经营分析☆ ◇603238 诺邦股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 28.42亿 98.87 4.12亿 97.52 14.48
其他(行业) 3247.25万 1.13 1047.37万 2.48 32.25
─────────────────────────────────────────────────
水刺非织造制品(产品) 21.51亿 74.84 2.42亿 57.33 11.25
水刺非织造材料(产品) 6.91亿 24.03 1.70亿 40.19 24.55
其他(产品) 3247.25万 1.13 1047.37万 2.48 32.25
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.40亿 50.11 1.17亿 27.76 8.13
境外(地区) 14.34亿 49.89 3.05亿 72.24 21.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水刺非织造材料商品(产品) 9.32亿 69.51 1.09亿 51.79 11.71
水刺非织造材料(产品) 3.90亿 29.11 1.01亿 47.73 25.78
其他(产品) 1855.77万 1.38 100.96万 0.48 5.44
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 6.75亿 50.36 1.30亿 61.91 19.32
境内(地区) 6.65亿 49.64 8024.90万 38.09 12.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织业(行业) 22.18亿 99.18 3.25亿 98.19 14.65
其他(行业) 1841.41万 0.82 597.88万 1.81 32.47
─────────────────────────────────────────────────
水刺非织造材料制品(产品) 15.09亿 67.46 1.71亿 51.53 11.31
水刺非织造材料(产品) 7.09亿 31.72 1.54亿 46.66 21.77
其他(产品) 1841.41万 0.82 597.88万 1.81 32.47
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 11.95亿 53.44 1.97亿 59.59 16.50
境内(地区) 10.41亿 46.56 1.34亿 40.41 12.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水刺非织造制品(产品) 6.68亿 66.52 7628.44万 51.38 11.41
水刺非织造材料(产品) 3.28亿 32.64 6989.24万 47.08 21.30
其他(产品) 844.63万 0.84 228.75万 1.54 27.08
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 5.31亿 52.85 6938.58万 46.74 13.06
境内(地区) 4.74亿 47.15 7907.85万 53.26 16.69
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.25亿元，占营业收入的46.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 132460.22│ 46.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.65亿元，占总采购额的38.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 76463.48│ 38.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
本公司是一家专业从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售业务的企业。公司生
产的水刺非织造材料主要应用于美容护理类、工业用材类、民用清洁类及医用材料类等四大产品领域。
公司产品分为水刺非织造材料和水刺非织造材料制品两大类。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，全球经济在关税冲击持续、贸易政策不确定性较高、保护主义措施不断升级、地缘政治紧张加
剧等多重压力交织下，呈现出“脆弱韧性”的运行特征。我国经济面对国内外经济环境的复杂变化，展现出
稳中有进的态势、向新向优的活力和顶压前行的韧性，呈现“总量向上、动能向新”的特征。我国产业用纺
织品行业积极应对复杂的外部环境和激烈的行业内卷，加快转型升级步伐，继续保持了良好的发展态势。
根据协会调研，2025年行业的景气指数为66.1，与2024年同期相比下降1.5个点，但相较2025年上半年
提高11.5个点，行业逐渐适应当前中低速增长的局面。
生产方面，行业全年的产能利用率整体维持在良好水平，特别是下半年行业生产指数处于快速扩张区间
，全年主要产品产量保持中高速增长。作为产业用纺织品的主要原材料，我国非织造布的产量为920.7万吨
，同比增长7.5%。
效益方面，受市场需求变化、行业竞争加剧等因素影响，产业用纺织品行业的经济运行呈现承压调整态
势，行业主要经济指标同比有所回落。2025年全年利润总额同比下降7.0%；行业营业利润率较2024年回落0.
