经营分析☆ ◇603260 合盛硅业 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 95.75亿 46.71 11.27亿 41.94 11.77
非金属冶炼(行业) 90.77亿 44.28 14.96亿 55.64 16.48
其他业务(行业) 2.54亿 1.24 6518.77万 2.43 25.62
─────────────────────────────────────────────────
有机硅(产品) 95.75亿 46.71 11.27亿 41.94 11.77
工业硅(产品) 90.77亿 44.28 14.96亿 55.64 16.48
其他业务(产品) 2.54亿 1.24 6518.77万 2.43 25.62
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 175.55亿 85.64 24.41亿 90.80 13.90
国外销售(地区) 10.97亿 5.35 1.82亿 6.78 16.61
其他业务(地区) 2.54亿 1.24 6518.77万 2.43 25.62
─────────────────────────────────────────────────
有机硅(业务) 95.75亿 46.71 11.27亿 75.46 11.77
工业硅(业务) 90.77亿 44.28 14.96亿 100.12 16.48
其他(业务) 9.47亿 4.62 2592.93万 1.74 2.74
光伏产品(业务) 9.00亿 4.39 -11.55亿 -77.32 -128.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有机硅(业务) 46.62亿 47.69 8.09亿 104.46 17.36
工业硅(业务) 40.09亿 41.01 5.86亿 75.70 14.63
光伏(业务) 5.79亿 5.93 -6.38亿 -82.33 -110.08
其他(业务) 5.25亿 5.37 1675.81万 2.16 3.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
非金属冶炼(行业) 137.63亿 51.56 35.92亿 63.04 26.10
化工行业(行业) 122.01亿 45.71 20.39亿 35.78 16.71
其他业务(行业) 1.73亿 0.65 6692.26万 1.17 38.77
─────────────────────────────────────────────────
工业硅(产品) 137.63亿 51.56 35.92亿 63.04 26.10
有机硅(产品) 122.01亿 45.71 20.39亿 35.78 16.71
其他业务(产品) 1.73亿 0.65 6692.26万 1.17 38.77
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 253.16亿 94.85 52.19亿 95.17 20.61
国外销售(地区) 12.03亿 4.51 1.98亿 3.61 16.44
其他业务(地区) 1.73亿 0.65 6692.26万 1.22 38.77
─────────────────────────────────────────────────
工业硅(业务) 137.63亿 51.56 35.92亿 65.50 26.10
有机硅(业务) 122.01亿 45.71 20.39亿 37.18 16.71
其他(业务) 5.64亿 2.11 9813.71万 1.79 17.40
光伏(业务) 1.65亿 0.62 -2.45亿 -4.47 -149.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业硅(业务) 69.37亿 52.27 20.49亿 66.28 29.54
有机硅(业务) 59.86亿 45.10 9.76亿 31.56 16.30
其他(业务) 2.44亿 1.84 6067.06万 1.96 24.88
光伏(业务) 1.05亿 0.79 618.98万 0.20 5.90
