经营分析☆ ◇603260 合盛硅业 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业硅(业务) 69.37亿 52.27 20.49亿 66.28 29.54
有机硅(业务) 59.86亿 45.10 9.76亿 31.56 16.30
其他(业务) 2.44亿 1.84 6067.06万 1.96 24.88
光伏(业务) 1.05亿 0.79 618.98万 0.20 5.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
非金属冶炼(行业) 136.14亿 51.21 40.13亿 74.93 29.48
化工行业(行业) 123.41亿 46.42 11.57亿 21.60 9.37
其他业务(行业) 6.29亿 2.37 1.86亿 3.47 29.56
─────────────────────────────────────────────────
工业硅(产品) 136.14亿 51.21 40.13亿 74.93 29.48
有机硅(产品) 123.41亿 46.42 11.57亿 21.60 9.37
其他业务(产品) 6.29亿 2.37 1.86亿 3.47 29.56
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 250.07亿 94.07 50.03亿 93.41 20.01
国外销售(地区) 9.48亿 3.57 1.67亿 3.11 17.60
其他业务(地区) 6.29亿 2.37 1.86亿 3.47 29.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业硅(产品) 61.05亿 51.14 18.01亿 56.61 29.50
有机硅(产品) 55.07亿 46.13 12.41亿 39.02 22.54
其他(产品) 2.50亿 2.09 8620.69万 2.71 34.48
其他(补充)(产品) 7534.44万 0.63 5273.36万 1.66 69.99
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截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 130.26亿 55.06 42.59亿 52.35 32.70
非金属冶炼(行业) 102.85亿 43.48 37.31亿 45.86 36.27
其他(补充)(行业) 3.46亿 1.46 1.46亿 1.79 42.07
─────────────────────────────────────────────────
有机硅(产品) 130.26亿 55.06 42.59亿 52.35 32.70
工业硅(产品) 102.85亿 43.48 37.31亿 45.86 36.27
其他(补充)(产品) 3.46亿 1.46 1.46亿 1.79 42.07
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 219.98亿 92.99 74.66亿 91.78 33.94
国外销售(地区) 15.30亿 6.47 6.10亿 7.50 39.89
其他(补充)(地区) 1.29亿 0.54 5825.99万 0.72 45.22
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售53.75亿元，占营业收入的20.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 537509.39│ 20.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购36.78亿元，占总采购额的39.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 367776.79│ 39.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司从事的主要业务
公司主要从事工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业
中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。截至2024年6月末，公司工业硅产能122万吨/年，有机硅单体