2个百分点至4.1%，行业盈利压力持续加大，盈利增长动能仍待修复。需求端，行业国内订单指数为63.7，
相比2024年（65.4）有所回落；国际订单指数在贸易战的冲击下，2025年上半年一度下降至52.2，随着中美
宣布一系列缓和措施，国际订单指数全年恢复至61.5，但较2024年仍下降了4.5个点。价格端，行业的大部
分领域都存在不同程度的供需失衡状况，市场竞争激烈，企业通过牺牲利润获得订单和市场份额，行业仍处
于“量稳价弱”的弱修复阶段。
行业整体承压背景下，各个子领域运行态势分化显著。其中非织造布行业规模以上企业的营业收入和利
润总额分别同比下降1.7%和7.1%，毛利率为13.9%，较2024年提升0.2个百分点，营业利润率为3.3%，较2024
年回落0.2个百分点。
出口方面，受不同应用领域需求差异的影响，非织造布及相关制品的出口呈现不同走势。2025年，海外
市场对我国非织造布卷材的需求保持旺盛，出口量达到169.4万吨，同比增长11.8%，价值42.5亿美元，同比
增长5.2%，其中对越南、日韩等主要市场均保持增长；一次性卫生用品（尿裤、卫生巾等）的出口额达到38
.9亿美元，同比增长8.3%，其中对美国、越南、泰国等国家的出口继续保持高速增长；出口药棉、纱布、绷
带等医用敷料价值10.9亿美元，与2024年基本持平；随着近年来东盟、拉美、中东等新兴市场对于湿巾需求
的持续增长，2025年湿巾的出口额达到10.9亿美元，连续三年保持两位数的增速；非织造布制防护服（含医
用防护服）与口罩的出口已基本恢复平稳，出口额分别为7.8亿美元和6.1亿美元，均同比下降0.8%。
从产品出口价格看，排名前十的产品中仅产业用玻纤制品的出口价格有小幅增长，其余产品的出口价格
均有不同程度的下降。从整体看，数量是当前推动我国产业用纺织品出口保持稳步增长的主要因素。
行业投资方面，主要聚焦于产品品质提升、产能结构优化以及可持续发展等方面。面对行业周期性波动
，企业通过技术创新和产能优化提升抗风险能力；日趋激烈的行业内卷，倒逼企业加快设备升级的步伐，在
降低能耗和用工成本的同时进一步提高产品品质；下游需求升级则推动行业产品快速迭代。2025年样本企业
对于新项目的投资较2024年显著回暖，约77%的样本企业完成了新项目的投资落地或建设推进。在产能投资
方面，以非织造布企业为例，据不完全统计，2025年我国合同新增纺粘及熔喷、水刺、针刺、热粘合非织造
布生产线分别约70条、15条、140条、25条，合计新增生产能力超过70万吨。
三、经营情况讨论与分析
2025年，国内非织造布行业运行稳中趋缓，规上企业产量和营收整体保持稳定，但盈利能力继续承压。
一季度国内宏观经济超预期增长，非织造布行业乘势延续2024年的企稳复苏态势，实现良好开局，特别是随
着国际贸易保护主义预期提高，美国市场出现“囤货潮”，推动非织造布出口迅速增长。然而，4月美国发
布关税政策，单边贸易壁垒加剧，叠加地缘政治风险，国际市场面临巨大不确定性，行业对美出口同比持续
下降。但海外需求（非美地区）良好，对越南、日韩等非美市场的出口量保持稳中有增，特别是湿巾出口量
维持高位增长。但从三季度开始，关税战、贸易战、国内消费增速放缓及人民币汇率持续走强等因素影响，
行业营收及利润总额增速显著放缓，价格竞争恶化，企业盈利水平不断下降。
公司全年经营趋势与行业类似，但细分来看经营指标明显好于行业企业，进一步巩固了水刺无纺布行业
龙头地位。母公司卷材产量呈现“高开、回落、趋稳”走势，得益于不断改善的产品结构与产能布局，多措