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售42.66亿元，占营业收入的21.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 99132.13│ 4.90│
│客户2 │ 68014.29│ 3.36│
│合计 │ 426625.10│ 21.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购25.26亿元，占总采购额的54.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 42745.87│ 9.25│
│供应商2 │ 16973.45│ 3.67│
│合计 │ 252589.34│ 54.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司从事的主要业务
报告期内，公司主要从事工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基
新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。截至2025年末，公司工业硅产能122万吨/年，有机
硅单体产能173万吨/年，多晶硅产能5万吨/年，已经与多晶硅、有机硅、硅铝合金行业中的龙头企业、知名
企业建立了广泛、密切的业务合作关系，公司的行业龙头地位突出。
公司的主要产品包括工业硅、有机硅和多晶硅产品三大类。工业硅是由硅矿石和碳质还原剂在矿热炉内
冶炼成的产品，主要成分为硅元素，是下游光伏材料、有机硅材料、合金材料的主要原料。有机硅是对含硅
有机化合物的统称，其产品种类众多、应用领域广泛。由于有机硅材料具备耐温、耐候、电气绝缘、低表面
张力等优异的性能，因此在建筑、电子电气、纺织、汽车、机械、皮革造纸、化工轻工、金属和油漆、医药
医疗、军工等行业广泛应用，形成了丰富的产品品类，大约有8,000多个品种应用在各个行业，有工业维生
素之称。多晶硅是指以纯度99%的工业硅为原料，经过化学或物理方法提纯后，硅纯度达到99.9999%以上的
高纯硅材料，具有半导体属性，它是单质硅的一种形态，高温熔融状态下，具有较大的化学活泼性，几乎能
与任何材料作用，产业链下游终端为光伏与半导体行业，且以光伏行业为主。
（二）公司主要的经营模式
1、采购模式
公司工业硅产品的原材料主要包括硅石、煤炭及石油焦等，均在各生产基地周边地区向供应商采购，以
充分利用当地丰富的矿产资源优势。公司采购硅矿石及煤炭时一般与供应商签署长期协议，以保证原材料成
本优势。
公司有机硅产品的原材料主要包括工业硅以及甲醇、氯甲烷等化工原料。其中工业硅由子公司直接供应
，其他原材料主要是通过化工原料生产厂家直接采购或者从贸易商处采购。
公司多晶硅的原材料主要包括工业硅、氯硅烷等原料。其中工业硅由子公司直接供应，其余原材料均由
产业内部自产或公司内其他产业供应。
2、生产模式
工业硅产品生产的关键设备工业硅矿热炉为24小时不间断生产，矿热炉设备生产周期平均为12-16个月
，停炉修炉周期平均为2-3周。公司生产部门联合销售部门根据产能情况、客户已下达订单情况、销售预期
情况等综合确定生产计划，并由生产部门组织生产。
有机硅产品的整个生产安排围绕合成反应进行规划。合成反应装置每个周期运行45天左右，然后进行一
次检修。合成反应的前道工序硅粉车间根据合成需要量进行制粉；后道工序精馏、水裂解等装置则在合成装
置检修期间通过消耗中间库存保证系统连续运行，下游副产物综合利用以及硅橡胶车间装置运行以平衡消耗
前道装置产品为原则。销售部门根据每月装置的产能安排整体销售计划；涉及到具体规格型号的产品时，则
由销售部门制定具体销售计划，上报运营管理部，运营管理部根据计划对不同规格型号产品的生产进行柔性
调整。
多晶硅产品的生产采用改良西门子法工艺路线，工业硅与氯化氢反应生产三氯氢硅，精馏后在还原炉内
，利用化学气相沉积技术，通过进一步的氢气还原过程，将高纯三氯氢硅转化为高纯多晶硅。
此外，公司结合主要客户的需求预测、市场供需情况、自身生产能力和库存状况进行库存动态调整，以
提高交货速度，充分发挥生产能力，提高设备利用率。
3、销售模式
公司设置销售一部和销售二部分别负责有机硅、工业硅及多晶硅产品的销售。由于工业硅、有机硅及多
晶硅产品属于工业品，因此公司的产品销售主要采用直销模式。公司通常通过行业会议、客户拜访及电话承
揽等方式进行产品推广和客户开发。为开拓市场、稳定销售并分散风险，公司采取了大客户和中小客户相结