产能173万吨/年，多晶硅产能5万吨/年，已经与下游行业中的龙头企业、知名企业建立了广泛、密切的业务
合作关系，公司的行业龙头地位突出。
公司的主要产品包括工业硅、有机硅和多晶硅产品三大类。工业硅是由硅矿石和碳质还原剂在矿热炉内
冶炼成的产品，主要成分为硅元素，是下游光伏材料、有机硅材料、合金材料的主要原料。有机硅是对含硅
有机化合物的统称，其产品种类众多、应用领域广泛。由于有机硅材料具备耐温、耐候、电气绝缘、地表面
张力等优异的性能，因此在建筑、电子电气、纺织、汽车、机械、皮革造纸、化工轻工、金属和油漆、医药
医疗、军工等行业广泛应用，形成了丰富的产品品类，大约有8000多个品种应用在各个行业，有工业味精之
称。多晶硅是指以纯度99%的工业硅为原料，经过化学或物理方法提纯后，硅纯度达到99.9999%以上的高纯
硅材料，具有半导体属性，它是单质硅的一种形态，高温熔融状态下，具有较大的化学活泼性，几乎能与任
何材料作用，产业链下游终端为光伏与半导体行业，且以光伏行业为主。
（二）公司主要的经营模式
1、采购模式
公司工业硅产品的原材料主要包括硅石、煤炭及石油焦等，均在各生产基地周边地区向供应商采购，以
充分利用当地丰富的矿产资源优势。公司采购硅矿石及煤炭时一般与供应商签署长期协议，以保证原材料成
本优势。
公司有机硅产品的原材料主要包括工业硅，以及甲醇、氯甲烷等化工原料。其中工业硅由子公司直接供
应，其他原材料主要是通过化工原料生产厂家直接采购或者从贸易商处采购。
公司多晶硅的原材料主要包括工业硅、氯硅烷等原料。其中工业硅由子公司直接供应，其余原材料均由
产业内部自产或公司内其他产业供应。
2、生产模式
工业硅产品生产的关键设备工业硅矿热炉为24小时不间断生产，矿热炉设备生产周期平均为12-16个月
，停炉俢炉周期平均为2-3周。公司生产部门联合销售部门根据产能情况、客户已下达订单情况、销售预期
情况等综合确定生产计划，并由生产部门组织生产。
有机硅产品的整个生产安排围绕合成反应进行规划。合成反应装置每个周期运行45天左右，然后进行一
次检修。合成反应的前道工序硅粉车间根据合成需要量进行制粉；后道工序精馏、水裂解等装置则在合成装
置检修期间通过消耗中间库存保证系统连续运行，下游副产物综合利用以及硅橡胶车间装置运行以平衡消耗
前道装置产品为原则。销售部门根据每月装置的产能安排整体销售计划；涉及到具体规格型号的产品时，则
由销售部门制定具体销售计划，上报运营管理部，运营管理部根据计划对不同规格型号产品的生产进行柔性
调整。
多晶硅产品的生产采用改良西门子法工艺路线，工业硅与氯化氢反应生产三氯氢硅，精馏后在还原炉内
，利用化学气相沉积技术，通过进一步的氢气还原过程，将高纯三氯氢硅转化为高纯多晶硅。
此外，公司结合主要客户的需求预测、市场供需情况、自身生产能力和库存状况进行库存动态调整，以
提高交货速度，充分发挥生产能力，提高设备利用率。
3、销售模式
公司设置销售一部和销售二部分别负责有机硅、工业硅及多晶硅产品的销售。由于工业硅、有机硅及多
晶硅产品属于工业品，因此公司的产品销售主要采用直销模式。公司通常通过行业会议、客户拜访及电话承
揽等方式进行产品推广和客户开发。为开拓市场、稳定销售并分散风险，公司采取了大客户和中小客户相结
合的客户开拓策略，特别在有机硅领域，由于下游产业链较长、应用领域广阔、厂商众多，因此公司有机硅
下游客户构成较为分散，规避了对单一客户过于依赖的风险。公司在客户维护过程中高度重视客户服务，公
司的销售及技术部门通过多种方式和渠道收集行业和市场信息，紧密跟踪技术和市场发展趋势，及时了解客
户新动向和新需求，为客户提供优质的服务，赢得客户的信赖。公司在销售过程中采取了严格的信用管理制
度，控制货款风险。
公司产品的销售地域主要集中在华东、华南和西北地区，国内销售主要通过物流公司运输产品；公司产
品的海外销售地域主要包括印度、韩国和荷兰等国家地区，海外销售主要通过远洋船舶运输产品。
（三）公司所处行业情况说明
2024年上半年，受全球经济增长乏力、地缘政治风险加剧、下游市场需求增速放缓等因素叠加，工业硅
、有机硅和多晶硅行业整体呈现出供应增速领先于需求的态势，市场价格持续承压。
上半年，工业硅行业表现为供给放量、出口稳步提升、价格低位震荡三方面。根据百川盈孚数据统计：
供应方面，随着丰水期的到来，西南地区开工率上行，上半年国内产量达218万吨，同比增长超30%。出口方
面，据海关数据，受益于海外消费回暖叠加受地缘冲突影响运费上涨，上半年我国工业硅出口量稳步提升，