并举成功抵御了外部环境冲击。子公司杭州国光更是凭借强硬的供货能力与品控能力，实现国内业务与海外
业务协同并进的良好态势，国内业务增速与海外多元化市场拓展均远超预期。因此，报告期内，公司围绕“
差异创新深化—赋值，装备升级智化—赋能”的年度经营主题，在董事会的正确领导和全体员工的共同努力
下，实现全年营收287,401.46万元，同比增长28.50%；归属于母公司所有者的净利润11,731.61万元，同比
增长23.20%。
（一）调整战略方向以破局关税壁垒
报告期内，公司高端卷材业务经历了显著的市场波动。从2024年下半年开始持续到2025年一季度，公司
美标可冲散无纺布凭借稳定的大货品质与相对美国本土更具价格优势，订单持续饱满，成为拉动卷材外贸增
长的核心引擎。二季度开始美国大客户谨慎观望关税变化，减少甚至暂停下单，后续间接出口美国的其他材
料订单同样遭到冲击，公司产销遭遇极大不确定性。年初公司针对未见的关税壁垒已做前瞻性布局，然而关
税施加的时间与力度均超出预期，公司快速调整市场战略，将重心切换到国内市场与非美市场，针对内需诉
求推出性价比更高的可冲散材料，丰富了产品矩阵，目前与恒安、金红叶等优质企业建立了合作关系。湿法
材料之外，CP线木芯纺系列接单起量，传统TT线低价薄利订单被淘汰，一定程度上帮助公司化解了外部风险
，为全年经营效益和卷材增量作出了贡献。制品业务快速反弹也带动差异化生产线持续满产放量。
（二）深化内部成本挖潜以破局价格内卷
报告期内，一系列宏观不确定性因素特别是关税壁垒加强，叠加前期湿法线投资热潮带来国内湿法产能
激增，导致行业提早终止产能出清的良性进程，再次陷入结构性过剩的泥潭，行业均价不断下滑，“内卷式
”竞争从常规线转向湿法线，同质化竞争非常严重。公司高端湿法可冲散材料同样面临降价压力，但是通过
数字化智能化制造持续挖掘内部降本潜力，报告期内全面推动生产管理体系的精细化改革，常态化开展全员
降本增效，在成本下降、能耗节省、产能提升等方面取得多项成果，为公司争取国内头部品牌客户提供了更
有利的价格条件。
报告期内，公司成功升级为浙江省先进级智能工厂。目前，公司形成了全域数字化生态，以数据驱动生
产单元，实现设计数字化、制造绿色化、管理信息化，并以“提质、降本、增效、缩短交货周期”的智慧生
产模式，打造“六化融合”，持续提升公司高端差异化水刺技术的核心竞争力。
（三）拓宽产品新应用，推进建设新项目
公司坚信，卓越的产品与过硬的品质是赢得客户信赖并建立长期合作关系的基石。报告期内，面对外部
环境的瞬息万变与重重挑战，公司要求研发团队全力配合销售战略调整与内部降本需求，依靠公司二十余年
的技术沉淀，继续发挥好差异化水刺工艺与技术的研发优势，丰富产品矩阵。一方面，针对关税冲击，研发
调整配方并优化纤维成分，推出了精准适配非美市场的可冲散系列；另一方面，根据客户需求开发新项目和
优化存量项目，比如湿法低掉屑材料、弹性面膜材料、水幻影水显材料。湿法材料目前的应用场景相对有限
，存在单一市场风险。因此，公司要求研发持续推进湿法差异化研究，拓展产品功能边界，报告期内正式立
项SP高端工业擦拭材料，目标是达到全球性能第一，打造为公司第二款拳头产品。
公司全年研发费用10,657.38万元，同比增长37.11%，完成143份技术性文件，主要涵盖国内外新品与竞
品分析、基础理论研究、工艺技术升级等课题。截至报告期末，公司已累计获得授权专利289项，其中发明
专利77项，专利数量尤其是发明专利数量居于行业领先地位。
此外，公司进一步加码产能，按计划推进年产10,000吨数智水刺非织造材料生产线厂房改造项目。该项
