经营分析☆ ◇603255 鼎际得 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
聚烯烃高效能催化剂和化学助剂的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
复合助剂(产品) 2.10亿 55.56 --- --- ---
抗氧剂单剂(产品) 1.07亿 28.33 --- --- ---
催化剂(产品) 4205.87万 11.12 --- --- ---
其他(产品) 1886.39万 4.99 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.46亿 38.70 --- --- ---
西北(地区) 1.06亿 27.97 --- --- ---
其他(地区) 5960.35万 15.76 --- --- ---
东北(地区) 4742.55万 12.54 --- --- ---
华北(地区) 1901.49万 5.03 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 9.00亿 100.00 2.18亿 100.00 24.25
───────────────────────────────────────────────
复合助剂(产品) 4.41亿 48.98 9058.47万 41.52 20.55
抗氧剂单剂(产品) 3.31亿 36.81 6922.69万 31.73 20.90
催化剂(产品) 1.14亿 12.63 5611.71万 25.72 49.39
其他(产品) 1421.03万 1.58 224.63万 1.03 15.81
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 8.72亿 96.88 2.13亿 97.51 24.40
境外(地区) 2803.82万 3.12 543.48万 2.49 19.38
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.00亿 100.00 2.18亿 100.00 24.25
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
复合助剂(产品) 2.92亿 44.31 --- --- ---
抗氧剂单剂(产品) 2.58亿 39.16 --- --- ---
催化剂(产品) 8432.43万 12.78 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2473.05万 3.75 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
复合助剂-聚丙烯助剂(产品) 1.76亿 24.11 6051.09万 27.20 34.33
抗氧剂单剂-抗氧剂168(产品) 1.37亿 18.67 3351.97万 15.07 24.56
抗氧剂单剂-抗氧剂1010(产品) 1.23亿 16.85 2873.04万 12.91 23.32
复合助剂-聚乙烯助剂(产品) 9619.74万 13.16 2743.53万 12.33 28.52
催化剂-聚丙烯催化剂(产品) 8015.16万 10.96 4417.60万 19.86 55.12
催化剂-聚乙烯催化剂(产品) 4081.15万 5.58 1839.20万 8.27 45.07
复合助剂-通用型助剂(产品) 3136.65万 4.29 793.56万 3.57 25.30
抗氧剂单剂-其他抗氧剂(产品) 2030.28万 2.78 593.72万 2.67 29.24
催化剂-给电子体(产品) 1508.72万 2.06 950.79万 4.27 63.02
抗氧剂单剂-抗氧剂3114(产品) 838.61万 1.15 424.00万 1.91 50.56
其他(产品) 289.02万 0.40 31.00万 0.14 10.73
───────────────────────────────────────────────
境内-华东地区(地区) 1.78亿 24.41 --- --- ---
境内-西北地区(地区) 1.61亿 22.06 --- --- ---
境内-东北地区(地区) 1.52亿 20.79 --- --- ---
境内-华北地区(地区) 1.24亿 16.92 --- --- ---
境内-华南地区(地区) 6476.41万 8.86 --- --- ---
境内-西南地区(地区) 3617.50万 4.95 --- --- ---
境外(地区) 862.94万 1.18 --- --- ---
境内-华中地区(地区) 609.90万 0.83 --- --- ---