合的客户开拓策略，特别在有机硅领域，由于下游产业链较长、应用领域广阔、厂商众多，因此公司有机硅
下游客户构成较为分散，规避了对单一客户过于依赖的风险。公司在客户维护过程中高度重视客户服务，公
司的销售及技术部门通过多种方式和渠道收集行业和市场信息，紧密跟踪技术和市场发展趋势，及时了解客
户新动向和新需求，为客户提供优质的服务，赢得客户的信赖。公司在销售过程中采取了严格的信用管理制
度，控制货款风险。
公司产品的销售地域主要集中在华东、华南和西北地区，国内销售主要通过物流公司运输产品；公司产
品的海外销售地域主要包括印度、韩国和土耳其等国家地区，海外销售主要通过远洋船舶运输产品。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，全球经济在地缘政治博弈与贸易摩擦持续扰动中延续弱复苏态势。受此影响，工业硅、有机硅
和多晶硅行业处于阶段性供需结构深度调整期，产品价格面临下行压力。
报告期内，受光伏产业链供需关系变化影响，工业硅市场需求收缩。据中国有色金属工业协会硅业分会
数据统计，供应端，三大主产地区开工下降，全年国内工业硅产量约为420万吨。需求端，多晶硅厂家普遍
降负运行，全年国内多晶硅产量约为133万吨，同比大幅减少27.8%；有机硅行业上半年持续承压，下半年特
别是第四季度在国家反内卷号召及行业协同减排推动下缓慢恢复，对工业硅需求保持增长，根据ACMI/SAGSI
统计，全年国内聚硅氧烷产量为276.6万吨，同比增长9.2%；铝合金行业相对稳定，对工业硅需求保持小幅
增长。出口方面，根据海关数据，全年工业硅出口量共计72万吨，相对稳定。价格方面，上半年工业硅在经
历单边下行后触底震荡，下半年略有反弹，但全年均价仍呈下行态势。据百川盈孚统计，2025年金属硅553
市场均价同比下降约27%，行业内企业毛利水平显著下滑。
2025年有机硅市场同样面临压力，全年产品价格承压，据百川盈孚统计数据，聚硅氧烷市场均价同比回
落约12%，大部分时间处于低位区间震荡；但受益于下游消费回暖及出口增长的支撑，有机硅对工业硅的需
求维持稳健增长，根据ACMI/SAGSI统计，2025年中国聚硅氧烷消费量约240.0万吨，同比增长9.5%。特别是
四季度以来，随着行业自律协同的深度推进与供需结构的持续改善，价格已呈现企稳回升态势。整体看，下
游需求的有效支撑与供给端的主动调整形成合力，推动市场逐步好转。
2025年，光伏行业经历了从规模扩张转向高质量发展的主动调整。尽管在政策与市场协同作用下使供需
矛盾有所缓解、价格体系回归理性，但行业仍面临巨大挑战。多晶硅市场在政策修复中仍受短期需求不足与
高库存制约，据国家能源局统计，虽然全年中国光伏新增装机量在相关政策刺激下达3.17亿千瓦，同比增长
14%，但整体装机增速明显放缓，行业正处于转型阵痛与重构并存的深度调整期。
展望2026年，有机硅市场产能规模稳定，下游新兴领域需求持续释放。据百川盈孚预测，新能源汽车、
5G基站、电子电力等细分领域的需求增量可观，同时医疗、航空航天、纺织助剂等传统应用领域创新场景不
断拓展，共同驱动需求增长。据ACMI/SAGSI预测，2026年有机硅消费增速预计在5%-8%的温和区间，2030年
中国聚硅氧烷消费量将达到312.2万吨，这将持续有效带动上游工业硅需求增长，对价格形成一定支撑。但
行业也面临地缘政治、关税政策等不稳定的风险挑战。光伏行业将进入深度调整攻坚期，据中国光伏行业协
会发布的《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》，国内新增装机量将有所回落，2027年后将重回上
升通道。铝合金领域，新能源汽车、绿色建筑等将成为需求增长点，为上游工业硅领域提供稳定增量。
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对外部需求波动、关税政策等不确定性因素，我国依托宏观调控政策的有效实施和国内市场
的强大韧性，经济顶压前行。本报告期，公司业绩亏损的主要原因集中于光伏业务板块，多晶硅行业虽在政
策与市场协同作用下逐步修复，但仍面临短期需求不足、库存较高等挑战。在此背景下，公司光伏业务受多
晶硅产线停产以及光伏组件产线产能利用率偏低等因素叠加影响，产生了较大的停工损失与运营亏损。面对
复杂的外部环境，管理层在董事会的领导下，根据中长期发展战略规划和年度经营总体计划，积极推进各项
工作的有序开展，不断促进公司健康可持续发展。
（一）依托产业链协同优势，通过精细化管理与技术改造实现降本增效，巩固双龙头地位