目建设完成后，公司湿法产品占比将攀上新台阶，所用原材料中，木浆纤维占比将大幅提高，有助于缓解涤
纶和粘胶价格变动产生的风险。
（四）国光制造销售能力攀新高，营收规模有望持续上涨
杭州国光通过智能制造升级、全球化产能布局与内外贸一体化战略，构建起高质量发展的核心竞争力。
在智能制造领域，其湖州纳奇科生产基地完成5G智能工厂全面升级，入选国家《2025年5G工厂名录》，依托
5G技术实现设备全互联，“5G+AGV”无人化物流精准调度物料，AI视觉系统完成自动包装检测，大幅提升产
能与良品率，确立行业智能制造标杆地位。在研发领域，报告期内研发投入增长超过20%，持续加大新品研
发，特别是将算法融入生产，申请一项“基于机器学习的湿巾生产参数动态优化方法”专利，以技术保障生
产稳定性。在产能布局领域，2025年6月底正式运营马来西亚工厂，既能保障海外订单及时交付，又为拓展
“一带一路”沿线市场提供支撑。营销方面，公司海外业务持续拓宽，在巩固沃尔玛、高露洁、金佰利等核
心客户合作基础上，切入智利、新西兰等新兴市场，客户网络覆盖全球五六十个国家，有效规避单一市场风
险；国内业务则抓住商超渠道爆发机遇，凭借丰富的产品矩阵、严苛的品质管控与强大的供货能力，与山姆
、胖东来等品质商超建立稳定合作，国内订单成为业绩增长的重要引擎。
从技术赋能生产到全球产能落地，从国内商超深耕到海外市场边界进一步拓宽，杭州国光以品质为根基
、以创新为动力、以全球化为视野，构建起双轮驱动的增长格局。报告期内，杭州国光（合并层面）实现营
业收入196,100.70万元，同比增长40.81%。
（五）品牌核心品类表现强劲，新兴渠道快速起量
报告期内，小植家自有品牌凭借品类创新、全渠道深耕与精细化运营等举措实现高质量增长，全渠道销
售额完成4,625万元，同比增长54.92%。核心品类——湿厕纸、洗脸巾及马桶刷套组依托场景化功能创新与
直播生态赋能，同比增速超121%，多款产品斩获天猫、抖音、京东平台热卖榜前列；懒人抹布、马桶刷等主
力品类以“高性价比+品质升级”持续提升市场份额。渠道布局持续完善，天猫、京东核心阵地稳步放量，
抖音自播与达人合作达成127%以上增长，淘工厂等新兴渠道快速起量形成补充，构建起全场景覆盖的销售矩
阵。品牌通过精准触达资深中产、精致妈妈等高价值人群，搭配高效推广策略与供应链协同，进一步强化市
场声量与用户粘性。目前小植家品牌虽面临竞对产品竞争压力，但核心优势持续凸显，为后续规模扩张与品
牌升级奠定坚实基础。
四、报告期内核心竞争力分析
1、规模及产品优势
公司现有十一条水刺生产线和一条研发试验线，覆盖干法梳理、湿法成型和干湿混合等生产工艺，设计
年产能近8万吨。近年来，公司有序技改旧生产线，为设备赋予自动化、智能化，以期大幅提升产能。报告
期内，公司推进年产10,000吨数智水刺非织造材料生产线厂房改造项目，为后续释放湿法产能、放大订单效
益创造可能。
杭州国光控股子公司纳奇科拥有全亚洲乃至全球最大的湿巾制造和化妆品研发基地，占地面积100,000
平方米，生产面积达220,000平方米，配备水处理系统和工业4.0智能化生产系统，以及专业的研发和检测团
队，可年产医用护理系列产品5000万包、湿巾系列9700万包、保湿护肤面膜2500万片。产品目前已涵盖婴儿
湿巾、个人护理湿巾、清洁湿巾、卫生湿巾、功能性湿巾、消毒湿巾等六大领域，湿巾生产规模亚洲第一、
全球第四。近年来，纳奇科根据市场需求新增了干巾生产线，并投资规划了新厂区，产能进一步扩大。2026
年，为更好满足市场需求，杭州国光计划新增生产车间，并持续推进智能化升级。
