经营分析☆ ◇603276 恒兴新材 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
研发、生产和销售附加值高、下游市场空间大的特色精细化学产品
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有机酯(产品) 2.02亿 41.42 4292.00万 38.81 21.30
有机酮(产品) 1.32亿 27.22 3718.68万 33.62 28.08
其他(产品) 8559.98万 17.59 2031.65万 18.37 23.73
有机酸(产品) 6702.99万 13.77 1017.12万 9.20 15.17
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.18亿 85.97 9471.66万 85.64 22.64
境外(地区) 6828.90万 14.03 1587.79万 14.36 23.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 8.23亿 94.75 1.58亿 98.78 19.24
其他业务(行业) 4558.99万 5.25 196.20万 1.22 4.30
─────────────────────────────────────────────────
有机酯(产品) 3.51亿 40.43 6737.22万 42.04 19.19
有机酮(产品) 2.46亿 28.32 6963.71万 43.45 28.32
有机酸(产品) 1.45亿 16.65 1727.21万 10.78 11.95
其他(产品) 1.27亿 14.60 599.47万 3.74 4.73
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.02亿 80.85 1.27亿 79.45 18.14
境外(地区) 1.21亿 13.90 3097.55万 19.33 25.67
其他业务(地区) 4558.99万 5.25 196.20万 1.22 4.30
─────────────────────────────────────────────────
生产厂商(销售模式) 4.46亿 51.34 1.06亿 66.38 23.87
贸易商(销售模式) 3.77亿 43.41 5191.49万 32.39 13.77
其他业务(销售模式) 4558.99万 5.25 196.20万 1.22 4.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有机酯(产品) 1.45亿 36.92 2432.27万 36.91 16.79
有机酮(产品) 1.11亿 28.36 2958.04万 44.88 26.58
有机酸(产品) 6813.84万 17.36 652.41万 9.90 9.57
其他(产品) 6812.37万 17.36 547.65万 8.31 8.04
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.37亿 85.78 5175.72万 78.53 15.37
境外(地区) 5578.33万 14.22 1414.65万 21.47 25.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 7.16亿 98.09 9706.28万 96.89 13.55
其他业务(行业) 1397.85万 1.91 311.34万 3.11 22.27
─────────────────────────────────────────────────
有机酯(产品) 3.12亿 42.66 4095.05万 40.88 13.15
有机酮(产品) 1.85亿 25.28 5411.97万 54.02 29.31
有机酸(产品) 1.45亿 19.83 169.97万 1.70 1.17
其他(产品) 8934.19万 12.23 340.63万 3.40 3.81
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.38亿 87.32 8104.37万 80.90 12.71