其他(补充)(地区) 128.75 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
非寄售(销售模式) 6.10亿 83.46 --- --- ---
寄售(销售模式) 1.21亿 16.54 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 28.75 0.00 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售4.41亿元，占营业收入的58.30%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 44106.33│ 58.30│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.80亿元，占总采购额的42.34%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 27952.16│ 42.34│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、报告期内公司所处行业情况
2023年上半年，国际政治环境、经济环境日趋复杂，竞争进一步加剧，不确定性因素日益增加。在美联
储持续加息、俄乌冲突持续、大国博弈不断加剧的情况下，国内宏观经济呈弱复苏状态，实体经济增长面临
较大压力。上半年石化化工行业遭遇了原料和产品价格同步下滑、上半年行情恢复不及预期、国际和国内市
场需求不振等困难。尽管复杂的国际环境带来诸多风险挑战，但中国经济稳中向好的基本面没有改变，国内
石化化工行业仍处于重要战略机遇期。百万吨乙烯、千万吨炼油、西气东输等特大工程相继实施，大型炼化
一体化项目陆续投产，高端新材料和精细化学品不断突破，行业转向高质量发展，产业优化升级迎来新的发
展机遇。
聚烯烃催化剂产品为下游产业烯烃聚合技术的核心，具有较高的技术壁垒，经过近三十年的发展，目前
国内市场形成了以国产化产品为主、供应商相对集中的竞争格局，其中低端、通用型立品已经实现一定程度
国产化，而高性能牌号产品仍依赖进口，国产替代诉求强烈。同时，在下游聚烯烃产能持续扩张的背景下，
催化剂及助剂需求相应水涨船高。然而，报告期内聚烯烃催化剂、抗氧剂单剂下游客户经营压力相对较大，
产业链压力进一步向上传导，造成了行业整体盈利能力的阶段性下降。未来，随着原材料价格回落，以及国
内政策的逐步支持，预计聚烯烃催化剂及化学助剂盈利能力将逐步恢复；同时，需求将随下游扩张持续增长
，行业格局有望随下游对催化剂、助剂性能要求的提升而优化；再者，在高端聚烯烃快速发展的背景趋势下
，下游对于催化剂、化学助剂性能的要求持续提升。掌握高性能催化剂、助剂的龙头厂商有望迎来份额提升
的明确机遇。
2、报告期内公司从事的业务情况
公司是国内少数同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专业提供商，形成了聚烯烃高效能
催化剂和化学助剂的研发、生产和销售为一体的业务体系，公司致力于为高分子材料行业提供专业化、定制
化的产品。
公司获取订单的主要途径和方式是采用招投标的形式。以传统石油化工企业为例，中石油及下属企业会
根据市场需求制定排产计划，按照既定的物料消耗水平测算所需原材料。各供应商需通过试验品性能测试后
进入合格供应商名单，中石油等企业在合格供应商名单中进行招标，综合评判价格、产品质量、供货稳定性
等因素后确定中标供应商。中标供应商根据合同需求排产，按照约定时间履行发货义务。
公司自设立以来，一直专注于聚烯烃催化剂领域的研发积累，已形成了以齐格勒-纳塔第四代催化剂为
核心的产品序列，并在茂金属催化剂进行了研发布局，能够覆盖聚烯烃的主流生产工艺，是国内主要聚烯烃
催化剂供应商之一。
聚烯烃抗氧剂产品为下游产业聚烯烃造粒过程添加的主要化学助剂，用于改进聚烯烃产品的抗氧化、热
稳定性等性能。公司从2006年开始布局抗氧剂业务，并陆续推出抗氧剂168、抗氧剂1010、抗氧剂1076、抗
氧剂3114等核心产品。凭借多年产品、技术和经验积累，公司以抗氧剂单剂为基础，能够为客户提供专业化
、定制化的复合助剂方案，在下游高分子材料客户所需的化学助剂和添加工艺日趋复杂的情况下，能够满足
客户一站式、多样化需求。
公司主要产品通过瑞士SGS认证和欧盟Reach认证，广泛应用于塑料等高分子材料。公司与主要客户保持
长期稳定的合作关系，客户覆盖中石油、中石化、中海油、中国中化、国家能源集团、延长石油、中煤集团
、恒力石化、浙江石化、万华化学、宝丰能源等大型国企或上市公司。
二、报告期内核心竞争力分析
1、丰富的产品结构
公司现有二十四种催化剂产品、七种抗氧剂单剂产品，是行业内少数同时具备聚烯烃催化剂、抗氧剂研
发和生产能力的企业，领先于同行业竞争对手。以抗氧剂单剂为基础，公司已形成完善的复合助剂产品体系