公司在水刺主要工艺的框架下，还将产品线延伸至终端消费品，打造了从水刺非织造材料到制品OEM再
到终端自有品牌的完整产业链。
2、技术优势
（1）具备持续研发创新能力。公司始终坚持以科技创新和人才建设为中心来打造企业的核心竞争力，
实施差异化的经营策略，技术研发紧跟国际最新发展方向，新产品接轨国际市场，不断开拓水刺非织造材料
的应用领域和开发高附加值的新产品。公司研发创新中心场地建设占地面积约3000㎡，是目前国内非织造行
业首个企业级技术研发中心，完全独立于公司生产之外，仅用于技术研发人员开发新产品、研究新设备，可
以满足非织造材料的开发、后整理研究、工艺技术研究以及基础学科研究4个方面的研发需求。杭州国光连
续29年专注湿巾行业，拥有一支由60余名研发人员组成的专业团队，从原料选取、无纺布结构和厚度差异、
配方液的比例及皮肤刺激性测试等角度不断深入研究，确保天然安全品质，使国光成为湿巾领域的首选。
（2）具有差异化的专有设备技术。水刺生产线装备硬件方面，公司既有欧洲最先进的生产设备，也有
国产生产设备，与行业内大多数企业相比，公司在设备技术方面已经实现了消化、吸收和自主创新，可以根
据对工艺参数的优化来定制设备，使得公司在设备技术方面具备差异化竞争优势。研发硬件方面，公司研发
创新中心下辖实验室于2017年10月通过CNAS国家认可评定委员会认可，目前配备有织物强力机、数字式织物
厚度仪、标准多光源对色灯、织物沾水度测试仪、电脑式柔软度测试仪、可冲散性能测试仪、立式蒸汽压力
灭菌锅等一系列50多套实验设备。纳奇科拥有2000平方米尖端研发中心，是制品行业中唯一通过CNAS国家认
可，涵盖生物检测中心、皮肤测试中心、植物精华提取中心、理化实验室、仪器分析实验室等配置，可以配
合客户进行配方的研发、调试、检测。
（3）具备先进的生产工艺技术。公司坚持对生产工艺技术的研发，致力于开发差异化、个性化水刺非
织造材料及其制品。公司深谙技术创新是生存之本，多年来始终坚持走技术差异化道路，不断摸索干法水刺
新品及新的应用场景、改进迭代湿法可冲散技术。2023年，公司核心产品散立冲已成功达到并超过美国IWSF
G可冲散标准（全球最高可冲散标准），保持了可冲散技术在业内的领先水平。报告期内，公司正式启动SP
工业擦拭材料立项，以高标准高要求寻求技术突破，力争将其打造为又一款拳头产品。
3、质量优势
公司自创立以来便对产品有着高品质追求，并在二十余年的发展历程中始终如一。公司实验室拥有一支
责任心强、爱岗敬业的检测专业团队，建立、实施文件化的质量管理体系，并遵守国家相关法律、法规，能
够依据ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO50001能源管
理体系、FSC森林认证体系、GRS全球可回收标准认证、OCS有机含量标准认证等标准要求，坚持质量方针不
动摇，公正、科学、效率、诚信地开展检测工作。杭州国光及其产品通过了ISO9001：2008、ISO13485:2012
、ISO22716:2007、欧盟CE、欧盟REACH、美国GMPC、美国FDA、北欧白天鹅以及丹麦Astma-Allergy等质量体
系认证，其产品质量获得广大客户和消费者的认可。报告期内，公司新增通过意大利VEGAN素食产品认证。
4、品牌及客户优势
经过二十余年的发展，公司在国内外市场逐步树立起优质、高端的产品形象，“诺邦”商标先后获得“
浙江省著名商标”、“浙江名牌产品”等荣誉称号，在行业内享有越来越高的知名度。公司与国内外知名消
费品生产企业建立了长期稳定的合作关系。杭州国光作为中国湿巾企业领跑者、中国首批湿巾生产商和国家