境外(地区) 7864.18万 10.77 1601.91万 15.99 20.37
其他业务(地区) 1397.85万 1.91 311.34万 3.11 22.27
─────────────────────────────────────────────────
贸易商(销售模式) 3.75亿 51.32 3492.08万 34.86 9.32
生产厂商(销售模式) 3.41亿 46.76 6214.20万 62.03 18.20
其他业务(销售模式) 1397.85万 1.91 311.34万 3.11 22.27
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.22亿元，占营业收入的25.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 22193.10│ 25.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.84亿元，占总采购额的51.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 28423.97│ 51.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业基本情况
当前国内精细化工及化工新材料行业正处于政策驱动、结构优化、迭代升级的关键发展周期，伴随《精
细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》持续落地实施，行业高质量发展导向明确，整体加速向高
端化、绿色化、精细化、自主可控方向转型。近年来，行业供给侧结构性改革持续深化，国家在安全生产、
生态环保、能耗双控等领域的监管标准持续收紧，常态化推动低效、落后、高污染产能出清，行业整体准入
门槛与合规运营门槛大幅提升。行业发展模式彻底告别过去粗放式产能扩张，逐步形成以技术工艺、产品纯
度、绿色生产、稳定品控为核心的竞争格局。低端通用化学品同质化竞争逐步弱化，高纯度、专用化、定制
化的高端精细化学品市场优势持续凸显，国内高端化工品进口替代进程持续提速，行业资源不断向具备技术
优势、产业链优势与合规优势的优质产能集中，行业集中度稳步提升。
下游新能源、农药、饲料、医药、涂料、高端制造等核心应用领域需求持续迭代升级，带动精细化工各
细分赛道呈现结构性、差异化增长态势。新能源赛道中，动力电池、储能行业持续扩容，产业的持续规模化
发展带动电子级高纯酯类等高端电解液原料的需求持续攀升，下游客户对精细化工产品的纯度、稳定性、一
致性的要求持续提高；在农业领域依托国家粮食安全战略持续推进，行业加速淘汰高毒、高残留农药，低毒
高效、环境友好型绿色农药及配套中间体的市场需求保持刚性稳健增长；在畜牧养殖领域，禁抗限抗政策持
续深化，市场对具备肠道养护功能的饲料添加剂需求持续释放，推动功能性脂肪酸盐、丁酸甘油酯等替抗产
品市场规模稳步扩容。与此同时，医药、日化、涂料等传统行业绿色转型持续深化，低VOC、低残留、环保
型的高端溶剂、香精香料、医药专用类精细原料的替代趋势明显。叠加国内半导体、人工智能、光伏等高端
制造业国产化替代进程深化、下游战略性新兴产业需求拉动，湿电子化学品、有机硅新材料等高端配套材料
市场缺口持续存在，为精细化工行业中长期发展提供了充足的增量空间，行业整体具备较强的发展韧性与持
续增长动力。
（二）公司主要业务、产品及用途
公司采购丙酸、异丁醛、正丁醛、醋酸等大宗化学品作为原料，立足自身产品链一体化、系列化布局优
势，对原料进行有效综合利用，聚焦研发、生产和销售附加值高、下游市场空间大的特色精细化学产品。经
过多年的技术开发和客户积累，公司已成为国内酮酯酸领域生产规模领先、产品种类丰富，具备一定国际竞
争力的特种化学品生产企业。
依据成分大类，公司产品覆盖有机酮、有机酯、有机酸、酸酐、醇、脂肪酸盐类等，产品规模与品类优
势持续凸显。
依据应用领域，公司产品可分为锂电池电解液添加剂、食品及替抗饲料添加剂、绿色农药中间体、香精
香料、环保型高档有机溶剂、医药中间体等。
1、锂电池电解液添加剂：
主要为高纯电子级丙酸酯和醋酸酯系列类产品，紧跟新能源锂电池产业发展趋势，产品市场需求持续攀
升。
2、食品及替抗饲料添加剂：