报告期内，公司工业硅业务稳步推进，通过深度强化产业链上下游协同、推进技术创新与精准排产，在
保障日均产量稳定的基础上持续降本增效，优化生产流程、提升设备能效以降低电耗，加强矿石管理以减少
单耗，目前大部分炉台单吨工业硅直接冶炼电耗已降至万度以下，实现了产能释放与能耗控制的动态平衡。
有机硅业务深化精细化管理，全面推进技术升级与质量优化：技改端重点推动嘉兴与鄯善基地流化床改造以
提升产出效率；生产端聚焦二甲得率提升与精馏蒸汽单耗降低，夯实成本优势；质量端通过强化过程管控、
完善标准体系，系统降低不合格品数量及质量损失；设备端依托管理系统与智能算法深化预测性维护及动态
排产，提升运行稳定性。在保障现有产能的基础上，公司加速布局新产品，通过提升技术附加值开辟差异化
竞争新赛道，形成降本增效与价值创造的良性循环。
（二）强化研发双核驱动，深耕硅基技术壁垒，加速高端产品矩阵布局，构筑新材料产业竞争优势
公司加速提升研发中心能级，汇聚顶尖人才与资源，聚焦智能制造与技术创新，深耕硅基新材料前沿领
域。通过构建开放创新生态，深化产学研用协同，持续夯实核心技术底座，为企业高质量发展注入科技动能
，构筑面向未来的产业竞争优势。
有机硅技术领域，公司根据研发计划平稳有序推进，一方面，秉持绿色可持续发展理念，开展新工艺开
发与配方优化，通过提质降耗确保产品品质提升；另一方面，持续投入基础研发，深化上中下游有机硅催化
体系研究，延伸产业链以拓展新的应用领域。报告期内，公司在有机硅领域取得关键研发突破：成功实现氨
基硅油及有机硅乳液的产业化，产品品质达国际领先水平；酸性树脂法制备乙烯基硅油及酸性白土重用技术
取得进展，有效简化工艺、减少固废；乙烯基生胶及乙烯基硅油反应条件优化及工艺创新成效显著，显著实
现节能降耗，为公司提升产品竞争力和绿色可持续发展奠定了坚实基础。同时，公司其他在研项目包括0度
人体硅胶、医疗用途混炼胶及液体硅橡胶、电子级有机硅凝胶等系列产品。这些都为公司未来在硅基新材料
赛道上进一步巩固龙头地位构建强大的技术护城河。
碳化硅技术领域，公司已完整掌握了碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产
业链核心工艺技术，突破了关键材料（多孔石墨、涂层材料）的技术壁垒，公司碳化硅产品在关键技术指标
方面已追赶上国际龙头企业水平。6/8英寸碳化硅衬底已全面量产，良率和质量均处于行业前列，12英寸碳
化硅衬底研发顺利，已推进送样，光学用8/12英寸衬底研发也取得突破；公司在高端碳化硅粉料领域持续深
耕，高纯导电型和高纯半绝缘型粉料成为市场标杆产品，高纯陶瓷粉料和热喷涂粉料成功研发。
（三）夯实资源保障根基，深化数智融合赋能
公司视能源资源保障为产业发展的根基，在新一轮产业升级中，战略性资源成为核心驱动力。报告期内
，公司依托自有优质石英砂矿产，通过优化资源调配工艺、降低矿石单耗，持续提升自产自用比例，切实增
强产品核心品质并压缩生产成本。同时，依托全链条协同优势，建立内部原料优先配置机制，深化各业务板
块的供需联动，在保障供应稳定性的同时强化成本控制，形成资源高效利用与产业协同发展的双向赋能格局
。
公司践行“两化融合”战略，深化信息化与工业化融合，构建数字化车间、智能工厂及数智中台体系，
推动全链条数字化转型。具体而言，通过持续的工艺改进，如采用高效反应器、精馏装置节能改造等，显著
降低生产能耗；依托APC、智能算法等先进控制优化平台，大幅提升生产的自控率和平稳率，有效降低能耗
并提高产品质量一致性；借助自主研发的设备管理平台，实时监控设备状态并实现预测性维护，有效减少非
计划停车时间，提升装置负荷率；通过生产信息化管理平台，全面感知生产运营数据，支持科学决策与排产
优化，从而提高设备利用率，降低生产成本。
（四）深化绿色低碳实践，多渠道助力文化价值传播
公司坚定践行国家“双碳”战略，以绿色低碳为转型导向，深度融入“绿色循环经济产业园区”建设，
推动产业链间协同降碳与资源循环。通过革新工艺流程、提升能效水平、重构用能结构，构建全生命周期的
低碳运营体系，将可持续发展理念贯穿于公司治理与生产运营各环节。同时，公司围绕“科技、绿色、活力
”的产业特质，不断拓展绿色文化的价值边界，依托多元化的主题传播强化品牌影响力与公众认知。凭借系
统化的内容运营与精准触达，官方账号关注度与独立访客数持续提升，进一步夯实企业在绿色发展进程中的
社会认同与文化引领力。
2025年，在工业硅、有机硅及光伏行业均承压运行背景下，公司始终坚持以“聚焦主业、固本强核、优