共计36.49万吨，同比增加26.6%。据中国工业和信息化部数据统计，从工业硅的主要需求领域来看，有机硅
和硅铝合金市场呈现相对平稳态势，多晶硅领域作为工业硅的最大需求端，上半年全国产量达106万吨，同
比增长74.9%，其对工业硅的消费拉动依然较为显著；但受阶段性供需不平衡影响，工业硅的市场价格持续
承受下行压力，目前仍处于底部震荡阶段。据中国有色金属工业协会的统计数据显示，今年上半年，国内现
货市场工业硅平均价格为14294.00元/吨（含税），同比下降12.7%。
有机硅行业在2024年上半年整体表现为大稳小动。一季度，鉴于国内市场的传统旺季来临，需求呈现回
暖趋势，下游产业积极响应，加速进行库存补充，这一系列积极变化触发了有机硅市场的周期性上涨行情，
市场活跃度显著提升。然而，步入二季度，市场需求逐步进入季节性调整期，呈现出转淡态势，与此同时，
部分新产能项目投产并释放产能，增加了市场供给，有机硅市场价格筑底。
2024年上半年，光伏行业竞争加剧，据国家能源局最新数据统计，上半年国内新增装机102.48GW，同比
增长30.68%，但与此同时，上游多晶硅领域仍有新增产能释放，上半年供应量增长幅度较大。阶段性供需错
配使得多晶硅等环节库存攀升，行业面临着各环节价格击破成本线、产能增速放缓等问题，二季度部分光伏
产业链企业出现减产或检修情况。
展望下半年，光伏行业正步入一个转型与重塑的关键期。在这一阶段，部分企业主动采取降负荷减产策
略，以优化产能结构，与此同时，市场中的落后产能也将逐步出清。随着库存水平的稳步下降，市场供需关
系趋于平衡，这将为多晶硅等产品的价格提供稳定的上行动力。同时，后续相关企业的复产及有机硅传统旺
季的来临也会对上游工业硅需求起到拉动作用，海外消费的回暖也将带来一定提振作用。根据百川盈孚等机
构预测，2024年下半年金属硅市场整体处于震荡阶段，第四季度市场格局或将重新改变。
长期来看，我国光伏产业仍展现出非凡的韧性与广阔的发展前景。得益于光伏发电技术不断突破带来的
成本降低优势，以及其在促进绿色低碳转型中的核心地位，加之政府层面多维度、强有力的政策扶持与激励
措施，特别是国家发展改革委、国家能源局、国家数据局于2024年7月联合印发《加快构建新型电力系统行
动方案（2024—2027年）》，加快推进新型电力系统建设取得实效，为实现碳达峰目标提供有力支撑。2024
-2027年间将重点开展大规模高比例新能源外送攻坚行动，提高在运输电通道新能源电量占比、开展新增输
电通道先进技术应用，依托先进的发电、调节、控制技术，实现大规模高比例新能源外送。这一趋势不仅深
刻契合了全球能源结构转型的时代潮流，更是我国积极应对气候变化挑战、加速实现碳达峰与碳中和目标的
关键力量。
随着技术创新的不断推进、绿色能源需求的日益增长，以及全球对可持续发展战略的深入实践，硅材料
作为关键性基础材料，其应用领域将不断拓展，市场需求将持续攀升。新兴产业如新能源、5G、特高压等高
速发展，都为上游产业带来了巨大的市场空间，预计我国工业硅、有机硅、光伏行业产能将持续扩大，并朝
着高性能、高附加值的产品方向转变。同时，行业即将迎来深刻的变革与洗牌，市场力量将进一步向优势企
业集中，企业间的实力差距与结构分化也将愈加凸显，这为领军企业参与市场整合带来了更多机会。
二、报告期内核心竞争力分析
公司是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，也是行业内为数不多的能同时
生产工业硅、有机硅和多晶硅，从而形成协同效应的企业之一。公司的工业硅、有机硅和多晶硅生产技术处
于国内领先地位。公司是高新技术企业，也是浙江省创新型试点企业。
近年来，公司主导或参与了《有机硅环体单位产品能源消耗限额》《工业硅》《工业硅化学分析方法》
等四十余项国家、行业或团体标准的制定或修改；建立了“合盛硅基新材料省级高新技术企业研究开发中心
”、“浙江合盛硅基新材料研究院”、“浙江省合盛硅业硅基新材料重点企业研究院”、“浙江省级企业技
术中心”、“浙江省博士后工作站”、“省级院士专家工作站”等研发平台；完成了“年产3000吨化妆品级
十甲基环五硅氧烷”国家火炬计划产业化示范项目，“大型有机硅单体合成关键技术研发及应用”等浙江省
重大科技专项，“二甲基二氯硅烷催化除杂工艺研究及产业化”等多项嘉兴市科技计划项目；“利用甲基三
氯硅烷生产气相法白炭黑产业化技术”、“二甲基二氯硅烷”等多个项目被列入浙江省省级工业新产品试制
计划项目。技术成果“单套20万吨/年有机硅单体生产核心技术开发及产业化”获得浙江省科学技术进步奖