主要包括丁酸甘油酯系列、脂肪酸盐系列、2-甲基丁酸乙酯、醋酸异戊酯等。其中丁酸甘油酯系列产能
与品质行业领先，产品在维持动物肠道健康、替代抗生素添加剂等方面发挥积极作用，市场认可度高。
3、绿色农药中间体：
主要包括3-戊酮、甲基异丙基酮（MIPK）。3-戊酮主要用于生产高效、低毒的除草剂二甲戊灵，甲基异
丙基酮主要用于生产高效、低毒的除草剂咪草烟，是绿色农药领域的重要基础原料。
4、香精香料：
主要包括丁酸乙酯、己酸乙酯、丁酸异戊酯等，品类丰富且品质稳定，满足日化、食品等领域的香精香
料生产需求。
5、环保型高档有机溶剂：
主要包括乙二醇二醋酸酯（EGDA）、丙酮缩甘油、丙酮缩甘油醋酸酯、2-庚酮等，属于环保型高端溶剂
，适用于低VOC环保涂料、水性涂装材料等。
6、医药中间体：
主要包括正戊酸、苯丙酮等，为医药原料药生产提供关键中间品，产品质量契合医药行业高标准要求。
7、其他重要的多用途化学中间品：
主要包括丁酸系列、酸酐系列、正戊醛、正丁醚等，可广泛应用于化工、新材料等多个领域。
另外公司本年度拟启动有机硅、湿电子化学品等高端新材料产线的规划建设，项目建成后将显著优化公
司产品矩阵，提升高附加值的特种化学品产品占比，深化公司在半导体、新能源、人工智能等战略新兴领域
的核心竞争力。
公司全部现有主营产品、在建产业项目均未列入《产业结构调整指导目录（2024年本）》限制类、淘汰
类清单，产业布局完全匹配国家精细化工产业的鼓励发展方向。
（三）主要经营模式
报告期内，公司采购、生产、销售、研发四大核心经营模式未发生重大调整，同时结合市场供需情况优
化内部管理机制。
1、采购模式
公司生产所需的主要原材料种类丰富，涵盖有机酸、有机醛、有机醇等，辅助材料包括催化剂、包装物
及各类辅料等。
在采购流程上，公司采购部发挥核心作用，结合生产计划和实际库存情况，科学制定采购计划。之后，
通过向主要供应商询价、比价，并综合考虑交期等关键因素，从合格供应商中精准选定具体厂商。在编制采
购申请单并经审批后，与选定厂商签订采购合同。供应商根据采购合同进行备货、检测、送货，公司收到产
品后，经完成检测、验收等一系列程序后，实现原材料入库。
在采购渠道和付款方式上，公司的原材料主要通过国内供应商采购，付款方式采取款到发货和货到付款
相结合的方式，付款形式主要为银行承兑汇票或银行汇款。同时，部分原材料从国外采购，此时付款形式主
要为信用证。
2、生产模式
公司采取“以销定产、产销结合”的生产模式，这一模式能很好地平衡市场需求与生产供应。销售部根
据销售需求编制产品备货通知单，下发给生产部和仓库。生产部依据备货通知单制定生产计划，并向采购部
出具生产计划，根据生产计划向仓库领用原料并组织生产。此外，随着产能逐步释放，公司会根据库存能力
、原材料波动周期、市场供需情况以及市场销售预期进行适量的备货，以应对市场变化。
在生产过程管理方面，生产部对产品生产过程与成品入库的产品质量进行全程严格管理，确保产品质量
达标。安环部则对整个生产过程进行安全与环保的控制，保障生产安全和环境友好。多部门共同协作，形成
合力，确保按客户要求及时供货。
3、销售模式
（1）销售对象与模式
公司销售对象主要为生产厂商及贸易商，公司采用买断式的销售模式。按照合同约定，公司完成产品交
付并经客户确认无误后，销售义务即履行完毕，客户则按合同约定支付价款。
生产厂商客户重视供应渠道的持续性和产品品质的稳定性，因此其需求具有集中性、持续性的特点。贸
易商客户通常是在接到其下游客户的订单或采购意向后向公司进行采购，能够对分布分散、规模较小、账期
较长的国内外客户形成覆盖，从而起到扩大市场覆盖范围、提升市场影响力、缓冲经营风险、降低销售费用
的作用。贸易商客户向公司采购产品后，自行完成产品的最终销售、货款回收并负责售后维护。
（2）销售区域与流程
公司内销和外销并重。在内销模式下，销售业务员与意向客户进行接洽，沟通主要交易要素并起草合同
，待合同通过管理层审核后，由合同双方签署盖章，货物可由客户自行提货或公司委托运输。外销模式下，
公司外贸销售业务员主要通过电子邮件、网络会议、外商访问等方式与客户进行询价报价以及商业合作模式
交流，达成交易意向后，双方签署销售合同，明确约定采购品种、价格、数量、特定质量指标、到货时间、
货款结算方式等关键要素。
4、研发模式
公司研发坚持以自主研发、自主创新为核心，组建了以博士、硕士为骨干的专业自主研发团队，夯实内