化配置”为核心策略，依托全产业链协同与精细化管理，持续夯实工业硅、有机硅等核心业务的成本优势与
运营效率。未来，公司也会根据政策导向与市场需求变化，持续优化光伏板块资产与业务结构，积极响应行
业自律倡议，推动产业链告别低价无序竞争，迈向高质量发展。公司将继续密切关注市场变化，动态优化生
产经营安排，并持续推进高附加值产品的研发与产业化，着力提升整体盈利能力和抗风险能力，保持经营性
现金流为正，为公司的长期健康发展奠定坚实基础。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，也是行业内为数不多的能同时
生产工业硅、有机硅和多晶硅，从而形成协同效应的企业之一。公司的工业硅、有机硅和多晶硅生产技术处
于国内领先地位。公司是高新技术企业，也是浙江省创新型试点企业。
近年来，公司主导或参与了《有机硅环体单位产品能源消耗限额》《工业硅》《工业硅化学分析方法》
等六十余项国家、行业或团体标准的制定或修改；建立了“合盛硅基新材料省级高新技术企业研究开发中心
”、“浙江合盛硅基新材料研究院”、“浙江省合盛硅业硅基新材料重点企业研究院”、“浙江省级企业技
术中心”、“国家级博士后工作站”等研发平台；完成了“年产3000吨化妆品级十甲基环五硅氧烷”国家火
炬计划产业化示范项目，“高品质气相二氧化硅产业化关键技术与应用”、“大型有机硅单体合成关键技术
研发及应用”等浙江省重大科技专项，“二甲基二氯硅烷催化除杂工艺研究及产业化”等多项嘉兴市科技计
划项目；“高品质气相二氧化硅HS-200”、“二甲基二氯硅烷”等多个项目被列入浙江省省级工业新产品。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。主要体现有：
（一）技术优势
公司在发展壮大的过程中高度重视自主研发和技术积累，完整掌握了工业硅、有机硅及多晶硅全产业链
生产的核心技术。公司拥有专门的研发团队，并建立了完整的研发流程。截至2025年12月31日，公司取得授
权专利738项，其中发明专利96项，主导或参与各类标准的制定或修改六十余项。公司不仅高度重视技术开
发，还将技术研发转化为生产力落到了实处，技术研发团队深入生产一线，多年来通过对主要产品生产工艺
的潜心研究，在提产提质、节能减排、智能制造、绿色生产等方面技术开发研究达到了较高的水平，行业内
具备了明显的竞争优势。技术研发团队不仅进行现有产品的工艺技术提升，且在补链、扩链、强链上进行产
业链的延伸，布局一系列新产品。
（二）产业链优势
公司是我国硅基新材料行业中业务链最完整，也是行业内为数不多的能同时生产工业硅、有机硅和多晶
硅，从而形成协同效应的企业之一。公司业务同时涉及工业硅、有机硅和多晶硅领域，三者所产生的协同效
应首先体现在相互的稳定器作用上，即一方面工业硅业务为有机硅和多晶硅业务提供了充足的原料保障，另
一方面有机硅和多晶硅业务的原料需求也起到了稳定工业硅销售的作用，从而为工业硅扩大生产，降低成本
，获得规模优势奠定了基础；其次，公司内部工业硅、有机硅和多晶硅生产和研发部门的沟通效率和沟通成
本显著优于外部厂商之间的沟通情况，这有利于公司更合理的安排生产计划、协调产品标准、解决技术问题
，从而提高生产设备的使用效率，降低成本；同时也有利于公司深入开展工业硅在有机硅生产应用中的机理
研究，不断提高研究实力和技术水平。
（三）业务布局合理优势
公司的工业硅及多晶硅业务主要集中在新疆，当地具有原材料、能源等资源丰富，价格较低的优势。由
于工业硅生产中电力消耗成本占总成本的比重较高，因此能源价格的优势使公司的工业硅生产具备了明显的
成本优势；而多晶硅生产中原材料工业硅及电力成本占比较大，布局新疆能够充分与公司工业硅业务发挥协
同效应，优化多晶硅成本结构，促进效能。报告期内，公司充分利用在新疆地区布局的石英砂矿产资源进一
步提升了竞争优势。此外，公司目前的有机硅主要生产基地位于浙江省、四川省和新疆地区。作为中国东部
沿海地区经济最发达的核心省份之一，浙江及其周边省份有机硅产业链较为完整，下游企业数量较多，公司
有机硅业务的地理位置发挥了很好的辐射作用，使公司更贴近客户和市场，从而提高了公司拓展客户和服务
客户的能力。公司在西部有机硅生产基地的布局，充分利用园区的资源优势，实现了热电联产，有效降低生
产成本；同时提升了公司对西部地区市场的覆盖能力，也可更好满足西部地区近年来经济增速较快从而各省
份对有机硅产品日益增长的需求。
（四）内部管理优势
