数量不断提升，加盟后的销
售、利润、客流与客单等均有较大增长，报告期内公司新增加盟门店以翻牌形式为主，新开形式为辅。
报告期内，公司加盟业务新增覆盖山西省及内蒙古自治区，在公司覆盖的21个省级行政区均已开展加盟
业务，公司新开加盟店1,240家，累计加盟店数量达到7,290家。公司利用加盟模式在近几年新进驻的、市占
率较低的省份快速扩张，加速提升区域市占率水平，报告期内，华南地区新开加盟门店393家，非华南地区
新开加盟门店847家，非华南地区占比68%。直营式加盟不仅贡献净利润规模，而且进一步提升公司的销售总
额。公司规模优势得以进一步加强并反哺直营零售业务。公司坚持直营式加盟体系，对加盟商视同直营店模
式管理。公司要求加盟店与直营店使用同样的品牌形象、商品、营销、培训、质量管理和运营指导等，帮助
加盟店实现业绩增长与规范管理。同时，直营式加盟体系也能确保消费者在加盟店和直营店获得同等优质的
商品和服务。
公司在加盟业务的风险控制方面采取了多项措施。首先，公司总部对于加盟商及其资质进行严格审核，
优先选择持执业药师资格证并曾担任门店经营管理负责人的加盟商。其次，公司总部会提供全方位的培训体
系和实操带教。加盟商门店陈列的全部商品必须由公司统一配送并通过公司系统监管商品进销存情况，确保
加盟门店服务与商品质量。最后，公司严格按照药品连锁企业的“七统一”标准对加盟门店进行管理。质量
管理、运营等相关部门定期对加盟商门店进行线上和线下巡店、监控和指导，不仅能够对加盟商运营进行指
导与赋能，还能够及时发现和解决加盟商的风险问题。
2、毛利率稳步提升，零售业务贡献核心增量
报告期内，公司整体经营质量持续优化，盈利能力稳步增强，其中核心业务板块—零售业务毛利率同步
提升0.34个百分点，零售业务作为公司营收和利润的核心支柱，
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