高新技术企业，以高品质和专业可靠性闻名全球，已连续多年蝉联中国出口湿巾第一企业，产品连续出口北
欧、加拿大、北美、日本、澳大利亚、新西兰等发达国家，长期与多家世界500强企业合作。杭州国光控股
子公司纳奇科产品已成功出口欧美、日本等50多个国家和地区，长期为国内外众多知名品牌提供优质专业的
服务。报告期内，纳奇科积极拓展海外多元化市场，智利、马来西亚等一带一路国家订单增长迅速。
5、营销优势
公司产品在境外市场的销售规模增长较快，公司具有专业的营销队伍，具有良好的沟通能力、丰富的专
业知识和国际营销经验，了解国际市场的行情变化，并掌握着丰富的客户资源。另外，公司营销部门设有专
人采取BTB的点对点模式针对不同的客户进行从产品开发到交货的全程式服务，从而更深入地了解客户需求
，掌握细分市场需求的差异化。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入287,401.46万元，与上年相比增长28.50%，归属于上市公司股东的净利润
11,731.61万元，与上年相比增长23.20%。截至2025年年末，公司总资产339,793.33万元，净资产173,509.2
3万元。
●未来展望:
(一)公司发展战略
公司愿景：“高端差异化水刺非织造材料的引领者”。
公司使命：“让源于自然的每一根纤维回归天更蓝水更清的世界”。
公司战略：“专注人类健康护理，创新研发绿色产品，站位全球视野，学习互联网思维，善于整合产业
链资源，依托人才和科技并举的创新之路，提升核心竞争力，秉承艰苦创业的老虎钳精神，持续发展，不断
超越”。
公司文化：“秉承艰苦奋斗的老虎钳创业精神——责任、创新、务实”。
(二)经营计划
2026年，公司将继续深耕水刺非织造工艺，持续开发差异化、技术化、个性化水刺非织造材料及其制品
，保持干法梳理、湿法成型和干湿混合生产工艺在国内水刺非织造材料行业的领先水平。年内，公司将重点
推进如下计划：紧抓欧洲市场“禁塑令”带来的机遇，大力推广新品；发挥制度作用，更务实地激励销售端
开拓新市场、新客户；全力争抢湿法订单，力争新湿法生产线满负荷运转，同时加快设备更新以提升产量；
研磨技术与工艺，打造更多差异化新品，为创新发展注入新动能；适时立项改造旧生产线，增加更多高端化
、智能化、绿色化生产线。同时，公司将持续致力于扩大制品OEM规模，加强杭州国光及纳奇科、邦怡的制
造能力，丰富各类多功能、高性能、环保型干湿巾产品矩阵，进一步稳固杭州国光作为中国干湿巾加工厂的
龙头地位。最后，公司将坚定自有品牌目标，灵活调整品牌策略，确保未来实现从水刺非织造材料到制品OE
M再到终端自有品牌的完整产业链。
2026年，公司经营管理层根据发展实际、市场竞争态势、上下游产业趋势制定了“创新链驱动--同创共
赢，产业链协同--互促发展”的年度经营主题，并以此为核心落实以下几项重点工作：
1、销售优化制度管理，加强团队作战力，以新客户、新业务员、新产品、新产线造势，积极抢抓外贸
。
2、研发汲取跨学科知识，打磨更多精品，再造工艺流程，进一步降本增效。
3、生产保产能保品质，革新增效，精细耕耘。
4、制品车间智能化改造，加速规模扩张。
5、品牌坚定战略目标，持续投入，扎实基础，厚积薄发。
(三)可能面对的风险
1、贸易保护主义风险
报告期内，公司对美出口业务占一定规模，尤其在第一季度，母公司卷材业务承接的美标（IWSFG）订
单饱满，直接带动当期对美出口额占公司总出口额的比重达到15%左右。然而，随着国际单边主义和贸易保