公司自成立以来，一直重视从内部挖掘发展潜力，不断提高内部管理效率，围绕各产品生产线，覆盖研
发、生产销售、物流等供应链全过程，积极推进数智战略全方位落实，实现全天候安全、高效生产。公司长
期坚持卓越绩效管理，按照《卓越绩效模式准则》要求，对各层级活动的实施进行跟踪和监测，促使企业经
营管理科学化、规范化，提升企业运营绩效水平；公司内部实行精细化管理，通过KPI/CPI绩效、5S管理、S
AP系统对人、财、信息等实现资源的有效配置，同时，通过综合运用设备管理系统(PMS)、生产管理系统(ME
S)、实验室信息管理系统(LIMS)、双重预防系统(DPS)，以及先进过程控制系统(APC)等一系列自动化平台与
信息化管理系统，公司实现了生产效率与产品质量的显著提升。这些系统的融合与应用，不仅确保公司在快
速变化的市场环境中保持竞争力，同时也为企业的长期增长、稳健发展和业务成功奠定了坚实基础。
（五）品牌和质量优势
公司目前已成为国内最大的工业硅及有机硅产品生产企业之一。凭借着优良的产品质量和稳定的产品性
能，公司的合盛品牌已成为行业内知名品牌，多个产品被评为浙江省名牌产品及嘉兴市名牌产品，甲基乙烯
基硅橡胶通过浙江制造“品”字标认证。在市场竞争中，公司已成为多晶硅、有机硅、硅铝合金行业中知名
企业的重要供应商，建立了广泛、密切的业务合作关系。良好的品牌形象有利于公司进一步拓展客户，也有
利于公司未来向产业链下游的快速延伸。
五、报告期内主要经营情况
2025年公司实现营业收入204.99亿元，比上年减少23.20%；归属于母公司股东的净利润-29.91亿元，比
上年减少271.84%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-31.13亿元，比上年减少302.07%，20
25年度每股收益为-2.55元。
●未来展望:
(二)公司发展战略
在全球绿色发展与低碳转型的浪潮中，能源结构正加速向以新能源、新材料为代表的“硅基时代”演进
。作为行业领军企业，公司未来将继续专注硅基新材料的生产、研发与销售，稳健推进现有业务布局。公司
始终坚持“以质量求生存，以科技促发展，以客户为根本”的发展理念，深度聚焦内部挖潜与效能提升：一
方面，依托技术革新与工艺优化，加速科技成果在生产线上的转化应用，持续提升生产效率与装置稳定性；
另一方面，通过精益管理与智能化手段，充分发挥规模化产能优势，在采购、生产、物流等全链条环节实现
系统性降本。通过构建内部协同与资源配置的最优模式，公司致力于形成可持续的成本竞争优势，进而在巩
固市场领先地位的同时，实现降本增效与高质量发展的长期战略目标。
发展新质生产力进程中，公司将进一步加码“两化融合”战略，推进全链条数字化转型，提高生产基地
自动化生产效率，不断加强有机硅下游深加工产品、碳化硅等新兴领域的研发投入，加快技术研发转化效率
，推动绿色能源、智能制造、智慧办公、智效物流等协同板块加速凝聚成合盛智慧新工业解决方案。
在新一轮产业发展浪潮中，资源能源保障已成为影响企业稳健运营的关键要素。公司将能源资源保障确
立为产业发展的核心根基，未来将高效绿色地开发利用已配置的矿产资源，确保生产运营的稳定性与连续性
。通过构建精细化的能源管控体系，持续挖掘节能降耗潜力，系统性地降低生产成本，打造“资源开发与产
业运行”双向赋能的良性生态。在此基础上，公司将进一步探索“源网荷储”一体化等用能优化模式，以务
实的绿色转型举措夯实可持续发展根基，提升企业的长期竞争力。
未来，公司将坚持创新驱动发展战略，聚焦硅基新材料主业，深化内部协同与精益管理，深挖降本增效
潜力。通过加码数字化转型与智能制造，在有机硅深加工、新材料等领域加速研发突破；同时夯实能源保障
根基，推动绿色低碳转型，构建“资源-产业”双向赋能格局，打造具备智能基因、绿色动能与全球竞争力
的现代化产业新体系。
(三)经营计划
2026年公司将继续坚持“增强上游、延伸下游、完善产业配套和能源补链”的战略方针，按照“激发新
质生产力、引领高质量发展”的指导思想，深刻总结市场波动经验，动态优化业务结构。公司将适度收缩光
伏业务投入，更加聚焦硅基主业，提质优化上游生产管理，横向发展有机硅副产品综合利用，持续投入前沿
技术研发，以技术进步推进产业升级，实现硅基产业链和价值链的高效整合。2026年公司重点工作主要包括
以下七个方面：
一是聚焦主业稳健运营，深化降本增效策略。保障工业硅、有机硅核心基地稳定运行，持续推进精细化
管理。坚持“聚焦主业、固本强核、优化配置”，通过深入调研市场，依托规模优势和产业链优势，深入推