二等奖。“一种更换合成有机硅单体原料的方法以及系统”专利荣获中国氟硅行业专利奖特等奖。近两年先
后荣获过“国家知识产权优势企业”、“标准创新型企业”等荣誉称号。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。主要体现有：
1、技术优势
公司在发展壮大的过程中高度重视自主研发和技术积累，完整掌握了工业硅、有机硅及多晶硅全产业链
生产的核心技术。公司拥有专门的研发团队，并建立了完整的研发流程。截至2024年6月30日，公司取得授
权专利632项，其中发明专利79项，主导或参与各类标准的制定或修改50项，发表科技文章二十余篇。公司
不仅高度重视技术开发，还将技术研发转化为生产力落到了实处，技术研发团队深入生产一线，多年来通过
对主要产品生产工艺的潜心研究，在提产提质、节能减排、智能制造、绿色生产等方面技术开发研究达到了
较高的水平，行业内具备了明显的竞争优势。技术研发团队不仅进行现有产品的工艺技术提升，且在补链、
扩链、强链上进行产业链的延伸，布局一系列新产品。
2、产业链优势
公司是我国硅基新材料行业中业务链最完整，也是行业内为数不多的能同时生产工业硅、有机硅和多晶
硅，从而形成协同效应的企业之一。公司业务同时涉及工业硅、有机硅和多晶硅领域，三者所产生的协同效
应首先体现在相互的稳定器作用上，即一方面工业硅业务为有机硅和多晶硅业务提供了充足的原料保障，另
一方面有机硅和多晶硅业务的原料需求也起到了稳定工业硅销售的作用，从而为工业硅扩大生产，降低成本
，获得规模优势奠定了基础；其次，公司内部工业硅、有机硅和多晶硅生产及研发部门的沟通效率和沟通成
本显著优于外部厂商之间的沟通情况，这有利于公司更合理的安排生产计划、协调产品标准、解决技术问题
，从而提高生产设备的使用效率，降低成本；同时也有利于公司深入开展工业硅在有机硅生产应用中的机理
研究，不断提高研究实力和技术水平。
3、业务布局合理优势
公司的工业硅及多晶硅业务主要集中在新疆，当地具有原材料、能源等资源丰富，价格较低的优势。由
于工业硅生产中电力消耗成本占总成本的比重较高，因此能源价格的优势使公司的工业硅生产具备了明显的
成本优势。而多晶硅生产中原材料工业硅及电力成本占比较大，布局新疆能够充分与公司工业硅业务发挥协
同效应，优化多晶硅成本结构，促进效能。此外，公司目前的有机硅主要生产基地位于浙江省、四川省和新
疆地区。作为中国东部沿海地区经济最发达的核心省份之一，浙江及其周边省份有机硅产业链较为完整，下
游企业数量较多，公司有机硅业务的地理位置发挥了很好的辐射作用，使公司更贴近客户和市场，从而提高
了公司拓展客户和服务客户的能力。公司在西部有机硅生产基地的布局，充分利用园区的资源优势，实现了
热电联产，有效降低生产成本；同时提升了公司对西部地区市场的覆盖能力，也可更好满足西部地区近年来
经济增速较快从而各省份对有机硅产品日益增长的需求。
4、内部管理优势
公司自成立以来，一直重视从内部挖掘发展潜力，不断提高内部管理效率，围绕各产品生产线，覆盖研
发、生产销售、物流等供应链全过程，积极推进数智战略全方位落实，实现全天候安全、高效生产。公司长
期坚持卓越绩效管理，按照《卓越绩效模式准则》要求，对各层级活动的实施进行跟踪和监测，促使企业经
营管理科学化、规范化，提升企业运营绩效水平；公司内部实行精细化管理，通过KPI/CPI绩效、5S管理、S
AP系统对人、财、信息等实现资源的有效配置，同时，通过综合运用设备管理系统(PMS)、生产管理系统(ME
S)、实验室信息管理系统(LIMS)、双重预防系统(DPS)，以及先进过程控制系统(APC)等一系列自动化平台与
信息化管理系统，公司实现了生产效率与产品质量的显著提升。这些系统的融合与应用，不仅确保公司在快
速变化的市场环境中保持竞争力，同时也为企业的长期增长、稳健发展和业务成功莫定了坚实基础。
5、品牌和质量优势
公司目前已成为国内最大的工业硅及有机硅产品生产企业之一。凭借着优良的产品质量和稳定的产品性
能，公司的合盛品牌已成为行业内知名品牌，多个产品被评为浙江省名牌产品及嘉兴市名牌产品，甲基乙烯
基硅橡胶通过浙江制造“品”字标认证。在市场竞争中，公司已成为多晶硅、有机硅、硅铝合金行业中知名
企业的重要供应商，建立了广泛、密切的业务合作关系。良好的品牌形象有利于公司进一步拓展客户，也有
利于公司未来向产业链下游的快速延伸。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年公司经营以“稳生产抓管理”为主线，以“降本增效”为宗旨，坚持“增强上游、延伸下