护主义显著抬头，美国关税政策反复，主要美国客户面对不确定性减少甚至暂停下单，导致公司对美出口业
务出现阶段性波动。尽管从第三季度开始订单已逐步恢复，但贸易保护主义的基调未变，美国关税政策的不
确定性仍对公司经营稳定性构成潜在威胁。展望2026年，公司可能继续面临该风险，需持续关注国际贸易政
策变化，积极采取应对措施以降低负面影响。
2、市场竞争风险
报告期内，根据中国产业用纺织品行业协会统计，国内规上企业的非织造布产量呈现“高开、回落、趋
稳”走势，第四季度产量增速回升，然而营收与利润总额增速逐月缩窄，营业利润率同比基本持平。行业“
内卷式”竞争愈加激烈，行业企业盈利能力持续承压。一方面系部分领域产能过快增长，供给端增量超过需
求端增量，导致结构性过剩局面持续；另一方面系美国关税政策调整导致部分企业转向国内市场，叠加内需
增速放缓，导致价格竞争加剧。目前，非织造行业正在剧烈分化，不同企业表现差异明显。公司作为水刺非
织造布头部企业，具备强硬的技术壁垒和规模优势，但也面临国内低价湿法厂商的恶性竞争。如果公司不能
通过产品研发创新和降本增效来适应行业的竞争态势，公司的行业地位和市场份额将面临一定风险，从而对
公司生产经营产生不利影响。
3、原材料价格波动风险
公司主要原材料占生产成本比重较大，其中粘胶纤维、涤纶纤维和浆粕等主要原材料的价格变动会对公
司生产成本造成较大影响。报告期内，尽管产成品市场竞争激烈导致利润承压，但原材料价格整体呈稳定下
行趋势，一定程度上缓解了公司的盈利压力。然而，2026年国际地缘政治冲突加剧，危及全球能源稳定，原
油市场短期剧烈上涨，公司虽然能将一部分原料成本上涨压力传导至下游客户，但是如果地缘政治冲突持续
，且下游客户因终端产品售价无法提升而难以接受原料涨价，公司可能将面临原材料成本上升与产成品售价
提价受限的双重挤压困境，对盈利能力构成挑战。
4、汇率变动风险
公司进出口贸易主要以美元或欧元结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环境
的变化而波动，具有较大不确定性，使公司面临汇率变动风险。报告期内，一方面公司外贸业务占比提升；
另一方面由于生产规模扩大和产品结构变化，公司从国外采购原材料的金额日益增加。因此，公司外汇结算
规模和频率不断上升，外汇风险敞口日益增大。展望2026年，公司面临的汇率风险或将加剧。宏观层面，地
缘政治冲突可能推高全球通胀预期，主要经济体为应对通胀而加息的概率增大，导致汇率市场波动性增强。
微观层面，公司将进一步开拓海外市场，以增加高毛利订单的占比，外汇结算规模将继续扩大。在此背景下
，汇率的任何不利波动都可能通过汇兑损益对公司利润产生更为显著的影响。
5、海运费波动风险
报告期内，因全球经济持续承压、美国关税政策调整以及国际地缘政治冲突愈演愈烈，海运费出现剧烈
波动。一季度，外贸企业为规避关税风险而提前集中出货，导致海运需求紧张，主要航线运价短期冲高。提
前透支未来一段时间的订单需求也导致后续运价大跌。公司境外业务收入占比超过50%，海运价格大幅上涨
一定程度上会增加运输成本，增大外贸客户采购压力，给出货带来成本和时效的挑战。特别是关税反复可能
引发恐慌性抢运，加大公司库存管理压力，挤压利润空间。展望2026年，贸易保护主义的基调未变，而国际
重要海峡及港口运输受阻也导致其他航线海运费上涨。公司将通过提前筹划、增加发货渠道、合理调整发货
时间、与客户协商补贴办法等方式降低海运费波动的影响。
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