进生产基地的技改与节能项目，持续降低生产电耗与物料单耗，进一步降低产品生产成本。公司将集中人才
、资源、资本等生产要素投向核心主业，根据市场行情适当收缩对光伏业务板块的投入，优化内部资源配置
，保证公司核心竞争力与抗风险能力。
二是强化资源能源根基，构建双向赋能格局。依托自有优质石英砂矿产，强化存量资源评估，优化资源
调配工艺、降低矿石单耗，持续提升自产自用比例。依托全产业链协同优势，建立内部原料优先配置机制，
在保障供应稳定性的同时压缩生产成本。同时，通过构建精细化能源管控体系，探索“源网荷储”一体化用
能优化模式，夯实能源保障根基，打造“资源开发与产业运行”双向赋能的良性生态。
三是驱动研发双核创新，加速高端产品矩阵布局。全面贯彻“创新驱动”战略，聚焦硅基新材料技术壁
垒。在有机硅领域，加速氨基硅油及有机硅乳液等高端产品的市场推广，拓展0度人体硅胶、医疗用途液体
硅橡胶等新兴领域应用；在碳化硅领域，持续攻克高纯半绝缘粉料技术难题，在此基础上成功开发8-12英寸
的高透明光学用衬底，加速8英寸导电型衬底量产进程及12英寸导电型衬底研发送样。建立“基础研究-应用
开发-成果转化”全链条机制，为公司巩固龙头地位构建强大的技术护城河。
四是推进组织变革与人才梯队建设。持续推进企业管理和组织变革，根据战略与市场变化优化组织架构
，打造灵活高效的组织运营机制。深化3P项目实施，完善三级绩效管理体系。通过校企合作与外部引进，加
大高端技术及管理人才的培养力度，构建与企业未来发展规划相匹配的人才梯队，实现人才的战略储备。
五是深化数智融合赋能，提升智能制造水平。加码“两化融合”战略，依托自主研发的设备管理系统与
智能算法，深化预测性维护及动态排产，减少非计划停车时间。通过APC先进过程控制系统提升生产自控率
，利用生产信息化管理平台全面感知运营数据，支持科学决策，不断提高生产要素的智能互联与价值再造，
筑牢生产稳态与品控基线。
六是优化供应链管理，保障高效稳定运行。进一步优化供应商管理体系，加强阳光、透明、绿色、健康
的供应链建设。通过优化库存管理、采取多元化运输方式等措施提高库存周转率，建立灵活的供应链响应机
制。全面推行集约化采购管理，在保障产品质量的前提下持续降低采购成本，深化增效成果。
七是秉持绿色低碳理念，筑牢安全环保红线。始终秉持“以人为本、绿色发展”的理念，不断提升绿色
能源使用比例，推动产业链间协同降碳。筑牢安全环保红线意识，建立数字化监控平台实现风险预警智能化
。通过发布年度可持续发展报告，多渠道宣传推动绿色低碳的生产方式，积极履行企业社会责任，夯实企业
在绿色发展进程中的社会认同与文化引领力。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济波动风险
报告期内，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，并逐步布局光伏全产
业链，产品应用领域广泛，主要产品的应用领域包括光伏、建筑、电子、日用化学品、合金、汽车等下游行
业。该等行业客户对公司产品的需求受宏观经济及自身行业周期的影响会产生波动，光伏行业受土地、消纳
等风险因素制约，市场竞争激烈、技术更新迭代迅速等风险日益加大。近年来，受地缘政治因素、国内外经
济增速放缓等宏观因素影响，我国宏观经济增速面临较大的下行压力。如宏观经济增速出现较大下降，或者
客户所在行业或其下游行业景气程度降低或产能严重过剩，则可能影响该等客户对公司产品的需求，导致工
业硅、有机硅及光伏相关产品的市场价格下跌，这些都将对公司未来的盈利能力产生不利影响。
2、市场竞争加剧风险
随着国内工业硅、有机硅以及光伏行业的高速发展，产业整合在不断推进，国内优势企业的地位将进一
步突出，行业将呈现规模、技术、资金实力全方位竞争的态势。如果国内优势企业进一步大幅扩张产能，或
有新的竞争者进入市场，都可能进一步加剧市场的竞争程度。市场竞争的加剧可能导致产品价格的大幅波动
，进而影响公司的盈利水平。从长期来看，如果公司未来未能准确把握市场机遇和变化趋势，不断开拓新的
市场，提高产品技术水平，有效控制成本，进一步丰富产品类型，则可能导致公司的竞争力下降，在激烈的
市场竞争中失去领先优势，进而对公司业绩造成不利影响。
3、原材料价格变动风险
公司产品的销售以市场为导向。甲醇、一氯甲烷和石油焦等主要原材料价格受石油、煤炭等基础原料价
格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。工业硅、有机硅及光伏相关产品的销售价格根据原材料价格