部创新根基。同时，公司积极联动浙江大学、厦门大学、江南大学、天津大学等知名高校开展深度产学研合
作，整合内外科研资源，着力构建“企业为主体、市场为导向、产学研相结合”的技术创新体系。公司聚焦
绿色合成、精密提纯、生物合成等核心领域开展联合技术攻关，形成“自主研发+校企协同”双轮驱动的创
新机制，持续推进基础创新与应用技术迭代，稳步提升公司整体技术水平与核心竞争能力。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，国内精细化工行业整体呈现平稳复苏态势，下游细分市场需求稳步提升。生产方面，公
司紧抓行业复苏机遇，依据下游订单动态灵活统筹、科学排布生产计划，持续深化生产全流程的精细化管理
。公司通过设备技改升级、生产工艺优化、能耗精益管控等多项提质增效举措，有效提升核心生产装置的连
续运行稳定性与生产效率。市场营销层面，公司持续完善销售体系建设，持续优化客户结构，深度维护优质
存量客户，积极开拓国内外增量市场，强化订单跟进与全周期客户服务，不断拓宽市场覆盖渠道。同时，公
司聚焦高附加值、高毛利核心品类，重点加大有机酯、有机酮等高端特色精细化工产品的市场推广力度，精
准匹配下游多领域增量需求，产品市场认可度持续提升，整体产销衔接高效顺畅。
报告期内，公司完成总产量5.88万吨，同比提升26%；实现营业收入48,661万元，同比增长24%。
（一）产能集中释放拉动产销增长，经营效益稳步改善
报告期内，公司四大生产基地协同运营效能持续凸显。一方面，公司现有产能进一步释放、利用效率稳
步提升，存量生产能力持续夯实；另一方面，宁夏港兴年产10万吨有机酸及衍生产品项目的技改工程、山东
衡兴二期部分配套装置等募投项目相继建成投产，有效扩充产能规模，为公司中长期发展积蓄增长后劲。在
存量产能增效、新增产能落地的双重驱动下，公司整体产销量同比实现双位数增长。同时，电子级锂电池电
解液添加剂、食品及替抗饲料添加剂等高附加值产品销售占比持续提升，产品结构不断优化，有效对冲了上
游原材料价格波动带来的压力，公司综合毛利率较上年同期有所改善。
（二）安全环保管控体系落地，上半年实现安全、环保零事故
安全、环保是公司持续经营的核心底线。2026年上半年各生产基地未发生安全生产事故及环境污染事故
。安全管理层面，公司持续修订完善安全管理制度、标准化操作规程，全面落实全员安全生产责任，常态化
组织安全知识培训、应急处置演练，建立全流程隐患排查、整改闭环管理机制。环保管理层面，各生产基地
的污水处理、RTO废气焚烧处理装置全天候稳定运行，污染物在线监测设备实时上传数据，各项排放指标稳
定达标；并同步实施节能改造、有机溶剂回收循环利用技改，单位产品的能耗、挥发性有机物排放量同比下
降；报告期内无环保处罚、超标排放记录。
（三）生产基地技改与新建项目同步推进，中长期产能储备充足
报告期内，公司坚持技改提效与项目建设扩容并举，持续优化存量产能、布局增量产能，进一步完善产
业布局与产品结构，夯实中长期发展基础。公司陆续推动募投项目生产装置完成建设验收并顺利投产，有效
扩充碳基精细化工核心产品产能，持续巩固公司传统精细化工业务优势。同时，公司依托自有资金积极布局
高端新材料领域，规划建设有机硅、湿电子化学品等高端新材料产线，补齐高端产品产能短板，持续优化整
体产品结构。该类高端新材料项目的布局建设，是公司聚焦高端精细化工赛道、全面落地“碳-硅双轮驱动
”发展战略的重要举措，将有效打开新材料业务增长空间，为公司中长期高质量发展积蓄动能。
（四）重点研发项目有序推进，技术储备持续夯实
报告期内，公司持续加大高端新材料领域研发投入，重点布局绿色合成新材料方向，多项重点研发项目
有序推进并取得阶段性进展。其中，特种聚酯新材料关键中间体（CBDO）项目中试顺利完成验收，打通全流
程合成工艺，核心技术指标达到预期，为后续产业化放大夯实基础。在生物基合成领域，公司保持国内领先
的技术水平。生物基有机酮合成技术有序开展中试验证，生物有机酸合成技术已完成小试，中试装置建设及
工艺放大工作稳步推进。上述研发进展进一步充实公司高端化、绿色化、差异化的技术储备与产品矩阵，持
续优化产品结构与产业布局，提升精细化工及生物基新材料领域核心竞争力，为公司培育业务新增量、实现
中长期稳健发展提供技术支撑。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|