游、完善产业配套和能源补链”的战略方针，着力推进公司重点投资项目建设进度，横向发展有机硅副产品
的深度综合利用，纵向延伸下游多晶硅光伏全产业链；加快硅基新材料研发进度，以技术进步推进产业升级
，以科技创新驱动企业发展，以产业延伸扩大公司规模，实现硅基产业链和价值链的高效整合，不断增强企
业竞争优势，推进企业持续进步发展：
（一）依托“煤－电－硅”产业链协同发展的优势，持续提升工业硅、有机硅产能利用率及市场占有率
，不断完善下游产业链布局
报告期内，新疆中部光伏一体化产业园项目（包含中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目、中部合盛年产
20GW光伏组件项目、中部合盛年产150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制造项目等）首条光伏产线实现
量产，云南“绿－电－硅”循环经济生产基地（包含云南合盛水电硅循环经济项目一期等）和多晶硅东部合
盛年产20万吨高纯晶硅项目等建设根据公司整体战略计划结合市场行情动态推进。
（二）持续注重研发投入，打造硅基新材料新质生产力，实现产品工艺的升级和提升
公司继续推进研发中心升级，集聚全球优秀人才，整合公司研发资源，以新制造技术、新生产模式，打
造硅基新材料新质生产力，开辟光伏新能源高质量赛道，为企业永续发展提供强劲智力支持。
技术方面，公司已完整掌握了碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产业链核
心工艺技术，突破了关键材料（多孔石墨、涂层材料）和装备的技术壁垒，公司碳化硅产品良率处于国内企
业领先水平，在关键技术指标方面已追赶上国际龙头企业水平。6英寸碳化硅衬底已全面量产，晶体良率达9
0%以上，外延良率稳定在95%以上，处于行业领先位置；在8英寸碳化硅衬底研发方面，公司凭借自研体系和
高效研发，已开始小批量生产。有机硅下游高端产品等技术研发也在有序推进，为公司未来在硅基能源赛道
上进一步巩固龙头地位构建强大的技术护城河。产品方面，公司不仅进行现有产品的工艺技术提升，且在强
链、延链、补链上进行全产业链布局，研发并基本实现光伏组件配套边框密封用硅酮密封胶、电池片封装用
液体硅橡胶、高性能有机硅弹性体涂料等产品的产业化。
（三）强化全产业链资源保障，推进生产设备自动化改造
公司把资源保障作为支撑产业运行的重要物质基础，在新一轮的产业发展浪潮中，资源是企业发展的关
键要素。报告期内，公司充分利用自有的石英砂矿产资源，有效提升产品质量并进一步降低生产成本，同时
，借助公司全产业链优势，优先使用公司各产业板块内部的原料，进一步降低采购成本。
此外，公司还大力挖掘内部潜力，持续推进生产自动化和信息化改造，围绕各产品生产线，覆盖研发、
生产销售、物流等供应链全过程，公司积极推进数智战略全方位落实，首次在工业硅业务板块成功上线PMS
设备管理系统，并积极通过自主研发和引入成品破碎自动化设备改善工作环境、降低安全风险。主要生产基
地通过采用PLC、DCS、APC等自动化平台和工具以及PMS、LIMS、MES等信息自动化系统进行自动控制，实现
全天候安全、高效生产，在车间生产稳定性、节能降耗、产品质量等方面均获得大幅提升，将绿色能源、智
能制造、智慧办公、智慧物流等协同板块凝聚成为合盛智慧新工业综合解决方案。
（四）坚持绿色发展理念，多渠道助力文化价值传播
公司紧跟国家绿色发展导向，持续推进环保节能、绿色低碳相关工作的开展，积极创造可持续、绿色循
环经济模式提质升级，在“绿色循环经济产业园区”内不同产业之间互相赋能。为适应绿色发展趋势，公司
更是在业内率先展开产品碳足迹认证工作，为行业双碳目标的实现迈出坚实一步。此外，围绕“科技、绿色
、活力”的产业特质，公司持续探索体系化运作模式，多渠道助力文化价值传播，官方账号关注量与阅读量
增长显著。与此同时，公司在人力管理上畅通“技术”和“管理”晋升路径，提供全流程激励措施，促进企
业健康可持续发展。
报告期内，受益于公司生产经营规模的进一步稳定，工业硅、有机硅产品销量较上年同期有所增加，多
晶硅产品实现销售，工业硅、有机硅产能利用率在报告期内继续保持高位运行，但因受到经济形势、行业以
及市场供求关系变化等因素影响，2024年上半年公司实现营业收入132.72亿元，同比增长11.18%；实现归属
于母公司净利润9.78亿元，同比下降45.12%。
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