的变化及供需关系变化而变化。因此，受行业上、下游及宏观经济整体波动影响，公司存在一定的原材料价
格变动风险。
4、安全环保风险
公司工业硅产品生产属于冶金生产，生产环节存在高温生产环境，有机硅产品生产属于化工生产，部分
原料、半成品或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，在生产过程中还会产生一定量的废水、废气排放
物，光伏相关产品在长时间运行过程中受到自然因素影响，可能导致设备老化、绝缘性能下降，从而增加设
备故障和火灾的风险。公司产品的生产及运行存在一定的安全生产风险和环保风险。
5、煤炭、电力成本优势及其相关风险
公司在经营过程中，充分利用了新疆地区的煤炭资源和电力成本优势，通过在新疆地区的战略布局，成
功打造了煤电硅一体化的产业链。新疆地区生产的煤炭受开采条件较好、向内地运输不经济等因素影响，其
本地的销售价格低于内地煤炭价格，公司通过采购当地的煤炭用于自备电厂发电形成了较为明显的成本优势
，对报告期内公司成本控制具备明显的竞争优势产生了积极的促进作用。尽管公司自备电厂通过采购新疆当
地煤炭维持了煤炭及电力成本优势，但如果新疆地区煤炭价格发生较大幅度的波动可能导致公司煤炭及电力
成本上升，从而对公司的盈利能力构成不利影响。此外，鉴于合盛热电、鄯善电业和鄯善能源管理等公司在
新疆地区的自备电厂在公司整体业务布局中的重要地位及对公司成本控制能力的重大贡献，上述公司自备电
厂在生产经营过程中若因管理缺失、安全及环保工作不到位等经营性原因，或受政策环境变化等外部因素影
响，发生意外停产、减产事件、发电成本大幅上升或遭受监管部门处罚，亦可能对公司的盈利能力构成较大
不利影响。
6、公司未来产能进一步提升带来的产能消化风险
公司作为国内工业硅、有机硅龙头企业，各产品产能利用率及产销率维持在较高水平，成本控制能力强
，且下游客户群庞大、稳定，市场需求近年来也总体保持了增长趋势，有利于新增产能的消化。此外，随着
供给侧结构性改革的持续深化及环保监察力度的不断加强，同行业落后产能逐步被淘汰，也为公司产能的消
化提供了空间。但目前工业硅、有机硅、光伏行业均处于不同程度的阶段性供需错配阶段，特别是光伏产业
正处于深度调整期，2026年新增装机量有所回落，未来消纳及需求存在一定下降风险。此外，下游主要行业
若因产业政策、市场放缓等因素导致需求萎缩，以及同行业公司新扩产项目持续投放，均可能对市场供需平
衡产生冲击，导致公司产品需求下降、新增产能无法及时消纳，从而对生产经营带来不利影响。
7、政策风险
近年来，伴随着全球产业格局的深度调整，国际贸易保护主义势头上升，中美国际贸易摩擦加剧。2021
年6月23日，公司下属子公司合盛硅业（鄯善）有限公司被美国商务部纳入实体清单，美国公司对合盛硅业
（鄯善）有限公司出口时需要向美国商务部申请出口许可证；2021年6月24日，美国海关和边境保护局针对
合盛硅业及子公司生产的硅基产品发布了暂扣放行令；2022年6月17日，美国通过《涉疆法案》，阻止新疆
制造进入美国市场，严重损害产业的合法权益。
上游采购端，合盛硅业（鄯善）有限公司未向美国公司采购管制产品和技术，生产经营活动所使用的技
术来自于自主研发，国产设备可以满足日常生产经营的需求。下游销售端，公司产品以内销为主，出口比例
较小，且以出口欧洲及东南亚国家为主。目前公司正在与美国商务部及海关等部门进行沟通，申请移出实体
清单和暂扣放行令，并积极做好各项应对工作。在移除工作未完成之前，公司未来存在对美国出口业务发展
的不确定性风险。由于公司部分下游客户的终端产品销往美国，因此中美贸易摩擦及涉美关税的不确定性可
能影响到公司下游客户，继而可能沿产业链间接影响至公司；除美国外，不排除其他国家或地区采取类似贸
易保护措施，对公司经营造成一定的不利影响。
8、偿债及资产减值风险
近年来公司资本性支出规模较大，资产负债率处于较高水平。若未来行业供求关系持续恶化、产品价格
低位运行，或宏观政策及公司授信发生重大不利变化，公司将面临偿债压力；相关项目建设对资金形成持续
占用，如下游行业复苏不及预期，可能进一步影响公司流动性与资本性支出的可持续性。
此外，公司固定资产及在建工程规模较大，其中部分光伏产线在建工程处于暂缓建设状态。若公司未能
持续保持技术先进性，或未能及时跟进行业重大技术变革，上述资产可能面临进一步减值风险。
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