，可快速响应客户的个性化需求。公司抗氧剂单剂产品优势明显，单剂与复合助剂相辅相成，同时发挥催化
剂的独有竞争优势，产品体系多元化。公司依托同时具备聚烯烃催化剂和化学助剂产品的优势，自建聚烯烃
小试研发实验室，能够通过聚烯烃的完整生产过程对公司产品性能进行调试、验证，并通过对聚烯烃样品的
性能检测更好地为客户提供定制化产品。在完整的产品结构下，公司各个业务环节形成一个有机的整体，价
值链各环节之间能够实现战略协同效应，能够快速响应客户需求，对市场的反应更敏感、更及时，有效提升
公司的业务拓展能力。
2、稳定的客户渠道关系
精细化工行业对原材料及中间体产品供应的稳定性要求较高，潜在进入者想要打入高分子材料制造商供
应链体系需要经过一系列复杂的认证流程，因此高分子材料制造商对供应商甄选过程和标准较为严苛，一旦
选定合格供应商后不会轻易更换，具备较高的客户粘性。公司经过长期的经营积累，拥有优质的客户资源，
多数客户均为央企或上市公司等实力雄厚的企业，包括中石油、中石化、中海油、中国中化、国家能源集团
等大型国央企。公司与主要客户保持了多年稳定的合作关系，获得了主要客户的认可，稳定的客户渠道关系
成为公司业务拓展的核心竞争力之一。
3、强大的业务团队
经过多年的业务发展，公司已建立起一支经验丰富、结构合理、团结合作的销售团队。核心销售团队成
员均长期从事于高分子材料催化剂和化学助剂的市场营销，具有深厚的行业经验。同时，公司建立了完善的
技术服务体系，能够为销售团队的客户拓展提供技术服务支持，强大的业务团队为公司业务拓展提供了有力
保障。
三、经营情况的讨论与分析
公司已成功实现了A股主板上市的阶段性目标，并启动现有主业聚烯烃催化剂、抗氧剂单剂、复合助剂
的新一轮扩张，为未来两至三年公司现有主业的增长打下了基础。同时，公司凭借在聚烯烃催化剂领域多年
的技术积累，以及在人员团队、工艺等方面的长时间筹备，正式启动POE高端新材料项目，进军化工高端新
材料领域，为公司远期的发展奠定基础。
1、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入37,811.40万元，同比下降13.09%；实现归属于上市公司股东的净利润4,0
14.29万元，同比下降39.85%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股东的净利润为3,901.44万元，同期下
降39.23%，主要系本报告期销售收入降低叠加管理费用增加所致。同时受宏观经济形势影响，化工行业整体
下行压力较大，市场需求下滑，产品销售价格下降，导致报告期内公司毛利率同比下降2.80%。此外，高端
聚烯烃POE项目的实施主体石化科技公司，已组建核心项目团队，报告期内子公司石化科技的员工薪酬、开
办费等管理费用激增，导致净利润同比降幅幅度高于营业收入同比降幅比例。
截至2023年6月30日，公司总资产为192,891.79万元，同比增长9.49%，归属于上市公司股东净资产为15
7,220.61万元，同比上升4.33%。
2、报告期内，公司所做的主要工作和取得的成果
(1)持续推动现有主业产品产能扩张、升级迭代
公司现有主业中，催化剂产品以第四代齐格勒-纳塔聚烯烃催化剂为主，现有产能225吨；抗氧剂单剂产
品以168、1010等通用牌号抗氧剂为主，产能为2.25万吨；复合助剂产能8500吨。通过公司IPO募投项目扩张
，公司聚烯烃催化剂产能将扩张至475吨，且新增产能以第五代齐格勒-纳塔聚烯烃催化剂为主；抗氧剂单剂
产能将扩张至4.45万吨，且新增产能包括高端牌号抗氧剂；复合助剂产能将扩张至2.85万吨。顺应产业趋势
，通过本轮扩张，公司现有主业规模体量将实现较大幅度增长，产品结构实现升级，进一步夯实现有主业竞
争力。
(2)启动POE高端新材料项目，正式进军化工高端新材料
为聚焦“新能源材料”战略方向，瞄准“卡脖子”技术和产品，公司启动POE高端新材料项目，正式进
军化工高端新材料领域。
公司POE高端新材料项目将分为近期项目及远期项目两期实施，整体规划总占地133.3万平方米，近期项
目预计总投资100亿元，其中近期项目的一期项目总投资预计60亿元，固定资产投资预计45亿元，将用于建
设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃（后工段）及公用工程等相关配套设施；近期项目的二期项目总
投资预计40亿元，固定资产投资预计35亿元，将用于建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃（前工段
）及公用工程等相关配套设施。远期规划项目初步计划建设40万吨/年液相聚乙烯、30万吨/年乙烷制醋酸乙
烯、20万吨/年POE、二氧化碳重整制烯烃及公用工程等相关配套设施。
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